上海財(cái)大夜大2014年6月證券投資

一、名詞解釋(每小題3分，共計(jì)30分)憑證式債券，是指一種以收款憑證形式證明持有者債權(quán)的債券。參與優(yōu)先股，是指股份公司發(fā)行時(shí)規(guī)定的，除領(lǐng)取優(yōu)先股股息外，還可與普通股股東共同分享公司盈利的一種優(yōu)先股。金融期貨，是指買(mǎi)賣(mài)雙方在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。第三市場(chǎng)，是指不是某一個(gè)證券交易所會(huì)員的證券商在店頭市場(chǎng)上從事已在證券交易所掛牌上市的證券交易的證券場(chǎng)外市場(chǎng)。自助委托，委托人通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部設(shè)置的專(zhuān)用委托電腦終端，憑證券交易磁卡和交易密碼進(jìn)入電腦交易系統(tǒng)委托狀態(tài)，自行將委托內(nèi)容輸入電腦交易系統(tǒng)，以完成證券交易的一種委托形式。利率期限結(jié)構(gòu)，是指不同期限債券的利率與到期期限之間的關(guān)系。投資銀行，主要從事證券發(fā)行、承銷(xiāo)、交易、企業(yè)重組、并購(gòu)、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，是證券市場(chǎng)上的主要金融中介。記賬式債券，記賬式債券是指發(fā)行者利用集中交易場(chǎng)所先進(jìn)的電子交易系統(tǒng)所設(shè)置得電子證券賬戶(hù)，在系統(tǒng)內(nèi)發(fā)行，以成交后的交割單代替實(shí)物債券的一種債券。交易所交易基金，以某一指數(shù)為標(biāo)的，可在交易所掛牌交易的基金。金融期權(quán)，在規(guī)定的時(shí)間，按協(xié)議價(jià)格及規(guī)定數(shù)量買(mǎi)賣(mài)某個(gè)指定金融商品的權(quán)力。證券發(fā)行上市保薦制度，由保薦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)上市后持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任，并且將責(zé)任落實(shí)到個(gè)人的一種證券發(fā)行上市制度。股票價(jià)格指數(shù)，用來(lái)表示多種股票的平均價(jià)格水平或反映股市價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的指標(biāo)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指將只影響證券市場(chǎng)的局部或個(gè)別證券的風(fēng)險(xiǎn)例行日交割是指證券?買(mǎi)賣(mài)成交后，按當(dāng)?shù)刈C券交易所的有關(guān)規(guī)定，從成交日當(dāng)天算起，在若干個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)完成證券和價(jià)款的交接收付?？赊D(zhuǎn)換債券P243:是指持有者有選擇的在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，按規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換成公司普通股的債務(wù)性憑證。停損委托指令是指一種特殊的限制性的市價(jià)委托，是指投資者委托證券經(jīng)紀(jì)商在證券市場(chǎng)價(jià)格上升到或超過(guò)指定價(jià)格時(shí)按照市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)進(jìn)證券，或是在證券市場(chǎng)價(jià)格下降到或低于指定價(jià)格時(shí)按照市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)出證券。缺口是指沒(méi)有交易記錄的價(jià)格分布范圍。除息是指從股票價(jià)格上扣除交易中股票參與股息分配的權(quán)力。基本因素分析就是通過(guò)對(duì)影響證券市場(chǎng)供需關(guān)系的基本因素進(jìn)行分析，從而確定證券的內(nèi)存價(jià)值，為證券投資制定投資依據(jù)的分析方法。證券投資基金是指通過(guò)對(duì)外發(fā)行受益券或股份來(lái)匯集社會(huì)閑散資金，由理財(cái)專(zhuān)家按基金設(shè)立的目標(biāo)在證券市場(chǎng)上進(jìn)行分散投資，并將收益按投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。二、簡(jiǎn)答題(每小題5分，共計(jì)25分)投資了解階段的主要內(nèi)容（1）了解整個(gè)證券市場(chǎng)體系（2）應(yīng)熟悉證券市場(chǎng)的組成結(jié)構(gòu)（3）了解證券市場(chǎng)的市場(chǎng)屬性（4）應(yīng)熟悉證券投資的對(duì)象（5）應(yīng)了解證券交易的具體操作2.企業(yè)發(fā)行債券的目的？（1）擴(kuò)大資金來(lái)源渠道，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)（2）保持對(duì)公司的控制（3）增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，發(fā)揮自有資金的財(cái)務(wù)杠桿作用（4）轉(zhuǎn)移通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，減少稅收支出。3.證券流通市場(chǎng)的功能（1）為證券的流動(dòng)提供條件（2）為合理的證券價(jià)格的形成創(chuàng)造條件（3）為資金合理流動(dòng)起導(dǎo)向作用（4）為指定經(jīng)濟(jì)政策提供依據(jù)（5）為證券成為銀行貸款質(zhì)押品創(chuàng)造條件4.簡(jiǎn)單分析證券投機(jī)的特征（1）信息性，證券投機(jī)是根據(jù)市場(chǎng)信息作出證券價(jià)格預(yù)期的，因此必然對(duì)信息的完整性、正確性、及時(shí)性要求很高。（2）風(fēng)險(xiǎn)性，證券投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期失誤導(dǎo)致交易損失，它由主觀原因和客觀原因造成。5.投資分析階段的主要內(nèi)容（1）首先須掌握必要的分析方法（2）做好分析資料的收集和整理（3）進(jìn)行投資分析工作6.企業(yè)發(fā)行股票的目的股票發(fā)行一般目的就是為了籌集資金，包括為建立新股份公司而發(fā)行股票和已設(shè)立的股份公司為進(jìn)一步發(fā)展而發(fā)行股票擴(kuò)大注冊(cè)資本規(guī)模。特定目主要有（1）擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)、增加投資（2）為老股東利益發(fā)行股票（3）調(diào)整公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)（4）滿(mǎn)足股份公司股票上市標(biāo)準(zhǔn)（5）其他目的7.證券發(fā)行市場(chǎng)的功能（1）創(chuàng)造投資工具功能（2）籌資功能（3）規(guī)避和分散風(fēng)險(xiǎn)功能（4）優(yōu)化資源配置功能（5）提供政府實(shí)施宏觀調(diào)控政策依托的功能8.契約型基金和公司型基金區(qū)別主體資格不同（2）發(fā)行證券種類(lèi)不同（3）投資地位不同（4）基金運(yùn)作依據(jù)不同9.開(kāi)放式基金與封閉式基金區(qū)別（1）基金發(fā)行份額不同（2）基金期限不同（3）基金持有者變現(xiàn)方式不同（4）基金投資比重不同（5）基金融資方式不同10.證券投機(jī)及作用證券投機(jī)是投資的一種表現(xiàn)形式，它是指投資者根據(jù)掌握的信息，預(yù)測(cè)出投資收益和風(fēng)險(xiǎn)，從而進(jìn)行證券交易的一種經(jīng)濟(jì)行為。作用：1、保持證券市場(chǎng)的流動(dòng)性2、分擔(dān)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)3、穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格三、論述題(二題，共計(jì)20分)1.試述金融期貨的特征（1）合約標(biāo)的物不同，商品期貨交易標(biāo)的物都有實(shí)物形態(tài)而金融期貨標(biāo)的物有的無(wú)實(shí)物形態(tài)，如股票指數(shù)期貨。（2）基差不同，商品期貨基差反映現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)間的運(yùn)輸成本和持有成本，金融期貨基差主要來(lái)自貨幣的時(shí)間價(jià)值。（3）交割方式不同，商品期貨以標(biāo)的商品的實(shí)物進(jìn)行交收，金融期貨可采取實(shí)物或其他證券、現(xiàn)金等作為交割方式。2.試述影響期權(quán)費(fèi)用的主要因素（1）期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值（2）期權(quán)合約的有效期限（3）期權(quán)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和活躍程度（4）利率水平變化3.試述期貨與期權(quán)交易的特點(diǎn)比較期權(quán)交易與期貨交易既有相似之處，又有不同之處。就其相同點(diǎn)來(lái)看，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:兩者均是現(xiàn)在約定交易條件，在將來(lái)進(jìn)行交割。兩者都存在著交易雙方的相反預(yù)期。交割時(shí)都可以只做差額結(jié)算，而無(wú)需實(shí)際交割證券。但是，期權(quán)交易在本質(zhì)上又與期貨交易不同，兩者的差別主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:（1）交易時(shí)間不同。（2）交易對(duì)象不同。（3）交易雙方的風(fēng)險(xiǎn)和收益不同。（4）交易雙方的義務(wù)不同。4.影響股票價(jià)格的主要宏觀因素直接因素：（1）公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)(2)公司的股自政策（3）公司增資和減資（4）公司股票拆細(xì)（5）公司并購(gòu)間接因素:(1)經(jīng)濟(jì)周期(2)經(jīng)濟(jì)政策四、作圖分析題(共計(jì)5分)作圖分析看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的盈虧特征P126例如，3個(gè)月A股票歐式看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為20元，市場(chǎng)價(jià)格為18元,期權(quán)費(fèi)為1元.對(duì)看漲期權(quán)的買(mǎi)入者來(lái)說(shuō)，到期市場(chǎng)價(jià)格下降到20元以下時(shí)，放棄執(zhí)行期權(quán)，損失為1元;股價(jià)上升至20元以上時(shí)，其損失逐漸減少；股份在21元時(shí)，達(dá)到執(zhí)行價(jià)和他所支付的期權(quán)費(fèi)之和，盈虧平衡;股份在21元以上時(shí)，開(kāi)始獲利;股價(jià)在20元以上時(shí)，買(mǎi)入方必須執(zhí)行期權(quán)。對(duì)賣(mài)出者來(lái)說(shuō)，盈虧狀況正好與買(mǎi)入者相反，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，對(duì)手放棄執(zhí)行期權(quán)可穩(wěn)獲期權(quán)費(fèi)，最大收益為1元；若股價(jià)上升到20~21之間，其盈利減少，在21元盈虧平衡；若股價(jià)超過(guò)21元時(shí)，則出現(xiàn)虧損。3個(gè)月A股票歐式看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為20元，市場(chǎng)價(jià)格為18元,期權(quán)費(fèi)為2元.對(duì)看跌期權(quán)的買(mǎi)入者來(lái)說(shuō)，到期市場(chǎng)價(jià)格上升至20元以上時(shí)，放棄執(zhí)行期權(quán)，損失為2元;股價(jià)在18—20元之間是虧損減少區(qū)域;18元為盈虧平衡點(diǎn);18元以下是盈利區(qū)域;股價(jià)在20元以下時(shí)，買(mǎi)入方必須執(zhí)行期權(quán)。對(duì)看跌期權(quán)的賣(mài)出者來(lái)說(shuō)，對(duì)方的虧損就是他的盈利，當(dāng)對(duì)方放棄執(zhí)行期權(quán)時(shí)，他將獲取最大利潤(rùn)-----全部的期權(quán)費(fèi);隨著股價(jià)下跌，盈利將逐漸減少;股價(jià)在18元以下時(shí)，出現(xiàn)虧損。作圖分析量?jī)r(jià)關(guān)系.P284答:價(jià)平量增。價(jià)平量增反映了股價(jià)低位時(shí)，因需求的增加促使成交量溫和放大的市況。這種情況出現(xiàn)預(yù)示著市場(chǎng)即將轉(zhuǎn)勢(shì)。價(jià)漲量增。價(jià)漲量增反映了需求增加促使股價(jià)上升，即股價(jià)上升有量的支持，股價(jià)將繼續(xù)上升。價(jià)漲量平。價(jià)漲量平反映了投資者對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)同?？春煤笫姓咴龆?，股價(jià)上漲已不需要更多的交易量來(lái)推動(dòng)了。價(jià)漲量縮。價(jià)漲量縮反映了一種量?jī)r(jià)背離的走勢(shì)。在上升行情中或反彈行情時(shí)，股價(jià)創(chuàng)出新高，但成交量出現(xiàn)遞減，這使股價(jià)上升失去動(dòng)力，預(yù)示股價(jià)即將回落。但這種情況也有例外，如某公司股票為人所操縱，由于控制了公司在外股票的大部分，其拉升股價(jià)時(shí)，是以縮量為標(biāo)志的，此時(shí)，如成交量放大，則是出貨的訊號(hào)。價(jià)平量縮。價(jià)平量縮反映了股價(jià)高位、買(mǎi)意減少的市況。在高價(jià)區(qū)，投資者已不敢追漲，股價(jià)主要靠投資者對(duì)后市的信心來(lái)維持，一有風(fēng)吹草動(dòng)，股價(jià)將會(huì)大幅下跌。價(jià)跌量縮。價(jià)跌量縮通?？煞从硟煞N關(guān)系。在多頭市場(chǎng)，股價(jià)回落縮量反映了股資者看好后市、持股待漲的市況；而在空頭市場(chǎng)出現(xiàn)的縮量下跌，大多是由需求減少所至，通常表示股價(jià)將進(jìn)一步下跌，以尋求支撐。價(jià)跌量平。價(jià)跌量平反映了在空頭市場(chǎng)主跌段，股價(jià)快速回落，市場(chǎng)需求嚴(yán)重缺乏的市況。這種量?jī)r(jià)關(guān)系也可以無(wú)量陰跌來(lái)描述，是空頭市場(chǎng)殺傷力最強(qiáng)的一段時(shí)期。價(jià)跌量增。在經(jīng)過(guò)了連續(xù)下跌后，股價(jià)再次放量下跌，一方面下跌速度加快，連續(xù)跌破各種技術(shù)支撐;另一方面，由于跌幅已深，逢低買(mǎi)盤(pán)增多，交投開(kāi)始活躍。這種市況往往預(yù)示著即將出現(xiàn)反彈甚至反轉(zhuǎn)。五、計(jì)算題(每小題5分，共計(jì)20分)1.某投資者老王于07年1月10日購(gòu)入F股票1000股，單價(jià)為9.5元。07年8月10日該股宣布股息分配方案，每股派發(fā)現(xiàn)金股息0.6元，股票股息0.5股，8月20日除息除權(quán)，8月19日該股收盤(pán)價(jià)20.5元。同年11月10日老王在股價(jià)15.3元清倉(cāng)，要求：（1）計(jì)算8月20日除息除權(quán)價(jià)（2）計(jì)算老王的持有期收益率。答：（1）（20.5-0.6）/(1+0.5)=19.9/1.5=13.27(2)2.某股價(jià)指數(shù)采用計(jì)算期股票發(fā)行量加權(quán)平均的方法編制，基期指數(shù)1000點(diǎn)。09年10月20日收盤(pán)指數(shù)為4200點(diǎn)，該日樣本股計(jì)算期市值為21萬(wàn)億元，次日由D股將列入指數(shù)編制樣本中，該股發(fā)行量800億股，10月20日收盤(pán)價(jià)為7.5元。要求：（1）計(jì)算10月20日收盤(pán)指數(shù)的基期市值。（2）計(jì)算10月21日調(diào)整后基期市值。答(1)4200=(21萬(wàn)億/基期市值)*1000基期市值=5萬(wàn)億(2)5.143.證卷的預(yù)測(cè)收益率分布如下：收益率概率10%0.320%0.500.2要求：（1）計(jì)算C證券的預(yù)期收益率及風(fēng)險(xiǎn)（2）現(xiàn)有A組合以70%資金投資C證券，30%資金投資國(guó)債，國(guó)債收益率為4%，風(fēng)險(xiǎn)為0，試計(jì)算A組合的收益率和風(fēng)險(xiǎn)。答(1)收益率=0.3*10%+0.5*20%+0.2*0=13%風(fēng)險(xiǎn)V=0.3*(10%-13%)2+0.5*(20%-13%)2+0.2*(0-13%)2=(2)A組合的收益率=0.7*13%+0.3*4%=A組合的風(fēng)險(xiǎn)=0.72*<0.3*(10%-13%)2+0.5*(20%-13%)2+0.2*(0-13%)2=4.B公司債券面額為100，期限為2年，票面利率為4%，到期一次付息。要求：（1）當(dāng)投資回報(bào)率為5%時(shí)，該債券理論價(jià)格是多少？（2）如果該債券市場(chǎng)交易價(jià)為102元，計(jì)算到期收益率答(1)=(2)102=5.某公司有關(guān)資料如下：年份02年03年04年05年每股