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外匯匯率第一節(jié)外匯和匯率的概念第二節(jié)匯率的決定與調(diào)整第三節(jié)匯率決定理論第四節(jié)人民幣匯率外匯匯率PPT外匯匯率第一節(jié)外匯和匯率的概念外匯匯率PPT1第一節(jié)外匯和匯率的概念主要問(wèn)題:一、外匯外匯的概念、特征、分類二、匯率匯率及其標(biāo)價(jià)方法、匯率分類外匯匯率PPT第一節(jié)外匯和匯率的概念主要問(wèn)題:外匯匯率PPT2一、外匯

1、外匯的概念

IMF:“貨幣當(dāng)局以銀行存款、長(zhǎng)短期政府證券等形式保有的、國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)可以支付的債權(quán)。”外匯,國(guó)外匯兌的簡(jiǎn)稱。動(dòng)態(tài)外匯概念;靜態(tài)概念:廣義和狹義。外匯匯率PPT一、外匯1、外匯的概念外匯匯率PPT3外匯的三個(gè)基本特征(1)是以外幣計(jì)值的金融資產(chǎn),如美元在美國(guó)則不是外匯。(2)外匯的償還必須有可靠的物質(zhì)保證,能為各國(guó)所普遍承認(rèn)和接受。(3)具有充分的可兌換性。外匯匯率PPT外匯的三個(gè)基本特征(1)是以外幣計(jì)值的金融資產(chǎn),如美元在美國(guó)42、外匯的分類(1)根據(jù)外匯的來(lái)源或用途,可分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。(2)根據(jù)對(duì)貨幣兌換是否施加限制,分為自由外匯和記賬外匯。(3)根據(jù)外匯交易的交割期限,可分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。(4)硬貨幣與軟貨幣。外匯匯率PPT2、外匯的分類(1)根據(jù)外匯的來(lái)源或用途,可分為貿(mào)易外匯和非5二、匯率1、匯率及其標(biāo)價(jià)方法

匯率,兩國(guó)貨幣的匯兌比率。

折算兩種貨幣的比率,首先要確定以哪一國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn),這稱為匯率的標(biāo)價(jià)方法。外匯市場(chǎng)上,通常有三種方法。

外匯匯率PPT二、匯率1、匯率及其標(biāo)價(jià)方法外匯匯率PPT6(1)直接標(biāo)價(jià)法又稱價(jià)格標(biāo)價(jià)法,是指以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn),折成若干單位本國(guó)貨幣來(lái)表示的匯率。某日RMBUSD1=RMB8.2775次日RMBUSD1=RMB8.2770↘(匯率升高,幣值降低)外匯匯率PPT(1)直接標(biāo)價(jià)法又稱價(jià)格標(biāo)價(jià)法,是指以一定單位的外國(guó)貨幣作為7(2)間接標(biāo)價(jià)法

數(shù)量標(biāo)價(jià)法,與直接標(biāo)價(jià)法相反,即用本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn),折成外國(guó)貨幣來(lái)表示。匯率變動(dòng)方向與幣值方向一致。

某日USD匯率USD1=JAN110兩周后USD1=JAN105↘USD貶值(同例)外匯匯率PPT(2)間接標(biāo)價(jià)法數(shù)量標(biāo)價(jià)法,與直接標(biāo)價(jià)法相反,即用本8(2)間接標(biāo)價(jià)法

大多數(shù)國(guó)家采用DQ。英鎊最早成為國(guó)際結(jié)算主要貨幣,故一直采用IQ。美國(guó)曾長(zhǎng)期采用DQ,但戰(zhàn)后美元取得統(tǒng)治地位,為了與國(guó)際匯市對(duì)美元的標(biāo)價(jià)一致,美國(guó)從1978年9月1日,改為IQ,但對(duì)英鎊、愛(ài)爾蘭鎊、歐元?jiǎng)t使用DQ。外匯匯率PPT(2)間接標(biāo)價(jià)法大多數(shù)國(guó)家采用DQ。英鎊最早成為國(guó)際9(3)美元標(biāo)價(jià)法

60年代歐洲貨幣市場(chǎng)迅速發(fā)展,為便于交易,西方銀行開(kāi)始采用。指商業(yè)銀行在進(jìn)行外匯買賣對(duì)外報(bào)價(jià)時(shí),僅標(biāo)出美元與其他貨幣之間的比價(jià),如果計(jì)算美元以外的兩種交易貨幣之間的比價(jià),必須通過(guò)各相關(guān)貨幣與美元的比價(jià)套算。外匯匯率PPT(3)美元標(biāo)價(jià)法60年代歐洲貨幣市場(chǎng)迅速發(fā)展,為便于10美元標(biāo)價(jià)法2如從瑞士蘇黎世向德國(guó)銀行詢問(wèn)馬克的匯率,德國(guó)銀行的報(bào)價(jià)不是直接報(bào)瑞士法郎對(duì)馬克的匯率,而是報(bào)美元對(duì)德國(guó)馬克的匯率。某日USD1=DM2.00USD1=SF3.00DM1=SF(3.00/2.00)=SF1.50外匯匯率PPT美元標(biāo)價(jià)法2如從瑞士蘇黎世向德國(guó)銀行詢問(wèn)馬克的匯率,德國(guó)銀行112、匯率的分類

(1)基本匯率和套算匯率

基本匯率,是一國(guó)貨幣對(duì)其關(guān)鍵貨幣的匯率。關(guān)鍵貨幣需要具備三個(gè)基本條件:1)本國(guó)收支中使用最多的貨幣;2)外匯儲(chǔ)備中比重最大的貨幣;3)充分的可兌換性。

外匯匯率PPT2、匯率的分類(1)基本匯率和套算匯率外匯匯率PPT12基本匯率和套算匯率2套算匯率(CrossRate),又稱交叉匯率,指兩種貨幣通過(guò)各自對(duì)第三種貨幣的匯率計(jì)算出的這兩種貨幣之間的比價(jià)。目前世界各主要外匯市場(chǎng)只按美元標(biāo)價(jià)法公布各種匯率,要想直接算出除美元外的其他兩種貨幣的比價(jià),就得套算。外匯匯率PPT基本匯率和套算匯率2套算匯率(CrossRate),又稱交13(2)買入?yún)R率和賣出匯率從報(bào)價(jià)銀行角度出發(fā)。買賣價(jià)差即是銀行收益,一般為1‰~5‰。在外匯市場(chǎng)上,買賣差價(jià)通常以“點(diǎn)”來(lái)表示,每一點(diǎn)為0.0001。外匯市場(chǎng)上的外匯牌價(jià)通常采用雙向報(bào)價(jià)。所報(bào)價(jià)格前小后大。如某日,瑞士蘇黎世銀行報(bào)出的歐元買入價(jià)和賣出價(jià)為:2.2545/75。外匯匯率PPT(2)買入?yún)R率和賣出匯率從報(bào)價(jià)銀行角度出發(fā)。買賣價(jià)差即14買入?yún)R率和賣出匯率2中間匯率=(買入十賣出匯率)÷2現(xiàn)鈔匯率—盡管理論上外幣現(xiàn)鈔與現(xiàn)匯的兌換率應(yīng)該相同,但由于外幣現(xiàn)鈔只有運(yùn)到發(fā)行國(guó)才能成為有效的支付手段,因此,銀行在收兌現(xiàn)鈔時(shí),必須將運(yùn)輸、保險(xiǎn)等費(fèi)用考慮在內(nèi),給一個(gè)較低的匯率,通常比外匯買入價(jià)低2-3%左右,而賣出價(jià)相同。外匯匯率PPT買入?yún)R率和賣出匯率2中間匯率=(買入十賣出匯率)÷2外匯匯率15(3)電匯、信匯和票匯匯率

T/TRate,本國(guó)銀行賣出外匯后,立即以電報(bào)委托其海外分支或代理機(jī)構(gòu)付款時(shí)所使用的匯率。付款快,銀行很難占用客戶資金,國(guó)際間電報(bào)費(fèi)用較高,因此電匯匯率通常高于其他匯率。是外匯市場(chǎng)的基準(zhǔn)匯率,各國(guó)外匯牌價(jià)均指電匯匯率。外匯匯率PPT(3)電匯、信匯和票匯匯率T/TRate,本國(guó)銀行賣16電匯、信匯和票匯匯率2M/TRate,信函解付方式匯率。郵程時(shí)間長(zhǎng),銀行占用客戶資金,因此信匯匯率低。信匯匯率主要應(yīng)用于香港地區(qū)和東南亞各國(guó)。D/DRate,指銀行以匯票為支付工具進(jìn)行外匯買賣時(shí)所使用的匯率。票匯分為即期票匯和遠(yuǎn)期票匯。外匯匯率PPT電匯、信匯和票匯匯率2M/TRate,信函解付方式匯率。郵17(4)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率

即期匯率,又稱現(xiàn)匯匯率,是買賣雙方成交后,在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)辦理外匯交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率,指成交后,并不立即交割外匯,而是約定在未來(lái)某一日期進(jìn)行外匯交割時(shí)所使用的匯率。即期匯率一般直接報(bào)出,遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)有兩種方式。外匯匯率PPT(4)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率,又稱現(xiàn)匯匯率,是買18即期匯率和遠(yuǎn)期匯率21)直接報(bào)價(jià)。通常用于銀行對(duì)一般顧客報(bào)價(jià)。日本、瑞士同業(yè)報(bào)價(jià)也用。2)掉期率或遠(yuǎn)期差價(jià),即報(bào)出期匯匯率比現(xiàn)匯匯率高或低若干點(diǎn)表示。英、美等采用。升水表示期匯比現(xiàn)匯貴;貼水表示期匯比現(xiàn)匯賤。還有“平價(jià)”

。外匯匯率PPT即期匯率和遠(yuǎn)期匯率21)直接報(bào)價(jià)。通常用于銀行對(duì)一般顧客報(bào)價(jià)19(5)固定匯率和浮動(dòng)匯率

固定匯率,指匯率基本固定,匯率波動(dòng)僅限定在一定的幅度內(nèi)。當(dāng)匯率的波動(dòng)超出規(guī)定的界限,中央銀行有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)與維持。金本位制下,匯率可在黃金輸送點(diǎn)的界限內(nèi)波動(dòng);布雷頓森林體系下,在鑄幣平價(jià)上下1%的幅度內(nèi)波動(dòng)。

外匯匯率PPT(5)固定匯率和浮動(dòng)匯率固定匯率,指匯率基本固定,匯20固定匯率和浮動(dòng)匯率2浮動(dòng)匯率,指一國(guó)貨幣當(dāng)局不使本幣匯率固定,而由市場(chǎng)供求關(guān)系自由調(diào)節(jié)其浮動(dòng)幅度。外匯市場(chǎng)上,如果外幣供給大于需求,外幣貶值,本幣升值;如果外幣需求大于供給,則外幣升值,本幣貶值。1973年布雷頓森林體系崩潰后,多數(shù)國(guó)家采用了浮動(dòng)匯率制。外匯匯率PPT固定匯率和浮動(dòng)匯率2浮動(dòng)匯率,指一國(guó)貨幣當(dāng)局不使本幣匯率固定21(6)官方匯率和市場(chǎng)匯率

官方匯率,指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本幣規(guī)定并公開(kāi)發(fā)布的匯率。凡規(guī)定官方匯率的國(guó)家,除有關(guān)法令允許外的一切外匯交易均須據(jù)此進(jìn)行。

市場(chǎng)匯率是在外匯市場(chǎng)上買賣外匯的實(shí)際匯率,由外匯的供求關(guān)系而形成。外匯匯率PPT(6)官方匯率和市場(chǎng)匯率官方匯率,指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本22(7)同業(yè)匯率和商人匯率

同業(yè)匯率,是銀行同業(yè)之間買賣外匯時(shí)所采用的匯率。由于商業(yè)銀行是外匯市場(chǎng)的主要參加者,銀行間的外匯交易是整個(gè)外匯交易的中心,故銀行間匯率也稱市場(chǎng)匯率。商人匯率,則是銀行與客戶之間買賣外匯時(shí)采用的匯率。外匯匯率PPT(7)同業(yè)匯率和商人匯率同業(yè)匯率,是銀行同業(yè)之間買賣23第二節(jié)匯率的決定與調(diào)整

主要問(wèn)題:一、金本位制下的匯率決定與調(diào)整二、紙幣流通條件下匯率的決定與調(diào)整

三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

四、制約匯率影響的基本條件

外匯匯率PPT第二節(jié)匯率的決定與調(diào)整主要問(wèn)題:外匯匯率PPT24一、金本位下匯率決定和調(diào)整

金本位制度是以黃金為本位幣的貨幣制度,包括金幣、金塊和金匯兌本位制。一戰(zhàn)前,盛行金幣本位制-典型。英國(guó)于1816年率先實(shí)行,后德法美日等國(guó)。特點(diǎn):金幣為本位幣;自由鑄造和溶化;金幣與銀行券自由兌換;金幣作為世界貨幣自由輸出入。外匯匯率PPT一、金本位下匯率決定和調(diào)整金本位制度是以黃金為本位幣25鑄幣平價(jià)即兩國(guó)本位幣的含金量之比。如1英鎊鑄幣的含金量為113.0016格令,1美元鑄幣為23.22格令。鑄幣平價(jià)就是113.0016÷23.22=4.8665,即1英鎊約折合4.8665美元。匯率波動(dòng)不會(huì)漫無(wú)邊際,是以鑄幣平價(jià)為軸心,以黃金輸送點(diǎn)為其最大波幅,具有內(nèi)在的穩(wěn)定性。外匯匯率PPT鑄幣平價(jià)即兩國(guó)本位幣的含金量之比。如1英鎊鑄幣的含金量為1126黃金輸送點(diǎn)1

假設(shè),當(dāng)時(shí)英美兩國(guó)之間運(yùn)送1英鎊黃金的各項(xiàng)費(fèi)用為0.03美元。那么,外匯市場(chǎng)上英鎊兌美元的匯率將在4.8665土0.03之間的限制范圍內(nèi)波動(dòng)。因?yàn)槿绻㈡^超過(guò)4.8965美元,則美國(guó)進(jìn)口商就寧愿運(yùn)黃金到英國(guó)清償債務(wù),而不愿購(gòu)買英鎊。英鎊需求減少,匯率下跌。外匯匯率PPT黃金輸送點(diǎn)1假設(shè),當(dāng)時(shí)英美兩國(guó)之間運(yùn)送1英鎊黃金的各27黃金輸送點(diǎn)2同樣,如果英鎊下跌到4.8365美元以下,美國(guó)出口商就不愿按此低匯率將英鎊換成美元,而寧愿用英鎊在英國(guó)購(gòu)進(jìn)黃金運(yùn)回本國(guó)。英鎊供給減少,匯率回升到4.8365以上。國(guó)際金本位下,當(dāng)匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)不利時(shí),它就不用外匯,改用輸出入黃金的辦法來(lái)辦理國(guó)際結(jié)算。外匯匯率PPT黃金輸送點(diǎn)2同樣,如果英鎊下跌到4.8365美元以下,美國(guó)出28二、紙幣下匯率決定與調(diào)整

金本位制度崩潰后,實(shí)行紙幣制度,紙幣成為國(guó)家強(qiáng)制流通的價(jià)值符號(hào)。紙幣的發(fā)行不再受黃金數(shù)量的制約,紙幣不能自由兌換黃金。含金量的規(guī)定實(shí)際上形同虛設(shè)。這樣,紙幣流通條件下兩國(guó)貨幣之間的兌換比率就不再以它們各自法定含金量之比為基礎(chǔ)。外匯匯率PPT二、紙幣下匯率決定與調(diào)整金本位制度崩潰后,實(shí)行紙幣制29價(jià)值量或購(gòu)買力按馬克思的貨幣理論,紙幣是價(jià)值的一種代表,兩國(guó)紙幣之間的匯率便可用兩國(guó)紙幣各自所代表的價(jià)值量之比來(lái)確定。紙幣所代表的價(jià)值量或紙幣的購(gòu)買力,是決定匯率的基礎(chǔ),并且匯率受外匯市場(chǎng)供求狀況和各國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件影響。匯率的影響因素有六方面。外匯匯率PPT價(jià)值量或購(gòu)買力按馬克思的貨幣理論,紙幣是價(jià)值的一種代表,兩國(guó)301、物價(jià)和通貨膨脹率的差異

在紙幣制度下,兩國(guó)貨幣的匯率仍取決于它們各自所代表的價(jià)值量的大小。物價(jià)水平是一國(guó)貨幣價(jià)值在商品上的體現(xiàn),因此物價(jià)越高就意味著一單位貨幣的價(jià)值越少。所以通常認(rèn)為一國(guó)通貨膨脹率超過(guò)另一國(guó)通貨膨脹率,該國(guó)貨幣的匯率就要上升;反之則下跌。外匯匯率PPT1、物價(jià)和通貨膨脹率的差異在紙幣制度下,兩國(guó)貨幣的匯31通脹差異是決定匯率的長(zhǎng)期因素一國(guó)物價(jià)水平上漲,將導(dǎo)致其出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)能力的削弱,使出口減少、進(jìn)口增加,使該國(guó)貨幣貶值。另外,物價(jià)的上漲會(huì)使實(shí)際利率下降,引起資本外流,進(jìn)一步影響到人們對(duì)本幣貶值的預(yù)期。而一旦人們預(yù)期本幣將產(chǎn)生貶值,會(huì)加速貨幣替換,使預(yù)期貶值變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。外匯匯率PPT通脹差異是決定匯率的長(zhǎng)期因素一國(guó)物價(jià)水平上漲,將導(dǎo)致其出口商322、國(guó)際收支狀況

從外匯的最終供給和需求角度看,一國(guó)外匯的供給和需求體現(xiàn)著國(guó)際收支平衡表所列的各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易引起的資金流動(dòng)。因此逆差意味著在外匯市場(chǎng)上外匯供不應(yīng)求,結(jié)果是外匯匯率升值,本幣匯率貶值;反之,順差則意味著外匯供過(guò)于求,外匯貶值。外匯匯率PPT2、國(guó)際收支狀況從外匯的最終供給和需求角度看,一國(guó)外333、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況1

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)力增強(qiáng),影響多方面:首先,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高意味著收入較高,由收入引致的進(jìn)口較多,不利本國(guó)國(guó)際收支。其次,一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高也意味著該國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高較快,產(chǎn)品成本降低較快,可改善本國(guó)出口,增加外匯供給。外匯匯率PPT3、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況1經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)力增強(qiáng),影響多方面:外匯34經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況2第三,一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高又意味著投資利潤(rùn)率較高,可吸引國(guó)外資金流入,改善資本項(xiàng)目收支。一般說(shuō)來(lái),高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率短期內(nèi)由于貿(mào)易收支問(wèn)題可能會(huì)不利于本幣匯率,但長(zhǎng)期是支持本幣成為硬通貨的因素。外匯匯率PPT經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況2第三,一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高又意味著投資利潤(rùn)率較高354、國(guó)內(nèi)外利率水平的差異

利率相對(duì)提高,資本流入套利,改善資本賬戶收支,本幣升值;反之則貶值。利率差異的影響重要。

美元匯率變化與利率密切相關(guān)。1979年起美國(guó)利率大幅上升,資本涌入,美元匯率上升。這從另一個(gè)角度解釋了為什么在通貨膨脹率較高時(shí),美國(guó)仍能有升值的美元。

外匯匯率PPT4、國(guó)內(nèi)外利率水平的差異利率相對(duì)提高,資本流入套利,365、匯率政策和外匯市場(chǎng)干預(yù)

1944年布雷頓森林體系的干預(yù)。

1973年實(shí)行浮動(dòng)匯率制后,各國(guó)為了避免匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不良影響,穩(wěn)定有利匯率水平的干預(yù)。干預(yù)措施:“逆風(fēng)向行事”。外匯匯率PPT5、匯率政策和外匯市場(chǎng)干預(yù)1944年布雷頓森林體系的干37外匯市場(chǎng)干預(yù)實(shí)踐證明,各國(guó)對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)雖不能扭轉(zhuǎn)匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì),但對(duì)其短期走向是有重大影響的。例如二戰(zhàn)后的直接干預(yù),將固定匯率制度維持了25年之久。80年代以來(lái),發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制,并形成聯(lián)合干預(yù)匯市的格局。外匯匯率PPT外匯市場(chǎng)干預(yù)實(shí)踐證明,各國(guó)對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)雖不能扭轉(zhuǎn)匯率變動(dòng)386、投機(jī)力量與心理預(yù)期

投機(jī)者如果預(yù)期某種貨幣將升值,就會(huì)大量購(gòu)進(jìn)該種貨幣,從而造成該種貨幣匯價(jià)的現(xiàn)實(shí)上升;反之,投機(jī)者若預(yù)期某種貨幣將貶值,就會(huì)大量拋售該種貨幣,從而造成該種貨幣匯價(jià)的即刻下跌。投機(jī)因素是西方外匯市場(chǎng)匯價(jià)短期波動(dòng)的重要力量。外匯匯率PPT6、投機(jī)力量與心理預(yù)期投機(jī)者如果預(yù)期某種貨幣將升值,39預(yù)期作用如果某國(guó)的通脹率較高,實(shí)際利率水平較低,經(jīng)常項(xiàng)目大額逆差,那么人們就會(huì)預(yù)期該國(guó)貨幣將貶值,該國(guó)貨幣將被拋售,從而使其真正貶值;反之貨幣則會(huì)升值。不同時(shí)期,各種因素的影響有輕重緩急之分,有時(shí)抵消或促進(jìn)。綜合、具體分析,才能有較正確結(jié)論。外匯匯率PPT預(yù)期作用如果某國(guó)的通脹率較高,實(shí)際利率水平較低,經(jīng)常項(xiàng)目大額40三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

匯率是聯(lián)結(jié)國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的一條重要紐帶。一方面,匯率的變動(dòng)受一系列經(jīng)濟(jì)因素的制約;另一方面,匯率的變動(dòng)又會(huì)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)因素產(chǎn)生廣泛的影響,它們之間的作用是相互的。三方面分析:1、國(guó)際收支2、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)3、世界經(jīng)濟(jì)

外匯匯率PPT三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率是聯(lián)結(jié)國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)和金411、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響

匯率變動(dòng)不外有兩種情況:上浮或下浮。貨幣的貶值或升值,對(duì)該國(guó)國(guó)際收支的項(xiàng)目具有不同的影響。

外匯匯率PPT1、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響匯率變動(dòng)不外有兩種情況42(1)對(duì)進(jìn)出口收支的影響需求角度:貶值會(huì)降低該國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格,誘發(fā)國(guó)外居民增加需求,迫使本國(guó)居民減少需求。供給角度:貶值后,出口同樣價(jià)值的產(chǎn)品,所得外匯可以換得更多的本國(guó)貨幣,有利于出口。升值與貶值的影響正好相反:抑制出口,刺激進(jìn)口。外匯匯率PPT(1)對(duì)進(jìn)出口收支的影響需求角度:貶值會(huì)降低該國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)43(2)對(duì)非貿(mào)易收支的影響

其他條件不變,貶值有助于改善旅游等勞務(wù)收支狀況。貶值后,外幣購(gòu)買力相對(duì)提高,貶值國(guó)的商品、勞務(wù)、交通、導(dǎo)游和住宿等費(fèi)用,就變得相對(duì)便宜,這對(duì)外國(guó)游客無(wú)疑增加了吸引力。貶值對(duì)其他無(wú)形貿(mào)易收支的影響也大致如此。外匯匯率PPT(2)對(duì)非貿(mào)易收支的影響其他條件不變,貶值有助于改善44(3)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響

貶值對(duì)資本項(xiàng)目的影響,取決于人們對(duì)貨幣未來(lái)變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)期。如果人們普遍認(rèn)為本幣貶值幅度還不夠,進(jìn)一步貶值不可避免,即貶值可能會(huì)引起匯率進(jìn)一步下調(diào)的預(yù)期,那么人們就會(huì)設(shè)法將資金從本國(guó)轉(zhuǎn)移到其他國(guó)家,以避免遭受更大損失。外匯匯率PPT(3)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響貶值對(duì)資本項(xiàng)目的影響,取決45對(duì)資本流動(dòng)的影響但如果人們認(rèn)為本幣貶值已使得本國(guó)匯率處于均衡水平,那些原先因本幣貶值而抽逃的資金就可能回流。如果人們認(rèn)為貶值已經(jīng)過(guò)頭,本幣價(jià)格已低于均衡水平,未來(lái)必然出現(xiàn)反彈,那么,資本擁有者就有可能將資金從其他國(guó)家調(diào)撥到本國(guó),以牟取更多的經(jīng)濟(jì)實(shí)惠。外匯匯率PPT對(duì)資本流動(dòng)的影響但如果人們認(rèn)為本幣貶值已使得本國(guó)匯率處于均衡46(4)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響

首先,影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值。儲(chǔ)備貨幣的實(shí)際價(jià)值取決于該國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)對(duì)外價(jià)值,取決于它在國(guó)際市場(chǎng)上的購(gòu)買力。一種主要儲(chǔ)備貨幣幣值下跌,將使持有該種貨幣儲(chǔ)備的國(guó)家遭受貶值的損失。70年代以來(lái),儲(chǔ)備貨幣多元化,以分散風(fēng)險(xiǎn)。外匯匯率PPT(4)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響首先,影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)47對(duì)儲(chǔ)備的影響其次,影響一國(guó)的國(guó)際債務(wù)負(fù)擔(dān)。第三,本幣匯率變動(dòng)影響本國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)額的增減。第四,匯率的變動(dòng)影響某些儲(chǔ)備貨幣的地位和作用。匯率是否穩(wěn)定或堅(jiān)挺,是選擇國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的主要標(biāo)準(zhǔn)。外匯匯率PPT對(duì)儲(chǔ)備的影響其次,影響一國(guó)的國(guó)際債務(wù)負(fù)擔(dān)。外匯匯率PPT482、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響

(1)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的影響貨幣貶值后,其貿(mào)易收支往往會(huì)得到改善,即出口增加,進(jìn)口減少。如果還存在閑置的生產(chǎn)要素,則其生產(chǎn)就會(huì)擴(kuò)大,帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。如果一國(guó)已經(jīng)處于充分就業(yè)狀態(tài),貶值則會(huì)推動(dòng)物價(jià)上升,不會(huì)促使商品產(chǎn)量擴(kuò)大。外匯匯率PPT2、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響(1)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的影響外匯匯49對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的影響一國(guó)貨幣對(duì)外升值則有可能引起國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的收縮,這是因?yàn)椋泿派禃?huì)抑制本國(guó)產(chǎn)品的出口,直接阻礙出口工業(yè)的發(fā)展;同時(shí)升值又刺激進(jìn)口的增加,加劇本國(guó)產(chǎn)業(yè)受到來(lái)自國(guó)外產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)壓力,從而間接影響國(guó)內(nèi)許多相關(guān)行業(yè)的生產(chǎn)水平。

外匯匯率PPT對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的影響一國(guó)貨幣對(duì)外升值則有可能引起國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的收縮,50(2)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響

一是通過(guò)貿(mào)易收支改善引起的乘數(shù)效應(yīng)刺激本國(guó)社會(huì)需求,從而帶動(dòng)本國(guó)市場(chǎng)物價(jià)上揚(yáng)。二是通過(guò)提高國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本牽動(dòng)物價(jià)上升。貶值刺激出口,國(guó)內(nèi)供應(yīng)發(fā)生缺口,價(jià)格上升;同時(shí),進(jìn)口商品以本幣表示的價(jià)格會(huì)立即上漲,形成拉力。外匯匯率PPT(2)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響一是通過(guò)貿(mào)易收支改善引起的乘數(shù)51(3)對(duì)國(guó)內(nèi)資源配置的影響

一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與匯率變動(dòng)關(guān)系密切的劃分方法:國(guó)際貿(mào)易品部門和非國(guó)際貿(mào)易品部門。匯率變動(dòng)對(duì)這兩個(gè)部門的產(chǎn)品有著極不相同的影響,從而影響整個(gè)國(guó)內(nèi)資源在兩個(gè)部門間的配置。以貶值為例。外匯匯率PPT(3)對(duì)國(guó)內(nèi)資源配置的影響一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與匯率變動(dòng)關(guān)523、匯率變動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響

通常情況下,中小國(guó)家貨幣匯率變動(dòng)影響小,主要國(guó)家的貨幣匯率變動(dòng)對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)影響很大。(1)主要國(guó)家的貨幣大幅度貶值或升值至少在短期內(nèi)會(huì)不利于其他工業(yè)國(guó)和發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易收支,引起貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn),并影響世界經(jīng)濟(jì)的景氣程度。外匯匯率PPT3、匯率變動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響通常情況下,中小國(guó)家貨幣53對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響(2)主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣一般作為國(guó)際交易計(jì)價(jià)手段、支付手段和儲(chǔ)備手段,故其匯率變動(dòng)有可能引起國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)。(3)主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣的匯率不穩(wěn)定還會(huì)給國(guó)際儲(chǔ)備和國(guó)際金融體系帶來(lái)巨大的負(fù)面影響。外匯匯率PPT對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響(2)主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣一般作為國(guó)際交易計(jì)價(jià)54四、制約匯率影響的條件

1.國(guó)家的開(kāi)放程度。2.出口商品結(jié)構(gòu)。品種單調(diào),大。3.與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系程度。4.貨幣的兌換性。

此外,各國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)政策、外匯管制與進(jìn)口管制措施等,都會(huì)使匯率與一國(guó)經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系復(fù)雜化。外匯匯率PPT四、制約匯率影響的條件1.國(guó)家的開(kāi)放程度。外匯匯率PP55第三節(jié)

匯率決定理論簡(jiǎn)介國(guó)際金融理論的核心,主要分析匯率受何種因素決定和影響。

主要問(wèn)題有三個(gè):一、購(gòu)買力平價(jià)理論二、國(guó)際收支理論三、利率平價(jià)理論外匯匯率PPT第三節(jié)匯率決定理論簡(jiǎn)介國(guó)際金融理論的核心,主要分56一、購(gòu)買力平價(jià)理論

瑞典學(xué)者卡塞爾1916年提出。1.基本要點(diǎn)

(1)一個(gè)國(guó)家的人們之所以需要外國(guó)貨幣是因?yàn)樗哂袑?duì)一般商品的購(gòu)買力。提供貨幣,實(shí)質(zhì)上是對(duì)外提供購(gòu)買力。應(yīng)根據(jù)購(gòu)買力相等的原則來(lái)決定兩國(guó)貨幣的匯率。外匯匯率PPT一、購(gòu)買力平價(jià)理論瑞典學(xué)者卡塞爾1916年提出。外匯57基本要點(diǎn)(2)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)認(rèn)為,某一時(shí)點(diǎn)上兩國(guó)間貨幣的匯率決定于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力之比?!耙粌r(jià)定律”。(3)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)發(fā)展了前者的思想,把匯率在一段時(shí)間內(nèi)的變化歸因于兩個(gè)國(guó)家在這段時(shí)期中的物價(jià)水平或貨幣購(gòu)買力的變化。外匯匯率PPT基本要點(diǎn)(2)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)認(rèn)為,某一時(shí)點(diǎn)上兩國(guó)間貨幣的匯率582.購(gòu)買力平價(jià)理論簡(jiǎn)評(píng)

合理性:(1)反映了通貨膨脹與匯率變動(dòng)之間的聯(lián)系。(2)適合于較長(zhǎng)時(shí)期的匯率預(yù)測(cè)。實(shí)證研究表明,購(gòu)買力平價(jià)在長(zhǎng)期內(nèi)成立,因?yàn)閮r(jià)格有足夠的時(shí)間調(diào)整。(3)政策上的啟示。穩(wěn)定國(guó)內(nèi)物價(jià),才能穩(wěn)定幣值。外匯匯率PPT2.購(gòu)買力平價(jià)理論簡(jiǎn)評(píng)合理性:(1)反映了通貨膨脹與59簡(jiǎn)評(píng)2缺陷:(1)存在前提不充分。所有商品都必須是國(guó)際性商品?(2)理論基礎(chǔ)不成立。(3)過(guò)分強(qiáng)調(diào)物價(jià)對(duì)匯率的作用,忽略其他因素影響。(4)難以說(shuō)明短期匯率變化。購(gòu)買力平價(jià)揭示了匯率變動(dòng)長(zhǎng)期、根本性的原因,符合匯率運(yùn)動(dòng)現(xiàn)實(shí)。外匯匯率PPT簡(jiǎn)評(píng)2缺陷:(1)存在前提不充分。所有商品都必須是國(guó)際性商品60二、國(guó)際收支論

1.國(guó)際借貸說(shuō)

亦稱外匯供求理論,英國(guó)戈遜1861年提出。這一理論以國(guó)際借貸關(guān)系來(lái)說(shuō)明匯率的決定和變動(dòng)。第一,匯率變動(dòng)取決于外匯的供求狀況,而外匯供求發(fā)生的原因是國(guó)家之間存在的借貸關(guān)系。外匯匯率PPT二、國(guó)際收支論1.國(guó)際借貸說(shuō)外匯匯率PPT61國(guó)際借貸說(shuō)第二,國(guó)際借貸分為固定借貸和流動(dòng)借貸兩種形式,只有后者的變化才對(duì)外匯供求產(chǎn)生影響。第三,匯率變動(dòng)取決于流動(dòng)借貸是否相等。如果流動(dòng)債權(quán)大于流動(dòng)債務(wù),則外匯供給量大于需求量,匯率下跌,即本幣升值;反之,本幣貶值。

外匯匯率PPT國(guó)際借貸說(shuō)第二,國(guó)際借貸分為固定借貸和流動(dòng)借貸兩種形式,只有622.國(guó)際收支論

認(rèn)為影響均衡匯率的因素很多:一,國(guó)民收入增長(zhǎng),伴隨著進(jìn)口增加,將引起收支赤字,外匯市場(chǎng)出現(xiàn)超額需求,本國(guó)貨幣趨于貶值。二,外國(guó)國(guó)民收入增加,通過(guò)本國(guó)出口的增加,會(huì)引起國(guó)際收支盈余,造成本幣趨于堅(jiān)挺。外匯匯率PPT2.國(guó)際收支論認(rèn)為影響均衡匯率的因素很多:外匯匯率P63國(guó)際收支論三,本國(guó)物價(jià)上升,或外國(guó)物價(jià)下跌,會(huì)引起出口減少,本幣疲軟。四,本國(guó)利息率上升,會(huì)刺激資金流入增加,流出減少,外幣貶值。五,如果人們對(duì)外幣匯率的未來(lái)走勢(shì)看漲,就會(huì)將本國(guó)貨幣拋出,造成外幣現(xiàn)匯價(jià)格的上漲,反之亦然。外匯匯率PPT國(guó)際收支論三,本國(guó)物價(jià)上升,或外國(guó)物價(jià)下跌,會(huì)引起出口減少,64三、利率平價(jià)理論

1923,凱恩斯,保羅·艾因齊格。在資本自由流動(dòng)且不考慮交易成本的情況下,遠(yuǎn)期匯率與現(xiàn)匯匯率的差價(jià)是由兩國(guó)利率差異決定的,并且低利率國(guó)貨幣的遠(yuǎn)期差價(jià)表現(xiàn)為升水,高利率國(guó)貨幣的遠(yuǎn)期差價(jià)表現(xiàn)為貼水,遠(yuǎn)期與即期匯率的差價(jià)等于兩國(guó)利率之差。外匯匯率PPT三、利率平價(jià)理論1923,凱恩斯,保羅·艾因齊格。外匯65利率平價(jià)理論套利時(shí),為了不承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行拋補(bǔ)。結(jié)果,低利率貨幣的現(xiàn)匯匯率貶值,期匯匯率升值,而高利率貨幣則相反。隨著拋補(bǔ)進(jìn)行,遠(yuǎn)期差價(jià)就會(huì)不斷擴(kuò)大,直到兩種資產(chǎn)提供的收益率完全相等,此時(shí)拋補(bǔ)停止,遠(yuǎn)期差價(jià)等于兩國(guó)利率之差,平價(jià)成立。外匯匯率PPT利率平價(jià)理論套利時(shí),為了不承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行66利率平價(jià)理論的不足(1)假定不存在資本流動(dòng)障礙。(2)假定套利資金規(guī)模是無(wú)限的。實(shí)際上,持有國(guó)外資產(chǎn)具有額外風(fēng)險(xiǎn)且風(fēng)險(xiǎn)遞增,機(jī)會(huì)成本遞增。(3)市場(chǎng)參與者全部都應(yīng)是抵補(bǔ)的套匯者。但事實(shí)上,市場(chǎng)參與者中亦包括大量投機(jī)者。外匯匯率PPT利率平價(jià)理論的不足(1)假定不存在資本流動(dòng)障礙。外匯匯率PP67第四節(jié)人民幣匯率

人民幣是我國(guó)的本位貨幣。對(duì)人民幣,既沒(méi)有含金量的規(guī)定,也沒(méi)有規(guī)定它同某一種外國(guó)貨幣的法定聯(lián)系。主要問(wèn)題:一、人民幣匯率的演變過(guò)程二、人民幣匯率的特征外匯匯率PPT第四節(jié)人民幣匯率人民幣是我國(guó)的本位貨幣。對(duì)人民幣68一、人民幣匯率的演變過(guò)程

1948年12月1日,中國(guó)人民銀行成立并發(fā)行了人民幣。人民幣匯率于1949年1月18日首先在天津產(chǎn)生。

人民幣的匯率,大體上經(jīng)歷了以下幾個(gè)演變過(guò)程。

外匯匯率PPT一、人民幣匯率的演變過(guò)程1948年12月1日,中國(guó)人691.“物價(jià)對(duì)比法”決定匯率49-52人民幣沒(méi)有規(guī)定含金量,匯率無(wú)法按兩國(guó)貨幣的黃金平價(jià)來(lái)確定。特點(diǎn):①匯率安排釘住美元,實(shí)行浮動(dòng)。②匯率的調(diào)整依照國(guó)內(nèi)外物價(jià)相對(duì)水平的變動(dòng)予以調(diào)整。③人民幣幣值不斷提高,相對(duì)的外匯水平則呈下降趨勢(shì)。外匯匯率PPT1.“物價(jià)對(duì)比法”決定匯率49-52人民幣沒(méi)有規(guī)定含金量,匯702.實(shí)行固定匯率制,1953-1973

1953年起,人民幣匯價(jià)實(shí)行固定匯率制度。主要原因:①物價(jià)由國(guó)家規(guī)定且基本穩(wěn)定;②匯率僅作為編制外匯收支計(jì)劃與核算的標(biāo)準(zhǔn),要求相對(duì)穩(wěn)定。③布雷頓森林體系的固定匯率制度處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。外匯匯率PPT2.實(shí)行固定匯率制,1953-19731953年起,71第二階段1953-1973特點(diǎn):①?gòu)?qiáng)調(diào)匯率的穩(wěn)定性,進(jìn)行匯率“壓制”和高估。②匯率政策采取與主要國(guó)家貨幣掛鉤的辦法。③匯率對(duì)貿(mào)易的調(diào)節(jié)功能基本消失。1955年1月15日,US$1=RMB2.618,保持了16年未變。直到71年12月美元貶值7.89%時(shí),US$1=RMB¥2.2673。外匯匯率PPT第二階段1953-1973特點(diǎn):①?gòu)?qiáng)調(diào)匯率的穩(wěn)定性,進(jìn)行匯率723.匯率釘住一籃子貨幣73-80年

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