家族辦公室在中國(guó)

家族辦公室

在中國(guó)從定位到訂制FamilyOfficeInChina家族辦公室在中國(guó)的發(fā)展Z03“中國(guó)式”家族辦公室的定位Z04家族辦公室的運(yùn)作模式Z02家族辦公室的起源與發(fā)展Z01CONTENTS目錄家族辦公室的起源與發(fā)展OriginanddevelopmentoffamilyofficesCHAPTER.01家族辦公室的起源與發(fā)展CHAPTER.01家族辦公室的起源01Z0203家族辦公室(FamilyOffice)，追根溯源，始于公元六世紀(jì)，是為國(guó)王管理皇家財(cái)富的專職機(jī)構(gòu)。公元六世紀(jì)1838年，J.P.Morgan創(chuàng)造了摩根辦公室為家族管理資產(chǎn)。這樣就出現(xiàn)了嚴(yán)格意義上的、第一個(gè)只為一個(gè)家族服務(wù)的單一家族辦公室。1838年1882年，約翰.D.洛克菲勒建立了洛克菲勒辦公室，為自己也為其他一些家族進(jìn)行財(cái)富管理。1882年所以，其實(shí)「家族辦公室」的稱謂已經(jīng)不僅僅是為了自己家族管理財(cái)富了，而是一個(gè)以財(cái)富管理中心為基準(zhǔn)、幫助諸多家族管理財(cái)富的組織和服務(wù)，統(tǒng)稱為「家族辦公室」。接班人培養(yǎng)計(jì)劃一個(gè)典型的家族辦公室，往往會(huì)參與家族企業(yè)接班人培養(yǎng)計(jì)劃，尤其是接班人精神層面上的培養(yǎng)。教育和實(shí)踐的規(guī)劃都應(yīng)以培養(yǎng)一個(gè)企業(yè)繼承人為方向，并且應(yīng)該是一個(gè)通常為5-10年的長(zhǎng)期計(jì)劃。維護(hù)家族憲章家族辦公室所提供的服務(wù)，均以家族憲章作為基礎(chǔ)，協(xié)助并確保家族使命和價(jià)值觀，家族成員的權(quán)益、行為準(zhǔn)則，家族繼承人的培養(yǎng)，家族成員退出和沖突調(diào)節(jié)程序等各目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，從而更好地經(jīng)營(yíng)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)基業(yè)長(zhǎng)青。維護(hù)傳承

服務(wù)范圍主要集中在財(cái)務(wù)規(guī)劃、咨詢服務(wù)、策略支持及家庭治理四個(gè)方面，由這些基本模塊衍生出諸如家族基金管理、慈善基金會(huì)、家族接班人培養(yǎng)等特定功能。家族辦公室的起源與發(fā)展CHAPTER.01家族辦公室的特色功能CHAPTER.01發(fā)展現(xiàn)狀呈多元化全球聯(lián)動(dòng)成新趨勢(shì)家族的興旺意味著家族辦公室的成功，反之亦然。因此家族辦公室這一服務(wù)模式可以橫跨幾個(gè)世紀(jì)，成為圍繞著超高凈值家族最核心的服務(wù)體系，可謂是財(cái)富管理皇冠上的明珠。家族辦公室能與家族建立長(zhǎng)期默契的合作，其本質(zhì)是由于家族辦公室與服務(wù)的家族所建立的絕對(duì)互信，且在服務(wù)專業(yè)上的絕對(duì)深度。經(jīng)過幾百年的積累和沉淀，家族辦公室的服務(wù)內(nèi)容、服務(wù)形式和服務(wù)種類日益完善并呈現(xiàn)多元化發(fā)展態(tài)勢(shì)。歐洲、北美、亞太及其他新興地區(qū)是家族辦公室主要集中的區(qū)域。（右圖）歐洲是家族辦公室起源地，歷史悠久、市場(chǎng)成熟、服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，大多集中于英國(guó)、瑞士、德國(guó)等金融中心。在服務(wù)的類型上，主要關(guān)注稅收、會(huì)計(jì)和司法等領(lǐng)域的問題，重點(diǎn)協(xié)助富豪家族在企業(yè)、資產(chǎn)以及核心價(jià)值的傳承。未來全球家族辦公室將呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：（1）全球化經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)的作用，無國(guó)界的世界格局將加速財(cái)富的積累，這將催生出更多提供家族辦公室服務(wù)類型的機(jī)構(gòu)。（2）隨著家族企業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，家族整體所需的服務(wù)增加，將會(huì)刺激家族私密化專業(yè)服務(wù)的需求，可能使得單一家族辦公室數(shù)量增加。（3）家族辦公室行業(yè)的參與者多元化，除傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)師、律師、專業(yè)投資顧問外，更多的職業(yè)人群和機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，如醫(yī)療、養(yǎng)老、教育行業(yè)的專業(yè)人士。（4）全球化服務(wù)將會(huì)得到進(jìn)一步關(guān)注，依托信息技術(shù)的基礎(chǔ)，家族辦公室的服務(wù)領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。（5）以中國(guó)為代表的富豪階層持續(xù)高速增長(zhǎng)，未來將會(huì)成為家族辦公室異軍突起的重點(diǎn)區(qū)域。北美市場(chǎng)歐洲市場(chǎng)新興市場(chǎng)亞太市場(chǎng)43.3%

16.3%9.4%31%家族辦公室在全球的分布家族辦公室的起源與發(fā)展家族辦公室的全球發(fā)展家族辦公室的運(yùn)作模式OperationmodeoffamilyofficeCHAPTER.02CHAPTER.02家族辦公室的分類

以服務(wù)的家族數(shù)量分類若以服務(wù)的家族數(shù)量來區(qū)分，可分為單一家族辦公室（SFO）和聯(lián)合辦公室（MFO），前者服務(wù)于單個(gè)家族，后者同時(shí)服務(wù)于多個(gè)家族。近年來亦出現(xiàn)了諸如虛擬家族辦公室（VFO）的新形態(tài)，它并非服務(wù)于特定家庭，而是將共性服務(wù)進(jìn)行組合，提供相應(yīng)服務(wù)的工作平臺(tái)。若以家族辦公室獨(dú)立性作為區(qū)分，即是由外部職業(yè)經(jīng)理人負(fù)責(zé)還是由家族成員直接管理，可分為內(nèi)置型和外設(shè)型。以家族辦公室獨(dú)立性區(qū)分家族辦公室的運(yùn)作模式CHAPTER.02職業(yè)經(jīng)理控股/管理服務(wù)機(jī)構(gòu)由職業(yè)經(jīng)理人控股、職業(yè)經(jīng)理人管理，僅為一個(gè)家族服務(wù)，此類家族辦公室是目前較為主流的模式，原因在于職業(yè)經(jīng)理人與家族的傳承利益相一致，彼此互利。03家族控股/家族管理由一個(gè)家族首先創(chuàng)辦，后期開始對(duì)其他家族逐步開放，一般出現(xiàn)在具有相關(guān)產(chǎn)業(yè)或有相同背景的關(guān)聯(lián)家族之中。04家族控股/職業(yè)經(jīng)理管理聯(lián)合家族辦公室的主流模式之一。此類家族辦公室可以不斷吸收專業(yè)人士，并不斷優(yōu)化家族資源。05家族管理由家族成員執(zhí)掌，自行組織并設(shè)立專業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)家族事務(wù)進(jìn)行綜合管理，服務(wù)單一家族，是最為經(jīng)典的家族辦公室表現(xiàn)形式。01家族控股/職業(yè)經(jīng)理管理由家族出資控股，聘請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行專業(yè)化管理，綜合負(fù)責(zé)家族事務(wù)，與家族其他成員或企業(yè)板塊形成互補(bǔ)。此類形式目前一般由財(cái)力雄厚的富豪家族采用。02職業(yè)經(jīng)理控股/管理本質(zhì)為金融機(jī)構(gòu)中提供家族服務(wù)的模式，為較為入門級(jí)的家族辦公室。06家族辦公室的運(yùn)作模式家族辦公室的運(yùn)作模式單一模式聯(lián)合模式參考?xì)W美實(shí)踐，按美國(guó)證券交易委員會(huì)2011年所提示的標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)立單一家族辦公室(SingleFamilyOffice)，家族可供管理資產(chǎn)規(guī)模通常需達(dá)到至少1億美元，行業(yè)內(nèi)約有2500～3000家單一家族辦公室管理著1.2萬億美元資產(chǎn)。而選擇聯(lián)合家族辦公室(MultiFamilyOffice)的家族，可投資資產(chǎn)規(guī)模降至2千萬美元到1億美元不等。CHAPTER.02家族辦公室的功能家族辦公室的運(yùn)作模式家族辦公室是億萬富豪的資深“管家”，一個(gè)優(yōu)秀的家族辦公室的功能，類似財(cái)富人士的核心幕僚群，完全站在客戶的立場(chǎng)，有效管理客戶的多種需求：投資方面，家族辦公室扮演金融市場(chǎng)買方的角色，將資金配置于股票、債券、固定收益產(chǎn)品、PE、VC、對(duì)沖基金、大宗商品、房地產(chǎn)、藝術(shù)品等多個(gè)資產(chǎn)類別中，進(jìn)行中長(zhǎng)期投資，類似于機(jī)構(gòu)投資者。而另一方面，家族辦公室的律師及財(cái)稅顧問、投資顧問透過基金、信托、大額保單等不同金融及法律工具，開始進(jìn)行財(cái)富的集中化管理——將分布于多家銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托公司的金融資產(chǎn)匯集到一張跨境財(cái)務(wù)報(bào)表中，進(jìn)行財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理、稅務(wù)籌劃、信貸管理、外匯管理、資產(chǎn)投資等優(yōu)化配置。此外，大型的家族辦公室具有非金融的服務(wù)職能，可承擔(dān)移民、旅行與婚喪嫁娶等組織籌辦責(zé)任，還包括檔案管理、禮賓服務(wù)、管家服務(wù)、子女教育、安保服務(wù)等家族日常事務(wù)。家族辦公室在中國(guó)的發(fā)展DevelopmentoffamilyofficeinchinaCHAPTER.03CHAPTER.03家族辦公室在中國(guó)的起源2001年9月開放式基金的發(fā)行是中國(guó)金融投資產(chǎn)品重要起點(diǎn)，而這之后，各類金融投資產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展，為私人財(cái)富管理提供廣泛的投資工具。最近十年，上市企業(yè)的快速增長(zhǎng)帶來中國(guó)私人財(cái)富爆發(fā)性增長(zhǎng)，也為家族辦公室服務(wù)提供肥沃土壤。2007年中國(guó)銀行業(yè)紛紛成立私人銀行服務(wù)，建立起普通客戶、貴賓客戶(含鉆石客戶)、私人銀行客戶分層級(jí)服務(wù)體系。2014年在私人銀行客戶層面為滿足超高端客戶不同需求，推出“家族辦公室”或“家庭工作室”服務(wù)，標(biāo)志著家族辦公室服務(wù)在中國(guó)正式起步。近兩年香港、瑞士的一些家族辦公室機(jī)構(gòu)也逐步到內(nèi)地建立分支機(jī)構(gòu)，部分信托公司、第三方財(cái)富管理公司也嘗試推出家族辦公室服務(wù)。家族辦公室在中國(guó)的發(fā)展CHAPTER.03家族辦公室在中國(guó)的分類

單一內(nèi)部服務(wù)型主要為大型企業(yè)集團(tuán)專門成立的投資管理部門，聘請(qǐng)正式員工聯(lián)合企業(yè)的財(cái)務(wù)部門、法務(wù)部門，承擔(dān)企業(yè)資產(chǎn)、企業(yè)實(shí)際控制人家族個(gè)人資產(chǎn)的管理。主要承擔(dān)家族記賬、稅務(wù)以及行政管理等事務(wù)，實(shí)質(zhì)的投資及咨詢職能則由外部私人銀行、基金公司、信托公司等承擔(dān)。這種基礎(chǔ)服務(wù)的價(jià)值在于協(xié)助客戶整合財(cái)務(wù)及投資。覆蓋圍繞富人需求展開的大部分職能，以確保實(shí)現(xiàn)最大限度對(duì)資產(chǎn)的控制、安全和隱私。根據(jù)每個(gè)客戶的需求偏好及特征，承擔(dān)客戶核心的法律、稅務(wù)、整體資產(chǎn)配置以及資產(chǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)管理、子女教育、傳承規(guī)劃、藝術(shù)品收藏、娛樂旅行、全球物業(yè)管理、管家服務(wù)等。大型銀行、信托公司在提供全能型服務(wù)方面，有著管理規(guī)模、投資渠道及非金融綜合化服務(wù)的優(yōu)勢(shì)。全能服務(wù)型家族辦公室在中國(guó)的發(fā)展家族辦公室分為單一家族辦公室及多家族辦公室，由于中國(guó)市場(chǎng)習(xí)慣“試水”，因此大多采取多家族辦公室服務(wù)，簡(jiǎn)稱MFO(MultiFamilyOffice)。CHAPTER.03高凈值家族與其家族企業(yè)嚴(yán)重混同雙方并未有頂層設(shè)計(jì)以區(qū)分及隔離避險(xiǎn)，且目前大量超高凈值家族并未清醒認(rèn)識(shí)到其中的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致理念宣導(dǎo)并不順暢以家族辦公室之名，行金融產(chǎn)品銷售之實(shí)國(guó)內(nèi)目前運(yùn)作的不少家族辦公室，實(shí)際業(yè)務(wù)僅以金融產(chǎn)品銷售產(chǎn)生的傭金支持日常運(yùn)營(yíng)，并未真正以家族辦公室的核心理念，與高凈值家族站在同一陣營(yíng)超高凈值家族對(duì)于家族辦公室的專業(yè)度并未信任盡管家族掌門人已逐步邁入70歲年關(guān)，但對(duì)于家庭與企業(yè)仍有著較高掌控力，更加相信自己的成功經(jīng)驗(yàn)，對(duì)家族辦公室業(yè)務(wù)存在排斥感所涉及的業(yè)務(wù)范圍受限，監(jiān)管、法律制度亟需完善目前國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)推出的家族信托只能覆蓋金融資產(chǎn)這一個(gè)方面。國(guó)內(nèi)財(cái)產(chǎn)等級(jí)制度、遺產(chǎn)稅、交易稅等法律法規(guī)方面的不完善或缺失，影響著家族信托在中國(guó)的發(fā)展。家族辦公室在國(guó)內(nèi)的發(fā)展，目前可謂是“道阻且長(zhǎng)”。但另一方面，又可謂前途光明：國(guó)內(nèi)普遍面臨的代際傳承問題——家族掌門人年齡的漸長(zhǎng)及日益復(fù)雜的家族成員關(guān)系，使得家族辦公室類型的服務(wù)是“被需要”的，同時(shí)對(duì)家族辦公室的運(yùn)營(yíng)管理、人才儲(chǔ)備等方面提出更為專業(yè)及精細(xì)的要求。家族辦公室在中國(guó)的發(fā)展家族辦公室在中國(guó)發(fā)展中出現(xiàn)的矛盾與問題“中國(guó)式”家族辦公室的定位PositioningofChinesefamilyofficesCHAPTER.04CHAPTER.04國(guó)內(nèi)家族辦公室的分類聯(lián)合家族辦公室MCFO多客戶家族辦公室由某些專業(yè)人士設(shè)立，為多個(gè)家族服務(wù)但不為該等家族共同所有，為獨(dú)立于富有家族的實(shí)體。由于其所有權(quán)人并非其所服務(wù)的富有家族客戶，客戶也無須參與家族辦公室的管理和決策制定，因此，相較于聯(lián)合家族辦公室，其服務(wù)的家族間利益沖突出現(xiàn)的可能性較小。IFO機(jī)構(gòu)型家族辦公室大型投資公司、信托公司或私人銀行為了吸引高凈值客戶，開始提供諸如禮賓安排、企業(yè)咨詢和重組并購(gòu)方面的服務(wù)，部分機(jī)構(gòu)還會(huì)設(shè)立一個(gè)獨(dú)立于機(jī)構(gòu)外的法律實(shí)體，作為機(jī)構(gòu)性家族辦公室，單獨(dú)提供投資咨詢服務(wù)。SFO單一家族辦公室由某一富有家族設(shè)立，僅為該家族服務(wù)且為該家族所有。考慮到一個(gè)單獨(dú)實(shí)體的正常運(yùn)營(yíng)費(fèi)用（包括招募專門的管理人員和員工），通常適用于可供管理金融資產(chǎn)金額較高（1億美元以上）的家族。除此之外，對(duì)家族隱私性要求較高的家族也會(huì)選擇設(shè)立該種家族辦公室。MFO為多個(gè)家族服務(wù)且為該等家族共同創(chuàng)立或所有。通常由單一家族辦公室接納其他家族客戶轉(zhuǎn)變而來?？梢怨蚕砣藛T資源和投資機(jī)會(huì)，平攤運(yùn)營(yíng)成本和服務(wù)成本，因此對(duì)家族可供管理金融資產(chǎn)金額要求比單一家族辦公室低（通常為2千萬～1億美元不等）。為便于管理運(yùn)營(yíng)和避免利益沖突，聯(lián)合家族辦公室內(nèi)通常家族理念和投資理念都十分相近?！爸袊?guó)式”家族辦公室的定位CHAPTER.04Y先生的困境“中國(guó)式”家族辦公室的定位積累：Y先生是一位成功企業(yè)家，通過傳統(tǒng)行業(yè)的數(shù)十年沉淀積累了巨額的家族財(cái)富，在當(dāng)?shù)鼐哂幸欢ǖ挠绊懥土己玫目诒?。幾年前他偶然接觸到了股權(quán)投資項(xiàng)目并產(chǎn)生了濃厚的興趣，隨機(jī)他投入了大量的時(shí)間與精力走訪全國(guó)各地的知名GP與被投企業(yè)學(xué)習(xí)考察，初步建立了自己的投資體系與價(jià)值觀，并取得了不錯(cuò)的收益，成為了行業(yè)圈子里有名的投資人。困境：Y先生的投資經(jīng)歷讓他的生活發(fā)生了巨大的改變，周圍的朋友不斷地跑到他辦公室里向他取經(jīng)，詢問投資建議甚至讓其推薦好的投資項(xiàng)目，但Y先生本身并不是專業(yè)的資管人無法提供體系化的資產(chǎn)配置建議，且他深知投資這件事賺錢了都高興，一旦有虧損可能連朋友都沒得做。逐漸地這些原本值得自豪的事情都成為了他的煩惱，朋友問他不說就是不給面子，說了又怕有個(gè)萬一。一次偶然的機(jī)會(huì)，Y先生與某家族辦公室創(chuàng)始人談起了此事，經(jīng)過幾次的深入溝通，Y先生決定與其合作創(chuàng)立自己的家族辦公室。愿景：Y先生是一個(gè)熱心的人，他希望可以在管理好自己財(cái)富的同時(shí)，也能幫助到身邊的親朋好友，讓圈子里的人都能通過專業(yè)的資產(chǎn)配置策略讓“錢生錢”，從而有更多的時(shí)間去做自己喜歡的事情，享受豐盛的人生。CHAPTER.04優(yōu)秀的家族辦公室需具備因素“中國(guó)式”家族辦公室的定位財(cái)富管理完善的非金融