合伙制私募股權投資基金財稅問題及其對策

中國證券投資基金業(yè)協會公布的統計數據顯示，截至2022年年末，我國存續(xù)的私募股權投資基金31550只，基金規(guī)模10.94萬億元，其中新增備案私募股權投資基金3330只，備案規(guī)模2445.58億元；存續(xù)的創(chuàng)業(yè)投資基金19354只，基金規(guī)模2.83萬億元，其中新增備案創(chuàng)業(yè)投資基金5395只，備案規(guī)模2020億元。我國私募基金行業(yè)發(fā)展迅速，管理規(guī)模和基金數量持續(xù)增加，在服務科技創(chuàng)新和實體經濟等方面發(fā)揮著日益重要的作用。本文主要對私募股權投資基金實操中的財稅處理問題進行初步探析，并提出可行的對策，為推進基金的健康發(fā)展提供參考。一、合伙制私募股權投資基金概述私募股權投資基金是指以私募方式面向具有風險識別和承受能力的機構投資者及合格自然人投資者募集資金，主要從事非上市公司股權投資，并提供各項有效的增值服務，以期通過被投資企業(yè)在境內外資本市場公開上市、并購或者企業(yè)回購等方式實現退出，從而獲取長期資本增值收益的一類投資基金。私募股權投資基金的組織形式主要劃分為合伙制、公司型和契約型。其中，合伙制私募股權投資基金因其組織架構獨特、運作機制高效、利益分配機制靈活及有效避免雙重征稅等優(yōu)勢，深受廣大私募投資者的青睞，在國內私募基金領域得到廣泛應用[1]。合伙制私募股權投資基金由基金管理人和基金出資人依據合伙協議共同設立。通常來說，單基金管理人模式下，基金管理人既是合伙企業(yè)的執(zhí)行事務合伙人，也是基金的管理人，對合伙企業(yè)債務承擔無限連帶責任，并對基金的資產進行有效管理和運作。基金出資人不參與基金日常管理，通常通過合伙人會議或委派投委會等方式參與相關事項的表決，主要是提供私募股權投資基金的資金來源和分享合伙企業(yè)的收益，以其認繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務承擔有限責任。除單基金管理人模式外，還有部分基金采用雙基金管理人模式。在雙基金管理人模式架構下，基金存在兩名基金管理人?；鸸芾砣伺c基金出資人根據合伙協議條款的設計可以較為靈活地約定投資收益的分配方式。當前，私募股權投資基金主流的分配方式如下：首先向全體基金投資者返還累計實繳出資額，以實現全部投資人出資的保值；然后優(yōu)先分配有限合伙人的預期基準收益，再按照“追趕條款”（若有），在滿足有限合伙人投資保值、增值的基礎上，對普通合伙人進行激勵，即對投資者優(yōu)先分配后的剩余收益按照約定比例在普通合伙人和全部投資人之間進行分配或全部向普通合伙人分配，在此基礎上若有超額收益，通常根據“二八法則”在普通合伙人和全部投資人之間進行分配。二、合伙制私募股權投資基金相關財稅問題分析（一）募資環(huán)節(jié)合伙人出資涉及印花稅問題目前，部分地方稅務機關將合伙制私募股權投資基金設立時全體合伙人的實繳出資額按“實收資本”核算，以“資金賬簿”稅目征收印花稅。在合伙制私募股權投資基金中，合伙人的實繳出資額應通過“合伙人資本”或“實收基金”科目來核算。這兩個科目記錄的資金屬于合伙人出資份額，不同于“實收資本”科目中記錄的屬于企業(yè)資本[2]。針對此問題，筆者咨詢過很多同行人員，他們均表示目前確實存在爭議。與此同時，筆者也咨詢過國家稅務總局12366服務熱線，給予的反饋是合伙人資本不屬于印花稅征稅范疇，合伙人出資額與合伙人份額轉讓均不需要繳納印花稅。但在實際操作中，稅務系統中的財報為國家統一的報表模式，合伙企業(yè)的合伙人資本在稅務系統中沒有合適的地方可以披露，因而大多數企業(yè)選擇在“實收資本”下進行披露，所以就需要根據實際披露出來的“實收資本”申報繳納資金賬簿印花稅。（二）投資管理環(huán)節(jié)股息紅利涉及所得稅問題其一，合伙制私募股權投資基金以股權投資為主業(yè)，基金收入主要來源于所投資企業(yè)分配的股息紅利和項目退出取得的股權轉讓所得。關于股息紅利，根據《中華人民共和國合伙企業(yè)法》的相關規(guī)定，合伙制私募股權投資基金取得的經營所得，在基金層面上無須繳納所得稅，僅為所得稅的“核算主體”，計算出“所得”后遵循“先分后稅”的原則，將“所得”分配給其合伙人，由各合伙人根據自身性質承擔所得稅納稅義務。由此可見，合伙企業(yè)自身為所得稅的透明納稅實體，取得收益后即過渡給全體合伙人。法人合伙人在取得股息、紅利所得計算企業(yè)所得稅時是否可以保留其原有屬性，“穿透”合伙企業(yè)，列入免稅收入仍存在一定爭議。根據國家稅務總局的相關規(guī)定，合伙制私募股權投資基金對外投資取得被投資企業(yè)的分紅收益，不并入合伙企業(yè)的收入，應單獨作為投資者的紅利所得，對于投資者為自然人的，按“利息、股息、紅利所得”申報個人所得稅。該規(guī)定明確了自然人合伙人股息、紅利所得涉及的個人所得稅征管事項，法人合伙人股息、紅利所得涉及的企業(yè)所得稅征管事項現階段尚不明晰。根據現行稅法規(guī)定，法人合伙人從合伙制私募股權投資基金取得被投資企業(yè)的分紅收益，由于不屬于居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的權益性投資收益享受免征所得稅的待遇，故無法適用于企業(yè)所得稅法[3]。實際上，采用有限合伙制形式的私募股權投資基金只是聯結上市公司與投資標的的中間通道，取得居民企業(yè)投資標的的股利作為基金經營所得在理論上存在“雙重課稅”的可能性，對此，稅法尚未明確是否可以“穿透”確定收益性質進行課稅。其二，當合伙制私募股權投資基金設立兩層及以上嵌套架構時，在投資管理環(huán)節(jié)，對于最頂層的法人合伙人，在企業(yè)所得稅處理時同樣存在困惑。例如，投資鏈條為法人合伙人甲—第二層合伙制私募股權投資基金乙—第一層合伙制私募股權投資基金丙—被投資企業(yè)丁。根據國家稅務總局的相關規(guī)定，被投資企業(yè)丁將稅后利潤分配給第一層合伙企業(yè)丙，丙收到股息紅利時，根據合伙協議的約定比例向上分配至第二層合伙企業(yè)乙，再由乙根據約定比例向上分配至法人合伙人甲，由頂層的法人合伙人甲計繳企業(yè)所得稅。然而，如果丙并未實際分配股息紅利給乙或者僅僅是丁發(fā)放了股票股利，對于甲而言，就該事項繳納企業(yè)所得稅存在一定的難度。頂層的合伙人與底層的基礎資產之間的距離間隔越遠，嵌套層數越多，溝通成本越高，最終合伙人越難準確計算應納稅所得額，以致面臨較大的涉稅風險[4]。（三）退出環(huán)節(jié)收益分配涉及所得稅問題通常情況下，國內私募股權投資基金的存續(xù)期限為“5+2”，即投資期為5年，退出期為2年。由于私募股權投資基金投資具有長期性及高風險、高收益的特點，會根據投資項目具體情況實行分項目、分階段、分步驟退出。實操中，私募股權投資基金傾向于安排盈利項目先退出、虧損項目后退出，可能會出現清算后基金整體虧損的情況。該情形下如何確定合伙基金各合伙人的應納稅所得額成為業(yè)界爭論的焦點。實務中，不少基金管理人和合伙人對法人合伙人在項目分期退出時是先沖法人合伙人對各項目的投資本金，還是全部沖法人合伙人對私募股權投資基金的投資成本有著不同的理解，畢竟政策上確實存在一定的討論空間。合伙制私募股權投資基金投資虧損能否跨期彌補同樣尚不明確。根據國家稅務總局相關規(guī)定，企業(yè)納稅年度發(fā)生的虧損，準予向以后年度結轉，用以后年度的生產經營所得彌補，但結轉年限最長不得超過五年。上述法規(guī)定義的生產經營所得是指企業(yè)用納稅年度的收入總額減去成本、費用以及損失后的余額。前述收入總額列舉的類別并未將投資收益包括在內，投資收益與投資虧損能否跨期彌補以及如何彌補尚未明確，以致合伙制私募股權投資基金實際操作中存在一定的爭議。三、合伙制私募股權投資基金財稅問題解決對策從上文來看，合伙制私募股權投資基金在募、投、管、退各環(huán)節(jié)的財稅實務中尚存在諸多爭議和不確定性，使得基金各合伙人面臨潛在的財稅風險。為防范合伙制私募股權投資機構運作風險，促進私募基金行業(yè)規(guī)范發(fā)展，筆者提出如下建議：（一）制定出臺會計核算指導性文件不同于其他類型的合伙企業(yè)，合伙制私募股權投資基金的運作具有較大的特殊性，因此，其會計核算也與其他類型的合伙企業(yè)存在較大差異。但是，由于缺乏規(guī)范性的指導文件，不同的基金管理人可能會采取不同的會計核算方法，如被投項目退出時投資收益分配的會計處理，是將私募基金視為同一層通道，合伙人將穿透到底層的資產進行收益核算，還是將私募基金視為同一類金融理財產品，不再向下穿透核算。會計核算方式的選擇會對合伙企業(yè)的申報納稅產生不同的影響。為進一步明確私募股權投資基金行業(yè)的會計處理，建議有關部門適時制定出臺合伙制私募股權投資基金財會相關指導性文件。（二）出臺合伙制私募股權投資基金稅收政策執(zhí)行細則針對前文提到的合伙制私募股權投資基金各環(huán)節(jié)存在的涉稅問題，筆者建議相關部門加強對合伙制私募股權投資基金稅收制度的研究，構建與資本市場發(fā)展相適應的稅收政策體系，出臺私募基金稅收政策執(zhí)行細則，使基金管理人和合伙人在實操過程中有據可依。其一，建議明確合伙制私募股權投資基金“稅收透明實體”的屬性。為進一步支持創(chuàng)投基金行業(yè)的發(fā)展，建議遵循“稅收中性、稅收公平”的理念，明確合伙制私募股權投資基金具有“稅收透明實體”的特質。若合伙人取得的分配收益在基金層面已經繳納稅款，為避免重復課稅，應對基金已繳納的稅款部分予以扣除[5]。對于法人投資的私募股權投資基金，允許法人合伙人穿透享受股息紅利免稅政策，避免重復征稅。一方面解決因私募股權投資基金投資者身份的不同給基金各合伙人帶來的稅負差異問題；另一方面維持現行稅法中關于有限合伙制基金“先分后稅”的制度架構，提高稅收征管效率。其二，建議規(guī)范和優(yōu)化現行稅法政策。合伙制私募股權投資基金主要從事非上市企業(yè)股權投資，主要收入來源系持有被投企業(yè)股權獲得的股息、紅利及轉讓持有被投企業(yè)的股權獲得的投資收益。建議明確合伙制私募股權投資基金的收入總額列舉的類別包括投資收益在內，列入“生產經營所得”。同時，私募股權投資基金具有投資風險高、投資周期長的特性，基金會投資于多個項目來平衡風險，長期來看，盈虧參半。若按照單個投資項目分配收益并繳納稅款，則私募股權投資基金前期發(fā)生的基金管理費等成本支出所導致的虧損無法彌補，若后續(xù)投資項目出現虧損，也不能退稅。若按照年度所得整體核算納稅，則在整個年度內先彌補虧損，再計算應納稅所得額，在一定程度上能夠使征稅更公平、納稅更合理。若按照基金的全生命周期納稅，則可以彌補基金運行前期及后續(xù)投資項目的虧損后再納稅，能體現基金整體的實際經營狀況。綜上所述，建議相關部門借鑒企業(yè)所得稅稅前扣除項目及標準等相關規(guī)定，在合伙企業(yè)所得稅制度框架內，出臺合伙制私募股權投資基金虧損彌補機制的稅收規(guī)則，以保證合伙企業(yè)稅制的完整性和科學性。因此，建議相關部門綜合考慮私募股權投資基金的運作模式及業(yè)務的特有屬性，優(yōu)化和完善合伙制私募股權投資基金稅收政策實施細則，以使合伙制私募股權投資基金在現行稅法規(guī)定的框架內可以根據實際情況靈活選擇納稅方式。同時，進一步完善稅務申報系統，考慮設置適合合伙制私募股權投資基金進行信息披露的科目選項，以便基金相關利益主體填報的數據能真實、客觀地反映私募基金的實際運作情況。此外，建議加強中國證券投資基金業(yè)協會與國家稅務總局的信息共享，實現合伙制私募股權投資基金財稅數據在不同監(jiān)管平臺之間的交換，便于稅務系統能實時、精準、全面地了解和掌握合伙制私募股權投資基金的業(yè)財稅數據。