所有者權(quán)益變動(dòng)表分析

關(guān)于所有者權(quán)益變動(dòng)表分析所有者權(quán)益變動(dòng)表的內(nèi)涵所有者權(quán)益變動(dòng)表是反映公司本期(年度或中期)內(nèi)所有者權(quán)益變動(dòng)情況的報(bào)表。所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后的剩余權(quán)益，也稱之為凈資產(chǎn)。是股東投資資本與經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形成留存收益的集合。所有者權(quán)益是股東投資和公司發(fā)展實(shí)力的資本體現(xiàn)。第2頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天所有者權(quán)益變動(dòng)表一般應(yīng)單獨(dú)列表以下項(xiàng)目：凈利潤(rùn)；直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失項(xiàng)目及其總額；會(huì)計(jì)政策變更和差錯(cuò)更正的累積影響金額；所有者投入資本和向所有者分配利潤(rùn)；按照規(guī)定提取的盈余公積；實(shí)收資本（或股本）、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)的期初和期末余額及其調(diào)節(jié)情況。第3頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天第4頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天現(xiàn)金流量表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量-------------------現(xiàn)金凈增加額期初資產(chǎn)負(fù)債表

現(xiàn)金+其他資產(chǎn)-------------------

總資產(chǎn)-負(fù)債-------------------所有者權(quán)益所有者權(quán)益變動(dòng)表股東投資變動(dòng)凈利潤(rùn)應(yīng)計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失等-------------------所有者權(quán)益凈變動(dòng)額利潤(rùn)表

收入-費(fèi)用------------------凈利潤(rùn)期末資產(chǎn)負(fù)債表

現(xiàn)金+其他資產(chǎn)------------------

總資產(chǎn)-負(fù)債------------------所有者權(quán)益期初存量本期流量期初存量第5頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天編制所有者權(quán)益變動(dòng)表的意義編制所有者權(quán)益變動(dòng)表符合全面收益改革的國(guó)際趨勢(shì)。編制所有者權(quán)益變動(dòng)表是公司所有者權(quán)益日益受到重視的體現(xiàn)。編制所有者權(quán)益變動(dòng)表將更好地為利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表提供輔助信息。編制所有者權(quán)益變動(dòng)表能更清晰地體現(xiàn)會(huì)計(jì)政策變更和前期差錯(cuò)更正對(duì)所有者權(quán)益的影響。第6頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天所有者權(quán)益變動(dòng)表分析的目的反映構(gòu)成所有者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目的變動(dòng)規(guī)模與結(jié)構(gòu)，了解其變動(dòng)趨勢(shì)，提供保值增值的重要信息。進(jìn)一步從全面收益的角度報(bào)告更全面、更有用的財(cái)務(wù)信息，滿足報(bào)表使用者的需要。反映會(huì)計(jì)政策變更的合理性以及會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的幅度。反映股權(quán)分置、股利分配政策、再籌資方案等財(cái)務(wù)政策對(duì)所有者權(quán)益的影響。第7頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天所有者權(quán)益變動(dòng)表分析的內(nèi)容所有者權(quán)益變動(dòng)表的水平分析所有者權(quán)益變動(dòng)表的垂直分析所有者權(quán)益變動(dòng)表的主要項(xiàng)目分析股利決策對(duì)所有者權(quán)益影響的分析第8頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天第9頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天注意：利潤(rùn)表中的公允價(jià)值變動(dòng)收益第10頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天一、所有者權(quán)益變動(dòng)表的水平分析

所有者權(quán)益表的水平分析,是將所有者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目的本期數(shù)與比較標(biāo)準(zhǔn)數(shù)進(jìn)行對(duì)比，揭示公司當(dāng)期所有者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目的水平及其與比較標(biāo)準(zhǔn)之間的差異，解釋公司凈資產(chǎn)的差異原因，借以進(jìn)行相關(guān)決策的過(guò)程。

例:P116表5-1第11頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天第12頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天二、所有者權(quán)益變動(dòng)表的垂直分析

所有者權(quán)益表的垂直分析,是將所有者權(quán)益變動(dòng)表各行（項(xiàng)目）的金額占期末所有者權(quán)益總額的比重予以計(jì)算，并進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，揭示公司當(dāng)期所有者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目的比重及其變動(dòng)情況，解釋公司凈資產(chǎn)構(gòu)成的變動(dòng)原因，借以進(jìn)行相關(guān)決策的過(guò)程。例:P118表5-2第13頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天第14頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天三、所有者權(quán)益變動(dòng)表主要項(xiàng)目的分析

所有者權(quán)益變動(dòng)表的主要項(xiàng)目分析，是將組成所有者權(quán)益的主要項(xiàng)目進(jìn)行具體剖析對(duì)比，分析其變動(dòng)成因、合理合法性、有否人為操控的跡象等事項(xiàng)的過(guò)程。第15頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益變動(dòng)額之間關(guān)系：

本期所有者權(quán)益變動(dòng)額＝凈利潤(rùn)＋直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得－直接計(jì)入所有者權(quán)益的損失＋會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的累積影響＋股東投入資本－向股東分配利潤(rùn)第16頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得與損失分析

直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失，是指不應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益發(fā)生增減變動(dòng)的、與所有者投入資本或者向所有者分配利潤(rùn)無(wú)關(guān)的利得或者損失。如：固定資產(chǎn)重估損益、貨幣折算價(jià)差損益、長(zhǎng)期商業(yè)投資重估產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)損益等。第17頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天

所有者權(quán)益變動(dòng)表中,直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失包括：可供出售的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額；權(quán)益法下被投資單位其他所有者權(quán)益變動(dòng)的影響；計(jì)入所有者權(quán)益項(xiàng)目相關(guān)的所得稅影響等例:P119第18頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天2.會(huì)計(jì)政策變更的分析

會(huì)計(jì)政策（會(huì)計(jì)核算原則、基礎(chǔ)、方法）

會(huì)計(jì)政策變更

會(huì)計(jì)政策變更的累計(jì)影響數(shù)：按變更后的會(huì)計(jì)政策，對(duì)以前各期追溯計(jì)算的列報(bào)期初留存收益應(yīng)有金額與現(xiàn)有金額的差額。

對(duì)于會(huì)計(jì)政策變更的累積影響數(shù)的分析，主要目的在于合理區(qū)分屬于會(huì)計(jì)政策變更和不屬于會(huì)計(jì)政策變更的業(yè)務(wù)或事項(xiàng)。第19頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天不屬于會(huì)計(jì)政策變更的業(yè)務(wù)包括：

當(dāng)期發(fā)生的會(huì)計(jì)交易或事項(xiàng)與以前有本質(zhì)差別，故采用新的會(huì)計(jì)政策；如：融資租賃

對(duì)初次發(fā)生或不重要的交易采用新的會(huì)計(jì)政策如：跨期勞務(wù)收入辦公用品會(huì)計(jì)處理方法的變化第20頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天3.前期差錯(cuò)更正的分析

會(huì)計(jì)差錯(cuò)發(fā)生的原因歸納為三類：①會(huì)計(jì)政策使用上的差錯(cuò)。如：固定資產(chǎn)投資借款費(fèi)用的處理等②會(huì)計(jì)估計(jì)上的差錯(cuò)。如：壞賬準(zhǔn)備的提取等③其他差錯(cuò)（多計(jì)、少計(jì)、錯(cuò)計(jì)賬戶等）。第21頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天區(qū)分重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)與非重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)

重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)是指影響會(huì)計(jì)報(bào)表可靠性的會(huì)計(jì)差錯(cuò)，差錯(cuò)金額較大，一般占有關(guān)交易或事項(xiàng)金額的10%以上。

非重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)指不影響報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果做出正確判斷的差錯(cuò)。

第22頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天

所有會(huì)計(jì)差錯(cuò)均應(yīng)在發(fā)現(xiàn)差錯(cuò)當(dāng)期進(jìn)行更正，并在所有者權(quán)益變動(dòng)表中適時(shí)披露。本期發(fā)現(xiàn)前期重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)時(shí)：如果影響損益，應(yīng)按其對(duì)損益的影響數(shù)調(diào)整發(fā)現(xiàn)當(dāng)期的期初留存收益，及會(huì)計(jì)報(bào)表其他相關(guān)項(xiàng)目的期初數(shù)；如不影響損益，應(yīng)調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目的期初數(shù)。第23頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天

前期差錯(cuò)更正累積影響數(shù)分析的主要目的：及時(shí)發(fā)現(xiàn)與更正前期差錯(cuò)；合理判斷和區(qū)分會(huì)計(jì)政策變更與會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正提高信息的準(zhǔn)確性。第24頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天第三節(jié)股利決策對(duì)所有者權(quán)益變動(dòng)影響的分析

派現(xiàn)與送股對(duì)公司所有者權(quán)益影響股票分割對(duì)公司所有者權(quán)益影響所有者權(quán)益變動(dòng)表中的庫(kù)存股

第25頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天一、派現(xiàn)與送股對(duì)公司所有者權(quán)益影響1、派現(xiàn)對(duì)所有者權(quán)益的影響公司現(xiàn)金流出、未分配利潤(rùn)減少減少公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益規(guī)模派現(xiàn)降低公司內(nèi)部籌資的總量影響所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)影響整體資本結(jié)構(gòu)。第26頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天公司派現(xiàn)的動(dòng)機(jī)：消除（投資者期望收益）不確定性傳遞優(yōu)勢(shì)信息減少代理成本滿足部分投資者的投資目的返還現(xiàn)金（公司成熟期派現(xiàn)穩(wěn)定投資者）第27頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天2．送股對(duì)所有者權(quán)益的影響

送股不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加不影響公司的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益總額影響所有者權(quán)益內(nèi)部各項(xiàng)目及其結(jié)構(gòu)每股市價(jià)、每股收益短期下降股東持股比例不變不直接增加股東的財(cái)富第28頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天公司送股的動(dòng)機(jī)：傳遞投資機(jī)會(huì)充足信息公司對(duì)盈利增長(zhǎng)有信心增加內(nèi)部籌資避稅、降低交易成本吸引投資者第29頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天二、股票分割對(duì)公司所有者權(quán)益影響

股票分割不屬于股利分配，但與股票股利在效果上有一些相似之處。

股票分割也不直接增加股東的財(cái)富，不影響公司的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的總額，股票分割會(huì)導(dǎo)致每股收益、每股市價(jià)下降。

股票股利影響所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)

股票分割則不會(huì)改變公司的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)第30頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天三、所有者權(quán)益變動(dòng)表中的庫(kù)存股

1、庫(kù)存股的概念和特征

庫(kù)存股是指公司收回本公司已發(fā)行的且尚未注銷的股票。特點(diǎn)：（1）庫(kù)存股是本公司的股票；（2）庫(kù)存股是已發(fā)行的股票；（3）庫(kù)存股是收回后尚未注銷的股票；（4）庫(kù)存股是可以再次出售的股票。第31頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天2．庫(kù)存股對(duì)公司所有者權(quán)益的影響

（l）庫(kù)存股是所有者權(quán)益的減項(xiàng)

（2）庫(kù)存股的變動(dòng)不影響損益，只影響權(quán)益；（3）庫(kù)存股的權(quán)力受限（無(wú)股利分配權(quán)、表決權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)）。第32頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天庫(kù)存股分析應(yīng)注意：

庫(kù)存股會(huì)影響公司股價(jià)、資本結(jié)構(gòu)和公司形象，對(duì)其分析時(shí)應(yīng)注意：法律法規(guī)等對(duì)發(fā)行在外股票數(shù)量和金額的限制法律法規(guī)等因庫(kù)存股對(duì)股利分配的限制；回收股票的原因及庫(kù)存股的變動(dòng)狀況法律法規(guī)等對(duì)庫(kù)存股股東權(quán)利的限制有沒(méi)有利用股票購(gòu)回操縱股價(jià)等第33頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天本章小結(jié)

本章重點(diǎn)：所有者權(quán)益變動(dòng)的水平分析、垂直分析；所有者權(quán)益主要項(xiàng)目分析股利政策對(duì)所有者權(quán)益的影響分析本章難點(diǎn)：股利政策對(duì)所有者權(quán)益的影響分析第34頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天第三節(jié)股利決策對(duì)所有者權(quán)益變動(dòng)影響的分析

派現(xiàn)與送股對(duì)公司所有者權(quán)益影響股票分割對(duì)公司所有者權(quán)益影響所有者權(quán)益變動(dòng)表中的庫(kù)存股

第35頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天一、派現(xiàn)與送股對(duì)公司所有者權(quán)益影響1、派現(xiàn)對(duì)所有者權(quán)益的影響公司現(xiàn)金流出、未分配利潤(rùn)減少減少公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益規(guī)模派現(xiàn)降低公司內(nèi)部籌資的總量影響所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)影響整體資本結(jié)構(gòu)。第36頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天股利決策對(duì)所有者權(quán)益變動(dòng)的影響企業(yè)的收益分配應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：（1）依法分配原則；（2）資本保全原則；（3）兼顧各方面利益原則；（4）分配與積累并重原則；（5）投資與收益對(duì)等原則。第37頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天確定收益分配政策應(yīng)考慮的因素：（一）法律因素：為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，有關(guān)法律法規(guī)對(duì)企業(yè)收益分配通常予以一定的限制。包括：

1.資本保全約束。它要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來(lái)源于原始投資（或股本），而只能來(lái)源于企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)或留存收益。

2.資本積累約束。它要求企業(yè)在分配收益時(shí)，必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金。另外，它要求在具體的分配政策上，貫徹“無(wú)利不分”原則，即當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)虧損時(shí)，一般不得分配利潤(rùn)。

3.償債能力約束。對(duì)股份公司而言，當(dāng)其支付現(xiàn)金股利后會(huì)影響公司償還債務(wù)和正常經(jīng)營(yíng)時(shí)，公司發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額就要受到限制。

4.超額累計(jì)利潤(rùn)約束。此約束是為了防止股東避稅。第38頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天（二）股東因素：股東出于自身利益的考慮，對(duì)公司的收益分配產(chǎn)生的影響。包括：

1.控制權(quán)考慮。公司的老股東往往主張限制股利的支付，而愿意較多地保留盈余，以防止控制權(quán)旁落他人。

2.避稅考慮。一些高收入的股東出于避稅的考慮（股利收入的所得稅高于交易的資本利得稅），往往要求限制股利的支付。

3.穩(wěn)定收入考慮。一些股東往往靠定期的股利維持生活，他們要求公司支付穩(wěn)定的股利，反對(duì)留存較多的利潤(rùn)。

4.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮。在某些股東看來(lái)，通過(guò)增加留存收益引起股價(jià)上漲而獲得的資本利得是有風(fēng)險(xiǎn)的，而目前所得股利是確定的，因此他們往往要求較多地支付股利。

第39頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天（三）公司因素：公司在確定收益分配政策時(shí)，出于長(zhǎng)期發(fā)展和短期經(jīng)營(yíng)的考慮，需要考慮以下因素：（1）現(xiàn)金流量；（2）資產(chǎn)的流動(dòng)性；（3）投資需求；（4）籌資能力；（5）籌資成本；（6）盈利的穩(wěn)定性；（7）股利政策慣性；（8）其他因素。（四）其他因素：包括債務(wù)契約與通貨膨脹約束。第40頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天股利政策剩余股利政策固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策固定股利支付率政策低正常股利加額外股利政策第41頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天一、剩余股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù)

內(nèi)容依據(jù)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)適用范圍剩余股利政策公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的稅后利潤(rùn)首先應(yīng)較多地考慮滿足公司有利可圖的投資項(xiàng)目的需要，即增加資本或公積金，只有當(dāng)增加的資本額達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)）后，如果有剩余，才能派發(fā)股利。股利無(wú)關(guān)論有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；降低再投資的綜合資本成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹(shù)立良好的形象。一般適用于公司初創(chuàng)階段，或公司處于衰退階段第42頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天二、固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù)

種類內(nèi)容依據(jù)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)適用范圍固定股利政策公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平上，不論公司的盈利情況和財(cái)務(wù)狀況如何，派發(fā)的股利額均保持不變。股利重要論（1）有利于樹(shù)立良好的形象，有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心。（2）有利于投資者安排收入與支出。（1）公司股利支付與公司盈利相脫離，造成投資的風(fēng)險(xiǎn)與投資的收益不對(duì)稱；（2）它可能會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)壓力，甚至可能侵蝕公司留存利潤(rùn)和公司資本。公司處于成熟階段。公司經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的公司。第43頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天三、固定股利支付率政策的內(nèi)容和政策依據(jù)

種類內(nèi)容依據(jù)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)適用范圍固定股利支付率政策公司確定固定的股利支付率，并長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。股利重要論（1）使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；（2）保持股利與利潤(rùn)間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益的對(duì)稱性。（1）不利于樹(shù)立公司良好形象，不利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格，公司財(cái)務(wù)壓力較大；（2）缺乏財(cái)務(wù)彈性；（3）確定合理的固定股利支付率難度很大。適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。第44頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天四、低正常股利加額外股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù)

種類內(nèi)容依據(jù)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)適用范圍低正常股利加額外股利政策公司事先設(shè)定一個(gè)較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司每期都按此金額支付正常股利，只有企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。股利重要論（1）具有較大的靈活性。（2）低正常股利加額外股利政策，既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合。（1）股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性；（2）如果公司較長(zhǎng)時(shí)期一直發(fā)放額外股利，股東就會(huì)誤認(rèn)為這是“正常股利”，一旦取消，容易給投資者造成公司“財(cái)務(wù)狀況”逆轉(zhuǎn)的負(fù)面印象，從而導(dǎo)致股價(jià)下跌。公司高速發(fā)展階段第45頁(yè),共51頁(yè)，2024年2月25日，星期天小結(jié)—公司股利分配政策的選擇

公司發(fā)展階段特點(diǎn)適應(yīng)的股利政策公司初創(chuàng)階段公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，融資能力差。剩余股利政策公司高速發(fā)展階段產(chǎn)品銷量急劇上升，需要進(jìn)行大規(guī)模的投資。低正常股利加額外股利政策公司穩(wěn)定增長(zhǎng)階段銷售收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，行業(yè)地位已經(jīng)鞏固，公司擴(kuò)張的投資需求減少，廣告開(kāi)支比例下降，凈現(xiàn)金流入量穩(wěn)步增長(zhǎng)，每