項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術

項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術2023/12/27項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術內容提要

本項目主要介紹連鎖企業(yè)籌資的渠道及籌資的成本。通過案例分析和討論，使學生學會連鎖企業(yè)籌資的基本方法，并能比較不同渠道籌資成本的大小，為連鎖企業(yè)的規(guī)模擴張和經(jīng)營提供資金保障。本項目共分二個技能點，一是連鎖企業(yè)的籌資渠道，二是各種籌資渠道的資金成本；通過本項目的學習，使學生能夠學會利用不同的籌資渠道籌集資金，比較不同渠道的資金成本大??；為連鎖企業(yè)經(jīng)營決策提供合理化建議。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術技能1連鎖企業(yè)籌資渠道的選擇技術項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術適用情景適用于連鎖企業(yè)資金的籌集、生產(chǎn)、銷售資金短缺的預測和決策。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術情境描述史泰搏公司王經(jīng)理，接到總部的指令，準備在長三角地區(qū)蘇州、昆山、常熟、等地擴張3家門店，現(xiàn)需要5000萬美元的資金。并希望王經(jīng)理在一個月內拿出籌資方案？項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術技能描述1連鎖企業(yè)籌資的動機2連鎖企業(yè)籌資的基本要求3連鎖企業(yè)籌資的渠道4連鎖企業(yè)籌資的方式5籌資渠道和籌資方式的有效配合項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術1連鎖企業(yè)籌資的動機⑴創(chuàng)業(yè)性籌資動機：設立企業(yè)，辦理注冊登記；⑵維持經(jīng)營籌資動機：購置設備，引進技術、開發(fā)產(chǎn)品，購買材料、發(fā)放工資等周轉活動；⑶擴張性籌資動機：擴大規(guī)模，對外投資，并購其他企業(yè)；⑷調整性籌資動機：償付債務和調整資本結構。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術2連鎖企業(yè)籌資的基本要求

⑴合理確定資金需要量，努力提高籌資效果。⑵周密研究投資方向，大力提高投資效果。⑶適時取得所籌資金，保證資金投放需要。⑷認真選擇籌資來源，力求降低籌資成本。⑸合理安排資金結構，保持適當償債能力。⑹遵守國家法律，維護各方合法權益。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術3連鎖企業(yè)籌資的渠道

⑴國家財政資金⑵銀行信貸資金⑶非銀行金融機構資⑷其他法人資⑸居民個人資金⑹國外及港澳臺資金⑺企業(yè)內部資金

項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑴國家財政資金

國家對企業(yè)的直接投資是國有企業(yè)特別是國有獨資企業(yè)獲得資金的主要渠道。其中大部分是由國家財政以直接撥款方式形成的，還有國家對企業(yè)“稅前還貸”或減免各種稅款而形成的。屬國家投資，產(chǎn)權歸國家所有。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑵銀行信貸資金

是我國目前各類企業(yè)最為重要的資金來源。銀行分為商業(yè)性銀行和政策性銀行。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑶非銀行金融機構資金

主要指信托投資公司、保險公司、租賃公司、證券公司、財務公司等。它們提供各種金融服務，包括信貸資金發(fā)放，物資的融通，為企業(yè)承銷證券等。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑷其他法人資金企業(yè)暫時閑置的資金，如折舊資金、公積金、準備用于新型產(chǎn)業(yè)的資金等，可以在企業(yè)之間相互融通。隨著發(fā)展，企業(yè)之間的聯(lián)合和融資有了廣泛的發(fā)展。其他企業(yè)資金包括聯(lián)營、入股、購買債券及各種商業(yè)信用等使其它企業(yè)資金也成為企業(yè)資金的重要來源。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑸居民個人資金

企業(yè)職工和居民個人的節(jié)余貨幣，作為“游資”于銀行和非銀行金融機構等之外的個人資金。可用于對企業(yè)投資。形成民間資金來源渠道。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑹國外及港澳臺資金國外投資者及我國港澳臺地區(qū)投資者投資的資金，包括向國外銀行和國際金融機構借款、向境外發(fā)行股票、債券、信貸、補償貿易、與外商合資經(jīng)營和合作經(jīng)營等形式。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑺企業(yè)內部資金

是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤，按協(xié)議、合同、章程或有關規(guī)定，要留用一部分用于擴大在生產(chǎn)和集體福利。具體包括法定盈余公積金、公益金、任意盈余公積金和未分配利潤等。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術4連鎖企業(yè)籌資的方式

4.1吸收直接投資4.2發(fā)行股票籌資4.3銀行借款籌資4.4發(fā)行債券籌資4.5商業(yè)信用籌資4.6租賃籌資（經(jīng)營租賃和融資租賃）項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術4.1吸收直接投資⑴吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收企業(yè)外部單位和個人的直接投資，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。⑵吸收直接投資的種類⑶直接投資的程序⑷吸收直接投資的優(yōu)缺點項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術4.2發(fā)行股票籌資⑴股票的特點⑵股票籌資的優(yōu)缺點項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術4.3銀行借款籌資銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行（以及其他金融機構）借入需要還本付息的款項。它是企業(yè)籌資的一種重要方式。⑴銀行借款的種類⑵借款合同⑶借款信用條件⑷銀行借款籌資的優(yōu)缺點項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術4.4發(fā)行債券籌資

⑴債券的基本要素⑵債券的種類項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術4.5商業(yè)信用籌資

⑴商業(yè)信用條件與企業(yè)籌資關系(2)利用商業(yè)信用籌資的影響因素⑶商業(yè)信用籌資機會成本⑷商業(yè)信用現(xiàn)金折扣決策⑸商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術4.6租賃籌資（經(jīng)營租賃和融資租賃）⑴融資租賃的含義及特征⑵融資租賃的特征（主要體現(xiàn)在融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別）⑶融資租賃的形式⑷融資租賃的程序⑸融資租賃租金的確定項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑴融資租賃的含義及特征租賃：是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內占有和使用財產(chǎn)權利的一種契約性行為。融資租賃：也稱財務租賃，是區(qū)別于經(jīng)營租賃的一種長期租賃形式，由于它可以滿足企業(yè)對資產(chǎn)的長期需要，故有時也稱資本租賃。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑵融資租賃的特征（主要體現(xiàn)在融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別）表16-3融資租賃與經(jīng)營租賃區(qū)別對照表項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑶融資租賃的形式①售后租回。根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。②直接租賃。是指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。③杠桿租賃。與其他租賃形式不同的是，出租人只用出租資產(chǎn)部分資金（約30％）購買資產(chǎn)作為自己的投資，并用該資產(chǎn)作為擔保，向資金出借者借入資金購買該設備（約70％）。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑷融資租賃的程序

選擇租賃公司→辦理租賃委托→簽訂購貨協(xié)議→簽訂租賃合同項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑸融資租賃租金的確定租金的計算方法有兩種方法。①平均分攤法②等額年金法項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑸融資租賃的優(yōu)缺點

①優(yōu)點：迅速獲得所需資產(chǎn)（融資與融物）；租賃籌資限制少；免遭設備陳舊過時的風險；財務風險??；稅收負擔輕；②缺點：成本較高；租金總額要高于設備價值的30％。承租企業(yè)財務困難時支付固定租金也構成一項沉重的負擔；如果不能享有設備的殘值，也可視為承租企業(yè)的一種機會損失。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術5籌資渠道和籌資方式的有效配合籌資渠道很多，籌資方式也有幾種類型，每種籌資方式適合哪種籌資渠道見表16-4所示。表16-4籌資渠道和籌資方式的有效配合表項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術管理升級——資金需要量預測其預測步驟如下：⑴計算資產(chǎn)負債表中敏感項目分別占銷售收入的比重⑵根據(jù)銷售收入增量計算敏感項目增量⑶根據(jù)資金平衡原理確定資金需求總量⑷確定外部籌資的需要量項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術①敏感項目是指隨產(chǎn)品銷售收入變動而變動的項目。②敏感資產(chǎn)：包括現(xiàn)金、應收賬款、存貨和固定資產(chǎn)凈值（前提是固定資產(chǎn)無剩余生產(chǎn)能力）；③敏感負債：包括應付賬款和應計費用。長期負債、短期借款、股權資本均不屬于敏感項目。⑵根據(jù)銷售收入增量計算敏感項目增量⑶根據(jù)資金平衡原理確定資金需求總量

⑴計算資產(chǎn)負債表中敏感項目分別占銷售收入的比重項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑶根據(jù)資金平衡原理確定資金需

求總量資金需求總量資金占用增量資金來源增量敏感資產(chǎn)增量敏感負債增量

＝－＝－項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑷確定外部籌資的需要量

式中：AFN為所需外部籌集資金數(shù)量；A/S為基期敏感資產(chǎn)占銷售收入的百分比；L/S為基期敏感負債占銷售收入的百分比；S為基期銷售收入；S1為預測期銷售收入；△S為銷售收入的變動額；M為銷售凈利潤率；D為股利支付率。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術技能2

籌資成本管理技術項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術適用情景適用于連鎖企業(yè)籌資決策及綜合資金運用成本決策及管理項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術情境描述

最近，墨西哥豬流感疫情給世界帶來了嚴重的災難，許多國家都受到了豬流感的侵擾。各國家都紛紛采取緊急措施，防范豬流感疫情的發(fā)生和蔓延。世界安全形勢及其不容樂觀。此時，我國ABC上市公司，根據(jù)自己多年的科研，發(fā)現(xiàn)了可以控制豬流感的疫苗。據(jù)該公司財務總監(jiān)測算，如果投入5000萬元資金，就可能獲得該疫苗的試制或生產(chǎn)。于是，該公司董事會決定籌集5000萬元，擬研制和開發(fā)這個疫苗項目。該公司可以采用向銀行借款，發(fā)行債券，或增發(fā)股票的方式籌集這項資金。但是，財務總監(jiān)考慮，由于不同的渠道籌集資金的成本不同。一時間，財務總監(jiān)不知如何決策?，F(xiàn)假如你是財務總監(jiān)，你能否幫助該公司做出科學決策。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術技能描述1資金成本的概念2資金成本的表示方法3資本成本的作用4個別資本成本項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術1資金成本的概念資金成本一般從兩個角度理解：一是從籌資的角度看，資金成本是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價；二是從投資的角度看，資金成本是投資者因讓渡資本使用權所要求的必要收益。所以資金成本具體有兩個部分構成。⑴資本籌集費用⑵資本使用費項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術2資金成本的表示方法資本成本表示方法有兩種，即絕對數(shù)表示方法和相對數(shù)表示方法。由于不同情況下籌資的資本總額不同，為了便于比較分析，資金成本通常用相對數(shù)表示。即表示為資本成本率，簡稱資金成本。資金成本在按年度計算，并且不考慮時間價值的情況下，是指資本的年使用費用占籌資凈額的比率。公式表示為：項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術3資本成本的作用①資金成本是選擇籌資方案的基本依據(jù)。②資本成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標準。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術4個別資本成本⑴長期債券資本成本⑵長期銀行借款的資本成本⑶優(yōu)先股資本成本項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑴長期債券資本成本長期債券資本成本主要包括債券籌資過程中支付的籌集費用和債券期限內按債券票面利率支付給債權人的利息。按照現(xiàn)行稅法和會計制度的規(guī)定，債券的利息可在所得稅前列支，這樣能使企業(yè)抵減一部分利潤，少交所得稅。所以債券籌資的成本為：式中：Kb為債券資本成本率；I為債券的每年利息支出總額；T為所得稅率；B0為債券發(fā)行總額；f為籌資費用率項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術長期銀行借款的資金成本包括借款利息和借款手續(xù)費兩部分。由于借款利息可在稅前列入費用支出，折舊抵減了企業(yè)的一部分所得稅，因此長期銀行借款資本成本公式為：

式中：KL為長期借款資本成本；IL為長期借款的年利率；T為所得稅率；FL為長期借款籌資費用率。⑵長期銀行借款的資本成本項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術⑶優(yōu)先股資本成本

優(yōu)先股同時具有債券和普通股的一些特征，與債券相同之處是優(yōu)先股籌資一般要定期按固定的股利率向持有人支付股息。不同之處是，它沒有到期日。與普通股相同之處是同為股權資本，股息支付在所得稅后進行，因此，不具備所得稅的抵減作用。優(yōu)先股的資本成本包括籌資費用和股息支付。由于優(yōu)先股沒有到期日，且每年的股息是固定的，因此，可以優(yōu)先股股息視為一種永續(xù)年金。計算公式如下：

式中：KP為優(yōu)先股資金成本；DP為優(yōu)先股年股息；P0為優(yōu)先股現(xiàn)在市場價格；f為籌資費率。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術管理升級——綜合資金成本（WACC）1綜合資金成本的概念2綜合資本成本的計算3降低資金成本的途徑項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術1綜合資金成本的概念綜合資金成本是以個別資本成本為基數(shù)，以各種不同資本來源占資本總額的比重為權數(shù)，計算企業(yè)籌資全部長期資金的加權平均成本。其計算公式為：

式中：Kw為加權平均資本成本；Wj為第j種資本所占比重；Kj為表示第j種資本的資本成本。項目16連鎖企業(yè)籌資管理技術2綜合資本成本的計算【例16-2-5】海倫公司共有資金1000萬元，資本結構如表16-7所示。計算該公司的綜合資本成本是多少？討論：根據(jù)上述公式計