外匯市場(chǎng)行情分析 工行

工行浙江省分行國際業(yè)務(wù)部應(yīng)軍TEL:0571-873361342015.3外匯市場(chǎng)行情分析及資金產(chǎn)品介紹內(nèi)容第一部分：外匯市場(chǎng)走勢(shì)分析第二部分：匯率避險(xiǎn)的特點(diǎn)第三部分：外匯資金產(chǎn)品介紹2014年各主要匯率波動(dòng)表幣種美元指數(shù)歐元英鎊澳元日元瑞郎加元人民幣CNH黃金白銀北美原油開盤價(jià)80.121.37401.65550.8914105.280.89261.06216.05376.05601209.8019.3598.5最高價(jià)90.331.39921.71910.9504121.840.99471.16726.26696.27141391.7622.16107.73最低價(jià)78.911.20951.54840.8084100.740.86961.05856.03956.0151131.8514.4252.44收盤價(jià)90.271.20971.55730.8168119.680.99411.16186.20466.21581183.5515.6653.27波幅114218971707142021101251108722742564259917745529漲跌幅12.67%-11.96%-5.93%-8.37%13.68%11.37%9.39%2.49%2.64%-2.17%-19.07%-45.92%2014.1.1-2014.12.31第一部分：人民幣匯率走勢(shì)分析美元兌人民幣匯率走勢(shì)回顧—匯改以來走勢(shì)2005年7月央行啟動(dòng)第一次匯改美國次債危機(jī)，人民幣暫停升值2010年6月央行啟動(dòng)第二次匯改日期05.7.2106.12.3107.12.3108.12.3109.12.3010.12.3111.12.3112.12.3113.12.3114.12.3115.3.11收盤價(jià)8.117.8057.30366.83846.8276.58976.2946.23036.05396.20406.2613累計(jì)升值

3.91%11.04%18.59%18.79%23.07%28.85%30.17%33.96%30.72%29.53%當(dāng)年升值

3.40%6.87%6.80%0.17%3.60%4.70%1.02%2.91%-2.42%-0.92%人民幣匯率制度以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。中國的匯率制度市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)：

1、客戶的結(jié)售匯交易為買賣供求來源。

2、人民幣和外幣之間的兌換實(shí)行實(shí)需原則。中國的匯率形成機(jī)制有管理

1、金融機(jī)構(gòu)開辦結(jié)售匯業(yè)務(wù)需要得到外匯管理局的審批?？蛻艚Y(jié)售匯業(yè)務(wù)需要符合外匯管理規(guī)定。

2、央行對(duì)匯率的干預(yù)。

央行通過設(shè)置央行中間價(jià)和日浮動(dòng)區(qū)間，控制匯率波動(dòng)范圍。央行直接入市買賣干預(yù)匯率。中國的匯率形成機(jī)制人民幣央行中間價(jià)和市場(chǎng)實(shí)際匯率比較圖紅線：人民幣即期匯率走勢(shì)綠線：央行中間價(jià)央行公布人民幣中間價(jià)是調(diào)控人民幣匯率的一種手段，2014年3月15日起人民幣日間波動(dòng)幅度不得超過央行中間價(jià)上下2%。央行中間價(jià)市場(chǎng)價(jià)分析人民幣匯率走勢(shì)三條主線1、市場(chǎng)的力量外匯資金凈流入方向決定人民幣升貶方向。2、調(diào)控的影響央行干預(yù)市場(chǎng)力度決定人民幣升貶幅度。3、離岸市場(chǎng)人民幣匯率對(duì)境內(nèi)人民幣匯率的影響。如何分析人民幣匯率走勢(shì)前期人民幣匯率持續(xù)升值的主要原因封閉交易市場(chǎng)，國際收支雙順差。在全球降息的市場(chǎng)環(huán)境下，人民幣作為高息貨幣對(duì)投資者有相當(dāng)?shù)奈?。中國?jīng)濟(jì)增速雖然下滑，但仍是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快速的經(jīng)濟(jì)體。中國仍是最大的外資投資國之一。中國的出口產(chǎn)業(yè)比想象中更具韌性。貿(mào)易順差持續(xù)維持。(單位：億美元)資金流動(dòng)情況年份貿(mào)易順差經(jīng)常項(xiàng)下順差資本及金融順差代客凈結(jié)匯外匯儲(chǔ)備增加值2010年183123782869397744822011年155113612655367833382012年23111931-168110613042013年259818872802389850802014年38252138-96015641188當(dāng)前國際收支特點(diǎn)：貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大；資本項(xiàng)下資金大規(guī)模凈流出。國際收支首見逆差。國際收支—我國進(jìn)出口綠線：進(jìn)口增幅柱狀線：貿(mào)易順差額紅線：出口增幅進(jìn)口增幅出口增幅貿(mào)易順差2015年1月份貿(mào)易順差600.3億美元，創(chuàng)歷史新高。利率變動(dòng)—中美基準(zhǔn)利率綠線：美元美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率

紅線：人民幣一年期定期利率人民幣1年期定期利率美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率GDP增長(zhǎng)—中美GDP增幅比較綠線：美國GDP增長(zhǎng)率

紅線：中國GDP增長(zhǎng)率中國GDP增長(zhǎng)率美國GDP增長(zhǎng)率去年以來的人民幣匯率走勢(shì)人民幣匯率走勢(shì)：一波三折。2014年2月下旬至5月底持續(xù)快速下跌，6月至11月初持續(xù)反彈，11月初再次開始一波下跌行情。2015年以來人民幣繼續(xù)對(duì)美元小幅貶值，但在去年匯率低點(diǎn)處，人民幣走勢(shì)保持謹(jǐn)慎。去年以來美元與人民幣走勢(shì)對(duì)比圖美元弱勢(shì)橫盤人民幣逆勢(shì)下跌美元指數(shù)上漲人民幣逆勢(shì)上漲去年年以來，人民幣匯率對(duì)美元逆勢(shì)運(yùn)行，上半年美元走弱時(shí)，人民幣對(duì)美元反而大幅下跌；下半年美元走強(qiáng)時(shí)，人民幣對(duì)美元仍然上漲。上半年人民幣走弱是央行干預(yù)的結(jié)果，下半年人民幣回升是市場(chǎng)供求的體現(xiàn)。人民幣下跌下一步影響人民幣匯率的主要因素基本面：資金仍會(huì)凈流入，但美元大幅升值抑制人民幣匯率。支持人民幣升值因素：1、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，外需增加，中國貿(mào)易順差繼續(xù)擴(kuò)大，但增長(zhǎng)趨勢(shì)出現(xiàn)回落。2、利差因素仍存在。歐元區(qū)量化寬松及日本推出QQE，資本項(xiàng)下套利資金仍可能凈流入。短期熱錢流入會(huì)推升人民幣匯率。3、中國的4萬億美元的外匯儲(chǔ)備是人民幣掛鉤美元匯率的錨。

4、人民幣國際化的要求。下一步影響人民幣匯率的主要因素基本面：資金仍會(huì)凈流入，但美元大幅升值抑制人民幣匯率。抑制人民幣升值因素：1、美元升值效應(yīng)。會(huì)逐步影響我國國際收支，順差會(huì)回落，減少人民幣升值壓力，甚至在一段時(shí)間出現(xiàn)小幅貶值壓力。2、離岸市場(chǎng)人民幣定價(jià)權(quán)擴(kuò)大，離岸市場(chǎng)人民幣匯率易受市場(chǎng)沖擊，會(huì)傳導(dǎo)影響境內(nèi)匯率。3、中國政府鼓勵(lì)松綁海外投資，成為對(duì)外凈投資國。4、人民幣升值效應(yīng)，導(dǎo)致服務(wù)向下的逆差擴(kuò)大，相當(dāng)于進(jìn)口增加。

5、資金外流。包括套息交易解除資金外流；外資撤資；低端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移；移民潮。政策面：保持人民幣基本穩(wěn)定。

1、央行干預(yù)可以影響匯率的走勢(shì)。央行仍可能對(duì)匯率進(jìn)行雙向干預(yù)。未來央行對(duì)匯率的干預(yù)可能從打壓人民幣匯率變?yōu)橹С秩嗣駧艆R率。2、央行多次重提退出匯率的常態(tài)式干預(yù)。如果不出現(xiàn)極端情況，央行對(duì)人民幣匯率的干預(yù)匯減少。下一步影響人民幣匯率的主要因素美元升值人民幣掛鉤美元人民幣有效匯率上升匯率低估匯率均衡匯率高估升值壓力匯率穩(wěn)定貶值壓力影響國際收支人民幣產(chǎn)生貶值壓力美元指數(shù)升值對(duì)人民幣匯率影響結(jié)論

2015年人民幣基本面存在較大的不確定性，人民幣走勢(shì)將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)，上半年貶值壓力較大，下半年匯率有可能反彈。人民幣對(duì)一攬子貨幣繼續(xù)升值。對(duì)美元小幅貶值，對(duì)非美貨幣大幅升值。央行會(huì)容忍人民幣對(duì)美元的一定幅度的貶值，但不可能允許人民幣對(duì)美元出現(xiàn)大幅貶值而導(dǎo)致資金大量外流的風(fēng)險(xiǎn)。因此人民幣即使對(duì)美元出現(xiàn)貶值，也相對(duì)溫和可控。預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣對(duì)美元最大貶值幅度在3%-5%之間，貶值幅度超過5%的可能性非常小。進(jìn)出口企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略2015年人民幣可能對(duì)美元走弱，總體走勢(shì)以雙向波動(dòng)為主。出口企業(yè)：市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)出口企業(yè)有利，建議當(dāng)人民幣對(duì)美元出現(xiàn)階段性貶值后，做遠(yuǎn)期結(jié)匯鎖定匯率；或者可以做一些賣出美元對(duì)人民幣看漲期權(quán)。進(jìn)口企業(yè)：市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)進(jìn)口企業(yè)非常不利，進(jìn)口企業(yè)要改變之前依靠人民幣升值賺取匯兌損益的觀念，接下去要做的不是想著如何通過市場(chǎng)賺錢，而是如何通過市場(chǎng)進(jìn)行交易避險(xiǎn)，避險(xiǎn)操作支付的成本會(huì)較之前大幅增加。1.2外匯市場(chǎng)走勢(shì)分析和展望第一部分：外匯市場(chǎng)走勢(shì)分析美元指數(shù)走勢(shì)圖美元孤獨(dú)地上漲。全球主要經(jīng)濟(jì)體日益分化的前景和美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期是推動(dòng)美元指數(shù)上漲的主要?jiǎng)恿?。與前兩次美元上漲不同，本次美元上漲是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的反映，有堅(jiān)實(shí)的上漲基礎(chǔ)。不排除未來美元匯率進(jìn)入長(zhǎng)期升值周期。歐元匯率走勢(shì)圖歐元區(qū)的高失業(yè)率、經(jīng)濟(jì)衰退及通貨緊縮，使歐元匯率承壓。歐元區(qū)步入負(fù)利率時(shí)代，歐洲央行通過量化寬松方式(自3月起每月購買600億歐元資產(chǎn)，持續(xù)18個(gè)月)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，未來歐元對(duì)美元匯率仍將繼續(xù)走弱。日元匯率走勢(shì)圖日本債務(wù)壓力重，只能通過提升消費(fèi)稅來彌補(bǔ)債務(wù)，但消費(fèi)稅增加嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)。日本繼續(xù)維持量化寬松政策，但無法讓日本擺脫通縮狀態(tài)。2015年日元下跌仍將繼續(xù)。澳元匯率走勢(shì)圖商品貨幣，受制于大宗商品價(jià)格的變動(dòng)，中國因素對(duì)澳元走勢(shì)的影響非常大。中國經(jīng)濟(jì)走弱不利澳元匯率，澳洲央行認(rèn)為澳元高于歷史正常水平，愿意看到澳元走弱。未來澳元匯率還有下跌空間。英鎊匯率走勢(shì)圖英鎊相比其他非美貨幣走勢(shì)較強(qiáng)。英國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略強(qiáng)，通脹率相對(duì)較高，相比其他國家加息會(huì)更早?；久嬷С钟㈡^走勢(shì)較強(qiáng)。第二部分：外匯資金產(chǎn)品介紹產(chǎn)品1：遠(yuǎn)期結(jié)售匯遠(yuǎn)期結(jié)售匯1.定義：指銀行與客戶簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合約，約定將來辦理結(jié)匯或售匯的外匯幣種、金額、匯率和期限，在到期日外匯收入或支出發(fā)生時(shí)，再按照約定幣種、金額、匯率辦理的結(jié)匯或售匯業(yè)務(wù)。2.功能：該產(chǎn)品主要作用在于事先確定結(jié)售匯匯率，鎖定企業(yè)匯率成本，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。。3.風(fēng)險(xiǎn)：若到期日人民幣匯率出現(xiàn)大幅度貶值（升值），則遠(yuǎn)期結(jié)匯（售匯）交易存在市值評(píng)估虧損。

遠(yuǎn)期結(jié)售匯遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+掉期點(diǎn)(升貼水點(diǎn))遠(yuǎn)期匯率確定6.3500=6.2000+(1500/10000)遠(yuǎn)期匯率即期匯率掉期點(diǎn)(升水點(diǎn))1年期美元/人民幣遠(yuǎn)期匯率美元兌人民幣遠(yuǎn)期即期價(jià)格比較圖綠線：1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率

紅線：美元對(duì)人民幣即期匯率注：在2011年，1年期遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)低于即期結(jié)匯價(jià)；2012年下半年開始，1年期遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)高于即期結(jié)匯價(jià)，有利于客戶遠(yuǎn)期結(jié)匯鎖定匯率，也有利于客戶做期溢金業(yè)務(wù)。例：2015年1月7日某企業(yè)與我行敘做一筆遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)，約定在一個(gè)月以后按6.2165的價(jià)格賣出100萬美元。一個(gè)月以后無論人民幣匯率是漲到6.1900還是在6.2300，客戶均只能向銀行交割100萬美元，換回621.65萬人民幣。遠(yuǎn)期結(jié)售匯案例

遠(yuǎn)期結(jié)售匯遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)2015年2月10日遠(yuǎn)期結(jié)售匯報(bào)價(jià)1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期升水1750點(diǎn)，升水幅度達(dá)到2.81%。期限

起息日

美元?dú)W元買入價(jià)

賣出價(jià)

買入價(jià)

賣出價(jià)

SPOT

201502126.22726.2567.00877.07491M

201503126.24436.27867.02757.10442M

201504136.26296.29747.05097.12863M

201505126.27976.31457.07227.15066M

201508126.32166.35767.12927.20929M

201511126.36026.3997.18567.27111Y

201602156.40216.44017.25177.3375遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)避險(xiǎn)策略1、控制避險(xiǎn)頭寸。

2、選擇良好避險(xiǎn)時(shí)機(jī)。

3、分批操作，分?jǐn)倕R率成本。目前市場(chǎng)環(huán)境下是否適合做遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)？1、未來人民幣匯率雙向波動(dòng)會(huì)增加。對(duì)于客戶已簽到的合同，通過遠(yuǎn)期結(jié)匯進(jìn)行匯率鎖定是一個(gè)很好的選擇。

2、目前遠(yuǎn)期結(jié)匯升水點(diǎn)較高，能幫助客戶獲得額外的利差收益，或者說提供了一定的風(fēng)險(xiǎn)緩沖。產(chǎn)品2：人民幣外匯期權(quán)期權(quán)的定義：

期權(quán)是指期權(quán)合約的買方具有在未來某一特定日期或未來一段時(shí)間內(nèi)，以約定的價(jià)格向期權(quán)合約的賣方購買或出售約定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)的基礎(chǔ)知識(shí)人民幣外匯期權(quán)：期權(quán)的買入方有權(quán)利在期權(quán)到期日按期權(quán)約定的行權(quán)匯率進(jìn)行遠(yuǎn)期交割(與遠(yuǎn)期結(jié)售匯相同)，也可以放棄交割。期權(quán)的基礎(chǔ)知識(shí)客戶買入期權(quán)：期權(quán)的買入方擁有的是權(quán)利而不是義務(wù)，他可以履行或不履行合約所賦予的權(quán)利?？蛻糍u出期權(quán)：期權(quán)的賣出方擁有的是義務(wù)而不是權(quán)利，是否需要履行合約完全取決于交易對(duì)手的決定。

購匯期權(quán)美元看漲——期權(quán)買入方有權(quán)以行權(quán)價(jià)買入美元

例：買入1個(gè)月購匯期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為6.3000，即1個(gè)月后，可以按6.3000匯率買美元，通常情況下意味著期權(quán)買方預(yù)計(jì)美元將升值，以鎖定美元上漲的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣期權(quán)介紹6.3000價(jià)格收益

購匯期權(quán)美元看漲——期權(quán)賣出方可能被動(dòng)按行權(quán)價(jià)賣出美元

例：賣出1個(gè)月購匯期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為6.3000，即1個(gè)月后，期權(quán)的買入方可以按6.3000匯率買美元，如果期權(quán)的買入方到期選擇行權(quán)買入美元，期權(quán)的賣出方必須按6.3000的匯率賣出美元。人民幣期權(quán)介紹6.3000價(jià)格收益結(jié)匯期權(quán)美元看跌——期權(quán)買入方有權(quán)以行權(quán)價(jià)賣美元

例：買入1個(gè)月結(jié)匯期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為6.2900，即1個(gè)月后，可以按6.2900匯率賣美元，通常情況下意味著期權(quán)買方預(yù)計(jì)美元將貶值，以鎖定美元下跌的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣期權(quán)介紹6.2900價(jià)格收益結(jié)匯期權(quán)美元看跌——期權(quán)賣出方可能被動(dòng)按行權(quán)價(jià)買入美元

例：賣出1個(gè)月結(jié)匯期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為6.2900，即1個(gè)月后，則期權(quán)的買入方可以按6.2900匯率賣美元，如果期權(quán)的買入方到期選擇行權(quán)賣出美元，期權(quán)的賣出方必須按6.2900的匯率買入美元。人民幣期權(quán)介紹6.2900價(jià)格收益外匯期權(quán)業(yè)務(wù)介紹買入期權(quán)期權(quán)費(fèi)比例（2014-8-26）注：期權(quán)費(fèi)為期權(quán)費(fèi)折算成交易點(diǎn)差期限起息日結(jié)匯期權(quán)售匯期權(quán)結(jié)匯價(jià)期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi)比例售匯價(jià)期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi)比例1M2014-9-296.15821400.2273%6.19091200.1938%3M2014-11-286.19282800.4521%6.22592600.4176%6M2015-3-026.22273600.5785%6.25773700.5913%9M2015-5-286.24344300.6887%6.27954300.6848%1Y2015-8-286.26294900.7824%6.30004800.7619%外匯期權(quán)業(yè)務(wù)介紹賣出期權(quán)期權(quán)費(fèi)比例（2014-8-26）注：期權(quán)費(fèi)為期權(quán)費(fèi)折算成交易點(diǎn)差期限起息日售匯期權(quán)(結(jié)匯交割)結(jié)匯期權(quán)(售匯交割)結(jié)匯價(jià)期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi)比例售匯價(jià)期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi)比例1M2014-9-296.15821000.1624%6.19091200.1938%3M2014-11-286.19281800.2907%6.22591700.2730%6M2015-3-026.22272400.3857%6.25772700.4316%9M2015-5-286.24343200.5125%6.27953100.4937%1Y2015-8-286.26294000.6387%6.30004200.6667%人民幣期權(quán)介紹案例1：交易避險(xiǎn)操作，買入期權(quán)基本情況：客戶1個(gè)月后有美元收匯，為了規(guī)避人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，采用買入結(jié)匯期權(quán)方式進(jìn)行匯率避險(xiǎn)操作。具體交易：客戶買入一個(gè)期限為1個(gè)月的結(jié)匯期權(quán)，執(zhí)行匯率為6.2256，客戶需要支付170點(diǎn)的期權(quán)費(fèi)。1個(gè)月后，如果市場(chǎng)匯率>6.2256，客戶放棄行權(quán)，按市場(chǎng)價(jià)結(jié)匯；如果市場(chǎng)匯率<=6.2256，客戶行權(quán)，按6.2256結(jié)匯。人民幣期權(quán)介紹案例2：增利型操作，賣出期權(quán)基本情況：客戶1年后有美元收匯，客戶認(rèn)為未來人民幣大幅升值和大幅貶值的可能性都不大，為了提高收益，采用賣出期權(quán)方式進(jìn)行操作。具體操作：客戶賣出1個(gè)執(zhí)行匯率為6.28的美元看漲期權(quán)，收取期權(quán)費(fèi)550點(diǎn)。到期時(shí)，如果人民幣貶值，市場(chǎng)匯率大于6.28，客戶需要按6.28的匯率賣出美元。市場(chǎng)匯率小于6.28時(shí)，客戶無需交割。期限遠(yuǎn)期結(jié)匯參考價(jià)執(zhí)行匯率補(bǔ)貼點(diǎn)數(shù)3M6.29836.323206.332906.342506M6.35486.376006.404506.423809M6.40686.428006.466606.4860011M6.446.488506.517006.546501Y6.45666.4710006.538207.003002015年2月10日期兌通業(yè)務(wù)報(bào)價(jià)人民幣期權(quán)介紹當(dāng)?shù)狡跁r(shí)市場(chǎng)匯率大于執(zhí)行匯率，客戶需按執(zhí)行匯率結(jié)匯。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)市場(chǎng)匯率小于執(zhí)行匯率，客戶無需交割。我行對(duì)應(yīng)產(chǎn)品“期溢金”：遠(yuǎn)期結(jié)匯+賣出購匯期權(quán)“增強(qiáng)型期溢金”：遠(yuǎn)期結(jié)匯+賣出購匯期權(quán)“期兌通”：賣出期權(quán)人民幣外匯期權(quán)產(chǎn)品3雙幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯雙貨幣結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是客戶選擇兩個(gè)外幣與銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)合約，交割日由銀行選擇其中一個(gè)貨幣與客戶交割的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。雙幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯

2012年3月15日，某客戶與我行簽訂雙貨幣結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期結(jié)售匯合約，共10期交易，每期交割100萬歐元(或140萬美元)，在每個(gè)月的約定交割日，如果歐元匯率在1.40以下時(shí)，客戶須以6.3515辦理美元結(jié)匯（同期美元遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)6.2854）；如果歐元匯率在1.40以上時(shí)，客戶須以8.8921辦理歐元結(jié)匯（同期歐元遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)8.3076）。

案例：歐元/美元即期匯率：1.2520美元/人民幣即期匯率：6.118514年11月19日?qǐng)?bào)價(jià)雙幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯期限EUR/USD掛鉤匯率USD/CNY遠(yuǎn)期交割價(jià)美元遠(yuǎn)期結(jié)匯改善EUR/CNY遠(yuǎn)期交割價(jià)歐元遠(yuǎn)期結(jié)匯改善3M1.29506.1592757.976128836M1.29756.20292008.048331649M1.29506.24613508.0887314310M1.29506.26024008.1069317611M1.29756.27424508.1408336312M1.29756.28835008.15903387適用客戶有兩種貨幣收匯的客戶。如本案例中客戶既有美元收匯同時(shí)有歐元收匯，可以敘做該交易。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)如果歐元下跌，客戶沒有對(duì)歐元的遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行鎖定。當(dāng)歐元出現(xiàn)大幅上漲時(shí)，客戶仍只能按約定的匯率賣出歐元。雙幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯產(chǎn)品3：內(nèi)外聯(lián)動(dòng)結(jié)售匯產(chǎn)品CNY和CNH即期走勢(shì)比較圖境內(nèi)人民幣匯率CNY和離岸市場(chǎng)人民幣匯率CNH存在一定價(jià)差。CNY和CNH遠(yuǎn)期走勢(shì)比較圖境內(nèi)人民幣匯率CNY和離岸市場(chǎng)人民幣匯率CNH存在一定價(jià)差。內(nèi)外聯(lián)動(dòng)人民幣結(jié)售匯業(yè)務(wù)是指客戶委托我行通過境外分行進(jìn)行外幣與人民幣的幣種轉(zhuǎn)換。我行受境內(nèi)客戶委托，與境外分行約定進(jìn)行即期或遠(yuǎn)期幣種轉(zhuǎn)換的本外匯幣種、金額、匯率和期限，并在交割日將約定的相應(yīng)金額的本外幣資金由我行劃轉(zhuǎn)至境外機(jī)構(gòu)，由境外機(jī)構(gòu)在境外按約定的匯率兌換為人民幣或外幣資金后付至境內(nèi)客戶賬戶的業(yè)務(wù)。內(nèi)外聯(lián)動(dòng)結(jié)售匯產(chǎn)品工行代客商品交易業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)定義：代客商品交易業(yè)務(wù)是指通過運(yùn)用商品類遠(yuǎn)期、掉期和期權(quán)等金融工具，以客戶向我行詢價(jià)的方式進(jìn)行交易，確定商品類（如基本金屬、貴金屬、能源、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石及其他商品）交易產(chǎn)品的各項(xiàng)交易要素及價(jià)格的代客資金業(yè)務(wù)。代客商品交易業(yè)務(wù)屬于場(chǎng)外交易范圍，適用于現(xiàn)金交割，不執(zhí)行實(shí)物交割。代客商品交易業(yè)務(wù)