財務(wù)管理一章

財務(wù)管理

李玉霞

財務(wù)管理與會計學(xué)的聯(lián)系與區(qū)別財務(wù)管理會計學(xué)資金的籌集、使用、分配及管理事后核算做賬資金短期循環(huán)的基本形式現(xiàn)金股東銀行商業(yè)信用原材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品應(yīng)收賬款管理和銷售費用人工成本營業(yè)費用現(xiàn)購賒購償還賒銷現(xiàn)銷收款投資股利借入歸還3現(xiàn)代企業(yè)管理的要素:7MMoneyManMachineMaterialMarketMethodMind學(xué)科介紹財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。具體的，財務(wù)管理是在一定的整體目標下，關(guān)于資產(chǎn)的購置（投資）,資本的融通（籌資）和經(jīng)營中現(xiàn)金流量（營運資金）,以及利潤分配的管理。參考教材財務(wù)管理

王玉春主編南京大學(xué)出版社財務(wù)管理

閆光華主編

吉林大學(xué)出版社公司理財基礎(chǔ)羅斯等著東北財經(jīng)大學(xué)出版社財務(wù)管理的基本原則風(fēng)險與收益的均衡貨幣的時間價值委托代理有效的資本市場第一章財務(wù)管理總論教學(xué)目的公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)財務(wù)管理的學(xué)科發(fā)展明確財務(wù)管理的目標——企業(yè)價值最大化了解財務(wù)管理的內(nèi)容熟悉財務(wù)管理的幾個主要環(huán)境財務(wù)管理學(xué)科的發(fā)展產(chǎn)生于19世紀末期，格林《公司理財》的誕生籌資財務(wù)管理時期（初期）19C末-20c20年代中小企業(yè)如何籌資大型企業(yè)的擴張并購、融資及其法律事項證券發(fā)行與交易的法律問題財務(wù)管理學(xué)發(fā)展(續(xù))法規(guī)財務(wù)管理時期（中期）20C30-50年代背景：美國經(jīng)濟蕭條，投資者損失慘重研究重點是法律法規(guī)和企業(yè)內(nèi)部控制《聯(lián)邦證券法》、《證券交易法》的出臺，規(guī)范證券融資程序技術(shù)分析財務(wù)管理學(xué)發(fā)展(續(xù))資產(chǎn)財務(wù)管理時期（后期）什么是最佳資本結(jié)構(gòu)投資組合理論及其對財務(wù)活動的影響貨幣的時間價值理論研究成果頗豐：資產(chǎn)組合理論、MM定理、CAPM模型目前：投資財務(wù)管理時期金融工具的推陳出新認股權(quán)證、金融期權(quán)期貨等應(yīng)用于企業(yè)的籌資和投資活動當(dāng)中公司和企業(yè)形式企業(yè)根據(jù)其經(jīng)營規(guī)模，按其產(chǎn)權(quán)形式、管理方式可以采用不同的組織形式，包括：個體業(yè)主企業(yè)：一個人經(jīng)營管理合伙制企業(yè)：若干人共同經(jīng)營管理公司制企業(yè)：若干個僅對公司以其出資為限負有限經(jīng)濟責(zé)任的出資者（股東）共同出資而建立的現(xiàn)代企業(yè)，所有者委托有經(jīng)驗的經(jīng)理人員代理公司的經(jīng)營管理。委托代理問題公司制企業(yè)：有限責(zé)任公司股份有限公司公司制企業(yè)存在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，繼而產(chǎn)生了委托代理問題代理理論是研究股東、經(jīng)理和債權(quán)人之間的利害沖突和如何使他們統(tǒng)一到企業(yè)目標上來的理論。財務(wù)管理的內(nèi)容公司籌資活動的決策與管理財務(wù)活動公司投資活動的決策與管理公司營運資金的日常管理公司經(jīng)營成果的分配與管理財務(wù)關(guān)系：公司與各個經(jīng)濟主體發(fā)生的財務(wù)關(guān)系籌資活動的決策與管理籌資活動的原則：根據(jù)資金的需要時間和數(shù)量，及時足額籌到相應(yīng)的資金決策準則：通過資本結(jié)構(gòu)調(diào)整控制一定財務(wù)風(fēng)險的前提下使籌集資金的成本（所付出的代價）最低。投資活動的決策與管理投資決策：投資項目的優(yōu)化選擇投資決策的原則：量力而行，根據(jù)可能籌集資金的規(guī)模決定投資規(guī)模。決策的準則:投資收益率高，投資風(fēng)險低（考慮收益和風(fēng)險的均衡是投資項目選擇的重要方法）營運活動的決策與管理營運資金活動：期限短、循環(huán)快、靈敏度高伴隨著營運活動，公司的理財活動包括：貨幣資金的安排；存貨決策（原材料采購、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等）；信用分析（信用政策及應(yīng)收賬款政策的制定）；工資和日常管理費用等營運活動的決策與管理公司營運活動的決策原則：在滿足生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)的資金需求前提下，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，提高各類資金的使用效率。經(jīng)營成果的分配與管理經(jīng)營成果的分配與管理包括：勞動工資與經(jīng)營者激勵決策；借入資金的還本付息管理；折舊管理；稅務(wù)籌劃；股利政策的制定及股利分配；留存收益的使用等。決策的準則：充分調(diào)動各有關(guān)利益主體（股東、債權(quán)人、經(jīng)營者和稅收部門）的積極性，協(xié)調(diào)好他們的經(jīng)濟關(guān)系，促進公司理財?shù)恼w目標的實現(xiàn)。

財務(wù)管理的目標

復(fù)合財務(wù)管理目標，注重企業(yè)動態(tài)的發(fā)展過程生存：以收抵支、到期償債發(fā)展：擴大收入、投資、籌資獲利：資產(chǎn)收益超過投資要求的回報財務(wù)管理的目標

利潤最大化公司價值最大化：財務(wù)管理的目標

公司價值（財富）最大化公司價值：公司當(dāng)前所具有的價值或所擁有的財富，體現(xiàn)在其在永續(xù)經(jīng)營中不斷獲取現(xiàn)金流量的能力。財務(wù)管理的目標

基本財務(wù)原理：

一項經(jīng)營計劃——例如一項新的投資，收購另一家公司，或者重新制定一項計劃——只有在其預(yù)期產(chǎn)生的未來凈現(xiàn)金收益的現(xiàn)值超出實施這項計劃的初始現(xiàn)金支出時，才會增加公司的價值。財務(wù)管理的目標

價值最大化作為財務(wù)管理目標的優(yōu)缺點：考慮了資金的時間價值，不同時間的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是不等的考慮了風(fēng)險價值有利于避免經(jīng)營者的短視行為有利于企業(yè)的斬落投資和資本運營企業(yè)價值如何來準確衡量？其他財務(wù)管理的目標

1．總產(chǎn)值最大化不能反映投入產(chǎn)出的效果一定程度上割裂了企業(yè)與市場的聯(lián)系2．利潤最大化投入與產(chǎn)出沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間，沒有考慮資金時間價值。沒有考慮風(fēng)險問題短期行為傾向

其他財務(wù)管理的目標

3．股東財富最大化、公司股票價格最高化考慮了風(fēng)險因素克服了短期行為比較容易量化，便于考核和獎懲

缺點：只強調(diào)股東利益，滿足所有者的利益；忽略其他利益主體的經(jīng)濟利益，如債權(quán)人財務(wù)管理環(huán)境金融環(huán)境金融機構(gòu)

銀行金融機構(gòu)：央行、國有銀行、股份制銀行非銀行金融機構(gòu)：保險公司和養(yǎng)老基金、投資銀行、財務(wù)公司、抵押貸款公司、信托投資公司、租賃公司、資產(chǎn)管理公司財務(wù)管理環(huán)境金融環(huán)境金融市場功能：合理配置社會資源、提高資源效率，方便資金的靈活轉(zhuǎn)換要素：

市場主體：企業(yè)、個人、金融機構(gòu)、政府部門

金融工具的特征：流動性、風(fēng)險性、收益性

交易價格：通常用利率來表現(xiàn)金融市場的類型

短期證券市場長期證券市場一級（發(fā)行）二級（交易）金融市場外匯市場資金市場黃金市場貨幣市場（短期）資本市場（長期）票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場同業(yè)拆借市場短期存放市場長期存放市場財務(wù)管理環(huán)境法律環(huán)境企業(yè)組織法規(guī)：《公司法》、《企業(yè)法》稅務(wù)環(huán)境

增值稅：針對我國境內(nèi)銷售貨物、提供加工、修理修配勞務(wù)以及進口貨物的單位和個人，就其貨物或勞務(wù)的增值額征收的一種稅

企業(yè)所得稅：國家對境內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其它所得依法征收的一種稅，是國家參與企業(yè)利潤分配的一種手段

消費稅、營業(yè)稅……經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟政策、通貨膨脹銀行業(yè)金融機構(gòu)大型商業(yè)銀行政策性銀行及國家開發(fā)銀行股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行農(nóng)村信用社5家3家12家147家2,646家農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)村合作銀行企業(yè)集團財務(wù)公司信托公司金融租賃公司85家223家107家63家17家汽車金融公司貨幣經(jīng)紀公司消費金融公司新型農(nóng)村金融機構(gòu)和郵政儲蓄銀行資產(chǎn)管理公司13家4家4家396家4家外資金融機構(gòu)40家銀行業(yè)金融機構(gòu)合計3,769家數(shù)據(jù)截止2012.8.3131保險業(yè)金融機構(gòu)保險集團控股公司保險集團控股公司（9）保險公司保險公司－人身險（88）保險公司－財產(chǎn)險（66）再保險公司再保險公司（8）保險資產(chǎn)管理公司保險資產(chǎn)管理公司（11）專業(yè)中介公司專業(yè)中介公司——代理公司（7）專業(yè)中介公司——經(jīng)紀公司（2）專業(yè)中介公司——公估公司（1）外資保險公