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2024年度注會考試《財務(wù)成本管理》典型題匯編及答案學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.下列關(guān)于企業(yè)價值的說法中正確的是()。

A.企業(yè)的實體價值等于各單項資產(chǎn)價值的總和

B.企業(yè)的實體價值等于企業(yè)的現(xiàn)時市場價值

C.一個企業(yè)的公平市場價值,應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個

D.企業(yè)的股權(quán)價值等于少數(shù)股權(quán)價值和控股權(quán)價值之和

2.學(xué)習(xí)和成長維度的目標(biāo)是解決()的問題。

A.股東如何看待我們B.顧客如何看待我們C.我們的優(yōu)勢是什么D.我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值

3.下列固定成本中不能通過管理決策行動加以改變的是()。

A.科研開發(fā)費B.固定資產(chǎn)折舊C.廣告費D.職工培訓(xùn)費

4.采用每股收益無差別點法進行資本結(jié)構(gòu)決策時,下列說法中,正確的是()。

A.每般收益無差別點法能確定最低的債務(wù)資本成本

B.每股收益無差別點法沒有考慮財務(wù)風(fēng)險

C.每股收益無差別點法能體現(xiàn)股東財富最大化的財務(wù)目標(biāo)

D.每股收益無差別點法能確定最低的股權(quán)資本成本

5.甲公司空調(diào)維修合同規(guī)定:每年上門維修不超過5次時,維修費用總計3000元;超過5次時,在此基礎(chǔ)上超出次數(shù)按每次1000元付費。根據(jù)成本性態(tài)分析,該項維修費用屬于()。

A.半變動成本B.階梯式成本C.半固定成本D.延期變動成本

6.某公司的固定成本總額為50萬元,息稅前利潤為50萬元,凈利潤為15萬元,所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產(chǎn)線,能夠額外產(chǎn)生20萬元的邊際貢獻,同時增加固定經(jīng)營成本10萬元。假設(shè)增產(chǎn)后沒有其他變化,則該公司的聯(lián)合杠桿系數(shù)為()。

A.2B.2.5C.3D.4

7.假設(shè)ABC公司總股本的股數(shù)為200000股,現(xiàn)采用公開方式發(fā)行20000股,增發(fā)前一交易日股票市價為10元/股。老股東和新股東各認(rèn)購了10000股,假設(shè)不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化,在增發(fā)價格為12元/股的情況下,老股東和新股東的財富變化是()?!咎崾尽坑嬎阍霭l(fā)后每股價格時,至少保留4位小數(shù)。

A.老股東財富減少,新股東財富也減少

B.老股東財富減少,新股東財富增加,老股東財富減少額等于新股東財富增加額

C.老股東財富增加,新股東財富也增加

D.老股東財富增加,新股東財富減少,老股東財富增加額等于新股東財富減少額

8.甲公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,當(dāng)前等風(fēng)險普通債券的市場利率為5%,股東權(quán)益成本為7%,甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20%,要使發(fā)行方案可行,可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的區(qū)間為()。

A.5%~7%B.4%~8.75%C.5%~8.75%D.4%~7%

9.甲公司在生產(chǎn)經(jīng)營淡季占用200萬元貨幣資金、300萬元應(yīng)收賬款、500萬元存貨、900萬元固定資產(chǎn)以及100萬元無形資產(chǎn)(除此以外無其他資產(chǎn)),在生產(chǎn)經(jīng)營高峰期會額外增加400萬元季節(jié)性存貨。經(jīng)營性流動負債、長期負債和股東權(quán)益總額始終保持在2000萬元,其余靠短期借款提供資金。甲公司的營運資本籌資策略是()。

A.適中型策略B.激進型策略C.無法確定D.保守型策略

10.一項投資組合由兩項資產(chǎn)構(gòu)成。下列關(guān)于兩項資產(chǎn)的期望收益率、相關(guān)系數(shù)與投資組合風(fēng)險分散效應(yīng)的說法中,正確的是()。

A.相關(guān)系數(shù)等于-1時,才有風(fēng)險分散效應(yīng)

B.相關(guān)系數(shù)等于1時,不能分散風(fēng)險

C.相關(guān)系數(shù)大小不影響風(fēng)險分散效應(yīng)

D.相關(guān)系數(shù)等于0時,風(fēng)險分散效應(yīng)最強

11.甲公司實行激進型營運資本籌資政策,下列有關(guān)甲公司的說法中正確的是()。

A.波動性流動資產(chǎn)大于短期金融負債

B.穩(wěn)定性流動資產(chǎn)小于短期金融負債

C.營業(yè)高峰時,易變現(xiàn)率大于1

D.營業(yè)低谷時,易變現(xiàn)率小于1

12.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股5000萬股,每股面額1元,資本公積30000萬元,未分配利潤40000萬元,股票市價15元;若按20%的比例發(fā)放股票股利并按市價計算,則發(fā)放股票股利后,公司股東權(quán)益中的資本公積項目列示的金額將為()萬元。

A.44000B.30000C.45000D.32000

13.金融市場的參與者主要是資金的提供者和需求者,下列說法不正確的是()。

A.金融市場的參與者主要包括居民、公司和政府

B.公司是金融市場上最大的資金需求者

C.金融中介機構(gòu)實現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的交易為直接金融交易

D.發(fā)行公司債券籌資是屬于直接金融交易

14.某人退休時有現(xiàn)金10萬元,擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資,希望每個季度能收入2000元補貼生活。那么,該項投資的有效年報酬率應(yīng)為()。

A.2%B.8%C.8.24%D.10.04%

15.下列各項制度性措施中,不能防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的是()。

A.聘請注冊會計師B.給予股票期權(quán)獎勵C.對經(jīng)營者實行固定年薪制D.解雇經(jīng)營者

16.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算的平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的表述中,正確的是()。

A.適用于經(jīng)常銷售半成品的企業(yè)

B.能夠提供各個步驟的半成品成本資料

C.各步驟的產(chǎn)品生產(chǎn)費用伴隨半成品實物的轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移

D.能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料

17.下列預(yù)算中不是在生產(chǎn)預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的是()。

A.直接材料預(yù)算B.直接人工預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.管理費用預(yù)算

18.已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為10%和20%,無風(fēng)險報酬率為5%。假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險報酬率取得資金,將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合,則該投資人總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。

A.12.75%和25%B.13.65%和16.24%C.12.5%和30%D.13.65%和25%

19.甲公司處于可持續(xù)增長狀態(tài)。2020年初凈經(jīng)營資產(chǎn)1000萬元,凈負債200萬元,2020年凈利潤100萬元,股利支付率20%。預(yù)計2021年不發(fā)股票且保持經(jīng)營效率財務(wù)政策不變,2021年末所有者權(quán)益預(yù)計為()。

A.880萬元B.888萬元C.968萬元D.987萬元

20.目前甲公司有累計未分配利潤1000萬元,其中上年實現(xiàn)的凈利潤500萬元,公司正在確定上年利潤的具體分配方案,按法律規(guī)定,凈利潤至少要提取10%的盈余公積金,預(yù)計今年增加長期資本800萬元,公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是債務(wù)資本占40%,權(quán)益資本占60%,公司采用剩余股利政策,應(yīng)分配的股利是()萬元

A.0B.480C.20D.520

21.某兩年期債券,面值1000元,票面年利率8%,每半年付息一次,到期還本。假設(shè)有效年折現(xiàn)率是8.16%,該債券剛剛支付過上期利息,目前其價值是()元。

A.994.14B.997.10C.1000D.1002.85

22.下列關(guān)于資本成本的說法中,正確的是()。

A.使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本時,可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負債比率、財務(wù)狀況均類似的企業(yè)

B.使用可比公司法估計債務(wù)資本成本時,可比公司是信用級別相同的企業(yè)

C.使用資本資產(chǎn)定價模型估計股權(quán)資本成本時,計算貝塔系數(shù)的期間與計算市場平均收益率的期間可以不同

D.使用風(fēng)險調(diào)整模型估計股權(quán)資本成本時,應(yīng)在公司自身債券稅前資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比

23.甲公司準(zhǔn)備編制管理用財務(wù)報表,下列各項中屬于經(jīng)營負債的是()。

A.租賃形成的租賃負債B.應(yīng)付職工薪酬C.應(yīng)付優(yōu)先股股利D.一年內(nèi)到期的非流動負債

24.對企業(yè)而言,相比較發(fā)行股票,利用發(fā)行債券籌集資金的優(yōu)點是()。

A.增強公司籌資能力B.降低公司財務(wù)風(fēng)險C.降低公司資本成本D.資金使用限制較少

25.如果甲公司以所持有的乙公司股票作為股利支付給股東,這種股利屬于()。

A.現(xiàn)金股利B.負債股利C.財產(chǎn)股利D.股票股利

二、多選題(15題)26.下列關(guān)于期權(quán)到期日價值的表述中,正確的有()。

A.多頭看漲期權(quán)到期日價值=Max(股票市價-執(zhí)行價格,0)

B.空頭看漲期權(quán)到期日價值=-Max(股票市價-執(zhí)行價格,0)

C.多頭看跌期權(quán)到期日價值=Max(執(zhí)行價格-股票市價,0)

D.空頭看跌期權(quán)到期日價值=-Max(執(zhí)行價格-股票市價,0)

27.下列有關(guān)附認(rèn)股權(quán)證債券的作用和目的表述正確的有()。

A.使用附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時,可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本

B.在公司發(fā)行新股時,為避免原有股東每股收益和股價被稀釋,給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證,使其可以按優(yōu)惠價格認(rèn)購新股,或直接出售認(rèn)股權(quán)證,以彌補新股發(fā)行的稀釋損失

C.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員

D.作為籌資工具,認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行,用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券

28.某企業(yè)集團內(nèi)部既有發(fā)電企業(yè)又有用電企業(yè),目前正在就內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格進行決策,下列各項說法中正確的有()。

A.考慮到今年內(nèi)部發(fā)電企業(yè)的成本較高,和內(nèi)部用電企業(yè)協(xié)商后,內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格參考市場電價上浮確定

B.如果內(nèi)部發(fā)電企業(yè)不對外供電,則可以將其作為內(nèi)部成本中心,參考標(biāo)準(zhǔn)成本制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

C.如果內(nèi)部發(fā)電企業(yè)對外供電的占比極低,應(yīng)以模擬市場價作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

D.由于電力存在活躍市場報價,可用市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

29.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的MM理論的表述中,正確的有()。

A.MM理論認(rèn)為隨著負債比重的增加,企業(yè)的加權(quán)平均資本成本逐漸降低

B.MM理論認(rèn)為隨著負債比重的增加,企業(yè)的權(quán)益資本成本逐漸增加

C.MM理論認(rèn)為隨著負債比重的增加,企業(yè)的債務(wù)資本成本不變

D.在其他條件相同的情況下,按照有稅MM理論計算的權(quán)益資本成本低于按照無稅MM理論計算的權(quán)益資本成本

30.關(guān)于多頭對敲和空頭對敲的結(jié)果,下列說法正確的有()。

A.多頭對敲的最壞結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致,白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本

B.多頭對敲的股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本,才能給投資者帶來凈收益

C.空頭對敲的股價偏離執(zhí)行價格的差額必須小于期權(quán)出售收入,才能給投資者帶來凈收益

D.空頭對敲的最好結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致,投資者白白賺取了出售看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收入

31.下列關(guān)于美式期權(quán)的說法中,正確的有()

A.實值期權(quán)的時間溢價小于0

B.未到期的虛值期權(quán)不會被理性投資者執(zhí)行

C.虛值期權(quán)的時間溢價大于0

D.未到期的實值期權(quán)不一定會被理性投資者執(zhí)行

32.下列屬于股利相關(guān)論的有()。

A.MM理論B.客戶效應(yīng)理論C.“一鳥在手”理論D.代理理論

33.下列情況下,可以使用實際的利率計算資本成本的有()。

A.存在惡性的通貨膨脹B.存在良性的通貨膨脹C.預(yù)測周期特別長D.預(yù)測周期特別短

34.在其他因素不變的情況下,下列事項中,會導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價值增加的有()。

A.期權(quán)執(zhí)行價格提高B.期權(quán)到期期限延長C.股票價格的波動率增加D.無風(fēng)險利率提高

35.下列關(guān)于股利理論的說法中,不正確的有()。

A.“一鳥在手”理論強調(diào)的是為了實現(xiàn)股東價值最大化目標(biāo),企業(yè)應(yīng)實行高股利分配率的股利政策

B.代理理論認(rèn)為,為了解決經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突,應(yīng)該提高股利支付率

C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為高收入的股東希望多分股利

D.信號理論認(rèn)為提高股利支付率會提高股價

36.下列關(guān)于稅差理論的說法中,正確的有()。

A.現(xiàn)金股利稅與資本利得稅不存在差異

B.稅差理論強調(diào)了稅收在股利分配中對股東財富的重要作用

C.如果不考慮股票的交易成本,企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策,使股東在實現(xiàn)未來的資本利得中享有稅收節(jié)省

D.如果存在股票的交易成本,甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時,偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東自然會傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

37.與利潤最大化相比,下列各項中屬于股東財富最大化優(yōu)點的有()。

A.考慮了利潤取得的時間B.考慮了利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系C.考慮了利潤和所投入資本額的關(guān)系D.考慮了公司的長遠目標(biāo)

38.根據(jù)權(quán)衡理論,下列各項中會影響企業(yè)價值的有()。

A.債務(wù)利息抵稅B.財務(wù)困境成本C.債務(wù)代理成本D.債務(wù)代理收益

39.下列關(guān)于股票回購的說法中,正確的有()。

A.股票回購會影響每股收益

B.股票回購會影響股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

C.股票回購會提高公司的資產(chǎn)負債率

D.股票回購會向市場傳遞出股價被高估的信號

40.以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中,錯誤的有()。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時,公司的資產(chǎn)負債率要保持不變

C.采用剩余股利政策時,要考慮公司的現(xiàn)金是否充足

D.采用剩余股利政策時,公司不能動用以前年度的未分配利潤

三、簡答題(3題)41.2018年年初,某公司購置一條生產(chǎn)線,有以下四種方案。方案一:2020年年初一次性支付100萬元。方案二:2018年至2020年每年年初支付30萬元。方案三:2019年至2022年每年年初支付24萬元。方案四:2020年至2024年每年年初支付21萬元。折現(xiàn)率10%,貨幣時間價值系數(shù)如下表(略)要求:(1)計算方案一付款方式下,支付價款的現(xiàn)值;(2)計算方案二付款方式下,支付價款的現(xiàn)值;(3)計算方案三付款方式下,支付價款的現(xiàn)值;(4)計算方案四付款方式下,支付價款的現(xiàn)值;(5)選擇哪種付款方式更有利于公司。

42.A公司目前股價20元/股,預(yù)期公司未來可持續(xù)增長率為5%。公司擬通過平價發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券籌集資金。債券面值為每份1000元,期限20年,票面利率8%,同時每份債券附送20張認(rèn)股權(quán)證,認(rèn)股權(quán)證在10年后到期,在到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按22元的價格購買1股普通股。要求:計算附帶認(rèn)股權(quán)證債券的資本成本(稅前)。

43.甲公司是一家汽車生產(chǎn)企業(yè),只生產(chǎn)C型轎車,相關(guān)資料如下:資料一:C型轎車年設(shè)計生產(chǎn)能力為60000輛。20×8年C型轎車銷售量為50000輛,銷售單價為15萬元。公司全年固定成本總額為67500萬元,單位產(chǎn)品變動成本為11萬元,變動銷售和管理費用占銷售收入的比例為5%。20×9年該公司將繼續(xù)維持原有產(chǎn)能規(guī)模,且單位產(chǎn)品變動成本不變,變動銷售和管理費用占銷售收入的比例仍為5%,固定成本總額不變。資料二:預(yù)計20×9年C型轎車的銷售量為50000輛,公司目標(biāo)是息稅前利潤比20×8年增長9%。資料三:20×9年某跨國公司來國內(nèi)拓展汽車租賃業(yè)務(wù),向甲公司提出以每輛13萬元價格購買500輛C型轎車。假設(shè)接受該訂單不沖擊原有市場。要求:(1)根據(jù)資料一和資料二,計算下列指標(biāo):①20×9年目標(biāo)稅前利潤;②20×9年C型轎車的目標(biāo)銷售單價。(2)根據(jù)要求(1)的計算結(jié)果和資料二,計算C型轎車單價對利潤的敏感系數(shù)。(3)根據(jù)資料一和資料三,判斷公司是否應(yīng)該接受這個特殊訂單,并說明理由。

參考答案

1.C企業(yè)的整體價值不是各部分的簡單相加,所以選項A錯誤;現(xiàn)時市場價值可能是公平的,也可能是不公平的,而企業(yè)實體價值是公平的市場價值,所以選項B錯誤;少數(shù)股權(quán)價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,控股權(quán)價值是企業(yè)進行重組,改進管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,二者分別代表了對于不同的投資者而言企業(yè)的股權(quán)價值,不能進行加總,所以選項D錯誤。

2.D學(xué)習(xí)和成長維度的目標(biāo)是解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”的問題。

3.B不能通過當(dāng)前的管理決策行動加以改變的固定成本稱為約束性固定成本,例如固定資產(chǎn)折舊、財產(chǎn)保險、管理人員工資、取暖費和照明費等??蒲虚_發(fā)費、廣告費、職工培訓(xùn)費屬于酌量性固定成本,它們可以通過管理決策行動而改變數(shù)額的固定成本。

4.B每股收益最大化,沒有考慮每股收益的取得時間,沒有考慮每股收益的風(fēng)險。

5.D對于延期變動成本而言,在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi),總額保持穩(wěn)定,超出特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量同比例增長。

6.C凈利潤為15萬元時,稅前利潤=15/(1-25%)=20(萬元),利息費用=息稅前利潤-稅前利潤=50-20=30(萬元),固定經(jīng)營成本=固定成本總額-利息費用=50-30=20(萬元),邊際貢獻=息稅前利潤+固定經(jīng)營成本=50+20=70(萬元)。增產(chǎn)后,息稅前利潤增加=邊際貢獻增加-固定經(jīng)營成本增加=20-10=10(萬元),聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL=M/(EBIT-I)=(70+20)/(50+10-30)=3。

7.D增發(fā)后每股價格=(200000×10+20000×12)/(200000+20000)=10.1818(元/股)老股東財富變化:10.1818×(200000+10000)-200000×10-10000×12=18178(元)新股東財富變化:10.1818×10000-10000×12=-18182(元)

8.C稅前股權(quán)資本成本=7%/(1-20%)=8.75%,可轉(zhuǎn)換債券的稅前融資成本應(yīng)在普通債券市場利率與稅前股權(quán)成本之間,所以選項C正確。

9.A

10.B相關(guān)系數(shù)=1時,兩項資產(chǎn)完全正相關(guān),不能分散風(fēng)險,選項B正確。相關(guān)系數(shù)的取值范圍為[-1,+1],相關(guān)系數(shù)小于1,就具有風(fēng)險分散效應(yīng),當(dāng)相關(guān)系數(shù)=-1時,風(fēng)險分散效應(yīng)最強。因此選項ACD不正確。

11.D激進型籌資策略的特點是:短期金融負債不但融通臨時性(波動性)流動資產(chǎn)的資金需要,還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要,因此短期金融負債大于波動性流動資產(chǎn),選項A錯誤。穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和短期金融負債之間的關(guān)系是不確定的,選項B錯誤。在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率為1,是適中的流動資金籌資政策,大于1時比較穩(wěn)健,小于1則比較激進。選項D正確。

12.A發(fā)放股票股利后,公司股東權(quán)益中的資本公積項目列示的金額=30000+5000×20%×(15-1)=44000(萬元)。

13.C專門從事金融活動的主體,包括銀行、證券公司等金融機構(gòu),它們充當(dāng)金融交易的媒介。資金提供者和需求者,通過金融中介機構(gòu)實現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的交易稱為是間接金融交易。

14.C季度報酬率=2000/100000×100%=2%,有效年報酬率為:i=(1+2%)4-1=8.24%。

15.C選項C不能達到監(jiān)督或激勵目的,所以不能防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)。

16.D平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計算各步驟所產(chǎn)半成品成本,因此不適用于經(jīng)常銷售半成品的企業(yè),選項A錯誤;在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,各個步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗上一步驟半成品的費用,不能全面反映各步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費水平,因此不能夠提供各個步驟的半成品成本資料,選項B錯誤;在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,隨著半成品實體的流轉(zhuǎn),上一步驟的生產(chǎn)成本不結(jié)轉(zhuǎn)到下一步驟,選項C錯誤;在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料,不必進行成本還原,選項D正確。

17.D直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算的編制均需要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ),管理費用多屬于固定成本,所以,一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ),按預(yù)算期的可預(yù)見變化予以調(diào)整。因此選項D是正確答案。

18.C總期望報酬率=(150/100)×10%+(1-150/100)×5%=12.5%,總標(biāo)準(zhǔn)差=(150/100)×20%=30%。

19.C可持續(xù)增長率=100/(1000-200)×(1-20%)=10%。2020年末所有者權(quán)益=800+100×20%=8802021年末所有者權(quán)益=880×(1+10%)=968。

20.C應(yīng)分配的股利=500-800×60%=20(萬元)。需要說明的是,本題中的利潤留存為480萬元,大于需要提取的盈余公積金(50萬元),所以,沒有違反法律規(guī)定。另外,出于經(jīng)濟原則的考慮,本題中的期初未分配利潤不能參與股利分配。

21.C由于債券半年付息一次,半年的票面利率=8%/2=4%,半年的折現(xiàn)率=(1+8.16%)^0.5-1=4%,所以該債券平價發(fā)行,由于剛剛支付過上期利息,所以,目前的債券價值=債券面值=1000(元)。

22.C使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本時,選擇與本公司信用級別相同的企業(yè),選項A錯誤。使用可比公司法估計債務(wù)資本成本時,可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負債比率、財務(wù)狀況均類似的企業(yè),選項B錯誤。使用風(fēng)險調(diào)整模型估計股權(quán)資本成本時,應(yīng)在公司自身債券稅后資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比,選項D錯誤。

23.B應(yīng)付職工薪酬是銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負債,屬于經(jīng)營負債。選項A、C、D屬于債務(wù)籌資活動所涉及的負債,屬于金融負債。

24.C股票籌資的資本成本一般較高。

25.C財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)(主要以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券,如債券、股票)作為股利支付給股東。

26.ABCD多頭看漲期權(quán)到期日價值=Max(股票市價-執(zhí)行價格,0),所以選項A正確;空頭看漲期權(quán)到期日價值=-Max(股票市價-執(zhí)行價格,0),所以選項B正確;多頭看跌期權(quán)到期日價值=Max(執(zhí)行價格-股票市價,0),所以選項C正確;空頭看跌期權(quán)到期日價值=-Max(執(zhí)行價格-股票市價,0),所以選項D正確。

27.BCD附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要目的是可以降低相應(yīng)債券的利率,而不是為了發(fā)行股票??赊D(zhuǎn)換債券的籌資目的是可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本。

28.BD協(xié)商價格的取值范圍通常較寬,一般不高于市場價,不低于單位變動成本,選項A錯誤;外銷占比較低,且沒有活躍市場報價,或公司經(jīng)理人認(rèn)為不需要頻繁變動價格的,應(yīng)以模擬市場價作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,新版章節(jié)練習(xí),考前壓卷,完整優(yōu)質(zhì)題庫+考生筆記分享,實時更新,軟件,,選項C錯誤。

29.BCD無稅MM理論認(rèn)為隨著負債比重的增加,企業(yè)的加權(quán)平均資本成本不變,所以,選項A的說法不正確。根據(jù)MM理論的命題2可知,選項B的說法正確。由于MM理論假設(shè)借債無風(fēng)險,所以,選項C的說法正確。由于有稅MM理論的命題2的表達式和無稅MM理論的命題2的表達式的僅有的差異是由(1-T)引起的,并且(1-T)小于1,所以,選項D的說法正確。

30.ABCD多頭對敲的組合凈損益=股價偏離執(zhí)行價格的差額-期權(quán)購買成本,空頭對敲的組合凈損益=期權(quán)出售收入-股價偏離執(zhí)行價格的差額,所以,ABCD的說法都是正確的。

31.BCD選項A美式實值期權(quán)的時間溢價大于0。

32.BCD股利相關(guān)論主要包括:稅差理論、客戶效應(yīng)理論、“一鳥在手”理論、代理理論、信號理論。MM理論屬于股利無關(guān)論。

33.AC實務(wù)中,一般情況下使用含通貨膨脹的名義貨幣編制預(yù)計財務(wù)報表并確定現(xiàn)金流量,與此同時,使用含通貨膨脹的無風(fēng)險利率計算資本成本。只有在以下兩種情況下,才使用實際利率計算資本成本:(1)存在惡性的通貨膨脹(通貨膨脹率已經(jīng)達到兩位數(shù))時,最好使用排除通貨膨脹的實際現(xiàn)金流量和實際利率;(2)預(yù)測周期特別長,例如核電站投資等,通貨膨脹的累積影響巨大。

34.CD期權(quán)執(zhí)行價格與看漲期權(quán)價值負相關(guān),選項A錯誤。歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán),即期權(quán)到期期限長短與看漲期權(quán)價值是不相關(guān)的(或獨立的),選項B錯誤。股票價格的波動率越大,期權(quán)價值越大,選項C正確。如果考慮貨幣的時間價值,則投資者購買看漲期權(quán)未來執(zhí)行價格的現(xiàn)值隨利率(折現(xiàn)率)的提高而降低,即投資成本的現(xiàn)值降低,此時在未來時期內(nèi)按固定執(zhí)行價格購買股票的成本現(xiàn)值降低,看漲期權(quán)的價值增大,因此,看漲期權(quán)的價值與利率正相關(guān)變動,選項D正確。

35.CD客戶效應(yīng)理論認(rèn)為收入高的投資者因其邊際稅率較高表現(xiàn)出偏好低股利支付率的股票,希望少分現(xiàn)金股利或不分現(xiàn)金股利,以更多的留存收益進行再投資,從而提高所持有的股票價格。所以,選項C的說法不正確。信號理論認(rèn)為對于處于成熟期的企業(yè),其盈利能力相對穩(wěn)定,此時企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額股利,可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很好的投資項目,預(yù)示著企業(yè)成長性趨緩甚至下降,此時,隨著股利支付率提高,股票價格應(yīng)該是下降的。所以,選項D的說法不正確。

36.BC在現(xiàn)實條件下,現(xiàn)金股利稅與資本利得稅不僅是存在的,而且會表現(xiàn)出差異,所以選項A的說法不正確;如果存在股票的交易成本,甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時,偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東自然會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策,所以選項D的說法不正確。

37.ABCD選項A、B、C、D都屬于利潤最大化的缺點,股東財富最大化的優(yōu)點。

38.AB權(quán)衡理論下,有負債企業(yè)價值=無負債企業(yè)價值+債務(wù)利息抵稅現(xiàn)值-財務(wù)困境成本現(xiàn)值,所以選項A、B正確,選項C、D影響代理理論下的有負債企業(yè)價值。

39.ABC股票回購具有與股票發(fā)

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