實(shí)體經(jīng)濟(jì)圖譜2024年第7期：節(jié)后供需均較平淡

證券研究報(bào)告節(jié)后供需均較平淡2024年2月24日各行業(yè)量價(jià)速覽各行業(yè)量價(jià)速覽?2月下旬，從中觀高頻數(shù)據(jù)看，一方面，終端需求好壞參半，春節(jié)假期旅游人次、旅游收入創(chuàng)新高，不過，2月前20天42城地產(chǎn)銷量增速降幅走擴(kuò)，2月前17天乘用車零售、批發(fā)銷量同比增速下降；另一方面，工業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，純堿開工率、石油瀝青裝置開工率均略漲，不過，2月前20天六大發(fā)電收入量降降降降升升升升降降價(jià)降降升升升降降降降行行業(yè)電力客運(yùn)貨運(yùn)煤炭有色原油玻璃水泥鋼鐵化工機(jī)械休閑服務(wù)旅游家電乘用車房地產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施生產(chǎn)制造消費(fèi)服務(wù)22部門/會議文件/主題內(nèi)容習(xí)近平主持召開中央財(cái)經(jīng)委員會第四次會議，研究大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新問題，研究有效降低全社會物流成本問題。習(xí)近平在會上發(fā)表重要講話強(qiáng)調(diào)，推動各類生產(chǎn)設(shè)備、服務(wù)設(shè)備更新和技術(shù)改造，鼓勵(lì)汽車、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)品以舊換新，推動耐用消費(fèi)品以舊換新。推動大規(guī)?；厥昭h(huán)利用，加強(qiáng)“換新+回收”物流體系和新模式發(fā)展。對消費(fèi)品以舊換新，要堅(jiān)持中央財(cái)政和地方政府聯(lián)動，統(tǒng)籌支持全鏈條各環(huán)節(jié)，更多惠及消費(fèi)者。李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，1）會議審議通過《節(jié)約用水條例（草案）》、《生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償條例（草案）》和《中華人民共和國消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法實(shí)施條例（草案）》。2）審議通過《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化支付服務(wù)提升支付便利性的意見》，強(qiáng)調(diào)要聚焦老年人、外籍來華人員等群體支付不便問題，加強(qiáng)協(xié)同配合，加大必要的資源投入，多措并舉打通服務(wù)堵點(diǎn)，推動移動支付、銀行卡、現(xiàn)金等多種支付方式并行發(fā)展、相互補(bǔ)充。3）部署進(jìn)一步做好防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作。4）研究更大力度吸引和利用外資的政策舉措。會議指出，要把穩(wěn)外資作為做好今年經(jīng)濟(jì)工作的重要發(fā)力點(diǎn)，在擴(kuò)大市場準(zhǔn)入、優(yōu)化公平競爭環(huán)境、暢通創(chuàng)新要素流動等方面加強(qiáng)服務(wù)保障，持續(xù)營造市場化、法治化，國際化一流營商環(huán)境，鞏固外資在華發(fā)展信心，提升貿(mào)易投資合作質(zhì)量和水平。證監(jiān)會證監(jiān)會召開系列座談會，就加強(qiáng)資本市場監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)、推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展廣泛聽取各方面意見建議。座談會上提出，1）嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)，加強(qiáng)上市公司全過程監(jiān)管，堅(jiān)決出清不合格上市公一步加大對各類證券違法犯罪行為的懲治力度，形成更多有宣示效應(yīng)的案例，切實(shí)保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，維護(hù)公開公平公正的市場秩序。3）深入推進(jìn)強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展各項(xiàng)工作。證監(jiān)會將認(rèn)真對待來自各個(gè)方面的意見建議包括批評意見，經(jīng)過論證切實(shí)可行的馬上就辦，一時(shí)不具備條件的做好溝通解釋，及時(shí)回應(yīng)市場關(guān)切，依靠各個(gè)方面的共同努力把資本市場建設(shè)好、發(fā)展好。中央預(yù)算內(nèi)投資管理暫行辦法（征求國家發(fā)改委就《民間投資引導(dǎo)專項(xiàng)中央預(yù)算內(nèi)投資管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見?！掇k法》擬明確支持標(biāo)準(zhǔn)，中央預(yù)算內(nèi)投資支持的單個(gè)項(xiàng)目總投資不低于1億元、安排到單個(gè)項(xiàng)目的資金不低于2000萬元，對單個(gè)項(xiàng)目的支持比例原則上不超過項(xiàng)目總投資60%，避免項(xiàng)目小而散。對符合要求的政府和社會資本合作（PPP）項(xiàng)目建設(shè)，本專項(xiàng)資金也可支持。通過專項(xiàng)資金引導(dǎo)，調(diào)動地方政府和企業(yè)積極性，有利于推動政府和社會資本合作新機(jī)制的推進(jìn)滬深交易所量化交易報(bào)告制度落地，持續(xù)加強(qiáng)對量化交易特別是高頻交易的監(jiān)測分析，存量投資者已按要求如期完成報(bào)告工作，增量投資者落實(shí)“先報(bào)告、后交易”的規(guī)定，各方報(bào)告的質(zhì)量總體符合要求，為進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)量化交易監(jiān)管打下了基礎(chǔ)。下一步，滬深交易所將1）建立健全量化交易監(jiān)管安排，加強(qiáng)量化交易行情授權(quán)管理，健全差異化收費(fèi)機(jī)制。2）完善異常交易監(jiān)測監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)異常交易和異常報(bào)撤單行為監(jiān)管。3）加強(qiáng)對杠桿類量化產(chǎn)品的監(jiān)測與規(guī)制，強(qiáng)化期現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)管。4）壓實(shí)證券公司客戶管理責(zé)任，完善與證券業(yè)協(xié)會、基金業(yè)協(xié)會的自律管理協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)對量化私募等機(jī)構(gòu)的交易監(jiān)管。5）加強(qiáng)與香港交易所的溝通，按照內(nèi)外資一致的原則，明確滬深港通北向投資者的報(bào)告安排，將北向投資者量化交易納入報(bào)告范圍?！癆I賦能產(chǎn)業(yè)煥新”中題推進(jìn)會國務(wù)院國資委召開“AI賦能產(chǎn)業(yè)煥新”中央企業(yè)人工智能專題推進(jìn)會。會議強(qiáng)調(diào)，中央企業(yè)要把發(fā)展人工智能放在全局工作中統(tǒng)籌謀劃，深入推進(jìn)產(chǎn)業(yè)煥新，加快布局和發(fā)展智能產(chǎn)業(yè)。要夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)底座，把主要資源集中投入到最需要、最有優(yōu)勢的領(lǐng)域，加快建設(shè)一批智能算力中心，進(jìn)一步深化開放合作，更好發(fā)揮跨央企協(xié)同創(chuàng)新平臺作用。開展AI+專項(xiàng)行動，強(qiáng)化需求牽引，加快重點(diǎn)行業(yè)賦能，構(gòu)建一批產(chǎn)業(yè)多模態(tài)優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)集，打造從基礎(chǔ)設(shè)施、算法工具、智能平臺到解決方案的大模型賦能產(chǎn)業(yè)生態(tài)。證監(jiān)會新聞發(fā)布會證監(jiān)會在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，監(jiān)管部門對于正常的市場交易不干預(yù)，依法保障投資者公平自由交易的權(quán)利，對于擾亂市場交易秩序等違法違規(guī)行為，堅(jiān)決依法依規(guī)予以打擊。下一步，證監(jiān)會將指導(dǎo)滬深證券交易所和中國金融期貨交易所完善異常交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，依法依規(guī)打擊操縱市場、內(nèi)幕交易等違法行為，切實(shí)維護(hù)市場正常交易秩序。新聞發(fā)布會商務(wù)部在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，下一步，商務(wù)部將健全物流、金融等貿(mào)易合作支撐體系，加強(qiáng)與各國在新能源汽車領(lǐng)域的低碳發(fā)展合作，推動構(gòu)建公平穩(wěn)定包容便利的汽車貿(mào)易環(huán)境，更好的服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會全面綠色轉(zhuǎn)型和全球低碳發(fā)展?；A(chǔ)設(shè)施44數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)價(jià)格2月前20天42城地產(chǎn)銷量增速降幅走擴(kuò)至-26.5%。2月首套、二套房貸利率分別降至3.59%、4.16%。環(huán)比增速持平在-0.4%。土地成交庫存土地成交庫存上周十大城市商品房庫銷比升至214.5周。本周央行宣布最新LPR報(bào)價(jià)，其中五年期LPR下調(diào)25BP，推動2月首、二套房貸利率均隨之降低。受春節(jié)假期的影響，2月前20天42城地產(chǎn)銷量增速降幅走擴(kuò)，其中各線級城市地產(chǎn)銷量增速降幅均有走擴(kuò)。剔除春節(jié)效應(yīng)的影響來看，春節(jié)后一周，42城地產(chǎn)銷量同比增速處于2016年以來同期低位，各線級地產(chǎn)銷量均處同期低位。銷售偏弱帶動庫存持續(xù)回補(bǔ)，上周十大城市商品房庫銷比大幅回升，處2010年以來同期次高。2月銀行平均放款周期錄得18天，較上月縮短3天，為2019年以來最短放款周期。上周百城土地成交面積量價(jià)齊跌。0T-7T-6T-5T-4T-3T-2T-1TT+1T+2T+3T+4T+5T+6T+7二套減首套（右）首套二套55數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)需求2月前17天乘聯(lián)會乘用車零售、批發(fā)銷量同比增速分別降至-14%、-42%。生產(chǎn)本周半鋼胎開工率升至63.1%。庫存1月汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)略升至1.4。2月前17天乘聯(lián)會乘用車零售、批發(fā)銷量增速雙雙走低，零售強(qiáng)于批發(fā)。由于今年2月有18個(gè)工作日，相對去年2月份的20個(gè)工作日少了2天，同時(shí)大多數(shù)車企都會在春節(jié)前后多休年假，因此今年2月乘用車的有效產(chǎn)銷時(shí)間很短，本月車市銷量或?qū)幱谀陜?nèi)谷底期。剔除春節(jié)效應(yīng)的影響來看，春節(jié)后一周，零售、批發(fā)銷量增速均創(chuàng)2017年以來同期新低。生產(chǎn)方面，本周半鋼胎開工率升至63.1%，剔除春節(jié)效應(yīng)的影響，處于2015年以來同期中等水平?！闶邸l(fā)0W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W5166數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)生產(chǎn)庫存1月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)廠家銷量增速上行至55.8%。1月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)廠家產(chǎn)量增速提升至63.7%。1月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)庫銷比降至1.1。受春節(jié)假期影響，企業(yè)生產(chǎn)備貨需求前置到1月釋放，在同期低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)超高增長。外銷方面，2月春節(jié)放假，海外訂單多提前發(fā)貨，同時(shí)紅海局勢下運(yùn)力緊張，海外訂單提前鎖定。內(nèi)銷方面，回鄉(xiāng)熱潮帶動家電換新需求，另外，各地方政府家電消費(fèi)刺激政策也推動需求釋放。內(nèi)外銷強(qiáng)勁需求下，空調(diào)庫銷比有所下行。50信息來源：產(chǎn)業(yè)在線，財(cái)通證券研究所圖6產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)庫銷比7信息來源：產(chǎn)業(yè)在線，財(cái)通證券研究所7旅游：春節(jié)假期旅游人次、旅游收入創(chuàng)新高，出境游加快恢復(fù)旅游：春節(jié)假期旅游人次、旅游收入創(chuàng)新高，出境游加快恢復(fù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)2024年春節(jié)假期期間，全國國內(nèi)旅游出游4.74億人次，同比增長34.3%，按可比口徑較2019年增長19%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入6326.87億元，同比增長47.3%，按可比口徑較2019年增長7.7%。2024年春節(jié)假期旅游人次和旅游收入均創(chuàng)歷史新高，假期日均收入和人均旅游花費(fèi)創(chuàng)疫后以來新高。在互免簽證、通關(guān)便利和航線恢復(fù)等利好推動下，出入境游加快恢復(fù)，據(jù)國家移民管理局?jǐn)?shù)據(jù)，春節(jié)期間共1351.7人次出入境，同比增長2.8倍，恢復(fù)至2019年春節(jié)同期的近9成，部分旅行社“新馬泰”產(chǎn)品基本恢復(fù)到2019年同期水平?！糜稳舜巍糜问杖?88休閑服務(wù)：上周電影票房收入、觀影人次雙雙上漲，單周票房收入創(chuàng)影史第二休閑服務(wù)：上周電影票房收入、觀影人次雙雙上漲，單周票房收入創(chuàng)影史第二數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)上周電影票房收入及觀影人次雙雙上漲，其中票房收入升至61.9億元，環(huán)比增速錄得136.8%，觀影人次升至12813萬人次，環(huán)比增速錄得141.6%。在情人節(jié)和春節(jié)的雙重影響下，上周電影市場表現(xiàn)火爆。大盤票房收入創(chuàng)下影史單周第二高，僅次于去年春節(jié)檔。具體電影來看，《熱辣滾燙》以20.5億票房蟬聯(lián)冠軍；《飛馳人生2》斬獲17.7億票房，仍居亞軍；《第二十條》收獲近11.3億票房，升居票房季軍；《熊出沒·逆轉(zhuǎn)時(shí)空》次周再收超10億票房，退居單周票房榜第四。0—2021—20222023─▲2024w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w40—2021—20222023─▲2024w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4999數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)生產(chǎn)1月挖掘機(jī)銷量1.24萬臺，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至18.5%。1月中國地區(qū)小松挖機(jī)開工小時(shí)數(shù)為80.4小時(shí)，較去年12月有所下行。受去年1月春節(jié)低基數(shù)效應(yīng)和22年底庫存出清影響，1月挖掘機(jī)銷量同比增速轉(zhuǎn)正，打破連續(xù)13個(gè)月為負(fù)。但銷量較上月減少，打破了連續(xù)5個(gè)月的環(huán)比增加趨勢。受去年1月春節(jié)工地項(xiàng)目暫停開工的影響，1月中國地區(qū)小松挖機(jī)開工小時(shí)數(shù)同比增長89%，為全球市場增長最高，但環(huán)比連續(xù)3個(gè)月下行，處于歷史較低水平。挖掘機(jī)銷量當(dāng)月同比挖掘機(jī)銷量當(dāng)月同比挖掘機(jī)銷量累計(jì)同比0020202021202220232024信息來源：小松挖機(jī)，財(cái)通證券研究所化工：本周化工：本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，滌綸POY庫存回升數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)價(jià)格生產(chǎn)本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格較節(jié)前一周漲多跌少，本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率漲多跌少，其中PTA工廠下行，聚酯工廠和江浙織機(jī)雙雙上行。本周純堿開工率、石油瀝青裝置開工率均略漲。本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格較節(jié)前一周漲多跌少，其中PTA有所下行，聚酯切片、滌綸POY均上行。生產(chǎn)端有所放緩，本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率漲多跌少，其中PTA工廠下行，聚酯工廠和江浙織機(jī)雙雙上行。主因紡企開始陸續(xù)到崗復(fù)工，但剔除春節(jié)效應(yīng)的影響，PTA工廠與聚酯工廠處于歷年同期中高位，江浙織機(jī)處于歷年同期次高位。本周純堿開工率、石油瀝青裝置開工率均略漲，但剔除春節(jié)效應(yīng)來看，純堿開工率處于次高位，石油瀝青裝置開工率處于次低位。節(jié)后市場以交付年前訂單為主，新訂單較少，本周庫存本周滌綸POY庫存天數(shù)升至22.5天。滌綸POY庫存天數(shù)持續(xù)回升。剔除春節(jié)效應(yīng)的影響，自2016年 以來，滌綸POY庫存天數(shù)處于次高位，僅低于2022年。50 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51鋼鐵：本周鋼價(jià)下降、毛利上行，鋼材產(chǎn)量增速回落，庫存雙雙回補(bǔ)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)價(jià)格生產(chǎn)庫存本周鋼價(jià)螺紋、熱板較節(jié)前一周均下降，噸鋼毛利螺紋、熱板較節(jié)前一周雙雙上行。本周鐵礦石價(jià)格走跌。本周全國鋼廠高爐開工率略降至75.6%，樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量增速降至-14.6%。本周樣本鋼廠鋼材庫存持續(xù)回補(bǔ)，鋼材社會庫存同步回升。本周鋼價(jià)螺紋、熱板較節(jié)前一周均下行，但受原材料價(jià)格降低的影響，噸鋼毛利螺紋、熱板較節(jié)前一周雙雙上行。生產(chǎn)端有所轉(zhuǎn)緊，本周樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量同比增速下行，鋼材產(chǎn)量兩年平均增速持續(xù)回落，全國鋼廠高爐開工率略有下行，剔除春節(jié)效應(yīng)來看，樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量同比增速處于2021年以來新低，全國鋼廠高爐開工率處于次低位。由于貿(mào)易商及下游終端復(fù)工情況緩慢，疊加部分地區(qū)受檢修影響，本周樣本鋼廠鋼材庫存、鋼材社會庫存持續(xù)回補(bǔ)，但剔除春節(jié)效應(yīng)來看，樣本鋼廠鋼材庫存處于中低位，鋼材社會庫存處于中高位。0水泥：本周全國水泥均價(jià)下行，企業(yè)庫容比繼續(xù)回落數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)價(jià)格庫存本周全國水泥市場價(jià)格下行，本周全國水泥企業(yè)庫容比環(huán)比繼續(xù)下行。本周全國水泥市場價(jià)格繼續(xù)下行，環(huán)比增速回正。本周水泥企業(yè)庫容比環(huán)比繼續(xù)下行，剔除春節(jié)效應(yīng)的影響看，處于2015年中位。春節(jié)過后第一周，市場需求依舊處于淡季期，加之受降溫、雨雪天氣影響，大部分工程項(xiàng)目和攪拌站尚未施工，僅有少量備貨需求，南方地區(qū)水泥出貨量在1-2成，各地企業(yè)均按計(jì)劃執(zhí)行一季度錯(cuò)峰生產(chǎn)或自主停窯檢修。分地區(qū)來看，除中南地區(qū)水泥價(jià)格有所上行外，華東、華北、東北、西北和西南和地區(qū)仍舊保持平穩(wěn)。 20202021202220232024玻璃：本周浮法玻璃均價(jià)上漲，玻璃庫存持續(xù)回補(bǔ)玻璃：本周浮法玻璃均價(jià)上漲，玻璃庫存持續(xù)回補(bǔ)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)價(jià)格庫存本周全國浮法玻璃均價(jià)較節(jié)前一周上漲。本周浮法玻璃庫存升至5426萬重箱。本周國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)較節(jié)前一周上漲。本周國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場在價(jià)格、庫存方面呈上行趨勢。一方面，節(jié)后生產(chǎn)企業(yè)開工發(fā)貨，疊加企業(yè)提高價(jià)格的刺激下，華北、華中、華南、西南等地區(qū)下游企業(yè)存在補(bǔ)庫現(xiàn)象，市場價(jià)格走高，整體出貨較好；另一方面，隨著后半周多數(shù)地區(qū)受到天氣影響，物流運(yùn)輸受限，企業(yè)出貨較差，本周浮法玻璃庫存持續(xù)回補(bǔ)，剔除春節(jié)效應(yīng)的影響，自2021年以來，浮法玻璃庫存位于歷年同期中高位。0數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)原油價(jià)格本周Brent、WTI原油均價(jià)下跌。原油價(jià)格上周全美商業(yè)原油庫存回補(bǔ)，生產(chǎn)、生產(chǎn)、庫存本周CRB指數(shù)均值略有下行。美元指數(shù)本周美元指數(shù)均值走低。本周原油價(jià)格走勢震蕩。一方面，國際能源署對原油的需求前景預(yù)測趨弱，引發(fā)市場擔(dān)憂，帶動原油價(jià)格走低。同時(shí)，上周全美商業(yè)原油庫存回補(bǔ)，反映全美商業(yè)原油需求邊際趨弱。另一方面，中東緊張局勢持續(xù)為原油價(jià)格提供支撐。整體來看，本周Brent、WTI原油均價(jià)均上漲，本周CRB指數(shù)均值走低。本周貝克休斯原油鉆井平臺數(shù)量增加。本周四美國制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2月份制造業(yè)以2022年9月以來最快速度擴(kuò)張，訂單指標(biāo)增長強(qiáng)勁，疊加初請失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期，推動美元指數(shù)在周四經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后小幅回升。WTI原油現(xiàn)貨價(jià)（美元/桶）有色：本周金屬價(jià)格漲多跌少，銅庫存去化、鋁庫存回補(bǔ)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)價(jià)格庫存本周LME銅均價(jià)走高、LME鋁均價(jià)走低，本周LME銅庫存去化、COMEX銅庫存回補(bǔ)，整體去化；本周LME鋁庫存回補(bǔ)。本周LME庫存大幅去化，帶動整體庫存下降，反映銅需求邊際趨緊，拉動銅價(jià)上漲。同時(shí)，美元指數(shù)下行對銅價(jià)形成支撐，本周LME銅均價(jià)走高。本周鋁庫存持續(xù)回補(bǔ)，指向需求趨緩拉動鋁均價(jià)下跌。同時(shí)，世界金屬統(tǒng)計(jì)局報(bào)告顯示2023年全年原鋁供應(yīng)過剩，本周LME鋁均價(jià)走低。本周美元指數(shù)下行，利好貴金屬價(jià)格表現(xiàn)。同時(shí)，地緣政治緊張局勢提升黃金避險(xiǎn)需求，本周COMEX黃金、銀均價(jià)均上行。21/221/8煤炭：本周煤炭價(jià)格分化，本周秦皇島港煤炭庫存回補(bǔ)煤炭：本周煤炭價(jià)格分化，本周秦皇島港煤炭庫存回補(bǔ)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)價(jià)格生產(chǎn)庫存本周焦煤價(jià)格較節(jié)前一周略降、動力煤價(jià)格上漲。本周大、中、小型焦化企業(yè)開工率均下降。本周秦皇島港煤炭庫存有所回補(bǔ)。本周焦煤價(jià)格較節(jié)前一周略降，主因終端工地暫未復(fù)工，需求啟動緩慢疊加部分高爐仍在檢修。而動力煤價(jià)格上漲，主因寒潮提高民用電負(fù)荷，疊加非電行業(yè)節(jié)后復(fù)產(chǎn)。生產(chǎn)方面，因上游產(chǎn)地供應(yīng)未完全恢復(fù)，疊加雨雪天氣影響，本周大、中、小型焦化企業(yè)開工率均下降，剔除春節(jié)效應(yīng)的影響，中型企業(yè)開工率處于歷年同期中低位，大、小型企業(yè)開工率均處于歷年同期次低位。由于北方港口市場熱度下降，終端剛需采購很少，市場氛圍平淡，疊加近期因天氣原因封航，本周秦皇島港煤炭庫存有所 回補(bǔ)，但剔除春節(jié)效應(yīng)的影響，處于歷年同期中位。信息來源：WIND，財(cái)通證券研究所W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51信息來源：WIND，財(cái)通證券研究所數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)鐵路公路本周BDI和BDTI雙雙下降，CCFI較年前一周回落。2月前18天重點(diǎn)港口集裝箱吞吐量、重點(diǎn)港口貨物吞吐量同比增速雙雙下行。2月前18天鐵路貨運(yùn)量同比增速降幅擴(kuò)大。本周公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)較年前一周下降，本周整車貨運(yùn)流量指數(shù)、主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)和公共物流園吞吐量指數(shù)均上漲。受近期全球經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)催化，本周CCFI同比較年前有所反彈；BDI和BDTI指數(shù)同比均走低，但仍處于近一年內(nèi)相對高位。受春節(jié)影響，2月前18天重點(diǎn)港口集裝箱吞吐量、貨物吞吐量和鐵路貨運(yùn)量同比增速繼續(xù)下行。本周公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比略降，同比轉(zhuǎn)正。春節(jié)假期后生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，本周整車貨運(yùn)流量指數(shù)、主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)和公共物流園吞吐量指數(shù)延續(xù)反彈。0—鐵路貨運(yùn)量—鐵路貨運(yùn)量—重點(diǎn)港口集裝箱吞吐量02024年初初初初十十十廿廿廿初初初初十十十廿廿廿一四七十三六九二五八一四七十三六九二五八0初初初初十十十廿廿廿初初初初十十十廿廿廿一四七十三六九二五八一四七十三六九二五八客運(yùn)：本周地鐵、航空和鐵路客運(yùn)量下行，節(jié)后出行需求回落數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)地鐵春運(yùn)航空本周23城地鐵日均客運(yùn)量均高于歷年春運(yùn)同期。春運(yùn)首日至農(nóng)歷正月十三，全國民航和鐵路累計(jì)旅客發(fā)送量40329.2萬人次，比2023年同期增長50.3%，比2019年同期增長21.9%。本周我國執(zhí)行國內(nèi)、國際航班架次數(shù)雙雙下行。本周是年后復(fù)工的第一周，23城地鐵日均客運(yùn)量回升，量上仍高于歷年春運(yùn)同期水平。春運(yùn)首日至農(nóng)歷正月十三，全國民航和鐵路累計(jì)旅客發(fā)送游客繼續(xù)保持歷史新高，但同比增幅較上周有所收窄。隨著春節(jié)假期結(jié)束，本周我國執(zhí)行國內(nèi)、國際航班扭轉(zhuǎn)連續(xù)數(shù)周的上升趨勢，雙雙下降。02024十十二廿廿廿廿除初初初初初十十十十二廿廿六八十二四六八夕二四六八十二四六八十二四數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)生產(chǎn)庫存2月前20天六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤增速下降至-4.8%。本