2024年度CPA注會全國統(tǒng)一考試《財務(wù)成本管理》備考題庫

2024年度CPA注會全國統(tǒng)一考試《財務(wù)成本管理》備考題庫學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.當預(yù)計的銷售增長率大于內(nèi)含增長率時，外部融資額會（）。

A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定

2.下列各項與看漲期權(quán)價值反向變動的是（）。

A.標的資產(chǎn)市場價格B.標的資產(chǎn)價格波動率C.無風險利率D.預(yù)期紅利

3.某公司正在評價某投資項目。該項目需要購入一條價值3000萬元的生產(chǎn)線，預(yù)計可使用年限為4年，4年后設(shè)備處置價格為300萬元。稅法規(guī)定的殘值率為0，折舊年限為5年，直線法計提折舊。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為25%。如果設(shè)備購置價格下降500萬元，其他因素不變，則4年末處置設(shè)備的稅務(wù)影響是少流入（）萬元。

A.25B.30C.37.5D.50

4.一項投資組合由兩項資產(chǎn)構(gòu)成。下列關(guān)于兩項資產(chǎn)的期望收益率、相關(guān)系數(shù)與投資組合風險分散效應(yīng)的說法中，正確的是（）。

A.相關(guān)系數(shù)等于－1時，才有風險分散效應(yīng)

B.相關(guān)系數(shù)等于1時，不能分散風險

C.相關(guān)系數(shù)大小不影響風險分散效應(yīng)

D.相關(guān)系數(shù)等于0時，風險分散效應(yīng)最強

5.證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要收益率與風險之間的關(guān)系。當投資者的風險厭惡感普遍減弱時，會導(dǎo)致證券市場線（）。

A.向上平行移動B.向下平行移動C.斜率上升D.斜率下降

6.甲公司2022年度凈利潤5000萬元，提取10%法定公積金。2022年初未分配利潤為0。預(yù)計2023年投資項目需長期資本6000萬元，目標資本結(jié)構(gòu)是債務(wù)資本和權(quán)益資本各占50%，公司采用剩余股利政策，當年利潤當年分配，2022年度應(yīng)分配現(xiàn)金股利（）萬元。

A.2000B.3000C.3250D.0

7.可控成本是指在特定時期、特定責任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。作為可控成本，應(yīng)該滿足的條件不包括（）。

A.不能是固定成本B.可以預(yù)知C.可以計量D.可以控制

8.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算的分批法的說法中，不正確的是（）。

A.分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)

B.不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題

C.成本計算期與生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不一致

D.可以適用于汽車修理企業(yè)

9.某企業(yè)經(jīng)批準平價發(fā)行優(yōu)先股，籌資費率和年股息率分別為6%和10%，所得稅稅率為25%，則優(yōu)先股成本為（）。

A.7.98%B.10.64%C.10%D.7.5%

10.目前，A公司的股票價格為30元，行權(quán)價格為32元的看跌期權(quán)P（以A公司股票為標的資產(chǎn)）的期權(quán)費為4元。投資機構(gòu)B買入1000萬股A公司股票并買入1000萬份看跌期權(quán)P。在期權(quán)到期日，如果A公司的股價為22元，則投資機構(gòu)B的損益為（）萬元。

A.-14000B.-8000C.-2000D.2000

11.某零件年需要量16200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險庫存并且按照經(jīng)濟訂貨量進貨，下列各項計算結(jié)果中錯誤的是（）。

A.經(jīng)濟訂貨量為1800件

B.最高庫存量為450件

C.平均庫存量為225件

D.與進貨批量有關(guān)的總成本為600元

12.假設(shè)市場上有甲、乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說法中正確的是（）。

A.甲債券價值上漲得更多B.甲債券價值下跌得更多C.乙債券價值上漲得更多D.乙債券價值下跌得更多

13.下列關(guān)于責任成本、變動成本和制造成本的說法中，不正確的是（）。

A.計算產(chǎn)品的完全成本是為了按會計準則確定存貨成本和期間損益

B.計算產(chǎn)品的變動成本是為了經(jīng)營決策

C.計算責任成本是為了評價成本控制業(yè)績

D.計算責任成本是為了經(jīng)營決策

14.下列關(guān)于股利分配及其政策的說法中，正確的是（）。

A.完全市場理論認為股利政策對企業(yè)價值具有直接影響

B.稅差理論認為高收入投資者因為自身邊際稅率高而傾向于低股利政策

C.剩余股利政策可以使得加權(quán)平均資本成本最低

D.甲公司以其持有的乙公司股票支付股利的方式是股票股利

15.甲公司2018年邊際貢獻總額300萬元，2019年經(jīng)營杠桿系數(shù)為3，假設(shè)其他條件不變，如果2019年銷售收入增長20%，息稅前利潤預(yù)計是（）萬元。

A.100B.150C.120D.160

16.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為10%和20%，無風險報酬率為5%。假設(shè)某投資者可以按無風險報酬率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合，則該投資人總期望報酬率和總標準差分別為（）。

A.12.75%和25%B.13.65%和16.24%C.12.5%和30%D.13.65%和25%

17.金融市場的參與者主要是資金的提供者和需求者，下列說法不正確的是（）。

A.金融市場的參與者主要包括居民、公司和政府

B.公司是金融市場上最大的資金需求者

C.金融中介機構(gòu)實現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的交易為直接金融交易

D.發(fā)行公司債券籌資是屬于直接金融交易

18.A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，該公司的凈利潤和股利的增長率都是5%，貝塔值為1.2。政府長期債券利率為3.2%，市場風險溢價為4%。則該公司的本期市盈率為（）。

A.13.33B.5.25C.5D.14

19.甲公司2019年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為60％，經(jīng)營負債銷售百分比為20％，銷售收入為1000萬元，2019年末的金融資產(chǎn)為120萬元；預(yù)計2020年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為65％，經(jīng)營負債銷售百分比為24％，銷售收入增長率為25％，需要保留的金融資產(chǎn)為100萬元，利潤留存為50萬元。則2020年的外部融資額為（）萬元。

A.－57.5B.30C.32.5D.42.5

20.甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，擬投資新能源汽車項目，預(yù)計期限10年。乙公司是一家新能源汽車制造企業(yè)，與該項目具有類似的商業(yè)模式、規(guī)模、負債比率和財務(wù)狀況。下列各項中，最適合作為該項目稅前債務(wù)資本成本的是（）。

A.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的到期收益率6.5%

B.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的票面利率5%

C.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的票面利率6%

D.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率5.5%

21.甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品的單價為5元，單價敏感系數(shù)為5。假定其他條件不變，甲公司盈虧平衡時的產(chǎn)品單價是（）元

A.3B.3.5C.4D.4.5

22.下列各項中，與喪失現(xiàn)金折扣的機會成本呈反向變化的是（）。

A.現(xiàn)金折扣B.折扣期C.信用標準D.信用期

23.下列關(guān)于財務(wù)管理基礎(chǔ)知識的說法中，正確的是（）。

A.普通合伙企業(yè)的合伙人都是普通合伙人，特殊普通合伙企業(yè)的合伙人都是特殊普通合伙人

B.每股收益最大化是恰當?shù)呢攧?wù)管理目標

C.股東可以通過不斷強化對經(jīng)營者的監(jiān)督來提升企業(yè)價值，從而最大化股東財富

D.購買距離到期日恰為一整年的國債屬于貨幣市場內(nèi)的投資行為

24.甲公司產(chǎn)銷多種產(chǎn)品，其中M產(chǎn)品發(fā)生虧損3000萬元。經(jīng)了解M產(chǎn)品全年銷售收入9000萬元，變動成本8000萬元，折舊等固定成本4000萬元。若停止生產(chǎn)M產(chǎn)品，相關(guān)設(shè)備可用于生產(chǎn)N產(chǎn)品。根據(jù)市場預(yù)測，N產(chǎn)品全年可實現(xiàn)銷售收入8000萬元，需耗用材料、人工等變動成本6000萬元。假設(shè)第二年其他條件不變。甲公司應(yīng)采取的決策是（）。

A.繼續(xù)生產(chǎn)M產(chǎn)品B.停產(chǎn)M產(chǎn)品與繼續(xù)生產(chǎn)M產(chǎn)品無差別C.停產(chǎn)M產(chǎn)品但不生產(chǎn)N產(chǎn)品D.停產(chǎn)M產(chǎn)品并生產(chǎn)N產(chǎn)品

25.關(guān)于股票或股票組合的β系數(shù)，下列說法中不正確的是（）。

A.如果某股票的β系數(shù)＝0.5，表明市場組合風險是該股票系統(tǒng)風險的0.5倍

B.如果某股票的β系數(shù)＝2.0，表明其報酬率的波動幅度為市場組合報酬率波動幅度的2倍

C.計算某種股票的β值就是確定這種股票與整個股市報酬率波動的相關(guān)性及其程度

D.某一股票β值可能小于0

二、多選題(15題)26.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風險調(diào)整模型”估計甲公司的權(quán)益資本成本時，下列表述不正確的有（）。

A.風險調(diào)整是指針對信用風險補償率的調(diào)整

B.風險溢價是指目標公司普通股相對可比公司長期債券的風險溢價

C.債券收益率風險調(diào)整模型估計出的是甲公司的稅前權(quán)益資本成本

D.債券收益率是指甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本

27.關(guān)于股份回購表述正確的有（）。

A.股份回購會影響公司的每股收益

B.股份回購會影響股東權(quán)益內(nèi)部的結(jié)構(gòu)

C.股份回購會向市場傳遞出股價被高估的信號

D.股份回購會提高資產(chǎn)負債率

28.下列關(guān)于直接人工標準成本制定及其差異分析的說法中，正確的有（）。

A.直接人工工資率差異受使用臨時工影響

B.直接人工效率差異受工人經(jīng)驗影響

C.直接人工效率差異＝（實際工時－標準工時）×實際工資率

D.直接人工標準工時包括調(diào)整設(shè)備時間

29.企業(yè)在進行資本預(yù)算時需要對債務(wù)成本進行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，正確的有（）。

A.計算加權(quán)平均債務(wù)成本時，通常不需要考慮短期債務(wù)

B.當不存在違約風險時，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

C.估計債務(wù)成本時，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本

D.在采用可比公司法測算公司的債務(wù)資本成本時，選擇的可比公司應(yīng)與本公司信用級別相同

30.下列關(guān)于期權(quán)到期日價值的表述中，正確的有（）。

A.多頭看漲期權(quán)到期日價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）

B.空頭看漲期權(quán)到期日價值＝－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）

C.多頭看跌期權(quán)到期日價值＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0）

D.空頭看跌期權(quán)到期日價值＝－Max（執(zhí)行價格－股票市價，0）

31.以下關(guān)于成本計算分步法的表述中，正確的有（）。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和成本管理

B.當企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，不宜采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

C.采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，需要進行成本還原

D.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，無需將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配

32.下列關(guān)于戰(zhàn)略地圖的說法中，正確的有（）

A.戰(zhàn)略地圖內(nèi)部業(yè)務(wù)流程包括營運管理流程、顧客管理流程、創(chuàng)新管理流程和法規(guī)與社會流程

B.戰(zhàn)略地圖為戰(zhàn)略如何連接無形資產(chǎn)與價值創(chuàng)造提供了架構(gòu)

C.戰(zhàn)略地圖中無形資產(chǎn)包括人力資本、信息資本和組織資本

D.戰(zhàn)略地圖顧客層面的價值主張說明了企業(yè)如何針對目標顧客群創(chuàng)造出具有差異化且可持續(xù)長久的價值

33.某企業(yè)采用隨機模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有（）。

A.有價證券的收益率提高

B.管理人員對風險的偏好程度提高

C.企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高

D.企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標準差增加

34.下列關(guān)于股票回購的說法中，正確的有（）。

A.股票回購會影響每股收益

B.股票回購會影響股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

C.股票回購會提高公司的資產(chǎn)負債率

D.股票回購會向市場傳遞出股價被高估的信號

35.下列關(guān)于股利理論的說法中，不正確的有（）。

A.“一鳥在手”理論強調(diào)的是為了實現(xiàn)股東價值最大化目標，企業(yè)應(yīng)實行高股利分配率的股利政策

B.代理理論認為，為了解決經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突，應(yīng)該提高股利支付率

C.客戶效應(yīng)理論認為高收入的股東希望多分股利

D.信號理論認為提高股利支付率會提高股價

36.甲公司是一家電子計算器制造商，計算器外殼可以自制或外購，如果自制，需為此購入一臺專用設(shè)備，購價7500元（使用1年，無殘值，最大產(chǎn)能20000件），單位變動成本2元。如果外購，采購量10000件以內(nèi)，單位報價3.2元；采購量10000件及以上，單位報價優(yōu)惠至2.6元，下列關(guān)于自制或外購決策的說法中，正確的有（）。

A.預(yù)計采購量為8000件時應(yīng)自制

B.預(yù)計采購量為12000件時應(yīng)外購

C.預(yù)計采購量為16000件時應(yīng)外購

D.預(yù)計采購量為4000件時應(yīng)外購

37.下列關(guān)于資本市場線和證券市場線區(qū)別和聯(lián)系的說法中，正確的有（）

A.兩者的斜率均可為負數(shù)

B.兩者的橫軸分別是報酬率的標準差和β系數(shù)

C.兩者的縱軸截距均為無風險報酬率

D.兩者的縱軸均為必要報酬率

38.下列各項中，通常屬于約束性固定成本的有（）。

A.培訓(xùn)費B.折舊費C.廣告費D.取暖費

39.下列有關(guān)風險中性原理的說法中，正確的有（）。

A.假設(shè)投資者對待風險的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報酬率都應(yīng)當是無風險利率

B.風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險

C.在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

D.假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報酬率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×股價下降百分比

40.甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產(chǎn)負債表時，下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有（）。

A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權(quán)投資

三、簡答題(3題)41.某公司擬采購一批零件，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件：10天之內(nèi)付款付98萬元，20天之內(nèi)付款付99萬元，30天之內(nèi)付款付全額100萬元。要求：（1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計算放棄現(xiàn)金折扣的成本率，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。（2）假設(shè)目前有一短期投資報酬率為40%，確定對該公司最有利的付款日期和價格。

42.A公司目前股價20元/股，預(yù)期公司未來可持續(xù)增長率為5%。公司擬通過平價發(fā)行附認股權(quán)證債券籌集資金。債券面值為每份1000元，期限20年，票面利率8%，同時每份債券附送20張認股權(quán)證，認股權(quán)證在10年后到期，在到期前每張認股權(quán)證可以按22元的價格購買1股普通股。要求：計算附帶認股權(quán)證債券的資本成本（稅前）。

43.甲公司是一家空氣凈化器制造企業(yè)，共設(shè)三個生產(chǎn)部門，分別生產(chǎn)X、Y、Z三種空氣凈化器。最近幾年該行業(yè)市場需求變化較大，公司正進行生產(chǎn)經(jīng)營的調(diào)整和決策。公司預(yù)計2018年X凈化器銷售3萬臺，單位售價10000元，單位變動成本6000元，固定成本3375萬元；Y凈化器銷售3萬臺，單位售價6000元，單位變動成本3000元，固定成本2025萬元；Z凈化器銷量4萬臺，單位售價3000元，單位變動成本2625元，固定成本1350萬元?？偛抗芾碣M用4500萬元，按預(yù)測的銷售收入比例分攤給X、Y、Z三種凈化器的生產(chǎn)部門。要求：（1）分別計算X、Y、Z三種凈化器的部門邊際貢獻、部門營業(yè)利潤，分別判斷是應(yīng)繼續(xù)生產(chǎn)還是停產(chǎn)，并說明理由。（2）基于要求（1）的結(jié)果，計算該企業(yè)2018年的加權(quán)平均邊際貢獻率、加權(quán)平均盈虧平衡銷售額及X凈化器的盈虧平衡銷售額、盈虧平衡銷售量、盈虧臨界點作業(yè)率。（3）假設(shè)該公司根據(jù)市場需求變化，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，計劃2019年只生產(chǎn)X凈化器，預(yù)計2019年X凈化器銷量達到6萬臺，單位變動成本、固定成本保持不變、總部管理費用增加到5250萬元，若想達到要求（1）的營業(yè)利潤總額，2019年該企業(yè)X凈化器可接受的最低銷售單價是多少？（4）基于要求（3）的單位售價、單位變動成本、固定成本和銷量，分別計算在這些參數(shù)增長10%時營業(yè)利潤對各參數(shù)的敏感系數(shù)，然后按營業(yè)利潤對這些參數(shù)的敏感程度進行排序，并指出對營業(yè)利潤而言哪些參數(shù)是敏感因素。

參考答案

1.A預(yù)計銷售增長率=內(nèi)含增長率，外部融資額=0；預(yù)計銷售增長率>內(nèi)含增長率，外部融資額>0（追加外部融資）；預(yù)計銷售增長率<內(nèi)含增長率，外部融資額<0（資本剩余）

2.D在除息日后，紅利的發(fā)放會引起股票價格降低，看漲期權(quán)價格降低。與此相反，股票價格的下降會引起看跌期權(quán)價格上升。因此，看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈正向變動，而看漲期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈反向變動。

3.A設(shè)備價格下降500萬元，則第1～4年每年折舊減少=500/5=100（萬元），則第4年末設(shè)備凈值下降=500-100×4=100（萬元），則第4年末處置損失減少100萬元，損失抵稅減少=100×25%=25（萬元）。損失抵稅是現(xiàn)金流入，則少流入25萬元。

4.B相關(guān)系數(shù)＝1時，兩項資產(chǎn)完全正相關(guān)，不能分散風險，選項B正確。相關(guān)系數(shù)的取值范圍為[－1，＋1]，相關(guān)系數(shù)小于1，就具有風險分散效應(yīng)，當相關(guān)系數(shù)＝－1時，風險分散效應(yīng)最強。因此選項ACD不正確。

5.D證券市場線的斜率［△Y/△X＝Rm－Rf］表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風險厭惡感的程度。一般地說，投資者對風險的厭惡感增強，證券市場線的斜率越大，對風險資產(chǎn)所要求的補償越大，對風險資產(chǎn)的要求收益率越高。反之投資者對風險的厭惡感減弱時，會導(dǎo)致證券市場線斜率下降。

6.A

7.A固定成本和不可控成本不能等同，與產(chǎn)量無關(guān)的廣告費、科研開發(fā)費、教育培訓(xùn)費等酌量性固定成本都是可控的，所以，選項A的說法不正確。

8.B

9.B優(yōu)先股資本成本＝10%/（1－6%）＝10.64%。

10.C股票損益=（22-30）×1000=-8000（萬元）期權(quán)損益=（32-22-4）×1000=6000（萬元）投資機構(gòu)B的損益合計=-8000+6000=-2000（萬元）。

11.D

12.D由于市場利率和債券價值之間存在反向變動關(guān)系，因此市場利率上漲時，債券價值會下跌，選項AC的說法錯誤；由于隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小，選項B的說法錯誤，選項D的說法正確。

13.D責任成本計算、變動成本計算和制造成本計算的核算目的不同：計算產(chǎn)品的完全成本（制造成本）是為了按會計準則確定存貨成本和期間損益；計算產(chǎn)品的變動成本是為了經(jīng)營決策；計算責任成本是為了評價成本控制業(yè)績。所以選項D的說法不正確。

14.C完全市場理論認為公司價值與股利政策無關(guān)，選項A錯誤。稅差理論認為制定股利政策需要考慮稅收影響，但并沒有區(qū)分投資者的構(gòu)成；認為高收入投資者因為自身邊際稅率高而傾向于低股利政策，該理論考慮股東的需求，是客戶效應(yīng)理論，選項B錯誤。股票股利是以增發(fā)的股票支付股利；以非現(xiàn)金資產(chǎn)支付股利，比如公司使用擁有的金融資產(chǎn)支付股利的是財產(chǎn)股利，選項D錯誤。

15.D2018年息稅前利潤＝300/3＝100（萬元），2019年息稅前利潤增長率＝20%×3＝60%，2019年息稅前利潤＝100×（1＋60%）＝160（萬元）

16.C總期望報酬率=（150/100）×10%+（1-150/100）×5%=12.5%，總標準差=（150/100）×20%=30%。

17.C專門從事金融活動的主體，包括銀行、證券公司等金融機構(gòu)，它們充當金融交易的媒介。資金提供者和需求者，通過金融中介機構(gòu)實現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的交易稱為是間接金融交易。

18.D股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股權(quán)資本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權(quán)資本成本－增長率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。

19.D2020年的凈經(jīng)營資產(chǎn)＝1000×（1＋25％）×（65％－24％）＝512.5（萬元），2019年的凈經(jīng)營資產(chǎn)＝1000×（60％－20％）＝400（萬元），可動用的金融資產(chǎn)＝120－100＝20（萬元），2020年的外部融資額＝512.5－400－20－50＝42.5（萬元）。計算說明：只有在“經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債銷售百分比不變”的情況下，才能使用“（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比）×銷售增加額”計算凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，所以，本題不能這樣計算。

20.A

21.C甲公司盈虧平衡時，說明利潤的變動率為-100%，單價敏感系數(shù)=利潤變動百分比/單價變動百分比=[（0-EBIT）/EBIT]/[（單價-5）/5]=-100%/[（單價-5）/5]=5，單價=4（元）。

22.D喪失現(xiàn)金折扣的機會成本＝[現(xiàn)金折扣率/（1－現(xiàn)金折扣率）]×[360/（信用期－折扣期）]，可以看出，現(xiàn)金折扣率、折扣期和喪失的機會成本呈正向變動，信用標準和喪失的機會成本無關(guān)，信用期和喪失的機會成本呈反向變動，所以本題應(yīng)該選擇D。

23.D普通合伙企業(yè)的合伙人都是普通合伙人，特殊普通合伙企業(yè)的合伙人都是普通合伙人，有限合伙企業(yè)的合伙人既有普通合伙人又有有限合伙人，選項A錯誤。每股收益最大化沒有考慮貨幣的時間價值和風險因素，選項B錯誤。股東應(yīng)通過監(jiān)督和激勵兩方面的措施，促進經(jīng)營者努力工作提升企業(yè)價值，單獨強調(diào)監(jiān)督或激勵的任一方面均不正確，選項C錯誤。貨幣市場交易的證券期限小于等于1年，選項D正確。

24.D由于生產(chǎn)N產(chǎn)品使用的是生產(chǎn)M產(chǎn)品的設(shè)備，所以，固定成本屬于生產(chǎn)N產(chǎn)品的不相關(guān)成本。M產(chǎn)品的邊際貢獻9000－8000＝1000（萬元）是生產(chǎn)N產(chǎn)品的相關(guān)成本，生產(chǎn)N產(chǎn)品增加的息稅前利潤＝8000－6000－1000＝1000（萬元）大于0，所以，結(jié)論是停產(chǎn)M產(chǎn)品并生產(chǎn)N產(chǎn)品。或者，由于生產(chǎn)N產(chǎn)品的邊際貢獻大于生產(chǎn)M產(chǎn)品的邊際貢獻，所以，結(jié)論是停產(chǎn)M產(chǎn)品并生產(chǎn)N產(chǎn)品。

25.A選項A的正確說法應(yīng)該是：如果某股票的β系數(shù)＝0.5，表明該股票系統(tǒng)風險是市場組合風險的0.5倍。注意選項D的說法是正確的，因為某一股票β值＝該股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標準差/市場組合收益率的標準差，由于股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)可能小于0，因此該股票β值可能小于0。

26.ABC按照債券收益率風險調(diào)整模型rs=rdt+RPc，式中：rdt表示的是稅后債務(wù)成本；RPc表示的是股東比債權(quán)人承擔更大風險所要求的風險溢價，正確表述只有選項D。

27.ABD股份回購后，普通股股數(shù)減少，凈利潤不變，所以每股收益提高，選項A的正確;股份回購，股本減少，股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化，選項B的正確;股票回購向市場傳遞了股價被低估的信號，有助于提升股價，選項C的不正確;股份回購可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，特別如果是通過發(fā)行債券融資回購本公司的股票，可以快速提高資產(chǎn)負債率，所以選項D的正確。

28.ABD直接人工工資率差異的形成原因，包括直接生產(chǎn)工人升級或降級使用、獎勵制度未產(chǎn)生實效、工資率調(diào)整、加班或使用臨時工（選項A正確）、出勤率變化等。直接人工效率差異的形成原因很多，包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗不足（選項B正確）、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當、設(shè)備故障較多、生產(chǎn)計劃安排不當、產(chǎn)量規(guī)模太少而無法發(fā)揮經(jīng)濟批量優(yōu)勢等。直接人工效率差異＝（實際工時－標準工時）×標準工資率，選項C不正確。標準工時是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間、必要的間歇和停工（如工間休息、設(shè)備調(diào)整準備時間）、不可避免的廢品耗用工時等，選項D正確。

29.AB作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本，選項C錯誤。可比公司應(yīng)當與目標公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負債比率和財務(wù)狀況也比較類似，選項D錯誤。

30.ABCD多頭看漲期權(quán)到期日價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0），所以選項A正確；空頭看漲期權(quán)到期日價值＝－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0），所以選項B正確；多頭看跌期權(quán)到期日價值＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0），所以選項C正確；空頭看跌期權(quán)到期日價值＝－Max（執(zhí)行價格－股票市價，0），所以選項D正確。

31.AB

32.ABCD

33.CD

34.ABC股票回購具有與股票發(fā)行相反的作用。股票發(fā)行被認為是公司股票被高估的信號，如果公司管理層認為公司目前的股價被低估，通過股票回購，向市場傳遞了積極信息。

35.CD客戶效應(yīng)理論認為收入高的投資者因其邊際稅率較高表現(xiàn)出偏好低股利支付率的股票，希望少分現(xiàn)金股利或不分現(xiàn)金股利，以更多的留存收益進行再投資，從而提高所持有的股票價格。所以，選項C的說法不正確。信號理論認為對于處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對穩(wěn)定，此時企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很好的投資項目，預(yù)示著企業(yè)成長性趨緩甚至下降，此時，隨著股利支付率提高，股票價格應(yīng)該是下降的。所以，選項D的說法不正確。

36.ABD決策的思路是選擇相關(guān)總成本小的方案。自制相關(guān)總成本＝采購量×單位變動成本＋專用設(shè)備購價＝采購量×2＋7500；外購相關(guān)總成本＝采購量×采購單價，假設(shè)成本相等時的業(yè)務(wù)量為x件，當x＜10000件時，3.2x＝2x+7500，求x=6250件；當10000≤x≤20000件時，2.6x=2x+7500，求x=12500件；當0＜x＜6250件時，外制；當6250≤x＜10000件時，自制；當10000≤x＜12500件時，外購；當12500≤x≤20000件時，自制。

37.BC選項A，兩者的斜率均為正數(shù)；選項D，證券市場線的縱軸為必要報酬率，資本市場線的縱軸為期望報酬率。

38.BD不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本稱為約束性固定成本，例如固定資產(chǎn)折舊、財產(chǎn)保險、管理人員工資、取暖費和照明費等?？蒲虚_發(fā)費、廣告費、職工培訓(xùn)費屬于酌量性固定成本，它們是可以通過管理決策行動而改變數(shù)額的固定成本，故答案AB未約束性固定成本，AC是酌量性固定成本。

39.ABC

40.ABC短期股票投資屬于交易性金融資產(chǎn)；長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營資產(chǎn)。

41.（1）放棄（第10天）折扣的資金成本=[2%/（1-2%）]×[360/（30-10）]=36.73%放棄（第20天）折扣的資金成本=[1%/（1-1%）]×[360/（30-20）]=36.36%放棄折扣的資金成本大于短期貸款利率，所以應(yīng)享受折扣，且選擇折扣成本（享有收益）較大的一個，應(yīng)選擇在第10天付款，付98萬元。（2）短期投資報酬率大于放棄折扣成本，應(yīng)放棄折扣，選擇第30天付款，付100萬元。

42.附認股權(quán)證債券：債券＋認股權(quán)證的產(chǎn)品組合（A＋B）可轉(zhuǎn)換債券：債券＋股票的看漲期權(quán)的產(chǎn)品組