w第03章 財務分析

第三章財務分析第一節(jié)財務分析概述第二節(jié)盈利才干分析第三節(jié)償債才干分析第四節(jié)營運才干分析第五節(jié)財務綜合分析第一節(jié)財務分析概述一、主要財務報表解讀財務報表分析：是指以企業(yè)財務報表和其他資料為根據(jù)，采用一系列專門的方法，對企業(yè)的財務情況和運營成果進展分析、研討與評價的一項業(yè)務手段。〔P.75〕主要的財務報表是指資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。財務管理資產(chǎn)負債表：是靜態(tài)報表，反映某時點企業(yè)的財務情況。流動資產(chǎn)：貨幣資金買賣性金融資產(chǎn)應收賬款存貨非流動資產(chǎn)：可供出賣金融資產(chǎn)長期股權投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)資產(chǎn)總計流動負債：短期借款應付賬款非流動負債：長期借款應付債券一切者權益：實收資本資本公積盈余公積未分配利潤負債和一切者權益總計財務管理利潤表：是一張動態(tài)報表，按利潤構成的環(huán)節(jié)，分步扣除本錢與費用，得出利潤，反映一定會計期間的運營成果。一、營業(yè)收入：減：營業(yè)本錢、營業(yè)稅金及附加銷售費用、管理費用、財務費用、資產(chǎn)減值損失加：公允價值變動收益、投資收益二、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出三、利潤總額減：所得稅費用四、凈利潤五、每股收益〔一〕根本每股收益〔二〕稀釋每股收益財務管理現(xiàn)金流量表：是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的財務報表?！卜从超F(xiàn)金流量的動態(tài)報表〕主要內容：運營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量〔流入、流出〕投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量〔流入、流出〕籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量〔流入、流出〕匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響編制方法：直接法間接法〔附表〕財務管理二、財務分析的目的與內容普通目的:評價過去的運營業(yè)績，衡量如今的財務情況，預測未來的開展趨勢。2.不同運用者的詳細目的不同:外部運用者：投資者、債務人、政府、中介機構內部運用人：運營管理者和雇員財務管理3.財務分析的內容分析企業(yè)的盈利才干評價企業(yè)盈利目的的完成情況和不同時期盈利程度的變化，預測企業(yè)盈利前景。分析企業(yè)償債才干分析企業(yè)資本構造、估量負債的利用和風險。分析企業(yè)營運才干評價企業(yè)的資產(chǎn)分布和資金周轉運用情況綜合分析財務管理三、財務分析的比較分析法財務分析常用的方法有比較分析法、要素交換法和比率分析法，最常用的是比較分析法。比較分析法是將可比的財務目的進展比較，分析差別的方法。1.比較對象〔范圍〕：差別分析：與方案(預算、目的)目的相比趨勢分析：與企業(yè)的歷史相比〔上期、最好時期、特定時期〕橫向比較：與同類、同行先進企業(yè)相比，企業(yè)內部單位之間比較〔同期數(shù)據(jù)〕2.留意可比性：目的時間范圍必需一致、目的包含的內容和計算方法必需一致、不同企業(yè)之間消費條件大體一樣。財務管理第二節(jié)盈利才干分析盈利才干就是企業(yè)獲取利潤的才干.企業(yè)是以盈利為目的的組織.各方利益主體都關懷企業(yè)盈利才干.一.利潤額分析關于利潤的概念:營業(yè)利潤,利潤總額,凈利潤.(一)利潤的數(shù)量分析(二)利潤的質量分析1.利潤構成的質量:營業(yè)利潤及其比重是關鍵.2.利潤結果的質量:利潤構成導致的資產(chǎn)和負債的變化結果.利潤的現(xiàn)金保證才干財務管理二.反映利潤質量的財務目的1.凈利收現(xiàn)率=運營活動現(xiàn)金流量凈額÷凈利潤值越大,闡明企業(yè)的現(xiàn)金流量情況越好,利潤的質量越好.2.每股運營現(xiàn)金流量凈額=運營活動現(xiàn)金流量凈額÷普通股股數(shù)反映維持現(xiàn)金期初存量下發(fā)現(xiàn)金股利的才干,與每股收益對照可反映盈利的現(xiàn)金保證程度.財務管理三.反映運營效益的財務目的:1.毛利率=毛利額÷營業(yè)收入x100%=(營業(yè)收入-營業(yè)本錢)÷營業(yè)收入x100%反映企業(yè)運營效益,產(chǎn)品市場競爭力的高低.2.營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷營業(yè)收入x100%反映運營業(yè)務的獲利才干.3.銷售凈利潤率=凈利潤÷營業(yè)收入x100%反映主營業(yè)務帶來凈利潤的才干,由于運營活動的其他方面也影響凈利潤的結果,要求企業(yè)在擴展銷售的根底上,留意改良運營管理,提高總體盈利程度.財務管理四.反映投入產(chǎn)出效益的財務目的:1.總資產(chǎn)報酬率〔總資產(chǎn)息稅前利潤率〕=息稅前利潤總額÷平均總資產(chǎn)額x100%=(利潤總額+利息費用)÷[(期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn))/2]x100%反映企業(yè)利用全部經(jīng)濟資源的盈利才干.利息費用取“財務費用〞的值，小于0那么用0替代。2.資產(chǎn)凈利率=凈利潤÷平均總資產(chǎn)x100%表示全部投入資金獲得凈收益的才干,反映資產(chǎn)的綜合利用才干。3.凈資產(chǎn)收益率〔權益利潤率，ROE〕=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)x100%是評價一切者投入資本獲取報酬程度的最具綜合性和代表性的目的,反映企業(yè)資本運營的綜合效益,可跨行業(yè)比較.財務管理五.反映股東收益的財務目的:每股收益〔EPS〕根本每股收益=

=分析：每股收益越大，公司盈利才干越強。可經(jīng)過橫向比較評價公司的相對盈利才干，經(jīng)過縱向比較分析公司的盈利開展趨勢。凈利潤-優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)財務管理每股收益的延伸目的每股股利〔DPS〕=現(xiàn)金股利總額÷年末普通股股數(shù)反映每股普通股當期現(xiàn)金收益,既受每股收益的影響,也取決于公司股利政策.2.股利支付率=每股股利÷每股收益x100%反映公司股利政策和股利支付的才干.3.留存盈利(比)率=留存利潤÷凈利潤x100%=(凈利潤-全部股利)÷凈利潤x100%=1-股利支付率反映公司的理財方針,反映公司的資金積累才干.財務管理每股收益的延伸目的4.市盈率(P/E)=每股市價÷每股收益反映投資者對每股收益情愿支付的價錢,可用來評價股票的投資風險和報酬.市盈率高,反映市場對公司未來的盈利才干和開展前景看好。普通,市盈率低的股票,投資風險小,市盈率大的股票投資風險大。分析留意：注重分析市盈率的長期變動趨勢；當市盈率特別高時〔EPS為0或負數(shù)〕沒有意義；只能用于同行業(yè)公司的比較。財務管理每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)÷普通股股數(shù)反映每股對應的凈資產(chǎn)賬面價值,可衡量公司股票的含金量,通常是股價下跌的低線.市凈率=每股市價÷每股凈資產(chǎn)提示股價背叛價值的投資風險,越高風險越大。財務管理第三節(jié)償債才干分析企業(yè)清償全部到期債務的現(xiàn)金保證程度.按債務歸還期限,分短期償債才干和長期償債才干.分析時,兩者偏重各有不同.一、短期償債才干分析是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額歸還的保證程度。取決于企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)才干以及企業(yè)再融資或現(xiàn)款籌措才干，與企業(yè)一定時期的盈利才干關系不大。財務管理主要衡量目的1.流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債普通而言，流動比率越高，企業(yè)的短期償債才干越強。理想規(guī)范為2。2.速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債速動資產(chǎn):能在短時間迅速變換為現(xiàn)金的資產(chǎn)。速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨反映企業(yè)運用隨時可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到〔短〕期債務的才干，是對流動比率的補充。速動比率越高，企業(yè)短期償債才干越強.理想值為1。過低，短期償債才干偏低；過高，投資偏于保守。分析時要參考同行業(yè)程度和本企業(yè)歷史情況。財務管理輔助分析目的1.現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期有價證券)÷流動負債現(xiàn)金比率越高,短期償債才干越強.現(xiàn)金的盈利才干最低，所以過高的現(xiàn)金比率會降低企業(yè)的獲利才干。企業(yè)也不能夠為了保證清償全部流動負債,而留存過多的現(xiàn)金.財務管理二、長期償債才干是企業(yè)對長期負債的利息與本金及時足額償付的才干。長期償債才干不僅取決于資產(chǎn)的保證程度，而且取決于企業(yè)的盈利才干。財務管理主要衡量目的1.負債比率=負債總額÷資產(chǎn)總額×100%也稱資產(chǎn)負債率、舉債運營比率.表示企業(yè)對債務人資金的利用程度.負債比率越低,企業(yè)償債才干越強.該目的對不同利益主體的意義不同:債務人股東〔一切者〕運營者財務管理2.已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷債務利息息稅前利潤(EBIT)=利潤總額+債務利息又稱“利息保證倍數(shù)〞,反映獲利才干對債務利息歸還的保證程度,是企業(yè)長期償債才干的重要目的。普通講,利息保證倍數(shù)至少大于1,比值越大越好。當“財務費用〞小于0時，普通表示公司沒有債務利息，不需求計算這個目的。財務管理負債比率的相關目的1.股東權益比率=股東權益總額÷資產(chǎn)總額×100%股東權益比率=1-負債比率2.產(chǎn)權比率=負債總額÷股東權益總額×100%產(chǎn)權比率=負債比率÷股東權益比率3.權益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷一切者權益總額反映企業(yè)負債運營對財務風險的放大作用。權益乘數(shù)=1÷一切者權益比率財務管理輔助分析目的1.有形資產(chǎn)債務率=負債總額÷有形資產(chǎn)總額×100%有形資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額-〔無形資產(chǎn)+遞延資產(chǎn)+待攤費用+待處置財富損益〕反映企業(yè)歸還債務的真實物質保證。目的越大，企業(yè)歸還債務的物質資產(chǎn)越少，償債才干越低。2.現(xiàn)金債務總額比=運營活動現(xiàn)金流量凈額÷負債總額100%財務管理三、影響企業(yè)償債才干的表外要素1、添加償債才干的要素：可動用的銀行貸款額度；預備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)償債才干的聲譽2、減少償債才干的要素經(jīng)常的運營性租賃對外擔保或有負債財務管理第四節(jié)營運才干分析營運才干是企業(yè)對本身資源〔人、財、物〕的運用效率。營運才干表達企業(yè)管理的程度，是企業(yè)開展的決議性要素，是提高償債才干與盈利才干的關鍵。包括人力資源營運才干分析和資產(chǎn)營運才干分析.一、人力資源營運才干分析勞動消費率=營業(yè)收入÷平均職工人數(shù)平均職工人數(shù)=〔期初人數(shù)+期末人數(shù)〕÷2反映每個職工發(fā)明銷售收入的平均程度。值越高，勞動效率越大，人力資源的營運才干越強。該目的在不同行業(yè)差別很大,只需在同行業(yè)及同類企業(yè)才較有可比性.財務管理二、資產(chǎn)營運才干分析資產(chǎn)營運才干的強弱，取決于資產(chǎn)的周轉速度。普通來說，周轉速度越快，運用效率越高，資產(chǎn)營運才干越強。反之，就越弱.總資產(chǎn)流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)應收賬款存貨財務管理分析目的(一)總資產(chǎn)周轉率(次數(shù))=營業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=〔期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)〕/2總資產(chǎn)周轉天數(shù)=計算期天數(shù)÷總資產(chǎn)周轉率計算期天數(shù):1年=360天,1季度=90天,1月=30天.意義：表示總資產(chǎn)的周轉速度，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質量和運用效率。分析：該目的越大，周轉速度越快，資產(chǎn)運用效率越高，企業(yè)營運才干越強.財務管理〔二〕流動資產(chǎn)周轉分析1.流動資產(chǎn)周轉率(次數(shù))=營業(yè)收入÷平均流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉天數(shù)=計算期天數(shù)÷流動資產(chǎn)周轉率周轉率高,闡明流動資金周轉快,營運才干強.當其添加時，闡明完成同樣周轉所需的流動資金減少，流動資產(chǎn)利用效率提高。財務管理2.應收賬款周轉率(次數(shù))=賒銷凈額÷平均應收賬款賒銷凈額=營業(yè)收入—現(xiàn)銷收入應收賬款周轉天數(shù)=計算期天數(shù)÷應收賬款周轉率周轉率高,應收賬款變現(xiàn)速度快,管理效率高.低,那么反之.3.存貨周轉率(次數(shù))=營業(yè)本錢÷平均存貨存貨周轉天數(shù)=計算期天數(shù)÷存貨周轉率反映存貨流動性的大小和存貨管理效率的高低.普通來講，存貨周轉率越高，闡明存貨變現(xiàn)速度越快，存貨資金占用量越低，資金本錢越節(jié)約。財務管理4.營運周期是企業(yè)從運用資金購買原資料到實現(xiàn)銷售收回資金的時間長短。營運周期=存貨周轉天數(shù)+應收賬款周轉天數(shù)營運周期短，企業(yè)資產(chǎn)的周轉速度快，企業(yè)運營效率高，管理好。營運周期長，那么相反。t采購銷售收賬存貨資金占用應收賬款資金占用營運周期補充財務管理第五節(jié)財務綜合分析企業(yè)財務活動是在企業(yè)內部系統(tǒng)有敘的開展的。財務綜合分析就是將財務活動看作是一個系統(tǒng),對系統(tǒng)內相互依存相互作用的各種要素進展綜合分析,從而對企業(yè)的運營情況、財務情況和現(xiàn)金流量的優(yōu)劣作出準確的評價和判別。一、杜