華為公司的融資問題的探析

./WORD整理版華為公司融資問題的探究班級(jí)：國(guó)際會(huì)計(jì)四班摘要資金問題一直是困擾眾多公司持續(xù)發(fā)展的一項(xiàng)重要課題,而融資是一家公司獲取大量資金的一項(xiàng)主要方式。融資的成功與否往往決定了一家公司在今后的經(jīng)營(yíng)中的成敗,因此融資問題是公司運(yùn)營(yíng)過程中需要尤其重視的問題。融資的方法多種多樣,主要分為債務(wù)性融資與權(quán)益性融資,而融資的方式與程度又會(huì)影響到公司的資本結(jié)構(gòu),所以公司的融資問題對(duì)一個(gè)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將起到一個(gè)至關(guān)重要的作用,本文將以華為有限公司為例,對(duì)華為公司融資問題進(jìn)行系統(tǒng)客觀的分析,以得出華為所面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)華為公司未來融資發(fā)展方向的展望分析。關(guān)鍵詞：華為公司、融資風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)分析ABSTRACTThecapitalproblemhasbeenanimportantissueplaguedmanyofthecompany'scontinueddevelopment,andfinancingisamajorwaytogetalotofcompanyfunds.Financingoftendeterminesthesuccessorfailureofacompany'ssuccessinthefutureinthebusiness,sothefinancingofthecompany'soperationalprocessrequiresparticularattention.Themethodoffinancingthediverse,dividedintodebtfinancingandequityfinancing,andthewayandextentoffinancingwouldaffectthecompany'scapitalstructure,thecompany'sfinancingproblemsoffinancialriskacompanywillplayacrucialimportantroleinthisarticlewillbeHuaweiCo.,Ltd.,forexample,theissueoffinancingforHuaweisystematicandobjectiveanalysistoobtainfinancingrisksfacedbyHuaweiandonthefuturedevelopmentdirectionofHuawei'sfinancingoutlookanalysis.Keywords：Huaweicompany、Financialrisk、riskanalysis目錄1.華為公司的簡(jiǎn)介51.1華為公司的初始51.2華為公司的發(fā)展歷程51.3華為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)51.4華為公司的榮譽(yù)與成就61.4.1華為公司的科技創(chuàng)新61.4.2華為公司的榮譽(yù)成就62.華為公司的融資問題的探析72.1融資問題的提出72.2華為公司的融資方式72.2.1華為公司的債務(wù)融資72.2.2華為公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析92.2.3對(duì)華為公司未來融資的判斷93.結(jié)論104.參考文獻(xiàn)111.華為公司的簡(jiǎn)介此處主要是介紹華為公司的創(chuàng)建情況,華為公司的發(fā)展,主營(yíng)業(yè)務(wù)以及華為公司的成就和榮譽(yù)。1.1華為公司的初始華為于1987年在中國(guó)XX正式注冊(cè)成立,是一家生產(chǎn)銷售通信設(shè)備的民營(yíng)通信科技公司,總部位于中國(guó)XX省XX市龍崗區(qū)坂田華為基地。1.2華為公司的發(fā)展歷程1987年,創(chuàng)立于XX,成為一家生產(chǎn)用戶交換機(jī)〔PBX的香港公司的銷售代理。1989年,自主開發(fā)PBX。1994推出C&C08數(shù)字程控交換機(jī)。1995年,銷售額達(dá)15億人民幣,主要市場(chǎng)來自中國(guó)農(nóng)村。同年成立知識(shí)產(chǎn)權(quán)部。并成立北京研發(fā)中心,并于20XX通過了CMM4級(jí)認(rèn)證。20XX,被商業(yè)周刊評(píng)為全球十大最有影響力的公司。根據(jù)Informa的咨詢報(bào)告,華為在移動(dòng)設(shè)備市場(chǎng)領(lǐng)域排名全球第三。20XX,20XX華為首次殺入《財(cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)榜單,在IT企業(yè)中列第29位〔全球第397位,華為也是財(cái)富500強(qiáng)IT企業(yè)中唯一一家沒有上市的公司。[1]20XX,華為與賽門鐵克公司宣布雙方已就華為收購(gòu)華賽49%的股權(quán)達(dá)成協(xié)議。在云計(jì)算大會(huì)暨合作伙伴大會(huì)上成立IT產(chǎn)品線,預(yù)計(jì)云計(jì)算投入一萬(wàn)人。華為入選首批"國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)"。20XX,當(dāng)時(shí)最薄智能手機(jī)華為AscendP1S發(fā)布,厚度6.7mm。20XX,20XX10月9日發(fā)布全球百大品牌排行榜,中國(guó)民營(yíng)企業(yè)華為排名第94位,這是首次有中國(guó)企業(yè)登上這一榜單。華為的品牌價(jià)值為43億美元。1.3華為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)華為的產(chǎn)品主要涉及通信網(wǎng)絡(luò)中的交換網(wǎng)絡(luò)、傳輸網(wǎng)絡(luò)、無(wú)線及有線固定接入網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)及無(wú)線終端產(chǎn)品,為世界各地通信運(yùn)營(yíng)商及專業(yè)網(wǎng)絡(luò)擁有者提供硬件設(shè)備、軟件、服務(wù)和解決方案。為適應(yīng)信息行業(yè)正在發(fā)生的革命性變化,華為做出面向客戶的戰(zhàn)略調(diào)整,華為的創(chuàng)新將從電信運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)向企業(yè)業(yè)務(wù)、消費(fèi)者領(lǐng)域延伸,協(xié)同發(fā)展"云-管-端"業(yè)務(wù),積極提供大容量和智能化的信息管道、豐富多彩的智能終端以及新一代業(yè)務(wù)平臺(tái)和應(yīng)用,給世界帶來高效、綠色、創(chuàng)新的信息化應(yīng)用和體驗(yàn)。華為將繼續(xù)圍繞客戶的需求持續(xù)創(chuàng)新,與合作伙伴開放合作,致力于為電信運(yùn)營(yíng)商、企業(yè)和消費(fèi)者提供ICT解決方案、產(chǎn)品和服務(wù),持續(xù)提升客戶體驗(yàn),為客戶創(chuàng)造最大價(jià)值,豐富人們的溝通和生活,更快地提高工作效率。時(shí)至今日,華為已在包括亞太、中東北非、獨(dú)聯(lián)體、南部非洲、拉美、北美、歐洲、東太平洋等地區(qū)設(shè)立分部,各海外地區(qū)部又在各個(gè)國(guó)家設(shè)了辦事處,也分設(shè)了客戶線和產(chǎn)品線。1.4華為公司的榮譽(yù)與成就1.4.1華為公司的科技創(chuàng)新20XX2月21日,據(jù)世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織〔WIPO報(bào)道,華為20XXPCT國(guó)際專利申請(qǐng)數(shù)達(dá)到1365件,位居世界第4,較前一年上升9位。前三名的企業(yè)分別是松下、飛利浦和西門子。截至20XX12月底,華為加入123個(gè)標(biāo)準(zhǔn)組織,如ITU、3GPP、3GPP2、ETSI、IETF、OMA和IEEE等,并在這些標(biāo)準(zhǔn)組織中擔(dān)任148個(gè)職位。2011年華為累計(jì)申請(qǐng)中國(guó)專利36,344件,國(guó)際PCT10,650件,外國(guó)專利10,978件。共獲得專利授權(quán)23,522件,其中90%以上為發(fā)明型專利。1.4.2華為公司的榮譽(yù)成就華為入選世界紀(jì)錄協(xié)會(huì)20XX世界申請(qǐng)專利最多的公司,華為還創(chuàng)造和打破了世界紀(jì)錄協(xié)會(huì)多項(xiàng)世界之最。20XX華為首次殺入《財(cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)榜單,在IT企業(yè)中列第29位〔全球第397位,華為也是財(cái)富500強(qiáng)IT企業(yè)中唯一一家沒有上市的公司。20XX7月10日華為投資控股有限公司以2011財(cái)年315.43億美元營(yíng)收列351名。這是華為連續(xù)第三次入選財(cái)富500強(qiáng)。20XX10月9日,國(guó)際咨詢公司英圖博略發(fā)布全球百大品牌排行榜,中國(guó)民營(yíng)企業(yè)華為排名第94位,這是首次有中國(guó)企業(yè)登上這一榜單。[2]2.華為公司的融資問題的探析2.1融資問題的提出企業(yè)融資是指以企業(yè)為主體融通資金,使企業(yè)及其內(nèi)部各環(huán)節(jié)之間資金供求由不平衡到平衡的運(yùn)動(dòng)過程。當(dāng)資金短缺時(shí),以最小的代價(jià)籌措到適當(dāng)期限,適當(dāng)額度的資金；當(dāng)資金盈余時(shí),以最低的風(fēng)險(xiǎn)、適當(dāng)?shù)钠谙尥斗懦鋈?以取得最大的收益,從而實(shí)現(xiàn)資金供求的平衡。融資的成功與合理是企業(yè)健康發(fā)展的必備條件,同時(shí)企業(yè)的融資的方式?jīng)Q定著企業(yè)未來的運(yùn)營(yíng),如若企業(yè)融資的出現(xiàn)問題,那么企業(yè)的資金鏈就可能會(huì)斷裂,企業(yè)就將會(huì)面臨著破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此在融資的問題上企業(yè)必須要慎重再慎重。2.2華為公司的融資方式2.2.1華為公司的債務(wù)融資債務(wù)融資是企業(yè)通過舉借債務(wù)來獲取資金的一種融資方法,也是企業(yè)融資所常用的方法。債務(wù)融資在讓企業(yè)獲取大量資金的同時(shí),也存在著很大的風(fēng)險(xiǎn),債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下方面：一是指?jìng)鶆?wù)融資很可能導(dǎo)致公司所有者的收益下降；二是指?jìng)鶆?wù)融資可能導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)困境甚至是破產(chǎn)。[3]正因?yàn)閭鶆?wù)融資具有如此的巨大的風(fēng)險(xiǎn),公司在選擇債務(wù)融資是就更加需要謹(jǐn)慎。20XX,華為公司實(shí)現(xiàn)銷售收入人民幣288,197百萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)20.6%,20XX底,公司長(zhǎng)短期借款余額為人民幣28,108百萬(wàn)元。華為公司始終保持與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展相匹配的債務(wù)融資規(guī)模,豐富融資產(chǎn)品,并進(jìn)入直接融資市場(chǎng),公司的債務(wù)融資規(guī)模也是逐年發(fā)生變化,并對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了巨大的影響。華為公司的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)也發(fā)生著變化,華為公司建立了比較完善的債務(wù)融資管理與流程,公司制力于降低債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn),并且通過全球化的日常監(jiān)控,以實(shí)現(xiàn)債務(wù)融資活動(dòng)的規(guī)范化、市場(chǎng)的高效化運(yùn)作。從表中可以看出華為公司的債務(wù)融資的很大一部分來自于銀行貸款,而自華為公司在20XX發(fā)行債券起,通過發(fā)行債券獲得的資金也在逐年增長(zhǎng),但是銀行貸款依舊是華為公司獲得債務(wù)融資的主要途徑。并且隨著近年來公司業(yè)務(wù)的全球化,以及國(guó)際金融形勢(shì)的變化,公司債務(wù)融資逐步從以境內(nèi)為主轉(zhuǎn)為以境外為主,20XX來源于境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資余額占比51%,來源于境外金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資余額占比49%；20XX來源于境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資余額占比31%,來源于境外金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資余額占比69%；20XX來源于境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資余額占比23%,來源于境外金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資余額占比77%；20XX來源于境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資余額占比26%,來源于境外金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資余額占比74%；20XX來源于境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資余額占比22%,來源于境外金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資余額占比78%。[4]下表為華為公司2010至2014各年年底債務(wù)融資余額：?jiǎn)挝粸槿嗣駧虐偃f(wàn)元20XX20XX20XX20XX20XX長(zhǎng)短期貸款12,95920,32720,75423,03328,108其中:基建貸款2,3692,2021,7832,2212,939銀團(tuán)貸款7,59815,32913,16117,19221,426公司債券--9859912,581流動(dòng)資金貸款2,9912,7954,8252,6281,119其他11-143當(dāng)加權(quán)平均資本成本最小時(shí),企業(yè)的價(jià)值越大,并且VL=VU+TC*D[5],也就是說在債務(wù)融資合理的范圍內(nèi),債務(wù)越高,企業(yè)的價(jià)值也就越高。華為公司保持著如此之高的債務(wù),企業(yè)的價(jià)值也就很高。當(dāng)企業(yè)開始依靠債務(wù)融資時(shí),股權(quán)資本的要求回報(bào)率也會(huì)隨之上升,這也就意味著華為公司將要支付更多的股利,這也將在無(wú)形之中加大債務(wù)融資的成本。之前就成提到債務(wù)融資意味著公司承擔(dān)著債務(wù),并需支付利息,這些都是公司在借款后的經(jīng)營(yíng)中需要考慮的問題,如若不能及時(shí)償還,公司的信用就會(huì)下降,公司的運(yùn)營(yíng)也會(huì)遇到困境,甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)。這對(duì)于企業(yè)來說又是一個(gè)不利的條件,并可能會(huì)導(dǎo)致額外的成本。從上述數(shù)據(jù)可以看出,華為公司的債務(wù)融資有很大一部分來自于國(guó)外的金融機(jī)構(gòu),這也就是說華為公司還要承擔(dān)著匯率帶來的風(fēng)險(xiǎn),匯率的變化將會(huì)對(duì)華為公司的債務(wù)產(chǎn)生影響,這都需要公司在經(jīng)營(yíng)中考慮,華為公司采取的是自然對(duì)沖〔匹配銷售、采購(gòu)的貨幣,以實(shí)現(xiàn)本幣的平衡,盡量減小外匯敞口和財(cái)務(wù)對(duì)沖〔當(dāng)自然對(duì)沖無(wú)法完全消除外匯敞口時(shí),采用外幣貸款〔含長(zhǎng)債和短債管理。這些都將有效的降低匯率帶來的風(fēng)險(xiǎn)。華為融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指資金來源風(fēng)險(xiǎn),主要包括融資安排風(fēng)險(xiǎn)和融資機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。具體來講就是融資方式是否符合并購(gòu)動(dòng)機(jī),資金在數(shù)量和時(shí)間上是否符合要求,融資結(jié)構(gòu)是否合理等。[6]在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的流動(dòng)性上,華為公司已經(jīng)具備了相對(duì)成熟的現(xiàn)金流規(guī)劃,預(yù)算和決算體系,用來評(píng)價(jià)公司目前的盈虧狀況。同時(shí)采取多種穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管理手段滿足企業(yè)自身的流動(dòng)性需求,包括資金集中管理,保持合理的現(xiàn)金余額,獲取充分且信譽(yù)度高的短期信貸來加強(qiáng)流動(dòng)性,另外,華為作為一個(gè)高科技企業(yè),其市場(chǎng)利潤(rùn)回報(bào)率較高,擁有穩(wěn)定增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入,其自身充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備也為融資所帶來的利息支付的償付能力提供了堅(jiān)實(shí)的保證。[7]華為公司的利率風(fēng)險(xiǎn)來源于有息資產(chǎn)和有息負(fù)債,市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)影響集團(tuán)利息收入以及相應(yīng)的利息支出。通過對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)敞口分析,公司形成了一套以固定利率和浮動(dòng)利率的組合銀行借款形式來降低利率風(fēng)險(xiǎn)。[8]在市場(chǎng)占有率上,華為公司一直呈現(xiàn)蒸蒸日上的趨勢(shì),但是,我們需要關(guān)注在銷售過程中常出現(xiàn)的問題,如壞賬。在這方面,華為公司一直沒有停下探索的腳步,在緊貼一線客戶的實(shí)際需求,在充分考慮和理解了一線客戶的實(shí)際融資的現(xiàn)實(shí)需要的基礎(chǔ)上,以一支覆蓋全球的銷售融資團(tuán)隊(duì),并建立了一整套的相關(guān)的業(yè)務(wù)流程,政策,制度,規(guī)范,并對(duì)這個(gè)流程進(jìn)行全程監(jiān)控,充分做到了整體融資風(fēng)險(xiǎn)可控,為其自身發(fā)展帶來了生機(jī)與活力。在對(duì)待信用風(fēng)險(xiǎn)問題上,公司制定和實(shí)施了全球統(tǒng)一的信用管理政策制度,流程和信息化管理系統(tǒng)以及風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估系統(tǒng)和相應(yīng)的計(jì)量準(zhǔn)則。同時(shí)在全球各個(gè)區(qū)域以及各個(gè)工作單元內(nèi)建立了專門的信用管理評(píng)價(jià)小組。同時(shí),公司利用風(fēng)險(xiǎn)量化管理模型,評(píng)定客戶的信用等級(jí),確定客戶的綜合授信額度。并通過端到端銷售流程的關(guān)鍵環(huán)節(jié)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管控點(diǎn),形成了閉環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和規(guī)范。[9]公司信用管理部門定期審視全球信用風(fēng)險(xiǎn)敞口,并盡量預(yù)測(cè)可能發(fā)生的損失,計(jì)提相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備。對(duì)于那些已經(jīng)或者即將發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的客戶,及時(shí)采取應(yīng)急風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。2.2.3對(duì)華為公司未來融資的判斷和展望目前,華為公司總裁任正非先生表示未來短期內(nèi)并不會(huì)考慮上市融資,這對(duì)業(yè)界震動(dòng)很大,眾所周知,華為是世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)中唯一沒有上市的一家高科技企業(yè),然而,這背后的原因雖然眾說紛紜,但我個(gè)人認(rèn)為有以下幾點(diǎn)：1.華為公司內(nèi)部情況復(fù)雜,據(jù)不公開資料顯示,華為公司中員工總持股數(shù)占到股份總數(shù)的98%,而總裁任正非只有2%不到,這無(wú)疑說明其內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)是極其復(fù)雜,甚至外人無(wú)法確切知曉具體的分配情況,就如同一個(gè)神秘帝國(guó)的存在。2.領(lǐng)導(dǎo)人任正非的個(gè)人色彩濃厚,這對(duì)華為也是一把雙刃劍,因?yàn)槿A為的成敗全系于其一身,榮辱不知其何去。3.華為自身的融資一直做得很好,主要依靠單一的債務(wù)融資,但是其風(fēng)險(xiǎn)巨大。所以我認(rèn)為華為未來上市的可能性極大,依靠單一的債務(wù)融資不可能持續(xù),另外,從消費(fèi)者甚至其供應(yīng)商乃至社會(huì)公眾均會(huì)要求其上市,政府也不會(huì)一直允許一個(gè)經(jīng)濟(jì)上的龐然大物繼續(xù)帶著它的神秘面紗來隱藏于大眾的視線之下。當(dāng)然依