商業(yè)貿易行業(yè)專題研究-醫(yī)美：撥開迷霧待曙光

圖表7：相較發(fā)達國家，20年我國醫(yī)美千人診療次數(shù)偏低 圖表8：美國非手術類滲透率多年以來穩(wěn)提升(次/千人)0

2019 2020手術類滲透率 非手術類滲透率8%手術類滲透率 非手術類滲透率7%6%5%4%3%2%1%200020012000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202022中國 日本 巴西 美國 韓國資料來源：德勤， 注：滲透率計算方式為診療次數(shù).總人口資料來源：美國整形外科醫(yī)生協(xié)會（ASPS），監(jiān)管加強有助高質量發(fā)展政府加強監(jiān)管有助醫(yī)美行業(yè)高質量發(fā)展。近年來我國多個部門陸續(xù)發(fā)布規(guī)范醫(yī)美行業(yè)發(fā)展的政策文件，有助于整治行業(yè)亂象、全面保障消費者權益，嚴厲打擊假冒產品、不合規(guī)商家，有助于提升產業(yè)信息透明度、促進行業(yè)規(guī)范發(fā)展。據(jù)新華社，235月市場監(jiān)管總局《指導意見》的出臺，將有效推動醫(yī)療美容行業(yè)常態(tài)化、綜合性監(jiān)管，有力推動解決人民群眾反映集中的醫(yī)療美容行業(yè)突出問題，形成以有效監(jiān)管促進有序發(fā)展的良好態(tài)勢，為持續(xù)激發(fā)醫(yī)療美容行業(yè)發(fā)展內生動力、推動醫(yī)療美容行業(yè)高質量發(fā)展提供新的制度支撐。部分地方政府較為支持美麗與健康產業(yè)發(fā)展。22726日，深圳發(fā)改委印發(fā)《深圳市23123323324日，浙江麗水市蓮都美麗健康產業(yè)發(fā)展交流會舉辦，美麗健康產業(yè)就是是蓮都區(qū)產業(yè)引進培育的重要實踐方向。據(jù)市委常委、副市長樓志堅，希望蓮都區(qū)以此次活動為契機，加快美麗健康產業(yè)的項目招引與產業(yè)建設，培育以醫(yī)療美容、健康養(yǎng)生為核心的產業(yè)鏈，力爭成為中國醫(yī)療美容產業(yè)的重要高地。圖表9：多地出臺相關政策或舉辦相關產業(yè)活動支持鼓勵美麗與健康產業(yè)健康發(fā)展城市時間 事件 主要內容浙江2022.3.12 浙江出臺省級醫(yī)療美容技術標準 浙江省整形美容行業(yè)協(xié)會中西醫(yī)結合學會杭州市衛(wèi)生衛(wèi)健綜合行政執(zhí)法隊共同發(fā)《浙江省醫(yī)療美容技術指引》，內容涵蓋最新美容外科、美容皮膚科、美容牙科、美容中醫(yī)科執(zhí)業(yè)診療范圍，將作為浙江省醫(yī)療美容行業(yè)標準技術指導用書。深圳2022.7.26 深圳市發(fā)改委印發(fā)《深圳市促進大健康產業(yè)集群質量發(fā)展的若干措施》

明確和具體地鼓勵發(fā)展醫(yī)療美容產業(yè)和化妝品產業(yè)。將醫(yī)美納入健康產業(yè)體系，并提出多項支持舉措，包括支持電子類醫(yī)療美容產品、支持生物類醫(yī)療美容產品和支持醫(yī)療美容服務行業(yè)。成都2022.11.3 第五屆成都國際醫(yī)美產業(yè)大會 大會發(fā)布了成都醫(yī)美大健康產業(yè)基金，集中簽約了一批重點醫(yī)美項目，助推“醫(yī)美之都加快發(fā)展。2022.11.7 第五屆成都醫(yī)美月啟幕 發(fā)布《成都醫(yī)療美容產業(yè)發(fā)展報告（2020—2021）》、“美查通”行業(yè)發(fā)展與監(jiān)督自律平臺，聯(lián)合高德地圖和美團醫(yī)美發(fā)放了“醫(yī)美千萬消費券”。湖南2022.9.30 湖南省衛(wèi)健委關于印發(fā)《湖南省醫(yī)療美容項目分管理目錄》

2009增加激光和其他光（電磁波）治療、注射、填充、冷凍等項目；二是對部分項目的分級進行了調整；三是增加部分項目。整體來看，利好醫(yī)美行業(yè)秩序維護和健康發(fā)展。海南2022.10.30 海南省醫(yī)療美容大會在?？谂e行 省內外百余名整形美容專家學者及醫(yī)美工作者齊聚椰城，共同探討國內外最新醫(yī)美技術與應用，謀求醫(yī)美行業(yè)發(fā)展新方向。北京2022.12.29 2022中關村論壇系列活“美麗經濟與可持續(xù)發(fā)昌平 國際論壇”2023.3.15 關工作

昌發(fā)展作為昌平區(qū)區(qū)屬的產業(yè)生態(tài)投資運營平臺，助力昌平區(qū)美麗健康產業(yè)發(fā)展，積極招4000規(guī)模美妝直播基地；開發(fā)了技術驅動的器械類研發(fā)型醫(yī)美項目——M+醫(yī)&美創(chuàng)新中心，致力打造孵化、研發(fā)、加速到生產的完整美麗健康產業(yè)鏈，全方位為昌平美麗經濟產業(yè)發(fā)展賦能加速。北京昌平區(qū)委財經委員會召開專題會議，加快美麗健康產業(yè)發(fā)展，全力推動美麗健康產業(yè)研發(fā)、生產、銷售全鏈條集群發(fā)展，全力支持組建美麗健康產業(yè)研發(fā)機構并加強創(chuàng)新資源整合與科研成果轉化，打造區(qū)域美麗經濟發(fā)展增長極。廣州2023.1 美麗健康產業(yè)園內項目陸續(xù)封頂，產業(yè)蓄勢待發(fā) 廣州白云區(qū)美麗健康產業(yè)園內項目陸續(xù)封頂，2023年新一批重點項目將陸續(xù)開工或投產白云 將為千億級產業(yè)集群注入新引擎。麗水2023.3.24 《中國醫(yī)療美容產業(yè)白皮書》編撰啟動儀式暨麗蓮都 市蓮都美麗健康產業(yè)發(fā)展交流會召開

《中國醫(yī)療美容產業(yè)白皮書》編撰工作正式啟動，旨在繪制全國醫(yī)美全產業(yè)鏈發(fā)展圖譜。同時，蓮都發(fā)布美麗健康產業(yè)發(fā)展規(guī)劃，以打造“健康綠谷·東方麗都”美麗健康產業(yè)新高地為總體思想，規(guī)劃美妝日化和醫(yī)療美容兩大產業(yè)布局，以碧湖新城作為蓮都區(qū)發(fā)展美麗健康產業(yè)主要承載區(qū)，打造“一廊聯(lián)動、三區(qū)協(xié)同”的美麗健康產業(yè)總體格局。資料來源：各地方政府官網，合規(guī)產品有序擴容，正向引導細分需求方向1：材料多元化從玻尿酸到再生針劑、膠原蛋白。注射填充領域，過往玻尿酸為主導材料。21年以來，再生針劑、膠原蛋白類產品陸續(xù)獲批，材料類型多元化，產品類型也在持續(xù)豐富。2008HA注202172045款玻尿酸填充劑產品《醫(yī)療器械藍皮書：中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展報告（22。玻尿酸作為性能優(yōu)越、安全性較高的成熟產品，作為機構引流品項，在下沉市場仍有滲透空間；同時我們看到，以OBT情豐富的地方進行注射，同時可在輪廓提升上使面部線條更加自然流暢。昊海生科海魅：作為非顆粒型玻尿酸，觸感粘彈，沒有顆粒質感，具有穩(wěn)定的塑形能力。與其他顆粒型玻尿酸相比，注射后不易出現(xiàn)移位、變形。23H11.15億元/yoy377.37%，23H1500家機構。圖表10：瑞藍定彩：OBT創(chuàng)新凝膠技術實現(xiàn)塑形和動態(tài)拉伸結合 圖表11：受海魅帶動，昊海生科玻尿酸業(yè)快速增長萬元)玻尿酸業(yè)務yoy(萬元)玻尿酸業(yè)務yoy3002502001501005002018 2019 2020 2021 2022 資料來源：瑞藍官網， 資料來源：昊海生科公告，

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%再生針劑通過微球的生物刺激引起（聚左旋乳酸聚雙旋乳酸聚己內酯ISAPS數(shù)據(jù)，2020PLLA121,0870.8%，其中美國、巴西、意20PLLAPLLA2.3%，在豐臀、豐乳等項目應用廣泛。占位型填充潛在交聯(lián)劑殘留風險/不易吸水腫脹/可完全代謝降解，相對優(yōu)勢突出?？紤]到亞洲群體與歐美群體骨相差異，我們預計國內再生針劑需求或將遠高于海外市場。1（C、長春圣博瑪旗（（4年1月江蘇吳中旗下esthFll（DLL法要求更高、消費門檻亦較高，多玩家共同教育渠道、培訓醫(yī)生有助于更好打開市場天花板。圖表12：再生針劑類產品類型多元、應用位廣泛 圖表13：再生針劑和玻尿酸、膠原蛋白比較資料來源：頭豹研究院， 資料來源：頭豹研究院，圖表14：國內已獲批的4款再生針劑產品產品名稱 艾維嵐Ellanse伊妍仕濡白天使AestheFill成分 聚左旋乳酸150mg+羧甲基纖維素鈉30聚己內酯微球PCL+70羧

18聚左旋乳酸-乙二醇+17mg/ml

PDLLA微球154mg+羧甲基纖維素鈉46mg145mg

透明質酸鈉+3mg/ml利多卡因完全復溶時間10-20分鐘 無 無 10-30分鐘規(guī)格 340mg/瓶復溶5ml 1ml 0.75ml 200mg維持時間 30個月左右 12個月左右 2年左右 18-24個月左右功能 皮膚軟組織的填充，適合皮膚大面積可全臉使用，包括除皺、填充、支撐、塑形效果好，適用于鼻部、注射到面部真皮深層，以糾正中重度鼻

輪廓塑形等

唇溝皺紋終端價格 18800/支 18800/支 12800/支 暫無作用機理 實心顆粒，刺激表面生成膠原蛋白，CMC凝膠2個月后代謝后PCL開始

0-9個月玻尿酸塑形，9個月后

PDLLA微球促使膠原纖維沿著多孔微皮膚漸漸恢復彈力和支撐力資料來源：新氧，公司公告，

1:1支撐作用，12

PLLA-PEG肌膚

球結構生長進微球內部，從而更有效地促進膠原蛋白的再生圖表15：全球PLLA注射項目數(shù)及增速 圖表16：PLLA注射項目占非手術類比重0

2016 2017 2018 2019

40%全球PLLA全球PLLA項目（例）項目yoy30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%

3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

全球全球PLLA非手術占比 美國PLLA非手術占比 巴西PLLA非手術占比2016 2017 2018 2019 2020資料來源：ISAPS， 資料來源：ISAPS，膠原蛋白：勢能向上的朝陽賽道。和玻尿酸相比，膠原蛋白具有更多生物學特性（再生抗衰美白滋養(yǎng)等，且不易腫脹無丁達爾現(xiàn)象。相較于動物源提取，重組膠原蛋白生物活性及生物兼容性更高免疫原性更低安全性更高等工藝技術進一步突破，重組膠原市場滲透率有望提升。圖表17：我國已獲批膠原蛋白注射劑情況公司雙美生物錦波生物長春博泰漢福生物產品圖片名稱膚柔美膚麗美膚萊美薇旖美弗縵愛貝芙核心成分由豬皮純化而成的核心成分由豬皮純化而成的I型膠原蛋白由豬皮純化而成的交聯(lián)I型膠原蛋白及磷酸鹽緩沖生理鹽水SPF的交聯(lián)I型膠原蛋白35mg/mL利多卡因的磷酸鹽緩重組Ⅲ型人源化膠原蛋白3.5%牛膠原蛋白及0.3%鹽酸利多卡因的生理鹽水懸浮液含聚甲基丙烯酸甲酯利多卡因沖液

Ⅲ類 Ⅲ類 Ⅲ類 Ⅲ類 Ⅲ類 Ⅲ類注冊證編號國 械 注20193130064許國 械 注20173130007許國 械 注20193130003注冊證編號國 械 注20193130064許國 械 注20173130007許國 械 注20193130003許國 械 注20213130488準國械注準20163131609國 械 注20163132859進

適用于面部真皮組織中層至深層注射以糾正鼻唇溝重力性皺紋

用于面部真皮組織中層至深層注射以糾正鼻唇溝重力性皺紋

用于面部真皮組織填充以糾正額部動力性皺紋（包括眉間紋、額頭紋和魚尾紋）

用于面部真皮組織填充以糾正中、重度鼻唇溝

用于注射到真皮深層充到骨膜外層以進行（鼻骨段）隆鼻格

5300元/ml 13800元/ml 16800元/ml 6800元/4mg 12800元/ml 13700元/0.5ml資料來源：各公司官網、國家藥品監(jiān)督管理局、新氧APP、圖表18：動物膠原企業(yè)臺灣雙美21年以來增速放緩 圖表19：重組膠原企業(yè)錦波生物21年以來營收增幅顯著提速億元營收yoy營收yoy3.02.52.01.51.00.50.0

% 億元營收yoy120 營收yoy10080 56040 4200 3(20)(40)