【基于價(jià)值鏈的科迪乳業(yè)公司營(yíng)運(yùn)資金管理研究11000字】

的需求量越來(lái)越大，國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)企業(yè)數(shù)目眾多，涉及到的上下游和其他相關(guān)行業(yè)，價(jià)值鏈很長(zhǎng)并且環(huán)節(jié)相對(duì)復(fù)雜，價(jià)值鏈上的每個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)影響企業(yè)發(fā)展，“三聚氰胺毒奶粉”事件、“變質(zhì)牛奶再銷售”事件、“大頭娃娃”事件等一系列丑聞中，很多乳制品企業(yè)為了逃避責(zé)任，選擇讓價(jià)值鏈上處于弱勢(shì)地位的原奶供應(yīng)商來(lái)承擔(dān)，以上種種事件都說(shuō)明了乳品行業(yè)價(jià)值鏈上每個(gè)環(huán)節(jié)的重要性。本文選擇以科迪乳業(yè)為例，對(duì)科迪乳業(yè)進(jìn)行價(jià)值鏈管理水平研究，目的在于全面地分析其營(yíng)運(yùn)資金管理水平，分析其營(yíng)運(yùn)資金管理的缺陷所在，由此提出適合提高營(yíng)運(yùn)資金管理優(yōu)化的建議。1.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀ErikHoffman和HerbertGatsby(2016)指出由于各個(gè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)構(gòu)架不一，因此，其營(yíng)運(yùn)資金的管理也各不相同，因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)價(jià)值鏈和供應(yīng)鏈的具體情況，建立適合自身發(fā)展的營(yíng)運(yùn)資金管理模式[1]。DavidM.Martina(2009)通過(guò)建立模型發(fā)現(xiàn)基于供應(yīng)鏈融資的營(yíng)運(yùn)資金管理模式有利于降低企業(yè)成本，聯(lián)合營(yíng)運(yùn)資金分配方案比專用營(yíng)運(yùn)資金分配方案效益高，延時(shí)支付上游供應(yīng)商資金會(huì)使供應(yīng)鏈成本上升[2]。HofmannErik(2014)認(rèn)為單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)無(wú)法合理的評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理水平，企業(yè)在進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理時(shí)必須全面考慮，從整體出發(fā)[3]。KennethP.Nunn(1981)提出把營(yíng)運(yùn)資金管理的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了供應(yīng)鏈優(yōu)化上面，他認(rèn)為應(yīng)該把營(yíng)運(yùn)資金管理提高到企業(yè)戰(zhàn)略層面，而非僅僅是財(cái)務(wù)層上面。1.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀劉喆（2015）認(rèn)為，進(jìn)行價(jià)值鏈角度的營(yíng)運(yùn)資金管理，不能只對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的某個(gè)項(xiàng)目、涉及到營(yíng)運(yùn)資金的某個(gè)流程進(jìn)行研究，而應(yīng)探究營(yíng)運(yùn)資金管理的閉環(huán)優(yōu)化模式，從計(jì)劃到績(jī)效管理[5]。韓沚清、王大元（2012）從價(jià)值鏈角度對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行了新的探索，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理從營(yíng)運(yùn)資金投入，回收耗費(fèi)和時(shí)間價(jià)值四個(gè)維度進(jìn)行分析，形成提高管理效率的新模式[6]。周麗芬(2016)從價(jià)值鏈角度對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行了新的探索，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理從營(yíng)運(yùn)資金投入，回收耗費(fèi)和時(shí)間價(jià)值四個(gè)維度進(jìn)行分析，已形成提高管理效率的新模式[7]。張霞、孫樹(shù)華（2009）指出通過(guò)信息共享的模式可以強(qiáng)化供應(yīng)鏈關(guān)系管理，加強(qiáng)各個(gè)環(huán)節(jié)的合作信息流運(yùn)作的通暢與否直接影響供應(yīng)商管理的好壞[8]。付潔芳（2013）認(rèn)為企業(yè)中原材料采購(gòu)，運(yùn)輸，生產(chǎn)，銷售到顧客這一系列密不可分的環(huán)節(jié)所構(gòu)成的流程定義為供應(yīng)鏈[9]。管慶勝（2014）科技的進(jìn)步是一把雙刃劍，在利潤(rùn)獲得提高的同時(shí)，也受到了來(lái)自全球企業(yè)的更大的挑戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日益激烈，但這也為企業(yè)提供了一個(gè)良好的發(fā)展機(jī)遇。如何從根本上提升本企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，獲得持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而能夠更好的融入到經(jīng)濟(jì)全球化的潮流之中，是我國(guó)每個(gè)企業(yè)的管理人員必須深入思考的問(wèn)題[10]。孫蘭蘭、朱大鵬(2014)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)在管理過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)要充分關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)因素的作用，諸如國(guó)家的財(cái)政政策，國(guó)家的貨幣政策，公司的外部治理環(huán)境等等[11]。王竹泉(2016)經(jīng)過(guò)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的分析，得出財(cái)務(wù)共享平臺(tái)有助于暢通供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，利于資金和信息的周轉(zhuǎn)[12]。房小兵、胡思玥(2016)在著作中通過(guò)將三類非理性行為與三類主要營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目構(gòu)建理論模型進(jìn)行分析的方式，研究了在建筑企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理過(guò)程中行為財(cái)務(wù)的影響機(jī)理，提出不僅要降低企業(yè)的非理性行為，還要同時(shí)充分發(fā)揮市場(chǎng)化程度的積極影響，從而實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金管理質(zhì)量的提高山及企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的降低[13]。滕晨（2014）我國(guó)企業(yè)要想達(dá)到戰(zhàn)略新高度,必須突破傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資金管理模式，找到適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境和信息化要求的營(yíng)運(yùn)資金管理模式，這也成為我國(guó)企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急、重中之重。價(jià)值鏈管理作為一種全新的管理理念，是企業(yè)維持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的有效工具，所以以其廣泛的優(yōu)越性和先進(jìn)性被引入到企業(yè)管理的各個(gè)方面[14]。周利芬（2015）對(duì)不同情況下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)供應(yīng)鏈設(shè)計(jì)的影響，提出兩者同步設(shè)計(jì)，相互配合，可達(dá)到為產(chǎn)品降低成本的效果[15]。聶建偉（2017）通過(guò)營(yíng)運(yùn)資金管理建設(shè)，可以確保企業(yè)集團(tuán)核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的穩(wěn)步提升，更好地順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的健康發(fā)展[16]。1.2研究評(píng)述綜上所述，綜上所述，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)相比，我國(guó)企業(yè)在價(jià)值鏈管理理論和營(yíng)運(yùn)資金管理方面研究較晚，我國(guó)的營(yíng)運(yùn)資金的管理還側(cè)重于節(jié)約資金占用和加強(qiáng)管理責(zé)任制這樣的初級(jí)階段，營(yíng)運(yùn)資金官管理水平處于較低水平。所以，我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理需要更科學(xué)的理論指導(dǎo)，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究顯得尤為迫切。2理論基礎(chǔ)2.1價(jià)值鏈管理理論價(jià)值鏈這一概念由邁克爾-波特首創(chuàng)，在《競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)》中他詳細(xì)的介紹了價(jià)值鏈這一基本模型，從而對(duì)于價(jià)值管理方面產(chǎn)生了巨大的影響力。波特的基本觀念是:企業(yè)的任務(wù)是創(chuàng)造價(jià)值，價(jià)值鏈可以分解和整合，創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程可以分解為不同的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)，它們都是各不相同的，但是又由于企業(yè)的業(yè)務(wù)流程使它們成為一個(gè)鏈環(huán)上的整體。價(jià)值鏈并不是單一活動(dòng)簡(jiǎn)單相加的總和，而是各個(gè)活動(dòng)相互依存構(gòu)成的系統(tǒng)。價(jià)值鏈管理活動(dòng)主要包括內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈和外部?jī)r(jià)值鏈兩個(gè)部分。其中，企業(yè)的內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈包括采購(gòu)環(huán)節(jié)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)；外部?jī)r(jià)值鏈?zhǔn)怯缮嫌喂?yīng)商和下游客戶的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相互聯(lián)系而形成。在價(jià)值鏈管理中，一個(gè)企業(yè)的產(chǎn)品專業(yè)性越強(qiáng)，那該企業(yè)對(duì)各節(jié)點(diǎn)上的技術(shù)水平要求也就越高。精細(xì)化分工下，企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈的各節(jié)點(diǎn)一般會(huì)被不同的專業(yè)化部門所占據(jù)。存在于企業(yè)價(jià)值鏈中的市場(chǎng)需求與動(dòng)態(tài)就構(gòu)成了信息流，而在價(jià)值鏈各組成節(jié)點(diǎn)間傳遞的材料與商品就組成了貨物流。資金在隨貨物轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，形成了資金流。所有貨物、資金和信息在價(jià)值鏈上的流動(dòng)都是以價(jià)值增值為目的，這種系統(tǒng)性的統(tǒng)籌全局的管理理念，將產(chǎn)品價(jià)值增值過(guò)程中涉及到的除制造商以外的其他環(huán)節(jié)也納入了管理范圍。可以看出，價(jià)值鏈管理能夠提高本企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的，通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)、分銷渠道，讓信息流、貨物流與資金流能充分發(fā)揮在產(chǎn)品價(jià)值增值中的作用，最終提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。從整個(gè)價(jià)值鏈來(lái)看，該管理理念有助于令流動(dòng)在該鏈條上的資金實(shí)現(xiàn)增值最大化。價(jià)值鏈以企業(yè)為中心，由采購(gòu)原料為起始點(diǎn)，再通過(guò)生產(chǎn)渠道產(chǎn)出產(chǎn)品，最終通過(guò)銷售渠道將產(chǎn)品售出。運(yùn)用對(duì)整個(gè)流程各個(gè)方面的管理和控制，把上游供應(yīng)商、制造企業(yè)和銷售企業(yè)等關(guān)聯(lián)到一起的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)模式，經(jīng)市場(chǎng)需求影響，各個(gè)渠道的整體緊密關(guān)聯(lián)，客戶所需使得供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)相聯(lián)系，從而使企業(yè)在整個(gè)環(huán)節(jié)中得到效益。基于供應(yīng)鏈的視角來(lái)考慮企業(yè)的管理經(jīng)營(yíng)，一方面，能更好的控制管理企業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)，提升企業(yè)整體效益管理效率，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展；另一方面，使企業(yè)清晰自己處于整個(gè)流程的位置，加強(qiáng)與供應(yīng)鏈中各個(gè)公司的聯(lián)系，有利于實(shí)現(xiàn)多方效益最大化。2.2營(yíng)運(yùn)資金管理理論企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所需要的資金被稱為營(yíng)運(yùn)資金。通常把營(yíng)運(yùn)資金分為狹義的營(yíng)運(yùn)資金和廣義的營(yíng)運(yùn)資金。其中，廣義的營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中需要的所有流動(dòng)資產(chǎn)，如貨幣資金、應(yīng)收賬款等；狹義的營(yíng)運(yùn)資金對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面進(jìn)行管理。傳統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容是對(duì)單個(gè)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目進(jìn)行管理和優(yōu)化，以存貨管理、應(yīng)收賬款管理、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理等內(nèi)容為主。目前營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容是將營(yíng)運(yùn)資金作為一個(gè)整體進(jìn)行規(guī)劃與控制，從總體上決策和制定營(yíng)運(yùn)資金管理政策。營(yíng)運(yùn)資金的管理方法也由單一的數(shù)學(xué)方法轉(zhuǎn)向了以價(jià)值鏈優(yōu)化及管理為重心的管理方法。與營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容相對(duì)應(yīng)的是營(yíng)運(yùn)資金管理的績(jī)效評(píng)價(jià)內(nèi)容。早期的評(píng)價(jià)方法一般采用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，用以評(píng)價(jià)企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。由于傳統(tǒng)的指標(biāo)不能把各要素聯(lián)系起來(lái)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效進(jìn)行整體的評(píng)價(jià)，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外開(kāi)始采用營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期和變現(xiàn)效率等指標(biāo)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行評(píng)價(jià)。營(yíng)運(yùn)資金管理理論主要研究流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比例關(guān)系，當(dāng)前主流理論包括兩種，一是傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資金管理理論，二是營(yíng)運(yùn)資金渠道管理理論。傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資金管理理論強(qiáng)調(diào)協(xié)同管理流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。營(yíng)運(yùn)資金渠道管理理論強(qiáng)調(diào)將營(yíng)運(yùn)資金按照分銷渠道的三部分，即采購(gòu)渠道、生產(chǎn)渠道、銷售渠道，根據(jù)三大渠道特征實(shí)現(xiàn)針對(duì)性營(yíng)運(yùn)資金管理。傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資金管理主要是對(duì)單個(gè)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目進(jìn)行管理和優(yōu)化，以存貨管理、應(yīng)收賬款管理、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理等內(nèi)容為主。傳統(tǒng)的指標(biāo)把要素作為單一部分，不能對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效進(jìn)行整體評(píng)價(jià)分析。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外開(kāi)始采用營(yíng)運(yùn)資金價(jià)值鏈管理理論對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行評(píng)價(jià)。營(yíng)運(yùn)資金價(jià)值鏈管理理論強(qiáng)調(diào)將營(yíng)運(yùn)資金按照分銷渠道的三部分，即采購(gòu)渠道、生產(chǎn)渠道、銷售渠道，根據(jù)三大渠道特征實(shí)現(xiàn)針對(duì)性營(yíng)運(yùn)資金管理。目前營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容是將營(yíng)運(yùn)資金作為一個(gè)整體進(jìn)行規(guī)劃與控制，從總體上決策和制定營(yíng)運(yùn)資金管理政策。與營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容相對(duì)應(yīng)的是營(yíng)運(yùn)資金管理的績(jī)效評(píng)價(jià)內(nèi)容。3科迪業(yè)基于價(jià)值鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀3.1科迪基本情況科迪乳業(yè)成立于2005年，隸屬于科迪集團(tuán)，是國(guó)家綜合發(fā)展投資管理項(xiàng)目。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)有乳制品、乳飲料和飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及配套的奶牛養(yǎng)殖、繁育和銷售；主要產(chǎn)品包括常溫滅菌乳、調(diào)制乳、含乳飲料、乳味飲品和低溫巴氏奶、發(fā)酵乳等液態(tài)乳制品?？频先闃I(yè)（010070）于2015年6月30日在深交所上市，現(xiàn)擁有河南科迪生物工程有限公司和河南科迪商丘現(xiàn)代牧場(chǎng)有限公司兩家子公司，其中河南科迪生物工程有限公司的經(jīng)營(yíng)范圍為高產(chǎn)奶牛培養(yǎng)和胚胎生物技術(shù)研究；河南科迪商丘現(xiàn)代牧場(chǎng)有限公司的經(jīng)營(yíng)范圍是為科迪乳業(yè)提供乳制品的供應(yīng)?？频先闃I(yè)擁有自有現(xiàn)代化奶牛養(yǎng)殖基地2個(gè)、自控標(biāo)準(zhǔn)化奶牛養(yǎng)殖小區(qū)21個(gè)，從而實(shí)現(xiàn)了從奶牛繁育到乳制品加工生產(chǎn)再到銷售較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈。在銷售環(huán)節(jié)科迪乳業(yè)奉行渠道下沉的營(yíng)銷策略，銷售范圍有河南、山東、安徽等區(qū)域，覆蓋人口數(shù)量多達(dá)3.27億人。隨著國(guó)家惠農(nóng)政策的出臺(tái)，農(nóng)村居民收入和消費(fèi)水平逐漸提高，營(yíng)養(yǎng)意識(shí)不斷增強(qiáng)，膳食結(jié)構(gòu)優(yōu)化，乳制品在農(nóng)村市場(chǎng)擁有巨大市場(chǎng)潛力。3.2基于內(nèi)部的價(jià)值鏈營(yíng)運(yùn)資金分析3.2.1采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金分析采購(gòu)環(huán)節(jié)主要是為了獲取原材料、為生產(chǎn)提供服務(wù)所需要的信息。為了降低采購(gòu)成本，企業(yè)管理者應(yīng)科學(xué)的使用采購(gòu)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金，使企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金效率提高，同時(shí)優(yōu)化企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)獲取收益。采購(gòu)環(huán)節(jié)是任何企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的起點(diǎn)環(huán)節(jié)，乳制品企業(yè)也不例外。當(dāng)生產(chǎn)資料從乳制品企業(yè)的上游到乳制品制造企業(yè)時(shí)，就形成了采購(gòu)渠道的營(yíng)運(yùn)資金。（1）（2）（3）表1科迪乳業(yè)2015-2019采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理分析（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目/年份2015年2016年2017年2018年2019年原材料存貨26573911446937192282預(yù)付賬款7591194824682867821.1應(yīng)付賬款33936123149001750024700應(yīng)付票據(jù)--100主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6719.7516132.672114.826575.0155438.315采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金占用6855364-7963-10914-21596采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期35.29021.367-5.1912-18.965-90.654采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率10.201916.848-69.348-18.98-3.971數(shù)據(jù)來(lái)源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表整理計(jì)算所得從表1對(duì)科迪乳業(yè)2015年-2019年采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金分析可知，采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期面臨逐年下降的變化趨勢(shì)，其中在2017-2019年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為負(fù)數(shù)，形成這一現(xiàn)象的原因主要是因?yàn)檫@一時(shí)間段應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的占營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的比例高于原材料存貨和預(yù)付賬款。采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期越短意味著越好，這說(shuō)明科迪乳業(yè)近年來(lái)與上游供應(yīng)商關(guān)系加強(qiáng)，資金周轉(zhuǎn)能力強(qiáng)。2019年采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期最短-90.654天，較2018年采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期減少了約15天，是因?yàn)閼?yīng)付賬款巨幅增加，應(yīng)付賬款由2018年17500萬(wàn)元到2019年24700萬(wàn)元，增加7200萬(wàn)元。3.2.2生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金分析生產(chǎn)環(huán)節(jié)是連接采購(gòu)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)的中間環(huán)節(jié)，且三者之間關(guān)系緊密。生產(chǎn)環(huán)節(jié)是企業(yè)整個(gè)價(jià)值鏈的核心環(huán)節(jié)，乳制品企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用的資金即是生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金，生產(chǎn)環(huán)節(jié)涉及的資金流轉(zhuǎn)和分配較為復(fù)雜，因此，乳制品制造企業(yè)必須重視對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金管理。生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金占用=原材料+在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款?應(yīng)付職工薪酬?（5）（6）表2科迪乳業(yè)2015-2019生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理分析（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目/年數(shù)2015年2016年2017年2018年2019年原材料28.97239.440108.693100.441101.160在產(chǎn)品存貨465.97839.440110.736179.06929.4284其他應(yīng)收款20831291901.7280.5186900應(yīng)付職工薪酬514.3665.7102115462769其他應(yīng)付款11111352315948599676生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金占用4203.253387.585301.135573.61199475.6生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期4.4762.315-4.469-12.209539.192生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率80.428155.507-80.554-29.4860.667數(shù)據(jù)來(lái)源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表整理計(jì)算所得從表2對(duì)科迪乳業(yè)2015-2019年生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金分析可知，生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期呈先下降后上升的變化趨勢(shì)，其中2015-2018年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期持續(xù)下降，2019年開(kāi)始巨幅增加，達(dá)到營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期最大值539.192天，較2018年生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期增加約551天。2019年生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期大幅度上升主要是其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款增加，2019年其他應(yīng)收款達(dá)到186900萬(wàn)元，較2018年增加了186619.5萬(wàn)元；其他應(yīng)付款2019年9676萬(wàn)元，較2018年增加兩倍。3.2.3銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金分析銷售環(huán)節(jié)是企業(yè)按照合約發(fā)出加工后商品，按照市場(chǎng)價(jià)值取得貨款，最終實(shí)現(xiàn)商品價(jià)值的過(guò)程，是企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈的最后一個(gè)環(huán)節(jié)。銷售環(huán)節(jié)對(duì)處于乳制品行業(yè)的科迪乳業(yè)尤為重要，乳制品自身具有保質(zhì)期限較短的特性，乳制品對(duì)銷售環(huán)節(jié)的及時(shí)性、有效性、持續(xù)性有更高的要求。（7）(8)銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=360銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率(表3科迪乳業(yè)2015-2019年銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理分析（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目/年份2015年2016年2017年2018年2019年庫(kù)存商品461118191661410674564應(yīng)收賬款464173435441679.4804.4應(yīng)收票據(jù)--100應(yīng)交稅費(fèi)11043178313677115517預(yù)收賬款10811331250370578421銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金占用29171475316416-3414.6-12569.6銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期21.19217.6359.368-14.858-73.294銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率16.98820.41438.429-24.230-4.912數(shù)據(jù)來(lái)源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表整理計(jì)算所得從表3對(duì)科迪乳業(yè)2015年-2019年這五年銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金分析可知，2015-2019年企業(yè)銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金持續(xù)下降變化趨勢(shì)，其中2015-2017年銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金為正數(shù)，主要是由于這一時(shí)期庫(kù)存商品和應(yīng)收賬款的占比高；2018-2019年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為負(fù)數(shù)，因?yàn)檫@一時(shí)期應(yīng)交稅費(fèi)和預(yù)收賬款的數(shù)額大于庫(kù)存商品和應(yīng)收賬款。3.3基于外部?jī)r(jià)值鏈的營(yíng)運(yùn)資金分析3.3.1上游供應(yīng)商-應(yīng)付賬款環(huán)節(jié)分析企業(yè)對(duì)價(jià)值鏈上游供應(yīng)商的管理主要是對(duì)上游供應(yīng)商應(yīng)付賬款進(jìn)行管理，對(duì)上游供應(yīng)商營(yíng)運(yùn)資金管理分析的可以依據(jù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)。一般情況下，應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，其商業(yè)信用就越好。但應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)又不能太短，時(shí)間太短的話可能造成其作用尚未發(fā)揮出來(lái)就已流出企業(yè)。因此，對(duì)應(yīng)付賬款的優(yōu)化管理需要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，在保證不對(duì)企業(yè)聲譽(yù)造成負(fù)面效應(yīng)并與上游供應(yīng)商間建立良好的合作關(guān)系為前提的條件下，企業(yè)充分發(fā)揮應(yīng)付賬款的效用。應(yīng)收賬款營(yíng)運(yùn)資金管理指標(biāo)計(jì)算公式如下：（10）（11）表4科迪乳業(yè)2015-2019年應(yīng)付賬款分析（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目/年份2015年2016年2017年2018年2019年應(yīng)付賬款33936123149001750024700主營(yíng)業(yè)務(wù)成本4410055100917009670056700應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率9.80712.1588.8735.8652.527應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)36.7129.6140.5761.38142.46行業(yè)平均值38.3047.8849.8553.0251.92數(shù)據(jù)來(lái)源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表整理計(jì)算所得從表5對(duì)科迪乳業(yè)2015年-2019年應(yīng)付賬款分析可以得知，在2015-2019應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，那么與之相反的指標(biāo)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)就會(huì)呈現(xiàn)逐年遞增的發(fā)展趨勢(shì)。進(jìn)一步對(duì)比企業(yè)和行業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率在2015-2017年接近于行業(yè)平均值，到2019年高于行業(yè)平均值，說(shuō)明企業(yè)的應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)速度要比行業(yè)的是速度慢。圖1應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表整理計(jì)算3.3.2下游客戶-應(yīng)收賬款環(huán)節(jié)分析企業(yè)對(duì)下游客戶的管理主要就是對(duì)應(yīng)收賬款的管理，企業(yè)可以對(duì)下游客戶和經(jīng)銷商的信用風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行考核，根據(jù)實(shí)際情況提供賒銷的行為。對(duì)應(yīng)收賬款的管理現(xiàn)狀可以通過(guò)對(duì)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)與周轉(zhuǎn)率進(jìn)行數(shù)據(jù)指標(biāo)分析。反映企業(yè)應(yīng)收賬款管理情況的評(píng)價(jià)指標(biāo)如下:（12）（13）表5科迪乳業(yè)2015-2019年應(yīng)收賬款分析（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目/年份2015年2016年2017年2018年2019年應(yīng)收賬款464173435441679.4804.4主營(yíng)業(yè)務(wù)成本4410055100917009670056700應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率13.9913.4319.3842.0076.23應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)25.7326.8018.588.574.72行業(yè)平均值35.5651.1030.7430.5030.60數(shù)據(jù)來(lái)源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表整理計(jì)算所得從表6對(duì)科迪乳業(yè)2015-2019年這五年應(yīng)收賬款營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)情況實(shí)際數(shù)據(jù)描述可知，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率基本上呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)，那么與之相對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期呈現(xiàn)逐年遞減趨勢(shì)。進(jìn)一步對(duì)比企業(yè)和行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)低于行業(yè)平均值，說(shuō)明企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度要低于行業(yè)的速度。圖2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分析數(shù)據(jù)來(lái)源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表整理計(jì)算4基于價(jià)值鏈的科迪乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題4.1采購(gòu)環(huán)節(jié)過(guò)度占用供應(yīng)商資金科迪乳業(yè)采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期在2017-2019年皆為負(fù)數(shù)，通過(guò)表7各項(xiàng)目占采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的比重可以看出造成采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期負(fù)數(shù)的原因是應(yīng)付賬款的增加，也就是指科迪乳業(yè)與上游奶農(nóng)在進(jìn)行交易時(shí)利用商業(yè)信用形成的賒銷款項(xiàng)增加。從短期角度來(lái)看，科迪乳業(yè)能夠獲得較低的成本的奶源，還可以憑借自身強(qiáng)勢(shì)地位推遲應(yīng)付賬款的支付，以此提高企業(yè)利潤(rùn)率和企業(yè)應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)效率；但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，長(zhǎng)期過(guò)度占用上游奶農(nóng)的資金，會(huì)讓對(duì)方奶農(nóng)認(rèn)為企業(yè)故意拖欠賬款，這種模式會(huì)降低奶農(nóng)積極性，同時(shí)也會(huì)給企業(yè)商業(yè)信用造成負(fù)面影響，加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2019年7月31日科迪乳業(yè)被爆出自2017年12月起就開(kāi)始拖欠奶款，截止到2019年7月31日金額高達(dá)1.4億元?？频先闃I(yè)受拖欠奶農(nóng)奶款的影響，科迪乳業(yè)股價(jià)從2017年最高位9.94元到2019年估價(jià)不到2元，暴跌超過(guò)80%，公司股票于6月24日停牌一天，于6月29日復(fù)牌，股票簡(jiǎn)稱由“科迪乳業(yè)”變成“ST科迪。表7科迪乳業(yè)2015-2019年各項(xiàng)目占采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金比重項(xiàng)目/年份2015年2016年2017年2018年2019年原材料存貨19.43%32.37%20.47%15.44%8.21%預(yù)付賬款55.65%16.12%11.30%11.91%2.95%應(yīng)付賬款24.82%50.68%68.23%72.65%88.84%應(yīng)付票據(jù)--8.273%數(shù)據(jù)來(lái)源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表整理計(jì)算所得4.2生產(chǎn)環(huán)節(jié)往來(lái)款項(xiàng)占比高2019年生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期達(dá)到539.192天，較2018年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期增加了551.401天。根據(jù)上文生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)狀分析可以看出，2019年科迪乳業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金慢于同類企業(yè)的原因是由于往來(lái)款項(xiàng)-其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款增加，說(shuō)明科迪乳業(yè)對(duì)往來(lái)款項(xiàng)不夠重視，對(duì)往來(lái)款項(xiàng)的管理水平有待提高?？频先闃I(yè)2019年其他應(yīng)收款達(dá)到18.69億元，其他應(yīng)收款2019年年末余額較2018年年末余額增加186,646.15萬(wàn)元，同比增加66545.71%。通過(guò)進(jìn)一步分析年報(bào)可知，控股股東借科迪乳業(yè)款項(xiàng)是導(dǎo)致2019年其他應(yīng)收款增長(zhǎng)的主要原因，2019年科迪食品集團(tuán)股份有限公司借款形成的其他應(yīng)收款期末余額11.36億元，占2019年其他應(yīng)收款60.93%;河南科迪生物工程有限公司借款形成的其他應(yīng)收款5.81億元，占2019年其他應(yīng)收款期末余額合計(jì)數(shù)的31.19%。其他應(yīng)付款自2015-2019年呈逐年上升變化趨勢(shì)，作為生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的減項(xiàng)，2019年其他應(yīng)付款9676萬(wàn)元，同比增加了99.13%?？频先闃I(yè)的其他應(yīng)付款主要用于客戶保證金、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)費(fèi)、承運(yùn)押金、土地租賃費(fèi)、往來(lái)項(xiàng)和其他等。從表8其他應(yīng)付款明細(xì)中可以看出，科迪乳業(yè)其他應(yīng)付款總額中占比最大的是市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)費(fèi)和其他項(xiàng)目。乳制品保質(zhì)期短和儲(chǔ)藏條件嚴(yán)格的特點(diǎn)使得新競(jìng)爭(zhēng)者必須具備一定的資金量和生產(chǎn)技術(shù)才能夠進(jìn)入現(xiàn)有市場(chǎng)，無(wú)論是牛奶還是酸奶，都是同質(zhì)化很高的產(chǎn)品，乳制品企業(yè)要想吸引更多的消費(fèi)者，就必須在營(yíng)銷上實(shí)現(xiàn)差異化，進(jìn)行大量的市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)資金投入。表8其他應(yīng)付款明細(xì)科目（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目/年份20152016201720182019客戶保證金214446945951930市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)費(fèi)582386175923553031承運(yùn)押金852088631886土地租賃費(fèi)115137145302379往來(lái)項(xiàng)30648其他1172212135531056數(shù)據(jù)來(lái)源：由科迪乳業(yè)2015-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表整理計(jì)算所得4.3上游供應(yīng)商管理系統(tǒng)不完善科迪乳業(yè)小白奶爆紅前奶源主要依靠奶農(nóng)供應(yīng)，企業(yè)產(chǎn)品成功后更大量在周邊收購(gòu)鮮奶。2017年4月，科迪乳業(yè)的小白奶的日銷量達(dá)到300噸，企業(yè)乳制品全年生產(chǎn)量22萬(wàn)噸，企業(yè)自有奶牛存欄量約為6000頭，以全國(guó)奶牛平均單產(chǎn)量6000kg/年來(lái)算，科迪乳業(yè)的自產(chǎn)奶源僅為3.6萬(wàn)噸，自產(chǎn)奶源數(shù)量只占原奶需求總量的16%，其余奶源缺口都依賴外部采購(gòu)。外部依靠奶農(nóng)采購(gòu)原奶雖然解決了科迪乳業(yè)對(duì)原奶的需求，但也存在著弊端。一方面，由于奶農(nóng)養(yǎng)殖集約化程度低，生產(chǎn)技術(shù)不規(guī)范，質(zhì)量管理相對(duì)落后，原奶質(zhì)量得不到保障，會(huì)導(dǎo)致乳制品企業(yè)安全事故頻發(fā)，對(duì)企業(yè)的聲譽(yù)產(chǎn)生重大影響；另一方面，乳制品具有容易過(guò)期、腐敗的特點(diǎn)，科迪乳業(yè)原奶從外部采購(gòu)到進(jìn)一步的加工都需要冷藏，如果當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)衛(wèi)生問(wèn)題時(shí)，乳制品容易腐敗、變質(zhì)、誘發(fā)食品安全問(wèn)題，對(duì)企業(yè)與外部供應(yīng)商之間的運(yùn)輸條件要求很高，也加大了企業(yè)與原奶供應(yīng)商之間的運(yùn)輸成本。對(duì)比乳制品行業(yè)的龍頭企業(yè)伊利，伊利擁有三大優(yōu)質(zhì)草原牧場(chǎng)，養(yǎng)育世界良種奶牛，通過(guò)建設(shè)擠奶站，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化大批量擠奶，奶牛生產(chǎn)過(guò)程中建立了全封閉的監(jiān)控系統(tǒng)，奶源質(zhì)量得到保證。科迪乳業(yè)依靠外部供應(yīng)商供應(yīng)原奶，原奶質(zhì)量參差不齊。5基于價(jià)值鏈的科迪乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理優(yōu)化策略5.1健全應(yīng)付賬款管理制度根據(jù)前文，科迪乳業(yè)采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金主要問(wèn)題是過(guò)度占用上游奶農(nóng)資金，影響采購(gòu)環(huán)節(jié)價(jià)值鏈運(yùn)轉(zhuǎn)速度，嚴(yán)重影響與上游奶農(nóng)關(guān)系。第三梯隊(duì)的科迪乳業(yè)作為地方性乳制品企業(yè)，具有規(guī)模小，供應(yīng)商分散的特點(diǎn)，因此更需要加強(qiáng)與供應(yīng)商的親密度。首先，為緩解和上游奶農(nóng)之間關(guān)系，科迪乳業(yè)可以通過(guò)談判等多種方式表明立場(chǎng)，表明追求雙贏的態(tài)度，通過(guò)積極還款，采用適合的付款方式緩和近幾年緊張的雙邊關(guān)系，用實(shí)際行動(dòng)改善與奶農(nóng)間關(guān)系。其次，科迪乳業(yè)可以通過(guò)對(duì)企業(yè)應(yīng)付賬款賬齡分析情況進(jìn)行分析，進(jìn)一步優(yōu)化應(yīng)付賬款付款周期，在不損失公司的形象和上游供應(yīng)商不反對(duì)的前提下，優(yōu)化還款期限，將融資資金更合理的利用起來(lái)，減少企業(yè)的融資壓力；最后，在應(yīng)付賬款的程序方面要更加嚴(yán)格，在審批過(guò)程中不能流于形式。綜合以上所述幾個(gè)方面，可以優(yōu)化應(yīng)付賬款管理制度。5.2規(guī)范往來(lái)款項(xiàng)管理根據(jù)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的分類，其他應(yīng)付款和其他應(yīng)收款都發(fā)生在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，屬于往來(lái)款項(xiàng)。由上文分析可知，其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款是造成科迪乳業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金慢于行業(yè)平均水平的原因，因此要加強(qiáng)往來(lái)款項(xiàng)管理?？频先闃I(yè)需要將全部供應(yīng)商和客戶數(shù)據(jù)依據(jù)規(guī)范性要求歸檔在信息系統(tǒng)中，以保證往來(lái)款項(xiàng)的規(guī)范性;同時(shí)需要定期按時(shí)與相關(guān)財(cái)務(wù)部門稽核款項(xiàng)，及時(shí)查明和分析不明往來(lái)款項(xiàng)和長(zhǎng)期未結(jié)算往來(lái)款項(xiàng)的原因，并與控股股東和客戶有效溝通，將往來(lái)款項(xiàng)的管理水平納入管理層考核，使得收益與風(fēng)險(xiǎn)能更好的被分析，提升往來(lái)款項(xiàng)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利用，盡可能在適度的范圍內(nèi)增加其他應(yīng)付款的周轉(zhuǎn)期至接近行業(yè)均值，使得生產(chǎn)環(huán)節(jié)的管理績(jī)效得以有效改善。5.3加強(qiáng)奶源控制，完善供應(yīng)商管理從上文對(duì)科迪乳業(yè)供應(yīng)商環(huán)節(jié)進(jìn)行分析可以看出科迪乳業(yè)的供應(yīng)商較為分散，企業(yè)原奶來(lái)源主要依靠奶農(nóng)供應(yīng)，質(zhì)量難以得到有效的控制?？频先闃I(yè)想要長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，必須重視對(duì)奶源的控制。一方面，科迪乳業(yè)可以加強(qiáng)對(duì)子公司科迪牧業(yè)的管理，通過(guò)積極引進(jìn)良種荷斯坦牛，進(jìn)行規(guī)?；B(yǎng)殖，從而實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖集約化，提高奶牛單產(chǎn)水平和乳脂率；另一方面，科迪乳業(yè)可以借鑒新西蘭等乳業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，讓上游供應(yīng)商奶農(nóng)入股，形成上游奶農(nóng)與企業(yè)合作經(jīng)營(yíng)的模式。這樣一來(lái)，奶農(nóng)與乳企成為利益風(fēng)險(xiǎn)共同體，奶源的質(zhì)量、產(chǎn)量可得到保證。通過(guò)這種方法科迪乳業(yè)不僅可以與上游奶農(nóng)建立良好關(guān)系，降低采購(gòu)鏈的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，還可憑借高標(biāo)準(zhǔn)的奶源，在整合產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，也促進(jìn)了價(jià)值鏈各個(gè)環(huán)