銀行業(yè)專題｜詳細(xì)拆解國(guó)有大型銀行(六家)年報(bào)：持續(xù)性會(huì)如何

內(nèi)容目錄一、國(guó)有行23年業(yè)績(jī)：收同比-0.6%；凈利潤(rùn)同比+2.1%；規(guī)模主驅(qū)動(dòng) .-5--0.6%5-+2.1%5-二、收入端拆解：凈利息同比-2.5%；凈非息同比+8.7%...................................-6-2.162.2+8.7%.......-10-三、資產(chǎn)質(zhì)量：整體穩(wěn)??；新生不良?jí)毫π?；撥備充?..................................-11-3.1不良維度：新生不良?jí)毫p小；不良率、關(guān)注類占比維持下降且處歷史低位.........-11-3.2133.31.36.......-14-四、其他財(cái)務(wù)指標(biāo)分析......................................................................................-15-15-16--16-五、板塊投資建議.............................................................................................-17-圖表目錄圖表1：六大行營(yíng)收、PPOP同比增速 .-5-圖表2：.................................................................-6-圖表3：六大行營(yíng)收端增長(zhǎng)累積同比拆解..........................................................-6-圖表4：..............................................................-6-圖表5：-1...............................................-7-圖表6：-2...............................................-7-圖表7：...........................................-8-圖表8：六大行單季凈利息收入環(huán)比增長(zhǎng)..........................................................-8-圖表9：.................................................................-9-圖表10：..........................................................................-9-圖表六大行貸款結(jié)構(gòu)..................................................................................-9-圖表12：........................................................................-10-圖表13：...............................................................................-10-圖表14：六大行凈非息收入占比營(yíng)收情況.......................................................--圖表15：..............................................................--圖表16：.....................................................................--圖表17..................................................-12-圖表18：六大行不良率情況............................................................................-12-圖表19：六大行關(guān)注類占比總貸款情況.........................................................-13-圖表20：六大行逾期率情況............................................................................-13-219013圖表22：六大行對(duì)不良認(rèn)定情況....................................................................-14-圖表23.............................................................-15-圖表24：六大行風(fēng)險(xiǎn)成本與信用成本情況......................................................-15-圖表25........................................................................-15-2616圖表27ROE16-一、國(guó)有行23年業(yè)績(jī)：營(yíng)收同比-0.6%；凈利潤(rùn)同比+2.1%；規(guī)模主驅(qū)動(dòng)營(yíng)收情況：同比-0.6%維負(fù)增長(zhǎng)符合預(yù)期，主要是規(guī)模支撐力度大營(yíng)收速高至分中行（+3.7郵儲(chǔ)農(nóng)行（-0.1交行（-0.6行（-1.7、工行（-43Q23邊際下降0.2比變動(dòng)由至低別是儲(chǔ)（+1農(nóng)行（+0.5、工行（+0.2、建行（-06、行（-.1、交行（1.6，郵儲(chǔ)農(nóng)、工增邊圖表1：六大行營(yíng)收、PPOP同比增速營(yíng)收 PPOP20221Q231H233Q232023環(huán)比變動(dòng)20221Q231H233Q232023工商銀行-2.1-2.7-3.1-4.2-4.00.2-3.2-5.5-5.2-6.5-5.7建設(shè)銀行-1.01.1-0.5-1.1-1.7-0.6-1.50.6-1.2-2.4-2.2農(nóng)業(yè)銀行0.02.10.8-0.6-0.10.5-2.21.1-1.2-3.1-1.9中國(guó)銀行1.27.65.94.93.7-1.11.88.75.74.03.8交通銀行-0.24.24.10.9-0.6-1.6-1.43.34.2-0.4-1.7郵儲(chǔ)銀行5.13.52.01.2-1.1-5.7-7.2-8.8-7.12.31.0國(guó)有行-0.11.80.7-0.4-0.6-0.2-1.50.1-1.2-2.8-2.3資料來源：公司財(cái)報(bào)，凈利潤(rùn)情況：同比+2.1%大行2023年凈利潤(rùn)累積比增速情況整體凈同比+2.1大0-4別是（39建（24（2.4（12（0.8交行0.7農(nóng)增高。3Q23邊際下降0.4個(gè)點(diǎn)。比變動(dòng)由至低別是行（+08、行（+0、建行（0.7、行（-.1、儲(chǔ)-1.2、行（1.2中速邊上08個(gè)圖表2：六大行歸母凈利潤(rùn)同比增速資料來源：公司財(cái)報(bào)，圖表3：六大行營(yíng)收端增長(zhǎng)累積同比拆解營(yíng)收3Q232023規(guī)模增3Q232023息差擴(kuò)3Q232023凈手續(xù)3Q232023凈其他非息3Q23 2023工商銀行-4.2-4.013.213.3-18.0-18.6-0.2-0.40.71.7建設(shè)銀行-1.1-1.712.712.8-15.7-16.90.50.61.51.9農(nóng)業(yè)銀行-0.6-0.115.717.3-18.9-20.40.30.22.32.8中國(guó)銀行4.93.810.410.8-7.2-9.20.10.51.61.7交通銀行1.0-0.610.09.7-13.0-13.10.2-0.23.83.0郵儲(chǔ)銀行1.22.212.411.8-9.3-8.8-0.3-0.3-1.6-0.5資料來源：公司財(cái)報(bào)，圖表4：六大行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)累積同比拆解凈利潤(rùn)同比成本 撥備 稅收3Q2320233Q2320233Q23202330.80.8-2.3-1.7 3.3 5.13.12.4-1.3-0.64.5.03.9-2.5-1.81.62.4-0.81.90.72.資料來源：公司財(cái)報(bào)，二、收入端拆解：凈利息同比-2.5%；凈非息同比+8.7%1-2.5%國(guó)有行2023年凈利入同比-2.5，其生產(chǎn)同速13.1+3+.6（-3.1-3.4、建行4.15.33Q23降0.63Q230.70.273Q231bp。凈利息收入同比增速生息資產(chǎn)同比增速圖表5：-1凈利息收入同比增速生息資產(chǎn)同比增速20221Q231H233Q232023同比環(huán)比變動(dòng)20221Q231H233Q2工商銀行0.2-4.8-3.9-4.7-5.3-0.613.213.6建設(shè)銀行6.3-4.1-1.7-3.1-4.1-1.115.1農(nóng)業(yè)銀行2.1-3.5-3.3-3.2-3.10.1中國(guó)銀行8.07.04.83.2交通銀行5.1-4.4-3.1郵儲(chǔ)銀行1.6國(guó)有行資料來源：公司財(cái)報(bào)，中泰證券研究所?息16（8b18b建行31b（312b?3Q23降幅邊際小幅走闊1bp3Q23降4bp。圖表6：-2累積年化凈息差20221Q23同比變動(dòng)1H233Q23202320221Q231H233Q232023工商銀行1.891.711.671.631.58-0.19-0.32-0.30-0.31-0.31建設(shè)銀行2.001.751.741.731.69-0.11-0.36-0.30-0.30-0.31農(nóng)業(yè)銀行1.871.671.621.591.54-0.20-0.38-0.36-0.33-0.32中國(guó)銀行1.731.661.621.611.570.00-0.05-0.09-0.12-0.16交通銀行1.471.321.321.321.29-0.07-0.21-0.19-0.18-0.18郵儲(chǔ)銀行2.182.052.042.032.00-0.16-0.21-0.19-0.18-0.18國(guó)有行1.871.701.671.651.61-0.13-0.28-0.26-0.26-0.27資料來源：公司財(cái)報(bào)，10b（VS3Q23同比下降bp3bpLPRb1b1b22b（24。18bp（VS3Q23同比上升21bp，負(fù)債端成增幅邊際收窄3bp6bp建行（0bp1bp（18bp22b（42。同比變動(dòng)3Q圖表7：六大行累積資負(fù)收益付息率同比增長(zhǎng)拆解同比變動(dòng)3Q累積生息資產(chǎn)收益率同比變動(dòng)累積計(jì)息負(fù)債付息率3Q2320233Q2320233Q232023工商銀行3.433.38-0.06-0.111.991.建設(shè)銀行3.453.42-0.20-0.221.農(nóng)業(yè)銀行3.343.31-0.21-0中國(guó)銀行3.543.540.2交通銀行3.663.6郵儲(chǔ)銀行3.5國(guó)有行資料來源：公司財(cái)報(bào)，210bp2bp大行4Q23凈利息收入環(huán)-4.6資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比+2.1凈息差環(huán)比-10bp。到（7bp（8b（8bp、農(nóng)行（bp（11bp12bp0bp，2bp。國(guó)有行圖表8：六大行單季凈利息收入環(huán)比增長(zhǎng)國(guó)有行凈利息收入環(huán)比生息資產(chǎn)環(huán)比增速單季年化凈息差環(huán)比變動(dòng)3Q234Q233Q234Q233Q234Q23Q3環(huán)比工商銀行-2.4-6.71.90.71.541.42建設(shè)銀行-1.8-4.8-1.21.91.68農(nóng)業(yè)銀行-1.1-3.61.83.3中國(guó)銀行2.0-4.52.5交通銀行0.0-4郵儲(chǔ)銀行0資料來源：公司財(cái)報(bào)，資產(chǎn)端收益率拆解：預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)和定價(jià)共同拖累；對(duì)公、票據(jù)占比提升，零售占比下降。生息資產(chǎn)收益率環(huán)比下行10bp。環(huán)比下降幅度由低到高分別為農(nóng)行（5bp（bp（8bp、建行11bp（1bp（16b。10.6590.326.91H231.60.70.920230.128LPR圖表9：六大行單季年化收益付息率生息3Q234Q23環(huán)比變Q3環(huán)比變動(dòng)Q4環(huán)比變動(dòng)3Q23付息率4Q23工商銀行3.383.22-0.05-0.162.02建設(shè)銀行3.443.330.00-0.11農(nóng)業(yè)銀行3.273.22-0.04-中國(guó)銀行3.593.520行 3.653郵儲(chǔ)銀行3.國(guó)有行資料來源：公司財(cái)報(bào)，圖表10：六大行生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資料來源：公司財(cái)報(bào)，圖表11：六大行貸款結(jié)構(gòu)資料來源：公司財(cái)報(bào)，2bp（bp中行（6b（8bp、建行（1bp1bp16bp。?11.71.50.31.60.51.10.22圖表12：六大行計(jì)息負(fù)債結(jié)構(gòu)資料來源：公司財(cái)報(bào)，圖表13：六大行存款結(jié)構(gòu)資料來源：公司財(cái)報(bào)，凈非息收入：同比+8.7%整體非息收入增速續(xù)升、同比增8.7（VS3Q23同比增6，手續(xù)增速邊際繼續(xù)向上六行凈非息收入整體占比營(yíng)收下降0.9個(gè)點(diǎn)到19.1，增速方面由高到低分別為農(nóng)（18中（13.3（12.1（6.1工（2郵（1.11凈手續(xù)費(fèi)收入方面大凈續(xù)費(fèi)入增23Q230.60.913.7股看中手續(xù)收同增5.3增幅闊1.6點(diǎn)，要是問和詢、及銀行業(yè)務(wù)入同比+42、+25、+11。2其他非息方面，六大凈其非息入同+49.9，較3Q2316.95.4。圖表14：六大行凈非息收入占比營(yíng)收情況資料來源：公司財(cái)報(bào)，圖表15：六大行凈非息收入同比增速非利息收入凈其他非息收入20223Q23202320223Q2320232022工商銀行-11.3-1.92.0-2.8-6.1-7.7建設(shè)銀行-28.69.312.1-4.50.0農(nóng)業(yè)銀行-10.813.418.01.2中國(guó)銀行-21.011.613.3交通銀行-11.210.1郵儲(chǔ)銀行24.4國(guó)有行資料來源：公司財(cái)報(bào)，圖表16：六大行手續(xù)費(fèi)結(jié)構(gòu)占比結(jié)算與清算2022代理及受托1H232023銀行卡手續(xù)費(fèi)信貸承諾及融資咨詢2022 1H23 202320221H23202320221H232023工商銀行31.229.632.935.032.332.112.212.413.019.523.719.8建設(shè)銀行28.026.729.040.640.336.913.113.316.217.28.211.28.4農(nóng)業(yè)銀行10.812.411.429.627.825.916.514.414.620.616.0中國(guó)銀行25.022.624.333.533.532.214.113.414.719.523.621.1交通銀行2.82.82.945.946.844.738.837.539.812.112.512.1郵儲(chǔ)銀行19.215.520.051.558.548.523.918.123.33.44.84.7國(guó)有行22.421.223.137.637.534.816.815.718.013.917.414.6注：結(jié)算及清算=匯款及結(jié)算+外匯買賣價(jià)差收入；代理及受托=代銷+理財(cái)+托管；信貸承諾及融資咨詢=信貸承諾+顧問咨詢+投資銀行資料來源：公司財(cái)報(bào)，三、資產(chǎn)質(zhì)量：整體穩(wěn)??；新生不良?jí)毫π?；撥備充分?0230.40.44改善趨勢(shì)來看，3Q234bp4Q2212bp10bp25bp。圖表17：六大行累積年化不良凈生成率情況累積年化不良凈生成率環(huán)比變動(dòng)同比變動(dòng)20221Q232Q233Q234Q234Q23環(huán)比4Q23同比工商銀行0.550.570.520.500.40-0.10-0.15建設(shè)銀行0.520.520.460.460.44-0.02農(nóng)業(yè)銀行0.480.450.480.440.34-0.10-0.14中國(guó)銀行0.540.330.660.520.47-0.05-0.07交通銀行0.730.420.500.490.48-0.01-0.25郵儲(chǔ)銀行0.560.330.290.350.470.12國(guó)有行0.540.470.510.460.42-0.04-0.12資料來源：公司財(cái)報(bào)，?不良為1.3，比平穩(wěn)同降3bp儲(chǔ)保不率低，0.835bp、4bp3bp。圖表18：六大行不良率情況20221Q231H233Q2320232023環(huán)比變動(dòng)同比變動(dòng)工商銀行1.381.381.361.361.360.00-0.03建設(shè)銀行1.381.381.371.371.370.00-0.02農(nóng)業(yè)銀行1.371.361.351.351.33-0.01-0.04中國(guó)銀行1.321.181.281.271.270.00-0.05交通銀行1.351.341.351.321.332郵儲(chǔ)銀行0.840.820.810.810.830.02-0.01國(guó)有行1.331.291.301.301.300.00-0.03資料來源：公司財(cái)報(bào)，?20231H234bp（預(yù)計(jì)受新規(guī)響）,221bp11H234bp至1.71預(yù)是受2023年7金資風(fēng)分新規(guī)響要求2372、個(gè)股方面，為其為行中別為1.42和持在2bp10bp7bp、4bp。圖表19：六大行關(guān)注類占比總貸款情況20192020202120221H2320232023相較2022變動(dòng) 2023相較1H工商銀行2.712.211.991.951.791.85-0.10建設(shè)銀行2.932.952.692.522.502.44農(nóng)業(yè)銀行2.242.011.481.461.44中國(guó)銀行2.221.871.341.35交通銀行2.161.41郵儲(chǔ)銀行0.66國(guó)有行資料來源：公司財(cái)報(bào)，120232023款1.4較202末加4b較H23增加6bp但整仍持。4bp0.91290202390貸款同比+5bp至0.73較1H23上升5bbp至1H233bp0.59。圖表20：六大行逾期率情況20192020202120221H2320232023相較2022變動(dòng) 2023相較1H23變動(dòng)工商銀行1.601.441.23 1.221.181.131.270.040.09建設(shè)銀行1.151.090.941.031.120.08-0.02農(nóng)業(yè)銀行1.371.291.261.08 1.080.990.981.080.000.10中國(guó)銀行1.251.071.101.06-0.040.08交通銀行1.711.541.331.161.281.380.220.10郵儲(chǔ)銀行1.030.790.890.95 0.960.91-0.04-0.05國(guó)有行1.361.261.091.101.081.140.040.06資料來源：公司財(cái)報(bào)，圖表21：六大行逾期90天以上占比貸款情況工商銀行工商銀行國(guó)有行20191.100.830.840.771.160.580.8920200.900.760.770.881.110.560.8320210.880.680.650.790.980.610.7620220.820.620.560.700.780.600.681H230.750.690.580.620.840.620.6820230.860.770.590.690.860.590.732023相較2022變動(dòng) 2023相較1H23變0.04 0.110.15 0.070.04 0.01-0.02 0.060.08 0.020.00 -0.030.05 0.05資料來源：公司財(cái)報(bào)，? 3、不良認(rèn)定情況：20232023年逾占不良87.89較2022年比升4.8較1H224.910085逾期90天以上占比不良方面：90為56.37同比+5.1點(diǎn)較1H23升4.5。圖表22：六大行對(duì)不良認(rèn)定情況資料來源：公司財(cái)報(bào)，1.362.861.36240.36際整體較高303.87同比有四家提升，分別為交行、工行、中行、農(nóng)行，分別同比+17.01/4.5/2.93/1.27pcts。4Q23撥貸比環(huán)比略有下降。4Q23大撥比3.12，環(huán)下降4bp，比下降6bp（1）4.053.28（勢(shì)看環(huán)比持穩(wěn)同提升.19點(diǎn)至2.63所下行。至2023末用本0.6比2022年降8bp；風(fēng)成本0.6同比2022下降15bp。圖表23：六大行撥備覆蓋率和撥貸比撥備覆蓋率環(huán)比變動(dòng)同比變動(dòng)撥貸比環(huán)比變動(dòng)同比變動(dòng)20221Q232Q233Q234Q234Q23環(huán)比4Q23同比20221Q232Q233Q234Q234Q23環(huán)比4Q23同比工商銀行209.47213.57218.62216.22213.97-2.254.502.902.942.972.942.90-0.040.00建設(shè)銀行241.53241.68244.48243.31239.85-3.46-1.683.343.333.353.333.28-0.05農(nóng)業(yè)銀行302.60302.61304.67304.12303.87-0.251.274.164.124.134.094.05-0.04中國(guó)銀行188.73188.39195.18191.66-3.522.932.502.382.422.472.44-0.04交通銀行180.68183.25198.91197.69-1.2217.012.442.462.602.632.630.000.19郵儲(chǔ)銀行385.51381.12381.28363.91347.56-16.35-37.953.253.133.072.932.88-0.06國(guó)有行239.00243.37243.16243.22240.36-2.861.363.173.153.173.153.12-0.04-0.06資料來源：公司財(cái)報(bào)，圖表24：六大行風(fēng)險(xiǎn)成本與信用成本情況資料來源：公司財(cái)報(bào)，四、其他財(cái)務(wù)指標(biāo)分析2023業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比增2.8（vs2022同比增2.7，同比增速基本維持穩(wěn)定較3Q23際下降成本收入比33.7（vs2022同比增32.6較去年略抬升較3Q23邊際上升.4個(gè)點(diǎn)1管理費(fèi)方面：郵儲(chǔ)銀行維持較高增速7.89+4.83Q2320220.42比均所年化本入同+33.7儲(chǔ)比幅較64.830圖表25：六大行費(fèi)用支出情況累積年化成本收入比管理費(fèi)同比增速20221Q231H233Q2320232023同比變動(dòng)20221Q231H233Q232023工商銀行27.020.723.223.625.028.128.21.030.95.52.41.7-0.4-0.4建設(shè)銀行27.821.524.50.360.52.81.63.2農(nóng)業(yè)銀行33.130.131.824.727.627.429.434.21.093.94.84.86.05.33.2中國(guó)銀行26.428.5 30.40.32-0.86.5 7.04.8交通銀行32.0 31.332.5 32.50.712.27.24.4 4.01.6郵儲(chǔ)銀行61.455.9 57.3 59.264.83.419.411.89.99.37.9國(guó)有行32.626.828.830.333.71.12.76.