期權(quán)交易策略及實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)分享

期貨與期權(quán)買賣實(shí)戰(zhàn)10年閱歷，專長為期權(quán)戰(zhàn)略買賣與量化戰(zhàn)略開發(fā)。MultiCharts中國及臺灣特約講師，芝商所邀約講師,臺灣大學(xué)社團(tuán)講師。在臺灣曾以戰(zhàn)略產(chǎn)品、網(wǎng)點(diǎn)輔導(dǎo)、全面培訓(xùn)勝利推行期權(quán)。姓名:洪國晟曾任臺灣最大期貨公司買賣員、研討員、機(jī)構(gòu)法人經(jīng)理、期貨顧問協(xié)理。臺灣最大證劵公司營業(yè)部業(yè)務(wù)主管,獨(dú)立買賣人。2739700445電郵:2739700445@期權(quán)買賣戰(zhàn)略及期權(quán)實(shí)戰(zhàn)閱歷分享期貨期權(quán)成交量統(tǒng)計(jì)期權(quán)與期貨：快速增長---------發(fā)明他的買賣優(yōu)勢重建買賣思想當(dāng)買賣遇上拉斯韋加斯把買賣當(dāng)成吃角子老虎在玩?!當(dāng)買賣遇上拉斯韋加斯把買賣當(dāng)成俄羅斯輪盤在玩?!當(dāng)買賣遇上拉斯韋加斯還是把買賣當(dāng)成21點(diǎn)在玩?!牌型機(jī)率21點(diǎn)根本操作戰(zhàn)略只需照著根本戰(zhàn)略有紀(jì)律的操作，一兩個晚上打下來賭客通常可以獲利，除非賭場規(guī)那么有特殊不合理的規(guī)定。實(shí)踐結(jié)果?

文娛場優(yōu)勢9買賣期權(quán)的益處極大化獲利可能

增加方向性部位收益盤整時的獲利能力風(fēng)險(xiǎn)可控,獲利可期的運(yùn)用保護(hù)頭寸又保有獲利機(jī)會最大損失控制期權(quán)根底買賣戰(zhàn)略11根本戰(zhàn)略的4個角色12看漲期權(quán)買方賣方看跌期權(quán)買方賣方4個角色的多空看法13買方+賣方-看跌期權(quán)-看漲期權(quán)+++-++---看大漲看大跌看不跌看不漲做多期貨盈虧分析期貨價錢盈成交價2100買進(jìn)期貨上漲下跌0虧100+100-100買入2100看漲期權(quán)權(quán)益金100到期盈虧分析指數(shù)(S)盈行權(quán)價2100權(quán)益金100指數(shù)上漲指數(shù)下跌0買入看漲期權(quán)虧買入2100看漲期權(quán)權(quán)益金100到期盈虧分析指數(shù)(S)盈行權(quán)價2100權(quán)益金100指數(shù)上漲指數(shù)下跌0盈虧平衡點(diǎn)2200買入看漲期權(quán)虧盈利200市價2400期權(quán)的方向性買賣決策期權(quán)方向性買賣決策維度ViewValueofTimeVolatility19動搖率反映市場心情動搖率種類歷史動搖率(HistoricalVolatility)過去一段期間內(nèi)之每日收盤價計(jì)算年化之規(guī)范偏向隱含動搖率(ImpliedVolatility)依期權(quán)在實(shí)踐市場上成交的價錢，反推該價錢所反響出之動搖程度，也可解釋市場對未來動搖程度之看法。歷史動搖率歷史動搖率是基于過去的統(tǒng)計(jì)分析得出的，假定未來是過去的延伸，利用歷史方法估計(jì)動搖率類似于估計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)收益系列的規(guī)范差。歷史動搖率反映標(biāo)的資產(chǎn)過去的動搖。然而，由于價錢動搖難以預(yù)測，利用歷史動搖率對價錢進(jìn)展預(yù)測普通都不能保證準(zhǔn)確，只能利用歷史動搖率作參考。隱含動搖率隱含動搖率受市場買賣力量的影響，與歷史動搖率未必一樣。某一月份期貨只需一個歷史動搖率，但其隱含動搖率卻很多。不同執(zhí)行價錢的看漲期權(quán)、看跌期權(quán)的隱含動搖率都不盡一樣。實(shí)踐買賣中，隱含動搖率更受買賣者的注重。歷史動搖率與隱含動搖率比較運(yùn)用期權(quán)定價模型計(jì)算期權(quán)實(shí)際價錢需求五個參數(shù)，其他四個參數(shù)都可以方便得到，只需動搖率是未知的。從這個角度講，做期權(quán)就是做預(yù)期的動搖率。而歷史動搖率和隱含動搖率可以用來協(xié)助買賣者來預(yù)測未來的動搖率。運(yùn)用過去的數(shù)據(jù)計(jì)算的動搖率數(shù)值將市場上的期權(quán)買賣價格代入期權(quán)實(shí)際價錢模型，反推出來的動搖率數(shù)值。歷史動搖率隱含動搖率什么是VIX?24股市崩盤時，隱含動搖率大幅走揚(yáng)股價逐漸止穩(wěn)后，隱含動搖率下滑動搖率決策標(biāo)的物歷史波動率高於長期的平均水準(zhǔn)短期的歷史波動率處在下跌的狀態(tài)隱含波動率大於歷史價格波動率,且處在下跌的狀態(tài)標(biāo)的物歷史波動率低於長期的平均水準(zhǔn)短期的歷史波動率處在上漲的狀態(tài)隱含波動率小於歷史價格波動率,且處在上漲的狀態(tài)隨著距到期日天數(shù)不同，期權(quán)權(quán)益金將加速遞減假設(shè)目前指數(shù)=4900，隱含動搖率=40%，無風(fēng)險(xiǎn)利率=3%，行權(quán)價4900之看漲期權(quán)價錢221610期權(quán)價錢

平均衰退速度5Stage1Stage2Stage3權(quán)益金生命周期分析View多空觀點(diǎn)Volatility波動率趨勢ValueofTime時間價值強(qiáng)力看多偏多盤整偏空強(qiáng)力看空下降趨勢上升趨勢Stage1Stage2Stage330種不同情境

要如何抉擇?期權(quán)『3V』戰(zhàn)略地圖28期權(quán)籌碼分析29Put/Callratio Put未平倉總量未平倉Put/Callratio= x100% Call未平倉總量

假設(shè)>100%，那么市場構(gòu)造?假設(shè)<100%，那么市場構(gòu)造?30Put/Callratio Put未平倉總量未平倉Put/Callratio= x100% Call未平倉總量意義：1)Sell方要付保證金，付出資金大，通常代表市場大玩家 (法人、主力)，選擇權(quán)常以Sell方角度分析2)Put總量：代表SellPut總量；Call總量：代表Sell Call總量3)假設(shè)>100%，SellPut總量>SellCall總量：市場構(gòu)造偏多假設(shè)<100%，SellPut總量<SellCall總量：市場構(gòu)造偏空

31P/Cratio之實(shí)踐運(yùn)用P/Cratio下滑，盤勢壓力添加；P/Cratio上升，盤勢逐漸止穩(wěn)有撐期權(quán)買賣戰(zhàn)略運(yùn)用(一)32週線202105~202104日線202112~2021042021滬深300走勢下跌趨勢2021滬深300走勢常見止跌訊號2021滬深300走勢突破短期下跌趨勢2021滬深300走勢空方能量消化,連2日偏多進(jìn)場架構(gòu)短多防守點(diǎn)2300波段多空結(jié)點(diǎn)/短多壓力及出場點(diǎn)進(jìn)場價位2159.6指數(shù)報(bào)酬(2297.8-2159.6)=6.4%出場價位2297.8波段多空結(jié)點(diǎn)/短多壓力及出場點(diǎn)指數(shù)報(bào)酬(2297.8-2159.6)=6.4%期貨報(bào)酬(6.4%*6手)=38.4%回過頭想想破低時機(jī)大中長線方向仍為空方主導(dǎo)買進(jìn)看漲期權(quán)行權(quán)價2300權(quán)益金56平倉價232指數(shù)報(bào)酬(2297.8-2159.6)=6.4%期貨報(bào)酬(6.4%*6手)=38.4%期權(quán)報(bào)酬(232-56)=314%買賣決策面臨一個較長的假期或是艱苦音訊公佈前，他的買賣決策邏輯告訴他應(yīng)當(dāng)持有期貨滿倉部位。春節(jié)最後一個買賣日臺指期1/27收盤價84462/7開盤價83088400put818400put開盤價164期權(quán)買賣戰(zhàn)略運(yùn)用(二)4810噸10噸10噸330032003100零或微本錢套保T字報(bào)價50AB期權(quán)買賣戰(zhàn)略運(yùn)用(三)51IF看好人口紅利大國崛起的中國豆粕市場持有部位后的開展EX賣出虛值外3檔Call大漲大跌小漲小跌橫盤整理33003300豆粕期貨多單1口=0豆粕期權(quán)1口=+1000盤整的情形行權(quán)價=345033003069豆粕期貨多單1口=-2310豆粕期權(quán)1口=+1000小跌的情形行權(quán)價=345033002805豆粕期貨多單1口=-4950豆粕期權(quán)1口=+1000大跌的情形行權(quán)價=345033003531豆粕期貨多單1口=+2310豆粕期權(quán)1口=+1000小漲的情形行權(quán)價=345033003795豆粕期貨多單1口=+4950豆粕期權(quán)1口=-2450大漲的情形行權(quán)價=3450中國平安(601318.SH)1/3股價43.09行權(quán)價46.1Call0.401/17股價43.69行權(quán)價46.74Call0.522/21股價41.74行權(quán)價44.66Call0.503/21股價40.1行權(quán)價42.9Call0.484/18股價42.32行權(quán)價45.28Call0.515/16股價42.27共2.41權(quán)利金收入期權(quán)買賣戰(zhàn)略運(yùn)用(四)60買賣中心原理透過客觀或買賣模型避險(xiǎn)帶的買賣決策，選出目的商品的BAND區(qū)間，做出賣方?jīng)Q策，當(dāng)Delta過度偏離時，再透過期貨或期權(quán)做Delta的修正及套保.Delta中立買賣某CTA的凈值曲線52，2，-1.55，+15主要的買賣中心原理主要為透過客觀或客觀的買賣決策，選出標(biāo)的商品的支撐壓力區(qū)間，在壓力區(qū)間上緣ShortCall，下緣ShortPut，當(dāng)Delta過度偏離時，再透過期貨做Delta的修正及套保.