黃陳希-吉利收購(gòu)沃爾沃案例分析

吉利收購(gòu)沃爾沃案例分析主講：黃陳希

小組成員：杜大有鄧滟懿

杜明飛王瑋許明輝1/31/20242吉利收購(gòu)沃爾沃吉利收購(gòu)沃爾沃的背景吉利收購(gòu)沃爾沃的方式與過程吉利收購(gòu)沃爾沃的利弊分析總結(jié)1/31/20243

背景1234沃爾沃近幾年的經(jīng)營(yíng)狀況吉利公司的優(yōu)勢(shì)吉利選擇沃爾沃的原因福特選擇吉利的原因1/31/20244沃爾沃的經(jīng)營(yíng)狀況2005年沃爾沃轎車公司盈利約3億美元，但此后的三年該公司虧損嚴(yán)重。2008年巨虧15億美元，其銷量相比07年降幅達(dá)20%以上。以下為福特公司近四年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：1/31/20245金融風(fēng)暴來(lái)襲，主營(yíng)豪華車業(yè)務(wù)的沃爾沃轎車公司遭到重創(chuàng)，其在2008年的銷量?jī)H約36萬(wàn)輛，同比降幅達(dá)20%以上。在金融危機(jī)肆虐的2008年，沃爾沃轎車公司的總收入出現(xiàn)了大幅下滑，由07年的約180億美元跌至約140億美元。沃爾沃公司發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示,該公司第二季度凈虧損55.6億瑞典克朗（約7.2億美元）。沃爾沃還表示，這已經(jīng)是其連續(xù)第三個(gè)季度遭遇凈虧，也是迄今的最大虧損。1/31/20246吉利公司的優(yōu)勢(shì)公司背景浙江吉利控股集團(tuán)有限公司是中國(guó)汽車行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)，1997年進(jìn)入轎車領(lǐng)域以來(lái)，憑借靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和持續(xù)的自主創(chuàng)新，取得了快速的發(fā)展，資產(chǎn)總值超過140億元。連續(xù)六年進(jìn)入中國(guó)企業(yè)500強(qiáng),連續(xù)四年進(jìn)入中國(guó)汽車行業(yè)十強(qiáng)，被評(píng)為首批國(guó)家“創(chuàng)新型企業(yè)”和首批“國(guó)家汽車整車出口基地企業(yè)”，是“中國(guó)汽車工業(yè)50年發(fā)展速度最快、成長(zhǎng)最好”的企業(yè)。沃爾沃選擇吉利的原因：首先，沃爾沃轎車銷售額在過去數(shù)年來(lái)一直下滑，其次，選擇吉利其實(shí)是選擇了中國(guó)。當(dāng)然，吉利近年來(lái)的快速發(fā)展、對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的尊重、吉利研究沃爾沃這個(gè)企業(yè)已經(jīng)有8年多了，正式跟福特進(jìn)行溝通，討論這個(gè)問題，也將近3年多了。1/31/20247吉利選擇沃爾沃的原因（1）吉利戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對(duì)技術(shù)和品牌的訴求

吉利從2007年開始就提出了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：不打價(jià)格戰(zhàn)，而是將核心競(jìng)爭(zhēng)力從成本優(yōu)勢(shì)重新定位為技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品質(zhì)服務(wù)。①渴望技術(shù) 作為國(guó)際化的品牌，沃爾沃的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和先進(jìn)技術(shù)是無(wú)庸質(zhì)疑的，誰(shuí)收購(gòu)了沃爾沃誰(shuí)就會(huì)得到一大筆技術(shù)財(cái)富，它的先進(jìn)技術(shù)和安全性能、節(jié)能環(huán)保特點(diǎn)正是吉利實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型最需要的。 ②提升品牌（2）民營(yíng)企業(yè)走出去的一種方式（3）學(xué)習(xí)系統(tǒng)的市場(chǎng)營(yíng)銷規(guī)模（4）李書福個(gè)人性格因素1/31/20248福特出售沃爾沃及選擇吉利的原因福特出售沃爾沃（1）戰(zhàn)略性出售：發(fā)展福特品牌（2）經(jīng)濟(jì)壓力：沃爾沃成為燙手的山芋（3）繼續(xù)持有風(fēng)險(xiǎn)更高。（4）沃爾沃歷史使命已完成福特選擇吉利（1）吉利的尊重（2）福特?fù)?dān)心技術(shù)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所用（3）看中中國(guó)車市場(chǎng)1/31/20249收購(gòu)過程子公司。2008年1月，吉利向美國(guó)福特提及收購(gòu)沃爾沃的意向。2008年12月1日，福特宣布考慮出售沃爾沃。2009年1月，底特律車展上，福特高層會(huì)晤吉利汽車管理層。2009年3月，國(guó)家發(fā)改委相繼批準(zhǔn)奇瑞、吉利參與收購(gòu)沃爾沃。2009年3月中旬，吉利聘請(qǐng)英國(guó)洛希爾公司競(jìng)購(gòu)沃爾沃。2009年12月23日，雙方就出售沃爾沃轎車項(xiàng)目一事達(dá)成框架協(xié)議。2010年3月28日，吉利與福特簽署最終股權(quán)收購(gòu)協(xié)議。2010年6月-7月，吉利控股收購(gòu)沃爾沃相繼通過了美國(guó)和歐盟的反壟斷審查。2010年7月15日，吉利宣布李書福將擔(dān)任沃爾沃轎車公司董事長(zhǎng)。2010年7月中下旬，吉利收購(gòu)沃爾沃通過國(guó)家發(fā)改委的審批。2010年7月26日，吉利收購(gòu)沃爾沃通過了商務(wù)部的審批。2010年8月2日，吉利和福特在倫敦簽署交割協(xié)議，沃爾沃成吉利合資1/31/202410收購(gòu)方式北京時(shí)間2010年3月28日21：20，當(dāng)?shù)貢r(shí)間15：20，瑞典哥德堡，吉利集團(tuán)董事長(zhǎng)李書福和福特汽車公司首席財(cái)務(wù)官LewisBooth簽署了最終股權(quán)收購(gòu)協(xié)議。吉利以18億美元成功收購(gòu)瑞典沃爾沃轎車公司100%股權(quán)包括了9個(gè)系列產(chǎn)品，3個(gè)最新平臺(tái)，2500多個(gè)全球網(wǎng)絡(luò)，人才和品牌以及重要的供應(yīng)商體系。四種典型的并購(gòu)模式中，吉利并購(gòu)沃爾沃案占其三。首當(dāng)其沖的應(yīng)該是Branding（品牌收購(gòu)），其次是IP（知識(shí)產(chǎn)權(quán)收購(gòu)），也應(yīng)該有一點(diǎn)IMC（internationalmarketingchannel）的意思。1/31/202411吉利收購(gòu)沃爾沃的融資來(lái)源此次收購(gòu)以及支持后續(xù)發(fā)展的資金共需27億美元，國(guó)內(nèi)和國(guó)外的融資比例約為1∶1。在國(guó)內(nèi)的資金中，50%以上是吉利的自有資金。這意味著，自有資金占吉利用于收購(gòu)沃爾沃和后續(xù)發(fā)展所需27億美元的25%以上。而境外的資金則來(lái)自于美國(guó)、歐洲和中國(guó)香港1/31/202412現(xiàn)狀分析(SWOT)優(yōu)勢(shì)（S）1、收購(gòu)雙方的銷售市場(chǎng)互補(bǔ)，無(wú)重疊

沃爾沃公司一直堅(jiān)持的銷售理念就是造安全、環(huán)保、設(shè)計(jì)和品質(zhì)都一流的高端豪華車型，而吉利公司是以造低成本的中低檔車而發(fā)家的，直到現(xiàn)在吉利一直堅(jiān)持這樣的傳統(tǒng)。這樣看兩個(gè)公司的銷售市場(chǎng)不單毫無(wú)重疊，反而互補(bǔ)，形成了更強(qiáng)、更全面的銷售整體。2、吉利對(duì)此次收購(gòu)作了充分準(zhǔn)備聘請(qǐng)了龐大的外部專業(yè)收購(gòu)團(tuán)隊(duì)來(lái)進(jìn)行輔導(dǎo)與協(xié)助，如并購(gòu)事務(wù)顧問洛希父子公司、法律事務(wù)顧問富爾德律師事務(wù)所、財(cái)務(wù)事務(wù)顧問德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所、汽車公司整合咨詢顧問羅蘭貝格公司，以及全球知名的并購(gòu)公關(guān)公司博然思維等。在專業(yè)機(jī)構(gòu)幫助下，并購(gòu)活動(dòng)所有的危機(jī)點(diǎn)都在吉利的掌控范圍內(nèi)。

1/31/2024133、吉利收購(gòu)后的運(yùn)營(yíng)整合方案符合福特方面要求憑借著沃爾沃的品牌與技術(shù)，和吉利對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的深度了解，沃爾沃只需擁有5%的中國(guó)B級(jí)車市場(chǎng)份額即可實(shí)現(xiàn)全球市場(chǎng)規(guī)劃目標(biāo)。廣闊的發(fā)展前景，詳盡的運(yùn)營(yíng)方案對(duì)沃爾沃來(lái)說無(wú)疑有很大誘惑力。4、吉利有兩次國(guó)際并購(gòu)案的經(jīng)驗(yàn)在沃爾沃之前，吉利已經(jīng)成功操作了兩起跨國(guó)并購(gòu)案：2006年10月控股英國(guó)錳銅，2009年3月全資收購(gòu)全球第二大的澳大利亞自動(dòng)變速器公司。1/31/20245、吉利擁有職業(yè)的收購(gòu)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)以李書福為首，包括顧問公司的團(tuán)隊(duì)，吉利為并購(gòu)案組織了200多人的全職運(yùn)作團(tuán)隊(duì)，骨干人員中不乏業(yè)界巨擘

6、低成本優(yōu)勢(shì)巨大中國(guó)出口產(chǎn)品的低成本是一個(gè)被廣泛認(rèn)可的事實(shí).其中中國(guó)的勞動(dòng)力成本大大低于國(guó)外，幾乎所有的本土企業(yè)都享用著這樣的廉價(jià)資源，雖然我國(guó)勞動(dòng)力成本上漲，但對(duì)比其他國(guó)家仍有明顯的優(yōu)勢(shì)。而且吉利公司在2007年之前，公司的發(fā)展戰(zhàn)略就是“造老百姓買得起的好車”，這時(shí)吉利的核心競(jìng)爭(zhēng)力就是低成本，低售價(jià)。1/31/20241、雙方差異:文化鴻溝

沃爾沃在瑞典已有八十多年歷史，它的根在瑞典，它是瑞典人的驕傲，即使后來(lái)底特律文華的介入也沒能改變根植于瑞典的文化情節(jié)，這是一種自它誕生就形成的文化特質(zhì)。而只有十三年歷史的吉利正處于蓬勃發(fā)展之中，活力十足，同樣有著中國(guó)文化特質(zhì)。兩者之間的文化鴻溝該怎樣來(lái)填充的確是個(gè)傷腦筋的問題。

管理上的差異沃爾沃管理層卻堅(jiān)持走自己的路，照著當(dāng)前全世界汽車工業(yè)發(fā)展低碳環(huán)保的方向走，而忽略市場(chǎng)的需求。這種戰(zhàn)略方向上的分歧很難協(xié)調(diào)，成為吉利和沃爾沃牽手之路上不小的障礙。劣勢(shì)(W)

1/31/20242、吉利缺乏高端品牌管理經(jīng)驗(yàn)吉利公司從創(chuàng)建以來(lái)一直都在堅(jiān)持做中低檔車的生產(chǎn)銷售，從未涉足過高端豪華車的生產(chǎn)銷售領(lǐng)域，而此次吉利公司收購(gòu)的沃爾沃公司則是一家以生產(chǎn)和銷售高端豪華車而聞名的汽車公司。對(duì)于缺乏高端管理經(jīng)驗(yàn)的吉利公司來(lái)說將來(lái)對(duì)沃爾沃公司的管理將會(huì)成為其一大弊?。?/31/202417機(jī)會(huì)(O)政府支持(政策引導(dǎo))2008年12月中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。2009年1月全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)把“積極推動(dòng)上市公司并購(gòu)重組，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)”作為09年重點(diǎn)工作。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)，金融風(fēng)暴福特基于戰(zhàn)略選擇出售沃爾沃

威脅(T)中國(guó)市場(chǎng)中強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手經(jīng)濟(jì)壓力工會(huì)和法律的阻撓低價(jià)政策帶來(lái)的副作用1/31/202418由吉利汽車成功收購(gòu)案例看中國(guó)企業(yè)的收購(gòu)前景：1.要積累足夠的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，目前，大多數(shù)中國(guó)企業(yè)仍普遍處于“走出去”的起步階段,綜合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)還不充分。在生疏的環(huán)境實(shí)施收