第7章現(xiàn)金流量與財務(wù)舞弊分析

現(xiàn)金流量與財務(wù)舞弊分析第7章本章目錄第1節(jié)現(xiàn)金流量分析第2節(jié)財務(wù)舞弊分析【學(xué)習(xí)目的與要求】了解現(xiàn)金流量表給報表運用者提供的主要信息掌握現(xiàn)金流量的程度分析和構(gòu)造分析方法掌握現(xiàn)金流量的盈利質(zhì)量分析方法A股上市公司中有13家公司每股現(xiàn)金高于股價，即現(xiàn)金總額都大于當(dāng)期凈資產(chǎn)。假設(shè)將其用于分配,將導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負債比例惡化，構(gòu)成資不抵債的情況。因此這些現(xiàn)金都不屬于超額現(xiàn)金。按照流動資產(chǎn)大于流動負債后的余額來確定超額現(xiàn)金的數(shù)量并要求超額現(xiàn)金必需大于凈資產(chǎn)在這一規(guī)范下,A股公司中每股超額現(xiàn)金大于股價的公司僅有一家。界定規(guī)范【引導(dǎo)案例】當(dāng)每股現(xiàn)金高于股價

使用每股賬面現(xiàn)金確定超額現(xiàn)金數(shù)量思索：如何正確分析公司現(xiàn)金流對公司價值的影響?如何分析公司的財務(wù)舞弊行為?第1節(jié)現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量表的編制根底正表〔直接法〕附注中的補充資料〔間接法〕以凈利潤為根底調(diào)整相關(guān)工程,得出運營活動凈現(xiàn)金流量便于將凈利潤與運營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額進展比較,了解差別緣由,來分析凈利潤質(zhì)量按三項活動的現(xiàn)金流量分別歸集其流入量、流出量和凈流量，最后得出凈現(xiàn)金流量便于分析公司運營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的來源和用途,預(yù)測公司現(xiàn)金流量的未來前景一、現(xiàn)金流量表的內(nèi)涵及構(gòu)造現(xiàn)金流量表的構(gòu)造根據(jù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)對公司現(xiàn)金流量情況進展分析與評價,即閱讀和了解現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù),比較現(xiàn)金流量前后期變化,并解釋現(xiàn)金流量變化的緣由。下面以中國石油公司現(xiàn)金流量表資料為根底,對公司2021年現(xiàn)金流量進展普通分析。二、現(xiàn)金流量普通分析例7-1根據(jù)中國石油公司合并現(xiàn)金流量表(見附錄三)的有關(guān)資料,分析該公司當(dāng)期現(xiàn)金流量產(chǎn)生的緣由：第一,該公司2021年末現(xiàn)金流量比年初添加17777百萬元,其中,運營活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量239288百萬元;投資活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量-332226百萬元;籌資活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量75356百萬元。第二,該公司2021年運營活動凈現(xiàn)金流量產(chǎn)生的主要緣由是銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金2552815百萬元,購買商品、接受勞務(wù)支付現(xiàn)金1704242百萬元。第三,投資活動現(xiàn)金流量的變動主要是由于購建固定資產(chǎn)、油氣資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付了現(xiàn)金330861百萬元,進展投資支付了現(xiàn)金26310百萬元。這闡明公司加快了投資和運營擴張的步伐,意味著公司有了新的盈利增長點。第四,與籌資活動相關(guān)的現(xiàn)金流量主要包括公司借款收到現(xiàn)金575558百萬元,歸還債務(wù)支付現(xiàn)金448931百萬元,分配股利、利潤或償付利息支付現(xiàn)金84806百萬元。現(xiàn)金流量的普通分析只闡明了公司當(dāng)期現(xiàn)金流量產(chǎn)生的緣由,沒能提示本期現(xiàn)金流量與前期或估計現(xiàn)金流量的差別。為理處理這個問題,可采用程度分析法對現(xiàn)金流量進展分析。三、現(xiàn)金流量程度分析例7-2根據(jù)中國石油公司現(xiàn)金流量表(見附錄三)的有關(guān)資料,編制現(xiàn)金流量程度分析表(見表7—2),并分析該公司現(xiàn)金流量的變化情況。從表7—2可以看出,中國石油公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈添加額,2021年為15463百萬元,2021年為-17777百萬元,比上年減少33240百萬元。這闡明2021年現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之間有很大的資金缺口,這主要是由以下幾方面緣由導(dǎo)致的〔詳細分析見教材P202〕。現(xiàn)金流量構(gòu)造分析的目的在于：提示現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的構(gòu)造情況,從而抓住公司現(xiàn)金流量管理的重點。現(xiàn)金流量構(gòu)造分析的資料通常運用直接法編制的現(xiàn)金流量表,分析方法為縱向分析法,也稱作垂直分析法。下面以中國石油公司現(xiàn)金流量表的資料為根底,進展現(xiàn)金流量構(gòu)造分析。四、現(xiàn)金流量構(gòu)造分析例7-3表7—3中國石油公司現(xiàn)金流量構(gòu)造分析表單位:百萬元表7—3中國石油公司現(xiàn)金流量構(gòu)造分析表單位:百萬元現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析總流入結(jié)構(gòu)反映公司三項活動的現(xiàn)金流入量分別占現(xiàn)金總流入量的比重反映三項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金流入中具體項目的構(gòu)成情況內(nèi)部流入結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析總流出結(jié)構(gòu)反映公司三項活動的現(xiàn)金流出量分別占現(xiàn)金總流出量的比重反映三項業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金流出中具體項目的構(gòu)成情況內(nèi)部流出結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量構(gòu)造分析該分析可以明確公司的現(xiàn)金終究來自哪里,為添加現(xiàn)金流入應(yīng)在哪些方面采取措施等(分析見P205)現(xiàn)金流出構(gòu)造可以闡明公司的現(xiàn)金終究流向哪里,要節(jié)約開支應(yīng)從哪些方面入手等〔分析見P205-206〕現(xiàn)金流量償債能力比率1.現(xiàn)金比率2.經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率3.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量支付能力比率1.支付現(xiàn)金股利比率2.現(xiàn)金充分性比率3.每股經(jīng)營現(xiàn)金流量盈利質(zhì)量分析比率1.凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率2.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率3.盈利現(xiàn)金比率4.銷售獲現(xiàn)比率五、現(xiàn)金流量比率分析現(xiàn)金流量比率分析是指經(jīng)過與現(xiàn)金流量有關(guān)的財務(wù)比率的計算和比較,對公司的償債才干、盈利才干、盈利質(zhì)量和財務(wù)彈性進展評價。2024/1/2116計量目的

現(xiàn)金比率

現(xiàn)金流量利息保證倍數(shù)運營活動凈現(xiàn)金比率詳細分析參見例題〔一〕現(xiàn)金流量償債才干比率2024/1/2117例7-4項

目2012年2011年規(guī)模變動情況2010年增減額增減率現(xiàn)金4339561172-17777

-29.06%45709流動負債574748560038147102.63%429736現(xiàn)金比率0.080.11-0.03-30.88%0.11表7—4中國石油公司現(xiàn)金比率分析表單位:百萬元表7—4顯示,中國石油公司2021年的現(xiàn)金比率比2021年減少了0.03,闡明公司為每1元流動負債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保證降低了0.03元。該目的能否合理,還該當(dāng)結(jié)合同業(yè)分析或本公司多個會計期的趨勢分析,以便作出客觀的判別。2024/1/2118例7-5表7—5中國石油公司運營活動凈現(xiàn)金比率分析表單位:百萬元項目2012年2011年規(guī)模變動情況2010年增減額增減率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額239288290155-50867-17.53%318796流動負債574748560038147102.63%429736經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率41.63%51.81%-10.18%-19.64%74.18%從表7—5中可以看出,中國石油公司2021年的運營活動凈現(xiàn)金比率為41.63%,比2021年的51.81%降低了10.18%,闡明公司為每1元流動負債提供的運營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金資產(chǎn)保證降低了0.1元。總的來說,中國石油公司近三年的比率相對行業(yè)規(guī)范來說是繼續(xù)下降的,由于2021—2021年公司運營活動現(xiàn)金凈流量增長率分別為18.95%,-8.98%和-17.53%,進一步闡明公司償債才干呈下降趨勢。2024/1/2119例7-6表7—6中國石油公司現(xiàn)金流量利息保證倍數(shù)分析表單位:百萬元從表7—6中可以看出,中國石油公司2021—2021年的運營活動現(xiàn)金流量凈額分別是利息費用的32.17倍、21.06倍和11.08倍,闡明近三年的比率對公司償債來說是相對平安的。但近三年該比率卻呈下降趨勢,闡明公司償債才干逐年減弱。項目2012年2011年規(guī)模變動情況2010年增減額增減率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額239288290155-50867-17.53%318796利息費用2160213775782756.82%9909現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)11.0821.06-9.99-47.41%32.172024/1/21yuehong20計量目的

支付現(xiàn)金股利比率

每股運營現(xiàn)金流量現(xiàn)金充分性比率〔二〕現(xiàn)金流量支付才干比率現(xiàn)金股利指本期已宣告分配的全部現(xiàn)金股利額,可從附注中獲得數(shù)據(jù)。該比率越高,支付現(xiàn)金股利的現(xiàn)金保證程度越高該比率必需堅持在1以上,才干滿足分母中各項支付的現(xiàn)金需求,假設(shè)小于1,那么會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺局面該目的反映每股發(fā)行在外的普通股平均占有的運營凈現(xiàn)金流量。目的越大,闡明公司進展資本支出和支付股利的才干越強2024/1/2121例7-7表7—7中國石油公司每股運營現(xiàn)金流量分析表根據(jù)表7—7可知,中國石油公司2021—2021年的每股運營現(xiàn)金流量呈逐年下降趨勢,闡明公司近三年進展資本支出和支付股利的才干逐年減弱。項目2012年2011年規(guī)模變動情況2010年增減額增減率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額(百萬元)239288290155-50867-17.53%318796發(fā)行在外的普通股股數(shù)(百萬股)18302118302100.00%183021每股經(jīng)營現(xiàn)金流量(元)1.311.59-0.28-17.53%1.742024/1/2122經(jīng)過現(xiàn)金流量保證程度分析盈利質(zhì)量的方法

凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

盈利現(xiàn)金比率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率〔三〕盈利質(zhì)量分析比率對凈資產(chǎn)收益率的有效補充,對那些提早確認(rèn)收益而長期未收現(xiàn)的公司,可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進展對比,從而察看凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量該目的可以作為對總資產(chǎn)收益率的補充,反映企業(yè)利用資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的才干,可以衡量企業(yè)資產(chǎn)獲現(xiàn)才干的強弱普通情況下,盈利現(xiàn)金比率越大,公司盈利質(zhì)量就越高。假設(shè)比率小于1,闡明本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入銷售獲現(xiàn)比率該目的反映企業(yè)經(jīng)過銷售獲取現(xiàn)金的才干2024/1/21yuehong23例7-8表7—8中國石油公司現(xiàn)金回收率目的表單位：百萬元從表7—8可以看出,中國石油公司2021—2021年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率呈逐年下降趨勢,與2021年相比,2021年和2021年分別下降了36.40%和16.58%,主要是受該公司利潤減少、應(yīng)收應(yīng)付款項及存貨等營運資金變動以及交納稅費添加的綜合影響,導(dǎo)致2021年公司運營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比2021年下降17.53%。公司的凈資產(chǎn)是逐年添加的,但收益卻是逐年下降的,而且凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的下降幅度大于凈資產(chǎn)收益率的下降幅度,闡明該公司的收益才干和運營現(xiàn)金流量均呈下降趨勢,公司的凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量也相對降低。同時,與2021年相比,該公司2021年和2021年的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分別下降了42.93%和20.86%,相對于公司總資產(chǎn)收益率的降幅而言,其降幅顯著,這進一步闡明中國石油公司的盈利才干和盈利質(zhì)量呈下降趨勢。項目2012年2011年規(guī)模變動情況2010年增減額增減率(%)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額239288290155-50867-17.53318796平均凈資產(chǎn)11316661046334853328.16959106凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%)21.1427.73-6.59-23.7533.24凈資產(chǎn)收益率(%)111.5413.95-2.41-17.2815.71平均總資產(chǎn)2043183178694825623514.341553555全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%)11.7116.24-4.53-27.8720.52總資產(chǎn)收益率(%)29.1811.07-1.89-17.0312.772024/1/2124例7-9表7—9中國石油公司盈利現(xiàn)金比率目的表單位：百萬元根據(jù)表7—9可知,中國石油公司2021—2021年的盈利現(xiàn)金比率均大于1,闡明這五年的盈利質(zhì)量不錯。但除了2021年外,2021—2021年該公司盈利現(xiàn)金比率呈下降趨勢,闡明公司的盈利質(zhì)量逐年降低。項目2012年2011年2010年2009年2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額239288290155318796268017177140凈利潤130618146007150675106378126097盈利現(xiàn)金比率183.20%198.73%211.58%251.95%140.48%2024/1/2125例7-10表7—10中國石油公司銷售獲現(xiàn)比率分析表單位：百萬元由表7—10可知,中國石油公司2021—2021年的銷售獲現(xiàn)比率均大于1,闡明公司產(chǎn)品銷售情勢較好,信譽政策相對合理,能及時收回貨款,收款任務(wù)得力。但是2021年與2021年相比,銷售獲現(xiàn)比率有所降低,闡明公司經(jīng)過銷售獲取現(xiàn)金的才干略有減弱。利用該目的進展分析時,應(yīng)留意當(dāng)期收到的預(yù)收賬款和收回前期的應(yīng)收賬款的影響。項目2012年2011年規(guī)模變動情況2010年增減額增減率銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金255281523320192207969.47%1699461營業(yè)收入219529620038431914539.55%1465415銷售獲現(xiàn)比率116.29%116.38%-0.09%-0.08%115.97%第2節(jié)財務(wù)舞弊分析本節(jié)主要經(jīng)過案例分析,論述現(xiàn)金流量分析與其他分析方法相配合進展財務(wù)舞弊分析的原理與方法金荔科技（600762）是湖南衡陽首家上市公司，1996年上市，2007年從上交所退市。該公司主要從事農(nóng)業(yè)高科技產(chǎn)品開發(fā)、培育、生產(chǎn)、銷售公司從2000年起開始瘋狂舞弊：虛做收入24217萬元,虛增利潤14534萬元,并涉嫌提供虛假銀行單證,提供違規(guī)擔(dān)保,拖欠員工工資及欠繳三金2005年4月,公司生產(chǎn)經(jīng)營基本停頓,“ST金荔”再次發(fā)布預(yù)虧公告,股價跌至1.05元,最大跌幅達到80%。中小股東利益受到了極大的損害！原因？CIOCFOCOOCEO一、案例簡介根本情況財務(wù)舞弊公司價值金荔科技財務(wù)舞弊手段分析1.虛做銷售收入,虛增經(jīng)營利潤2.偽造與公司業(yè)績相關(guān)的資金流3.通過業(yè)務(wù)偽造與會計行為虛增資產(chǎn)4.違法擔(dān)保與大股東資金占用使金荔科技喪失持續(xù)經(jīng)營能力

二、金荔科技財務(wù)舞弊案分析控股股東經(jīng)過財務(wù)舞弊牟取暴利：金荔科技偽造公司業(yè)績手段分析1.舞弊的目的是圈錢牟利2.舞弊利益足以吸引多方配合3.造假成本巨大,社會后果嚴(yán)重〔二〕財務(wù)舞弊的主要特點盈利能力的橫向比較與縱向比較現(xiàn)金流量分析稅收、工資等經(jīng)營性流動負債的支付情況分析關(guān)注公司其他非財務(wù)性的舞弊跡象三、財務(wù)舞弊分析財務(wù)舞弊分析盈利才干橫向比較盈利才干縱向比較虛構(gòu)利潤的公司的財務(wù)報表往往會顯示出驚人的高盈利能力公司的盈利能力與同業(yè)公司進行橫向比較跟公司過去年度的盈利能力進行縱向比較盈利能力遠遠高于其他公司,并且該公司盈利能力存在巨大波動而最近幾年盈利能力超高,那么該公司舞弊的嫌疑就很大表7—11是金荔科技與行業(yè)平均盈利能力的比較表7—11金荔科技與行業(yè)平均盈利才干的比較從表7—11看出,金荔科技自2001年以后,毛利率和銷售凈利潤率遠遠高于行業(yè)平均程度,2002年毛利率到達39.20%,2003年到達40.30%,幾乎是行業(yè)平均毛利率的兩倍。而其2000年以前那么一直低于行業(yè)平均程度,對于這種忽然的急轉(zhuǎn)直上的畸高毛利率,中小投資者該當(dāng)高度警惕,由于這種情況闡明存在財務(wù)舞弊的能夠性很大?！捕超F(xiàn)金流量分析項目2004年2003年2002年2001年2000年1999年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量761-1283-18739216483867投資活動凈現(xiàn)金流量-10-655-7781-385212-198籌資活動凈現(xiàn)金流量30324499260-1480-36973998現(xiàn)金凈流量1054511-394-441127984667

表7—12