2020年8 月基金從業(yè)資格考試《私募股權(quán)投資基金基礎知識》考前沖刺卷及詳解(一)

2020年8月基金從業(yè)資格考試《私募

股權(quán)投資基金基礎知識》考前沖刺卷及

詳解

考前沖刺卷

2020年8月基金從業(yè)資格考試《私募股權(quán)投資基金

基礎知識》考前沖刺卷及詳解(一)

單選題

1.某股權(quán)投資基金于2016年成立，投資者認繳資本合計4億元，于成立時一次

性繳入，截至2019年末，該基金的凈資產(chǎn)為6億元。在2016年到2019年期

間，投資者獲得的分紅分別為0、0.4億元、0.8億元、0.6億元，截至2017年

末、2018年末、2019年末該基金已分配收益倍數(shù)分別為()。

A.0.1、0.3、0.45

B.0.1、0.2、0.15

C.0.4、0.8、0.6

D.0.4、1.2、1.8

【答案】：A

【解析】：

已分配收益倍數(shù)(DPI),是指截至某一特定時點，投資者已從基金獲得的分配

金額總和與投資者已向基金繳款金額總和的比率，體現(xiàn)了投資者現(xiàn)金的回收情

況。其計算公式如下：

可

________________________________________________I其中，D。，D,,D2-,

D“為投資者歷年從基金獲得的分配額，PL,PL,PL,…，PL為投資者歷年向

基金支付的實繳出資額，均為正數(shù)。

本題中,DPI20i7=(0+0.4)/4=0.1,DPI20I8=(0+0.4+0.8)/4=0.3,

DPI2019=(0+0.4+0.8+0.6)/4=0.45O

2.公司型基金的基金合同是（）。

A.合伙協(xié)議

B.董事會決議

C.股東大會決議

D.公司章程

【答案】：D

【解析】：

募集股權(quán)投資基金，應當制定并簽訂基金合同。公司型股權(quán)投資基金的基金合

同體現(xiàn)為公司章程，合伙型股權(quán)投資基金的基金合同體現(xiàn)為合伙協(xié)議。

3.關于企業(yè)估值方法中的清算價值法，表述錯誤的是（）。

A.對股權(quán)投資基金而言，企業(yè)在正?？沙掷m(xù)經(jīng)營情況下，一般不會采用清算

價值法

B.一般采用清算價值法估值時采用較高的折扣率

C.采用清算價值法應進行市場調(diào)查，收集與被評估資產(chǎn)或類似資產(chǎn)清算拍賣

相關的價格資料

D.清算價值法常見于杠桿收購和破產(chǎn)投資策略

【答案】：B

【解析】：

清算包括破產(chǎn)清算和解散清算，常見于杠桿收購和破產(chǎn)投資策略。假設企業(yè)破

產(chǎn)或公司解散時，將企業(yè)拆分為可出售的幾個業(yè)務或資產(chǎn)包，并分別估算這些

業(yè)務或資產(chǎn)包的變現(xiàn)價值，加總后作為企業(yè)估值的參考標準。B項，一般采用

清算價值法估值時采用較低的折扣率。對股權(quán)投資基金而言，清算很難獲得很

好的投資回報，企業(yè)正?？沙掷m(xù)經(jīng)營情況下，不會采用清算價值法。

4.某股權(quán)投資基金的合同條款約定，單個投資項目退出后開展分配，其分配順

序為：（1）按投資者出資比例返還投資本金；（2）按照每年8%的門檻收益率

向投資者分配優(yōu)先回報；（3）管理人按照投資者已獲優(yōu)先回報的25%獲得追加

分配；（4）按照投資者80%管理人20%的比例分配剩余利潤。假設該基金的

資金全部來自投資者，且不考慮所有稅收和基金費用。

該股權(quán)投資基金的B項目，投資金額2000萬元，投資期限1年，退出金額

2180萬元，項目退出后立即分配，該項目投資者和管理人可分得的金額分別為

（）o

A.2144萬元和36萬元

B.2176萬元和4萬元

C.2180萬元和0萬元

D.2160萬元和20萬元

【答案】：D

【解析】：

第一輪分配：先返還基金投資者的投資本金，向投資者分配2000萬元；分配完

成后剩余可分配資金180萬元。

第二輪分配：向投資者返還門檻收益。全體投資者可分得門檻收益金額為

2000X8%X1=160（萬元）；分配完成后剩余可分配資金20萬元。

第三輪分配：按照追趕機制，向基金管理人分配業(yè)績報酬。管理人按照投資者

已獲優(yōu)先回報的25%獲得追加分配。因此，本輪分配業(yè)績報酬金額為160X25%

=40（萬元），剩余可分配資金只有20萬元，都分配給基金管理人。

因些，全體基金投資者可分得金額為2160萬元；基金管理人可分得金額為20

萬元。

5.根據(jù)現(xiàn)行自律規(guī)則的要求，新登記的私募基金管理人在辦結(jié)登記手續(xù)之日起

6個月內(nèi)存在以下哪種行為，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會將注銷該私募基金管理

人登記。（）

A,仍未提交審計的年度財務報告

B.仍未備案首只基金產(chǎn)品

C.仍未提交法律意見書

D.被列入異常機構(gòu)名單

【答案】：B

【解析】：

新登記的私募基金管理人在辦結(jié)登記手續(xù)之日起6個月內(nèi)仍未備案首只私募基

金產(chǎn)品的，中國基金業(yè)協(xié)會將注銷該私募基金管理人登記。

6.關于股權(quán)投資基金投資者的權(quán)利，表述正確的是（）。

A.基金投資者可對基金投資者會議審議事項進行表決

B.母基金作為具備專業(yè)投資能力的投資者通常參與確定其所投資基金的投資

方案

C.基金投資者可參與分享基金財產(chǎn)收益，但不得參與分配清算后的剩余基金

財產(chǎn)

D.基金投資者可隨時查閱或復制所有的基金信息資料

【答案】：A

【解析】：

B項，擬訂和實施投資方案是基金管理人的職責；C項，基金投資者可以分享基

金財產(chǎn)收益，參與分配清算后的剩余基金財產(chǎn)；D項，基金投資者可以查閱或

者復制公開披露的基金信息資料。

7.關于股權(quán)投資基金管理人的內(nèi)部控制，表述正確的是（）。

1.股權(quán)基金管理人開展業(yè)務外包應制定相應的風險管理框架及制度

II.投資決策應符合合同所約定的預期收益、投資范圍、投資策略

III.所有基金都應當由基金托管人進行托管

IV.管理人選擇基金服務機構(gòu)時，應關注該服務機構(gòu)是否存在與基金服務業(yè)務

相沖突的其他業(yè)務

A.II、IV

B.IV

C.II、IV

D.II、III

【答案】：B

【解析】：

II項，股權(quán)投資基金管理人應當建立健全投資業(yè)務控制，保證投資決策嚴格按

照法律法規(guī)的規(guī)定，符合基金合同所規(guī)定的投資目標、投資范圍、投資策略、

投資組合和投資限制等要求；III項，除基金合同另有約定外，基金財產(chǎn)應當由

基金托管人托管，基金合同約定股權(quán)投資基金不進行托管的，股權(quán)投資基金管

理人應建立保障股權(quán)投資基金財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機制。

8.股權(quán)投資基金管理人、托管人、銷售機構(gòu)及其他相關服務機構(gòu)及其從業(yè)人員

違反法律、行政法規(guī)時，中國證監(jiān)會可以依法進行行政處罰，以下行政處罰方

式正確的是（）。

I.暫?；虺蜂N基金從業(yè)資格

II.沒收違法所得和沒收非法財物

III.警告

本面改正

IV.

A.IkIILIV

B.II>III

C.II>IV

D.IILIV

【答案】B

【解析】

股權(quán)投資基金管理人、托管人、銷售機構(gòu)及其他相關服務機構(gòu)及其從業(yè)人員違

反法律、行政法規(guī)時，中國證監(jiān)會可以依法進行行政處罰，處罰的種類包括警

告、罰款、沒收違法所得和沒收非法財物、暫?；蛘叱蜂N基金從業(yè)資格等。

9.某股權(quán)投資基金與目標公司在投資協(xié)議中約定“任何一方在未經(jīng)對方同意的

情況下不得披露其條款包含內(nèi)容，以及盡職調(diào)查的內(nèi)容”，以上內(nèi)容屬于

)O

A.排他性條款

B.保密條款

C.優(yōu)先認購權(quán)條款

D.保護性條款

【答案】：B

【解析】：

保密條款，是指除依法律或監(jiān)管機構(gòu)要求的信息披露外，投融資雙方對在股權(quán)

投資交易中知悉的對方商業(yè)秘密承擔保密義務，未經(jīng)對方書面同意，不得向第

三方泄露。

10.關于未上市企業(yè)股權(quán)的非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓，以下表述正確的是（）。

A.除公司章程另有約定外，股份有限公司只能對內(nèi)部轉(zhuǎn)讓股權(quán)

B.有限責任公司股權(quán)的外部轉(zhuǎn)讓，除公司章程另有約定外，需經(jīng)全部其他股

東同意

C.員工收購（EBO）是回購退出的一種方式

D.并購退出、回購退出和清算退出都是協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出的主要方式

【答案】：C

【解析】：

A項，目前，我國《公司法》對非上市股份有限公司的股份轉(zhuǎn)讓并無特殊規(guī)

定。對于有限責任公司，根據(jù)《公司法》規(guī)定，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓分為內(nèi)部轉(zhuǎn)讓和外

部轉(zhuǎn)讓兩種類型。B項，除非公司章程另有約定，有限責任公司股權(quán)的外部轉(zhuǎn)

讓需要征得其他股東過半數(shù)同意。C項，股權(quán)回購通?？梢苑譃橐韵氯悾孩?/p>

控股股東回購，指被投資企業(yè)的控股股東在回購條件滿足時自籌資金回購股權(quán)

投資基金所持有的股權(quán)（股份）；②管理層回購（MBO）,指被投資企業(yè)的管理

層在回購條件滿足時自籌資金回購股權(quán)投資基金所持有的股權(quán)（股份），從而

實現(xiàn)股權(quán)投資基金的退出；③員工收購（EBO）,指目標公司的員工集體出資將

股權(quán)投資基金所持有的股權(quán)（股份）收購，從而實現(xiàn)股權(quán)投資基金的退出。D

項，未上市企業(yè)股權(quán)的非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓，通常包括并購和回購，并購及回購退

出是股權(quán)投資基金的重要退出途徑。

11.股權(quán)投資基金投資者人數(shù)限制，不涉及的法律為（）。

A.《合同法》

B.《公司法》

C.《證券投資基金法》

D.《合伙企業(yè)法》

【答案】：A

【解析】：

在我國，股權(quán)投資基金從資金募集的角度進行組織形式選擇時，需要符合法律

法規(guī)要求的人數(shù)限制，單只股權(quán)投資基金的投資者人數(shù)累計不得超過《公司

法》《合伙企業(yè)法》《證券投資基金法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量。

12.信托（契約）型基金是指通過訂立信托契約的形式設立的股權(quán)投資基金，下

列說法錯誤的是（）。

A.基金管理人依據(jù)法律法規(guī)和基金合同負責基金的經(jīng)營和管理操作

B.基金的參與主體包括基金投資者、基金管理人及基金托管人

C.基金投資者通過購買基金份額，享有基金投資收益

D.基金是獨立法人

【答案】：D

【解析】：

D項，信托（契約）型股權(quán)投資基金是指通過訂立信托契約的形式設立的股權(quán)

投資基金，信托（契約）型基金不具有獨立的法人地位。

13.我國現(xiàn)行的股權(quán)投資基金組織形式不包括（）。

A.有限責任公司型

B.股份有限公司型

C.合約型

D.合伙型

【答案】：C

【解析】：

股權(quán)投資基金需要具備一定的組織形式，設立股權(quán)投資業(yè)務主體的行為即股權(quán)

投資基金的設立。我國現(xiàn)行的股權(quán)投資基金組織形式主要分為公司型、合伙型

以及信托（契約）型。其中，公司型基金可以以有限責任公司或股份有限公司

兩種形式設立。

14.股權(quán)投資基金的估值，是指通過對基金所持有的全部資產(chǎn)及應承擔的全部負

債按一定的原則和方法進行評估與計算，最終確定（）的過程。

A.基金資產(chǎn)現(xiàn)值

B.基金資產(chǎn)總值

C.基金資產(chǎn)凈值

D.基金資產(chǎn)凈現(xiàn)值

【答案】：C

【解析】：

股權(quán)投資基金的估值，是指通過對基金所持有的全部資產(chǎn)及應承擔的全部負債

按一定的原則和方法進行評估與計算，最終確定基金資產(chǎn)凈值的過程。目前行

業(yè)較為常用的對股權(quán)投資基金進行估值的方式，是先根據(jù)估值方法確定基金投

資的每一個單一投資項目的價值及項目價值總和，加上基金持有的其他資產(chǎn)價

值，再扣減基金應承擔的費用等負債，最終得到基金資產(chǎn)凈值。用公式表示即

為：基金資產(chǎn)凈值=項目價值總和+其他資產(chǎn)價值一基金費用等負債。

15.15-17：某股權(quán)投資基金認繳總額為20億元且于設立時全部實繳到位，基

金收益分配約定為超額收益的10%作為業(yè)績報酬分給基金管理人，90%歸至基金

投資者。收益分配體系為瀑布式，門檻收益率設定為每年8幅按單利計算?；?/p>

金在運營8年后完成所有投資項目的退出，清算后可分配總額為40億元。假設

基金運營期間未進行分配。

（1）關于門檻收益率，下列表述正確的是（）。

A.門檻收益率是指基金向全體投資者返還投資本金后，向基金管理人進行分

配直至管理人獲得按照門檻收益率計算的投資回報，作為業(yè)績報酬激勵基金管

理人

B.為了保持基金管理人與基金投資者之間的利益一致性及基金運營的合規(guī)

性，基金需要強制設定相應的門檻收益率

C.該基金投資者應獲得的門檻收益為20億元

D.如果基金約定了門檻收益率條款，那么基金在分配時除向全體基金投資者

返還投資本金外，還應繼續(xù)向其進行分配直至其獲得門檻收益之后，才開始向

基金管理人分配業(yè)績報酬

【答案】：D

【解析】：

A項，在設置了門檻收益率條款的股權(quán)投資基金里，向全體基金投資者返還投

資本金后，還應繼續(xù)向基金投資者進行分配，直至投資者獲得按照門檻收益率

計算的投資回報（門檻收益）之后，才開始向基金管理人分配業(yè)績報酬。B

項，是否設定門檻收益率由基金管理人與基金投資者協(xié)商決定。C項，該基金

投資者應獲得的門檻收益為：20X8%X8=12.8（億元）。

（2）假設該基金收益分配條款中未設定追趕機制，則基金管理人與基金投資者獲

得的分配金額分別為（）。

A.基金管理人可分得金額為1.84億元，全體基金投資者可分得金額為38.16

億元

B.基金管理人可分得金額為0.72億元，全體基金投資者可分得金額為39.28

億元

C.基金管理人可分得金額為1.84億元，全體基金投資者可分得金額為18.16

億元

D.基金管理人可分得金額為0.72億元，全體基金投資者可分得金額為19.28

億元

【答案】：B

【解析】：

①第一輪分配，先返還基金投資者的投資本金，向投資者分配20億元；分配完

成后剩余可分配資金20億元。②第二輪分配，向投資者返還門檻收益。全體投

資者可分得門檻收益金額為：20X8*X8=12.8（億元）；分配完成后剩余可分

配資金7.2億元。③第三輪分配，按照10%：90%的比例向基金管理人與基金投

資者分配，基金管理人可分配業(yè)績報酬為：7.2X10%=0.72（億元）；基金投

資者可分配金額為：7.2X90%=6.48（億元）。因此，全體基金投資者可分得

金額為39.28億元；基金管理人可分得金額為0.72億元。

（3）假設該基金收益分配條款中設有追趕機制，則基金管理人與基金投資者獲得

的分配金額分別為（）。

A.基金管理人可分得金額為1.87億元，全體基金投資者可分得金額為38.13

億元

B.基金管理人可分得金額為2.00億元，全體基金投資者可分得金額為38.00

億元

C.基金管理人可分得金額為1.87億元，全體基金投資者可分得金額為18.13

億元

D.基金管理人可分得金額為2.00億元，全體基金投資者可分得金額為18.00

億元

【答案】：B

【解析】：

①第一輪分配，先返還基金投資者的投資本金，向投資者分配20億元；分配完

成后剩余可分配資金20億元。②第二輪分配，向投資者返還門檻收益。全體投

資者可分得門檻收益金額為：20X8%X8=12.8（億元）。分配完成后剩余可分

配資金7.2億元。③第三輪分配，按照追趕機制，向基金管理人分配業(yè)績報

酬?；鸸芾砣嗽诒据喛煞峙涞臉I(yè)績報酬金額為門檻收益與“追趕”金額之后

的10%。因此，本輪分配業(yè)績報酬金額為：12.84-90%X10%=64/45（億元）。

分配完成后剩余可分配資金為52/9億元。④第四輪分配，按照10%：90%的比

例向基金管理人與基金投資者分配，基金管理人可分配業(yè)績報酬為：（52/9）

X10%=26/45（億元）。基金投資者可分配金額為：（52/9）X90%=5.2（億

元）。因此，全體基金投資者可分得金額為38億元；基金管理人可分得金額為

2億元。

16.股權(quán)投資基金通常會直接參與被投資企業(yè)股東（大）會、董事會、監(jiān)事會,

其目的是為了降低（）。

A.委托代理風險

B.財務風險

C.經(jīng)營風險

D.信用風險

【答案】：A

【解析】：

為了降低投資后的委托代理風險，投資機構(gòu)通常會直接參與被投資企業(yè)股東大

會、董事會和監(jiān)事會，以提出議案或參與表決的方式，對被投資企業(yè)的經(jīng)營管

理實施監(jiān)控。

17.李先生組織了一批舊友成立了一個創(chuàng)業(yè)公司A做新興業(yè)務，李先生邀請其多

年的好友王先生作為投資人出資，王先生同意以公司名義出資并和李先生的創(chuàng)

業(yè)公司A簽署了投資協(xié)議，從創(chuàng)業(yè)投資的形式上看，王先生的投資屬于（）。

A.非組織化形式

B.杠桿形式

C.早期組織化形式

D.組織化形式

【答案】：A

【解析】：

創(chuàng)業(yè)投資可以采取非組織化形式和組織化形式。非組織化創(chuàng)業(yè)投資是指非專業(yè)

機構(gòu)和個人分散從事創(chuàng)業(yè)投資；組織化創(chuàng)業(yè)投資是指機構(gòu)或個人通過設立專業(yè)

創(chuàng)業(yè)投資組織從事創(chuàng)業(yè)投資。從題目可知，王先生的投資是個人分散從事創(chuàng)業(yè)

投資，因此為非組織化形式。

18.根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的專業(yè)化經(jīng)營原則，律師在出具法

律意見書時需要對申請機構(gòu)發(fā)表法律意見的內(nèi)容包括（）。

I.主營業(yè)務是否為股權(quán)投資基金管理業(yè)務

II.是否兼營可能與股權(quán)投資基金業(yè)務存在沖突的業(yè)務

III.是否兼營與“投資管理”的買方業(yè)務存在沖突的業(yè)務

IV.是否兼營其他非金融業(yè)務

A.1、II、m、IV

B.I、n、w

C.II、III、N

D.I>IkIII

【答案】：A

【解析】：

根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的專業(yè)化經(jīng)營原則，法律意見書應當

對下列內(nèi)容逐項發(fā)表法律意見：申請機構(gòu)主營業(yè)務是否為私募基金管理業(yè)務；

申請機構(gòu)的工商經(jīng)營范圍或?qū)嶋H經(jīng)營業(yè)務中，是否兼營可能與私募投資基金業(yè)

務存在沖突的業(yè)務、是否兼營與“投資管理”的買方業(yè)務存在沖突的業(yè)務、是

否兼營其他非金融業(yè)務。

19.關于股權(quán)投資基金的基金合同，以下表述錯誤的是（）。

A.在投資者簽署基金合同之前，募集機構(gòu)應當向投資者重點揭示基金風險

B.基金合同重大事項發(fā)生變更的，基金管理人應按照中國證券投資基金業(yè)協(xié)

會要求及時向中國證券投資基金業(yè)協(xié)會報告

C.信息披露義務人應當向投資者披露基金合同的內(nèi)容

D.基金合同中可以約定，基金清算過程中對基金合伙人進行基金資產(chǎn)的分配

優(yōu)先于支付基金清算費用

【答案】：D

【解析】：

D項，在清算退出的資產(chǎn)分配順序上，公司財產(chǎn)在分別支付清算費用、職工的

工資、社會保險費用和法定補償金，繳納所欠稅款，清償公司債務后的剩余財

產(chǎn)，有限責任公司按照股東的出資比例分配，股份有限公司按照股東持有的股

份比例。因此，支付清算費用優(yōu)先于對基金合伙人進行基金資產(chǎn)的分配。

20.關于公司型基金的特點，下列表述錯誤的是（）。

A.公司型基金是獨立的企業(yè)法人

B.在很多國家公司型基金比合伙型基金有更悠久的歷史和更健全的法律環(huán)境

C.公司型基金的控股股東對債務承擔無限連帶責任

D.公司型基金可以通過借款方式籌集資金

【答案】：C

【解析】：

公司型基金主要有以下特點：①公司在很多國家比合伙企業(yè)、契約結(jié)構(gòu)有著更

悠久的歷史和更為健全的法律環(huán)境，進而使這些國家的公司有著更完整的組織

結(jié)構(gòu)和更規(guī)范的管理系統(tǒng)，可以有效降低運作風險；②公司型基金是獨立的企

業(yè)法人，可以通過借款來籌集資金，這在合伙型基金和信托（契約）型基金中

往往不可行；③公司的有限責任，意味著全體股東承擔有限責任。

21.A股權(quán)投資基金持有甲公司500萬股股票，持股比例為10版現(xiàn)甲公司計劃

發(fā)行新股1000萬股，在同等條件下，A基金可以優(yōu)先認購的股數(shù)為（）萬

股。

A.50

B.200

C.500

D.100

【答案】：D

【解析】：

優(yōu)先認購權(quán)，是指目標公司未來發(fā)行新的股份或者可轉(zhuǎn)換債券時，股權(quán)投資基

金將按其持股比例獲得同等條件下的優(yōu)先認購權(quán)利。優(yōu)先認購權(quán)使股權(quán)投資基

金可以在未來公司增加發(fā)行股份時，保護其股權(quán)比例不被稀釋。本題中，在同

等條件下，為了保證A基金的股權(quán)比例不被稀釋，其可以優(yōu)先認購的股數(shù)為：

1000X10%=100（萬股）。

22.股權(quán)投資機構(gòu)盡職調(diào)查的目的是盡可能全面地獲取目標公司的真實信息，下

列屬于盡職調(diào)查的作用的是（）。

I.價值發(fā)現(xiàn)

II.風險清除

III.投資決策輔助

IV.風險發(fā)現(xiàn)

A.I.IkIV

B.i、ii、m

c.i、n、in、iv

D.i、III、IV

【答案】：D

【解析】：

股權(quán)投資機構(gòu)盡職調(diào)查的目的，是盡可能全面地獲取目標公司的真實信息。盡

職調(diào)查的作用：①價值發(fā)現(xiàn)，幫助投資方判斷目標公司是否值得投資并獲取項

目估值所需信息；②風險發(fā)現(xiàn)，通過獲取目標公司的真實信息，識別和評估目

標公司的主要風險，降低信息不對稱可能帶來的問題；③投資決策輔助，依據(jù)

盡職調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的目標公司的特點和風險，幫助投資方在投資條款談判、投資

后管理重點內(nèi)容、項目退出方式選擇等方面的決策提供依據(jù)。

23.基金銷售機構(gòu)應當具備的資質(zhì)條件是（）。

A.在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會取得基金銷售業(yè)務資格，并成為中國證券投資

基金業(yè)協(xié)會會員

B.在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會取得基金銷售業(yè)務資格，但無需成為中國證券

投資基金業(yè)協(xié)會會員

C.在中國證監(jiān)會取得基金銷售業(yè)務資格，但無需成為中國證券投資基金業(yè)協(xié)

會會員

D.星中國證監(jiān)會取得基金銷售業(yè)務資格，并成為中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會

員

【答案】：D

【解析】：

可以從事股權(quán)投資基金募集行為的合格主體有以下兩類：①在基金業(yè)協(xié)會辦理

股權(quán)投資基金管理人登記的機構(gòu)，其可以自行募集其設立的股權(quán)投資基金；②

在中國證監(jiān)會注冊取得基金銷售業(yè)務資格并已成為基金業(yè)協(xié)會會員的機構(gòu)（基

金銷售機構(gòu)），也可以受股權(quán)投資基金管理人的委托募集股權(quán)投資基金。

24.關于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，表述錯誤的是（）。

A.該系統(tǒng)是全國性的證券交易場所

B.在該系統(tǒng)掛牌股份轉(zhuǎn)讓不屬于股權(quán)投資基金的退出方式

C.俗稱“新三板”

D.是經(jīng)國務院批準設立的

【答案】：B

【解析】：

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的定位主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企

業(yè)發(fā)展服務；發(fā)揮著主板和創(chuàng)業(yè)板的“孵化器”和“蓄水池”的作用，為企業(yè)

提供前期融資、估值、股權(quán)流動以及企業(yè)展示的平臺，是我國多層次資本市場

的重要組成部分。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌股份轉(zhuǎn)讓退出也成為股權(quán)投資基金的重要

退出方式。

25.關于股權(quán)投資基金收益分配中的門檻收益，以下表述正確的是（）。

A.基金應先向管理人支付業(yè)績報酬，再向投資人分配門檻收益

B.當投資人收回全部投資本金后，再進行門檻收益的分配

C.所有股權(quán)投資基金均應在合同中約定門檻收益率

D.管理人應保證投資人實現(xiàn)門檻收益

【答案】：B

【解析】：

AC兩項，在設置了門檻收益率條款的股權(quán)投資基金里，向全體基金投資者返還

投資本金后，還應繼續(xù)向基金投資者進行分配，直至投資者獲得按照門檻收益

率計算的投資回報（門檻收益）之后，才開始向基金管理人分配業(yè)績報酬；D

項，項目投資退出的資金先返還至基金投資者，當投資者收回全部投資本金

后，再按照約定的門檻收益率（如有）向基金投資者分配門檻收益。

26.下列關于股權(quán)投資基金上市轉(zhuǎn)讓退出，說法錯誤的是（）。

A.境外間接上市是指境內(nèi)公司通過境外特殊目的公司持有、控制境內(nèi)資產(chǎn)及

股權(quán)，并以境內(nèi)公司的名義申請境外交易所上市交易

B.企業(yè)選擇境外IPO上市，可選擇的市場包括香港證券交易所、美國納斯達

克證券交易所等

C.境外直接上市是指企業(yè)直接以國內(nèi)股份有限公司的名義向國外證券主管機

構(gòu)申請發(fā)行股票（或其他衍生工具）

D.企業(yè)選擇境內(nèi)IPO上市，可選擇的市場包括主板、中小企業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板

【答案】：A

【解析】：

A項，境外間接上市是指境內(nèi)公司將境內(nèi)資產(chǎn)/權(quán)益，以股權(quán)/資產(chǎn)收購或協(xié)議

控制等形式轉(zhuǎn)移至境外注冊的特殊目的公司，通過該境外特殊目的公司持有、

控制境內(nèi)資產(chǎn)及股權(quán)，并以境外特殊目的公司的名義申請境外交易所上市交

易。

27.下列不屬于股權(quán)投資基金的估值方法中的市場法的是（）。

A.收入法

B.近期交易價格法

C.有效市場價格法

D.乘數(shù)法

【答案】：A

【解析】：

對股權(quán)投資基金的估值，通常使用的方法主要有三類，即成本法、市場法和收

入法。市場法是一種采用從設計相同或可比（類似）資產(chǎn)、負債或資產(chǎn)負債組

合（比如業(yè)務）的市場交易中得出的價格及其他相關信息的估值方法，主要包

括：①有效市場價格法；②近期交易價格法；③乘數(shù)法。

28.公司型基金和合伙型基金設立時的流程是（）。

A.申請設立登記、股東名冊確定、領取營業(yè)執(zhí)照

B.申請設立登記、名稱預先核準、領取營業(yè)執(zhí)照

C.名稱預先核準、申請設立登記、領取營業(yè)執(zhí)照

D.名稱預先核準、領取營業(yè)執(zhí)照、股東名冊確定

【答案】：C

【解析】：

公司型基金和合伙型基金的設立，通常需在工商管理部門完成名稱預先核準、

申請設立登記和領取營業(yè)執(zhí)照的流程。信托（契約）型基金不是企業(yè)實體，無

須辦理工商注冊登記程序，根據(jù)投資者和管理人簽署的信托契約設立。按照現(xiàn)

行規(guī)則，股權(quán)投資基金設立完成后，應在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會辦理基金備

案。

29.股權(quán)投資基金A擬以增資方式投資B公司，已知上一年經(jīng)會計師事務所審計

歸屬B公司所有者的凈利潤為2000萬元，投資前市盈率為20倍。A基金擬注

資1億元，并與B公司約定以市盈率倍數(shù)法進行估值，則投資完成后A基金在

B公司占據(jù)比例為（）。

A.83.3%

B.條件不足，無法計算

C.25%

D.20%

【答案】：D

【解析】：

股權(quán)投資行業(yè)主要用到的估值方法包括相對估值法、折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法和創(chuàng)業(yè)

投資估值法。相對估值法的計算公式為：目標公司價值=目標公司某種指標X

（可比公司價值/可比公司某種指標），“可比公司價值/可比公司某種指標”

被稱為倍數(shù)，常用的倍數(shù)包括：市盈率倍數(shù)、企業(yè)價值/息稅前利潤倍數(shù)、企業(yè)

價值/息稅折舊攤銷前利潤倍數(shù)、市凈率倍數(shù)、市銷率倍數(shù)等。本題中，投資前

B公司價值=2000X20=40000（萬元）；投資完成后A基金在B公司占據(jù)比例

=10000/（40000+10000）=2096。

30.中國證監(jiān)會、各證監(jiān)局針對事中事后檢查中發(fā)現(xiàn)的問題，可以采取的處理方

式是（）。

I.行政監(jiān)管措施

II.行政處罰

III.移送司法機關

IV.交由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會采取自律管理措施

A.IILIV

B.I、n

C.I、HI

D.i、n、in、iv

【答案】：D

【解析】：

證監(jiān)局的監(jiān)管，主要是對轄區(qū)內(nèi)股權(quán)投資基金及市場服務機構(gòu)進行統(tǒng)計、監(jiān)

測、檢查，并和地方政府合作打擊非法集資行為。針對事中事后檢查中發(fā)現(xiàn)的

問題，中國證監(jiān)會、各證監(jiān)局可以視具體情況，分別采取行政監(jiān)管措施、行政

處罰、移送司法機關以及交由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會采取自律管理措施等處

理方式。

31.某美元基金投資境內(nèi)未上市企業(yè)，可以采取的退出方式是（）。

I.境內(nèi)企業(yè)A股上市后，在A股市場減持退出

II.境內(nèi)企業(yè)在境外間接上市后，在境外資本市場減持退出

III.境內(nèi)企業(yè)通過參與A股上市公司的重大資產(chǎn)重組進而實現(xiàn)間接上市，并在

A股市場減持退出

IV.境外公司收購境內(nèi)企業(yè)股權(quán)，進而美元基金通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓在境外收款退出

A.IhUKN

B.i、n、ni

c.i、n、iii、iv

D.i、II、IV

【答案】：c

【解析】：

股權(quán)投資基金的退出方式主要有：上市轉(zhuǎn)讓退出、在場外交易市場掛牌轉(zhuǎn)讓退

出、協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出以及清算退出。

32.關于股權(quán)投資基金運作，以下表述錯誤的是（）。

A.投資范圍通常依據(jù)目標投資對象的行業(yè)、地域、發(fā)展階段等屬性來確定

B.投資限制的確定，通常服務于保護投資者利益這一目標

C.基金的投資范圍、投資策略一般不會在基金合同中明確列示

D.投資策略通常依據(jù)基金的投資目標及投資者對風險和期望收益的偏好來確

定

【答案】：C

【解析】：

在股權(quán)投資基金運作中，需要關注的要素之一是基金的投資范圍、投資策略和

投資限制：①基金的投資范圍，是基金投資對象選擇所指向的集合，投資范圍

通常依據(jù)目標投資對象的行業(yè)、地域、發(fā)展階段等屬性來確定；②基金的投資

策略，是指基金在選擇具體投資對象時所使用的一系列規(guī)則、行為和程序的總

和，基金投資策略的確定，通常依據(jù)基金的投資目標以及投資者對風險和期望

收益的偏好來進行；③基金的投資限制，是指基金管理人不得從事或需依一定

程序得到投資者許可后才能從事的投資決策行為，投資限制的確定，通常服務

于保護投資者利益這一目標。通常情況下，基金的投資范圍、投資策略和投資

限制由基金管理人和投資者共同商定，并在基金合同中明確列示。

33.以下選項屬于財務盡職調(diào)查中財務比率分析的有（）。

I,盈利能力分析

H.償債能力分析

III.運營能力分析

IV.納稅分析

A.［、H、IV

B.I、II、III

C.I、II

D.II、III、IV

【答案】：B

【解析】：

財務盡職調(diào)查的主要內(nèi)容包括：①會計政策與會計估計；②財務報告及相關財

務資料；③財務比率分析；④納稅分析。其中，財務比率分析包括盈利能力分

析、償債能力分析、運營能力分析和綜合評價。

34.關于被投資企業(yè)的項目跟蹤與監(jiān)控的表述錯誤的是（）。

A.投資機構(gòu)通常會跟蹤被投資企業(yè)重大合同等業(yè)務經(jīng)營信息

B.投資機構(gòu)通常要求被投資企業(yè)定期提供財務報表和業(yè)績報告

C.不同類型的被投資企業(yè)適用的經(jīng)營指標不同

D.協(xié)助被投資企業(yè)建立規(guī)范的財務管理體系

【答案】：D

【解析】：

投資機構(gòu)對被投資企業(yè)的跟蹤與監(jiān)控通常采取以下幾種方式：①跟蹤協(xié)議條款

執(zhí)行情況，在投資后管理階段，投資機構(gòu)需定期核查協(xié)議條款的執(zhí)行情況，保

護自身的合法權(quán)益；②監(jiān)控被投資企業(yè)的各類經(jīng)營指標與財務狀況，投資機構(gòu)

通常要求被投企業(yè)定期提供財務報表和業(yè)績報告，并跟蹤被投資企業(yè)重大合同

等業(yè)務經(jīng)營信息、重大的投資活動和融資活動、公司經(jīng)營范圍的變更、重要管

理人員的任免，以及其他可能對公司生產(chǎn)經(jīng)營、業(yè)績、資產(chǎn)等產(chǎn)生重大影響的

事宜；③參與被投資企業(yè)的公司治理，投資機構(gòu)通常會直接參與被投資企業(yè)股

東大會、董事會和監(jiān)事會，以提出議案或參與表決的方式，對被投資企業(yè)的經(jīng)

營管理實施監(jiān)控。D項，根據(jù)所掌握的各種信息，為被投資企業(yè)提供經(jīng)營管理

建議。在必要情況下，通過提議召開董事會行使相應權(quán)力。

35.關于采取股權(quán)投資方式直接投資于初創(chuàng)科技型企業(yè)的稅收處理錯誤的是

()O

A.法人合伙人和個人合伙人對于當年不足抵扣所得稅的情況，可以在以后納

稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣

B.法人合伙人可以按照對初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣法人合伙人從合

伙創(chuàng)投企業(yè)分得的所得

C.個人合伙人可以按照對初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣轉(zhuǎn)讓該初創(chuàng)科技

型企業(yè)股權(quán)取得的應納稅所得額

D.個人合伙人可以按照對初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣個人合伙人從合

伙創(chuàng)投企業(yè)分得的經(jīng)營所得

【答案】：C

【解析】：

有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式直接投資于初創(chuàng)科技型企業(yè)滿2年

的，該合伙創(chuàng)投企業(yè)的合伙人分別按以下方式處理：①法人合伙人可以按照對

初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣法人合伙人從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的所得；當

年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。②個人合伙人可以按照對初創(chuàng)

科技型企業(yè)投資額的70%抵扣個人合伙人從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的經(jīng)營所得；當

年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

36.股權(quán)投資母基金A近期完成兩項投資，一是認購了半年前已工商設立但仍在

募集期的股權(quán)基金B(yǎng)的份額，二是買了4年前設立的股權(quán)投資基金C所持有的

全部投資組合，關于前述業(yè)務，以下表述錯誤的是()。

I.對基金B(yǎng)的投資屬于母基金的一級投資業(yè)務

II.對基金C投資組合的投資屬于母基金的直接投資業(yè)務

III.母基金A在投資后成為基金B(yǎng)的出資人

IV.母基金A在投資后成為基金C的出資人

A.I、III,IV

B.IkIV

C.[、III

D.IkIII

【答案】：B

【解析】：

股權(quán)投資母基金的業(yè)務主要包括：①一級投資，是指母基金在股權(quán)投資基金募

集時對基金進行投資，成為基金投資者，即出資人；②二級投資，是指母基金

在股權(quán)投資基金募集設立完成后，對存續(xù)基金或其投資組合公司進行投資；③

直接投資，是指母基金直接對非公開發(fā)行和交易的企業(yè)股權(quán)進行投資。I項，

對基金B(yǎng)的投資屬于母基金的一級投資業(yè)務，母基金A在投資后成為基金B(yǎng)的

出資人；II項，對基金C投資組合的投資屬于母基金的二級投資。

37.關于基金服務業(yè)務管理的自律措施，以下說法錯誤的是（）。

A.服務機構(gòu)有一般違規(guī)情形時，中國基金業(yè)協(xié)會可以采取加入黑名單等紀律

處分

B.服務機構(gòu)一年之內(nèi)兩次被要求限期改正等紀律處分的，基金業(yè)協(xié)會可對其

采取公開譴責等紀律處分

C.服務機構(gòu)嚴重違規(guī)的，基金業(yè)協(xié)會可視情節(jié)輕重對服務機構(gòu)采取公開譴責

等紀律處分

D.服務機構(gòu)及其主要負責人在兩年之內(nèi)兩次被采取加入黑名單等紀律處分

的，基金業(yè)協(xié)會可以采取撤銷該服務機構(gòu)登記資格等紀律處分

【答案】：A

【解析】：

基金服務業(yè)務管理的自律措施包括：①服務機構(gòu)有一般違規(guī)情形的，基金業(yè)協(xié)

會可以要求服務機構(gòu)限期改正。逾期未改正的，基金業(yè)協(xié)會可以視情節(jié)輕重對

服務機構(gòu)主要負責人采取談話提醒、書面警示、要求強制參加培訓、行業(yè)內(nèi)譴

責、加入黑名單等紀律處分。②服務機構(gòu)嚴重違規(guī)的，基金業(yè)協(xié)會可視情節(jié)輕

重對服務機構(gòu)采取公開譴責、暫停辦理相關業(yè)務、撤銷服務機構(gòu)登記或取消會

員資格等紀律處分；對服務機構(gòu)主要負責人，基金業(yè)協(xié)會可采取加入黑各單、

公開譴責、暫停或取消基金從業(yè)資格等紀律處分，并記入減信檔案。③服務機

構(gòu)一年之內(nèi)兩次被要求限期改正，服務機構(gòu)主要負責人兩次被采取談話提醒、

書面警示等紀律處分的，基金業(yè)協(xié)會可對其采取加入黑名單、公開譴責等紀律

處分；服務機構(gòu)及其主要負責人在兩年之內(nèi)兩次被采取加入黑名單、公開譴責

等紀律處分的，基金業(yè)協(xié)會可以采取撤銷服務機構(gòu)登記或取消會員資格，暫停

或取消服務機構(gòu)主要負責人基金從業(yè)資格等紀律處分。

38.關于創(chuàng)業(yè)投資基金投資方式，以下表述正確的是（）。

I.可投資處于各階段的未上市成長性企業(yè)

II.通常通過注資的形式對企業(yè)增量股權(quán)進行投資

III.收益主要來自于所投資企業(yè)因價值創(chuàng)造帶來的股權(quán)增值

IV.主要以杠桿投資的方式投資于被投企業(yè)

A.II、IV

B.I、H、III、IV

C.I、III

D.I、n、m

【答案】：D

【解析】：

創(chuàng)業(yè)投資基金，是指主要投資于處于各個創(chuàng)業(yè)階段的未上市成長性企業(yè)的股權(quán)

投資基金。創(chuàng)業(yè)投資基金通過注資的形式對企業(yè)的增量股權(quán)進行投資，從而為

企業(yè)提供發(fā)展所需的資金。具體來說，創(chuàng)業(yè)投資基金的運作還具有以下特點：

①從投資對象看，主要是未上市成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)；②從投資方式看，通常采取

參股性投資，較少采取控股性投資；③從杠桿應用看，一般不借助杠桿，以基

金的自有資金進行投資；④從投資收益看，主要來源于所投資企業(yè)的因價值創(chuàng)

造帶來的股權(quán)增值。

39.通常私人股權(quán)不包括（）。

A.未上市企業(yè)非公開發(fā)行和交易的可轉(zhuǎn)換債券

B.未上市企業(yè)非公開發(fā)行和交易的普通股

C.上市公司公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股

D.上市公司非公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券

【答案】：C

【解析】：

國內(nèi)所稱“股權(quán)投資基金”，其全稱應為“私人股權(quán)投資基金”，是指主要投

資于“私人股權(quán)”的投資基金。前述私人股權(quán)即非公開發(fā)行和交易的股權(quán)，包

括未上市企業(yè)和上市企業(yè)非公開發(fā)行和交易的普通股、可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先

股和可轉(zhuǎn)換債券。

40.關于合伙型股權(quán)投資基金清算，下列表述正確的是（）。

A.如果全體合伙人一致決定解散，基金可以解散清算

B.基金清算退出的資產(chǎn)分配順序上，應優(yōu)先向合伙人分配本金

C.清算期間，因基金繼續(xù)，可以開展投資經(jīng)營活動

D.合伙型股權(quán)投資基金解散，應當由基金管理人進行清算

【答案】：A

【解析】：

A項，一般地，合伙型股權(quán)投資基金出現(xiàn)以下情形的，應當解散：①合伙型股

權(quán)投資基金存續(xù)期屆滿且合伙人決定不再經(jīng)營的；②全部投資項目到期退出

的；③全體合伙人決定解散的；④法律、行政法規(guī)及合伙協(xié)議約定的其他解散

事由；B項，清算退出的資產(chǎn)分配順序上，合伙型股權(quán)投資基金財產(chǎn)在支付清

算費用和職工工資、社會保險費用、法定補償金以及繳納所欠稅款、清償債務

后的剩余財產(chǎn)，向合伙人進行分配；C項，清算期間，合伙型股權(quán)投資基金繼

續(xù)存續(xù)，但不得開展與清算無關的經(jīng)營活動；D項，合伙型股權(quán)投資基金解

散，應當由清算人進行清算。

41.關于政府引導基金，以下表述正確的是（）。

I.政府引導基金是母基金

II.政府引導基金不能直接對企業(yè)股權(quán)進行投資

III.政府引導基金主要投資于創(chuàng)業(yè)投資基金

IV.政府引導基金不可采用融資擔保的方式支持創(chuàng)業(yè)投資基金通過債權(quán)融資增

強其投資能力

A.II、IV

B.I、II、III

c.I、ni

D.I、III、IV

【答案】：B

【解析】：

政府引導基金是一類特殊的母基金，主要是通過投資于創(chuàng)業(yè)投資基金，達到支

持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的目的。政府引導基金本身不直接從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務。政

府引導基金對創(chuàng)業(yè)投資基金的支持方式包括參股、融資擔保、跟進投資。

42.關于企業(yè)估值方法中的相對估值法，以下表述錯誤的是（）。

A.計算公式為：目標公司價值=目標公司某種指標義（可比公司價值/可比公

司某種指標）

B.相對估值法的缺點之一是涉及的主觀因素較多

C.相對估值法的優(yōu)點之一是可以及時反映市場看法的變化

D.常用的估值指標有市盈率倍數(shù)、市凈率倍數(shù)、市銷率倍數(shù)等

【答案】：B

【解析】：

相對估值法的計算公式為：目標公司價值=目標公司某種指標X（可比公司價

值/可比公司某種指標）。其中，“可比公司價值/可比公司某種指標”被稱為

倍數(shù)，常用的倍數(shù)包括：市盈率倍數(shù)、企業(yè)價值/息稅前利潤倍數(shù)、企業(yè)價值/

息稅折舊攤銷前利潤倍數(shù)、市凈率倍數(shù)、市銷率倍數(shù)等。相對估值法具有以下

優(yōu)點：①運用簡單，易于理解；②主觀因素相對較少；③可以及時反映市場看

法的變化。同時，相對估值法也有以下不足：①受可比公司企業(yè)價值偏差影

響；②分析結(jié)果的可靠性受可比公司質(zhì)量的影響，有時很難找到合適的可比公

司。

43.股權(quán)投資基金管理人募集了一只規(guī)模為5億元人民幣的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金，該只

產(chǎn)業(yè)基金的如下投資人中無需穿透核查是否為合格投資者和合并計算投資者人

數(shù)的是（）。

I.社會保障基金

II.某慈善基金

III.通在信托（契約）形式募集50位投資人的基金，并在中國證券投資基金業(yè)

協(xié)會備案

IV.某企業(yè)年金

A.［、H、III、N

B.IkIII,IV

c.i、n、in

D.i、n

【答案】：A

【解析】：

以下主體投資股權(quán)投資基金的，無需穿透核查最終投資者是否為合格投資者和

合并計算投資者人數(shù)：①社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社

會公益基金；②依法設立并在基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃；③中國證監(jiān)會規(guī)定

的其他投資者。

44.關于股權(quán)投資基金登記與備案的時間要求，以下表述錯誤的是（）。

A.基金管理人登記辦結(jié)后，方可進行基金的募集

B.基金管理人應當在辦理登記手續(xù)之日起6個月內(nèi)備案首只私募基金產(chǎn)品

C.基金管理人應當在所募集的基金募集完畢后的20個工作日內(nèi)進行備案

D.發(fā)生重大事項變更的，應當在完成工商變更登記后的20個工作日內(nèi)，通過

資產(chǎn)管理業(yè)務綜合報送平臺向中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案

【答案】：D

【解析】：

D項，基金管理人變更控股股東、實際控制人或者法定代表人（執(zhí)行事務合伙

人）的，屬于重大事項變更?；鸸芾砣藨斠罁?jù)基金合同的約定，向投資者

如實、及時、準確、完整地披露相關變更情況或獲得投資者認可。對于上述事

項，管理人應當在完成工商變更登記后的10個工作日內(nèi)，通過資產(chǎn)管理業(yè)務綜

合報送平臺向基金業(yè)協(xié)會進行重大事項變更。

45.合伙型股權(quán)投資基金合同中的必備條款不包括（）。

A.管理方式及管理費條款

B.投資咨詢委員會條款

C.合伙人會議條款

D.稅務承擔事項條款

【答案】：B

【解析】：

與股權(quán)投資業(yè)務相關，下述事項的約定為合伙協(xié)議的必備內(nèi)容，主要包括：①

合伙期限（通常具體約定投資期、退出期等）；②管理方式和管理費；③費用

和支出；④財務會計制度；⑤利潤分配及虧損分擔；⑥托管事項；⑦投資事

項；⑧稅務承擔事項；⑨合伙人會議（合伙協(xié)議中需列明合伙人會議的召開條

件、程序及表決方式等）。一些選擇性條款則根據(jù)基金投資者和管理人的募集

溝通或可包含在合伙協(xié)議中，如關鍵人條款、投資咨詢委員會條款等。

46.股權(quán)投資基金將其在被投資企業(yè)中的股權(quán)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓等形式變現(xiàn)，然后根據(jù)

約定將退出所得分配給（）。

A.基金管理人

B.基金投資者

C.基金的投資者和管理人

D.托管機構(gòu)

【答案】：C

【解析】：

在退出階段，股權(quán)投資基金將其在被投資企業(yè)中的股權(quán)以上市、掛牌轉(zhuǎn)讓、協(xié)

議轉(zhuǎn)讓、清算等形式變現(xiàn)，從而“退出”其在企業(yè)中的投資，然后根據(jù)約定將

退出所得分配給基金的投資者和管理人。

47.關于公司型基金，以下表述正確的是（）。

I,通過有限責任公司形式設立基金的，投資者以其凈資產(chǎn)為限承擔責任

II.通過股份有限公司形式設立基金的，合格投資者可以超過50人

III.基金是獨立的企業(yè)法人，可通過借款募集資金

IV.投資者既是基金份額持有者又是公司股東，基金按照公司章程運營

A.HI、IV

B.I、n、w

C.Ikin

D.ii、in,iv

【答案】：A

【解析】：

i項，公司型股權(quán)投資基金采用公司的組織形式，投資者是公司股東，依法享

有股東權(quán)利，并以其投資額為限對公司債務承擔有限責任。公司的有限責任，

意味著全體股東承擔有限責任。n項，對于公司型基金，以有限責任公司形式

設立的，股東人數(shù)應在50人以下；以股份有限公司形式設立的，股東人數(shù)不超

過200人，且應當有2個以上發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)

有住所。

48.基金托管的安全性原則指的是（）。

A.將基金資產(chǎn)與其他資產(chǎn)以及托管人自有資產(chǎn)嚴格分離保管，為基金單獨建

賬、獨立核算

B.妥善保管基金資產(chǎn)，在協(xié)議約定的范圍內(nèi)確定托管資產(chǎn)的安全和完整

C.嚴守基金商業(yè)秘密，除法律法規(guī)及相關約定外，不得以任何形式泄露或公

開基金資產(chǎn)的狀況和投資運作

D.在協(xié)議約定的托管權(quán)限范圍內(nèi)，根據(jù)國家法規(guī)規(guī)定和基金合同的要求履行

托管職責

【答案】：B

【解析】：

基金托管的基本原則包括：①合規(guī)性原則。在協(xié)議約定的托管權(quán)限范圍內(nèi)，根

據(jù)國家法律法規(guī)規(guī)定和基金合同的要求履行托管職責。②安全性原則。妥善保

管基金資產(chǎn)，在協(xié)議約定的范圍內(nèi)確保托管資產(chǎn)的安全和完整。③獨立性原

則。將基金資產(chǎn)與其他資產(chǎn)以及托管人自有資產(chǎn)嚴格分離保管，為基金單獨建

賬、獨立核算。④保密性原則。嚴守基金商業(yè)秘密，除法律法規(guī)及相關約定

外，不得以任何形式泄露或公開基金資產(chǎn)的狀況和投資運作情況。

49.境外上市流程中的策劃上市方案的內(nèi)容不包括（）。

A.選擇上市模式

B.初步確定融資規(guī)模和投資方向

C.選擇專業(yè)承銷商

D.選擇發(fā)行及交易的股票交易所

【答案】：C

【解析】：

境外上市一般操作流程包括：①策劃上市方案，主要包括選擇上市模式（直接

上市或間接上市）、選擇發(fā)行及交易的股票交易所、初步確定融資規(guī)模和資金

投向等；②準備相關文件；③上市申報；④公開發(fā)行及交易。

50.在財務盡調(diào)過程中對目標公司償債能力進行評估時，除計算其近年來資產(chǎn)負

債率、流動比率指標外，還與償債能力評估相關的是（）。

A.結(jié)合毛利率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等對公司盈利能力變動情況綜合

判斷

B.結(jié)合公司的現(xiàn)金流狀況、銀行資信狀況、可利用的融資渠道以及授信額度

等情況綜合判斷

C.結(jié)合公司的稅收優(yōu)惠情況、財政補貼情況、公司對稅收政策及財政補貼的

依賴程度綜合判斷

D.結(jié)合公司的收入情況、市場競爭情況、公司生產(chǎn)模式及存貨周轉(zhuǎn)等情況綜

合判斷

【答案】：B

【解析】：

在財務盡調(diào)過程中對目標公司償債能力進行評估時，可計算公司各年度資產(chǎn)負

債率、流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)等，結(jié)合公司的現(xiàn)金流量狀況、在

銀行的資信狀況、可利用的融資渠道及授信額度、表內(nèi)負債、表外融資及或有

負債等情況，分析公司各年度償債能力及其變動情況，判斷公司的償債能力和

償債風險。A屬于盈利能力分析；C項屬于納稅分析；D項屬于運營能力分析。

51.下列哪一項是股權(quán)投資基金監(jiān)管活動的目的？（）

A.防范系統(tǒng)性金融風險

B.保護投資者的本金

C.保障投資者的收益率

D.保障投資者及時退出

【答案】：A

【解析】：

不同國家股權(quán)投資基金監(jiān)管的目標不同，但至少包括以下兩個：①保護基金投

資者合法權(quán)益；②防范系統(tǒng)性金融風險。

52.下列不屬于投資后增值服務的是（）。

A.利用自己在資本市場的關系，引薦其他投資機構(gòu)

B.為被投企業(yè)提供人才專家等外部關系網(wǎng)絡

C.尋求轉(zhuǎn)讓被投企業(yè)股份

D.幫助被投資企業(yè)建立起現(xiàn)代財務管理體系

【答案】：c

【解析】：

投資后增值服務通常包括：①協(xié)助完善規(guī)范的公司治理架構(gòu)；②協(xié)助建立規(guī)范

的財務管理體系，投資機構(gòu)在財務管理體系建立方面具備專業(yè)的經(jīng)驗與能力，

也可以協(xié)助引入具有較高水平的財務管理人員，幫助被投資企業(yè)建立起以“規(guī)

范管理、風險控制和全面預算”為基本準則的現(xiàn)代財務管理體系；③為企業(yè)提

供管理咨詢服務；④協(xié)助進行后續(xù)再融資工作，如果被投資企業(yè)需要引入新的

股權(quán)資金或者債權(quán)資金，投資機構(gòu)往往會利用自己在資本市場和借貸市場上的

關系網(wǎng)絡，引薦其他投資機構(gòu)甚至商業(yè)銀行。

53.以下不屬于股權(quán)投資基金的市場服務機構(gòu)的是（）。

A.中國證券投資基金業(yè)協(xié)會

B.基金托管機構(gòu)

C.基金銷售機構(gòu)

D.律師事務所

【答案】：A

【解析】：

股權(quán)投資基金的運作非常復雜，涉及不同市場、行業(yè)和領域的專業(yè)知識和經(jīng)

驗，從而需要市場服務機構(gòu)為基金管理人提供專業(yè)服務。股權(quán)投資基金市場服

務機構(gòu)主要包括基金財產(chǎn)保管機構(gòu)、基金銷售機構(gòu)、基金份額登記機構(gòu)、律師

事務所、會計師事務所等。

54.股權(quán)投資基金推介材料應由（）制作。

A.基金托管人

B.基金管理人

C.基金投資人

D.基金管理人委托的基金銷售機構(gòu)

【答案】：B

【解析】：

股權(quán)投資基金管理人可以自行宣傳推介股權(quán)投資基金，或者委托有資質(zhì)的銷售

機構(gòu)宣傳推介其管理的基金。股權(quán)投資基金管理人委托銷售機構(gòu)宣傳推介基金

的，應當建立遴選機制，制作統(tǒng)一的宣傳推介材料，向銷售機構(gòu)詳細說明基金

有關信息。

55.使用折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法對企業(yè)進行估值時，可以直接計算得到股權(quán)價值的模

型是（）。

I.紅利折現(xiàn)模型

H.股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型

III.企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型

IV.企業(yè)凈資產(chǎn)折現(xiàn)模型

A.IkIII

B.I、II

C.Ill

D.I、IV

【答案】：B

【解析】：

a

紅利折現(xiàn)模型的計算公式為I____________________________I,其中，V為股權(quán)價

值，DPS,為第t期的現(xiàn)金紅利，n為詳細預測期數(shù)，r為股權(quán)要求收益率，P”為

持有期末賣出股權(quán)時的預期價格。股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的估值公式為

0

_____________________________I,其中，V為股權(quán)價值，F(xiàn)CFE,為第t期的股權(quán)

自由現(xiàn)金流，n為詳細預測期數(shù)，r為股權(quán)要求收益率（和紅利折現(xiàn)模型中的r

相同），TV為股權(quán)自由現(xiàn)金流的終值。企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型得到的是企業(yè)

價值，可以通過價值等式推出股權(quán)價值。

56.全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的性質(zhì)是（）。

A.事業(yè)法人

B.會員制

C.社團法人

D.公司制

【答案】：D

【解析】：

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是經(jīng)國務院批準設立的公司制全國性證券交易場

所，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司為其運營管理機構(gòu)。

57.基金管理人進行登記與基金備案，主要通過中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的資產(chǎn)

管理業(yè)務綜合報送平臺提交相關材料或信息，說法正確的是()。

A.若發(fā)生基金管理人變更控股股東，實際控制人或者法定代表人等情況，基

金管理人應向中國證券投資基金業(yè)協(xié)會進行變更登記，將變更報告及相關證明

文件發(fā)送至協(xié)會郵箱，并通過資產(chǎn)管理業(yè)務綜合報送平臺提交變更后人員的基

本信息以及重大事項變更法律

B.股權(quán)投資基金備案材料完備且符合要求的，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會應當

自收齊備案材料之日起20個工作日內(nèi)，以通過網(wǎng)站公示或郵件告知股權(quán)投資基

金基本情況的方式，為投資基金辦結(jié)備案手續(xù)

C.基金管理人提供的登記申請材料完備的，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會應當自

收齊的登記材料之日起30個工作日內(nèi)，以通過網(wǎng)站公示基金管理人基本情況的

方式，為基金管理人辦結(jié)登記手續(xù)

D.網(wǎng)站公示的股權(quán)投資基金情況無需包括基金管理人及基金托管人的基本信

息

【答案】：A

【解析】：

B項，股權(quán)投資基金備案材料完備且符合要求的，基金業(yè)協(xié)會應當自收齊備案

材料之日起20個工作日內(nèi)，以通過網(wǎng)站公示股權(quán)投資基金基本情況的方式，為

股權(quán)投資基金辦結(jié)備案手續(xù)；C項，基金管理人提供的登記申請材料完備的，

基金業(yè)協(xié)會應當自收齊登記材料之日起20個工作日內(nèi)，以通過網(wǎng)站公示基金管

理人基本情況的方式，為基金管理人辦結(jié)登記手續(xù)；D項，網(wǎng)站公示的基金管

理人基本情況包括基金管理人的名稱、成立時間、登記時間、住所、聯(lián)系方

式、主要負責人等基本信息以及基本誠信信息。

58.股權(quán)投資基金管理人應當遵循專業(yè)化運營原則，主營業(yè)務清晰，不得兼營

()O

A.與私募基金管理無關或存在利益沖突的其他業(yè)務

B.與私募基金管理相關但存在利益沖突的其他業(yè)務

C.與私募基金管理相關且不存在利益沖突的其他業(yè)務

D.與私募基金管理無關且存在利益沖突的其他業(yè)務

【答案】：A

【解析】：

《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》規(guī)定，股權(quán)投資基金管理人應遵循專業(yè)

化原則，主營業(yè)務清晰，不得兼營與股權(quán)投資基金管理無關或存在利益沖突的

其他業(yè)務。

59.X公司是一家汽車配件生產(chǎn)企業(yè)，其主要資產(chǎn)情況如下圖所示，經(jīng)評估和調(diào)

整后的負債為150萬元，投資重置成本法計算X公司的股權(quán)價值為（）萬元。

a

A.6600

B.6040

C.8400

D.4900

【答案】：B

【解析】：

重置成本法是用待評估資產(chǎn)的完全重置成本（重置全價）減去其各種貶值后的

差額作為該項資產(chǎn)價值的評估方法，完全重置成本是指在現(xiàn)時條件下重新購置

一項全新狀態(tài)的資產(chǎn)所需的全部成本。計算公式為：待評估資產(chǎn)價值=重置全

價一綜合貶值，或待評估資產(chǎn)價值=重置全價X綜合成新率。由公式，該公司

全部資產(chǎn)的價值為：1000X80%+4000X75%+1500X80%+1600X74.375%=

6190（萬元）；X公司經(jīng)評估和調(diào)整后的負債為150萬元，則按照賬面價值

法，公司的賬面價值即為公司總資產(chǎn)減去總負債后的凈值，得到A公司的股權(quán)

價值為6190—150=6040（萬元）。

60.股權(quán)投資基金管理人內(nèi)部控制應當遵循適時性原則，是指（）。

A.基金管理人應當不定期評價內(nèi)部控制的有效性，并隨著有關法律法規(guī)的調(diào)

整和經(jīng)營策略、方針、理念等內(nèi)外部環(huán)境的變化同步修改或完善

B.基金管理人應當定期評價內(nèi)部控制的效性，并隨著有關法律法規(guī)的調(diào)整和

經(jīng)營策略、方針、理念等內(nèi)外部環(huán)境的變化同步適時修改或完善

C.基金管理人應當實時評價內(nèi)部控制的有效性，并隨著有關法律法規(guī)的調(diào)整

和經(jīng)營策略、方針、理念等內(nèi)外部環(huán)境的變化適時修改或完善

D.基金管理人應當不定期評價內(nèi)部控制的有效性，并隨著有關法律法規(guī)的調(diào)

整和經(jīng)營策略、方針、理念等內(nèi)外部環(huán)境的變化適時修改或完善

【答案】：B

【解析】：

適時性原則是指股權(quán)投資基金管理人應當定期評價內(nèi)部控制的有效性，并隨著

有關法律法規(guī)的調(diào)整和經(jīng)營戰(zhàn)略、方針、理念等內(nèi)外部環(huán)境的變化同步適時修

改或完善。

61.進行杠桿收購時，收購方的自有資金和外部資金的比例，通常不需考慮

()O

A.目標公司所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流

B.其他杠桿收購基金的投資對象

C.外部資金的融資成本

D.資本結(jié)構(gòu)的風險

【答案】：B

【解析】：

杠桿收購，是指收購方用少量的自有資金結(jié)合大規(guī)模的外部資金來收購目標企

業(yè)的活動。收購方的自有資金和外部資金的比例，通常取決于以下三個因素：

①目標公司所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流；②外部資金的融資成本；③資本結(jié)構(gòu)的風險。

62.關于投資者通過股權(quán)投資母基金間接投資股權(quán)投資基金的原因，說法錯誤的

是()。

A.獲得投資優(yōu)秀基金的機會

B.避免依賴單一基金管理人

C.獲得更高收益

D.彌補投資者基金投資經(jīng)驗

【答案】：c

【解析】：

投資者通過投資母基金間接投資股權(quán)投資基金，主要有以下四個原因：①分散

風險，母基金通常會將所募集的資金分散投資于15?25只股權(quán)投資基金，從而

避免了單只股權(quán)投資基金投資中依賴于某一基金管理人的風險；②專業(yè)管理，

母基金為缺乏經(jīng)驗的投資者提供了投資股權(quán)投資基金的渠道；③投資機會，投

資者通過投資于母基金而獲得投資優(yōu)秀基金的機會；④規(guī)模優(yōu)勢。

63.關于私募股權(quán)投資基金管理人的高管人員需取得基金從業(yè)資格的人員數(shù)量和

職位的要求，以下表述正確的是（）。

A.至少應有3名高管人員，其法定代表人/執(zhí)行事務合伙人（委派代表）、總

經(jīng)理、合規(guī)/風控負責人應當取得基金從業(yè)資格

B.至少應有2名高管人員，其法定代表人/執(zhí)行事務合伙人（委派代表）、總

經(jīng)理應當取得基金從業(yè)資格

C.至少應有3名高管人員，其法定代表人/執(zhí)行事務合伙人（委派代表）、合

規(guī)/風控負責人、法務負責人應當取得基金從業(yè)資格

D.至少應有2名高管人員，其法定代表人執(zhí)行事務合伙人（委派代表）、合

規(guī)/風控負責人應取得基金從業(yè)資格

【答案】：D

【解析】：

股權(quán)投資基金管理人，至少2名高管人員應當取得基金從業(yè)資格，其法定代表

人/執(zhí)行事務合伙人（委派代表）、合規(guī)/風控負責人應當取得基金從業(yè)資格。

股權(quán)投資基金管理人的合規(guī)/風控負責人不得從事投資業(yè)務。

64.某投資者經(jīng)測評為風險承受能力最低類別的普通投資者，除因遺產(chǎn)繼承等特

殊原因產(chǎn)生的基金份額轉(zhuǎn)讓之外其可購買的基金產(chǎn)品為（）級。

A.R2

B.R1

C.R3

D.R4

【答案】：B

【解析】：

基金募集機構(gòu)要根據(jù)普通投資者風險承受能力和基金產(chǎn)品的風險等級建立以下

適當性匹配原則：①C1型（含風險承受能力最低類別）普通投資者可以購買R1

級基金產(chǎn)品；②C2型普通投資者可以購買R2級及以下風險等級的基金產(chǎn)品；

③C3型普通投資者可以購買R3級及以下風險等級的基金產(chǎn)品；④C4型普通投

資者可以購買R4級及以下風險等級的基金產(chǎn)品；⑤C5型普通投資者可以購買

所有風險等級的基金產(chǎn)品。

65.對股權(quán)投資基金進行估值時，一般情況下更適用于收入法估值的是（）。

A.某高速公路運營企業(yè)

B.某瀕臨破產(chǎn)家電企業(yè)

C.某早期人工智能企業(yè)

D.某上市股份制銀行

【答案】：A

【解析】：

使用收入法進行估值時，通常需要對預測期間投資項目的發(fā)展計劃、盈利能

力、財務狀況等進行詳細的分析。該估值方法一般適用于增長穩(wěn)定、業(yè)務簡

單、現(xiàn)金流平穩(wěn)的企業(yè)，高速公路運營企業(yè)符合該條件。

66.關于自由現(xiàn)金流模型，下列描述錯誤的是（）。

A.自由現(xiàn)金流模型通常需要設定詳細的預測期

B.股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFE）指公司經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，考慮公司運營

投資與投資需求后，可分配給股東和債權(quán)人的最大化現(xiàn)金流

C.自由現(xiàn)金流模型是將公司的未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)到特定時點上以確定公司的內(nèi)

在價值

D.企業(yè)自由現(xiàn)金流（FCFF）指公司經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，考慮公司運營

與投資需求后，可自由分配給股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流

【答案】：B

【解析】：

B項，股權(quán)自由現(xiàn)金流是可以自由分配給股權(quán)擁有者的最大化的現(xiàn)金流。

67.關于投資備忘錄中的估值條款，以下說法錯誤的是（）。

A.投資人將擬投資企業(yè)估值估得越低越好

B.不同行業(yè)企業(yè)的估值方法可以相同

C.估值的多少可以隨著雙方談判調(diào)整

D.DCF估值法雖被歐美企業(yè)廣泛使用，但有局限性

【答案】：A

【解析】：

基金的估值應當遵循以下三個方面的原則：①若投資項目屬于存在活躍市場的

投資品種，則應當采用活躍市場的市價確定該投資項目的公允價值；②若投資

項目無相應的活躍市場，則應采用市場參與者普遍認同，且被以往市場實際交

易價格驗證具有可靠性的估值方法確定公允價值；③有充足理由表明按以上估

值原則仍不能客觀反映相關投資項目的公允價值的，基金管理人應在與相關當

事人商定或咨詢其他專業(yè)機構(gòu)之后，按最能恰當?shù)胤从惩顿Y項目公允價值的價

格估值。

68.股權(quán)基金管理人對其行政監(jiān)管措施不服，可以根據(jù)（）等相關規(guī)定，自收

到行政監(jiān)管措施決定書后一定時間內(nèi)向復議機關申請復議，也可以在一定時間

內(nèi)向有管轄權(quán)的人民法院提起訴訟。

A.《行政復議法》

B.《證券投資基金法》

C.《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》

D.《最高人民法院關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解

釋》

【答案】：A

【解析】：

股權(quán)基金管理人對行政監(jiān)管措施不服