能源化工專題報(bào)告：天然氣基礎(chǔ)及研究框架

1 專題報(bào)告能源化工天然氣基礎(chǔ)及研究框架 ），“過渡性燃料”。在完全擺脫化石燃料轉(zhuǎn)而使用風(fēng)2 2.天然氣生產(chǎn)加工流程 3.天然氣運(yùn)輸及儲(chǔ)存方式 4.全球天然氣供需格局 3 4天然氣是一種常見的化石燃料能源，含有多種不同的化合物，其中占比最大的成分是甲烷在上覆巖層之間的大裂縫和空間中，如果與原油沉積在一起，也被稱作伴生氣。如果天然氣存在于頁巖、砂巖和其他類型沉積巖的一些巖層中的微小孔隙（空間）中圖表1：天然氣來源示意圖5足夠干燥，無需加工即可滿足管道運(yùn)輸標(biāo)準(zhǔn)。天然氣中添加了被稱為臭味劑的化學(xué)物質(zhì)，以便檢測天然氣管道中的泄漏。干燥的天然氣通過管道輸送到地下儲(chǔ)氣庫或分銷公司，然后再輸送在沒有天然氣管道將油井產(chǎn)生的伴生天然氣輸送出去的地方，天然氣可能會(huì)被重新注入含油層，也可能被排放或燃燒。重新注入無法銷售的天然氣有助于保持油井的壓力，從而提高石油產(chǎn)量。煤層甲烷可在煤炭開采前或開采過程中從煤層中提取，無需任何特殊處理即可加入天圖表2：天然氣生產(chǎn)加工及運(yùn)輸流程圖6天然氣的運(yùn)輸方式包括直接以管道輸送以及通過液化儲(chǔ)存方式將氣體轉(zhuǎn)化為液化天然氣計(jì)占全球液化天然氣進(jìn)口的最大份額。液化天然氣出口設(shè)施通過管道接收天然氣，然后將天然氣液化，用專門的遠(yuǎn)洋液化天然氣船或油輪運(yùn)輸。大多數(shù)液化天然氣由稱為液化天然氣運(yùn)輸船溫儲(chǔ)罐中，然后再返回氣態(tài)，即再氣化。再氣化后，天然氣通過天然氣圖表3：美國天然氣地下儲(chǔ)存方式76.4%）、中國（占全球總產(chǎn)量5.5%圖表4：全球天然氣供應(yīng)結(jié)構(gòu)美國俄羅斯伊朗中國加拿大其他8圖表5：全球天然氣消費(fèi)結(jié)構(gòu)美國歐盟俄羅斯中國伊朗其他美國天然氣總消費(fèi)量的38%，美國電力部門約33%的一次能源消費(fèi)來自然氣用于多種用途，包括作為原料制造產(chǎn)品和發(fā)電。住宅部門約占行空間和水加熱、烹飪和烘干衣物。商業(yè)部門的天然氣消費(fèi)11%，天然氣是商業(yè)部門約24%的終端能源燃料用于發(fā)電和熱電聯(lián)產(chǎn)系統(tǒng)。運(yùn)輸部門約占美國天然氣消費(fèi)總量的4%門終端能源消費(fèi)總量的5%。運(yùn)輸部門約96%的天然氣消費(fèi)用于為通過核心環(huán)節(jié)，美國天然氣發(fā)電設(shè)備可以在短期內(nèi)提產(chǎn)量，而其他發(fā)電方9美國HH天然氣期貨是在美國路易斯安那州天然氣管道，該樞紐歸SabinePipeLineLLC所有，可以進(jìn)入美國的氣市場和部分全球液化天然氣(LNG)市場的基準(zhǔn)。盡管HenryHub圖表6：美國HenryHub天然氣期貨合約規(guī)則圖表7：ICE歐洲TTF天然氣期貨合約規(guī)則格反映的是日本、韓國、中國大陸和臺(tái)灣地區(qū)出船交貨（DES）的現(xiàn)貨市場。在圖表8：ICE亞洲JKM天然氣期貨合約規(guī)則美元/百萬英熱。美國本土天然氣價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其是關(guān)注庫存走勢，同時(shí)對(duì)未來的庫存變化做出相應(yīng)判斷。從理論最終體現(xiàn)，庫存的邊際增加代表著過去一段時(shí)間供應(yīng)量大于需求下跌；反之若庫存邊際減少，同理代表著供應(yīng)量小于需求量，氣價(jià)上旺季，天然氣絕對(duì)庫存具有很明顯的“頭肩至頂。因此，研究中如果只是單純觀察當(dāng)季天然氣絕對(duì)庫存的變化（增加或減少），意義不圖表10：美國天然氣庫存有明顯“頭肩”形態(tài)從供需結(jié)構(gòu)上看，美國95%的供應(yīng)來自國圖表11：美國天然氣供需結(jié)構(gòu)圖表12：美國LNG終端投產(chǎn)計(jì)劃供應(yīng)研究方面，美國天然氣供應(yīng)的邊際變化主要來自于國內(nèi)干氣生產(chǎn)（95%而天作為頁巖油生產(chǎn)中的伴生氣，其產(chǎn)量與頁巖油產(chǎn)量的研究思路較為類通過觀察天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)對(duì)未來產(chǎn)量做一個(gè)大致預(yù)測。通常情況下遵循“當(dāng)月干氣產(chǎn)量=上一月干氣產(chǎn)量+倒推兩期活躍鉆機(jī)數(shù)*新井單產(chǎn)率-老井衰退率圖表13：美國七大干氣主產(chǎn)區(qū)圖表14：美國活躍鉆機(jī)數(shù)領(lǐng)先干氣產(chǎn)量需求造成一定影響?；厮輾v史數(shù)據(jù)，美國天然氣總消費(fèi)量與氣溫有強(qiáng)相關(guān)都會(huì)造成需求增加。低溫主要帶動(dòng)工商民用氣量，高溫帶動(dòng)發(fā)電用氣量；要高于高溫造成的峰值，因此總需求呈現(xiàn)一年中冬季和夏季都有需求高超過夏季的現(xiàn)象。長期天然氣消費(fèi)格局與能源轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)周期和地緣政策綜合來看，關(guān)于天然氣需求的研究，主要研究當(dāng)?shù)貧鉁刈兓?，輔助研究電Days）兩個(gè)數(shù)值來代表取暖和制冷的天數(shù)。HD圖表15：美國天然氣總需求與氣溫有強(qiáng)相關(guān)性圖表16：工業(yè)需求受低溫影響圖表17：居民及商業(yè)需求受低溫影響圖表18：電力需求受低溫影響機(jī)構(gòu)。綜合來看，天氣是影響氣價(jià)的主要因素之一。從交易角度出發(fā)，），蹤并尋求氣溫在未來時(shí)間內(nèi)可能會(huì)回歸常態(tài)，他能源品種的相關(guān)性一般。供應(yīng)端，邊際變量主要看國內(nèi)干氣產(chǎn)量，圖表20：歐洲天然氣庫存與TTF絕對(duì)價(jià)格有強(qiáng)相關(guān)性圖表21：歐洲天然氣庫存與TTF月差有強(qiáng)相關(guān)性圖表22：歐洲天然氣庫存變化也具有很強(qiáng)的季節(jié)性80.0060.0040.0020.00歐洲天然氣庫存數(shù)國家或地區(qū)如挪威和英國北海會(huì)有穩(wěn)定自產(chǎn)氣供應(yīng)。因此，歐洲天氣的消費(fèi)結(jié)構(gòu)與美國較為類似，通常應(yīng)用于取暖、化圖表23：歐洲天然氣供需結(jié)構(gòu)圖表24：歐洲天然氣供應(yīng)結(jié)構(gòu)圖表25：歐洲天然氣供應(yīng)示意圖看，未來幾年歐洲仍將延續(xù)“LNG增加、俄管道氣減”圖表26：俄羅斯管道氣供應(yīng)量在“俄烏沖突”后明顯下滑歐洲俄羅斯管道氣進(jìn)口歐洲LNG進(jìn)口圖表28：歐洲自產(chǎn)氣主要考察挪威和英國兩地投產(chǎn)及檢修狀態(tài)考相關(guān)機(jī)構(gòu)天氣預(yù)報(bào)。策略上，上文提及的“關(guān)注氣溫回歸常態(tài)”機(jī)會(huì)的方是比較氣電和煤電相互間經(jīng)濟(jì)性。理論上，如果氣電的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)于其他圖表29：發(fā)電和取暖是歐洲天然氣下游的主要需求圖表30：氣溫研究仍然是歐洲需求預(yù)測的重要課題圖表31：點(diǎn)火價(jià)差是預(yù)測發(fā)電需求的重要指標(biāo)關(guān)于歐洲庫存及庫容的補(bǔ)充。通常在跟蹤歐洲庫存時(shí)，除圖表32：歐洲主要國家?guī)烊萘考皫齑媛蔬M(jìn)口補(bǔ)充。歐洲供應(yīng)來源通常有四大途徑：歐洲自產(chǎn)天然氣（主要來源于挪斯管道氣、非俄羅斯管道氣（主要來源于北非和中亞）以及），本人以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告通過合理判斷的得出結(jié)論，力求客觀、公正，結(jié)論，不受任何人不曾因也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或本報(bào)告的信息均來源于公開資料，我公司對(duì)這些信保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更。文中的觀點(diǎn)供參考。興證期貨可發(fā)出其它與本報(bào)告所載資料不一致及有不同結(jié)論及該等報(bào)告反映編寫分析員的不同設(shè)想、見解及分析方法。報(bào)告所載客戶不應(yīng)視本報(bào)告為作出投資決策的惟一因素。本報(bào)告不適合個(gè)