銀行業(yè)2024年2月月報(bào)：央行超預(yù)期降準(zhǔn)銀行股“開門紅”成色足

內(nèi)容目錄行情回顧 4市場(chǎng)利率 5同業(yè)存單到期收益率 5理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率 6銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率 7行業(yè)回顧 7投資建議 9風(fēng)險(xiǎn)提示 9圖表目錄圖1：銀行板塊與大盤漲跌幅（截至1月31日） 4圖2：銀行與A股PE估值 4圖3：銀行與A股PB估值 4圖4：個(gè)股漲跌幅（%） 5圖級(jí)同業(yè)存單到期收益率（截至1月31日，%） 6圖級(jí)同業(yè)存單到期收益率（截至1月31日，%） 6圖7：理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率（截至1月31日7圖8：銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率（%） 71行情回顧1月，申萬(wàn)銀行錄得漲跌幅6.17%，跑贏上證指數(shù)12.44pct.，跑贏滬深300指數(shù)12.46pct.，月漲跌幅在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第2位。圖1：銀行板塊與大盤漲跌幅（截至1月31日）1月漲跌幅（%） 2024年度跌幅6.176.17-6.27-6.276.176.17-6.27-6.27-6.29-6.29-13.77-13.77-16.81-16.81-5.00-10.00-15.00-20.00銀行(申萬(wàn)) 上證指數(shù) 滬深300 深證成指 創(chuàng)業(yè)板指資料來源：同花順I(yè)Find，1月，銀行業(yè)板塊估值上行。截至1月31日，銀行板塊整體市盈率（歷史TTM），較上月末上升AA57.93%。同花順滬深全A銀行0.4 2018-052019-022019-122020-102021-082022-062023-042024-021.40.51.60.70.61.80.82.00.92.21.02.41.12.61.2圖2：同花順滬深全A銀行0.4 2018-052019-022019-122020-102021-082022-062023-042024-021.40.51.60.70.61.80.82.00.92.21.02.41.12.61.24.0 4.0 2018-052019-022019-122020-102021-082022-062023-042024-02銀行 同花順滬深全A12.04.514.05.016.05.518.06.020.06.522.07.024.07.526.08.0資料來源：同花順I(yè)Find， 資料來源：同花順I(yè)Find，14218.34%6.99%，郵儲(chǔ)銀（.74%26.5%（18.34%）漲3（12.58%）漲幅最大；農(nóng)商行漲跌幅相對(duì)靠后，月平均漲跌幅為2.56%，其中滬農(nóng)商行（10.1%）漲幅最大。圖4：個(gè)股漲跌幅（%）1月漲跌幅（%） 年度漲跌幅（%）20.0015.0010.00-5.00資料來源：同花順I(yè)Find，市場(chǎng)利率同業(yè)存單到期收益率同業(yè)存單到期收益率上行1M/3M/6M同業(yè)存單到期收益率分別為2.09%、2.33%、2.33%121M/3M/6M同業(yè)存單到期2.20%2.44%12月末分別上升/3M-1M123M-1M同業(yè)存單利12級(jí)3M12。圖5：AAA級(jí)同業(yè)存單到期收益率（截至1月31日，%）CD(AAA):1M CD(AAA):3M CD(AAA):6M3.102.902.702.502.302.101.901.701.501.301.10資料來源：同花順I(yè)Find，圖6：AA級(jí)同業(yè)存單到期收益率（截至1月31日，%）資料來源：同花順I(yè)Find，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率同比下降。161年期理財(cái)產(chǎn)品收益2周期限理財(cái)產(chǎn)品收益3個(gè)月、2個(gè)月期收益率降幅最大，分別下降76BP、74BP。圖7：理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率（截至1月31日，%）2周 1個(gè)月 2個(gè)月 3個(gè)月 4個(gè)月 6個(gè)月 9個(gè)月 1年資料來源：同花順I(yè)Find，銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率同業(yè)拆借利率環(huán)比短升長(zhǎng)降。1179個(gè)月、21天期利率降幅最大，分別下降57BP/46BP。同比來看，1天、30天、60天、120天、6個(gè)月期利率上升，其余期限利率下降，其中1年、9個(gè)月期限利率同比降幅最大，分別下降了0.41、0.38pct.。圖8：銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率（%）4.00

1天 7天 14天 30天 90天 120天 6個(gè)月 1年資料來源：同花順I(yè)Find，行業(yè)回顧中國(guó)人民銀行發(fā)布《20232023年237.5910.6%；全年人民幣貸款增22.751.31一、企事業(yè)單位貸款穩(wěn)步增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期貸款增速維持高位。2023157.0712.7%，0.917.729515服務(wù)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)中長(zhǎng)期貸款保持較高增速202321.8317.91.5個(gè)百分4.821.21三、普惠金融各領(lǐng)域貸款增長(zhǎng)較快。202329.423.5%0.35.611.03四、綠色貸款高速增長(zhǎng)。202330.08226.48.48五、涉農(nóng)貸款持續(xù)增長(zhǎng)。202356.614.9%0.9個(gè)百分7.431.21萬(wàn)億元202312.882.2個(gè)38.171.6%2.8個(gè)百分202352.632.5七、貸款支持科創(chuàng)企業(yè)力度較大。2023221.22.12.453.811.8202380.15.7%0.24.3336482023（不含個(gè)人住房貸款）19.779.4%4.71.75萬(wàn)億942622.1517.2%，比上年末高0.7個(gè)百分點(diǎn)；全年增加3.23萬(wàn)億元，同比多增5466億元。中國(guó)人民銀行辦公廳、金融監(jiān)管總局辦公廳聯(lián)合印2024銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)基礎(chǔ)上，除發(fā)放經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款用于與物業(yè)本身相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性資金需求、置換建設(shè)購(gòu)置物業(yè)形成的貸款和股東借款等外，還可發(fā)放經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款用于償還房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)及其集團(tuán)控股公司（含并表子公司）存量房地產(chǎn)領(lǐng)域的相關(guān)貸款和公開市場(chǎng)債券。中國(guó)人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率和支農(nóng)支小再貸款自2024250.5（5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)2024年1月25日起，分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)。投資建議13172023量平穩(wěn)。股份行來營(yíng)收水平下滑較為明顯，2023年?duì)I業(yè)收入同比-1.6%，中信銀2023年?duì)I業(yè)收入同比-2.60%沙銀行、杭州銀行、齊魯銀行、青島銀行和廈門銀行2023年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)8.46%/6.33%/8.03%/7.11%/-4.84%1月，央行超預(yù)期降準(zhǔn)，結(jié)構(gòu)性降息，疊加證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)“以投資者為本”的理念，有利于降低銀行負(fù)債端成本、緩釋凈息差壓力，并提振了資本市場(chǎng)的信心。個(gè)股選擇邏輯上建議把握三條主線：一是避險(xiǎn)情緒下的穩(wěn)健國(guó)有大行，重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)前更具“低估值，高股息”特征的郵儲(chǔ)銀行。