國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系教材

第9章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系重點(diǎn)問(wèn)題貨幣危機(jī)理論國(guó)際貨幣體系布雷頓森林體系牙買加體系東亞金融危機(jī)

2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系主要內(nèi)容第一節(jié)

貨幣危機(jī)理論第二節(jié)國(guó)際貨幣體系的類型第三節(jié)當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系貨幣危機(jī)理論1.貨幣危機(jī)的定義國(guó)際游資的投機(jī)性沖擊給一國(guó)或多國(guó)帶來(lái)的以貨幣大幅度貶值為癥狀的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。廣義：一國(guó)或地區(qū)貨幣的匯率變動(dòng)在短期內(nèi)超過(guò)一定的幅度（25%），同時(shí)貶值幅度比前一年增加至少10%。狹義：市場(chǎng)參與者通過(guò)外匯市場(chǎng)的操作導(dǎo)致該國(guó)固定匯率制度的崩潰和外匯市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系

2.貨幣危機(jī)與金融危機(jī)的關(guān)系

金融危機(jī)是指一國(guó)金融領(lǐng)域內(nèi)出現(xiàn)的異常劇烈動(dòng)蕩和混亂，并對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成破壞性影響的一種綜合性經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它是貨幣危機(jī)、信用危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)以及股市危機(jī)的總稱金融危機(jī)一般具有以下特征：（1）股市暴跌（2）資本外逃（3）儲(chǔ)備減少及貨幣貶值（4）銀行等金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)（5）償債困難2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系

3.貨幣危機(jī)的類型

（1）經(jīng)濟(jì)惡化型(經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)惡化)

（2）自我實(shí)現(xiàn)型(貶值預(yù)期)

（3）國(guó)際傳播型4.貨幣危機(jī)的影響

（1）導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)秩序混亂和經(jīng)濟(jì)衰退（2）導(dǎo)致投資環(huán)境惡化和投資萎縮（3）導(dǎo)致金融體系遭到破壞（4）導(dǎo)致國(guó)際收支失衡（5）誘發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩和政治危機(jī)2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機(jī)理論二、第一代貨幣危機(jī)理論

第一代貨幣危機(jī)模型的代表人物是鮑爾·克魯格曼、羅伯特·弗勒德和彼得·M.加伯，克魯格曼在其1979年發(fā)表的《一個(gè)國(guó)際收支危機(jī)的模型》，一文中所構(gòu)造的模型是關(guān)于貨幣危機(jī)的最早的理論摸型。1984年弗勒德和加伯則發(fā)表了《正在崩潰的匯率制度，一些線性實(shí)例》一文，對(duì)克魯格曼提出的模型加以擴(kuò)展與簡(jiǎn)化。這兩篇文獻(xiàn)是第一代貨幣危機(jī)理論的代表作品。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機(jī)理論兩個(gè)假定:政府?dāng)U張性財(cái)政政策中央銀行允許國(guó)內(nèi)資本（信貸）增加，卻永遠(yuǎn)這樣。央行為維持固定匯率制會(huì)無(wú)限制拋出外匯直至消耗殆盡。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機(jī)理論→內(nèi)部均衡與外部均衡的矛盾。矛盾？?jī)?nèi)部均衡：政府不斷擴(kuò)大的財(cái)政赤字→過(guò)度擴(kuò)張的國(guó)內(nèi)信貸→中央銀行購(gòu)入國(guó)內(nèi)資本（信貸），即公共部門的赤字持續(xù)“貨幣化”。外部均衡：貨幣供給增加→利率降低→本幣貶值→中央銀行外匯干涉（售出國(guó)外資本）以維持固定匯率→本國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷減少+國(guó)際收支赤字2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機(jī)理論投機(jī)沖擊:匯率預(yù)期貶值增加→

投資者出于規(guī)避資本損失(或是獲得資本收益)的考慮,會(huì)向該國(guó)貨幣發(fā)起投機(jī)沖擊（購(gòu)入國(guó)外資本,出售國(guó)內(nèi)資本）。例：固定匯率=8元/美元，國(guó)外資本=800元=100美元，匯率貶值=10元/美元。貶值前：購(gòu)入國(guó)外資本=800元=100美元貶值后：售出國(guó)外資本=100美元=1000元套利=200元2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機(jī)理論央銀自衛(wèi):中央銀行售出國(guó)外資本→導(dǎo)致本國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷減少,利率上升。危機(jī)爆發(fā):外匯儲(chǔ)備耗盡,政府被迫放棄固定匯率制。資本外逃：由于匯率預(yù)期貶值增加而導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備耗盡，國(guó)外資本流出。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機(jī)理論投機(jī)者的沖擊迫使政府放棄固定匯率制的時(shí)間將早于政府主動(dòng)放棄的時(shí)間，因此，社會(huì)成本會(huì)更大。

第一代貨幣危機(jī)理論也叫國(guó)際收支平衡危機(jī)理論投機(jī)沖擊和匯率崩潰是微觀投資者在經(jīng)濟(jì)基本面和匯率制度間存在矛盾下的理性選擇的結(jié)果，并非所謂的非道德行為，因而這類模型也被稱為理性沖擊模型(ration

attack

model)。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機(jī)理論第一代貨幣危機(jī)理論政策主張通過(guò)監(jiān)測(cè)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況可以對(duì)貨幣危機(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并在此基礎(chǔ)上及時(shí)調(diào)整經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，避免貨幣危機(jī)的爆發(fā)或減輕其沖擊強(qiáng)度。避免貨幣危機(jī)的有效方法是實(shí)施恰當(dāng)?shù)呢?cái)政、貨幣政策，保持經(jīng)濟(jì)基本面健康運(yùn)行，從而維持民眾對(duì)固定匯率制的信心。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機(jī)理論二、第二代貨幣危機(jī)理論第二代貨幣危機(jī)理論的主流代表人物是莫里斯·奧巴斯持費(fèi)爾德、杰拉多·埃斯奎韋和菲利普·拉潤(rùn)。第二代貨幣危機(jī)理論的假定1.政府是主動(dòng)的行為主體，最大優(yōu)化其目標(biāo)函數(shù)，固定匯率制度的放棄是央行在“維持”和“放棄”之間權(quán)衡之后作出的選擇，不一定是儲(chǔ)備耗盡之后的結(jié)果。政府出于一定的原因需要保衛(wèi)固定匯率制，也會(huì)因某種原因棄守固定匯率制。當(dāng)公眾預(yù)期或懷疑政府將棄守固定匯率制時(shí)，保衛(wèi)固定匯率制的成本將會(huì)大大增加。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機(jī)理論2.引入博弈。央行和市場(chǎng)投資者的收益函數(shù)相互包合，雙方均根據(jù)對(duì)方的行為或有關(guān)對(duì)方的信息不斷修正自己的行為選擇，而自身的這種修正又將影響對(duì)方的行為，因此經(jīng)濟(jì)可能存在一個(gè)循環(huán)過(guò)程，出現(xiàn)“多重均衡”.其特點(diǎn)在于自我實(shí)現(xiàn)(self-fulfilling)的危機(jī)存在的可能性，即一國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面可能比較好，但是其中某些經(jīng)濟(jì)變量并不是很理想，由于種種原因，公眾發(fā)生觀點(diǎn)、理念、信心上的偏差，公眾信心不足通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制擴(kuò)散，導(dǎo)致市場(chǎng)共振，危機(jī)自動(dòng)實(shí)現(xiàn)。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機(jī)理論政府最大優(yōu)化其目標(biāo)函數(shù)政府財(cái)政預(yù)算約束2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機(jī)理論政府目標(biāo)函數(shù)最優(yōu)值2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系基本思想：當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期本國(guó)貨幣貶值，本國(guó)貨幣當(dāng)局為了維持固定匯率，將提高利率，這種努力在增加維持固定匯率的成本的同時(shí)，也會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)的貶值預(yù)期，引發(fā)國(guó)際投機(jī)者對(duì)本國(guó)貨幣的沖擊,迫使貨幣當(dāng)局放棄固定匯率，貨幣危機(jī)則“自我實(shí)現(xiàn)”

2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系特征：

（1）貨幣危機(jī)的根源在于投機(jī)者的貶值預(yù)期。（2）發(fā)生機(jī)制體現(xiàn)為一種惡性循環(huán)。（3）貨幣危機(jī)發(fā)生的隱含條件是宏觀經(jīng)濟(jì)的多重均衡。（4）防范危機(jī)的主要措施是提高政府政策可信性。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系非主流理論羊群效應(yīng)（非理性行為）傳染效應(yīng)（經(jīng)濟(jì)依存度高的國(guó)家間）

第二代貨幣危機(jī)理論是針對(duì)自我實(shí)現(xiàn)型貨幣危機(jī)提出的，它較好地解釋了不存在經(jīng)濟(jì)基本面惡化情況下發(fā)生的貨幣危機(jī)現(xiàn)象，如，20世紀(jì)90年代的歐洲貨幣危機(jī)2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系三.第三代貨幣危機(jī)理論道德風(fēng)險(xiǎn)論理論的提出：

1997年下半年爆發(fā)的東南亞貨幣危機(jī)引起了學(xué)術(shù)界的關(guān)注。第三代貨幣危機(jī)理論強(qiáng)調(diào)銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)相互關(guān)系。

基本思想：在政府的隱性擔(dān)保以及金融中介與國(guó)外債權(quán)人之間的信息不對(duì)稱情況下，導(dǎo)致金融中介存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，從而引發(fā)貨幣危機(jī)2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系克魯格曼側(cè)重以下幾個(gè)方面：

1）金融過(guò)度

2）親緣政治

3）企業(yè)負(fù)債率

4）均衡的不穩(wěn)定性

5）保持匯率穩(wěn)定是一個(gè)兩難的選擇2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系政策建議：1）預(yù)防措施2）應(yīng)對(duì)付危機(jī) 克魯格曼認(rèn)為存在兩種可能性，一是緊急貸款條款，緊急貸款的額度必須要足夠大以加強(qiáng)投資者的信心；另一種是實(shí)施緊急資本管制，因?yàn)檫@樣可以有效地、最大限度地避免資本外逃3）危機(jī)后重建經(jīng)濟(jì) 克魯格曼認(rèn)為關(guān)鍵在于恢復(fù)企業(yè)和企業(yè)家的投資能力。可以在私人部門實(shí)施一定的計(jì)劃，以幫助本國(guó)的企業(yè)家或者培養(yǎng)新的企業(yè)家，或者兩者同時(shí)實(shí)施。培養(yǎng)新的企業(yè)家有一個(gè)迅速有效的辦法，這就是通過(guò)引進(jìn)FDI引進(jìn)企業(yè)家。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機(jī)理論四、三代貨幣危機(jī)理論的比較

1.

研究的側(cè)重點(diǎn)不同

第一代著重討論經(jīng)濟(jì)基本面，第二代的重點(diǎn)放在危機(jī)本身的性質(zhì)、信息與公眾的信心上，而到第三代貨幣危機(jī)理論，焦點(diǎn)則是金融體系與私人部門，特別是企業(yè)。

2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機(jī)理論2.引發(fā)危機(jī)的因素不同：第一代：政府經(jīng)濟(jì)政策之間的沖突；第二代：市場(chǎng)投機(jī)，羊群行為以及傳染效應(yīng)；第三代：企業(yè)，脆弱的金融體系及親緣政治。(三)

小結(jié)三代貨幣危機(jī)理論的發(fā)展表明，貨幣危機(jī)理論的發(fā)展取決于有關(guān)或不危機(jī)的實(shí)證研究的發(fā)展和其他相關(guān)領(lǐng)域研究工具或建立模型方法的引入與融合。盡管它們從不同的角度回答了貨幣危機(jī)發(fā)生和傳導(dǎo)等問(wèn)題，但是，關(guān)于這方面的研究遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是三代危機(jī)理論所能解決的。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第二節(jié)國(guó)際貨幣體系的類型一、健全理想的國(guó)際貨幣體系

◆宏觀角度：能夠促使國(guó)際貿(mào)易在數(shù)量、結(jié)構(gòu)、地理等方面協(xié)調(diào)發(fā)展，能夠促進(jìn)國(guó)際資本較為自由的流動(dòng)，達(dá)到資源有效配置，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展

◆金融角度：能為世界經(jīng)濟(jì)提供與其發(fā)展速度相匹配、行之有效的國(guó)際清償能力，和較好的國(guó)際收支調(diào)節(jié)能力2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第二節(jié)國(guó)際貨幣體系的類型二、國(guó)際貨幣體系的類型（一）布雷頓森林體系

1944年7月在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開(kāi)有44同盟國(guó)參加的國(guó)際貨幣金融會(huì)議，商討重建國(guó)際貨幣秩序。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系（二）布雷頓森林體系的內(nèi)容1.國(guó)際貨幣基金組織是進(jìn)行國(guó)際貨幣協(xié)商合作的永久機(jī)構(gòu)，是戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系的核心2.國(guó)際收支失衡的解決，主要是由逆差國(guó)從貨幣基金取得短期資金融通來(lái)解決3.以美元為中心的固定匯率制4.關(guān)于外匯管制的廢止2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系三、布雷頓森林體系的危機(jī)和崩潰

（一）布雷頓森林體系缺陷1“特里芬難題”。特里芬認(rèn)為，如果美元與黃金要保持固定官價(jià)，其他貨幣與美元保持固定匯率機(jī)制，美國(guó)的經(jīng)常賬戶就必須保持順差或維持平衡，否則人們對(duì)美元的信心就會(huì)喪失。同時(shí)，為了滿足世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的需要，美元供應(yīng)必須不斷增長(zhǎng)，這就要求美國(guó)的經(jīng)常賬戶又必須是逆差。而美元供應(yīng)的不斷增長(zhǎng)，使美元與黃金的兌換性日益難以維持。這種“兩難困境”決定了布雷頓森林體系是不可持續(xù)的。

2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系（一）布雷頓森林體系缺陷2.其他國(guó)家維持固定匯率的兩難是否與美國(guó)兌換黃金

3.該體系中各國(guó)協(xié)調(diào)合作難以順利開(kāi)展2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第二節(jié)國(guó)際貨幣體系的類型（二）美元危機(jī)從美元稀缺的“美元荒”到美元過(guò)剩的“美元災(zāi)”（三）布雷頓森力體系的瓦解“新經(jīng)濟(jì)政策”“史密斯協(xié)議”美元繼續(xù)頹勢(shì)最終瓦解2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第二節(jié)國(guó)際貨幣體系的類型

四）布雷頓森力體系評(píng)說(shuō)

1.布雷頓森林體系是歷史的產(chǎn)物，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展

（1）固定匯率制，便于進(jìn)出口和對(duì)外投資利于國(guó)際貿(mào)易和國(guó)資金流動(dòng)（2）國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制，利于各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定

（3）儲(chǔ)備資產(chǎn)為黃金，美元與黃金掛鉤，有益于國(guó)際貨幣關(guān)系的調(diào)整

（4）調(diào)整了二戰(zhàn)無(wú)序的國(guó)際貨幣關(guān)系，是國(guó)際金本位的替代關(guān)系

2.布雷頓森林體系以一國(guó)貨幣（美元）為中心，必然也只能是一種過(guò)渡體制2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第三節(jié)當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系布雷頓森林體系崩潰后的問(wèn)題匯率制度——固定還是浮動(dòng)？國(guó)際儲(chǔ)備——用什么本位？國(guó)際收支調(diào)節(jié)——誰(shuí)對(duì)收支不平衡負(fù)責(zé)2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第三節(jié)當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系牙買加貨幣體系

1976年1月IMF國(guó)際貨幣制度問(wèn)題臨時(shí)委員會(huì)在牙買加首都金斯敦召開(kāi)會(huì)議，就有關(guān)國(guó)際貨幣制度問(wèn)題達(dá)成協(xié)議，史稱“牙買加協(xié)議”。

2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第四節(jié)牙買加體系與國(guó)際貨幣體系改革

（一）牙買加體系的基本內(nèi)容第一，浮動(dòng)匯率合法化。會(huì)員國(guó)可以自由選擇決定匯率制度，國(guó)際貨幣基金組織承認(rèn)固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度同時(shí)并存，IMF對(duì)會(huì)員國(guó)的匯率政策進(jìn)行監(jiān)督。第二，黃金非貨幣化。廢除黃金官價(jià)，黃金不再是各國(guó)貨幣的平價(jià)基礎(chǔ)，也不能用于官方之間的國(guó)際清算。各國(guó)中央銀行可按市價(jià)從事黃金交易，IMF不在黃金市場(chǎng)上干預(yù)金價(jià)。IMF持有的黃金逐步進(jìn)行處理，其中1/6（2500萬(wàn)盎司）按市價(jià)出售；1/6由會(huì)員國(guó)按官價(jià)買回；剩余的黃金須經(jīng)投票決定向市場(chǎng)出售或由各會(huì)員國(guó)買回。第三，提高特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights）的國(guó)際儲(chǔ)備地位。在未來(lái)的貨幣體系中，應(yīng)以特別提款權(quán)作為主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，并作為各國(guó)貨幣定值的基礎(chǔ)。凡有特別提款權(quán)賬戶的國(guó)家，可以通過(guò)賬戶用特別提款權(quán)來(lái)進(jìn)行借貸以及用來(lái)償還IMF的債務(wù)。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第四，擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)際的資金融通。用在市場(chǎng)上出售黃金超過(guò)官價(jià)部分的所得收入建立信托基金，向最貧窮的發(fā)展中國(guó)家發(fā)放最優(yōu)惠的貸款，幫助他們解決國(guó)際收支方面的困難。同時(shí)擴(kuò)大IMF的信用貸款總額，由占會(huì)員國(guó)份額的100％提高到145％。第五，增加會(huì)員國(guó)的基金份額。各會(huì)員國(guó)對(duì)IMF繳納的份額，由原來(lái)的292億特別提款權(quán)增加到390億特別提款權(quán)。同時(shí)，各會(huì)員國(guó)應(yīng)繳納份額所占的比重也有所變化，石油輸出國(guó)所占的比重上升，除日本、西德外的西方主要工業(yè)國(guó)的比重均有所降低。

1978年４月“牙買加協(xié)議”正式生效，從而形成國(guó)際貨幣體系的新格局——牙買加體系。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第三節(jié)當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系(二)牙買加協(xié)議后國(guó)際貨幣制度的運(yùn)行特征1.多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系

a.美元仍是主導(dǎo)貨幣、最主要的國(guó)際支付手段、最主要的國(guó)際價(jià)值貯藏手段。

b.歐洲單一貨幣歐元今后將是美元強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

c.SDR的作用不斷增強(qiáng)

d.黃金的國(guó)際儲(chǔ)備地位2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第三節(jié)當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系2.多種形式的匯率制度安排單獨(dú)浮動(dòng)聯(lián)合浮動(dòng)盯住單一貨幣盯住一籃子貨幣盯住提別提款權(quán)等2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第三節(jié)當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系3.多樣化的國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式

總需求調(diào)節(jié)匯率機(jī)制調(diào)節(jié)對(duì)商品貿(mào)易和資本流動(dòng)是時(shí)控制2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系（三）對(duì)牙買加體系的評(píng)價(jià)1.在一定程度上緩解了“特里芬難題”，但并未從根本上解決這一難題。

改革方案：

1)建立國(guó)際信用儲(chǔ)備制度；

2)實(shí)行替代帳戶；

3)恢復(fù)金本位制度。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第三節(jié)當(dāng)前的國(guó)際貨幣2.浮動(dòng)匯率制度發(fā)揮了匯率對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)作用，但也存在許多問(wèn)題。

改革方案：

實(shí)行“匯率目標(biāo)區(qū)”制度。3.多種國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段并存，適應(yīng)了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的現(xiàn)狀，但國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制仍然不健全。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第三節(jié)當(dāng)前的國(guó)際貨幣東亞金融危機(jī)陰謀論國(guó)際投機(jī)說(shuō)日元過(guò)度貶值說(shuō)東亞經(jīng)濟(jì)泡沫論短期資金長(zhǎng)期投資說(shuō)“裙帶資本主義”說(shuō)中國(guó)因素說(shuō)2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第三節(jié)當(dāng)前的國(guó)際貨幣現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的基本困難1.匯率制度的脆弱性

（1）釘住匯率制度降低了發(fā)展中國(guó)家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力

（2）相對(duì)穩(wěn)定的匯率水平，導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家在利用外資的過(guò)程中累積了大量風(fēng)險(xiǎn)；

（3）從理論上講，釘住匯率制度加大了發(fā)展中國(guó)家遭受投機(jī)攻擊的可能性。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第三節(jié)當(dāng)前的國(guó)際貨幣2.多元化貨幣儲(chǔ)備體系的不穩(wěn)定性

（1）各國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的調(diào)整加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性

（2）儲(chǔ)備體系的多元化加劇了發(fā)展中國(guó)家隊(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的依賴。3.國(guó)際貨幣基金組織缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性

（1）國(guó)際貨幣基金組織無(wú)法通過(guò)政策監(jiān)督來(lái)發(fā)現(xiàn)危機(jī)隱患

（2）國(guó)際貨幣基金組織無(wú)法通過(guò)最后貸款人職能的實(shí)施來(lái)降低危機(jī)的破壞性影響2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第三節(jié)當(dāng)前的國(guó)際貨幣國(guó)際貨幣體系改革的方向和問(wèn)題怎樣的貨幣體制？國(guó)際貨幣基礎(chǔ)是什么？基金份額如何分配？收支不平衡的調(diào)節(jié)責(zé)任國(guó)際貨幣改革中的南北矛盾2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第三節(jié)當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系

國(guó)際貨幣體系問(wèn)題（1）在國(guó)際清償力和本位貨幣的分歧上，矛盾主要集中在黃金的非貨幣化、取消儲(chǔ)備貨幣以及采用特別提款權(quán)這些問(wèn)題上。（2）在匯率和調(diào)節(jié)機(jī)制問(wèn)題上，美國(guó)和西歐國(guó)家也存在著矛盾和斗爭(zhēng)。2024/2/8第九章國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系第三節(jié)當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系（3）在特別提款權(quán)分配與發(fā)展援助相聯(lián)系的問(wèn)題上，主要有三種不同的觀點(diǎn)：①大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家主張把創(chuàng)造出來(lái)的特別提款權(quán)直接分配給發(fā)展中國(guó)家；