策略專題研究-資金跟蹤系列之一百一十四：兩融活躍度快速回落配置買入繼續(xù)放緩

目錄美元指數(shù)繼續(xù)回升中美利差“倒掛”程度有所收斂通脹預(yù)期有所回落離岸美元流動性邊際有所寬松國內(nèi)銀行間金面整體平衡偏松，期限利差(10Y-1Y)有所走闊 美元指數(shù)繼續(xù)回升，中美利差“倒掛”程度有所收斂，通脹預(yù)期有所回落 4離岸美元流動性邊際有所寬松國內(nèi)銀行間資金面整體平衡偏松流動性分層現(xiàn)象月末有所加劇期限利差(10Y-1Y)有所走闊 5市場整體交易熱度有所回落傳媒計算機汽車通信房地產(chǎn)消費者服務(wù)機械輕工等板塊的交易熱度處于相對高位傳媒計算機通信石油石化汽車非銀等板塊的波動率上升較快機械汽車醫(yī)藥房地產(chǎn)輕工、化工、石油石化等板塊的波動率均處于90%分位數(shù)以上 6電子醫(yī)藥農(nóng)林牧漁家電食品飲料計算機等板塊調(diào)研熱度居前食品飲料化工鋼鐵計算機輕工農(nóng)牧漁等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 分析師繼續(xù)同時下調(diào)了全A的24/25年的凈利潤預(yù)測。結(jié)構(gòu)上，紡服、計算機等板塊的24年凈利潤預(yù)測有所上調(diào)，有色、家電等板塊的25年凈利潤預(yù)測有所上調(diào) 9全A中24/25年凈利潤預(yù)測上調(diào)組合占比均下降而24/25年凈利潤預(yù)測下調(diào)組合占比均上升分析師同時下調(diào)了全A的24/25年凈利潤預(yù)測 92425年凈利潤預(yù)測有所上調(diào)10滬深300、上證50、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的24/25年凈利潤預(yù)測均被下調(diào) 12風格上，大盤/中盤/小盤成長/價值的24/25年的凈利潤預(yù)測均被下調(diào) 12北上配置盤凈買入幅度繼續(xù)放緩，北上交易盤有所回流，北上中資繼續(xù)小幅流出 14北上配置盤與交易盤的共識在于凈買入銀行食品飲料電子有色汽車電力及公用事業(yè)等板塊同時凈賣出醫(yī)藥、傳媒、化工、消費者服務(wù)、交運、鋼鐵等行業(yè) 北上配置盤與交易盤同時凈買入大盤/小盤成長、大盤/中盤/小盤價值板塊，而在中盤成長板塊存在明顯分歧 16北上配置盤凈買入美的集團、寧德時代，凈賣出貴州茅臺 17北上配置盤在有色、建材、紡服、輕工等板塊主要挖掘500億元市值以下的標的 17兩融活躍度快速回落至近6周的低點 20兩融主要凈買入有色化工醫(yī)藥軍工消費者服務(wù)交運等板塊凈賣出計算機汽車通信銀行傳媒等板塊 僅消費者服務(wù)等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升，其中，消費者服務(wù)板塊的融資買入占比處于80%以上歷史分位水平 20兩融凈買入大盤/中盤成長等板塊，凈賣出小盤成長、大盤/中盤/小盤價值等板塊 21主動偏股基金倉位有所回落，基民整體再度凈申購基金 23主動偏股基金倉位有所回落，剔除漲跌幅因素后，主動偏股基金主要加倉銀行、石油石化、煤炭等板塊，主要減倉TMT、機械、軍工、汽車、化工、醫(yī)藥等板塊 23主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與中盤成長、大盤/中盤價值的相關(guān)性上升，與大盤/24新成立權(quán)益基金規(guī)?；芈?，其中，新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模均回落，平均發(fā)行天數(shù)分別上升/下降 25個人投資者整體再度凈申購基金與金融地產(chǎn)傳媒科技醫(yī)藥等板塊相關(guān)的ETF被凈申購與新能源周期高端制造等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回 25ETF300ETF1000100關(guān)的ETF被主要凈贖回 27風險提示 35插圖目錄 36寬松；國內(nèi)銀行間資金面整體平衡偏松，期限利差(10Y-1Y)有所走闊上周(20240325-20240329)美元指數(shù)繼續(xù)回升。截至2024年3月25日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸規(guī)模由正轉(zhuǎn)負。10Y中國國債/美債利率均下降，中美利差“倒掛”程度有所收斂。10Y美債名義/實際利率分別下降/上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回落。上升，凈多頭頭寸規(guī)模由正轉(zhuǎn)負 圖1：上周(20240325-20240329)美元指數(shù)繼續(xù)回升 圖2：截至2024年3月25日，美元多頭/上升，凈多頭頭寸規(guī)模由正轉(zhuǎn)負 117111

80000

ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉數(shù)量(張)-非商業(yè)空頭持倉數(shù)量(張):右軸 持倉數(shù)量持倉數(shù)量

60000105

60000

40000 美元指數(shù) 美元指數(shù)

2000093 20000 0872016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01

02016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01

-20000資料來源：wind， 資料來源：wind，圖3：上周(20240325-20240329)10Y中國國債/美債利率均下降，中美利差“倒掛”程度有所收斂

圖4：上周(20240325-20240329)10Y美債名義/實際利率分別下降/上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回 落 中美利差(%):10Y國債-10Y美債右軸 中債國債到期收益率(%):10年美國國債到期收益率(%):10年54

美國通脹預(yù)期：10Y美債名義利率-10Y美債實際利率(%):右軸 3 5 42

3.53.033 122 0 11 -1 0-12016-012016-032016-012016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-052023-082023-112024-02

2.52.01.51.0-22016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01資料來源：wind， 資料來源：wind，

2023-01

2024-01

0.5(10Y-1Y)對于海外而言，上周(20240325-20240329)離岸美元流動性邊際有所寬松，具體而言：3個月美債利率/3個月美元Libor分別不變/利差有所收窄，3個月Libor-OIS利差有所收窄。對于國內(nèi)而言，上周銀行間資金面整體平DR001/R001分別上升/下降，R001與DR001之差月末大幅走闊。1Y/10Y國債到期收益率均下降，期限利差(10Y-1Y)有所走闊。圖5：上周(20240325-20240329)3個月美債利率/3個月美元Libor分別不變/下降利差有所收窄

圖6：上周(20240325-20240329)3個月Libor-OISFRA-OIS利差(bp):3M LIBOR-OIS利差FRA-OIS利差(bp):3M LIBOR-OIS利差(bp):3M美國:LIBOR3個月(%)-國債3個月收益率(%):右軸美國:國債收益率(%):3個月LIBOR:美元(%):3個月6

1505 1204 903 602 301 00 -30資料來源：wind， 資料來源：Bloomberg，圖7：上周(20240325-20240329)DR001/R001分別上升/下降，R001與DR001之差月末大幅走闊

圖8：上周(20240325-20240329)1Y/10Y國債到期收益率均下降，期限利差(10Y-1Y)有所走闊 期限利差(%):10Y-1Y:右軸 中債國債到期收益率(%):1年1.0R001-DR001(%)R001(%):1.0R001-DR001(%)R001(%):右軸DR001(%):右軸6.55.50.54.53.50.02.51.5-0.50.5 中債國債到期收益率(%):10年1.23.4 1.80.02016-012016-052016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01資料來源：wind， 資料來源：wind，化、汽車、非銀等板塊的波動率上升較快；TMT90%分位數(shù)以上上周(20240325-20240329汽車、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、輕工、化工、石油石化等板塊的波動率均處于90%以上。圖9：上周(20240325-20240329)市場整體交易熱度有所回落，傳媒、計算機、汽車、通信、房地產(chǎn)、消費者服務(wù)、機械、輕工等板塊的交易熱度處于相對高位 12%

2024-03-22 2024-03-29 歷史分位數(shù):右軸

100%10%

80%8%60%6%40%4%20%2%0% 0%資料來源：wind，。注：1、以行業(yè)日均成交金額占自由流通市值之比度量行業(yè)的交易熱度；2、分位數(shù)計算的起點為2010年1月第一周；3、灰色的虛線對應(yīng)80%歷史分位數(shù)。圖10：上周(20240325-20240329)傳媒、計算機、通信、石油石化、汽車、非銀等板塊的波動率上升較快；TMT、煤炭鋼鐵建筑建材煤炭鋼鐵建筑建材機械國防軍工汽車商貿(mào)零售家電醫(yī)藥銀行房地產(chǎn)電子通信傳媒綜合綜合金融29.60%28.20%25.70%2.60%14.00%13.00%5.90%00%20%12.20%-5.67%-5.98%0.23%0.18%0.21%0.19%0.19%0.22%6.10%6.27%94.40%85.60%-7.98%89.90%5.19%5.25%4.20%-1.72% -1.64% -1.37%94.80%6.81%6.23%95.00%6.10%6.59% 6.94%-1.09% -0.30%-9.19%94.20%7.16%6.91%95.80%11.56% 11.59% 11.43%-2.82%-3.76%-7.03%93.40%5.29%5.20%83.30%5.08% 5.09% 5.31%1.03%-2.50%91.40%5.75%5.77%88.00%12.44% 12.45% 12.44%-2.73% -1.96%-4.14%-3.43%2.72%2.73%1.53% 1.47% 1.54%0.48% -0.17% 1.45%93.00%5.08%5.06%9.00%8.50%1.44% 1.51%1.67%-2.96%52.50%3.43%3.40%2.89% 2.89%-6.27%-3.80%-3.22%-2.37%-1.91%40.2.24%2.25%30.30%1.66% 1.69%2.04%2.63%1.04% -0.04%42.2.89%3.04%1.13%1.27% 1.38%4.26% 3.76%-0.23%0.97%3.26%3.43%2.33% 2.32% 2.44%1.66%-0.55% -1.42%93.10%5.07%5.13%.90%386.33% 6.73% 6.91%-2.12%-4.36%-2.22%86.50%3.94%3.95%0.64% 0.65% 0.67%2.80%-0.12%16.60%2.24%2.25%24.50%1.52% 1.50% 1.53%0.16%-1.23%2.14%89.30%5.05%5.08%78.90%-2.87%87.90%4.26%4.24%5.30%0.95% 0.99% 0.97%0.96% 1.01% 1.03%0.65%-0.44%0.40%93.10%4.96%4.92%95.70%5.89% 5.81% 5.62%-2.11%-1.97%-2.25%88.10%5.77%5.86%82.60%3.03% 2.93% 2.71%86.50%4.73%4.92%74.70%5.66% 5.86% 6.42%-2.00%-0.04%-1.22%-1.64%93.40%93.90%8.36% 8.43% 8.81%92.80%5.05%4.98%5.07%5.08%49.001.39% 1.34%1.53%3.62%2.50%2.92%2.35%4.68%-0.51%-0.69%3.49%3.57%0.85% 0.81% 0.87%-1.31%-2.76%-0.39%-1.24%-0.50%-1.25%-1.03%83.70%3.96%3.98%2.30% 2.22% 2.20%91.40%4.85%4.96%.40%0.20%385.56% 5.25% 4.99%66.80%3.38%3.39%5.30%0.59% 0.63% 0.64%0.47%0.78%0.79%-1.22%-1.17%-0.18%70.00%2.83%2.83%2.41% 2.29% 2.41%3.80%1.25%-0.02%-0.03%0.05%75.90%4.55%4.57%3.69% 3.75% 3.75%11.72%1.76%0.98%3.72%68.90%4.26%.50%351.11% 1.13% 1.23%-5.02%-0.76% -0.31%91.00%4.15%4.26%4.09%1.07% 0.97% 1.01%6.30%4.28% 3.79%周收益波動率(12期滾動)上一周 近一周 歷史分位數(shù):近一周漲跌幅 成交額占比近一周 近兩周 近四周 近一周 近兩周 近四周 歷史分位數(shù):近一周行業(yè)資料來源：wind，。注：上述分位數(shù)計算的起點均為2010年1月第一周。機、輕工、農(nóng)林牧漁等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快上周(20240325-20240329100300、創(chuàng)50050圖11：上周(20240325-20240329)電子、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、家電、食品飲料、計算機等板塊調(diào)研熱度居前，食品飲料、化工、鋼鐵、計算機、輕工、農(nóng)林牧漁等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2024/3/8 調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2024/3/15調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2024/3/22 調(diào)研強度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2024/3/2921.510.50資料來源：wind，。注：1、為了剔除規(guī)模效應(yīng)，我們采用該行業(yè)的周度調(diào)研次數(shù)與該行業(yè)已上市公司數(shù)量之比作為調(diào)研熱度的度量；2、數(shù)據(jù)采用12周滾動平均，下同。圖12：上周(20240325-20240329)主動偏股基金前100大重倉股的調(diào)研熱度回升

圖13：上周(20240325-20240329)30050050的調(diào)研熱度 不變 調(diào)研強度(12周移動平均)前調(diào)研強度(12周移動平均)前100大重倉股調(diào)研強度(12周移動平均)滬深30012調(diào)研強度(12周移動平均)中證500調(diào)研強度(12周移動平均)上證50 調(diào)研強度(12周移動平均)創(chuàng)業(yè)板1086420121086420資料來源：wind， 資料來源：wind，分析師繼續(xù)同時下調(diào)了全A的24/25年的凈利2425預(yù)測有所上調(diào)/財報披露前的最新預(yù)測)，我們按照全AA24/25A24/25上周(20240325-20240329)全A2024/2025近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均下降。相對應(yīng)地，全A中2024/2025年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于A2024/2025年的凈利潤預(yù)測。圖14：上周(20240325-20240329)全 A 中2024/2025年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均下降 數(shù)量占比:數(shù)量占比:當年凈利潤預(yù)測YtoY上調(diào)數(shù)量占比:下一年凈利潤預(yù)測YtoY上調(diào)

圖15：上周(20240325-20240329)全 A 中2024/2025年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均上升 數(shù)量占比當年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào) 數(shù)量占比下一年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào)48%24%

40%16%

32%8% 24%2008/052008/102009/032009/082008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/0308資料來源：wind，。注：1、盈利預(yù)測比較的基期是：最近一期財報披露前的最終盈利預(yù)測；2、考察期是最近一期財報披露以來，截至當前日期的最新盈利預(yù)測；3、YtoY上調(diào)表示盈利上調(diào)分組。

資料來源：wind，。注：YtoY下調(diào)表示盈利下調(diào)分組。圖16：從整體調(diào)整幅度來看，上周(20240325-20240329)分析師同時下調(diào)了全A的2024/2025年的凈利潤預(yù)測 8% 預(yù)測變動當年凈利潤YtoY整體 預(yù)測變動下一年凈利潤YtoY整體4%0%-4%-8%-12%03資料來源：wind，。注：YtoY整體指的是基期與考察期均有盈利預(yù)測的組合。2425(20240325-20240329202432920242025測而言，分析師主要上調(diào)了有色、家電等板塊的2025年凈利潤預(yù)測。截至3月29日，各類板塊的2025年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降。圖17：行業(yè)上，上周(20240325-20240329)2024年凈利潤預(yù)測。截至3月29日，各類板塊的2024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降 資料來源：wind，圖18(20240325-20240329)2025年凈利潤預(yù)測。截至3月29日，各類板塊的2025年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降 凈利潤預(yù)測變化(下一年)2024/3/22 凈利潤預(yù)測變化(下一年)2024/3/29凈利潤預(yù)測變化(下一年)環(huán)比變動:右軸0% 1%-10% -5%計算機食電力設(shè)備及新能源石油石化非銀行金融房地產(chǎn)資料來源：wind，3005050024/25年指數(shù)上，上周(20240325-20240329)分析師同時下調(diào)了滬深300、上證50、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的2024/2025年凈利潤預(yù)測。圖19(20240325-20240329)分析師300505002024預(yù)測變動當年凈利潤:YtoY預(yù)測變動當年凈利潤:YtoY300預(yù)測變動當年凈利潤:YtoY500預(yù)測變動當年凈利潤:YtoY50預(yù)測變動當年凈利潤:YtoY15%

圖20(20240325-20240329)分析師503005002025年凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體滬深300預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體中證50015%5% 5%

預(yù)測變動下一年凈利潤:YtoY整體上證50預(yù)測變動下一年凈利潤:YtoY-5%

-5%-15% -15%-25% -25%資料來源：wind， 資料來源：wind，中盤小盤成長/24/25風格上，對于成長風格，上周(20240325-20240329)分析師同時下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2024/2025年的凈利潤預(yù)測；對于價值板塊，分析師同時下調(diào)了大盤/中盤/小盤價值板塊的2024/2025凈利潤預(yù)測。圖21：對于成長風格，上周(20240325-20240329)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測

圖22：對于價值風格，上周(20240325-20240329)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤價值板塊的2024凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動:當年凈利潤:YtoY整體大盤價值預(yù)測變動:當年凈利潤:YtoY整體中盤價值預(yù)測變動:當年凈利潤:YtoY整體小盤價值8%0%-8%2010/042010/112010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/09資料來源：wind， 資料來源：wind，圖23：對于成長風格，上周(20240325-20240329)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2025凈利潤預(yù)測 16%

圖24：對于價值風格，上周(20240325-20240329)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤價值板塊的2025凈利潤預(yù)測 預(yù)測變動下一年凈利潤:YtoY預(yù)測變動下一年凈利潤:YtoY預(yù)測變動下一年凈利潤:YtoY8%

16%預(yù)測變動預(yù)測變動下一年凈利潤:YtoY預(yù)測變動下一年凈利潤:YtoY預(yù)測變動下一年凈利潤:YtoY0% 0%-8%

-8%0/04112010/040/04112010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/09資料來源：wind， 資料來源：wind，北上配置盤凈買入幅度繼續(xù)放緩，北上交易盤有所回流，北上中資繼續(xù)小幅流出上周(20240325-20240328A12.36A40.29北上配置盤和交易盤均先明顯凈買入、后兩者共識在于凈上周(20240325-20240328)圖25：上周(20240325-20240328)北上配置盤凈買入A股12.36億元，北上交易盤凈買入A股40.29億元

圖26：上周(20240325-20240328)北上配置盤和交易盤均先明顯凈買入、后有所凈流出；北上中資則先持續(xù)凈流出、后有所回流 北上中資:當日凈買入(億元)北上交易盤:當日凈買入(億元)北上配置盤:當日凈買入(億元)500北上交易盤500北上交易盤當周凈買入(億元) 北上配置盤當周凈買入(億元) HS300:右軸6000560025052004800044004000-2503600-50032000

2024/3/25 2024/3/26 2024/3/27 2024/3/28資料來源：港交所，。注：周五(20240329)北上暫停交易，下同。

資料來源：港交所，圖27：分行業(yè)看，上周(20240325-20240328)北上配置盤主要凈買入銀行、食品飲料、電子、有色、建筑、汽車子、計算機、電力及公用事業(yè)、有色等板塊，主要凈賣出建材、傳媒、化工、消費者服務(wù)、鋼鐵、交運等板塊 資料來源：港交所，圖28：分行業(yè)看，上周(20240325-20240328)北上中資凈買入電新、家電、汽車、煤炭、軍工、交運等板塊，凈賣出計算機、醫(yī)藥、食品飲料、電力及公用事業(yè)、傳媒、有色等板塊 北上中資凈買入(北上中資凈買入(億元):20240325-20240328210-1電力設(shè)備及新能源電力設(shè)備及新能源房地產(chǎn)商農(nóng)林牧漁食品飲料計算機資料來源：港交所，小盤成長、大盤/中盤/小盤價值板塊，而在中盤成長板塊存在明顯分歧(20240325-20240328)北上配置盤與交易盤同時凈買入大盤/小盤成長板塊，在中盤成長板塊存在分歧：北上配置盤凈買入，而北上交易/中盤/塊。圖29(20240325-20240328)北上配置盤凈買入大盤/中盤/小盤成長板塊

圖30：對于成長風格，上周(20240325-20240328)北上交易盤凈買入大盤/小盤成長板塊，凈賣出中盤成長板塊 大盤成長北上配置盤累計凈買入(億元) 長北上配置盤累計凈買入(億元) 大盤成長北上交易盤累計凈買入(億元) 中盤成長北上交易盤累計凈買入(億元)

小盤成長:北上配置盤累計凈買入(億元)

小盤成長:北上交易盤累計凈買入(億元)1500

1100

700資料來源：港交所， 資料來源：港交所，圖31：對于價值風格，上周(20240325-20240328)北北上配置盤累計凈買入(億元)北上配置盤累計凈買入(億元)(億元)中盤價值:北上配置盤累計凈買入(億元)800

圖32：對于價值風格，上周(20240325-20240328)北上交易盤凈買入大盤/中盤/小盤價值板塊 大盤價值北上交易盤累計凈買入(億元) 盤價值北上交易盤累計凈買入(億元)小盤價值北上交易盤累計凈買入(億元)700

600500 400300 200100 0

資料來源：港交所， 資料來源：港交所，5.3臺上周(20240325-2024032811.662.4514.12外，上周(20240325-20240328)北上配置盤凈買入寧德時代2.03億元，凈買入美的集團4.27億元。圖33：上周(20240325-20240328)北上配置盤凈買入白酒板塊11.66億元，凈賣出貴州茅臺2.45億元，

圖34：上周(20240325-20240328)北上配置盤凈買入寧德時代2.03億元，凈買入美的集團4.27億元凈買入其他白酒板塊14.12億元 貴州茅臺:累積凈買入(億元)北上配置盤白酒（剔除貴州茅臺）:累積凈買入(億元)北上配置盤寧德時代:累積凈買入(億元)貴州茅臺:累積凈買入(億元)北上配置盤白酒（剔除貴州茅臺）:累積凈買入(億元)北上配置盤180

650120 55060 4500 350-60

250-120-180

150502020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03

2020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03資料來源：港交所， 資料來源：港交所，5.4北上配置盤在有色、建材、紡服、輕工等板塊主要挖掘500億元市值以下的標的(20240325-20240328)北上配置盤和交易盤的市值偏好均500億元市值以下的標的。圖35：上周(20240325-20240328)北上配置盤的市值偏好不明顯

圖36：上周(20240325-20240328)北上交易盤的市值偏好同樣不明顯 北上交易盤凈買入(億元):200億以下 北上交易盤凈買入(億元):200億至500北上交易盤凈買入(億元):500億至1000億北上交易盤凈買入(億元):1000億以上3010-10-30

2024/3/25

2024/3/27 2024/3/28資料來源：港交所， 資料來源：港交所，圖37：上周(20240325-20240328)北上配置盤在有色、建材、紡服、輕工等板塊主要挖掘500億元市值以下的標的 北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以上:20240325-20240328北上配置盤:北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以下:20240325-20240328100有色金屬有色金屬紡織服裝輕工制造綜合金融石油石化農(nóng)林牧漁國防軍工交通運輸消費者鋼鐵通信電力設(shè)備及新能源食品飲料計算機資料來源：港交所，圖38：上周(20240325-20240328)北上配置/交易盤凈買入前20個股北上配置盤 北上交易盤排序股票代碼 股票簡稱 行業(yè)

周度凈買入(20240325- 股票代碼 股票簡稱 行業(yè)20240328，億元)

周度凈買入20000858.SZ 五糧液 食品飲料000333.SZ美的集團 600809.SH山西汾酒 600036.SH 銀行600031.SH三一重工 688111.SH金山辦公 002714.SZ牧原股份 603369.SH 今世緣 食品飲料605111.SH 新潔能 電子600000.SH浦發(fā)銀行 000786.SZ北新建材 601166.SH興業(yè)銀行 300750.SZ寧德時代 14 000625.SZ長安汽車15 603501.SH韋爾股份16 601328.SH交通銀17 002371.SZ18 688119

4.274.273.3.3.3.3.3.2.442.382.382.342

600519.SH貴州茅臺 食品飲料600036.SH 銀行601899.SH紫金礦業(yè) 有300308.SZ中際旭創(chuàng)601318.SH中國平600733.SH0022資料來源：港交所，6周的低點塊上周(20240325-20240329)兩融活躍度快速回落至近6周的低點。上周兩融77.76圖39：上周(20240325-20240329)兩融活躍度快速回落至近6周的低點；兩融投資者凈賣出77.76億元

圖40：上周(20240325-20240329)兩融投資者主要 塊，凈賣出計算機、汽車、通信、銀行、傳媒等板塊 6000 HS300融資買入額/6000 HS300融資買入額/全A成交額:右軸19%17%500015%13%400011%9%30007%20005%0

兩融余額占相應(yīng)兩融標的自由流通市值之比:右軸國防軍工消農(nóng)林牧漁綜合金融商貿(mào)零售房地產(chǎn)紡織服裝石油石化家電電子機械傳媒銀行通信資料來源：wind， 資料來源：wind，80%上周(20240325-20240329)僅消費者服務(wù)等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升，其中，消費者服務(wù)板塊的融資買入占比處于80%以上歷史分位數(shù)水平。圖41：上周(20240325-20240329)僅消費者服務(wù)等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升，其中，消費者服務(wù)板塊的融資買入占比處于80%以上歷史分位數(shù)水平 行業(yè) 近一周 漲跌幅近兩周 融資買入/行業(yè)近一周漲跌幅近兩周融資買入/成交額融資買入/成交近一周融資買入占 2020年以來兩融余額變化比:歷史分位數(shù)額:環(huán)比變化2024/3/29余額變化比:歷史分位數(shù)額:環(huán)比變化2024/3/292024/3/22近四周紡織服裝建筑建材機械電力設(shè)備及新能源交通運輸煤炭電子計算機商貿(mào)零售石油石化汽車鋼鐵醫(yī)藥傳媒通信銀行家電

-1.72% -1.64% -1.37%-2.25% -2.87% -0.44%-0.12% -1.23% 2.80%0.05% -0.18% 0.79%-0.23% 4.26% 3.76%-0.39% -2.76% -1.31%-1.03% -0.04% 2.35%-0.03% -1.17% 0.78%-0.55% -1.42% 1.66%-0.50% -0.69% 2.50%-1.25% -2.00% 2.92%0.48% -0.17% 1.45%-0.76% -0.31% -5.02%-4.14% -2.73% -1.96%3.72% 1.76% 11.72%-7.03% -3.76% -2.82%1.25% 0.98% 3.80%-1.97% -1.64% 0.65%4.28% 3.79% 6.30%-2.11% -1.22% 4.68%-5.67% -5.98% -7.98%-0.02% -1.22% 0.47%-2.22% -4.36% -2.12%-1.91% -3.22% -2.96%-1.24% -0.51% 3.62%-9.19% -1.09% -0.30%-3.43% -2.50% 1.03%0.97% 1.04% -0.04%-2.37% -3.80% -6.27%2.14% 0.16% 0.40%

3.99%5.41%3.84%6.25%6.49%5.53%10.24%6.87%6.61%6.67%8.71%7.86%8.56%9.49%10.98%9.81%7.06%5.84%8.91%8.47%9.91%9.84%8.95%9.65%5.02%8.85%11.38%12.11%14.56%8.11%

5.20%5.49%3.64%5.94%5.91%4.92%9.58%6.18%5.71%5.75%7.77%6.92%7.55%8.38%9.82%8.60%5.82%4.59%7.64%7.12%8.53%8.40%7.49%8.14%3.45%7.17%9.61%10.00%12.42%5.90%

1.22%0.08%-0.20%-0.30%-0.58%-0.62%-0.66%-0.69%-0.89%-0.93%-0.94%-0.94%-1.01%-1.10%-1.16%-1.21%-1.24%-1.25%-1.27%-1.35%-1.39%-1.44%-1.46%-1.51%-1.57%-1.68%-1.77%-2.11%-2.14%-2.21%

12.20%82.20%48.30%16.60%33.00%28.10%54.10%45.80%14.70%75.70%62.70%40.70%6.60%44.70%41.60%35.30%24.20%5.30%25.00%58.80%30.50%22.50%35.30%20.00%17.00%45.50%64.20%36.10%40.10%34.00%資料來源：wind，。注：分位數(shù)計算的起點為2014年1月。兩融凈買入大盤/大盤/中盤/(20240325-20240329)兩融投資者分別凈買入大盤/中盤7.425.421.4317.351.747.20圖42：對于成長風格，上周(20240325-20240329)兩融投資者分別凈買入大盤/中盤成長7.42億元、5.42億元，凈賣出小盤成長1.43億元

圖43：對于價值風格，上周(20240325-20240329)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤價值17.35億元、1.74億元、7.20億元 大盤價值:大盤價值:兩融累計凈買入(億元) 中盤價值:兩融累計凈買入(億元小盤價值:兩融累計凈買入(億元)4003002001000-100-200-3002020/122021/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03資料來源：wind， 資料來源：wind，主動偏股基金倉位有所回落，基民整體再度凈申購基金上周(20240325-20240329)主動偏股基金倉位有所回落，剔除漲跌幅因素后，主動偏股基金主要加倉銀行、石油石化、煤炭等板塊，主要減倉TMT、機械、軍工、汽車、化工、醫(yī)藥等板塊。圖44：上周(20240325-20240329)主動偏股基金的倉位有所回落 89.0%

偏股混合型基金:股票倉位 普通股票型基金:股票倉位:右

91.0%

90.6%90.2%89.8%

89.4%85.8% 89.0%資料來源：wind，圖45：上周(20240325-20240329)主動偏股基金在銀行、石油石化、煤炭、家電等板塊倉位提升，在偏股混合型基金：20240325-20240329持倉變動普通股票型基金：20240325-20240329持倉變動偏股混合型基金：20240325-20240329持倉變動普通股票型基金：20240325-20240329持倉變動0.02%0.00%-0.02%-0.04%電力及公用事業(yè)房地產(chǎn)綜輕工制造消基礎(chǔ)化工通信傳媒電子資料來源：wind，圖46：剔除漲跌幅因素后，上周(20240325-20240329)主動偏股基金主要加倉銀行、石油石化、煤炭等板塊，主要減倉TMT、機械、軍工、汽車、化工、醫(yī)藥等板塊 資料來源：wind，。注：基于上述二次規(guī)劃法測算的結(jié)果，剔除漲跌幅因素帶來的行業(yè)配置變動=該行業(yè)T期持倉權(quán)重-該行業(yè)(T-1（T-1(T-1*（1+T。//基于二次規(guī)劃法，將主動偏股基金的凈值收益按照不同風格歸因來看：上周(20240325-20240329/中盤價值的相關(guān)性上升，與大盤/小盤成長、小盤價值的相關(guān)性回落。圖47：上周(20240325-20240329)主動偏股基金的/小盤成長的相關(guān)性回落

圖48：上周(20240325-20240329)主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/相關(guān)性回落 41%

主動偏股基金大盤成長 主動偏股基金中盤成長 主動偏股基金小盤成長

15%

主動偏股基金大盤價值 主動偏股基金中盤價值 主動偏股基金小盤價值31%21%

12%9%6%11%3%2021/122022/012022/022022/032021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/02資料來源：wind，。注：1、本處主動偏股基金的樣本為普通股票型基金與偏股混合型基金；2、計算采用二次規(guī)劃法。

資料來源：wind，//上周(20240325-20240329)新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模分別為38.32億元、13.64億元，被動偏股基金的平均發(fā)行天數(shù)分別為34.1天、25.67天。圖49：上周(20240325-20240329)新成立的主動偏股基金規(guī)模為38.32億元，平均發(fā)行天數(shù)為34.1天

圖50：上周(20240325-20240329)新成立的被動偏股基金規(guī)模為13.64億元，平均發(fā)行天數(shù)為25.67天 8006004002002020-012020-032020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02

90 350 90當周新成立規(guī)模(億元當周新成立規(guī)模(億元主動偏股基金平均發(fā)行天數(shù)(天)主動偏股基金:右軸當周新成立規(guī)模(億元)被動偏股基金平均發(fā)行天數(shù)(天)被動偏股基金:右軸25060 6020015030 100 30502020-012020-032020-042020-012020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02資料來源：wind， 資料來源：wind，7.4ETFETF上周(20240325-20240329)以個人持有為主的ETFETFETFETF被凈贖回。結(jié)合前面主動公募與其負債端(個人)的共識在于同時凈買入金融地產(chǎn)等(20240325-20240329)以機構(gòu)持有ETFETF圖51：個人持有為主的股票型ETF的申贖情況能較好地反映股票型基金的申購贖回行為

圖52：上周(20240325-20240329)以個人/機構(gòu)持有為主的ETF分別被凈申購/凈贖回 ETF累積凈申購ETF累積凈申購(億元):個人持有為主ETF累積凈申購(億元):機構(gòu)持有為主600048003600240012000資料來源：wind， 資料來源：wind，圖54：分行業(yè)看，上周(20240325-20240329)以個人圖53：上周(20240325-20240329)以個人持有為主ETFETF被主要凈申購ETF凈申購(億元個人持有為主:2024/3/8 ETF凈申購(億元個人持有為主:2024/3/

持有為主的ETF中，與金融地產(chǎn)、傳媒、科技、醫(yī)藥等板塊相關(guān)的ETF被凈申購，與新能源、周期、高端制造等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回 ETF凈申購(億元個人持有為主:2024/3/8 ETF凈申購(億元個人持有為主:2024/3/15180

ETF凈申購(億元):個人持有為主

ETF凈申購(億元個人持有為主:2024/3/22 ETF凈申購(億元個人持有為主:2024/3/2920ETF凈申購ETF凈申購(億元個人持有為主106000-10-60資料來源：wind， 資料來源：wind，圖56：分行業(yè)看，上周(20240325-20240329)以機構(gòu)圖55：上周(20240325-20240329)以機構(gòu)持有為主ETFETF被主要凈贖回

ETFETF被主要凈申購，與新能源、高端制造、軍工等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回

ETF凈申購(億元機構(gòu)持有為主:2024/3/8 ETF凈申購(億元機構(gòu)持有為主:2024/3/15

ETF凈申購(億元機構(gòu)持有為主:2024/3/8 ETF凈申購(億元機構(gòu)持有為主:2024/3/15ETF凈申購(億元ETF凈申購(億元機構(gòu)持有為主2024/3/22ETF凈申購(億元機構(gòu)持有為主2024/3/2930-60

主題ETF 行業(yè)ETF

0ETF凈申購ETF凈申購(億元機構(gòu)持有為主2024/3/22ETF凈申購(億元機構(gòu)持有為主2024/3/29-6-9寬基ETF 策略ETF 風格ETF 資料來源：wind， 資料來源：wind，7.5從ETF300ETF1000100ETF從ETF跟蹤的指數(shù)來看，整體而言，上周(20240325-20240329)與滬深300、券商、紅利相關(guān)的ETF被主要凈申購，與中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)100相關(guān)的ETF被主要凈贖回。圖57：上周(20240325-20240329)與滬深300、券商、紅利相關(guān)的ETF被主要凈申購，與中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、ETF類型ETF整體滬深300科創(chuàng)50中證500上證50ETF類型ETF整體滬深300科創(chuàng)50中證500上證50創(chuàng)業(yè)板指中證1000主要ETF科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50上證180創(chuàng)業(yè)板中證800中證2000科創(chuàng)100紅利券商相關(guān)規(guī)模(億元)18006.035675.151274.591174.941184.44776.23629.72254.72194.67189.1770.4523.36193.78529.13651.88ETF凈申購(億元)上周(0325-0329)-26.8815.01-1.91-3.21-7.82-17.42-20.28-0.240.08-4.71-0.70-2.52-10.518.6912.87過去10個交易日-204.807.87-36.05-14.26-13.34-49.83-22.62-1.68-0.12-17.09-1.38-2.43-31.443.527.57過去20個交易日176.26304.87-40.9344.98-8.32-59.586.56-2.30-1.00-38.94-7.49-21.32-60.43-12.6518.45去年全年 今年以來5445.54 3437.471452.54 2597.96787.84 -29.42-77.57 420.72345.39 254.22369.35 186.59-44.66 248.5468.91 -3.8911.26 -1.7736.13 -24.0770.54 -5.2022.83 -7.72322.18 -74.70220.72 95.10-13.80 -18.10資料來源：wind，。注：考察日期截至2024年3月29日。圖58：近期北上配置盤行業(yè)配置變動(表中單位：億元)資料來源：港交所，圖59：近期北上交易盤行業(yè)配置變動(表中單位：億元) 行業(yè)20240304-2024030820240311-2024031520240318-2024032220240325-2024032920210301-20240329累計變化銀行5.581.18-5.1012.82食品飲料-2.9131.94-14.267.41電子-10.630.13-0.295.97計算機-17.16-0.97-18.285.76電力及公用事業(yè)6.47-11.69-8.184.49有色金屬-9.1216.27-4.764.27汽車-9.4518.23-10.053.95建筑0.06-0.94-5.843.33國防軍工-3.92-3.12-0.963.31非銀行金融-12.144.56-8.201.21煤炭1.726.03-7.071.03電力設(shè)備及新能源3.587.90-12.610.94通信3.231.859.120.56輕工制造-1.590.47-2.330.54商貿(mào)零售-2.942.32-1.720.46紡織服裝0.780.41-1.190.33家電-7.2412.223.17-0.01醫(yī)藥-15.267.00-25.11-0.10房地產(chǎn)-5.814.28-6.00-0.16綜合-0.310.39-0.62-0.54石油石化-1.702.85-2.42-0.69機械-1.990.21-3.77-0.74綜合金融-0.140.580.34-0.94農(nóng)林牧漁-1.361.471.03-1.06交通運輸0.373.94-5.03-1.23鋼鐵-0.24-2.79-5.74-1.39消費者服務(wù)-1.795.88-2.38-2.11基礎(chǔ)化工-9.628.28-14.73-2.19傳媒-7.38-7.781.89-2.28建材-1.771.89-5.70-2.66周度總體凈買入-102.69113.00-156.8040.29資料來源：港交所，圖60：近期兩融行業(yè)配置變動(表中單位：億元) 行業(yè)20240304-2024030820240311-2024031520240318-2024032220240325-2024032920210301-20240329累計變化有色金屬17.070.0221.356.94基礎(chǔ)化工0.836.5221.253.96醫(yī)藥6.0820.3438.053.34國防軍工6.4113.9610.912.89消費者服務(wù)0.38-2.921.502.55交通運輸0.441.510.101.10食品飲料3.93-4.150.040.82綜合0.230.370.930.54非銀行金融3.649.3513.120農(nóng)林牧漁-1.941.881.44綜合金融-0.31-0.05-0.23商貿(mào)零售0.12-0.782.12房地產(chǎn)6.76-1.812.73紡織服裝-0.421.26鋼鐵-1.834.50建材-0.62-0.04石油石化0.135.84煤炭3.3012.2輕工制造1.43電力設(shè)備及新能源-5.28電力及公用事業(yè)-2.90建筑-0.01家電8.1電子機械傳媒銀行通資料來源：wind，圖61：近期偏股混合型行業(yè)配置變動 行業(yè)20240304-2024030820240311-2024031520240318-2024032220240325-2024032920210301-20240329累計變化銀行-0.01%0.00%0.00%0.01%石油石化0.01%0.01%0.00%0.00%煤炭0.01%0.03%0.00%0.00%鋼鐵0.00%0.00%0.00%0.00%家電0.00%0.00%0.00%0.00%綜合0.00%0.00%0.00%0.00%紡織服裝0.00%0.00%0.00%0.00%建材0.00%0.00%0.00%0.00%食品飲料-0.02%-0.02%-0.01%0綜合金融0.00%0.00%0.00%交通運輸0.00%0.00%0.00%農(nóng)林牧漁0.00%0.00%0.00%電力及公用事業(yè)0.00%0.00%0.00%房地產(chǎn)-0.01%0.00%0商貿(mào)零售0.00%0.00%建筑0.00%0.00%有色金屬0.00%-0.01%非銀行金融0.00%0.00%輕工制造0.00%電力設(shè)備及新能源-0.01%消費者服務(wù)0.00%醫(yī)藥0.00%基礎(chǔ)化工0.00汽車國防軍工機械通信資料來源：wind，。注：1、基于二次規(guī)劃法測算；2、配置變動已剔除漲跌幅因素。圖62：近期普通股票型行業(yè)配置變動 行業(yè)20240304-2024030820240311-2024031520240318-2024032220240325-2024032920210301-20240329累計變化銀行0.00%0.00%0.00%0.02%石油石化0.00%0.01%0.00%0.00%煤炭0.01%0.02%0.00%0.00%食品飲料-0.02%-0.01%0.00%0.00%紡織服裝0.00%0.00%0.00%0.00%鋼鐵0.00%0.00%0.00%0.00%農(nóng)林牧漁0.00%-0.01%0.00%0.00%家電-0.01%0.00%0.00%0.00%綜合0.00%0.00%0.00%0.00%交通運輸0.00%0.00%0.00%0.00%電力及公用事業(yè)0.00%0.00%0.00%0.00%商貿(mào)零售0.00%0.00%0.00%0.00%建材0.00%0.00%0.00%0.00%電力設(shè)備及新能源0.00%0.00%0.00%0.00%房地產(chǎn)0.00%0.00%0.00%0.00%非銀行金融0.00%0.00%0.00%0.00%建筑0.00%0.00%0.00%0.00%綜合金融0.00%0.00%0.00%0.00%輕工制造0.00%0.00%0.00%0.00%消費者服務(wù)0.00%0.01%0.00%0.00%有色金屬0.00%-0.01%0.00%-0.01%基礎(chǔ)化工0.00%-0.01%0.00%-0.01%醫(yī)藥0.00%-0.01%0.01%-0.01%汽車-0.01%0.00%0.00%-0.01%機械0.00%0.00%0.00%-0.01%國防軍工0.00%0.00%0.00%-0.02%通信0.02%0.00%0.00%-0.02%傳媒0.02%0.00%0.00%-0.02%電子0.01%0.00%-0.01%-0.02%計算機0.02%0.00%-0.01%-0.03%資料來源：wind，。注：1、基于二次規(guī)劃法測算；2、配置變動已剔除漲跌幅因素。行業(yè)北上配置盤北上交易盤偏股型基金普通股基金兩融共識程度行業(yè)北上配置盤北上交易盤偏股型基金普通股基金兩融共識程度綜合金融-1-1-1-1-15傳媒-1-1-1-1-1機械-1-1-1-1-1房地產(chǎn)-1-1-1-1-1銀行1111-1食品飲料11-11建材1-1-1-1交通運輸-1-1-1-1基礎(chǔ)化工-1-1-1-1消費者服務(wù)-1-1-1綜合-1-1-1醫(yī)藥-1-1-1計算機-11-1電力設(shè)備及新能源-11商貿(mào)零售-11鋼鐵-1-1紡織服裝11輕工制造1石油石化1家電1電子建筑1汽車通信農(nóng)林牧漁電力及公用事電力及公用事有色金國資料來源：wind，。注：對于每類投資者，1代表在該考核期內(nèi)買入該行業(yè)，-1代表在該考核期內(nèi)賣出該行業(yè)。共識度計算方法為各類投資者買賣的代理變量（1或-1）加總后取絕對值，該值越大說明各類投資者買賣行為一致程度越高。圖64：從4周移動平均視角看，上周(20240325-20240329)無論市場各類投資者整體的買入共識度、還是趨勢交易者（北上交易盤、兩融）的買入共識度均有所回落 各類投資者買入共識板塊數(shù)量:整體:4周移動平均買入共識板塊數(shù)量:北上交易盤與兩融:4周移動平均全A:右軸16

600012 54008 48004 42000 3600資料來源：港交所，。注：1、各類投資者買入共識板塊指的是包括北上配置盤、北上交易盤、兩融、偏股混合型、普通股票型基金在內(nèi)的投資者中有4類及以上買入的板塊；2、北上交易盤與兩融的共識板塊指的是，該兩類投資者共同買入的板塊。圖65：從4周移動平均視角看，上周(20240325-20240329)無論各類投資者整體的賣出共識度、還是趨勢交易者（北上交易盤、兩融）的賣出共識度均有所回升 各類投資者賣出共識板塊數(shù)量:整體:4周移動平均賣出共識板塊數(shù)量:北上交易盤與兩融:4周移動平均全A:右軸18 6000540012642000 3600資料來源：港交所，。注：1、各類投資者賣出共識板塊指的是包括北上配置盤、北上交易盤、兩融、偏股混合型、普通股票型基金在內(nèi)的投資者中有4類及以上賣出的板塊；2、北上交易盤與兩融的共識板塊指的是，該兩類投資者共同賣出的板塊。風險提示身也可能造成測算結(jié)果的誤差。插圖目錄圖1：上周(20240325-20240329)美元指數(shù)繼續(xù)回升 4圖2：截至2024年3月25日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸規(guī)模由正轉(zhuǎn)負 4圖3：上周(20240325-20240329)10Y中國國債/美債利率均下降，中美利差“倒掛”程度有所收斂 4圖4：上周(20240325-20240329)10Y美債名義/實際利率分別下降/上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期有所回落 4圖5：上周(20240325-20240329)3個月美債利率/3個月美元Libor分別不變/下降利差有所收窄 5圖6：上周(20240325-20240329)3個月Libor-OIS利差有所收窄 5圖7：上周(20240325-20240329)DR001/R001分別上升/下降，R001與DR001之差月末大幅走闊 5圖8：上周(20240325-20240329)1Y/10Y國債到期收益率均下降，期限利差(10Y-1Y)有所走闊 5圖9：上周(20240325-20240329)市場整體交易熱度有所回落傳媒計算機汽車通信房地產(chǎn)消費者服務(wù)機械、輕工等板塊的交易熱度處于相對高位 圖10：上周(20240325-20240329)傳媒計算機、通信石油石化汽車非銀等板塊的波動率上升較快；TMT械、汽車、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、輕工、化工、石油石化等板塊的波動率均處于90%分位數(shù)以上 圖11：上周(20240325-20240329)電子醫(yī)藥農(nóng)林牧漁家電食品飲料計算機等板塊調(diào)研熱度居前食品飲料、化工、鋼鐵、計算機、輕工、農(nóng)林牧漁等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 圖12：上周(20240325-20240329)主動偏股基金前100大重倉股的調(diào)研熱度回升 8圖13：上周(20240325-20240329)滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、中證500的調(diào)研熱度均上升，上證50的調(diào)研熱度不變 8圖14：上周(20240325-20240329)全A中2024/2025年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均下降 9圖15：上周(20240325-20240329)全A中2024/2025年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均上升 9圖16：從整體調(diào)整幅度來看，上周(20240325-20240329)分析師同時下調(diào)了全A的2024/2025年的凈利潤預(yù)測 1017：行業(yè)上，上周(20240325-202403292024329日，各類板塊的2024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降 1118：(20240325-202403292025329日，各類板塊的2025年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測均下降 11圖19：指數(shù)方面上周(20240325-20240329)分析師下調(diào)了滬深300上證50中證500創(chuàng)業(yè)板指的2024年凈利潤預(yù)測 12圖20：指數(shù)方面上周(20240325-20240329)分析師下調(diào)了上證50滬深300中證500創(chuàng)業(yè)板指的2025年凈利潤預(yù)測 12圖21：對于成長風格，上周(20240325-20240329)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測 13圖22：對于價值風格，上周(20240325-20240329)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤價值板塊的2024凈利潤預(yù)測 13圖23：對于成長風格，上周(20240325-20240329)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤成長板塊的2025凈利潤預(yù)測 13圖24：對于價值風格，上周(20240325-20240329)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤價值板塊的2025凈利潤預(yù)測 13圖25：上周(20240325-20240328)北上配置盤凈買入A股12.36億元，北上交易盤凈買入A股40.29億元 14圖26：上周(20240325-20240328)北上配置盤和交易盤均先明顯凈買入、后有所凈流出；北上中資則先持續(xù)凈流出、后有所回流 圖27：分行業(yè)看，上周(20240325-20240328)北上配置盤主要凈買入銀行、食品飲料、電子、有色、建筑、汽車等板塊主要凈賣出醫(yī)藥傳媒計算機電新化工非銀等板塊北上交易盤則主要凈買入銀行食品飲料電子計算機、電力及公用事業(yè)、有色等板塊，主要凈賣出建材、傳媒、化工、消費者服務(wù)、鋼鐵、交運等板塊 15圖28：分行業(yè)看，上周(20240325-20240328)北上中資凈買入電