不確定性與風(fēng)險分析課件

工程經(jīng)濟學(xué)北京建筑大學(xué)第十二章不確定性與風(fēng)險分析12.1

不確定性分析概述12.2

盈虧平衡分析12.3

敏感性分析12.4

風(fēng)險分析北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.1

不確定性分析概述一、不確定性分析的概念

(1)不確定性分析的概念工程評價所采用的數(shù)據(jù)大局部來自估算和預(yù)測，有一定程度的不確定性。為了分析不確定性因素對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響，需要進行不確定性分析，估計工程可能存在的風(fēng)險，考察工程的財務(wù)可行性。不確定性的直接后果是使方案經(jīng)濟效果的實際值與評價值相偏離，從而使得按評價值做出的經(jīng)濟決策帶有風(fēng)險。

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不確定性分析概述一、不確定性分析的概念

(1)不確定性分析的概念這里所說的不確定性分析包含了不確定性分析和風(fēng)險分析兩

項內(nèi)容，嚴(yán)格來講，兩者是有差異的。其區(qū)別就在于不確定性分

析是不知道未來可能發(fā)生的結(jié)果，或不知道各種結(jié)果發(fā)生的可能

性，由此產(chǎn)生的問題稱為不確定性問題；風(fēng)險分析是知道未來可

能發(fā)生的各種結(jié)果的概率，由此產(chǎn)生的問題稱為風(fēng)險問題。人們

習(xí)慣將以上兩種分析方法統(tǒng)稱為不確定性分析。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.1

不確定性分析概述二、不確定性產(chǎn)生的原因

一般情況下，產(chǎn)生不確定性或風(fēng)險的主要原因如下所述：1〕工程數(shù)據(jù)的統(tǒng)計偏差。2〕通貨膨脹。3〕技術(shù)進步。4〕市場供求結(jié)構(gòu)的變化。5〕其他外部影響因素。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.1

不確定性分析概述三、不確定性分析的作用

不確定性分析是工程經(jīng)濟評價中的一個重要內(nèi)容。進行不確定性分析可以有效地減少不確定性因素對工程經(jīng)濟效果的影響，提高工程的風(fēng)險防范能力，進而提高工程投資決策的科學(xué)性和可靠性。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.1

不確定性分析概述四、不確定性分析的內(nèi)容和方法

常用的不確定性分析方法是盈虧平衡分析和敏感性分析。一般來講，盈虧平衡分析只適用于工程的財務(wù)評價，而敏感性分析那么可用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)第十二章不確定性與風(fēng)險分析12.1

不確定性分析概述12.2

盈虧平衡分析12.3

敏感性分析12.4

風(fēng)險分析北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.2

盈虧平衡分析一、盈虧平衡分析的概念

盈虧平衡分析是在一定市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理條件下〔即假設(shè)在此條件下生產(chǎn)量等于銷售量〕，通過對產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤相互關(guān)系的分析，判斷企業(yè)對市場需求變化適應(yīng)能力的一種不確定性分析方法，故亦稱量本利分析。根據(jù)本錢總額對產(chǎn)量的依存關(guān)系，全部本錢可以分成固定成本和變動本錢兩局部。在一定期間把本錢分解成固定本錢和變動本錢兩局部后，再同時考慮收入和利潤，建立關(guān)于本錢、產(chǎn)銷量和利潤三者關(guān)系的數(shù)學(xué)模型。這個數(shù)學(xué)模型的表達形式為：利潤=銷售收入-總本錢-稅金北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.2

盈虧平衡分析二、線性盈虧平衡分析

〔1〕線性盈虧平衡分析的根本公式假設(shè)產(chǎn)量等于銷售量，并且工程的銷售收入與總本錢均是產(chǎn)量的線性函數(shù)，那么上式中：銷售收入=單位產(chǎn)品售價×銷量總本錢=變動本錢+固定本錢=單位變動本錢×產(chǎn)量+固定本錢銷售稅金=〔單位產(chǎn)品銷售稅金+單位產(chǎn)品增值稅〕×銷售量將銷售收入、總本錢和銷售稅金的公式帶入利潤的公式，那么利潤的數(shù)學(xué)公式如下：

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盈虧平衡分析二、線性盈虧平衡分析

〔1〕線性盈虧平衡分析的根本公式將上面公式的關(guān)系反映在直角坐標(biāo)系中，即成為根本的量本利圖。如圖12-1所示。

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盈虧平衡分析二、線性盈虧平衡分析

〔2〕線性盈虧平衡分析的前提條件1)生產(chǎn)量等于銷售量2)生產(chǎn)本錢與生產(chǎn)量呈線性關(guān)系3)銷售收入與銷售量呈線性關(guān)系4)換算為單一產(chǎn)品計算

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盈虧平衡分析二、線性盈虧平衡分析

〔3〕建設(shè)工程盈虧平衡點〔BEP〕的表達形式1)以生產(chǎn)量(工程量)表示

2)用銷售單價表示3)用生產(chǎn)能力利用率表示4)用銷售額表示

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盈虧平衡分析二、線性盈虧平衡分析

〔3〕建設(shè)工程盈虧平衡點〔BEP〕的表達形式例題12-1：工程設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)50萬件產(chǎn)品，根據(jù)資料分析，估計單位產(chǎn)品價格為100元，單位產(chǎn)品可變本錢為80元，固定本錢為300萬元，試用產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率、銷售額、單位產(chǎn)品價格分別表示工程的盈虧平衡點。該產(chǎn)品銷售稅金及附加的合并稅率為價格的5%，試計算該工程的產(chǎn)量、價格、生產(chǎn)能力利用率、銷售額的盈虧平衡點。

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盈虧平衡分析二、線性盈虧平衡分析

〔3〕建設(shè)工程盈虧平衡點〔BEP〕的表達形式解：由上邊的公式計算可得：

由

可得：北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.2

盈虧平衡分析二、線性盈虧平衡分析

〔3〕建設(shè)工程盈虧平衡點〔BEP〕的表達形式解：由上邊的公式計算可得：

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盈虧平衡分析三、非線性盈虧平衡分析

在壟斷競爭下，隨著工程產(chǎn)銷量的增加，市場上產(chǎn)品的單位價格就要下降，因而銷售收入與產(chǎn)銷量之間是非線性關(guān)系；同時，企業(yè)增加產(chǎn)量時原材料價格可能上漲，同時要多支付一些加班費、獎金及設(shè)備維修費，使產(chǎn)品的單位可變本錢增加，從而總本錢與產(chǎn)銷量之間也成非線性關(guān)系。這種情況下盈虧平衡點可能出現(xiàn)一個以上，如圖12-2所示。

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盈虧平衡分析三、非線性盈虧平衡分析

例題12-2：某企業(yè)投產(chǎn)以后，正常年份的年固定本錢為66000元，單位變動本錢為28元，單位銷售價為55元，由于原材料整批購置，每多生產(chǎn)一件產(chǎn)品，單位變動本錢可降低0.001元，銷售每增加一件產(chǎn)品，售價下降0.0035元，試求盈虧平衡點及最大利潤時的銷售量。問題：〔1〕求盈虧平衡點的產(chǎn)量Q1和Q2。〔2〕求最大利潤時的產(chǎn)量Qmax。

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盈虧平衡分析三、非線性盈虧平衡分析

解：〔1〕單位產(chǎn)品的售價為：〔55-0.0035Q〕；單位產(chǎn)品的變動本錢為：〔28-0.001Q〕；C(Q)=66000+(28-0.001Q)Q=66000+28Q-0.001Q2R(Q)=(55-0.0035Q)Q=55Q-0.0035Q2根據(jù)盈虧平衡原理：C(Q)=R(Q)即66000+28Q-0.001Q2=55Q-0.0035Q20.0025Q2-27Q+66000=0解得：Q1=3470(件)Q2=7060(件)北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.2

盈虧平衡分析三、非線性盈虧平衡分析

解：(2)由B=R-C可得：B=-0.0025Q2-27Q+66000

令,可得：-0.005Q+27=0

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盈虧平衡分析四、互斥方案盈虧平衡分析

例題12-3：某物流配送中心擬投資建倉庫，先有兩種建設(shè)方案：方案A初始投資為7000萬元，預(yù)期年凈收益1500萬元；方案B初始投資17000萬元，預(yù)期年收益3500萬元。由于該工程的市場壽命具有較大的不確定性，試分析采用何種方案比較經(jīng)濟〔如果給定基準(zhǔn)收益率為15%，不考慮期末資產(chǎn)殘值〕？北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.2

盈虧平衡分析四、互斥方案盈虧平衡分析

解：設(shè)工程壽命期為n年，那么：NPVA=-7000+1500(P/A,15%,n)NPVB=-17000+3500(P/A,15%,n)當(dāng)NPVA=NPVB時，有：-7000+1500(P/A,15%,n)=-17000+3500(P/A,15%,n)(P/A,15%,n)=5查復(fù)利系數(shù)表得，。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.2

盈虧平衡分析四、互斥方案盈虧平衡分析

例題12-4：某房地產(chǎn)開發(fā)商擬投資開發(fā)建設(shè)住宅工程，由于該工程的市場壽命具有較大的不確定性，試分析采用何種方案比較經(jīng)濟〔如果給定基準(zhǔn)收益率為15%，不考慮期末資產(chǎn)殘值〕？北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)第十二章不確定性與風(fēng)險分析12.1

不確定性分析概述12.2

盈虧平衡分析12.3

敏感性分析12.4

風(fēng)險分析北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.3

敏感性分析一、敏感性分析的概念

投資工程評價中的敏感性分析是指在確定性分析的根底上，通過進一步分析、預(yù)測工程主要不確定因素的變化對工程評價指標(biāo)〔如財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等〕的影響，從中找出敏感因素，分析評價指標(biāo)對該因素的敏感程度，并分析該因素到達臨界值時工程的承受能力。敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。通常只要求進行單因素敏感性分析。敏感性分析結(jié)果用敏感性分析表和敏感性分析圖來表示。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.3

敏感性分析二、單因素敏感性分析的步驟

單因素敏感性分析是對單一不確定因素變化的影響進行分析，即假設(shè)各不確定性因素之間相互獨立，每次只考察一個因素，其他因素保持不變，以分析這個可變因素對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度。單因素敏感性分析是敏感性分析的根本方法。

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敏感性分析二、單因素敏感性分析的步驟單因素敏感性分析一般按以下步驟進行：(1)確定分析指標(biāo)(2)選擇需要分析的不確定性因素(3)分析每個不確定性因素的波動程度及其分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況。(4)確定敏感性因素1)敏感度系數(shù)敏感度系數(shù)是指表示工程評價指標(biāo)對不確定因素的敏感程度。其計算公式為：

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敏感性分析二、單因素敏感性分析的步驟

例題12-5：某工程根本方案的財務(wù)凈現(xiàn)值NPV=121.21萬元，現(xiàn)假設(shè)影響財務(wù)凈現(xiàn)值大小的3個主要因素投資額、產(chǎn)品價格和經(jīng)營本錢變動幅度分別為，每個因素單獨變動后的財務(wù)凈現(xiàn)值列在表12-2中。試計算財務(wù)凈現(xiàn)值對投資額、產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本的敏感度系數(shù)。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.3

敏感性分析二、單因素敏感性分析的步驟

表12-2單因素變化對財務(wù)凈現(xiàn)值〔NPV〕大小的影響

變化幅度項目-20%-10%010%20%平均+1%平均-1%投資額361.21241.21121.211.21-118.79-9.90%9.90%產(chǎn)品價格-308.91-93.85121.21336.28551.3417.75%-17.75%經(jīng)營成本293.26207.24121.2135.19-50.83-7.10%7.10%北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.3

敏感性分析二、單因素敏感性分析的步驟

解：財務(wù)凈現(xiàn)值對投資額的敏感度系數(shù)計算如下：或同理，財務(wù)凈現(xiàn)值對產(chǎn)品價格的敏感度系數(shù)的計算結(jié)果為17.75。財務(wù)凈現(xiàn)值對經(jīng)營本錢的敏感度系數(shù)的計算結(jié)果為-7.10。

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敏感性分析二、單因素敏感性分析的步驟

單因素敏感性分析一般按以下步驟進行：(4)確定敏感性因素2)臨界點臨界點是指工程允許不確定因素向不利方向變化的極限值。超過極限，工程的效益指標(biāo)將不可行。(5)方案選擇如果進行敏感性分析的目的是對不同的投資工程或某一工程的不同方案進行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險能力強、可靠性大的工程或方案。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.3

敏感性分析二、單因素敏感性分析的步驟

例題12-6：某投資方案設(shè)計年生產(chǎn)能力為10萬臺，方案工程投產(chǎn)時總投資為1200萬元，其中建設(shè)投資為1150萬元，流動資金為50萬元，預(yù)計產(chǎn)品價格為39元/臺，銷售稅金及附加為銷售收入的10%，年經(jīng)營本錢為140萬元，方案壽命期為10年，到期時預(yù)計固定資產(chǎn)余值為30萬元，基準(zhǔn)收益率為10%，試進行投資額、單位產(chǎn)品價格、經(jīng)營本錢等影響因素對該投資方案做敏感性分析。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.3

敏感性分析二、單因素敏感性分析的步驟

解：所繪制的現(xiàn)金流量圖如圖12-5所示。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.3

敏感性分析二、單因素敏感性分析的步驟

解：選擇凈現(xiàn)值為敏感性分析的對象。根據(jù)凈現(xiàn)值的計算公式，可計算出工程在初始條件下的凈現(xiàn)值。FNPV0=-1200+[39×10×(1-10%)-140]×(P/A,10%,10)+80×(1+10%)-10=121.21(萬元)由于FNPV0>0,該工程是可行的。以下對工程進行敏感性分析。取定三個因素：投資額、產(chǎn)品價格和經(jīng)營本錢，然后令其逐一在初始值的根底上按的變化幅度變動，分別計算相對應(yīng)的財務(wù)凈現(xiàn)值的變化情況，得出結(jié)果如表12-2及圖12-6所示。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.3

敏感性分析二、單因素敏感性分析的步驟

表12-2單因素變化對財務(wù)凈現(xiàn)值〔NPV〕大小的影響

變化幅度項目-20%-10%010%20%平均+1%平均-1%投資額361.21241.21121.211.21-118.79-9.90%9.90%產(chǎn)品價格-308.91-93.85121.21336.28551.3417.75%-17.75%經(jīng)營成本293.26207.24121.2135.19-50.83-7.10%7.10%北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.3

敏感性分析三、多因素敏感性分析

多因素敏感性分析是對兩個或兩個以上互相獨立的不確定因素

同時變化時，分析這些變化的因素對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響程度和敏

感程度。

多因素敏感性分析的方法有兩種：一是依次改變一個參數(shù)的敏

感性分析方法應(yīng)用到多參數(shù)的敏感性分析；二是采用樂觀-悲觀分

析法。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.3

敏感性分析三、多因素敏感性分析

〔1〕敏感面分析法一次改變一個參數(shù)的敏感性分析可以得到敏感性曲線。如果分析2個參數(shù)同時變化的敏感性，那么可以得到敏感面。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.3

敏感性分析三、多因素敏感性分析

例題12-7：某工程有關(guān)數(shù)據(jù)如表12-3所示。假定最關(guān)鍵的可變因素為初始投資與年收入，并考慮它們同時發(fā)生變化，試進行該工程凈年值指標(biāo)的敏感性分析。表12-3某工程有關(guān)數(shù)據(jù)表項目初始投資壽命/年殘值年收入年支出折現(xiàn)率估計值1000052000500022008%北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.3

敏感性分析三、多因素敏感性分析

解：令x、y分別代表初始投資及年收入變化的百分?jǐn)?shù)，那么可得項目必須滿足下式才能成為可行：NAV=-10000〔1+x〕〔A/P,8%,5〕+5000(1+y)-2200+2000〔A/F,8%,5〕=636.32-2504.60x+500y如果NAV?0或636.32-2504.60x+500y?0，那么該投資方案可以盈利8%以上。將以上不等式繪制成圖形，就得到如圖12-7所示的NAV=0時直線上下的兩個區(qū)域。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.3

敏感性分析三、多因素敏感性分析

〔2〕樂觀-悲觀分析法多因素敏感性分析要考慮可能發(fā)生的多種因素不同變動幅度的多種組合，計算起來要比單因素敏感性分析復(fù)雜的多。當(dāng)分析的不確定因素不超過3個，且指標(biāo)計算比較簡單時，可以采用樂觀-悲觀分析法。樂觀-悲觀分析法的根本思路是：對技術(shù)方案的各種參數(shù)分別給出三個預(yù)測值〔估計值〕，即悲觀的預(yù)測值P，最可能的預(yù)測值M，樂觀的預(yù)測值O。根據(jù)這三種預(yù)測值即可對技術(shù)方案進行敏感性分析并做出評價。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)第十二章不確定性與風(fēng)險分析12.1

不確定性分析概述12.2

盈虧平衡分析12.3

敏感性分析12.4

風(fēng)險分析北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.4

風(fēng)險分析一、工程風(fēng)險的概念與分類

〔1〕工程風(fēng)險的概念工程風(fēng)險是指在工程決策和工程實施過程中，造成工程實際結(jié)果達不到預(yù)期目標(biāo)的不確定性。工程風(fēng)險的不確定性包含損失的不確定性和收益的不確定性。這里所指工程風(fēng)險是損失的不確定性。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.4

風(fēng)險分析一、工程風(fēng)險的概念與分類

〔2〕工程風(fēng)險的根本性質(zhì)工程風(fēng)險具有以下根本性質(zhì)：〔1〕工程風(fēng)險的客觀性；〔2〕工程風(fēng)險的不確定性；〔3〕工程風(fēng)險的不利性；〔4〕項目風(fēng)險的可變性；〔5〕工程風(fēng)險的相對性；〔6〕工程風(fēng)險的可測性。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.4

風(fēng)險分析一、工程風(fēng)險的概念與分類

〔3〕工程風(fēng)險的分類在可行性研究階段，主要有以下幾類風(fēng)險：1〕市場風(fēng)險2〕資源風(fēng)險3〕技術(shù)風(fēng)險4〕工程風(fēng)險5〕資金風(fēng)險6〕政策風(fēng)險7〕外部協(xié)作條件風(fēng)險8〕社會風(fēng)險北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.4

風(fēng)險分析一、工程風(fēng)險的概念與分類

〔4〕工程風(fēng)險等級的劃分工程風(fēng)險等級按風(fēng)險因素對投資工程影響程度和風(fēng)險發(fā)生的可能性大小進行劃分，風(fēng)險等級分為一般風(fēng)險、較大風(fēng)險、嚴(yán)重風(fēng)險和災(zāi)難性風(fēng)險。

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風(fēng)險分析二、工程風(fēng)險分析

〔1〕工程風(fēng)險分析分析的概念工程風(fēng)險分析是指風(fēng)險管理主體通過風(fēng)險識別、風(fēng)險評價去認(rèn)識工程的風(fēng)險，并以此為根底，合理地使用風(fēng)險回避、風(fēng)險控制、風(fēng)險分散、風(fēng)險轉(zhuǎn)移等管理方法、技術(shù)和手段對工程的風(fēng)險進行有效地控制。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.4

風(fēng)險分析二、工程風(fēng)險分析

〔2〕工程風(fēng)險分析分析的程序工程風(fēng)險分析的程序是指對工程風(fēng)險進行管理的一個系統(tǒng)的、循環(huán)的工作流程，包括風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險對策決策、實施決策、風(fēng)險實施監(jiān)控五個方面內(nèi)容。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.4

風(fēng)險分析三、工程風(fēng)險的概率分析

概率分析是運用概率方法和數(shù)理統(tǒng)計方法對風(fēng)險因素的概率分布和風(fēng)險因素對評價指標(biāo)的影響進行定量分析。概率分析首先預(yù)測風(fēng)險因素發(fā)生的概率，將風(fēng)險因素作為自變量，預(yù)測其取值范圍和概率分布；再將選定的評價指標(biāo)作為因變量，預(yù)測評價指標(biāo)的相應(yīng)取值范圍和概率分布，計算評價指標(biāo)的期望值，以及工程成功的概率。北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.4

風(fēng)險分析三、工程風(fēng)險的概率分析

(1)概率分析的步驟1)選定一個或幾個評價指標(biāo)2)選定需要進行概率分析的風(fēng)險因素3)預(yù)測風(fēng)險因素變化的取值范圍及概率分布4)計算評價指標(biāo)的相應(yīng)取值和概率分布5)計算評價指標(biāo)的期望值和工程可接受的概率6)分析計算結(jié)北京建筑大學(xué)工程經(jīng)濟學(xué)12.4

風(fēng)險分析三、工程風(fēng)險的概率分析

(2)凈現(xiàn)值的期望值凈現(xiàn)值是用來描述隨機變量的一個主要參數(shù)。期望值是在大量重復(fù)事件中隨機變量取值的平均值。換句話說，期望值是隨機變量所有可能取值的加權(quán)平均值，權(quán)重為各種可能取值出現(xiàn)的概率。工程凈現(xiàn)值的期望值及方差計算公式如下：

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風(fēng)險分析三、工程風(fēng)險的概率分析

例題12-10：某投資方案各種因素可能出現(xiàn)的數(shù)值及其對應(yīng)的概率如表12-6所示。假設(shè)投資發(fā)生在期初，年凈現(xiàn)金流量均發(fā)生在各年的年末。標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試求其凈