外匯交易實(shí)務(wù)增加課件

第二節(jié)外匯交易中的衍生交易方式五、外匯期貨交易（一）外匯期貨交易的概念外匯期貨交易是金融期貨的一種，它是在有形的交易場(chǎng)所，通過結(jié)算所的下屬成員公司或經(jīng)紀(jì)人，根據(jù)成交單位、交割時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化的原則，按約定價(jià)格買進(jìn)或賣出遠(yuǎn)期外匯的一種外匯業(yè)務(wù)。注意：外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別。2024/4/21第二節(jié)外匯交易中的衍生交易方式2024/4/211、外匯期貨是買方或賣方與期貨市場(chǎng)的結(jié)算所簽約，與結(jié)算所發(fā)生直接的合同關(guān)系；而遠(yuǎn)期外匯交易是買賣雙方簽約。2、外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化、格式化的遠(yuǎn)期外匯交易。合同金額標(biāo)準(zhǔn)化，交割期限和交割日期固定化。3、外匯期貨交易在交易所進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易；而遠(yuǎn)期外匯交易是分散的，由交易雙方進(jìn)行場(chǎng)外交易。4、外匯期貨的買方只報(bào)買價(jià)，賣方只報(bào)賣價(jià)；而遠(yuǎn)期外匯交易雙方都要分別報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)。5、外匯期貨交易實(shí)行會(huì)員制，非會(huì)員要進(jìn)行外匯期貨交易必須通過經(jīng)濟(jì)人，并要向經(jīng)濟(jì)人繳納傭金；遠(yuǎn)期外匯交易一般不通過經(jīng)濟(jì)人。6、外匯期貨交易大多數(shù)不進(jìn)行最后交割；遠(yuǎn)期外匯交易大多數(shù)最后交割。7、外匯期貨交易實(shí)行保證金制度；而遠(yuǎn)期外匯交易多數(shù)不收保證金。＊期貨交易客戶訂單處理過程如下：2024/4/221、外匯期貨是買方或賣方與期貨市場(chǎng)的結(jié)算所簽約，與結(jié)算202買方（委托買入）賣方（委托賣出）訂訂單單經(jīng)紀(jì)商（以電話將客戶訂單轉(zhuǎn)達(dá)交易所大廳）場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)商（經(jīng)紀(jì)商派駐交易所代表）交易所指定交易專柜（采用公開喊價(jià)方式進(jìn)行交易，成交合同應(yīng)立即登錄）場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)商（于成交單上背書并轉(zhuǎn)知交易事實(shí)）經(jīng)紀(jì)商（轉(zhuǎn)知交易事實(shí)）買方清算所賣方（買入期貨合約）（擔(dān)任買方客戶的“賣方”，（賣出期貨合約）

賣方客戶的“買方”）2024/4/23買方（委托買入）（二）外匯期貨交易的作用1、套期保值（1）賣出套期保值（空頭套期保值）

在期貨市場(chǎng)上先賣出后買進(jìn)。美國的某跨國公司設(shè)在英國的分支機(jī)構(gòu)急需625萬￡現(xiàn)匯支付當(dāng)期的費(fèi)用，此時(shí)美國的這家跨國公司正好有一部分閑置資金，于是3月12日向分支機(jī)構(gòu)匯去了625萬￡，當(dāng)日的現(xiàn)匯匯率為￡1＝US＄1.5790—1.5806。為了避免將來收回貸款時(shí)（設(shè)3個(gè)月后償還）因匯率波動(dòng)（￡匯率下跌）帶來的風(fēng)險(xiǎn)，美國這家跨國公司便在外匯期貨市場(chǎng)上做￡空頭套期保值業(yè)務(wù)。2024/4/24（二）外匯期貨交易的作用2024/4/24現(xiàn)匯市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月12日，按當(dāng)日匯率￡1＝＄1.5806買進(jìn)625萬￡，價(jià)值987.875萬US＄。3月12日，賣出100份于6月份到期的￡期貨合約，每份62500￡，匯率為￡1＝1.5800,價(jià)值987.5萬US＄6月12日，按當(dāng)日匯率￡1＝＄1.5746賣出625￡，價(jià)值984.125萬US＄。6月12日，按匯率￡1＝＄1.5733買進(jìn)100份6月份到期的￡期貨合約，價(jià)值983.3125萬US＄。盈虧：984.125－987.875＝－3.75（萬）US＄盈虧：987.5－983.3125＝4.1875（萬）US＄凈盈虧：4.1875－3.75＝0.4375（萬）US＄2024/4/25現(xiàn)匯市場(chǎng)（2）買入套期保值（多頭套期保值）在期貨市場(chǎng)上先買進(jìn)后賣出。一名美國商人從德國進(jìn)口汽車，約定3個(gè)月后支付250萬德國馬克，為了防止馬克升值帶來的不利影響，他進(jìn)行了買入套期保值?，F(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月1日，匯率＄1＝DM1.5917,購買250萬DM理論上需支付＄1570647.743月1日，買入20份6月份到期的DM期貨合約（125000DM/份），匯率＄1＝DM1.5896DM,支付＄1572722.706月1日，匯率＄1＝DM1.5023,購買DM實(shí)際支付＄1664115.026月1日，賣出20份6月份到期的DM期貨合約，匯率＄1＝DM1.4987,收入＄1668112.36理論上多付：1664115.02－1570647.74＝＄93467.28盈利：1668112.36－1572722.10=95389.662024/4/26（2）買入套期保值（多頭套期保值）現(xiàn)貨2、外匯投機(jī)（1）多頭投機(jī)當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率上升時(shí)，在期貨市場(chǎng)上“先買后賣”，首先建立“多頭地位”。某投機(jī)商預(yù)計(jì)DM兌US＄的匯率將提高，3月1日在芝加哥國際期貨市場(chǎng)購進(jìn)1份6月份交割的DM期貨合約，當(dāng)天匯價(jià)DM1＝US＄0.6003,合約值US＄75037.5(0.6003×125000),支付傭金US＄1500。4月25日，6月份交割的期貨匯價(jià)為DM1＝US＄0.6214,賣出合約，合約值為US＄77675（0.6214×125000），盈利US＄2637.5（77675－75037.5），扣除傭金，凈盈利1137.5US＄（2637.5－1500）

2024/4/272、外匯投機(jī)2024/4/27（2）空頭投機(jī)當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)某種外匯匯率下跌時(shí)，在期貨市場(chǎng)上“先賣后買”，首先建立“空頭地位”。預(yù)計(jì)DM貶值，4月1日賣出1份6月到期的德國馬克期貨合約，匯率DM1＝US＄0.6282,合約值US＄78525（0.6282×125000），支付傭金US＄1800，5月1日，匯率DM1＝US＄0.6098，預(yù)計(jì)德國馬克不會(huì)再貶值，買進(jìn)1份6月到期的合約，合約值為US＄76225（0.6098×125000），了結(jié)先前的空頭地位，盈利US＄2300（78525－76225），扣除傭金，凈盈利US＄500（2300－1800）。六、外匯期權(quán)交易（一）外匯期權(quán)交易的概念擁有履行或不履行遠(yuǎn)期外匯合約選擇權(quán)的一種外匯業(yè)務(wù)。2024/4/28（2）空頭投機(jī)2024/4/28注意：

☆購買的是一種權(quán)力?？梢再徺I“買權(quán)”（看漲期權(quán)）也可以購買“賣權(quán)”（看跌期權(quán)）。

☆獲得權(quán)力的代價(jià)：期權(quán)費(fèi)。

☆可以行使權(quán)力，也可放棄權(quán)力。但即使放棄權(quán)力期權(quán)費(fèi)也不返還。

☆購買期權(quán)者：收益可能無限而風(fēng)險(xiǎn)卻有限（以損失期權(quán)費(fèi)為限）。

☆出售期權(quán)者：收益有限（期權(quán)費(fèi)）而風(fēng)險(xiǎn)卻無限。（二）外匯期權(quán)交易的特點(diǎn)1、期權(quán)交易下的期權(quán)費(fèi)不能收回。2、具有執(zhí)行合約與不執(zhí)行合約的選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)。3、期權(quán)費(fèi)的費(fèi)率不固定。下列因素對(duì)期權(quán)費(fèi)費(fèi)率均有影響：2024/4/29注意：2024/4/29（1）市場(chǎng)價(jià)格與協(xié)議價(jià)格的差額（2）期權(quán)的有效期期權(quán)合同的有效期越長，期權(quán)費(fèi)越高。反之，期權(quán)費(fèi)越低。（3）預(yù)期波幅一般來說，匯率波動(dòng)大的外匯期權(quán)比匯率穩(wěn)定的外匯期權(quán)的期權(quán)費(fèi)要高。（三）外匯期權(quán)交易的種類按不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類：1、按照行使期權(quán)的時(shí)間可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)（1）美式期權(quán)期權(quán)的購買者可在期權(quán)到期日行使權(quán)力或放棄權(quán)力，也可在到期日之前的任何一個(gè)營業(yè)日行使期權(quán)力或放棄權(quán)力。2024/4/210（1）市場(chǎng)價(jià)格與協(xié)議價(jià)格的差額2024/4/210（2）歐式期權(quán)期權(quán)的購買者只能在期權(quán)的到期日當(dāng)天向?qū)Ψ叫紙?zhí)行或放棄權(quán)力。2、按照購買者的買賣方向可分為買進(jìn)期權(quán)和賣出期權(quán)（1）買進(jìn)期權(quán)又稱看漲期權(quán)。為何稱為看漲期權(quán)？（2）賣出期權(quán)又稱看跌期權(quán)。3、按照合同執(zhí)行價(jià)格與成交時(shí)現(xiàn)匯匯率的差距，可分為溢價(jià)期權(quán)、平價(jià)期權(quán)和折價(jià)期權(quán)（1）溢價(jià)期權(quán)（2）平價(jià)期權(quán)（3）折價(jià)期權(quán)2024/4/211（2）歐式期權(quán)2024/4/211（四）外匯期權(quán)交易的作用1、保值性的外匯期權(quán)交易

美國公司從德國進(jìn)口一批貨物，3個(gè)月后需支付1250萬德國馬克，按US＄1＝DM2.5的協(xié)定價(jià)格購買期權(quán)（買權(quán)），期權(quán)費(fèi)5萬US＄。如到時(shí)現(xiàn)匯匯率是馬克升值，US＄1＝DM2.3，需要支付543萬US＄（1250÷2.3）。進(jìn)口商執(zhí)行合約，因?yàn)榘春霞s購買只需支付500萬US＄（1250÷2.5），可以節(jié)省支出38萬US＄（543－500－5）。相反，如果到時(shí)馬克貶值，US＄1＝DM2.6，按市場(chǎng)匯率購買只需支付480US＄（1250÷2.6），進(jìn)口商選擇不執(zhí)行合約，按市場(chǎng)匯率購買馬克，可盈利15萬＄（500－480－5）。2024/4/212（四）外匯期權(quán)交易的作用2024/4/2122、投機(jī)性的外匯期權(quán)交易☆投機(jī)者預(yù)期匯率趨漲時(shí)，做“多頭”投機(jī)交易，即購買“買權(quán)”?！钔稒C(jī)者預(yù)期匯率趨跌時(shí)，做“空頭”投機(jī)交易，即購買“賣權(quán)”。某投機(jī)商預(yù)期兩個(gè)月后，德國馬克對(duì)US＄匯率將上升，于是按協(xié)定價(jià)格US＄1＝DM1.7購買一份美式馬克買權(quán)（12.5萬馬克），期權(quán)費(fèi)為每0.01US＄／DM，投機(jī)商共需支付期權(quán)費(fèi)1250US＄。

2024/4/2132、投機(jī)性的外匯期權(quán)交易2024/4/213兩個(gè)月后，如果馬克的匯率與投機(jī)商的預(yù)測(cè)一致，上升到US＄1＝DM1.6，投機(jī)商即執(zhí)行合約，以US＄1＝DM1.7的協(xié)定價(jià)格購買12.5萬DM，支付7.3529萬US＄（12.5÷1.7），然后再按現(xiàn)匯市場(chǎng)的價(jià)格賣出DM，收入7.8125萬US＄（12.5÷1.6），可獲利0.3346萬US＄（7.8125－7.3529－0.1250）。如果兩個(gè)月后，馬克匯率不變或反而下跌，投機(jī)商則放棄執(zhí)行合約，損失期權(quán)費(fèi)1250US＄。2024/4/214兩個(gè)月后，如果馬克的匯率與投機(jī)商的預(yù)2024/＊期權(quán)的損益圖1、買進(jìn)看漲期權(quán)的損益圖

損益0S

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市場(chǎng)價(jià)格B

FF:期權(quán)費(fèi)S:協(xié)議價(jià)格B:盈虧平衡點(diǎn)2024/4/215＊期權(quán)的損益圖2024/4/2152、買進(jìn)看跌期權(quán)的損益圖

損益0S

●●

市場(chǎng)價(jià)格

B

F●F:期權(quán)費(fèi)S:協(xié)議價(jià)格B:盈虧平衡點(diǎn)

2024/4/2162、買進(jìn)看跌期權(quán)的損益圖2024/4/216七、互換交易20世紀(jì)70年代中期創(chuàng)新的金融產(chǎn)品（工具），互換當(dāng)事人雙方在預(yù)先約定的時(shí)間內(nèi)交換一連串付款義務(wù)的金融活動(dòng)。有兩種基本形式：貨幣互換和利率互換2024/4/217七、互換交易2024/4/217（一）貨幣互換1、貨幣互換的概念指雙方按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金，然后按預(yù)先規(guī)定的日期進(jìn)行利息和本金的分期交換。

A公司想在日本籌措日元，但因日本對(duì)日元外流有限制而得不到日元，只能在歐洲市場(chǎng)上籌措美元，金額為1億美元，利率固定為13.75％，期限為5年。與此同時(shí)，日本有一家B公司想籌措美元，但在歐洲市場(chǎng)B公司的信用不被了解，籌資成本太高或籌措不到資金，只能在國內(nèi)發(fā)行150億日元債券，利率為15％，當(dāng)時(shí)匯率為US＄1＝JPY150。這樣A、B兩家公司即可達(dá)成貨幣互換協(xié)議：A公司給B公司1億US＄，B公司給A公司150億JPY，在5年內(nèi)互為對(duì)方支付本息。2024/4/218（一）貨幣互換2024/4/2182、貨幣互換的功能（作用）（1）降低籌資成本（2）預(yù)先固定匯率、利率，規(guī)避了匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)（3）逃避外匯管制（二）利率互換雙方約定互為對(duì)方支付利息的金融交易（不交換本金，本金只是計(jì)算利息的基數(shù)）。

例如：甲、乙兩公司在國際金融市場(chǎng)上籌集數(shù)額相等的某種貨幣。由于甲公司信用等級(jí)高，籌資的利息率較低，乙公司信用等級(jí)低，籌資的利息率較高。

2024/4/2192、貨幣互換的功能（作用）2024/4/219如下表所示：

從上述表中可以看出，以固定利率籌資時(shí)甲公司的相對(duì)優(yōu)勢(shì)大，乙公司以浮動(dòng)利率籌資時(shí)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)（和自己比）。

甲公司愿意付浮動(dòng)利率（預(yù)期利率將下跌），乙公司愿意付固定利率（預(yù)期利率將提高）甲公司乙公司甲相對(duì)乙的優(yōu)勢(shì)固定利率籌資10.80%12%1.2%浮動(dòng)利率籌資LIBOR+0.25%LIBOR+0.75%0.5%相對(duì)優(yōu)勢(shì)利率差0.7%2024/4/220如下表所示：甲公司乙公司甲相對(duì)乙的優(yōu)勢(shì)固定利率籌資1假定雙方約定平分比較利益差為互換條件：乙公司付給甲公司固定利率為10.9%，甲公司付給乙公司浮動(dòng)利LIBOR。互換后的結(jié)果如下：甲公司乙公司籌資付出利率固定利率10.8%浮動(dòng)利率LIBOR+0.75%利率互換付給乙浮動(dòng)利率LIBOR,收到乙固定利率10.9%付給甲固定利率10.9%，收到甲浮動(dòng)利率LIBOR實(shí)際籌資成本LIBOR+10.8%－10.9%=LIBOR－0.1%LIBOR+0.75%+10.9%－LIBOR=11.65%節(jié)約成本(LIBOR+0.25%)－(LIBOR－0.1%)=0.35%12%－11.65%=0.35%2024/4/221假定雙方約定平分比較利益差為互換條件：乙公司付

乙付給甲的固定利率以多少為限？2024/4/2222024/4/222乙付給甲的固定利率以11.25％為限，因?yàn)楫?dāng)付給甲固定利率為11.25％時(shí)，實(shí)際籌資成本為12％（11.25%+0.75%，乙從市場(chǎng)上籌資利率為LIBOR+0.75%，而甲付給乙為LIBOR，差0.75%）2024/4/223乙付給甲的固定利率以11.25％為限，因202

第三節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與管理一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念

因匯率變動(dòng)對(duì)以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值產(chǎn)生影響而可能造成的損失。二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類

可分為：會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。（一）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

概念：由于匯率變化而引起資產(chǎn)負(fù)債表中某些以外幣計(jì)量的資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用在折算成以本國貨幣表示的項(xiàng)目時(shí)可能產(chǎn)生的帳面損失。2024/4/224第三節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與管理2024/4/22（二）交易風(fēng)險(xiǎn)

概念：是指由于匯率變動(dòng)而引起應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。1、在進(jìn)出口貿(mào)易中的情況

由于結(jié)算時(shí)與簽約時(shí)的匯率不同，使你少收本幣（或其他貨幣）或多付本幣（或其他貨幣）。P169例某省一企業(yè)，從日本引進(jìn)大型項(xiàng)目，總價(jià)和費(fèi)用都按照日方要求以日元結(jié)算，共計(jì)32000000000日元（320億日元）。1985年6月簽約時(shí)，匯率為＄1＝JPY247，320億JPY約合1．3億＄。其后日元不斷升值，到1986年4月中旬預(yù)付定金時(shí)，JPY升值為＄1＝JPY170，折合為1．8億＄，該企業(yè)蒙受匯率損失5800萬＄。僅此一項(xiàng)損失占該地區(qū)1986年用匯計(jì)劃的7％。2024/4/225（二）交易風(fēng)險(xiǎn)2024/4/2252、在資本輸出入中的情況

由于匯率的變動(dòng)使債權(quán)人少收本幣（或其他貨幣），債務(wù)人多付本幣（或其他貨幣）。如我國日元債務(wù)，由于日元匯率上升，使我國還債時(shí)多付美元還日元（我國外匯儲(chǔ)備中美元占大部分）。3、在外匯銀行外匯買賣中

由于持有外匯頭寸的多頭或空頭，匯率的變動(dòng)使其蒙受損失。日本某銀行在買進(jìn)的100萬＄中，賣掉了80萬＄，還剩下20萬＄，即該銀行持有＄多頭20萬，持有多頭將來在賣掉時(shí)會(huì)有可能因匯率的波動(dòng)而帶來損失。如果當(dāng)日收盤價(jià)為＄1＝JPY150，則該銀行賣出20萬＄可收回3000萬JPY，如果翌日＄對(duì)JPY的匯價(jià)跌至＄1＝JPY120，則該銀行只能收回2400萬JPY，損失600萬JPY。2024/4/2262、在資本輸出入中的情況2024/4/226（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

概念：指由于匯率波動(dòng)而引起國際企業(yè)（跨國企業(yè)）未來收益減少的一種潛在的損失。影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流量（收支），是對(duì)企業(yè)整體價(jià)值的影響，這種影響是整體的。小結(jié)：★會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：匯率的變化影響財(cái)務(wù)報(bào)表?！锝灰罪L(fēng)險(xiǎn)：匯率的變化影響結(jié)算?！锝?jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：匯率的變化影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。2024/4/227（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)2024/4/227三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素及相互關(guān)系（一）構(gòu)成因素構(gòu)成因素有三：本幣、外幣、時(shí)間（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成因素之間的相互關(guān)系四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施（一）貨幣選擇與貨幣組合1、本幣計(jì)價(jià)法用本幣收付無外匯風(fēng)險(xiǎn)。2、出口選硬幣，進(jìn)口選軟幣3、軟、硬貨幣結(jié)合法出口商選“硬幣”，進(jìn)口商選“軟幣”，對(duì)立的結(jié)果是軟、硬幣結(jié)合。2024/4/228三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素及相互關(guān)系2024/4/2284、多種貨幣結(jié)合法如美元40%，歐元30%，英鎊30%，按訂合同時(shí)的匯率折算。有升有跌可減少風(fēng)險(xiǎn)。5、平衡法指在同一時(shí)期內(nèi)，創(chuàng)造一個(gè)與存在風(fēng)險(xiǎn)相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動(dòng)。

一個(gè)月后應(yīng)付100萬美元

一個(gè)月后應(yīng)收100萬美元6、提前收付或拖延收付法出口：計(jì)價(jià)貨幣預(yù)計(jì)將貶值提前收款。進(jìn)口：計(jì)價(jià)貨幣預(yù)計(jì)將貶值推遲付款。預(yù)計(jì)計(jì)價(jià)貨幣將升值，則，反之。（二）采取保值措施2024/4/2294、多種貨幣結(jié)合法2024/4/229保值方法主要有：1、黃金保值條款該方法用于固定匯率時(shí)期，貨幣有法定含金量，現(xiàn)很少用。該方法支付金額應(yīng)根據(jù)貨幣貶值的幅度進(jìn)行調(diào)整，保持貨款的含金量不變。2、價(jià)格調(diào)整保值條款（1）加價(jià)保值主要用于出口交易用“軟幣”計(jì)價(jià)，將匯價(jià)損失計(jì)入出口商品價(jià)格中。（2）壓價(jià)保值條款主要用于商品進(jìn)口交易中，將匯價(jià)損失從進(jìn)口商品價(jià)格中剔除。2024/4/230保值方法主要有：2024/4/230價(jià)格調(diào)整可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但仍然存在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿匀淮嬖诒編排c外幣的兌換問題。（三）外匯交易與借貸投資措施1、即期合同法適應(yīng)于在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)有外匯的收付發(fā)生，當(dāng)即賣掉或買進(jìn)來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。2、遠(yuǎn)期合同法即利用遠(yuǎn)期外匯交易來消除或減少外匯風(fēng)險(xiǎn)（前面已講）3、外匯期貨合同法通過外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行外匯期貨買賣，以消除或減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。（前面已講）。2024/4/231價(jià)格調(diào)整可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但仍然存在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿?0（1）多頭套期保值（適應(yīng)于進(jìn)口付匯情況）先買進(jìn)期貨合同，付匯時(shí)再賣出期貨合同對(duì)沖（若外匯漲了，可在期貨市場(chǎng)上獲利）。（2）空頭套期保值（適應(yīng)于出口收匯情況）在期貨市場(chǎng)上“先賣后買”，若外匯跌了，在期貨市場(chǎng)上可獲利。4、外匯期權(quán)合同法（前面已講）（1）進(jìn)口商購買“看漲期權(quán)”（2）出口商購買“看跌期權(quán)”5、掉期合同法前面已講。2024/4/232（1）多頭套期保值（適應(yīng)于進(jìn)口付匯情況）2024/4/2326、借款法先向銀行借外匯（期限、金額、幣種與遠(yuǎn)期收進(jìn)的外匯相同），待收進(jìn)外匯時(shí)還借款。我國A公司半年后將從美國收回一筆100萬＄的出口外匯收入，為了防止半年后US＄貶值的風(fēng)險(xiǎn)，于是向銀行借款100萬＄，期限為半年，并將這筆US＄作為現(xiàn)匯賣出，以補(bǔ)充其RMB的資金流動(dòng)。半年后，再利用其從美國獲得的US＄收入，償還銀行的＄貸款。這樣，即使半年后US＄貶值，對(duì)我國A公司也無任何影響，從而避免了外匯風(fēng)險(xiǎn)。

2024/4/2336、借款法2024/4/233

借入＄后，若持＄（不立即賣出＄），外匯風(fēng)險(xiǎn)并未避免，且要支付利息和承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，立即賣出＄是重要的。7、投資法

通過將一筆資金投放于某一市場(chǎng)，一定時(shí)期后連同利息收回這筆資金用于付匯。（四）綜合避險(xiǎn)法1、BSI法（Borrow—Spot—Invest)（1）BSI法在應(yīng)收外匯賬款中的具體運(yùn)用

★借外匯通過即期交易把借入的外匯換成本幣將本幣投資

★到期應(yīng)收外匯款收回還銀行外匯借款

2024/4/234借入＄后，若持＄（不立即賣出＄），外匯風(fēng)險(xiǎn)并未日本某公司在60天后有一筆100萬＄的應(yīng)收帳款，為了預(yù)防＄貶值的外匯風(fēng)險(xiǎn)，該公司可向銀行借入相同金額的100萬＄，借款期限為60天，該公司借得這筆貸款后，立即按即期匯率＄1＝JPY100賣出100萬＄，買入1億JPY，隨后該公司將1億JPY投資于日本貨幣市場(chǎng)，投資期限為60天。60天后，該公司將100萬＄的應(yīng)收帳款還給銀行。這樣便可消除這筆應(yīng)收帳款得匯率風(fēng)險(xiǎn)。但是，要對(duì)投資收益與應(yīng)利息的差額與匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較。如果

（應(yīng)付利息－投資收益）﹥匯率風(fēng)險(xiǎn)損失還不如不做BSI操作。2024/4/235日本某公司在60天后有一筆100萬＄的應(yīng)收帳

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