多氟多股份新能源材料發(fā)展分析

多氟多股份新能源材料發(fā)展分析

挺進新能源和新材料，未來業(yè)績加速增長可期挺進新能源和新材料，未來業(yè)績加速增長可期——多氟多股份（002407SZ）投資價值分析報告核心觀點◎氟化工產(chǎn)業(yè)響應政策，實現(xiàn)“跟跑”和“并跑”15%-20%◎布局鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，加速推動業(yè)績增厚23.5（LIFSI）1建設中，預計不久將實現(xiàn)投產(chǎn)。公司還布局了鋰電池用粘結劑——聚偏氟乙烯（PVDF）150/3.5GWh20GWh◎低成本優(yōu)勢顯著，加強產(chǎn)品競爭力◎公司盈利預測與估值預計公司2022-2024年每股收益（EPS）分別為2.99元、5.6元、6.82元，未來三年歸母凈利潤將保持54.71%的復合增長率。PE模型下，給予公司的合理估值為元。DCF68（◎投資風險提示宏觀政治、經(jīng)濟環(huán)境變化不利于市場和生產(chǎn)經(jīng)營的風險、原材料漲價給產(chǎn)品制造帶來的成本風險、投資項目未達預期的風險、規(guī)模擴張引起的管理風險。財務摘要(億元)2021A2022E2023E2024E營業(yè)收入77.99141.07218.84290.39（+/-）(%)85.29%80.88%55.13%32.70%歸母凈利潤12.620.4638.2746.66（+/-）(%)2471.43%62.38%87.05%21.92%每股收益（元）1.732.995.66.82P/E19.3411.195.984.91數(shù)據(jù)來源：華通證券研究部

1正文目錄一、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)碼氟化工產(chǎn)品迎來需爆發(fā) 4氟化產(chǎn)基信及狀 4化產(chǎn)基信息 4化行的長況及爭局 4①化行的體及競趨勢 4②機化主細域的長況競局 7二、氟化鹽龍頭，進能源和新材料 11材開領模式 11營務產(chǎn)情況 11場位 12業(yè)比——運率、理率盈能力 12心爭力 13司可續(xù)和長性 13來年利預測 13來年要品產(chǎn)預測 14來年收測 15三、業(yè)績預測 15四、估值分析 17PE/PB/PS1718DCF18五、手握鋰電池電質(zhì)角獸，業(yè)績迎來高增長 18價化劑 18個目價 18六、股票投資評級 18法律聲明及風險提示 20圖目錄圖1：氟工業(yè)鏈 4圖2：氟工要品處的命期段 5圖3：氟工品值線 6圖4：2020-2021全球TOP20氟工業(yè)入潤總額 6圖5：2020-2021中國TOP12氟工業(yè)入潤總額 7圖6：2021年TOP20中企業(yè)售對比 7圖7：2019-2030全氟磷鋰求及能測 8圖8：2015-2021中電子學產(chǎn)及求量 9圖9：2014-2030全鋰離電需量預測 9圖10：2016-2021中鋰離電產(chǎn)量 10圖11:2021年PVDF下費結構 10圖12：2020-2025年PVDF中國求預測 10圖13：氟主業(yè)產(chǎn)品 12圖14：2017-2022螢儲存及量測 13圖15：司自2017年11月以的PE（TTM) 17圖16:主可公動態(tài)17表目錄表1：氟工TOP20企的主產(chǎn)和2021年總額 5表2：2021年行運效率管效及利力對比 12表3：2022-2024的業(yè)毛率測 14表4：多多2021年產(chǎn)品能建情況 14表5：2022-2024主品產(chǎn)預測 15表6：2022-2024營入預測 15表7：2022-2024財表預及率析 16表8：未三的PE、PB和PS預測 17表9：DCF估模型 18一、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)加碼，氟化工產(chǎn)品迎來需求爆發(fā)15%-201.氟化工產(chǎn)業(yè)基礎信息及現(xiàn)狀氟化工產(chǎn)品以其耐化學品、耐高低溫、耐老化、低摩擦、絕緣等優(yōu)異的性能，廣泛應用于軍工、化工、機械等領域，已成為化工行業(yè)中發(fā)展最快、最具高新技術和最有前景的行業(yè)之一。氟化工產(chǎn)業(yè)基礎信息《中國氟化工行業(yè)“十四五”規(guī)劃》提出要重點完善我國氟化工產(chǎn)業(yè)鏈，構建氟化工全產(chǎn)4%以上。加強前瞻性和基礎性研究，提高自主創(chuàng)新和原始創(chuàng)新能力，突破一批關鍵技術，到“十60在無機氟化工產(chǎn)業(yè)鏈上，以氫氟酸為起點，可以合成氟化鋁和人造冰晶石等鋁用氟化鹽、用于生產(chǎn)鋰電池的電解質(zhì)六氟磷酸鋰和用于集成電路的電子級氫氟酸等，以及氟化鈉和核電材(HFC-134a)圖1：氟化工產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：新材料在線華通證券研究部整理①氟化工行業(yè)的整體情況及競爭趨勢氟化工行業(yè)是化工行業(yè)的子行業(yè)，其產(chǎn)品品種多、性能優(yōu)異、應用領域廣，已成為一個發(fā)圖2：氟化工主要產(chǎn)品所處的生命周期階段資料來源：新材料在線華通證券研究部整理203M20213,0002021178.94表1：氟化工TOP20企業(yè)的主要產(chǎn)品和2021年資產(chǎn)總額企業(yè)主要產(chǎn)品國家2021年資產(chǎn)總額（億元）3M氟橡膠和精細化工產(chǎn)品美國2999霍尼韋爾環(huán)境友好型制冷劑和發(fā)泡劑、氣霧劑和溶劑、精細化學品、添加劑、醫(yī)藥包裝，以及工業(yè)用途的高強度纖維美國4107日本大金氟碳化合物、氟塑料、含氟彈性體、氟涂料、氟涂層劑、半導體蝕刻產(chǎn)品、防水防油劑、藥品和中間體。日本2185.1艾杰旭交換膜、含氟氣體、含氟溶劑、含氟材料日本1477索爾維含氟聚合物和先進材料美國1449.54阿科瑪聚酰胺，氟聚合物；膠粘劑；有機過氧化物；硫化工，氟氣體，過氧化氫（雙氧水）；丙烯酸，涂料樹脂，光固化樹脂（沙多瑪），流變助劑（高泰）法國889.3科慕二氧化鈦（“TiO2”）顏料、制冷劑、工業(yè)氟聚合物樹脂、氰化鈉（在采礦解決方案業(yè)務出售之前），以及高性能化學品和中間體美國480.9巨化股份氟化工基礎原料、氟碳化學品、有機氟單體和含氟聚合物、含氟精細化學品中國178.94東岳集團高分子材料、有機硅、氟碳化學品、二氯甲烷、聚氯乙烯以及燒堿，F(xiàn)22、PTFE中國216.01中化藍天氟碳化學品、含氟鋰電材料、含氟特種材料以及含氟特種化學品中國155廣州天賜鋰離子電池材料、日化材料及特種化學品中國138.99吳羽特種塑料日本161.5多氟多高性能無機氟化物、電子化學品、鋰離子電池及材料中國118.06企業(yè)主要產(chǎn)品國家2021年資產(chǎn)總額（億元）昊華化工聚四氟乙烯樹脂、新型氟橡膠(生膠)及氟混煉膠、全氟丙烯、四氟乙烯單體等中國116.58新宙邦電池化學品、有機氟化學品、電容化學品、半導體化學品中國111.66上海三愛富氟聚合物、氟制冷劑、氟精細化學品中國74.53江蘇梅蘭等中國62.83永太科技含氟醫(yī)藥、農(nóng)藥與新能源材料中國97.24浙江三美氟制冷劑和氟發(fā)泡劑中國60.51永和制冷氟碳化學品單工質(zhì)、混合制冷劑、含氟高分子材料及單體以及氫氟酸中國35.06資料來源：中國氟硅有機材料工業(yè)協(xié)會華通證券研究部整理未來氟化工產(chǎn)業(yè)會走向高端增值市場。氟化工產(chǎn)品價格差異大，從每噸千元到每噸幾十萬元甚至上百萬元不等。根據(jù)價格差距可劃分為不同的層次，從原材料螢石起步，不同層次的產(chǎn)品增值倍數(shù)不同，氫氟酸增值6-8倍，屬于最低層次，最高層次是氟精細化學品，增值可達500-5,000倍。圖3：氟化工產(chǎn)品增值路線資料來源：新材料在線華通證券研究部整理（CAFSI）202220431122021001237%138840.32%3.2%圖4：2020-2021年全球TOP20氟化工企業(yè)收入、利潤總額資料來源：中國氟硅有機材料工業(yè)協(xié)會華通證券研究部整理我國氟化工產(chǎn)業(yè)整體起步較晚，產(chǎn)業(yè)的全球排名落后，產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的發(fā)展參差不2021121,04410.31%，128.910.4%12圖5：2020-2021年中國TOP12氟化工企業(yè)收入、利潤總額資料來源：中國氟硅有機材料工業(yè)協(xié)會華通證券研究部整理外國企業(yè)靠多元化產(chǎn)業(yè)布局，規(guī)?；瘍?yōu)勢和先進的技術水平占據(jù)了有利的市場地位，不得不引起重視的是中外企業(yè)的業(yè)務規(guī)模相差了千億元，已然突顯出中國氟化工產(chǎn)業(yè)與外國相關產(chǎn)3M21222（35，200圖6：2021年TOP20中外企業(yè)銷售額對比資料來源：中國氟硅有機材料工業(yè)協(xié)會華通證券研究部整理②無機氟化物主要細分領域的成長情況及競爭格局六氟磷酸鋰及新型鋰鹽：隨著國家對未來新能源行業(yè)的推動，將在能量密度與安全性方面提出更高的要求，六氟磷酸鋰作為鋰電池的主要電解質(zhì)材料，是提升鋰電池綜合性能的重要保障。得益于歐美新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展、儲能行業(yè)的加速擴張以及小動力應用市場的轉型升級，六氟磷酸鋰的需求量仍處于增長趨勢。六氟磷酸鋰的熱穩(wěn)定性較差，較易水解，容易造成電池容量快速衰減并帶來安全（LiFSI）20216.9948.7%202120225.62022132025203029.38711.5202222202340.520222025100萬噸。圖7：2019-2030年全球六氟磷酸鋰需求量及產(chǎn)能預測（LiPF6）行業(yè)發(fā)展白皮書（2022年》華通證券研究部整理Stella190%20212022年上半年全球主要企業(yè)的實際出貨量市場份額來看，天賜材料、多氟多和天際股份三家企業(yè)的合50%。濕電子化學品：濕電子化學品按用途可分為通用化學品(又稱超凈高純試劑)和功能性化學品。超凈高純試LED5G20212021年，我國濕電子化學品國內(nèi)的產(chǎn)銷比為1.59。一直以來，我國自產(chǎn)的濕電子化學品并不能完全滿足國內(nèi)市場需求，在供不應求的情況下，必須推動國內(nèi)領先濕電子化學品制造業(yè)提20212112117.68%；202164.3523.58%。圖8：2015-2021年中國濕電子化學品產(chǎn)量及需求量資料來源：前瞻網(wǎng)中商產(chǎn)業(yè)研究院華通證券研究部整理中國濕電子21417%1%，6.8%2026ChemAnalyst2030230.1,6.45%2020目前國內(nèi)生產(chǎn)濕電子化學品的企業(yè)約有四十多家，產(chǎn)品達到國際標準，且具有一定生產(chǎn)量3070%動力鋰離子電池：隨著國家節(jié)能減排的政策不斷推廣和落實，未來鋰電池生產(chǎn)技術提升、成本下降、新能源汽車及配套設施的普及度提高，未來新能源汽車的動力電池需求仍將保持增長，而這也將大大提高鋰電池的市場需求。隨著兩輪車新國標的逐漸實施，輕型車電池迎來行業(yè)發(fā)展爆發(fā)的機遇期。2021562.4GWh91%。20142014202159.4%203025.64%20305TWh。圖9：2014-2030年全球鋰離子電池需求量及預測（LiPF6）行業(yè)發(fā)展白皮書（2022》華通證券研究部整理根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2016-2021年我國鋰電池的產(chǎn)量不斷增長。2021年，我國鋰離子電池產(chǎn)量為232.6億只，同比增長23.4%。圖10：2016-2021年中國鋰離子電池產(chǎn)量資料來源：國家統(tǒng)計局華通證券研究部整理25%。聚偏氟乙烯(PVDF)聚偏氟乙烯（PVDF）是一種含氟化學品，具備耐腐蝕、耐高溫、機械強度高和電擊穿強度PVDF圖11:2021年PVDF下游消費結構資料來源：百川盈孚華通證券研究部整理PVDF1GWh502%-3%2021PVDF5.8PVDF2025年PVDF12.06圖12：2020-2025年PVDF中國需求量預測資料來源：雪球財經(jīng)華通證券研究部整理2021PVDF6.9R142bPVDF20228.31.4521%114.5%10%8%。氟化鹽行業(yè)：2013電解鋁是氟化鹽最大的下游需求行業(yè)。金屬冶煉是我國無機氟化鹽的第一大應用市場，占73%%氟化鋁作為我國最常使用的無機氟化鹽產(chǎn)品，其下游應用也較為單一，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近90%10%左右的氟化鋁用于出口，僅有1%3.85%20216,906到2030年全球原鋁需求將增長40%，中國占未來需求的6,450萬噸，計算得年復合6.3%。二、氟化鹽龍頭，挺進新能源和新材料ISO/TC22635202292.9620.53長近1.5倍。新材料開啟領跑模式主營業(yè)務及產(chǎn)品情況202152%12.7%鋰電池上，兩類產(chǎn)品營業(yè)收入較去年同期分別增長了2.85倍和1.47倍。圖13：多氟多主要業(yè)務及產(chǎn)品資料來源：公司公告華通證券研究部整理市場地位全球氟化工高端生產(chǎn)技術和產(chǎn)品仍主要集中于發(fā)達國家的發(fā)達企業(yè)。包括多氟多在內(nèi)的中國企業(yè)主要集中在行業(yè)第二梯隊。在電解鋁用無機氟化鹽行業(yè),公司的無水氟化鋁生產(chǎn)技術達到國際領先水平，憑借較高的產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)質(zhì)的服務體系,形成了廣泛而穩(wěn)固的客戶群,與國內(nèi)外多家大型電解鋁生產(chǎn)企業(yè)保33202118.43202123.93%43%，2021年公司具備217.39%行業(yè)對比——Choice202021近兩年來，公司調(diào)整業(yè)務布局和經(jīng)營方向，強勢進入新能源和新材料產(chǎn)業(yè)，在創(chuàng)新技術和產(chǎn)品品質(zhì)上取得了可喜的成績，迅速推動了業(yè)績的增長，盈利能力顯著高于行業(yè)平均水平。表2：2021年同行業(yè)運營效率、管理效率及盈利能力對比對比指標（2021年）多氟多行業(yè)均值運營效率應收賬款周轉率（次）8.349.06存貨周轉率（次）4.444.92現(xiàn)金循環(huán)周期（天）（存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期）52.6467.07管理效率銷售費用率（%）0.461.33管理費用率（%）4.403.57盈利能力凈資產(chǎn)收益率（%）29.4217.69毛利率（%）32.0523.81對比指標（2021年）多氟多行業(yè)均值營業(yè)利潤率（%）21.9712.56資料來源：Choice數(shù)據(jù)華通證券研究部整理核心競爭力核心產(chǎn)品突出，業(yè)績增厚可期公司的無水氟化鋁制備技術，具有收率高、能量消耗少、雜質(zhì)含量低、粒度均勻流動性好等優(yōu)勢，有利于氟資源的利用，使用時更有利于電解鋁工業(yè)的節(jié)能減排。無機氟化鹽產(chǎn)業(yè)處于行業(yè)龍頭地位?！颁囯x子電池核心材料高純晶體六氟磷酸鋰關鍵技術開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”項目獲得國家科學技公司生產(chǎn)的超凈高純電子級氫氟酸“卡脖子”技術的突破，品質(zhì)達到全球最高端純化工藝實現(xiàn)人財物整體融合多氟多遵循過程自動化、管理精益化、平臺數(shù)字化的路徑，以三智工程為載體，支撐公司SAPERPHREAM公司長期堅持技術的探索與研發(fā),通過持續(xù)的技術迭代不斷加強自身成本優(yōu)勢。公司通過公司積極打造出氟化工行業(yè)的熱銷品，強勢進入電子化學品和鋰電池的賽道，趁著新能源和半導體的東風，未來兩賽道同時發(fā)力，具備極大的成長空間和增長潛力。未來三年毛利率預測202013.55%（10.544.294302022451圖14：2017-2022年螢石儲存量及產(chǎn)量預測資料來源：USGS中商產(chǎn)業(yè)研究院2022113,200元12.54%2021理、不參與分紅，但三家螢石公司的螢石粉產(chǎn)品需全部銷售給本公司，價格以同等質(zhì)量產(chǎn)品市2%20213348.88%202119.4822%2021202150萬元9,200元/根據(jù)氟化工行業(yè)發(fā)展狀況，結合公司各產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能建設陸續(xù)投產(chǎn)，隨著下游光伏、新能源汽車和鋰電儲能市場的欣欣向榮，未來三年，市場對六氟磷酸鋰、電子級氫氟酸等新材料的需求2022-202433.95%34.57%32.67%。表3：2022-2024年的各產(chǎn)業(yè)毛利率預測產(chǎn)業(yè)毛利率2021（%）2022E（%）2023E（%）2024E（%）鋁用氟化鹽15.32%13%10%8%新材料50.77%45%43%40%鋰電池14.18%13%11%10%其他6.31%10%12%8%資料來源：Choice數(shù)據(jù)華通證券研究部整理20212年3.5/202215123/222120233.5GWh20GWh表4：多氟多2021年主要產(chǎn)品產(chǎn)能及建設情況主要產(chǎn)品設計產(chǎn)能產(chǎn)能利用率在建產(chǎn)能預測投產(chǎn)期無水氟化鋁33萬噸/年48.88%————主要產(chǎn)品設計產(chǎn)能產(chǎn)能利用率在建產(chǎn)能預測投產(chǎn)期六氟磷酸鋰2萬噸/年100.40%3.5萬噸/年2022年年底電子級氫氟酸5萬噸/年73.28%3萬噸/年2022年底動力鋰電池3.5GWh59.20%20GWh2022-2025每年5GWh雙氟磺酰亞胺鋰1萬噸/年2023年聚偏氟乙烯1萬噸/年2023年資料來源：公司公告華通證券研究部整理根據(jù)公司現(xiàn)有產(chǎn)能、在建產(chǎn)能和未來投產(chǎn)預期，預計2022-2024年主要產(chǎn)品的產(chǎn)能。表5：2022-2024年主要產(chǎn)品產(chǎn)能預測產(chǎn)能預測2021A2022E2023E2024E六氟磷酸鋰產(chǎn)量（萬噸）235.56.5雙氟磺酰亞胺鋰（萬噸）0.51鋰電池（GWh)2.075.037.9910.95無水氟化鋁（萬噸）16.1316.516.516.5電子級氫氟酸（萬噸）3.66688聚偏氟乙烯(PVDF)0.21資料來源：公司公告華通證券研究部整理未來三年營收預測根據(jù)下游市場發(fā)展，未來三年公司業(yè)績持續(xù)高速增長。新材料是產(chǎn)業(yè)主導，隨著公司不斷PVDF2022-2024141.07218.84290.3980.88%55.13%32.7%。表6：2022-2024年營業(yè)收入預測產(chǎn)業(yè)20212022E2023E2024E收入（億元）40.6993.29161.49220.89新材料收入增長率（%）285.32129.2773.1136.78成本（億元）20.0351.3192.05132.53收入（億元）9.8721.5934.2946.99鋰電池收入增長率（%）147.37118.7458.8237.04成本（億元）8.4718.7830.5242.29鋁用氟化鹽收入（億元）13.3216.1916.2616.51收入增長率（%）-26.6521.550.431.54成本（億元）11.2814.0914.6315.19其他收入（億元）14.1106.86成本（億元）13.2195.985.52資料來源：Choice數(shù)據(jù)華通證券研究部整理三、業(yè)績預測公司仍在擴張產(chǎn)業(yè)，經(jīng)營布局未來三年會發(fā)生一定的變化，預計2022-2024年公司的管理費532022-202414.52%17.52%20.4938.3346.73表7：2022-2024年財務報表預測及比率分析利潤表（億元）2021A2022E2023E2024E現(xiàn)金流量表（億元）2021A2022E2023E2024E營業(yè)收入77.99141.07218.84290.39凈利潤12.6220.4938.3346.73營業(yè)成本52.9993.18143.18195.53折舊與攤銷4.385.436.707.35營業(yè)稅金及附加0.430.110.170.23財務費用1.522.827.409.82銷售費用0.370.711.101.46資產(chǎn)減值損失0.972.262.533.48管理費用4.2514.7410.9414.52經(jīng)營營運資本變動-0.18-13.26-34.02-29.34研發(fā)費用2.647.0510.9414.52其他0.44-1.561.531.65財務費用1.202.175.697.55經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額19.7516.1822.4739.69投資收益0.021.020.080.09資本支出-22.04-38.71-47.99-25.74信用減值損失-1.47-2.17-2.43-3.37其他9.4618.4228.3718.00資產(chǎn)減值損失-0.80-0.09-0.10-0.11投資活動現(xiàn)金流凈額-12.58-20.29-19.62-7.74營業(yè)利潤14.1022.1044.8253.94短期借款7.4920.3813.8513.54其他非經(jīng)營損益0.010.130.220.32長期借款18.2225.4216.6511.76利潤總額14.1122.2345.0454.26支付股利和利息-2.49-3.12-4.56-5.89所得稅1.491.746.717.53其他-28.70-17.89-20.63-16.51凈利潤12.6220.4938.3346.73籌資活動現(xiàn)金流凈額-5.4824.795.312.90少數(shù)股東損益0.020.030.060.07現(xiàn)金流量凈額1.6920.688.1634.85歸屬母公司股東凈利潤12.6020.4638.2746.66財務分析指標2021A2022E2023E2024E資產(chǎn)負債表（億元)2021A2022E2023E2024E獲利能力貨幣資金14.4347.6262.33115.63毛利率32.06%33.95%34.57%32.67%應收和預收款項17.6923.3133.4742.96三費率7.46%12.49%8.10%8.10%存貨16.5019.5222.4122.95凈利率16.18%14.52%17.52%16.09%其他流動資產(chǎn)3.535.6812.6915.19ROE29.42%34.06%43.95%37.06%其他權益工具投資1.391.481.561.79ROA11.76%13.32%17.90%17.24%固定資產(chǎn)和在建工程51.8075.1382.9484.92ROIC16.42%23.72%32.88%32.59%無形資產(chǎn)和開發(fā)支出6.454.184.944.60EBITDA/銷售收入25.64%21.51%26.92%24.49%長期待攤費用0.170.540.440.34成長能力其他非流動資產(chǎn)6.1012.2417.6715.16銷售收入增長率85.29%80.88%55.13%32.70%資產(chǎn)總計118.06189.70238.45303.54營業(yè)利潤增長率10746.15%56.74%102.81%20.35%短期借款9.364.533.683.50凈利潤增長率2768.18%62.36%87.07%21.91%應付和預付款項37.9362.1578.01110.08EBITDA增長率272.44%51.75%94.14%20.69%長期借款5.5030.0124.5615.80營運能力其他負債7.087.658.897.01總資產(chǎn)周轉率0.730.921.021.07負債合計59.87104.34115.14136.39固定資產(chǎn)周轉率2.312.933.514.05股本7.667.667.667.66應收賬款周轉率8.3411.3812.4811.80資本公積31.8632.1932.1932.19存貨周轉率4.445.176.838.62未分配利潤11.2327.7163.18106.84收現(xiàn)比0.830.670.620.62歸屬母公司股東權益50.7869.35104.81147.02資本結構少數(shù)股東權益7.4116.0118.5020.13資產(chǎn)負債率（%）50.7155.0048.2944.93所有者權益合計58.1985.36123.31167.15帶息債務/總負債0.250.330.250.14負債和股東權益合計118.06189.70238.45303.54流動比率1.221.391.551.69速動比率0.941.061.201.42股利支付率0.180.120.070.06每股指標每股收益1.732.995.66.82每股凈資產(chǎn)6.6311.1416.1021.82每股經(jīng)營現(xiàn)金2.582.112.935.18每股股利0.300.310.350.38資料來源：華通證券研究部整理PE/PB/PS模型

四、估值分析從PE/PBBAND可以看出，最近5年，股市收盤價于2021年10月29日最高達到62.02元。結合業(yè)績預測，估計公司2022-2024年的市盈率、市凈率和市銷率。表8：未來三年的PE、PB和PS預測估值指標2021A2022E2023E2024EPE19.3411.195.984.91PB5.053.002.081.53PS0.430.240.150.12數(shù)據(jù)來源：