ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章

ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章2024/3/24ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章第十一章公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章前言本章概述目標(biāo)：通過本部分的學(xué)習(xí)，掌握上市公司收購的有關(guān)概念；掌握外國投資者以股權(quán)作為支付手段并購境內(nèi)公司的有關(guān)規(guī)定。備注：歷年考題的分值都比較低，而且知識(shí)點(diǎn)較容易理解記憶，此章節(jié)不過多花費(fèi)時(shí)間。第十一章公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章本章目錄第一節(jié)公司收購概述第二節(jié)上市公司收購第三節(jié)關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定第四節(jié)外國投資者對(duì)上市公司的戰(zhàn)略投資第十一章公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章第一節(jié)公司收購概述一、公司收購的形式收購一般是指一個(gè)公司通過產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度的控制權(quán)，以實(shí)現(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)行為。收購主要涉及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其目標(biāo)大多指向公司控制權(quán)變動(dòng)，交易的結(jié)果是控制人變化。從不同的角度，公司收購可以劃分為不同的形式。ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章一、公司收購的形式（一）按購并雙方的行業(yè)關(guān)聯(lián)性劃分1．橫向收購2．縱向收購3．混合收購（二）按目標(biāo)公司董事會(huì)是否抵制劃分1．善意收購2．?dāng)骋馐召彽谝还?jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（三）按支付方式劃分1．用現(xiàn)金購買資產(chǎn)2．用股票購買資產(chǎn)3．用現(xiàn)金購買股票4．用股票交換股票5．用資產(chǎn)收購股份或資產(chǎn)第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（四）按持股對(duì)象是否確定劃分1．要約收購2．協(xié)議收購第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章二、公司收購的業(yè)務(wù)流程（一）收購對(duì)象的選擇在充分策劃的基礎(chǔ)上對(duì)潛在的收購對(duì)象進(jìn)行全面、詳細(xì)的調(diào)查，是收購公司增大收購成功機(jī)會(huì)的重要途徑（二）收購時(shí)機(jī)的選擇公司的首要環(huán)節(jié)是選擇收購的恰當(dāng)時(shí)機(jī)第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（三）收購風(fēng)險(xiǎn)分析公司收購是高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營，收購風(fēng)險(xiǎn)非常復(fù)雜和廣泛，公司應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，并把風(fēng)險(xiǎn)消除在收購的各個(gè)環(huán)節(jié)之中，以求收購成功第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章一、多項(xiàng)選擇題1、并購企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括（）A、市場風(fēng)險(xiǎn)B、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)C、政治風(fēng)險(xiǎn)D、融資風(fēng)險(xiǎn)【答案】：ABD【解析】：本題考察企業(yè)并購的內(nèi)容，此類題型十分典型，認(rèn)真讀題，輕易拿分第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（四）目標(biāo)公司定價(jià)目標(biāo)公司定價(jià)一般采用現(xiàn)金流量法和可比公司價(jià)值定價(jià)法現(xiàn)金流量法也被稱為“現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法”，它是一種理論性較強(qiáng)的方法第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（五）制訂融資方案對(duì)于融資方式的確定，要在權(quán)衡資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)實(shí)際情況，采取一個(gè)或者數(shù)個(gè)融資方式。1．公司內(nèi)部自有資金2．銀行貸款籌資3．股票、債券與其他有價(jià)證券籌資第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（六）選擇收購方式1．現(xiàn)金收購2．用股票收購3．承擔(dān)債務(wù)式收購（七）談判簽約（八）報(bào)批（九）信息披露（十）登記過戶第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章三、財(cái)務(wù)顧問在公司收購中的作用（一）財(cái)務(wù)顧問為收購公司提供的服務(wù)1．尋找目標(biāo)公司。替收購公司尋找合適的目標(biāo)公司,并從收購公司的戰(zhàn)略和其他方面評(píng)估目標(biāo)公司。2．提出收購建議。提出具體的收購建議，包括收購策略、收購價(jià)格與其他條件、收購時(shí)間表和相關(guān)的財(cái)務(wù)安排。第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章3．商議收購條款。與目標(biāo)公司的董事或大股東接洽，并商議收購條件。4．其他服務(wù)。幫助準(zhǔn)備要約文件、股東通知和收購公告，確保準(zhǔn)確無誤第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（二）財(cái)務(wù)顧問為目標(biāo)公司提供的服務(wù)1．預(yù)警服務(wù)。監(jiān)視目標(biāo)公司的股票價(jià)格，追蹤潛在的收購公司，對(duì)一個(gè)可能性收購目標(biāo)提供早期的警告。2．制定反收購策略。制定有效的反收購策略阻止敵意收購3．評(píng)價(jià)服務(wù)。評(píng)價(jià)目標(biāo)公司和它的組成業(yè)務(wù)，以在談判中達(dá)到一個(gè)較高的要價(jià)；提供對(duì)要約價(jià)格是否公平的建議4．利潤預(yù)測。如有需要，幫助目標(biāo)公司準(zhǔn)備利潤預(yù)測。5．編制文件和公告。編制有關(guān)的文件和公告，包括新聞公告，說明董事會(huì)對(duì)收購建議的初步反應(yīng)和他們對(duì)股東的建議第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章四、公司反收購策略（一）事先預(yù)防策略（二）管理層防衛(wèi)策略1．金降落傘策略。這是指目標(biāo)公司的董事會(huì)提前作出如下決議：“一旦目標(biāo)公司被收購，而且董事、高層管理者都被解職時(shí)，這些被解職者可領(lǐng)到巨額退休金，以提高收購成本。”第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章2．銀降落傘策略。這是指規(guī)定目標(biāo)公司一旦落入收購方手中，公司有義務(wù)向被解雇的其他管理人員支付較“金降落傘策略”稍微遜色的同類的保證金（根據(jù)工齡長短支付數(shù)周至數(shù)月的工資）第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章3．積極向其股東宣傳反收購的思想。目標(biāo)公司的經(jīng)營者以廣告或信函的方式向股東們表示他們的反對(duì)意見，勸說股東們放棄接受收購方所提要約。此種策略運(yùn)用的前提是該公司本來經(jīng)營相當(dāng)成功，而收購者白勺。介入可能惡化目標(biāo)公司的經(jīng)營狀況第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（三）保持公司控制權(quán)策略1．每年部分改選董事會(huì)成員2．限制董事資格3．超級(jí)多數(shù)條款第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（四）毒九策略目標(biāo)公司為避免被其他公司收購，采取了一些在特定情況下，如公司一旦被收購，就會(huì)對(duì)本身造成嚴(yán)重?fù)p害的手段，以降低本身的吸引力，收購方一旦收購，就好像吞食了毒丸一樣不好處理。常見的毒丸計(jì)劃有：第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章1．負(fù)債毒丸計(jì)劃。負(fù)債毒丸計(jì)劃是指目標(biāo)公司在收購?fù){下大量增加自身負(fù)債，降低企業(yè)被收購的吸引力。例如，發(fā)行債券并約定在公司股權(quán)發(fā)生大規(guī)模轉(zhuǎn)移時(shí)，債券持有人可要求立刻兌付，從而使收購公司在收購后立即面臨巨額現(xiàn)金支出，降低收購興趣。2．人員毒丸計(jì)劃第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（五）白衣騎士策略可以尋找一個(gè)具有良好合作關(guān)系的公司，以比收購方所提要約更高的價(jià)格提出收購，這時(shí)，收購方若不以更高的價(jià)格來進(jìn)行收購，則肯定不能取得成功。這種方法即使不能趕走收購方，也會(huì)使其付出較為高昂的代價(jià)（六）股票交易策略1．股票回購2．管理層收購第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章一．多項(xiàng)選擇題1、以下屬于公司反收購策略的有（）A、事先預(yù)防策略B、銀降落傘策略C、保持公司控制權(quán)策略D、白衣騎士策略【答案】：ABCD【解析】：本題考察企業(yè)反收購的內(nèi)容典型題型，BD也是正確的，屬于子內(nèi)容第一節(jié)公司收購概述ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章一、上市公司收購的有關(guān)概念（一）收購人收購人包括投資者及與其一致行動(dòng)的他人。收購人可以通過取得股份的方式成為一個(gè)上市公司的控股股東，可以通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排的途徑成為一個(gè)上市公司的實(shí)際控制人，也可以同時(shí)采取上述方式和途徑取得上市公司控制權(quán)第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（二）一致行動(dòng)與一致行動(dòng)人1．一致行動(dòng)是指投資者通過協(xié)議、其他安排，與其他投資者共同擴(kuò)大其所能夠支配的一個(gè)上市公司股份表決權(quán)數(shù)量的行為或者事實(shí)。第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章2．在上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中有一致行動(dòng)情形的投資者互為一致行動(dòng)人（1）投資者之間有股權(quán)控制關(guān)系；（2）投資者受同一主體控制（3）投資者的董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員中的主要成員，同時(shí)在另一個(gè)投資者擔(dān)任董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員；第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（4）投資者參股另一投資者，可以對(duì)參股公司的重大決策產(chǎn)生重大影響；（5）銀行以外的其他法人、其他組織和自然人為投資者取得相關(guān)股份提供融資安排；（6）投資者之間存在合伙、合作、聯(lián)營等其他經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系；第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（7）持有投資者30％以上股份的自然人，與投資者持有同一上市公司股份；（8）在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，與投資者持有同一上市公司股份；（9）持有投資者30％以上股份的自然人和在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等親屬，與投資者持有同一上市公司股份第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（10）董、監(jiān)、高及其前項(xiàng)所述親屬同時(shí)持有本公司股份的,或間接控制的企業(yè)同時(shí)持有本公司股份；（11）董、監(jiān)、高和員工與其所控制或者委托的法人或者其他組織持有本公司股份；（12）投資者之間具有其他關(guān)聯(lián)關(guān)系第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（三）上市公司控制權(quán)有下列情形之一的，為擁有上市公司控制權(quán)：1．投資者為上市公司持股50％以上的控股股東。2．投資者可以實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超過30％。3．投資者通過實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會(huì)半數(shù)以上成員選任。4．投資者依其可實(shí)際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對(duì)公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響。5．中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章二、上市公司收購的權(quán)益披露上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人，應(yīng)當(dāng)充分披露其在上市公司中的權(quán)益及變動(dòng)情況，依法嚴(yán)格履行報(bào)告、公告和其他法定義務(wù)。在相關(guān)信息披露前負(fù)有保密義務(wù)。上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)，必須遵循公開、公平、公正的原則。信息披露義務(wù)人報(bào)告、公告的信息必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（一）持股數(shù)量與權(quán)益的計(jì)算（二）收購人取得被收購公司的股份達(dá)到5％及之后變動(dòng)5％的權(quán)益披露（三）收購人取得被收購公司的股份達(dá)到5％但未達(dá)到20％的權(quán)益披露投資者及其一致行動(dòng)人不是上市公司的第一大股東或者實(shí)際控制人，其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的5％但未達(dá)到20％的，應(yīng)當(dāng)編制包括下列內(nèi)容的簡式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書：第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（四）收購人取得被收購公司的股份達(dá)到20％但未超過30％的權(quán)益披露投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的20％但未超過30％的，應(yīng)當(dāng)編制詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，除須披露前條規(guī)定的信息外，還應(yīng)當(dāng)披露以下內(nèi)容：1．投資者及其一致行動(dòng)人的控股股東、實(shí)際控制人及其股權(quán)控制關(guān)系結(jié)構(gòu)圖。2．取得相關(guān)股份的價(jià)格、所需資金額、資金來源，或者其他支付安排。第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章3．投資者、一致行動(dòng)人及其控股股東、實(shí)際控制人所從事的業(yè)務(wù)與上市公司的業(yè)務(wù)是否存在同業(yè)競爭或者潛在的同業(yè)競爭，是否存在持續(xù)關(guān)聯(lián)交易；存在同業(yè)競爭或者持續(xù)關(guān)聯(lián)交易的，是否已有相應(yīng)的安排，確保投資者、一致行動(dòng)人及其關(guān)聯(lián)方與上市公司之間避免同業(yè)競爭，保持上市公司的獨(dú)立性。4．未來12個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、組織結(jié)構(gòu)、公司章程等進(jìn)行調(diào)整的后續(xù)計(jì)劃。第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章5．前24個(gè)月內(nèi)投資者及其一致行動(dòng)人與上市公司之間的重大交易。6．不存在《上市公司收購管理辦法》第六條規(guī)定的禁止收購的情形。7．能夠按照《上市公司收購管理辦法》第五十條的規(guī)定提供相關(guān)文件。（五）權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書披露后股份發(fā)生變動(dòng)的權(quán)益披露（六）關(guān)于媒體披露（七）信息披露中的法律責(zé)任第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章三、要約收購規(guī)則（一）全面要約與部分要約分為全面要約收購與部分要約收購全面要約是指收購人向被收購公司所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約；部分要約是指收購人向被收購公司所有股東發(fā)出收購其所持有的部分股份的要約。收購人通過證券交易所的證券交易，持有股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份30％時(shí)，繼續(xù)增應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行。除要約方式外，投資者不得在證券交易所外公開求購上市公司的股份。以要約方式收購的,預(yù)定收購股份不低于已發(fā)行股份的5％第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（二）要約收購報(bào)告書（三）被收購公司董事會(huì)和董事應(yīng)盡的職責(zé)與禁止事項(xiàng)（四）要約收購價(jià)格確定的原則（五）收購支付方式1．現(xiàn)金支付2．證券支付第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（六）收購要約1．概念。收購要約是指收購人向被收購公司股東公開發(fā)出的愿意按照要約條件購買其所持有的被收購公司股份的意思表示。（七）關(guān)于預(yù)受的有關(guān)規(guī)定（八）股份轉(zhuǎn)讓結(jié)算和過戶登記（九）收購情況的報(bào)告（十）收購條件的適用第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章一、判斷題1、收購要約約定的收購期限不得少于30日，并不得超過50日（）【答案】：錯(cuò)誤【解析】：本題考察要約收購的內(nèi)容第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（十一）收購期限屆滿，被收購公司股權(quán)分布不符合上市條件的規(guī)定收購期限屆滿，被收購公司股權(quán)分布不符合上市條件，該上市公司的股票由證券交易所依法終止上市交易。在收購行為完成前，其余仍持有被收購公司股票的股東，有權(quán)在收購報(bào)告書規(guī)定的合理期限內(nèi)，向收購人以收購要約的同等條件出售其股票，收購人應(yīng)當(dāng)收購第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章四、協(xié)議收購規(guī)則（一）收購人通過協(xié)議方式取得上市公司不同比例股份的處理1．收購人通過協(xié)議方式在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或超過該公司已發(fā)行股份的5％但未超過30％的，按照上市公司收購權(quán)益披露的有關(guān)規(guī)定辦理。2．收購人擁有權(quán)益的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30％時(shí)繼續(xù)進(jìn)行收購的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司的股東發(fā)出全面要約或者部分要約；但符合有關(guān)豁免規(guī)定情形的，收購人可以向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)免于發(fā)出要約。第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章3．收購人擬通過協(xié)議方式收購一個(gè)上市公司的股份超過30％的，超過30％的部分,應(yīng)當(dāng)改以要約方式進(jìn)行；但符合有關(guān)豁免規(guī)定情形的,收購人可以向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)免除發(fā)出要約。取得中國證監(jiān)會(huì)豁免后,履行其收購協(xié)議；未取得豁免且擬繼續(xù)履行其收購協(xié)議的,或不申請(qǐng)豁免,在履行其收購協(xié)議前,應(yīng)當(dāng)發(fā)出全面要約4．投資者因行政劃轉(zhuǎn)、法院裁決、繼承、贈(zèng)與等方式取得上市公司控制權(quán)的，應(yīng)當(dāng)按照協(xié)議收購規(guī)定進(jìn)行報(bào)告、公告第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（二）收購報(bào)告書（三）應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會(huì)提交的文件（四）管理層收購（五）上市公司收購過渡期（六）協(xié)議收購的相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)盡的職責(zé)第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章五、間接收購規(guī)則（一）通過間接收購取得上市公司不同比例股份的處理1．收購人雖不是上市公司的股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排導(dǎo)致其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或超過一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5％、未超過30％的，應(yīng)當(dāng)按照上市公司收購權(quán)益披露的有關(guān)規(guī)定辦理。第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章2．收購人擁有的股份超過30％的，應(yīng)當(dāng)向該公司所有股東發(fā)出全面要約；預(yù)計(jì)無法在事實(shí)發(fā)生之日起30日內(nèi)發(fā)出全面要約的，應(yīng)在前述30日內(nèi)促使其控制的股東將股份減持至30％或者30％以下，并自減持之日起兩個(gè)工作日內(nèi)公告；其后收購人或者其控制股東擬繼續(xù)增持的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式；擬依據(jù)有關(guān)規(guī)定申請(qǐng)豁免的，應(yīng)當(dāng)報(bào)送“收購報(bào)告書”并提交豁免要約收購義務(wù)申請(qǐng)等相關(guān)文件第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（二）有關(guān)當(dāng)事人應(yīng)盡的職責(zé)及相應(yīng)的法律責(zé)任六、要約收購義務(wù)的豁免七、上市公司收購中的財(cái)務(wù)顧問第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章八、上市公司收購共性問題關(guān)注要點(diǎn)（一）收購資金來源（二）實(shí)際控制人變化（三）關(guān)于國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)、變更、合并的解答（四）關(guān)于如何計(jì)算一致行動(dòng)人擁有的權(quán)益的解答（五）上市公司并購重組過程中關(guān)于反壟斷的要求（六）外資企業(yè)直接或間接收購境內(nèi)上市公司觸發(fā)要約收購義務(wù)的情況和申請(qǐng)豁免其要約收購義務(wù)的規(guī)定第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章九、上市公司收購的監(jiān)管（一）監(jiān)管主體與服務(wù)機(jī)構(gòu)（二）上市公司收購的限制性規(guī)定（三）有關(guān)當(dāng)事人應(yīng)盡的義務(wù)（四）上市公司收購的持續(xù)監(jiān)管（五）上市公司收購活動(dòng)中違背有關(guān)規(guī)定的處罰第二節(jié)上市公司收購ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章為了促進(jìn)和規(guī)范外國投資者來華投資，引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高利用外資的水平，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，保證就業(yè)，維護(hù)公平競爭和國家經(jīng)濟(jì)安全，依據(jù)外商投資企業(yè)的法律、行政法規(guī)及《公司法》和其他相關(guān)法律、行政法規(guī)，商務(wù)部、國資委、國家稅務(wù)總局、國家工商行政管理總局、中國證監(jiān)會(huì)、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》第三節(jié)關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章一、適用范圍及例外情況（一）適用范圍1．股權(quán)并購情形。一是指外國投資者購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)（以下簡稱“境內(nèi)公司”）股東的股權(quán)；二是指外國投資者認(rèn)購境內(nèi)公司增資使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)2．資產(chǎn)并購情形。一是指外國投資者先在中國境內(nèi)設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營該資產(chǎn)；二是指外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營該資產(chǎn)。第三節(jié)關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（二）例外情況1．外國投資者購買境內(nèi)已設(shè)立的外商投資企業(yè)股東的股權(quán)或認(rèn)購境內(nèi)外商投資企業(yè)增資的，適用于現(xiàn)行外商投資企業(yè)法律、行政法規(guī)和外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的有關(guān)規(guī)定其中沒有規(guī)定的，再參照《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》辦理。第三節(jié)關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章2．外國投資者通過其在中國設(shè)立的外商投資企業(yè)合并或收購境內(nèi)企業(yè)的，適用關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的相關(guān)規(guī)定和關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的相關(guān)規(guī)定。沒有規(guī)定的，再參照《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》辦理3．外國投資者并購境內(nèi)有限責(zé)任公司并將其改制為股份有限公司，適用關(guān)于設(shè)立外商股份有限公司的相關(guān)規(guī)定。沒有規(guī)定的再參照《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》辦理第三節(jié)關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章二、并購方式、要求及涉及的政府職能部門（一）并購方式（二）并購要求（三）涉及的政府職能部門1．審批機(jī)關(guān)：商務(wù)部或省級(jí)商務(wù)主管部門2．登記機(jī)關(guān)：國家工商行政管理總局或其授權(quán)的地方工商行政管理局第三節(jié)關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章3．外匯管理機(jī)關(guān)：國家外匯管理局或其分支機(jī)構(gòu)4．國有資產(chǎn)管理機(jī)關(guān)：國資委或省級(jí)國有資產(chǎn)管理部門5．國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)：中國證監(jiān)會(huì)6．稅務(wù)登記機(jī)關(guān)：國家稅務(wù)總局及地方各級(jí)稅務(wù)機(jī)關(guān)第三節(jié)關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章三、基本制度（一）外商投資企業(yè)待遇的界定外國投資者在并購后所設(shè)外商投資企業(yè)注冊(cè)資本中的出資比例高于25％的，該企業(yè)享受外商投資企業(yè)待遇。外國投資者在并購后所設(shè)外商投資企業(yè)注冊(cè)資本中的出資比例低于25％的，除法律和行政法規(guī)另有規(guī)定外，該企業(yè)不享受外商投資企業(yè)待遇,其舉借外債按照境內(nèi)非外商投資企業(yè)舉借外債的有關(guān)規(guī)定辦理。審批機(jī)關(guān)向其頒發(fā)加注“外資比例低于25％”字樣的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書（以下簡稱“批準(zhǔn)證書”）。第三節(jié)關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章登記管理機(jī)關(guān)、外匯管理機(jī)關(guān)分別向其頒發(fā)加注“外資比例低于25％”字樣的外商投資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照和外匯登記證。境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人以其在境外合法設(shè)立或控制的公司名義并購與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)公司,所設(shè)立的外商投資企業(yè)不享受外商投資企業(yè)待遇,但該境外公司認(rèn)購境內(nèi)公司增資,或者該境外公司向并購后所設(shè)企業(yè)增資,增資額占所設(shè)企業(yè)注冊(cè)資本比例達(dá)到25％以上的除外。第三節(jié)關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章根據(jù)上述方式設(shè)立的外商投資企業(yè)，其實(shí)際控制人以外的外國投資者在企業(yè)注冊(cè)資本中的出資比例高于25％的，享受外商投資企業(yè)待遇。外國投資者并購境內(nèi)上市公司后所設(shè)外商投資企業(yè)的待遇，按照國家有關(guān)規(guī)定辦理第三節(jié)關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（二）被并購境內(nèi)公司債權(quán)和債務(wù)的處置（三）交易價(jià)格確定的依據(jù)（四）出資時(shí)間的規(guī)定（五）出資比例的確定（六）投資總額上限的設(shè)定四、審批與登記五、外國投資者以股權(quán)作為支付手段并購境內(nèi)公司的有關(guān)規(guī)第三節(jié)關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章六、外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)安全審查制度（一）并購安全審查范圍1．并購安全審查的范圍為：外國投資者并購境內(nèi)軍工及軍工配套企業(yè)，重點(diǎn)、敏感軍事設(shè)施周邊企業(yè)，以及關(guān)系國防安全的其他單位；外國投資者并購境內(nèi)關(guān)系國家安全的重要農(nóng)產(chǎn)品、重要能源和資源、重要基礎(chǔ)設(shè)施、重要運(yùn)輸服務(wù)、關(guān)鍵技術(shù)、重大裝備制造等企業(yè)，且實(shí)際控制權(quán)可能被外國投資者取得。第三節(jié)關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章（二）并購安全審查內(nèi)容1．并購交易對(duì)國防安全，包括對(duì)國防需要的國內(nèi)產(chǎn)品生產(chǎn)能力、國內(nèi)服務(wù)提供能力和有關(guān)設(shè)備設(shè)施的影響。2．并購交易對(duì)國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的影響。3．并購交易對(duì)社會(huì)基本生活秩序的影響。4．并購交易對(duì)涉及國家安全關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)能力的影Ⅱ向。（三）并購安全審查工作機(jī)制（四）并購安全審查程序第三節(jié)關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章一、戰(zhàn)略投資應(yīng)遵循的原則遵守國家法律、法規(guī)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，不得危害國家經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)公共利益。外國投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資應(yīng)符合以上要求，促進(jìn)社會(huì)資本優(yōu)化配置和公平競爭。堅(jiān)持公開、公平、公正的“三公”原則，維護(hù)上市公司及其股東的合法權(quán)益，接受政府、社會(huì)公眾的監(jiān)督及中國的司法和仲裁管轄。外國投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資應(yīng)堅(jiān)持“三公”原則,保護(hù)上市公司和股東的合法權(quán)益,接受政府、社會(huì)公眾的監(jiān)督及中國的司法和仲裁管轄。第四節(jié)關(guān)于外國投資者對(duì)上市公司的戰(zhàn)略投資ok許道賓證券從業(yè)證券發(fā)行與承銷第十一章一、戰(zhàn)略投資應(yīng)遵循的原則鼓勵(lì)中長期投資,維護(hù)證券市場的正常秩序,不得炒作外國投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資必須注重引進(jìn)境外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、