2023年銀行從業(yè)資格考試個(gè)人理財(cái)考試重點(diǎn)筆記

2023銀行從業(yè)資格考試—個(gè)人理財(cái)

考試重點(diǎn)整理筆記《《個(gè)人理財(cái)》考試大綱

第一章個(gè)人理財(cái)概述

1.1個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的概念的分類

個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的概念

1、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的界定

☆個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)

務(wù)規(guī)劃、投資顧問(wèn)、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)。

☆專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)表現(xiàn)為兩種性質(zhì)：一種是顧問(wèn)性質(zhì)；另一種是

受托性質(zhì)。

☆個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是建立在委托一代理關(guān)系基礎(chǔ)之上的銀行業(yè)

務(wù)，是一種個(gè)性化、綜合化服務(wù)。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)

的分類

1、理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)是指商業(yè)銀行向客戶提供的財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、

投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)。

2、綜合理財(cái)服務(wù)是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)的基

礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán),按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方

式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

綜合理財(cái)服務(wù)更加強(qiáng)調(diào)個(gè)性化服務(wù)。

綜合理財(cái)服務(wù)可進(jìn)一步劃分為私人銀行業(yè)務(wù)和理財(cái)計(jì)劃兩類。

⑴私人銀行業(yè)務(wù)的核心是個(gè)人理財(cái)。

⑵理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行在對(duì)潛在目的客戶群分析研究的基礎(chǔ)

上,針對(duì)特定目的客戶群開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。

☆理財(cái)計(jì)劃可分為保證收益理財(cái)計(jì)劃和非保證收益理財(cái)計(jì)劃。

①保證收益理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶承諾支

付固定收益,銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)，或銀行按照約定條件向

客戶承諾最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其他投資收益由銀行和客戶按照

協(xié)議約定分派,并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)計(jì)劃。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)保證收益理財(cái)計(jì)劃實(shí)行嚴(yán)格的審批制度和程序。

②非保證收益理財(cái)計(jì)劃又可進(jìn)一步劃分為保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)

劃和非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃。

保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶保證

本金支付,本金以外的投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān)，并依據(jù)實(shí)際投資收益情

況擬定客戶收益的理財(cái)計(jì)劃。

☆保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃的特點(diǎn)：保證客戶的本金安全，但不

保證客戶一定獲得收益。

非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃是指商務(wù)銀行根據(jù)約定條件和實(shí)際投

資收益情況向客戶支付收益，并不保證客戶本金安全的理財(cái)計(jì)劃。

1.2個(gè)人理財(cái)?shù)陌l(fā)展

個(gè)人理財(cái)在國(guó)外的發(fā)展

1、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的萌芽階段

☆20世紀(jì)2023代至（J60年代,是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的萌芽時(shí)期。

☆個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)重要是保險(xiǎn)產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)。

2、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成與發(fā)展時(shí)期

☆20世紀(jì)60年代到80年代是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成與發(fā)展時(shí)

期；這期間又被命名為理財(cái)業(yè)；同時(shí)還創(chuàng)建了國(guó)際理財(cái)人員協(xié)會(huì)（即：

今日的理財(cái)協(xié)會(huì)）。

☆這個(gè)階段個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展也并非＜aname=

baidusnapOX/a＞一帆＜/B＞風(fēng)順，開(kāi)始仍然以銷售產(chǎn)品為重要目的,

外加幫助客戶規(guī)避繁重的賦稅。直到1986年,理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)始向“全面

化”發(fā)展，可以融合傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和征詢業(yè)務(wù)。

3、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的成熟時(shí)期

☆20世紀(jì)90年代是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)日趨成熟的時(shí)期，這一時(shí)期

的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)不僅開(kāi)始廣泛使用衍生金融產(chǎn)品，并且將信托業(yè)務(wù)、

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及基金業(yè)務(wù)等互相結(jié)合，從而滿足不同客戶的個(gè)性化需

求。

例如：國(guó)際注冊(cè)財(cái)務(wù)征詢師協(xié)會(huì)（Internationa1Associ

ationofRegisteredFinancialConsu1tants）,這

些專業(yè)機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)和定位以及高校對(duì)理財(cái)專業(yè)的重視標(biāo)志著它開(kāi)始

向一種專業(yè)均勢(shì)發(fā)展。

☆從21世紀(jì)初到2023年是中國(guó)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成時(shí)期；☆

從2023年開(kāi)始個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入了大幅擴(kuò)展時(shí)期。

☆目前我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)?shù)幕緲I(yè)務(wù)有：

（1）外匯理財(cái)產(chǎn)品；（2）人民幣理財(cái)產(chǎn)品（2023年后，結(jié)構(gòu)性

理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始主導(dǎo)市場(chǎng)）

1.3個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響因素

宏觀因素

1、政治、法律與政策環(huán)境

☆不僅需要關(guān)注國(guó)內(nèi)政治環(huán)境，還需要同時(shí)敏銳地判斷國(guó)際政

治環(huán)境的變化和動(dòng)態(tài)；

☆金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)必然受到相關(guān)法律法規(guī)的制約；

☆國(guó)家政策的影響也非常顯著。重要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(1)

財(cái)政政策；(2)貨幣政策；(3)收入分派政策；針對(duì)居民收入水平高

低、收入差距大小在分派方面制定的原則和方針。

(4)稅收政策

由于稅收政策直接關(guān)系投資收益與成本，因此對(duì)個(gè)人和家庭的投

資策略具有直接的影響。

2、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

(1)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段(2)消費(fèi)者的收入水平

衡量消費(fèi)者收入水平的指標(biāo)重要涉及：

①國(guó)民收入②人均國(guó)民收入③個(gè)人收入④個(gè)人可支配收入

⑤個(gè)人任意支配收入

(3)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況

①經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再度和經(jīng)濟(jì)周期

投資者在投資理財(cái)時(shí).，應(yīng)當(dāng)清楚地結(jié)識(shí)和了解經(jīng)濟(jì)周期的演變過(guò)

程:一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期通常要通過(guò)恢復(fù)、繁榮、衰退和蕭條等不同階段。(見(jiàn)

教材P15圖1-2)

②通貨膨脹率通貨膨脹對(duì)個(gè)人投資理財(cái)策略產(chǎn)生影響的不同情

況(詳見(jiàn)教材P16表1—2)

③就業(yè)率④國(guó)際收支與匯率

開(kāi)放金融體系下的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)必須考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響。

3、社會(huì)環(huán)境

(1)社會(huì)文化環(huán)境是指一個(gè)國(guó)家、地區(qū)或民族的文化傳統(tǒng)、風(fēng)

俗習(xí)慣、倫理道德觀念、價(jià)值觀念、宗教信仰、審美觀、語(yǔ)言文字等。

(2)社會(huì)制度環(huán)境

①養(yǎng)老保險(xiǎn)制度②醫(yī)療保險(xiǎn)制度③其他社會(huì)保障制度

(3)人口環(huán)境對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響表現(xiàn)在規(guī)模與結(jié)構(gòu)兩個(gè)

方面

4、技術(shù)環(huán)境技術(shù)的變革與進(jìn)步深刻影響著金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額、

產(chǎn)品生命周期、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

微觀因素

1、金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)限度

金融市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)狀況是影響商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的一個(gè)重

要因素。

一方面，隨著著金融業(yè)的全面開(kāi)放,個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)一直是內(nèi)外資

銀行爭(zhēng)搶的一個(gè)重要領(lǐng)域；

另一方面，證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)也在金融市場(chǎng)上與商業(yè)銀行

競(jìng)爭(zhēng)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)。

2、金融市場(chǎng)的開(kāi)放限度3、金融市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制

☆金融市場(chǎng)上的一系列價(jià)格指標(biāo)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)都有重要的

影響，特別是利率水平。

☆利率水平的變動(dòng)會(huì)影響人們對(duì)投資收益的預(yù)期，從而影響其

消費(fèi)支出和投資決策的意愿。

☆此外還需要注意區(qū)分名義利率和實(shí)際利率，只有在物價(jià)水平

不變的前提下，不同的名義利率才干真實(shí)反映投資者投資于理財(cái)產(chǎn)品

所獲得的實(shí)際收益率水平的差異。

☆在可以及時(shí)準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)真實(shí)利率水平變動(dòng)的前提下，投資

者便可以據(jù)此判斷自己持有的理財(cái)產(chǎn)品也許會(huì)受到怎么樣的影響。

第二章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)

2.1生命周期與個(gè)人理財(cái)規(guī)劃

生命周期理論

1.生命周期概念

生命周期理論是由F.莫迪利尼亞與賓夕法尼亞大學(xué)的R.布倫

博格，A.安多共同發(fā)明的。該理論指出，一個(gè)人是在相稱長(zhǎng)的時(shí)間

內(nèi)計(jì)劃他的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為的，在整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的最佳配

置。

在理財(cái)領(lǐng)域,個(gè)人的生命周期與家庭的生命周期緊密相連。家庭

的生命周期是指家庭形成期，家庭成長(zhǎng)期，家庭成熟期和家庭衰老期

的整個(gè)過(guò)程。

2.家庭生命周期在金融理財(cái)方面的運(yùn)用

(1)金融理財(cái)師可以幫助客戶根據(jù)其家庭生命周期設(shè)計(jì)適合客

戶的保險(xiǎn)，信托，信貸理財(cái)套餐。

(2)金融理財(cái)師可以幫助客戶根據(jù)其家庭生命周期的流動(dòng)性，

收益性和獲利性需求給予資產(chǎn)配置建議。

個(gè)人理財(cái)規(guī)劃

1.個(gè)人理財(cái)規(guī)劃的范疇

個(gè)人理財(cái)規(guī)劃就是根據(jù)在個(gè)人不同生命周期的特點(diǎn)，針對(duì)學(xué)業(yè)、

職業(yè)的選擇到家庭、居住、退休所需的財(cái)務(wù)狀況，綜合使用銀行產(chǎn)品、

證券、保險(xiǎn)產(chǎn)品等金融工具,來(lái)進(jìn)行理財(cái)活動(dòng)和財(cái)務(wù)安排。

2.個(gè)人生命周邊各階段的理財(cái)活動(dòng)

(1)探索期

每個(gè)人未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況從學(xué)生時(shí)代特別是步入大學(xué)時(shí)就應(yīng)開(kāi)始

準(zhǔn)備。

(2)建立期

自完畢學(xué)業(yè)走入社會(huì)開(kāi)始第一份工作并領(lǐng)取第一份報(bào)酬開(kāi)始，真

正意義上的個(gè)人理財(cái)生涯才開(kāi)始。

(3)穩(wěn)定期

成家立業(yè)之后，兩人的事業(yè)開(kāi)始進(jìn)入穩(wěn)定的上升階段，這一時(shí)期

要做好投資規(guī)劃與家庭鈔票流規(guī)劃，以防范疾病、意外、失業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)。

(4)維持期

這一時(shí)期是事業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期，收入和財(cái)富積累都處在人生的

最佳時(shí)期,更是個(gè)人財(cái)務(wù)規(guī)劃的關(guān)鍵時(shí)期。這一時(shí)期,財(cái)務(wù)投資特別是

高風(fēng)險(xiǎn)的組合投資成為重要手段。

(5)高原期

這個(gè)時(shí)期基本上沒(méi)有什么支出，也沒(méi)有債務(wù)承擔(dān)，財(cái)務(wù)積累到了

高峰期。重要財(cái)務(wù)任務(wù)是妥善管理好積累的財(cái)富,積極調(diào)整投資組合,

減少風(fēng)險(xiǎn)投資，多配置資金、債務(wù)、儲(chǔ)蓄、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，以穩(wěn)健

的方式使資產(chǎn)得以保值增值。

(6)退休期

重要的人生目的就是安享晚年，這一時(shí)期的重要理財(cái)任務(wù)就是穩(wěn)

健投資保住財(cái)產(chǎn)，合理支出積蓄的財(cái)富以保障退休期間的正常支出，

最大的一塊就是醫(yī)療保健支出。

2.2理財(cái)價(jià)值觀

理財(cái)價(jià)值觀的含義

理財(cái)價(jià)值觀就是客戶對(duì)不同理財(cái)目的的優(yōu)先順序的重要評(píng)價(jià)。客

戶在個(gè)人理財(cái)過(guò)程中的兩種支出：義務(wù)性支出和選擇性支出。義務(wù)性

支出也成強(qiáng)制性支出，是收入中必須優(yōu)先滿足的支出；選擇性支出也

成任意性支出，對(duì)于任意性支出的順序選擇會(huì)有所不同。

四種典型的理財(cái)價(jià)值觀

后享受型、先享受型、購(gòu)房型和以子女為中心型

2.3客戶的風(fēng)險(xiǎn)屬性

影響客戶投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力的因素

1.年齡

客戶年齡越大，所可以承受的投資風(fēng)險(xiǎn)越低。

2.資金的投資期限

假如用于投資的一項(xiàng)資金可以長(zhǎng)時(shí)間連續(xù)進(jìn)行投資而無(wú)須考慮

短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，那么這項(xiàng)投資可承受的風(fēng)險(xiǎn)能力就較強(qiáng)。影響投資風(fēng)

險(xiǎn)的重要有以下幾點(diǎn)因素。

(1)景氣循環(huán)(2)復(fù)利效益(3)投資期限，投資期限越長(zhǎng)，平

均報(bào)酬率越穩(wěn)定。

3.理財(cái)目的的彈性

理財(cái)目的的彈性越大，可承受的風(fēng)險(xiǎn)也越高。

4.投資者主觀的風(fēng)險(xiǎn)偏好

個(gè)人的性格、閱歷、膽識(shí)、意識(shí)等主觀因素所決定的個(gè)人態(tài)度,

直接決定了一個(gè)人對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)限度的產(chǎn)品的選擇與決策。

5.學(xué)歷與知識(shí)水平

掌握專業(yè)技能和擁有高學(xué)歷的人，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)識(shí)更清楚，管理風(fēng)

險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，往往能從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資。

6.財(cái)富

絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力隨財(cái)富的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，而相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力未

必隨財(cái)富的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。

客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的分類及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

1.分類

(1)非常進(jìn)取型

相對(duì)比較年輕、有專業(yè)知識(shí)技能、敢于冒險(xiǎn)、社會(huì)承擔(dān)較輕的人

士，他們對(duì)投資的損失也有很強(qiáng)的承受能力。

(2)溫和進(jìn)取型樂(lè)意承受一定的風(fēng)險(xiǎn),追求較高的投資收益。

(3)中庸穩(wěn)健型

對(duì)任何投資都比較理性，尋找風(fēng)險(xiǎn)適中、收益適中的產(chǎn)品。

(4)溫和保守型

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注更甚于對(duì)收益的關(guān)心。

(5)非常保守型

往往對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的承受能力很低，選擇一項(xiàng)產(chǎn)品或投資工具首

要考慮的是否可以保本，然后才考慮追求收益。

2.個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評(píng)估

(1)評(píng)估目的

風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評(píng)估不是為了讓金融理財(cái)師將自己的意見(jiàn)強(qiáng)加

給客戶，可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平應(yīng)當(dāng)由客戶自己來(lái)擬定，金融理財(cái)師的角

色是幫助客戶結(jié)識(shí)自我，以做出客觀的評(píng)估和明智的決策。

(2)常見(jiàn)的評(píng)估方法

定性方法和定量方法：定性評(píng)估方法對(duì)這些信息的評(píng)估基于直

覺(jué)和印象；定量評(píng)估方法可以將觀測(cè)結(jié)果轉(zhuǎn)化為某種形式的數(shù)值。

客戶投資目的：必須幫助客戶明確自己投資目的。

對(duì)投資產(chǎn)品的偏好:直接的辦法是讓客戶回答自己所偏好的投

資產(chǎn)品，也可以讓客戶將投資產(chǎn)品從最喜歡到最不喜歡排序。

概率和收益的權(quán)衡：第一，擬定/不擬定性偏好法。第二，最低

成功概率法。所選的成功概率越高，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)厭惡限度越高。第三,

最低收益法。規(guī)定客戶就也許的收益而不是收益概率作出選擇。規(guī)定

的收益越高，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)厭惡限度越高。

2.4貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率的相關(guān)計(jì)算

貨幣時(shí)間概念

1.概念

將一定數(shù)量的貨幣在兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間的價(jià)值差異稱為貨幣時(shí)間價(jià)

值。

貨幣之所以具有時(shí)間價(jià)值，是由于：(1)貨幣可以滿足相稱消費(fèi)

或用于投資而產(chǎn)生回報(bào)，貨幣占用品有機(jī)會(huì)成本；(2)通貨膨脹也許導(dǎo)

致貨幣貶值；(3)投資也許產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn),需要提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

2.影響貨幣時(shí)間價(jià)值的重要因素

(1)時(shí)間

時(shí)間的長(zhǎng)短是影響金錢時(shí)間價(jià)值的首要因素，時(shí)間越長(zhǎng)，金錢的

時(shí)間價(jià)值越明顯。

(2)收益率或通貨膨脹率

收益率決定一筆貨幣在未來(lái)增值限度的關(guān)鍵因素。

(3)單利與復(fù)利

貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率的計(jì)算

1.基本參數(shù)

現(xiàn)值:貨幣今天的價(jià)值，通常用PV表達(dá)。

終值:貨幣在未來(lái)某個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的價(jià)值，通常用FV表達(dá)。

時(shí)間:金錢貨幣價(jià)值的參照系,通常用t表達(dá)。

利率：即影響金錢時(shí)間價(jià)值限度的波動(dòng)要素，通常用r表達(dá)。

2.現(xiàn)值和終值的計(jì)算

(1)單期中的終值(2)單期中的現(xiàn)值(3)多期的終值和現(xiàn)

3.復(fù)利期間和有效年利率的計(jì)算

(1)復(fù)利期間(2)有效年利率(EAR)

4.年金的計(jì)算

年金是在某個(gè)特定的時(shí)段內(nèi)一組時(shí)間間隔相同、金額相等、方向

相同的鈔票流。年金通常用PMT表達(dá)。根據(jù)等值鈔票流發(fā)生的時(shí)間

點(diǎn)不同,年金可分為期初年金和期末年金。

2.5投資理論和市場(chǎng)有效性

投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定

1.持有期收益和持有期收益率

投資的時(shí)間區(qū)間為投資持有期，而這期間的收益是持有期收益(H

PR).

持有期收益率(HPY),是指投資者在持有投資對(duì)象的一段時(shí)間

內(nèi)所獲得的收益率,它等于這段時(shí)間內(nèi)所獲得的收益額與初始投資之

間的比率。

2.預(yù)期收益率

預(yù)期收益率是指投資對(duì)象未來(lái)也許獲得的各種收益率的平均值。

3.風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定

就投資而言，風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)收益率的不擬定性，通?？梢杂脴?biāo)準(zhǔn)

差和方差進(jìn)行衡量。

(1)方差(2)標(biāo)準(zhǔn)差(3)變異系數(shù)

4.必要收益率

必要收益率是指投資某投資對(duì)象所規(guī)定的最低的回報(bào)率，也稱必

要回報(bào)率。投資者對(duì)投資的將來(lái)收益不能擬定，他將規(guī)定對(duì)該不擬定

性進(jìn)行補(bǔ)償，即投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

真實(shí)收益率、通貨膨脹率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三部分構(gòu)成了投資者的必要

收益率。

5.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱宏觀風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種全局性的因素而對(duì)所有

投資品收益都有產(chǎn)生作用的風(fēng)險(xiǎn)。具體涉及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯

率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱微觀風(fēng)險(xiǎn)，是因個(gè)別特殊情況導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn),它

與整個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有關(guān)聯(lián)。具體涉及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶

爾風(fēng)險(xiǎn)事件風(fēng)險(xiǎn)等。

市場(chǎng)有效性

1.隨機(jī)漫步與市場(chǎng)有效性

隨機(jī)漫步是指股票價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)且不可預(yù)測(cè)的。

在市場(chǎng)均衡的條件下,股票價(jià)格將反映所有的信息。

2.市場(chǎng)有效的三個(gè)層次

(1)弱型有效市場(chǎng)

股票已經(jīng)反映了所有能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息。

(2)半強(qiáng)型有效市場(chǎng)

證券價(jià)格充足反映了公開(kāi)信息。

(3)強(qiáng)型有效市場(chǎng)

證券價(jià)格充足反映了所有信息,涉及公開(kāi)信息和內(nèi)幕信息。

3.有效市場(chǎng)假定對(duì)投資政策的含義

假如相信市場(chǎng)無(wú)效，投資者將采用積極投資策略;假如相信市場(chǎng)

有效，投資者將采用被動(dòng)投資策略。

(1)積極投資策略

市場(chǎng)有效性假定意味著只要市場(chǎng)達(dá)成弱有效,技術(shù)分析將毫無(wú)可

取之處。

市場(chǎng)有效性假定認(rèn)為，假如市場(chǎng)是次強(qiáng)有效，股價(jià)已反映了所有

的公開(kāi)信息,那么基本面分析將是徒勞的。

(2)被動(dòng)投資策略

相信市場(chǎng)有效性的投資人采用被動(dòng)投資策略，該策略不試圖戰(zhàn)勝

市場(chǎng)，取得超額收益。

2.6資本配置與產(chǎn)品組合

資本配置原理

1.資產(chǎn)配置的概念

資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達(dá)成的理財(cái)目的，按資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低與報(bào)

酬最佳的原理，將資金有效地分派在不同類型的資產(chǎn)上，構(gòu)建達(dá)成增

強(qiáng)投資組合報(bào)酬與控制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組合。

維持最佳資產(chǎn)投資組合，必須通過(guò)完整縝密的資產(chǎn)配置流程，內(nèi)

容包含投資目的規(guī)劃、資產(chǎn)類別的選擇、資產(chǎn)配置策略與比例配置、

定期檢視與動(dòng)態(tài)分析調(diào)整等。

2.資產(chǎn)配置的基本環(huán)節(jié)

第一步，調(diào)查了解客戶。應(yīng)與客戶進(jìn)行進(jìn)一步全面的溝通并盡也

許了解全面、清楚的信息。了解這些個(gè)人基本情況是進(jìn)行客戶資產(chǎn)配

置的基礎(chǔ)與前提。

第二步,生活設(shè)計(jì)與生活資產(chǎn)撥備?？蛻暨M(jìn)行投資前,建立生活儲(chǔ)

備金，為投資設(shè)立一道防火墻。

儲(chǔ)備金涉及以下幾個(gè)方面:一是家庭基本支出儲(chǔ)備金；二是用于

不時(shí)之需和意外損失的家庭意外支出儲(chǔ)備金；三是家庭短期債務(wù)儲(chǔ)備

金；四是家庭短期必須支出。

一般可以選擇銀行活期、七天告知存款或半年以內(nèi)定期存款方式,

或者購(gòu)買貨幣基金等流動(dòng)性、安全性好的產(chǎn)品。

第三步，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備。應(yīng)建立各種保險(xiǎn)保障，從而

為自己的投資建立第二道防火墻。

建立家庭保障涉及三方面:一是家庭重要成員必須購(gòu)買齊全的社

會(huì)保險(xiǎn);二是為家庭成員購(gòu)買重大疾病保險(xiǎn)、意外保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)等

商業(yè)性保險(xiǎn);三是根據(jù)家庭需要購(gòu)買車險(xiǎn)、房險(xiǎn)等財(cái)產(chǎn)性保險(xiǎn)。

第四步，建立長(zhǎng)期投資儲(chǔ)備。事實(shí)上未來(lái)可預(yù)期的年度和月度結(jié)

余也是可以用于投資的閑置組合。

第五步，建立多元化的產(chǎn)品。根據(jù)客戶的特性與需求科學(xué)、積極

地進(jìn)行產(chǎn)品組合設(shè)計(jì)，然后根據(jù)設(shè)計(jì)好的產(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)面向不同類

型、不同行業(yè)、不同市場(chǎng)尋找和選擇最佳產(chǎn)品提供應(yīng)客戶。

3.常見(jiàn)的資產(chǎn)配置組合模型

針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)與收益的投資產(chǎn)品和客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，理財(cái)人員可

以選擇最適合的資產(chǎn)配置組合模型。

金字塔型

這種根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度由低到高、占比越來(lái)越小的金字塔型結(jié)構(gòu)

的安全性、穩(wěn)定性無(wú)疑是最佳的。

啞鈴型

這種結(jié)構(gòu)兩端大，中間弱，比較平衡，可以充足享受黃金投資周期

的收益。

紡錘型

即中風(fēng)險(xiǎn)、中收益的資產(chǎn)占主體地位，而高風(fēng)險(xiǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)

兩端占比較輕。

梭鏢型

幾乎將所有的資產(chǎn)所有放在了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資市場(chǎng)與工具

上，這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性