一國際金融組織VIP

一國際金融組織1.BIS：2009年8月24日，BIS網(wǎng)站公布《金融危機與經(jīng)濟運行》的工作論文。（董英超支付結(jié)算處）文章通過對1980年以來35個樣本國家所發(fā)生的40起系統(tǒng)性銀行危機進行模型分析，得出如下結(jié)論：一是銀行危機所發(fā)生的頻率和危害性遠遠超出了民眾的想象，其中大多數(shù)危機為所在國帶來了長期、嚴峻的產(chǎn)業(yè)缺失；二是盡管各起銀行危機發(fā)生的背景、過程等各不相同，但總的看來，假如銀行危機爆發(fā)的同時顯現(xiàn)了貨幣危機，或者銀行危機爆發(fā)之前差不多顯現(xiàn)急速經(jīng)濟衰退，危機都將連續(xù)較長時刻，同時缺失也更大；三是假如銀行危機爆發(fā)的過程中顯現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約，系統(tǒng)性銀行危機帶來的負面阻礙反而相對較?。凰氖菑拈L遠視角看，遭受銀行危機的國家，其GDP水平即使能在幾年后復(fù)原到危機前水平，也深受銀行危機帶來的長遠性負面阻礙。2.IMF：IMF首席經(jīng)濟學(xué)家OlivierBlanchard發(fā)表文章《保持全球經(jīng)濟復(fù)蘇》。（梁紫燕法律事務(wù)處）文章指出，全球經(jīng)濟復(fù)蘇差不多開始，在經(jīng)濟復(fù)蘇時期的全球經(jīng)濟政策應(yīng)保持雙平穩(wěn)。一是公共和私人開支的重新平穩(wěn)。假如想連續(xù)使用政府的財政刺激，就必須同時采取內(nèi)在結(jié)構(gòu)性調(diào)整，限制醫(yī)療保險費用的上漲，或人口老齡化帶來的退休費用的上漲等社會福利。最終，只要私人消費和投資能夠替代政府政策對經(jīng)濟的支持，就應(yīng)該終止政府的財政刺激。二是全球經(jīng)濟總需求的重新平穩(wěn)，在美國將需求從國內(nèi)向國外轉(zhuǎn)移；在世界其他國家，專門是亞洲，將需求從國外轉(zhuǎn)移到國內(nèi)。3.IMF:國際貨幣和金融委員會（IMFC）在2009年4月的會議上要求執(zhí)行董事會提交IMF機構(gòu)改革的方案。執(zhí)行董事會召開會議進行初步討論。（潘更營業(yè)室）盡管IMF在當前危機中扮演的角色說明，其決策結(jié)構(gòu)能夠提供成員國期望的創(chuàng)新和快速反應(yīng)，但IMF能夠而且應(yīng)該采取進一步措施提高決策的權(quán)威性和有效性。方案包括五個核心問題：一是公平的股權(quán)配額；股權(quán)配額是機構(gòu)改革的核心問題，大多數(shù)董事表示要改進配額分配。二是保持高級別的磋商，建議將目前留于形式主義的IMFC會議轉(zhuǎn)變?yōu)楦娱_放和互動的模式；采取類似于G-20的更具包容性的領(lǐng)導(dǎo)模式。三是執(zhí)行董事會的有效決策和代表權(quán)，必須加強董事會所扮演的角色，更加關(guān)注戰(zhàn)略性問題。四是投票規(guī)則，部分執(zhí)董支持或情愿考慮，將IMF投票決策標準中的“專門多數(shù)”（specialmajority）的門檻從85%降低至70%或75%。五是對IMF治理層的公布選拔（增強工作人員的多樣性）;六是IMF職能的重新界定。專門是關(guān)于IMF的監(jiān)管職能，監(jiān)管范疇可能會擴大到所有對全球金融穩(wěn)固承擔(dān)責(zé)任的宏觀經(jīng)濟和金融部門。部分執(zhí)董指出，金融部門差不多越來越多地覆蓋在IMF的監(jiān)管之下，IMF在國際資本流淌方面開始逐步履行監(jiān)督職能。執(zhí)董們與總裁達成一致，全體會員國需要進一步摸索“后金融危機時代”（post-crisis）的全球架構(gòu)和IMF所扮演的角色。4.WORLDBANK：世界銀行全球進展推測局的國際金融主管Dailami8月6日表示：應(yīng)對全球金融危機，需要繪制擺脫三重危機的路線圖。（張瑞生事后監(jiān)督中心）造成這次危機困難的緣故是三重危機同時發(fā)生：國際市場上嚴峻的危機逆境，商業(yè)周期的低迷，投資者信心的喪失。隨著投資者信心的回來，全球經(jīng)濟自從2009年3月差不多顯現(xiàn)一些活力。Dailami指出，需要采取三種行動來堅持這些動力。政府需要堅持他們的刺激政策，同時關(guān)注中期后果，專門是公共領(lǐng)域貸款。低收入國家正面臨金融逆境。他們需要接近1萬億美元來支付2009年的赤字和外國債務(wù)。那確實是需要動用一筆專門大的資本金額來確保各國不用經(jīng)歷一段艱巨的調(diào)整過程。Dailami說G20為應(yīng)對危機采取的一系列行動的協(xié)議對市場產(chǎn)生了積極的阻礙。各國政府遵從G20的承諾專門關(guān)鍵。流入到進展中國家的私人資本流淌差不多從2007年的1.2萬億美元跌落到2009年的0.363萬億美元。對比2009和2007年，私人資本流淌差不多極顯著下降了75%。這將會使進展中國家的金融和宏觀經(jīng)濟極其困難。新興的歐洲和中亞國家差不多遭受猛烈沖擊。國外直截了當投資數(shù)據(jù)還有彈性，但FDI援助只集中在專門少的國家，專門是巴西、俄羅斯、中國、土耳其和墨西哥。5.OECD:經(jīng)濟合作與進展組織８月19日公布報告，對成員國經(jīng)濟進行了評估，并提出相關(guān)建議。（陳巖金融穩(wěn)固處）今年第二季度，該組織30個成員國的GDP環(huán)比持平，終止了一年來的下降趨勢，并扭轉(zhuǎn)了前一季度高達2.1%的創(chuàng)紀錄萎縮。經(jīng)合組織經(jīng)濟體顯現(xiàn)經(jīng)濟企穩(wěn)。只是，盡管走出了谷底，該組織成員國的經(jīng)濟復(fù)蘇在以后一段時刻仍會較為緩慢。為了給復(fù)蘇制造良好的氛圍，經(jīng)合組織敦促其成員國不要專門快啟動加息。該組織認為，美聯(lián)儲在2011年前都沒有必要啟動加息，并建議日本央行應(yīng)該向市場傳遞出信息，即央行會將現(xiàn)有0.1%的低利率一直堅持到明年。關(guān)于歐元區(qū)，經(jīng)合組織的建議是，鑒于黯然的經(jīng)濟前景和下降的通脹壓力，歐洲央行應(yīng)該開始考慮將利率從1%進一步下調(diào)的極端選擇。6.ECB:2009年8月22日，歐洲央行行長特里謝（Jean-ClaudeTrichet）在美國俄亥俄州參加了由堪薩斯城主辦的聯(lián)邦儲備委員會年度會議，并作了題為《回憶危機的一年》的演講。(陳永波國庫處)特里謝表示，歐元區(qū)經(jīng)濟的確顯現(xiàn)了一些經(jīng)濟復(fù)蘇的嫩芽，一些跡象說明歐元區(qū)經(jīng)濟差不多開始走出“自由落體”式的下滑，但經(jīng)濟復(fù)蘇之路依舊坎坷，歐洲財政金融機構(gòu)的官員還有專門多工作要做。在全球衰退緩解背景下，各國決策者須連續(xù)努力以阻止全球危機，因此歐洲央行目前暫可不能急于調(diào)整現(xiàn)行的緊急經(jīng)濟刺激措施。特里謝就央行是否需應(yīng)對資產(chǎn)價格泡沫這一問題做了評論。他表示，提早研究金融失衡與評估價格失衡風(fēng)險等政策專門重要，等資產(chǎn)泡沫破裂后再放寬貨幣政策將引發(fā)道德危機。特里謝同時強調(diào)，一旦宏觀經(jīng)濟環(huán)境開始好轉(zhuǎn)，歐洲央行將實施緊急經(jīng)濟刺激措施的“退出打算”，以幸免流淌性過剩。他估量，歐元區(qū)經(jīng)濟將在明年逐步復(fù)蘇。二、中央銀行7.FED:美聯(lián)儲主席伯南克2009年8月21日在懷俄明州舉行的聯(lián)儲年度經(jīng)濟研討會上發(fā)表了題為《反思一年來的危機》的報告（趙曉英辦公室）他指出，在經(jīng)濟金融全球化的今天，金融危機是無國界的、全球的，在此次金融危機中，無一大國幸免。報告回憶了2008年9月－10月危機急速加劇的發(fā)生過程以及各國政府采取的應(yīng)對措施，指出美國和世界各國政府的快速反應(yīng)，迅速采取強有力的措施阻止了局面的連續(xù)惡化。接著，他深入反思了此次危機產(chǎn)生的緣故。指出，盡管經(jīng)濟衰退等差不多面因素起了關(guān)鍵作用，但投資者、公眾的恐慌心理也在這次危機中發(fā)揮了重要的作用。當發(fā)生集體恐慌時，中央銀行作為唯獨能對市場注入流淌性的機構(gòu)，應(yīng)該承諾對金融機構(gòu)提供擔(dān)保來復(fù)原投資者的信心。同時，此次危機對今后制定政策和監(jiān)管體系改革有重要啟發(fā)。危機的體會說明，對流淌性風(fēng)險的治理與銀行資本充足率、信貸風(fēng)險治理同樣重要，專門是在財政壓力比較大的時期。不管是巴塞爾銀行監(jiān)督委員會依舊美國的銀行監(jiān)管機構(gòu)最近都公布了關(guān)于加強對金融機構(gòu)流淌性風(fēng)險治理的指導(dǎo)意見。最后，他指出，盡管目前我們成功幸免了最壞的局面，然而還面臨許多困難和挑戰(zhàn)，我們必須要共同致力于克服金融體系的結(jié)構(gòu)性弱點，專門是監(jiān)管體系的薄弱，建議一個新的金融監(jiān)管框架，確保過去兩年來造成的龐大缺失在以后不再發(fā)生。8.FED:9月3日，美聯(lián)儲公布了公布市場委員會8月份會議紀要，指出估量美國經(jīng)濟在2009年下半年將顯現(xiàn)增長，并在2010年加速復(fù)蘇。（于勇反洗錢處）經(jīng)歷了2008年底至2009年初實際GDP下降之后，整體經(jīng)濟形勢逐步穩(wěn)固。盡管七月就業(yè)率連續(xù)走低，但失業(yè)率步伐明顯放緩。汽車制造業(yè)就業(yè)率明顯上升，住宅建設(shè)活動開始顯現(xiàn)活躍跡象。消費支出比上半年微降，設(shè)備與軟件投資保持平穩(wěn)，存貨大幅下降。盡管油價上升推動CPI走高，但核心CPI相對穩(wěn)固。公司債券與國債間的風(fēng)險溢價區(qū)間連續(xù)收窄，商業(yè)條件和情緒比年初有所好轉(zhuǎn)。盡管小企業(yè)獵取銀行貸款更加困難，但整體工商業(yè)貸款條件有所放松。受油價上漲、石油產(chǎn)品出口猛增而進口減少以及進口服務(wù)、汽配件下降的阻礙，5月貿(mào)易赤字降至1999年來新低。短期融資市場運行機制進一步完善，各方對大型銀行機構(gòu)財務(wù)狀況的擔(dān)憂減少。倫敦銀行間拆借利率（LIBOR）連續(xù)下降。全球要緊股指走高，標普500對10年期國債風(fēng)險溢價區(qū)間些微收窄，但仍堅持高位。受二季度報告利好阻礙，銀行股股價上漲，信用違約互換產(chǎn)品風(fēng)險溢價走低。國內(nèi)居民負債水平下降，私有非金融部門負債比率保持不變。以后一年半，消費支出仍為制約經(jīng)濟增長的軟肋。2009年以來，調(diào)整后實際可支配收入有緩慢增長跡象，超出預(yù)期?？傂枨蟛蛔愕炔焕璧K差不多上能夠被家庭資產(chǎn)凈值增長（自3月以來）、較低的公司債券利率和風(fēng)險溢價、弱勢美元以及全球經(jīng)濟復(fù)興的強勁預(yù)期抵消。綜上，2009年下半年，受存貨減少和銷售確認時滯阻礙，實際GDP將開始增長；2010年，在金融環(huán)境改善、居民與商業(yè)情緒好轉(zhuǎn)、見機行事的貨幣政策調(diào)控等有利因素支持下，經(jīng)濟形勢將好于前期預(yù)期。核心通貨膨脹指數(shù)可能將會略微超出預(yù)期，但考慮到預(yù)期失業(yè)率在2009年下半年將會有所上升并在2010年逐步下降，估量核心消費支出通脹指標將在此期間明顯減速。9.FSA:2009年8月20日，英國金融服務(wù)局主席特納和美國商品期貨交易委員會主席詹斯勒共同宣布采取措施加強對能源期貨市場的跨界監(jiān)管。（朱睿貨幣信貸處）特納指出，連續(xù)采取各種措施堅持國內(nèi)國際期貨市場的公平、有序和高效。詹斯勒也提出要有效利用當前各種力量確保期貨市場不受操縱、沒有欺詐。而實現(xiàn)這一目標需求各國共同行動。要緊有以下五方面措施：增強直截了當執(zhí)行交易和審計交易數(shù)據(jù)的權(quán)限；交易員相互進行現(xiàn)場參觀；共享交易制度；共同同意有關(guān)制度約束；聯(lián)合應(yīng)急措施框架。以上措施有利于兩國機構(gòu)共同努力以解決美國和英國能源市場跨界監(jiān)管問題。10.BOJ:2009年8月8日,日本央行行長白川方明在中國人民銀行和國際清算銀行聯(lián)合主辦的會議上進行了題為《非傳統(tǒng)貨幣政策：迎接挑戰(zhàn)與吸取教訓(xùn)》的演講（龐博支付結(jié)算處）白川方明表示，早在上個世紀90年代，日本央行就針對當時日本的經(jīng)濟形勢采取了包括“零利率政策”、“購買商業(yè)銀行股權(quán)”等手段在內(nèi)的非傳統(tǒng)貨幣政策。面對當今的金融危機背景，日本央行愿對此深入探討：一是在當前金融機構(gòu)風(fēng)險承擔(dān)力明顯降低的情形下，傳統(tǒng)貨幣政策的有效性大受阻礙，但各國央行仍應(yīng)當盡最大的努力堅持金融體系和金融市場的穩(wěn)固；二是當傳統(tǒng)貨幣政策失效時，央行能夠采取購買公司債、擔(dān)保個人信用風(fēng)險等專門規(guī)政策，但在使用上必須要絕對的慎重，只適用于一些極端場合，同時在使用時必須建立適當?shù)膬?nèi)控和退出機制；三是經(jīng)濟危機背景下，貨幣政策傳導(dǎo)機制較以往有更大的不確定性，這時央行與市場、公眾的全面溝通尤為重要，各國央行應(yīng)當明確其公布愛護金融體系穩(wěn)固的職能和信心，并承諾將采取最大努力以實現(xiàn)這一目標。11.RBA:2009年8月14日，澳大利亞儲備銀行行長格倫·史蒂文斯在悉尼召開的經(jīng)濟常務(wù)委員會會議上發(fā)表了題為《澳大利亞近期經(jīng)濟和金融進展》的講話（趙曉英辦公室）格倫指出盡管目前全球經(jīng)濟狀況依舊不容樂觀，然而比幾個月前有了明顯好轉(zhuǎn)。國際金融市場有復(fù)蘇跡象，全球股市比今年3月份時的低點上漲了近50%。此外，要緊經(jīng)濟體的GDP擺脫大幅下滑態(tài)勢，國際貿(mào)易和全球工業(yè)生產(chǎn)近幾個月也有了好轉(zhuǎn)。IMF近期差不多提高了2010年的世界增長率，盡管推測數(shù)依舊專門低，但這是金融危機以來數(shù)據(jù)的首次上調(diào)。他對澳大利亞的經(jīng)濟前景抱有信心，指出盡管在全球惡劣的經(jīng)濟背景下，澳大利亞的經(jīng)濟不可幸免也要經(jīng)歷一個疲軟期，但相關(guān)于美國、英國等其他發(fā)達國家存在幾點優(yōu)勢。一是具有相對健全的金融體系；二是不存在美國等國家面臨的一些嚴峻問題；三是比中國的聯(lián)系緊密；四是匯率的下降有利于促進國際貿(mào)易。這些因素使澳大利亞經(jīng)濟比其他發(fā)達國家相比復(fù)原較快。目前，澳大利亞經(jīng)濟差不多有了專門大改善，出口專門強勁、國內(nèi)需求旺盛、商業(yè)信心差不多接近長期平均水平、勞動力市場明顯改善。同時，他推測公共消費對經(jīng)濟增長的奉獻將進一步增加，金融環(huán)境的進一步改善以及市場信心的逐步復(fù)原提高了澳大利亞2009-2010年的推測增長率。三、知名金融機構(gòu)和媒體12.Roubini：美國紐約大學(xué)商學(xué)院教授魯里埃爾·魯比尼(NourielRoubini)9月4日稱美元匯率將會走軟，且將面臨大幅貶值的風(fēng)險。（陸強華辦公室）從市場趨勢來看，美國可能將會選擇通脹之路來解決一問題，因此美元價值可能大幅下跌。長期來看，貿(mào)易加權(quán)基礎(chǔ)上的美元價值必將下滑，不一定非與歐元和日元有關(guān)。美元兌日元和歐元等貨幣的匯率短期內(nèi)可不能較當前水平發(fā)生太大的變化，緣故是假如美元大幅走軟、歐元大幅走強，則歐元區(qū)的經(jīng)濟將沒有任何機會復(fù)蘇；對日元來說也是一樣。美元近期內(nèi)的匯率調(diào)整將要緊相關(guān)于亞洲的新興市場國家，以及相關(guān)于世界其他地區(qū)的商品出口國，不管這些出口國是發(fā)達經(jīng)濟體依舊新興市場經(jīng)濟體。美國將需對其外債持有人作出擔(dān)保，保證能解決其財政預(yù)算赤字的問題。除非中期內(nèi)能夠解決這些有關(guān)財政可堅持性的問題，或者能夠處理金融體系中過剩流淌性的問題，否則金融市場及其美國的外債持有人可能會對美國的財政預(yù)算赤字問題感到愈加擔(dān)憂，同時還會對美國利用通貨膨脹稅為手段來解決國債及公司債市場問題的作法感到擔(dān)憂。所謂“通貨膨脹稅”，是指政府以通貨膨脹政策來代替增稅以支付其開支的做法；當政府通過印刷貨幣的方式來籌集收入時，能夠說是在征收一種通貨膨脹稅。此外，魯比尼還表示，全球經(jīng)濟可能會顯現(xiàn)“U”形復(fù)蘇，但發(fā)達國家以后兩到三年的經(jīng)濟增長仍將低于趨勢增長率。與此同時，魯比尼還認為全球經(jīng)濟陷入“雙谷”衰退的風(fēng)險有所增加。13.FT:2009年8月24日英國《金融時報》發(fā)表題為《全球經(jīng)濟復(fù)蘇尚未成定局》的社評文章。（王家生和普霞會計財務(wù)處）盡管2009年二季度德國、法國和日本均實現(xiàn)產(chǎn)出增長，全球股市也已復(fù)原一些元氣，但還不能輕率的地認定復(fù)蘇差不多站穩(wěn)腳跟，在可預(yù)見的今后，貨幣政策仍須向刺激經(jīng)濟傾斜。數(shù)據(jù)顯示，第二季度GDP確實有所增長，但由于去年金融危機期間發(fā)生的產(chǎn)出下滑幅度過大，受到全球經(jīng)濟刺激舉措的阻礙，本輪GDP反彈只是一個開端。由于經(jīng)濟政策的時滯性，這些刺激措施的作用可能在以后幾個季度將逐步達到頂峰。因此，近期的增長并不能說明需求逐步復(fù)蘇，而只能說明產(chǎn)出有所回升。目前，全球失業(yè)人數(shù)的不斷增加、銀行體系流淌性不足仍會對需求增長產(chǎn)生抑制作用，其次，以美國和英國為代表的依靠消費推動繁榮的國家，正面臨資產(chǎn)負債表衰退的問題。因此，要實現(xiàn)可連續(xù)的經(jīng)濟復(fù)蘇，需要依靠近年消費不高的國家的需求，專門是一向節(jié)儉的德國和日本，但這種轉(zhuǎn)變的跡象幾乎未曾顯現(xiàn)。即便接下來的幾個季度產(chǎn)出連續(xù)增長，也不代表經(jīng)濟衰退差不多終止或者經(jīng)濟扶持政策能夠撤銷。14.BBC：BBC對全球衰退作了系列報道。（王涵陳莉莉經(jīng)常項目處）白宮和國會均警告稱，今年美國赤字將達創(chuàng)紀錄的1.6萬億美元，估量2010年至2021年將累積至9萬億美元；7月美國失業(yè)率達9.4%，白宮估量美國失業(yè)率今年將超過10%，2010年將緩慢下降。總統(tǒng)經(jīng)濟顧問ChristinaRomer認為，經(jīng)濟蕭條絕對比先前預(yù)想的糟糕，白宮估量今年經(jīng)濟萎縮2.8%，超過之前估量的2倍，目前估量2010年經(jīng)濟增長2%，低于之前估量的3.2%，但2011年隨著經(jīng)濟擴張復(fù)蘇估量將增長3.6%。聯(lián)合信貸首席德國經(jīng)濟學(xué)家AndreasRees認為，衰退差不多早于預(yù)期終止，并估量3季度德國經(jīng)濟增速將達到1%。法國財長ChristineLagarde指出，在4個季度負增長后法國經(jīng)濟正增長，是內(nèi)需和出口增長發(fā)揮作用。她認為政府對二手車交易以及物價下跌等的刺激方案有助于刺激消費；而外貿(mào)對GDP奉獻了0.9%，產(chǎn)生龐大阻礙。英國國家統(tǒng)計局將2季度經(jīng)濟環(huán)比降幅由0.8%修正為0.7%，同比降幅由5.6%修正為5.5%。英國國家統(tǒng)計局表示，數(shù)據(jù)修正的緣故要緊是制造業(yè)、能源、批發(fā)和機動車等行業(yè)產(chǎn)出狀況優(yōu)于預(yù)期。15.MorganStanley:摩根斯坦利美國投資銀行摩根斯坦利亞州主管史蒂芬·羅奇（StephenS.Roach）在《金融時報》發(fā)表了題為《國內(nèi)消費增長是中國經(jīng)濟復(fù)蘇的關(guān)鍵》的文章。（和普霞會計財務(wù)處）他在文章中指出，盡管在中國政府經(jīng)濟刺激方案的推動下，中國經(jīng)濟前半年實現(xiàn)了較快增長，然而這種僅依靠投資的數(shù)量式增長是不可連續(xù)的，進一步加劇了中國經(jīng)濟進展的不平穩(wěn)，中國必須讓經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)向國內(nèi)私人消費。受發(fā)達國家經(jīng)濟衰退、需求驟降的阻礙，中國選擇了依靠投資來拉動經(jīng)濟增長的戰(zhàn)略。表面看來這種戰(zhàn)略是有效的，2009年前半年中國經(jīng)濟實現(xiàn)了較快增長，第二季度對全球產(chǎn)出增幅奉獻達2個百分點，中國經(jīng)濟看起來在復(fù)蘇。然而增長代價高昂，第一，增長要緊依靠基礎(chǔ)設(shè)施投資，加劇了長期以來經(jīng)濟增長的不平穩(wěn)，且這種增長方式對任何經(jīng)濟體而言差不多上不可連續(xù)的。2009年上半年投資對中國GDP增長奉獻率高達88%，是過去10年43%均值的兩倍。第二，中國各銀行貸款井噴式增長，為新一波不良貸款播下了種子?；谝陨暇壒?，作者擔(dān)憂中國的這種傾向于數(shù)量型的投資刺激經(jīng)濟的宏