個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)

27十二月2023個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)目錄一、個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)二、個(gè)股期權(quán)投資策略個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)一、個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)個(gè)股期權(quán)的實(shí)際應(yīng)用個(gè)股期權(quán)的杠桿分析個(gè)股期權(quán)與其他交易品種的對(duì)比個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門(mén)檻個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.個(gè)股期權(quán)的實(shí)際應(yīng)用2013年11月21日新掛合約：中國(guó)人壽購(gòu)12月1388標(biāo)的證券指期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務(wù)所共同指向的對(duì)象。601628中國(guó)人壽合約單位指單張合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的證券（股票或ETF）的數(shù)量。10000股行權(quán)價(jià)格指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時(shí)合約標(biāo)的的交易價(jià)格。每股13.88元權(quán)利金指期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格，期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。每股2.776元到期日期權(quán)合同規(guī)定的期權(quán)的最后有效日期為期權(quán)的到期日。12月25日保證金保證金是對(duì)期權(quán)賣(mài)方履行義務(wù)的一種約束67460元個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.個(gè)股期權(quán)的實(shí)際應(yīng)用標(biāo)的證券現(xiàn)價(jià)15.88元行權(quán)價(jià)13.88元看漲：買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)認(rèn)購(gòu)期權(quán)首日開(kāi)盤(pán)參考價(jià)為2.776元。若以2.776元買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)，則標(biāo)的證券至少漲到16.656元才能盈利。個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.個(gè)股期權(quán)的實(shí)際應(yīng)用標(biāo)的證券現(xiàn)價(jià)15.88元行權(quán)價(jià)13.88元看跌：買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)首日開(kāi)盤(pán)參考價(jià)為0.8元。若以0.8元買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)，則標(biāo)的證券至少跌到13.08元行權(quán)才有盈利。個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)2.隱含的杠桿認(rèn)購(gòu)期權(quán)漲跌停幅度公式：max｛行權(quán)價(jià)*0.2%，min[（2×合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)－行權(quán)價(jià)格），合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)]×10％｝認(rèn)沽期權(quán)漲跌停幅度公式：max｛行權(quán)價(jià)*0.2%，min[（2×行權(quán)價(jià)格－合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)），合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)]×10％｝對(duì)期權(quán)跌停幅度，有以下規(guī)定：1）當(dāng)漲跌停幅度小于等于0.001元時(shí)，不設(shè)置跌停價(jià)。2）最后交易日，只設(shè)置漲停價(jià)，不設(shè)置跌停價(jià)。3）如果根據(jù)上述公式計(jì)算的跌停價(jià)小于最小報(bào)價(jià)單位（0.001元），則跌停價(jià)為0.001元。個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)2.隱含的杠桿杠桿功能杠桿性是期權(quán)吸引投資者的一個(gè)重要原因，投資者只需要付出少量的權(quán)利金，就能分享標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的收益，但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也被放大。合約市值=權(quán)利金*合約單位=2.776萬(wàn)合約金額=合約單位*行權(quán)價(jià)格=13.88萬(wàn)舉例：股票現(xiàn)價(jià)15.88元，認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金每股2.776元，行權(quán)價(jià)13.88元；認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金每股0.8元，行權(quán)價(jià)13.88元。到期日，股票在不同價(jià)格下兩種投資的到期收益率到期日，股票漲跌幅-50%-20%-10%010%20%50%買(mǎi)入1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)收益率虧損權(quán)利金虧損權(quán)利金-85%-28%29%86%258%買(mǎi)入1份認(rèn)沽期權(quán)收益率643%47%虧損權(quán)利金虧損權(quán)利金虧損權(quán)利金虧損權(quán)利金虧損權(quán)利金個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)3.對(duì)比：個(gè)股期權(quán)與期貨區(qū)別點(diǎn)期權(quán)期貨權(quán)利和義務(wù)買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利與義務(wù)分開(kāi)買(mǎi)賣(mài)雙方權(quán)利與義務(wù)對(duì)等保證金買(mǎi)方不需交納履約保證金，只要求賣(mài)方交納履約保證金雙方都要交納履約保證金合約要素和合約數(shù)量還有行權(quán)價(jià)格、執(zhí)行方式等期權(quán)特有的要素；同一合約月份可以有一系列行權(quán)價(jià)格，每一行權(quán)價(jià)格對(duì)應(yīng)認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)兩個(gè)合約某一品種在某一合約月份，一般只有一個(gè)期貨合約盈虧特點(diǎn)期權(quán)買(mǎi)方虧損則只限于購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的權(quán)利金；賣(mài)方的最大收益只是出售期權(quán)的權(quán)利金空方虧損可能是無(wú)限的套期保值的作用和效果買(mǎi)認(rèn)沽期權(quán)保值：風(fēng)險(xiǎn)可控，并留下進(jìn)一步盈利空間賣(mài)認(rèn)購(gòu)期權(quán)保值：與期貨賣(mài)期保值類(lèi)似期貨賣(mài)期保值：在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也放棄了獲得價(jià)格發(fā)生有利變動(dòng)時(shí)的收益。個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)3.對(duì)比：個(gè)股期權(quán)與權(quán)證期權(quán)權(quán)證合約標(biāo)準(zhǔn)化非標(biāo)準(zhǔn)化存續(xù)期間通常一年以下一般長(zhǎng)達(dá)半年或一年以上合約主體合約關(guān)系存在于交易所與交易人之間合約關(guān)系存在于發(fā)行人與持有人之間發(fā)行人沒(méi)有特定的發(fā)行人（包括普通投資者）通常是標(biāo)的證券的相關(guān)企業(yè)、銀行、證券公司等機(jī)構(gòu)行權(quán)價(jià)根據(jù)交易所規(guī)定，由標(biāo)的物市價(jià)決定發(fā)行人決定交易種類(lèi)投資者能進(jìn)行四種類(lèi)型的基本交易：買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)；賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)；賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)投資者只能進(jìn)行兩種交易：買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)權(quán)證；買(mǎi)入認(rèn)沽權(quán)證只有發(fā)行人才可以賣(mài)出權(quán)證收取權(quán)利金，投資者只能付出權(quán)利金買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)權(quán)證或認(rèn)沽權(quán)證，但是買(mǎi)入權(quán)證之后就可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易了賣(mài)方擔(dān)保履約方式賣(mài)方需繳納保證金（保證金隨標(biāo)的證券市值變動(dòng)而變動(dòng)）賣(mài)方以提供標(biāo)的股票或現(xiàn)金來(lái)?yè)?dān)保履約個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)3.對(duì)比：買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)與融資做多買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)融資做多標(biāo)的試點(diǎn)期間僅限部分上證50成份股及符合條件的ETF標(biāo)的有700個(gè)買(mǎi)賣(mài)方式方向?yàn)橘I(mǎi)入，成交金額即為期權(quán)費(fèi)方向?yàn)橘I(mǎi)入，成交金額為信用資產(chǎn)杠桿比例杠桿較高，資金利用率較高杠桿較低交易費(fèi)用交易費(fèi)用及行權(quán)費(fèi)用交易費(fèi)用+息費(fèi)期限當(dāng)月、下月、下季、隔季最多半年漲跌幅一般漲跌幅較高±10%止損位被動(dòng)止損：最大虧損確定，即虧損全部權(quán)利金主動(dòng)止損：最大虧損不確定，有一定價(jià)格依賴(lài)個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)3.對(duì)比：買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)與融券做空買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)融券做空標(biāo)的試點(diǎn)期間僅限部分上證50成份股及符合條件的ETF標(biāo)的有700個(gè)，但經(jīng)常沒(méi)有券源買(mǎi)賣(mài)方式方向?yàn)橘I(mǎi)入，成交金額即為期權(quán)費(fèi)方向?yàn)橘u(mài)出，成交金額為信用負(fù)債杠桿比例杠桿較高，資金利用率較高杠桿較低交易費(fèi)用交易費(fèi)用及行權(quán)費(fèi)用交易費(fèi)用+息費(fèi)期限當(dāng)月、下月、下季、隔季期限內(nèi)隨借隨還漲跌幅一般漲跌幅較高±10%止損位被動(dòng)止損：最大虧損確定，即虧損全部權(quán)利金主動(dòng)止損：最大虧損不確定，有一定價(jià)格依賴(lài)個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)二、個(gè)股期權(quán)投資策略四大基本交易策略避險(xiǎn)型交易策略個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.1買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券將要上漲，但是又不希望承擔(dān)下跌帶來(lái)的損失?；蛘咄顿Y者希望通過(guò)期權(quán)的杠桿效應(yīng)放大上漲所帶來(lái)的收益，進(jìn)行方向性投資。盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格+權(quán)利金最大收益：無(wú)限最大損失：權(quán)利金到期損益：MAX（0，到期標(biāo)的證券價(jià)格-行權(quán)價(jià)格）-權(quán)利金個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.1買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)支付一筆權(quán)利金c，買(mǎi)進(jìn)一定行權(quán)價(jià)格X的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，便可享有在到期日之前行權(quán)或不行權(quán)的權(quán)利。買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)屬于損失有限，盈利無(wú)限的策略。個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.1買(mǎi)入股票與買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)的區(qū)別例如：Chemco股票正在以50元交易，90天到期的執(zhí)行價(jià)格是45的認(rèn)購(gòu)期權(quán)可以以6元買(mǎi)到。張三可以按50元購(gòu)入，并設(shè)置45元的止損位。張三也可以買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)。止損可能失效（向下缺口跳空低開(kāi)），但無(wú)成本；認(rèn)購(gòu)期權(quán)并不是像止損那樣依賴(lài)價(jià)格，如果沒(méi)有執(zhí)行認(rèn)購(gòu)期權(quán)，最大損失是權(quán)利金價(jià)內(nèi)認(rèn)購(gòu)期權(quán)可以看作一門(mén)短期風(fēng)險(xiǎn)管理工具，是一個(gè)與購(gòu)買(mǎi)股票并設(shè)置止損不同的選擇。買(mǎi)認(rèn)購(gòu)期權(quán)可以增加未來(lái)的現(xiàn)金流也可以用保證金購(gòu)買(mǎi)股票，但保證金購(gòu)買(mǎi)最初支付比例可能要50%，而價(jià)內(nèi)認(rèn)購(gòu)期權(quán)可能是15%個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.2賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格可能要略微下降，也可能在近期維持現(xiàn)在價(jià)格水平。盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格+權(quán)利金最大收益：權(quán)利金最大損失：無(wú)限到期損益：權(quán)利金-MAX（到期標(biāo)的股票價(jià)格-行權(quán)價(jià)格，0）盈虧盈利行權(quán)價(jià)格X盈虧平衡點(diǎn)X+C盈利減少虧損正股價(jià)個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.2賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)以一定的行權(quán)價(jià)格X賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)，得到權(quán)利金c，賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。如果認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買(mǎi)方要求行權(quán)，那么認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣(mài)方只有履行賣(mài)出的義務(wù)。賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)屬于盈利有限，損失無(wú)限的策略。個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.2賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)舉例假設(shè)投資者賣(mài)出50ETF認(rèn)購(gòu)期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為2.842元，行權(quán)價(jià)格為2.782元，期限為一個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為0.13元。情形1：期權(quán)到期時(shí)，50ETF價(jià)格為3.5元，期權(quán)將被購(gòu)買(mǎi)者執(zhí)行，因此投資者必須以2.782元的行權(quán)價(jià)格進(jìn)行股票交割，并承受潛在的損失。損益為0.13-（3.5-2.782）=-0.588，即投資者損失0.588元。承受股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，潛在損失沒(méi)有上限情形2：期權(quán)到期時(shí)50ETF的價(jià)格為2.5元，則期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者將不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，投資者收益為0.13元，收益全部權(quán)利金。收益為權(quán)利金，收益有上限個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.3買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格下跌幅度可能會(huì)比較大。如果標(biāo)的證券價(jià)格上漲，投資者也不愿意承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金最大收益：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金最大損失：權(quán)利金到期損益：MAX(行權(quán)價(jià)格-到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格，0)-權(quán)利金盈虧盈利虧盈平衡點(diǎn)X-P權(quán)利金P虧損增加最大虧損正股價(jià)個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.3買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)支付一筆權(quán)利金p，買(mǎi)進(jìn)一定行權(quán)價(jià)格X的認(rèn)沽期權(quán)，便可享有在到期日之前賣(mài)出或不賣(mài)出相關(guān)標(biāo)的物的權(quán)利。買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)理論上屬于損失有限，盈利有限的策略。個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.3買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)舉例假設(shè)投資者買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為5.425元，行權(quán)價(jià)格為5.425元，期限為兩個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為0.26元。情形1：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為6.2元，投資者不會(huì)行權(quán)，因此虧損全部權(quán)利金0.26元，虧損率為100%。虧損上限為全部權(quán)利金情形2：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為4.6元，投資者應(yīng)該執(zhí)行期權(quán)。獲利（5.425-4.6）-0.26=0.565元，收益率217.31%?？赡苁找娴纳舷奘切袡?quán)價(jià)-權(quán)利金個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.4賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)會(huì)小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平。另外，投資者不希望降低現(xiàn)有投資組合的流動(dòng)性，希望通過(guò)賣(mài)出期權(quán)增厚收益。盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金最大收益：權(quán)利金最大損失：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金到期損益：權(quán)利金-MAX（行權(quán)價(jià)格-到期標(biāo)的股票價(jià)格，0）盈虧最大盈利虧盈平衡點(diǎn)S-p權(quán)利金p盈利增加虧損正股價(jià)個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.4賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)以一定的行權(quán)價(jià)格X賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)，得到權(quán)利金p，賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。如果認(rèn)沽期權(quán)的買(mǎi)方要求執(zhí)行期權(quán)，那么認(rèn)沽期權(quán)的賣(mài)方只有履行義務(wù)。賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)屬于盈利有限，損失有限的策略。個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.4賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)舉例假設(shè)投資者賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為5.425元，行權(quán)價(jià)格為5.425元，期限為兩個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為0.26元。情形1：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為6.2元，投資者賣(mài)出的期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資者獲利全部權(quán)利金0.26元。收益的上限是權(quán)利金情形2：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為4.6元，投資者賣(mài)出的期權(quán)會(huì)被買(mǎi)家執(zhí)行，投資者損益為0.26-（5.425-4.6）=-0.565，即虧損0.565元。而投資正股虧損為0.825元。損失的上限是行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.5個(gè)股期權(quán)操作邏輯總結(jié)預(yù)計(jì)股價(jià)會(huì)上升，買(mǎi)入此股票為標(biāo)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，可以獲得上漲帶來(lái)的收益。預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格下跌幅度可能會(huì)比較大，支付權(quán)利金保護(hù)股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格可能要略微下降，或維持目前水平，增加權(quán)利金收入追求超額表現(xiàn)。預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)會(huì)小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平，同時(shí)也可增加權(quán)利金收入。個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)1.5個(gè)股期權(quán)操作邏輯總結(jié)還有一點(diǎn)需要注意的是，在運(yùn)用個(gè)股期權(quán)進(jìn)行交易時(shí)，不同的行權(quán)價(jià)格其所對(duì)應(yīng)的權(quán)利金也都是不同的例如，對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)：對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)：認(rèn)購(gòu)期權(quán)標(biāo)的證券每股：57元行權(quán)價(jià)格為50元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金：8元行權(quán)價(jià)格為55元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金：4元行權(quán)價(jià)格為60元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金：1.5元認(rèn)沽期權(quán)標(biāo)的證券每股：57元行權(quán)價(jià)格為60元的認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金：5元行權(quán)價(jià)格為55元的認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金：3元行權(quán)價(jià)格為50元的認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金：1元個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)2.1備兌開(kāi)倉(cāng)備兌開(kāi)倉(cāng)（CoveredCall）何時(shí)使用：預(yù)計(jì)股票價(jià)格變化較小或者小幅上漲，實(shí)現(xiàn)從擁有股票中獲取權(quán)利金。如何構(gòu)建：持有標(biāo)的股票，同時(shí)賣(mài)出該股票的認(rèn)購(gòu)期權(quán)（通常為價(jià)外期權(quán)）。最大損失：購(gòu)買(mǎi)股票的成本減去認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金最大收益：認(rèn)購(gòu)期權(quán)行權(quán)價(jià)減去支付的股票價(jià)格加認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金盈虧平衡點(diǎn)：購(gòu)買(mǎi)股票的價(jià)格減去認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金策略利潤(rùn)交割日股票價(jià)格賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的利潤(rùn)買(mǎi)入股票的利潤(rùn)組合策略的利潤(rùn)個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)2.1備兌開(kāi)倉(cāng)投資者持有10,000股X股票，現(xiàn)時(shí)股價(jià)為34元，以期權(quán)金每股0.48元賣(mài)出股票行使價(jià)36元的10張認(rèn)購(gòu)期權(quán)（假設(shè)合約乘數(shù)1,000股），收取4800元權(quán)利金。案例期權(quán)到期日：個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)2.1備兌開(kāi)倉(cāng)備兌開(kāi)倉(cāng)是一種股票導(dǎo)向的策略，投資和風(fēng)險(xiǎn)大部分在于股票自身。不同于期權(quán)短期交易策略，對(duì)標(biāo)的股票沒(méi)有興趣。必須滿(mǎn)意擁有標(biāo)的股票，類(lèi)似于普通的股票投資。滿(mǎn)意出售股票。出售股票應(yīng)該視為正面事件，因?yàn)橐馕吨蛴行袡?quán)回報(bào)——最大可能收益已經(jīng)獲得。可接受的回報(bào)關(guān)注60天或者更長(zhǎng)時(shí)間：運(yùn)用60天的時(shí)間期或者更長(zhǎng)時(shí)間，90天是通常的考慮所有的成本。股票購(gòu)買(mǎi)傭金；出售認(rèn)購(gòu)傭金；期權(quán)行權(quán)和股票出售的傭金備兌開(kāi)倉(cāng)的收入期權(quán)權(quán)利金股利股票的盈利實(shí)際應(yīng)用個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)2.1備兌開(kāi)倉(cāng)個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)2.2保護(hù)性認(rèn)沽期權(quán)組合保護(hù)性認(rèn)沽期權(quán)組合（ProtectivePut）何時(shí)使用：采用該策略的投資者通常已持有標(biāo)的股票，并產(chǎn)生了浮盈。擔(dān)心短期市場(chǎng)向下的風(fēng)險(xiǎn)，因而想為股票中的增益做出保護(hù)。如何構(gòu)建：購(gòu)買(mǎi)股票，同時(shí)買(mǎi)入該股票的認(rèn)沽期權(quán)。最大損失：支付的權(quán)利金+股票購(gòu)買(mǎi)價(jià)格－行權(quán)價(jià)格最大收益：無(wú)限盈虧平衡點(diǎn)：股票購(gòu)買(mǎi)價(jià)格＋期權(quán)權(quán)利金策略利潤(rùn)買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)的利潤(rùn)買(mǎi)入股票的利潤(rùn)組合策略的利潤(rùn)交割日股票價(jià)格個(gè)股期權(quán)策略交易培訓(xùn)2.2保護(hù)性認(rèn)沽期權(quán)組合