上市豬企銷售月報總結(jié)：旺季虧損加劇產(chǎn)能去化加速

目錄TOC\o"1-1"\h\z\u出欄：環(huán)比增加 4價格:旺季下跌 6體重：下降較多 7投資建議 8風(fēng)險提示 8圖表目錄圖表1：主要上市公司欄量 4圖表2：主要上市公司欄完成率 5圖表3：15家豬企12生豬銷售收入及環(huán)情況 6圖表4：12月商品豬出均價（單位：元/kg） 7圖表5：14家豬企出欄價 7圖表6：生豬均價（截至24年1月16日） 7圖表7：當(dāng)月生豬出欄重（單位：KG/頭） 8出欄：環(huán)比增加12，17158611多增15.1同增多21.8。從12各司來看其牧股、股份和中糧家佳康增長明顯，環(huán)比增速分別為：25.2、24.2和22.2；而農(nóng)集團、東瑞股份等出欄量環(huán)比下降較多。年末上市公司出欄量環(huán)比增加，主圖表1：主要上市公司出欄量代碼上市公司出欄量（萬頭）12月增速11月12月1-12月環(huán)比當(dāng)月同比累計同比002714.SZ牧原股份529.5663.16,381.625.210.04.3300498.SZ溫氏股份257.4296.72,626.215.358.446.6000876.SZ新希望167.6147.41,768.3-12.1-6.021.0603363.SH傲農(nóng)生物42.853.2585.924.13.612.9002385.SZ大北農(nóng)69.472.2604.94.030.436.5002124.SZ天邦食品89.084.5712.0-5.174.661.0002567.SZ唐人神33.935.9371.36.024.472.0002100.SZ天康生物24.628.0281.613.640.738.9002548.SZ金新農(nóng)9.49.9104.76.0154.0-16.7002840.SZ華統(tǒng)股份20.723.1230.311.380.091.2000048.SZ京基智農(nóng)15.217.8184.517.119.845.9001201.SZ東瑞股份4.33.562.5-19.6-27.820.1605296.SH神農(nóng)集團16.213.0152.0-20.013.463.7000735.SZ羅牛山7.97.277.9-9.633.555.71610.HK中糧家佳康42.175.3520.078.985.026.7002157.SZ*ST正邦40.445.8547.913.2-6.1-35.1300761.SZ立華股份7.99.885.524.27.860.0合計1,378.31,586.015,296.915.121.817.0資料來源：公司公告，2023年上市公司出欄量增長明顯，行業(yè)集中度提升。1-12月，17家上市公司計欄1.53，同增長17。出目標(biāo)成來，金農(nóng)、東瑞股份出欄量少于規(guī)劃，其余公司均如期甚至超額完成。2023年行業(yè)集中度1721.1222.4圖表2：主要上市公司出欄完成率代碼上市公司年度出欄量（萬頭）全年目標(biāo)完成比例2021年2022年2023E002714.SZ牧原股份4,0266,1206,38299.7300498.SZ溫氏股份1,3221,7912,626101.0000876.SZ新希望9981,4611,76895.6603363.SH傲農(nóng)生物32551958697.7002385.SZ大北農(nóng)431443605110.0002124.SZ天邦食品428442712109.5002567.SZ唐人神154216371106.1002100.SZ天康生物160203282100.6002548.SZ金新農(nóng)10712610577.5002840.SZ華統(tǒng)股份1312023092.1000048.SZ京基智5001201.SZ東瑞股份37526278.1605296.SH神農(nóng)集團6593152101.4000735.SZ羅牛山395078103.91610.HK中糧家佳康344410520100.0002157.SZ*ST正邦1,49384554899.6300761.SZ立華股份415686106.9合計9,99713,07415,29790.8注：2023年出欄量為根據(jù)公司的年度出欄目標(biāo)預(yù)測資料來源：公司公告，171512213.07環(huán)比增5.17，同比下降16.45。從2023年全年累計來看，合計實現(xiàn)收入2304億元，同比微增1.94。12月主要豬企雖然收入稍有增長，但主要來圖表3：15家豬企12月生豬銷售收入及環(huán)比情況資料來源：公司公告，注：統(tǒng)計企業(yè)較圖表1減少傲農(nóng)生物、中糧家佳康價格:旺季下跌旺季不旺，生豬價格跌跌不休。根據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，12月全國生豬均價14.40元/kg，較11度跌1.91。止2024年1月12日生價跌13.38/230.3公斤。141213.64/公斤較11環(huán)下跌4.45同下降29.51而當(dāng)行大分業(yè)全成本在16元/公斤以上來看，預(yù)計12月行業(yè)虧損加劇。12月豬價不升反降，行業(yè)旺季虧損，核心原因在于供給過剩，而需求端持續(xù)疲弱，一方面除日常消費走弱外，腌臘對消費的拉動并不明顯，另一方面行業(yè)養(yǎng)殖效率快速提升，生豬出欄量大幅增加。另外，進入秋冬季以來，北方非瘟疫情持續(xù)發(fā)酵，集中出欄拖累豬價。圖表4：12月商品豬出欄均價（單位：元/kg）2022年12月2023年11月2023年12月環(huán)比同比牧原股份18.6113.7013.42-2.04-27.89溫氏股份18.8014.4313.70-5.06-27.13新希望18.7613.9513.06-6.38-30.38大北農(nóng)19.2513.7813.42-2.61-30.29天邦食品19.3513.9313.43-3.59-30.59天康生物17.9513.5013.19-2.30-26.52金新農(nóng)19.7714.6013.38-8.36-32.32華統(tǒng)股份18.8613.9913.80-1.36-26.83京基智農(nóng)18.4214.6513.74-6.21-25.41東瑞股份24.4716.6616.18-2.88-33.88神農(nóng)集團18.5714.4513.53-6.37-27.14中糧家佳康18.7814.1213.90-1.56-25.99正邦科技18.8613.7212.69-7.51-32.71立華股份20.4414.3613.50-5.99-33.95均價19.3514.2713.64-4.45-29.51資料來源：公司公告，圖表5：14家豬企出欄均價 圖表6：生豬均價（截至24年1月16日）資料來源：公司公告， 資料來源：ifind，體重：下降較多12，10113.1111下降5.57。大北外其公出體重下，中統(tǒng)出11波動較大。國內(nèi)豬價持續(xù)處于低位，同時部分地區(qū)被動拋售，導(dǎo)致年底并無明圖表7：當(dāng)月生豬出欄均重（單位：KG/頭）公司20239202310202311202312環(huán)比牧原股份116118121120-0.98溫氏股份119121121113-6.24新希望10510710295-6.59大北農(nóng)1121111081112.73天康生物112124114109-4.67華統(tǒng)股份130123142118-17.26京基智農(nóng)101113115110-4.18神農(nóng)集團122120127119-6.11正邦科技111119131129-1.42立華股份118124117107-8.55平均115118120113-5.57注：出欄均重為根據(jù)公司月報中的收入、出欄量、均價等數(shù)據(jù)測算資料來源：公司公告，投資建議產(chǎn)能去化加速，24重因素影響下，11月以來行業(yè)產(chǎn)能去化明顯加快。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，1至11能母存累降5.3，11月繁欄低于22年4的輪期低點；另一方面，短期內(nèi)行業(yè)產(chǎn)能仍將持續(xù)去化。持續(xù)虧損下，高負(fù)債企業(yè)現(xiàn)242424產(chǎn)能去化邏輯持續(xù)，當(dāng)前是左側(cè)布局板塊的較好時點。我們建議，當(dāng)前階段需首選成本優(yōu)勢突出的標(biāo)的，再兼顧成長性。1）且出欄確定性更強。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增速更快，且成本下降空間更大。建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。風(fēng)險提示發(fā)生動物疫病風(fēng)險：重大疫病的出現(xiàn)將會給畜牧養(yǎng)殖業(yè)帶來較大的經(jīng)濟損失