價(jià)格鑒證師-價(jià)格鑒證理論與實(shí)務(wù)-長(zhǎng)期投資價(jià)格鑒證-第三節(jié)股票投資價(jià)格鑒證

價(jià)格鑒證師-價(jià)格鑒證理論與實(shí)務(wù)-長(zhǎng)期投資價(jià)格鑒證-第三節(jié)股票投資價(jià)格鑒證[單選題]1.當(dāng)證券市場(chǎng)發(fā)育較為完善時(shí)，股票的()基本上可以直接作為股票的價(jià)格鑒證值。[2008年真題]A.票面價(jià)格B.發(fā)行價(jià)格C（江南博哥）.市場(chǎng)價(jià)格D.清算價(jià)格正確答案：C參考解析：當(dāng)證券市場(chǎng)較為完善時(shí)，股票的市場(chǎng)價(jià)格基本是市場(chǎng)對(duì)公司股票內(nèi)在價(jià)值的一種客觀評(píng)價(jià)，此時(shí)該市場(chǎng)價(jià)格基本上可以直接作為股票的價(jià)格鑒證值。[單選題]5.被鑒證企業(yè)擁有A公司面值共100萬(wàn)元的非上市普通股票，持股期間，每年股利實(shí)際分派相當(dāng)于票面值的18%。鑒證人員通過(guò)調(diào)查了解到，A公司每年把稅后利潤(rùn)的20%用于公司再投資，發(fā)展后勁強(qiáng)，公司凈資產(chǎn)利潤(rùn)率保持15%水平上。如運(yùn)用紅利增長(zhǎng)模型進(jìn)行鑒證，折現(xiàn)率設(shè)為13%，被鑒證企業(yè)擁有的A公司股票鑒證值最有可能是()萬(wàn)元。[2006年真題]A.111B.138C.144D.180正確答案：D參考解析：根據(jù)普通股價(jià)格鑒證的紅利增長(zhǎng)模型，股票價(jià)格鑒證值＝R/（i－g），其中R為下一年紅利發(fā)放額，g為紅利增長(zhǎng)率，i為折現(xiàn)率。A公司每年收益留存率為20%，凈資產(chǎn)收益率為15%，則紅利增長(zhǎng)率g＝15%×20%＝3%，A公司股票價(jià)格鑒證值＝100×18%/（13%－3%）＝180（萬(wàn)元）。[單選題]6.股票的內(nèi)在價(jià)值屬于股票的()。[2006年真題]A.賬面價(jià)值B.理論價(jià)值C.票面價(jià)格D.發(fā)行價(jià)格正確答案：B參考解析：股票的內(nèi)在價(jià)值，是一種理論價(jià)值或模擬市場(chǎng)價(jià)值。它是根據(jù)價(jià)格鑒證人員對(duì)股票未來(lái)收益的預(yù)測(cè)經(jīng)過(guò)折現(xiàn)得到的股票價(jià)值。股票的內(nèi)在價(jià)值主要取決于公司的財(cái)務(wù)狀況、管理水平、技術(shù)開發(fā)能力、公司發(fā)展?jié)摿?，以及公司面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。[單選題]7.下列關(guān)于股票投資的特點(diǎn)，說(shuō)法不正確的是()。A.如果股份有限公司破產(chǎn)，投資企業(yè)不但分不到紅利，而且不一定能收回本金B(yǎng).通過(guò)持有股票發(fā)行企業(yè)的股票所進(jìn)行的投資C.風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡，是一種穩(wěn)健的投資方式D.投資風(fēng)險(xiǎn)較大，安全性較弱正確答案：C參考解析：股票投資是通過(guò)持有股票發(fā)行企業(yè)的股票所進(jìn)行的投資，具有風(fēng)險(xiǎn)大、收益高的特點(diǎn)，是一種風(fēng)險(xiǎn)投資。如果股份有限公司破產(chǎn)，投資企業(yè)不但分不到紅利，而且有收不回本金的可能。[單選題]8.某價(jià)格鑒證企業(yè)擁有非上市普通股20000股，每股面值1元，在持股期間，每年紅利一直很穩(wěn)定，收益率保持在15%左右，經(jīng)價(jià)格鑒證人員了解分析，股票發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，管理人員能力較強(qiáng)，今后收益預(yù)測(cè)，保持12%的紅利收益是有把握的，對(duì)折現(xiàn)率的確定，價(jià)格鑒證人員根據(jù)發(fā)行企業(yè)行業(yè)特點(diǎn)及宏觀經(jīng)濟(jì)情況，確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%（國(guó)庫(kù)券利率），風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，則價(jià)格鑒證值為()元。A.20000B.24000C.30000D.32000正確答案：B參考解析：本題利用非上市股票普通股的價(jià)格鑒證中的固定紅利模型求解，其假設(shè)的前提是企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，分配紅利固定，并且今后將保持固定水平。根據(jù)其價(jià)格鑒證值的計(jì)算公式可得：P＝R/i＝12%×20000÷10%＝24000（元）。[單選題]9.股票投資價(jià)格鑒證是對(duì)()進(jìn)行價(jià)格鑒證。A.權(quán)利B.價(jià)值C.權(quán)益D.收益正確答案：C參考解析：股票投資價(jià)格鑒證是對(duì)權(quán)益進(jìn)行價(jià)格鑒證。從價(jià)格鑒證的角度，對(duì)于股票價(jià)格鑒證一般按上市流通股票和非上市流通股票兩類進(jìn)行價(jià)格鑒證。[單選題]10.下列關(guān)于普通股和優(yōu)先股的說(shuō)法中，正確的是()。A.普通股的收益大小完全取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平B.普通股的收益是固定的，而優(yōu)先股沒(méi)有固定的股利C.優(yōu)先股的股利和債券利息都應(yīng)在所得稅前支付D.優(yōu)先股與普通股在股利分配和剩余財(cái)產(chǎn)分配上完全相同正確答案：A參考解析：B項(xiàng)，普通股沒(méi)有固定的股利，而優(yōu)先股的股利是固定的；C項(xiàng)，優(yōu)先股與債券很相似，二者的區(qū)別在于：債券的利息是在所得稅前支付，而優(yōu)先股的股利是在所得稅后支付。D項(xiàng)，優(yōu)先股是在股利分紅和剩余財(cái)產(chǎn)分配上優(yōu)先于普通股的股票，股利是固定的，一般情況下，都要按事先確定的股利率支付股利。[單選題]11.股票的內(nèi)在價(jià)值的決定因素是()。A.股票股利B.股票的利潤(rùn)總額C.股票未來(lái)收益折現(xiàn)額D.股票的總資產(chǎn)額正確答案：C參考解析：股票內(nèi)在價(jià)值，是一種理論價(jià)值，是根據(jù)評(píng)估人員對(duì)股票未來(lái)收益的預(yù)測(cè)，經(jīng)過(guò)折現(xiàn)后得到的股票價(jià)值。股票內(nèi)在價(jià)值是評(píng)估股票價(jià)值的依據(jù)。股票的內(nèi)在價(jià)值主要取決于公司的財(cái)務(wù)狀況、管理水平、技術(shù)開發(fā)能力、公司發(fā)展?jié)摿Γ约肮久媾R的各種風(fēng)險(xiǎn)。[單選題]12.在非正常情況下，長(zhǎng)期投資中的股票投資鑒證值的基本依據(jù)是股票的()。A.票面價(jià)格B.市場(chǎng)價(jià)格C.內(nèi)在價(jià)值D.發(fā)行價(jià)格正確答案：C參考解析：對(duì)上市交易股票的價(jià)值評(píng)估，在正常情況下，即股票市場(chǎng)發(fā)育正常，股票自由交易，不存在非法炒作的情況下，可采用現(xiàn)行市價(jià)法；否則，應(yīng)采用非上市交易股票的方法，即以股票的內(nèi)在價(jià)值作為評(píng)估股票價(jià)值的依據(jù)。[單選題]13.固定紅利模型是對(duì)被評(píng)估股票()。A.預(yù)期收益的一種估計(jì)B.未來(lái)收益的客觀認(rèn)定C.預(yù)期收益的一種假設(shè)D.預(yù)期收益的客觀認(rèn)定正確答案：C參考解析：固定紅利模型是假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，分配紅利固定，并且今后也能保持固定水平，即固定紅利模型是對(duì)被評(píng)估股票預(yù)期收益的一種假設(shè)。[單選題]14.對(duì)到期后一次性還本付息債券，其鑒證的標(biāo)的是()。A.債券本金加利息B.債券本金C.債券本金減利息D.債券利息正確答案：A參考解析：到期后一次性還本付息債券價(jià)值即債券的本利和的折現(xiàn)額，所以到期后一次性還本付息債券，其鑒證的標(biāo)的為債券本金加利息。[單選題]15.股票的清算價(jià)格是指()。A.企業(yè)的總資產(chǎn)與企業(yè)股票總數(shù)的比值B.企業(yè)的凈資產(chǎn)與企業(yè)股票總數(shù)的比值C.企業(yè)的總資產(chǎn)與企業(yè)股票總數(shù)的比值再乘以一個(gè)折現(xiàn)系數(shù)D.企業(yè)的凈資產(chǎn)與企業(yè)股票總數(shù)的比值再乘以一個(gè)折現(xiàn)系數(shù)正確答案：B參考解析：股票的清算價(jià)格是公司清算時(shí)公司的凈資產(chǎn)與公司股票總數(shù)的比值。如果因經(jīng)營(yíng)不善或者其他原因被清算時(shí)，該公司的股票價(jià)值就相當(dāng)于公司股票的清算價(jià)格。[單選題]16.某公司進(jìn)行價(jià)格鑒證，其擁有某成長(zhǎng)型企業(yè)普通股10000股，每股面值1元。股票發(fā)行企業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ?，收益逐步提高，預(yù)計(jì)明年會(huì)有16%的紅利收益，股利增長(zhǎng)率為8%。價(jià)格鑒證時(shí)國(guó)庫(kù)券利率為4%，風(fēng)險(xiǎn)利率為8%。則該股票價(jià)格鑒證值為()元。A.10000B.20000C.30000D.40000正確答案：D參考解析：本題適用于紅利增長(zhǎng)模型，該模型適用于成長(zhǎng)型股票的價(jià)格鑒證。成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ?，收益逐步提高。其假設(shè)前提是發(fā)行企業(yè)并未將剩余收益分配給股東，而是追加投資擴(kuò)大再生產(chǎn)，因此，紅利呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)計(jì)算公式可得：P＝R/（i－g）＝10000×16%/（8%＋4%－8%）＝40000（元）。[單選題]17.H公司擁有G公司1000股累積性、非參加分配優(yōu)先股，每股面值為10元，每股利息率為15%。假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%。則該優(yōu)先股的評(píng)估值為()元。A.12500B.15000C.25000D.30000正確答案：B參考解析：優(yōu)先股的股利是固定的，一般情況下，都要按事先確定的股利率支付股利。優(yōu)先股的評(píng)估值：1000×10×15%÷（6%＋4%）＝15000（元）。[多選題]1.股票的鑒證價(jià)格通常與股票的()聯(lián)系并不密切。[2008年真題]A.票面價(jià)格B.市場(chǎng)價(jià)格C.發(fā)行價(jià)格D.清算價(jià)格E.賬面價(jià)格正確答案：ACE參考解析：股票價(jià)格鑒證是對(duì)持有該股票未來(lái)可獲得的權(quán)益進(jìn)行價(jià)格鑒證，而股票的票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格和賬面價(jià)格通常與股票未來(lái)權(quán)益聯(lián)系不大，因而與股票價(jià)格鑒證不密切；一般股票市場(chǎng)價(jià)格、清算價(jià)格、內(nèi)在價(jià)格能夠反映股票未來(lái)權(quán)益，因而與價(jià)格鑒證聯(lián)系密切。[多選題]2.在股市發(fā)育不全，交易不規(guī)范的情況下，股票的鑒證值應(yīng)以股票的()為基本依據(jù)。[2006年真題]A.市場(chǎng)價(jià)格B.發(fā)行價(jià)格C.內(nèi)在價(jià)格D.理論價(jià)值E.票面價(jià)格正確答案：CD參考解析：股票價(jià)格鑒證通常以股票市場(chǎng)價(jià)格、清算價(jià)格和內(nèi)在價(jià)格（也稱理論價(jià)值）為依據(jù)，與股票票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格和賬面價(jià)格聯(lián)系不密切。又因當(dāng)證券市場(chǎng)發(fā)育尚未完善時(shí)，股票的市場(chǎng)價(jià)格并不一定能代表其內(nèi)在價(jià)值，此時(shí)不能用市場(chǎng)價(jià)格鑒證股票價(jià)值。[多選題]3.股票的內(nèi)在價(jià)值主要取決于公司的()。[2006年真題]A.財(cái)務(wù)狀況B.管理水平C.技術(shù)開發(fā)能力D.股票發(fā)行價(jià)格E.發(fā)展?jié)摿φ_答案：ABCE參考解析：股票的內(nèi)在價(jià)值是一種理論價(jià)值或模擬市場(chǎng)價(jià)值，它是將價(jià)格鑒證人員對(duì)股票未來(lái)收益的預(yù)測(cè)值折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)得到，因而股票的內(nèi)在價(jià)值主要取決于公司的財(cái)務(wù)狀況、管理水平、技術(shù)開發(fā)能力、公司發(fā)展?jié)摿肮久媾R的各種風(fēng)險(xiǎn)。D項(xiàng)，股票的發(fā)行價(jià)格對(duì)股票未來(lái)收益的預(yù)測(cè)無(wú)影響，因而其對(duì)股票的內(nèi)在價(jià)值無(wú)影響。[多選題]4.關(guān)于優(yōu)先股與普通股，下列說(shuō)法正確的有()。[2005年真題]A.當(dāng)股份制企業(yè)獲利豐厚，分紅較多時(shí)，優(yōu)先股優(yōu)于普通股B.當(dāng)股份制企業(yè)獲利較少，分紅較少時(shí)，優(yōu)先股優(yōu)于普通股C.當(dāng)股份制企業(yè)連年虧損沒(méi)有分紅時(shí)，優(yōu)先股優(yōu)于普通股D.當(dāng)股份制企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股優(yōu)于普通股E.當(dāng)股份制企業(yè)的股票價(jià)格被狂炒時(shí)，優(yōu)先股優(yōu)于普通股正確答案：BCD參考解析：普通股是在股東權(quán)利上沒(méi)有任何限制的標(biāo)準(zhǔn)性股票，沒(méi)有固定的股利，完全取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平。優(yōu)先股是在股利分紅和剩余財(cái)產(chǎn)分配上優(yōu)先于普通股的股票，股利是固定的，一般情況下，都要按事先確定的股利率支付股利。[多選題]5.股利增長(zhǎng)率的計(jì)算方法有()。[2005年真題]A.邊際分析法B.發(fā)展趨勢(shì)分析法C.歷史數(shù)據(jù)分析法D.財(cái)務(wù)報(bào)表分析法E.專家鑒定法正確答案：BC參考解析：股利增長(zhǎng)率的計(jì)算方法有：①歷史數(shù)據(jù)分析法，它是在對(duì)歷年紅利分析的基礎(chǔ)上，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法計(jì)算出的歷史平均增長(zhǎng)速度，以此確定股利增長(zhǎng)率。②發(fā)展趨勢(shì)分析法，它主要依據(jù)發(fā)行企業(yè)股利分配政策，以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率與企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率相乘確定股利增長(zhǎng)率。[多選題]6.股票的種類很多，而且可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。常見的股票分類方法有()。A.按有無(wú)票面金額可分為面額股票和無(wú)面額股票B.按票面是否記名分為記名股票和不記名股票C.按票面發(fā)行價(jià)格可分為普通股和優(yōu)先股D.按股票能否上市流通可分為上市股票和非上市股票E.按股票持有人享有的權(quán)利和承擔(dān)責(zé)任的大小可分為普通股、優(yōu)先股和后配股正確答案：ABDE參考解析：股票的種類很多，而且可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。①股票按票面有否記名可分為記名股票和不記名股票；②按有無(wú)票面金額可分為面額股票和無(wú)面額股票；③按股票持有人享有的權(quán)利和承擔(dān)責(zé)任的大小可分為普通股、優(yōu)先股和后配股；④按股票能否上市流通可分為上市股票和非上市股票。C項(xiàng)，普通股和優(yōu)先股是按股票持有人享有的權(quán)利和承擔(dān)責(zé)任的大小劃分的。[多選題]7.下列有關(guān)股票價(jià)格的說(shuō)法，正確的有()。A.股票有多種價(jià)格，如票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、賬面價(jià)格、內(nèi)在價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)格和清算價(jià)格等等B.股票的清算價(jià)格是公司清算時(shí)公司的凈資產(chǎn)與公司股票總數(shù)之比值C.股票的內(nèi)在價(jià)格，確切地講是內(nèi)在價(jià)值，是一種理論價(jià)值或模擬市場(chǎng)價(jià)值D.股票的市場(chǎng)價(jià)格是證券市場(chǎng)上首次發(fā)行股票的價(jià)格E.在證券市場(chǎng)比較完善的條件下，股票的市場(chǎng)價(jià)格可以直接作為股票的價(jià)格鑒證值正確答案：ABC參考解析：A項(xiàng)，股票不僅種類繁多，而且又有多種價(jià)格，如票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、賬面價(jià)格、內(nèi)在價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)格和清算價(jià)格等等。B項(xiàng)，股票的清算價(jià)格是公司清算時(shí)公司的凈資產(chǎn)與公司股票總數(shù)之比值。C項(xiàng)，股票的內(nèi)在價(jià)格，確切地講是內(nèi)在價(jià)值，是一種理論價(jià)值或模擬市場(chǎng)價(jià)值。它是根據(jù)價(jià)格鑒證人員對(duì)股票未來(lái)收益的預(yù)測(cè)經(jīng)過(guò)折現(xiàn)得到的股票價(jià)值。D項(xiàng)，股票的市場(chǎng)價(jià)格是證券市場(chǎng)上買賣股票的價(jià)格；E項(xiàng)，在證券市場(chǎng)比較完善的條件下，股票的市場(chǎng)價(jià)格“基本上”可以直接作為股票的價(jià)格鑒證值。[多選題]8.優(yōu)先股相對(duì)于普通股的優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在()。A.具有固定股利B.股利分配順序上C.股東對(duì)企業(yè)的投票權(quán)上D.股東對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)參與權(quán)上E.剩余財(cái)產(chǎn)分配順序上正確答案：ABE參考解析：普通股是在股東權(quán)利上沒(méi)有任何限制的標(biāo)準(zhǔn)性股票，沒(méi)有固定的股利，完全取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和贏利水平。優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的。優(yōu)先股是在股利分配和剩余財(cái)產(chǎn)分配上優(yōu)先于普通股的股票，股利是固定的，一般情況下，都要按事先確定的股利率支付股利。[多選題]9.根據(jù)股利收益的趨勢(shì)，通常把普通股分為()。A.固定紅利模型B.直線增長(zhǎng)模型C.分段式模型D.螺旋增長(zhǎng)模型E.紅利增長(zhǎng)模型正確答案：ACE參考解析：對(duì)非上市普通股的價(jià)格鑒證，實(shí)際是對(duì)普通股預(yù)期收益的預(yù)測(cè)，并折算成價(jià)格鑒證時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。根據(jù)股利收益的趨勢(shì)，通常把普通股分為以下三種類型。①固定紅利模型。其假設(shè)的前提是企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，分配紅利固定，并且今后將保持固定水平。②紅利增長(zhǎng)模型。此假設(shè)模型適用于成長(zhǎng)型股票的價(jià)格鑒證。成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ螅找嬷鸩教岣摺Ｆ浼僭O(shè)的前提是發(fā)行企業(yè)并未將剩余收益分配給股東，而是追加投資擴(kuò)大再生產(chǎn)，因此，紅利呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。③分段式模型。針對(duì)實(shí)際情況，采用分段式模型就比較客