北交所系列初探

目 錄北交所總覽 3交市自立快速長(zhǎng) 3交市公以械設(shè)等造為主 3交上公業(yè)情況 4重養(yǎng)專特小巨人”4策動(dòng)交向質(zhì)量展 6北交所估值仍有改善間 8證50在2023年走出獨(dú)行情 8入交的金幅增加 9前值然低 11投資策略 12風(fēng)險(xiǎn)提示 12插圖目錄圖1：北交所市場(chǎng)公司數(shù)（家） 3圖2：北交所市場(chǎng)總市（億元） 3圖3：北交所公司行業(yè)布情況（家） 3圖4：北交所各行業(yè)（萬(wàn)一級(jí)）市值情況億） 3圖5：2021年-2023Q3交所242家上市公司營(yíng)及增速（億元，） 4圖6：2021年-2023Q3交所242家上市公司歸凈利潤(rùn)及增速（億，） 4圖7：北交所上市公司專精特新小巨人企占（） 5圖8：全A各市場(chǎng)專精新小巨人企業(yè)數(shù)量各占比情況（家，） 5圖9：2020年-2023Q3交所上市“專精特小人”企業(yè)營(yíng)收及增（元，） 5圖10：2020年-2023Q3北交所上市“專精特小人”企業(yè)歸母凈利及速（億元，） 5圖11：北交所“專精特小巨人”企業(yè)分布況家） 6圖12：北證50成立以漲跌幅情況（） 8圖13：近兩年北交所市每日成交額（億元） 9圖14：近兩年滬深市場(chǎng)北交所市場(chǎng)換手率（） 9圖15：滬深全A月成交（億元） 10圖16：北交所月成交額億元，） 10圖17：近一年滬深兩市均兩融余額（億元） 10圖18：近一年北交所日兩融余額（億元） 10圖19：近一年滬深兩市均融資余額（億元） 11圖20：近一年北交所日融資余額（億元） 11圖21：近一年北證50、創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指市盈率況（倍） 11表格目錄表1：近期北交所政策重點(diǎn)事件梳理 7北交所總覽北交所市場(chǎng)自成立起快速成長(zhǎng)2023123123982157平均每月有接近6家公司上市；北交所市場(chǎng)的總市值也從2021年11月成立初期的2,760.712023124,496.4162.87圖1：北所場(chǎng)司（家） 圖2：北所場(chǎng)市億元）資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所 資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所北交所市場(chǎng)公司以機(jī)械設(shè)備等制造業(yè)為主截至224年1月4242（）涵蓋了23532524232220241244,019.012023718.8517.89631.7715.72433.9710.80408.6410.17352.748.78%)。圖3：北所司業(yè)情況家） 圖4：北所行（一級(jí)市情（元） 資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所 資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所北交所上市公司業(yè)績(jī)情況20221721.1320.15%；20231246.632.792022165.7413.37%；202392.5521.35242（元）

年-2023Q3242及速億，）資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所 資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所著重培養(yǎng)“專精特新小巨人”企業(yè)2024124A（904A16.91%115A50.09圖7比（）

圖8：全A情況家）資料來(lái)源：iFinD，Choice，莞證券研究所 資料來(lái)源：iFinD，Choice，莞證券研究所2022548.2519.38%；2023399.996.09202270.6535.7328.73年-2023Q3人”業(yè)收增（元，）

圖10：2020年-2023Q3母利及速（元，） 資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所 資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所2024124173914司有13家，基礎(chǔ)化工公司有13家，電子公司有10家。圖11：北交所“專精特新小巨人”企業(yè)分布情況（家）數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD，Choice，東莞證券研究所政策推動(dòng)北交所向高質(zhì)量發(fā)展監(jiān)管層圍繞北交所高質(zhì)量擴(kuò)容、提高流動(dòng)性、提升融資能力這三個(gè)方向出臺(tái)了一系列政策和措施，擬在促進(jìn)北交所高質(zhì)量發(fā)展。在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，優(yōu)化了“專精特新”企業(yè)上市的流程，引導(dǎo)資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)壯大。在推進(jìn)北交所高1表1：近期北交所政策與重點(diǎn)事件梳理日期 政策/重點(diǎn)事件 具體內(nèi)容 具體意義北交所上市公司符合香港交易所發(fā)行上市條件的，可按照《境2023/6/292023/7/282023/8/42023/8/182023/9/1

北交所與香港交易所簽署合作諒解備忘錄。推出“北+H”京港兩地上市特別規(guī)定（征求意見稿）》《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票公開轉(zhuǎn)讓并掛牌審核指引——區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新型企業(yè)申報(bào)與審核（試行）》北京證券交易所調(diào)降股票交易經(jīng)手費(fèi)證券交易所的意見》（“19）

所提交發(fā)行上市申請(qǐng)文件后報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。在港上市公現(xiàn)行制度規(guī)則申請(qǐng)?jiān)诒苯凰_發(fā)行并上市。對(duì)專門申請(qǐng)北交所做市商資格的證券公司，在科創(chuàng)板做市商條1005031AA1B類BB符合北交所特點(diǎn)的兩項(xiàng)指標(biāo)，即在北交所保薦上市公司家數(shù)排2020明確了四板企業(yè)申請(qǐng)新三板掛牌的兩種便利機(jī)制，為以專精特新為代表的創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)提供了更加豐富、便捷的路徑。20238280.250.12520221250%的基礎(chǔ)50擴(kuò)大投資者隊(duì)伍。引導(dǎo)公募基金擴(kuò)大北交所市場(chǎng)投資，支持相關(guān)公募基金產(chǎn)品注冊(cè)和創(chuàng)新。允許除創(chuàng)業(yè)投資基金之外的私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持其上市前已投資的企業(yè)在北交所發(fā)行的股票。加大力度引入社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金、年金等中長(zhǎng)期資金。擴(kuò)大北交所做市商隊(duì)伍步研究降低交易結(jié)算服務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。啟用北交所獨(dú)立代碼號(hào)段，提高股票辨識(shí)度。穩(wěn)妥有序推進(jìn)北交所上市公司轉(zhuǎn)板。優(yōu)化新三板分層標(biāo)準(zhǔn)，取消進(jìn)入創(chuàng)新層前置融資要求。度型對(duì)接，落地公示審核制度。制定北交所撬動(dòng)新三板發(fā)展的專項(xiàng)方案。促進(jìn)新三板更好發(fā)揮孵化培育功能，切實(shí)提升更早、更小、更新優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新型企業(yè)的獲得感。

高質(zhì)量擴(kuò)容提高流動(dòng)性高質(zhì)量擴(kuò)容降低交易成本高質(zhì)量擴(kuò)容、提高流動(dòng)性2023/10/82023/10/202023/11/232024/1/12

《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號(hào)——轉(zhuǎn)板》司債券（含企業(yè)債券5項(xiàng)配套指引指南區(qū)建設(shè)工作方案》北京證券交易所關(guān)于公司（企業(yè)）債券市場(chǎng)開市的通知

要求，指導(dǎo)上市公司穩(wěn)妥有序推進(jìn)轉(zhuǎn)板，保護(hù)投資者合法權(quán)7涵蓋上市審核、發(fā)行承銷、存續(xù)期監(jiān)管、債券交易參與人管理等方面，主要是與上位規(guī)章、規(guī)范性文件以及基本業(yè)務(wù)規(guī)則做好配套銜接。支持商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)結(jié)合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)優(yōu)化金融產(chǎn)品和服務(wù)，圍繞企業(yè)科技研發(fā)、技術(shù)引進(jìn)、投資并購(gòu)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)開發(fā)信貸、擔(dān)保、供應(yīng)鏈金融等專項(xiàng)業(yè)務(wù)，適度放寬對(duì)北交所上市企業(yè)貸款融資的擔(dān)保要求。研究并適時(shí)推出交易型開放式指數(shù)基金（ETF）。積極推進(jìn)北交所對(duì)外開放工作。鼓勵(lì)證券公司、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)依托北交所、新三板開展業(yè)務(wù)，參與服務(wù)中小企業(yè)全生命周期發(fā)展。求，北京證券交易所有序推進(jìn)公司（企業(yè)）2024115式開市。

提高流動(dòng)性提高流動(dòng)性提升融資能力提升融資能力資料來(lái)源：證監(jiān)會(huì)、北京證券交易所、券商中國(guó)，東莞證券研究所北交所估值仍有改善空間50202350202245030020235A10502024150立來(lái)跌幅況（）數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD，東莞證券研究所流入北交所的資金大幅增加A2021121202310319.71A1.1679.09714%3.49pcts4.32A20231212024124145.06A100圖13：近年交市每日交（元） 近年深場(chǎng)北交市換率） 資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所 資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所圖15：滬全月交億元） 成額億元，）資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所 資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所202322024115700167002024112.22202320.51億元增長(zhǎng)了22倍。后續(xù)隨著政策的催化以及更多北交所優(yōu)質(zhì)公司被挖掘，我們預(yù)計(jì)北交所的兩融余額有進(jìn)一步提升的空間。圖17：近年深市均兩余（元） 圖18：近年交日兩融額億）資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所 資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所圖19：近年深市均融余（元） 圖20：近年交日融資額億）資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所 資料來(lái)源：iFinD，東莞證券究所2.3當(dāng)前估值仍然偏低北證50指數(shù)自成立以來(lái)估值PE長(zhǎng)期低于科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指。盡管經(jīng)歷了