重整待發(fā)的中國電子商務

華興資本執(zhí)行董事

黃勝利2011年12月重整待發(fā)的中國電子商務--電子商務融資觀察與思考A1二級市場明顯下調(diào)，海外上市窗口暫時關閉資本市場明顯下調(diào)，投資人對投融資謹慎，尤其是中晚期項目，短期內(nèi)市場好轉(zhuǎn)趨勢較難實現(xiàn)海外中概股盡管在今年一季度的整體股價走勢強勁，但在今年二季度開始急速下跌，其中以互聯(lián)網(wǎng)公司最為劇烈，目前海外上市窗口已經(jīng)關閉中國和美國的宏觀市場環(huán)境短期內(nèi)沒有明顯轉(zhuǎn)好跡象2電子商務中晚期項目融資進入膠著期隨著歐債危機蔓延至更多國家，宏觀市場沒有好轉(zhuǎn)，私募市場投資人更加謹慎，公司估值折扣進一步加大進入2011年四季度，可以明顯發(fā)現(xiàn)融資金額驟降百萬美元數(shù)據(jù)來源：CVsource3電子商務市場規(guī)模仍將快速增長中國電子商務市場的價值（銷售的實際價值，包括所有費用）已從2008年的1,280億元人民幣激增至2010年的4,760億元人民幣，幾乎是日本或英國電子商務市場價值的兩倍,

2010年中國社會消費品零售總額將突破15萬億元人民幣據(jù)BCG預測，電子商務在零售總額中的占比將從目前的3.3%增至2015年的7.4%。美國用了10年時間才實現(xiàn)了這樣的增長。這一預測意味著中國將超過美國成為全球最大的電子商務市，年均復合增長率達到33%，且市場價值突破2萬億元人民幣電子商務的滲透率已經(jīng)從較低水平實現(xiàn)塊速增長。2006年，只有不到10%的中國城市人口在網(wǎng)上購物。這一比例到2010年已經(jīng)躍升至23%，到2015年將增加近一倍至44%，從而迅速縮小了與美國等發(fā)達市場之間的差距截至2010年，中國已擁有4.57億互聯(lián)網(wǎng)用戶，在城市和農(nóng)村的滲透率分別為52%和18%到2015年，電子商務的消費者數(shù)量將從1.45億人激增至3.29億人中國低廉的運輸成本（1公斤包裹的平均運費在中國僅為1美元，而在美國為6美元）也有助于電子商務產(chǎn)業(yè)的發(fā)展4數(shù)據(jù)來源：BCG研究報告電子商務將跳過實體零售業(yè)發(fā)展期，直接進入快速發(fā)展中國實體零售業(yè)覆蓋范圍有限，電子商務的發(fā)展軌跡很可能會與歐美不同，中國電子商務可能會跳過實體零售業(yè)發(fā)展，直接進入快速發(fā)展中國疆土遼闊且發(fā)展不均衡，導致中國零售業(yè)分散，前20家零售商只占城市零售總額的13%左右。目前，中國最大的零售商國美和蘇寧僅在大約260座城市擁有門店，而到2015年，將有365座城市擁有超過100,000名及以上的中產(chǎn)階級及富裕消費者5數(shù)據(jù)來源：BCG研究報告美國電子商務品類發(fā)展情況Amazon美國市場拓展時間表9599

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08圖書音像電子產(chǎn)品嬰兒用品玩具家居/家裝攝影器材體育戶外珠寶手表保健護理美容鞋干貨汽車用品Kindle辦公用品摩托車用品在線音樂/游戲服裝2010美國在線零售TOP500垂直類銷售分布辦公輔助類16共$188.02億平均$10.45億2服裝飾品類128共$180.29億平均$1.41億18汽車周邊類7共$6.82億平均$0.97億59珠寶首飾類15共$10.97億平均$0.73億60鮮花禮品類10共$11.87億平均$1.19億45玩具興趣類17共$16.59億平均$0.98億29戶外運動類27共$21.41億平均$0.79億40家居家飾類47共$41.52億平均$0.88億25健康美容類29共$41.48億平均$1.43億28電子服務類46共$34.95億平均$0.73億44建材裝潢類21共$33.64億平均$1.60億15食品藥品類21共$30.21億平均$1.44億47圖書音像類28共$53.13億平均$1.90億13

電子電器類53共$264.75億平均$5.00億所屬類別該類別總體銷售額該類別平均銷售額該類別最靠前排名該類別進入Top500數(shù)量灰色部分高度和總體銷售額成正比該類別最靠前品牌36數(shù)據(jù)來源：I中國電子商務品類發(fā)展電子消費品、護膚、服裝在網(wǎng)絡銷售方面領先增長，未來食品、旅游、家裝家居以及戶外興趣類將得到更加快速的發(fā)展7數(shù)據(jù)來源：BCG研究報告電子商務支撐和衍生服務也將得到快速發(fā)展中國電子商務服務業(yè)規(guī)模（億元）消費者服務購物比較導購服務購物工具社會服務會展教育文化法律規(guī)范生產(chǎn)者服務信息技術數(shù)據(jù)服務網(wǎng)絡代運營經(jīng)濟網(wǎng)絡服務信息網(wǎng)絡物資網(wǎng)絡資本網(wǎng)絡電子商務支撐與衍生服務類型8數(shù)據(jù)來源：阿里研究中心報告華興在電子商務品類方面已有的布局平臺類電子電器類美容健康類服裝類旅游類家居家裝類食品類外貿(mào)類團購奢侈品票務類藥品運動戶外類母嬰類珠寶首飾鮮花禮品汽車周邊玩具禮品電子服務支持及衍生服務華興已經(jīng)布局領域華興尚未布局領域9私募融資經(jīng)驗分享“不要等沒錢了再想融資”

融資是企業(yè)的核心競爭力之一

不要把雞蛋放在一個籃子里

即使對某些投資人情有獨鐘，最好也矜持些

估值不是越高越好，融資資金一定要夠用

不到最后錢可以花了，融資就不算完成專業(yè)的事情交給專業(yè)的團隊去做！10關于華興資本AboutChinarenaissance1112華興資本概覽我們是一家專注于中國創(chuàng)業(yè)家的投資銀行

我們?yōu)橹袊膭?chuàng)業(yè)家提供全面的財務解決方案，以幫助他們拓展業(yè)務并在資本市場謀求最大利益成立于2004年底，我們的團隊由來自摩根士丹利、瑞士信貸、瑞德銀行、德意志銀行等華爾街一流投行的資深銀行家組成

40多位專業(yè)人士，包括四位曾任職于紐約、舊金山、倫敦、香港和悉尼的合伙人中國排名第一的財務顧問和私募代理機構，截至目前已完成了超過30億美金的私募融資和并購

關注行業(yè)媒體和娛樂互聯(lián)網(wǎng)通訊硬件軟件產(chǎn)品覆蓋融資

-教育醫(yī)療保健消費品及服務金融服務并購上市公司重組成功交易與業(yè)績在過去的六年中，華興資本已經(jīng)在中國成功完成了多個跨境收購、并購投資和股權私募融資項目財務顧問2011年7月美團網(wǎng)私募融資財務顧問2011年7月華揚聯(lián)眾私募融資財務顧問2011年7月尚品私募融資精銳教育私募融資財務顧問2011年8月樂友私募融資財務顧問2011年8月CocoaChina私募融資財務顧問2011年8月走秀網(wǎng)私募融資財務顧問2011年8月易到用車私募融資財務顧問2011年7月趕集網(wǎng)私募融資財務顧問2011年9月維絡城私募融資財務顧問2011年9月100%出售給私募融資財務顧問2011年9月紅黃藍私募融資財務顧問2011年9月東方般若私募融資財務顧問2011年9月酷盤私募融資財務顧問2011年9月小也私募融資財務顧問2011年12月五洲在線私募融資財務顧問2011年11月聚美優(yōu)品私募融資財務顧問2011年11月活力天匯私募融資財務顧問2011年9月13成功交易與業(yè)績（續(xù)）我們的客戶都是各個行業(yè)的領先者或者是具有巨大潛力的新興企業(yè)私募融資鉆石小鳥財務顧問2010年12月財務顧問2011年2月萬學教育私募融資2011年3月財務顧問宜搜私募融資財務顧問2011年3月好樂買私募融資財務顧問2011年1月趕集網(wǎng)私募融資財務顧問2011年3月安居客US$50,000,000私募融資財務顧問2011年3月易寶支付戰(zhàn)略融資2011年3月DST財務顧問京東商城US$500,000,000私募融資2011年4月財務顧問點點網(wǎng)私募融資財務顧問2011年4月新經(jīng)典私募融資財務顧問2011年4月原力動畫私募融資財務顧問2011年4月迅雷私募融資財務顧問2011年3月新世界教育私募融資好大夫2011年3月私募融資財務顧問財務顧問2011年5月PPS網(wǎng)絡電視私募融資財務顧問2011年5月賣方并購68.26%出售給財務顧問2011年4月昆侖萬維私募融資財務顧問2011年4月大眾點評私募融資14成功交易與業(yè)績（續(xù)）我們于2006-2010年連續(xù)五年獲得“年度最佳新型投行獎”財務顧問（中國）2010年3月德爾集團和錦江酒店戰(zhàn)略收購州際集團（美國）2010年4月US$30,000,000買方并購財務顧問私募融資財務顧問2010年4月奇藝財務顧問2010年5月漢普咨詢戰(zhàn)略出售51%股權于中軟國際財務顧問2010年6月網(wǎng)秦US$15,000,000私募融資私募融資財務顧問2010年3月賽諾醫(yī)療伊芙心悅私募融資財務顧問2010年3月中新力合私募融資財務顧問2010年8月私募融資財務顧問博彥科技2010年8月精銳教育私募融資財務顧問2010年7月財務顧問2010年9月100%出售給賣方并購財務顧問2010年9月賣方并購100%出售給戰(zhàn)略出售給財務顧問2010年9月賣方并購財務顧問2010年9月同有飛驥私募融資財務顧問2010年10月私募融資北京捷通無限科技有限公司財務顧問蘭亭集勢私募融資2010年10月US$35,000,000私募融資伊美爾財務顧問2010年12月財務顧問2010年10月北京美中宜和婦兒醫(yī)院私募融資15成功交易與業(yè)績（續(xù)）我們于2006-2010年連續(xù)五年獲得“年度最佳新型投行獎”財務顧問2008年3月中國最大的互聯(lián)網(wǎng)基礎設施服務提供商US$44,000,000私募融資財務顧問2008年7月紅黃藍US$18,000,000私募融資財務顧問2008年7月華康US$17,000,000私募融資財務顧問2008年7月51.comUS$54,309,524私募融資財務顧問2008年5月SK電訊戰(zhàn)略投資趣味第一財務顧問2008年6月好醫(yī)生US$14,000,000私募融資財務顧問2008年6月康龍化成US$23,000,000私募融資數(shù)字博識2008年10月財務顧問私募融資2008年11月財務顧問迪岸傳媒US$45,000,000私募融資HUBS1匯通天下2008年11月財務顧問私募融資財務顧問2008年12月暴風影音私募融資財務顧問2009年5月開心網(wǎng)私募融資財務顧問2009年7月迪安診斷私募融資財務顧問2009年9月阿爾特私募融資溢柯園藝2009年12月財務顧問私募融資HUBS1匯通天下2009年12月財務顧問私募融資財務顧問2009年12月依格斯戰(zhàn)略出售PPD財務顧問2009年12月維通博際戰(zhàn)略出售康龍化成16成功交易與業(yè)績（續(xù)）我們于2006-2010年連續(xù)五年獲得“年度最佳新型投行獎”財務顧問2006年8月環(huán)球音樂移動收購杰迅互動財務顧問2006年8月中國汽車網(wǎng)US$25,000,000私募融資財務顧問2006年6月當當網(wǎng)US$27,000,000私募融資2005年6月財務顧問Amd