【小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因及績效探析實(shí)例（定量論文）12000字】

小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因及績效分析實(shí)例TOC\o"1-2"\h\z\u引言 1一、股權(quán)激勵(lì)概述 5（一）股權(quán)激勵(lì)概念 4（二）相關(guān)理論 5二、小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)情況 6（一）小米集團(tuán)簡介及基本情況 7（二）小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)情況 8三、小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因及績效分析 6（一）股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因分析 7（二）股權(quán)激勵(lì)績效分析 8（三）分析結(jié)論 8四、小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)存在的問題及優(yōu)化 6（一）小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)存在的問題 7（二）小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)優(yōu)化 8結(jié)論 11參考文獻(xiàn) 12附錄引言中國經(jīng)濟(jì)體制制度逐漸完善，國內(nèi)企業(yè)存在巨大資金和人力需要，同時(shí)，產(chǎn)權(quán)分離對國內(nèi)企業(yè)現(xiàn)有機(jī)制的轉(zhuǎn)移提出新要求。然而，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營者可能會(huì)介于短期既得利益和情感因素，給企業(yè)帶來的資金、人才、產(chǎn)品等多方面損失或造成企業(yè)其他長期利益受損。針對上述多種問題，學(xué)界和企業(yè)等多方共同提出了解決問題的相對有效途徑——股權(quán)激勵(lì)。在科學(xué)發(fā)展的長期過程中，股權(quán)激勵(lì)具有一定不確定性，其相關(guān)討論在學(xué)術(shù)界沒有完全成為定性結(jié)論。股權(quán)激勵(lì)作為企業(yè)的核心問題之一，與企業(yè)價(jià)值和資本結(jié)構(gòu)的變化密切相關(guān)，對企業(yè)內(nèi)部制度和人力管理等多方面造成一定影響，引發(fā)各界人士的關(guān)注，股權(quán)激勵(lì)的重要性和必要性無需過多解釋說明?，F(xiàn)實(shí)生活中，企業(yè)通過股權(quán)、期權(quán)或多種股票期權(quán)與員工薪資報(bào)酬相結(jié)合的多重渠道來促進(jìn)股東的權(quán)利，管理者或股東遵守企業(yè)關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)先事項(xiàng)，有助于解決經(jīng)營過程中不可避免的代理問題。股權(quán)激勵(lì)作為長期且持續(xù)激勵(lì)方式的其中一種，在一定程度上能夠改善企業(yè)的內(nèi)部股權(quán)占比及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，減少企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理者與各股東之間的間接費(fèi)用，尤其是兩者之間的代理費(fèi)用。同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)可以提高企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和主要員工群體的凝聚力，盡可能使企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營者和股東利益達(dá)成一致，減少兩者利益沖突和矛盾。通過制定合理的股權(quán)激勵(lì)制度或政策，使企業(yè)管理層、股東、員工等多種人員逐漸發(fā)展成為一個(gè)利益集團(tuán)共同體，促進(jìn)企業(yè)人才引進(jìn)，留住現(xiàn)有核心技術(shù)和管理人員，積極從外部引入優(yōu)秀人才，調(diào)動(dòng)企業(yè)內(nèi)部各階層積極性，保證長遠(yuǎn)發(fā)展。作為我國已上市的互聯(lián)網(wǎng)公司杰出代表，小米集團(tuán)頗具有影響力，其實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策多年，具有一定的經(jīng)驗(yàn)與優(yōu)勢，廣受相關(guān)學(xué)者和投資者關(guān)注，但其股權(quán)激勵(lì)方案同樣存在一些問題[8]。從理論層面而言，本文就小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)政策的內(nèi)容、動(dòng)因、優(yōu)勢、影響及問題進(jìn)行分析，在一定程度上豐富了股權(quán)激勵(lì)相關(guān)學(xué)術(shù)研究和上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃細(xì)節(jié)，為此領(lǐng)域其他學(xué)者、投資者、經(jīng)營者等提供了理論參考，同時(shí)有效幫助我國企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)代化治理手段的改革。本文通過多種指標(biāo)針對小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)因和達(dá)成效果進(jìn)行研究，結(jié)合文獻(xiàn)調(diào)查、案例分析、多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算等方法進(jìn)行剖析，將小米集團(tuán)各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與指標(biāo)分析結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，在比率分析的基礎(chǔ)上，通過縱向比較持續(xù)數(shù)年的多類數(shù)據(jù)，以監(jiān)測各種指標(biāo)的增減變動(dòng)及其波動(dòng)趨勢。研究深入剖析公司內(nèi)部股權(quán)激勵(lì)效果和影響，初步揭示了小米集團(tuán)在股權(quán)激勵(lì)制度實(shí)施過程中的優(yōu)缺點(diǎn)，為企業(yè)股權(quán)分配的實(shí)際操作提供參考，有利于企業(yè)檢驗(yàn)股權(quán)激勵(lì)方案的效率，并根據(jù)市場環(huán)境完善股權(quán)激勵(lì)方案。針對小米集團(tuán)的內(nèi)部情況得出相關(guān)結(jié)論，對如何增強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)的正向影響提出可行性建議。一、股權(quán)激勵(lì)概述（一）股權(quán)激勵(lì)概念股權(quán)激勵(lì)制度和政策以獲取資本的形式賦予企業(yè)經(jīng)營者相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，例如儲(chǔ)備參與決策、利潤共享、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等，繼而被激勵(lì)者能夠承擔(dān)公司責(zé)任、控制公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。其主要類別有長期且持續(xù)激勵(lì)、勞動(dòng)力多種回報(bào)制度、獲取控制權(quán)激勵(lì)等類型，主要的形式大致可以細(xì)分為有限制價(jià)格的股票、有限期權(quán)及有限制價(jià)格的股份增值權(quán),，及以上各類主要形式的不同組合等。股權(quán)激勵(lì)政策提升了企業(yè)的科技創(chuàng)新能力和技術(shù)創(chuàng)造性，對被激烈的管理層和員工提出了更多要求，鼓勵(lì)企業(yè)的核心員工，部分股票期權(quán)組合通過引入外在勞動(dòng)力在企業(yè)中形成一定利益集團(tuán)。（二）相關(guān)理論1.委托代理理論該理論主張企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，保留公司所有者的剩余權(quán)利。當(dāng)股東們尋求最大利益時(shí)，經(jīng)營管理人員試圖通過補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)薪水收入和淡季休閑的最大化。正是因?yàn)閮烧咧g存在不同的利益追求目標(biāo)，以及互相傳遞信息的延遲和不對稱，導(dǎo)致企業(yè)自身發(fā)展受限。在這種情況下，將所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)進(jìn)行相對分割，才能保證企業(yè)委托方和代理經(jīng)營方共同追求同一發(fā)展方向。2.人力資本理論該理論包括物質(zhì)資本和人力資本，物質(zhì)資本是指固定資產(chǎn)、生產(chǎn)所用材料、土地等具體物質(zhì)的資本，其形成成本和生產(chǎn)能力反映在具體生產(chǎn)者或勞動(dòng)者的知識(shí)水平、機(jī)會(huì)成本及各類相關(guān)支出的合計(jì)，也就是人力資本。人力資本理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)重要理論，其目標(biāo)是完成企業(yè)人力資源管理時(shí)的相關(guān)職責(zé)和任務(wù)，促使企業(yè)充分利用內(nèi)部及外部的人力資源達(dá)到績效和效果。3.激勵(lì)理論該理論指企業(yè)通過具體的管理方法和制度，使組織內(nèi)部員工的相關(guān)許諾和企業(yè)績效無限提升的整個(gè)流程，常用的管理方法和制度有績效考核、漲薪分配、股權(quán)激勵(lì)等。其目的是鼓勵(lì)并激發(fā)經(jīng)營管理者和內(nèi)部員工采取正確合理行動(dòng)，調(diào)動(dòng)其積極性和創(chuàng)造性。激勵(lì)理論的基礎(chǔ)是效率和效率直接關(guān)系到經(jīng)營管理者和員工的未來發(fā)展方向與具體內(nèi)容，主要包括著名的五個(gè)需求層次理論、“滿意-不滿意”雙因素理論和“成就-權(quán)力-親和”三個(gè)需要理論等。二、小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)情況（一）小米集團(tuán)簡介及基本情況小米集團(tuán)于2010年正式成立，在2018年7月于港交所上市。作為一家創(chuàng)新型科技企業(yè)，小米集團(tuán)專注于研發(fā)智能產(chǎn)品和開展互聯(lián)網(wǎng)智能一體化建設(shè)，例如5G智能手機(jī)、網(wǎng)絡(luò)電視、小愛同學(xué)AI音箱等。目前，小米位列世界智能手機(jī)制造商前五名，在與我們生活息息相關(guān)的各領(lǐng)域均有眾多投資，其用戶“米粉”多億，經(jīng)?；钴S于小米內(nèi)部論壇平臺(tái)。整個(gè)2020年度，小米共實(shí)現(xiàn)2458億銷售收入，銷售增長率為19.45%，利潤增長率77.86%，多種指標(biāo)同行業(yè)內(nèi)均名列前茅，其股權(quán)激勵(lì)情況值得深入研究。（二）小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)情況1.小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)形式2018年5月，小米集團(tuán)發(fā)布《招股說明書》，授予員工的多種具體股權(quán)激勵(lì)股份，其股權(quán)激勵(lì)主要包括三種形式，分別為企業(yè)購股權(quán)、企業(yè)受限制股份、受限制股份單位。購股權(quán)：將企業(yè)股權(quán)按照具體規(guī)定的時(shí)間和其他條件授予企業(yè)被激勵(lì)對象，在授予之后，被激勵(lì)對象按規(guī)定無償或者有償購買企業(yè)股票，可以選擇一次購買或按特殊條件分期購買股票；企業(yè)受限制股份：將企業(yè)股份按照具體規(guī)定的時(shí)間和其他條件授予企業(yè)被激勵(lì)對象，在授予的同時(shí)按照規(guī)定出售，且相對限制被激勵(lì)對象的權(quán)利，例如無法進(jìn)行股權(quán)的轉(zhuǎn)讓或抵押等條件，公司在其他有關(guān)具體情況出現(xiàn)時(shí)可以選擇回購授予被激勵(lì)對象的股份；受限制股份單位：按照具體規(guī)定的時(shí)間和其他條件，將企業(yè)的股份單位授予被激勵(lì)對象，在所有其他條件完成后，企業(yè)可以繼續(xù)獎(jiǎng)勵(lì)被激勵(lì)對象一定股份，也可以現(xiàn)金回購相關(guān)受限制股份單位。2.小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)對象及范圍在小米集團(tuán)正式成立至其上市前，其B類普通股份有22450萬股。在B類普通股中，有2212萬股歸屬于11名集團(tuán)高級(jí)經(jīng)營管理人員，有22238萬普通股歸屬于5500名員工，且此部分股份占據(jù)了小米集團(tuán)股份總數(shù)的10.85%。小米集團(tuán)上市前，其共有員工將近1.5萬名，共有5500名擁有集團(tuán)股份，也就是說，有37.89%的集團(tuán)員工擁有普通股，平均下來，這部分員工每位能夠得到將近32831普通股，約合156.77萬美元，相當(dāng)于995.40萬元。小米集團(tuán)招股說明書相關(guān)數(shù)據(jù)匯總見下表2-1。小米集團(tuán)一直堅(jiān)持股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其于2019年11月28日宣布其當(dāng)年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：總共計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)20452981股，授予380人，此次集團(tuán)一共授出普通股約1.63億元人民幣，此數(shù)據(jù)在同行業(yè)相當(dāng)可觀。表2-1小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)對象及范圍指標(biāo)股份數(shù)（總售出）（萬股）獲授股份人數(shù)（高管）獲授股份人數(shù)（員工）獲授股份（高管）（萬股）獲授股份（員工）（萬股）員工股權(quán)價(jià)值（萬元）2018年22450115500221222238995.4數(shù)據(jù)來源：小米集團(tuán)招股說明書3.小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)約束條件小米集團(tuán)對行權(quán)問題加以一定時(shí)間條件限制，限制了五年至十年的高管購股權(quán)期限，以及限制了一年至十年的內(nèi)部員工的購股權(quán)期限。除對行權(quán)問題的時(shí)間條件限制之外，小米集團(tuán)對員工加以更多約束，如員工的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)和要求和員工關(guān)于職業(yè)中途退出、辭退、離職等多種問題。小米集團(tuán)限制其股權(quán)激勵(lì)制度或政策的行權(quán)問題，是為了保障其股權(quán)激勵(lì)方案后續(xù)的施行過程順利進(jìn)行。3.小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制（1）退出機(jī)制小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)的退出機(jī)制限制了授予被激勵(lì)對象的股票期權(quán)權(quán)利：員工在集團(tuán)內(nèi)工作的時(shí)長年限必須達(dá)到一定數(shù)量，或者是員工工作期間必須完成設(shè)置和規(guī)定的績效要求和工作目標(biāo)，才可以對歸屬于自己的股票期權(quán)采取一定行為。例如，某員工工齡已達(dá)五年，但獲取被授予的股票期權(quán)后離職或辭退，則該員工只能收回歸屬于其股票期權(quán)的本金與利息。（2）調(diào)整機(jī)制小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)的調(diào)整機(jī)制對企業(yè)獲授購股權(quán)的被激勵(lì)對象和股權(quán)激勵(lì)方案本身做出一定限制，對被激勵(lì)對象獲授購股權(quán)必的轉(zhuǎn)讓與贈(zèng)與限制、因企業(yè)或員工個(gè)人的特殊緣故終止雇傭關(guān)系以及各種原因使員工本人喪失基本勞動(dòng)能力等具體情況做出詳細(xì)限制方案。三、小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因及績效分析（一）股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因分析1.適應(yīng)企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略隨著我國提出“科教興國、人才強(qiáng)國”戰(zhàn)略后，國內(nèi)各企業(yè)逐漸把科技擺在經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的重要位置。現(xiàn)如今信息化、網(wǎng)絡(luò)化的時(shí)代背景下，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)正在且仍會(huì)在更廣泛、更深入的領(lǐng)域內(nèi)得到常態(tài)化使用，如AI、VR、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)等，國內(nèi)創(chuàng)新型科技企業(yè)正在開發(fā)和適應(yīng)以高新技術(shù)為核心的平臺(tái)。因此，為了適應(yīng)企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略，股權(quán)激勵(lì)的重要性不言而喻。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)其長期發(fā)展戰(zhàn)略，應(yīng)該以本企業(yè)人才為本，大力提升核心競爭力和企業(yè)價(jià)值，留住核心人才并充分發(fā)揮人才的作用[11]。2.提升企業(yè)市場競爭力互聯(lián)網(wǎng)市場吸引著眾多新企業(yè)進(jìn)入，小米集團(tuán)要想占據(jù)或不斷提升市場份額，就需要不斷提升市場核心競爭力。實(shí)施合理的股權(quán)激勵(lì)政策和制度，能夠留住核心人才，保證運(yùn)營資金的正常流轉(zhuǎn)，從而提高企業(yè)創(chuàng)新能力，保證企業(yè)價(jià)值的提升[12]，加速企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代，使得公司穩(wěn)步提升。3.降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和成本小米集團(tuán)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)扁平化，員工較為自主，這必然導(dǎo)致員工單體權(quán)力放大。合理的股權(quán)激勵(lì)制度使企業(yè)經(jīng)營管理者、核心技術(shù)人員等人與公司股東共同承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上約束了其行為，員工擁有了企業(yè)股權(quán)，可使企業(yè)監(jiān)督成本大幅降低[13]。除此之外，公司也可以制定相關(guān)內(nèi)部制度，使股權(quán)激勵(lì)對象完成一定業(yè)績指標(biāo)。（二）股權(quán)激勵(lì)績效分析1.償債能力分析此能力衡量企業(yè)是否能夠償還其到期債務(wù)，以及估計(jì)出其償還到期債務(wù)的概率。主要分為短期與長期，前者通常選用指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等，后者常用指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、償債保障比率等。（1）短期償債能力分析流動(dòng)比率衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)的償還能力，速動(dòng)比率衡量速動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)償還的可能性，速動(dòng)資產(chǎn)為流動(dòng)資產(chǎn)減去其他流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，現(xiàn)金比率衡量應(yīng)收賬款變現(xiàn)償還的能力，分子為各項(xiàng)貨幣資金和證券的總和。小米集團(tuán)各年短期償債能力指標(biāo)匯總?cè)绫?-1所示，同時(shí)根據(jù)表3-1繪制圖3-1：表3-1小米集團(tuán)短期償債能力指標(biāo)指標(biāo)201520162017201820192020流動(dòng)比率1.521.181.301.711.491.63速動(dòng)比率0.990.850.951.241.141.25現(xiàn)金比率0.550.370.250.510.510.67數(shù)據(jù)來源：財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)計(jì)算圖3-1小米集團(tuán)短期償債能力指標(biāo)根據(jù)表3-1和圖3-1所示，小米集團(tuán)各年的流動(dòng)比率數(shù)據(jù)指標(biāo)在1以上，其各年的速動(dòng)比率數(shù)據(jù)指標(biāo)在1附近波動(dòng)，現(xiàn)金比率在0.5左右，均屬于正常范圍，說明小米集團(tuán)基本上能夠保證償還短期負(fù)債，流動(dòng)負(fù)債償還的可能性較高；其在2018年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度時(shí)，相關(guān)償債能力數(shù)據(jù)指標(biāo)迅速上升，且幅度較大，在2018年前后均正常變動(dòng)，說明有很大可能是其實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)制度對各項(xiàng)指標(biāo)起到積極作用。（2）長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率用來衡量企業(yè)采用其籌資活動(dòng)資本和資金經(jīng)營管理后，產(chǎn)生的價(jià)值增值提升或其他作用效果的優(yōu)劣程度，以及相應(yīng)債權(quán)人對其投資之后，企業(yè)回饋或償還的可能性；償債保障比率衡量企業(yè)用經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流的償還能力。小米集團(tuán)各年長期償債能力指標(biāo)匯總?cè)绫?-2，同時(shí)根據(jù)表3-2繪制圖3-2、3-3：表3-2小米集團(tuán)長期償債能力指標(biāo)指標(biāo)201520162017201820192020資產(chǎn)負(fù)債率321.37%281.34%241.55%50.94%55.53%51.11%償債保障比率-48.36-31.52-217.95-52.284.285.93數(shù)據(jù)來源：財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)計(jì)算圖3-2小米集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)圖3-3小米集團(tuán)償債保障比率變動(dòng)根據(jù)表3-2及圖3-2、3-3所示，小米集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)指標(biāo)呈現(xiàn)逐漸降低的趨勢，2015年的數(shù)據(jù)指標(biāo)為321.37%，2020年此指標(biāo)降低至51.11%，與之對應(yīng)的和為1的股東權(quán)益比率逐漸增長，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在這幾年中持續(xù)降低，其償還各種長期債務(wù)的可能性和能力不斷提升；小米集團(tuán)的償債保障比率在2018年前均為負(fù)數(shù)，后維持在5左右，說明企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況逐漸好轉(zhuǎn)，債權(quán)人回收長期債務(wù)和資金的可能性和速度提升，以及為企業(yè)提供貸款的保障增強(qiáng)；其在2018年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度后，長期償債能力數(shù)據(jù)指標(biāo)大幅提升，在2018年后均維持正常水平，說明可能是其實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)制度對各項(xiàng)指標(biāo)起到積極作用。2.營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力用來衡量或直接評價(jià)一個(gè)企業(yè)如何充分利用自身的流動(dòng)資本或者其他流動(dòng)資金，以及如何進(jìn)行日常經(jīng)營、管理或者如何進(jìn)行不同的財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)和資產(chǎn)循環(huán)等實(shí)際情況，通常選用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。各項(xiàng)周轉(zhuǎn)速率用以評價(jià)各資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和流動(dòng)情況，以及其占據(jù)總資產(chǎn)的比例或份額是否合適；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來衡量企業(yè)銷售收入與資本總量或投資規(guī)模的倍數(shù)關(guān)系，即銷售收入是資本總額的倍數(shù)。小米集團(tuán)各年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)匯總?cè)绫?-2所示：根據(jù)表3-3繪制圖3-4：表3-3小米集團(tuán)營運(yùn)能力指標(biāo)指標(biāo)201520162017201820192020應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率90.9038.4530.3231.6132.8128.41存貨周轉(zhuǎn)率14.847.198.056.675.715.63總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.411.521.631.491.251.12數(shù)據(jù)來源：財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)計(jì)算圖3-4小米集團(tuán)營運(yùn)能力指標(biāo)根據(jù)表3-3和圖3-2所示，小米集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2015年后維持在30左右，存貨周轉(zhuǎn)率在2015年后維持在7左右，指標(biāo)略高于正常水平，說明其應(yīng)收賬款流動(dòng)和周轉(zhuǎn)的速度相對來說比較快，流動(dòng)性較強(qiáng)，存貨的流動(dòng)性較好，周轉(zhuǎn)和管理的效率較高，企業(yè)銷售產(chǎn)品的能力不斷提高；但其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2015年后維持在1左右，略低于正常水平，因此，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)、流動(dòng)、管理效率可以采取一定措施予以提高，例如持續(xù)提升銷售水平和能力，獲取更多的營業(yè)收入；其在2018年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度前后，各營運(yùn)能力指標(biāo)變動(dòng)不大，其實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)制度對各項(xiàng)指標(biāo)的作用有待進(jìn)一步驗(yàn)證。3.盈利能力分析此能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，通常選用銷售凈利率、成本費(fèi)用凈利率、資產(chǎn)利潤率和股東權(quán)益報(bào)酬率等。各項(xiàng)指標(biāo)指在不同數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上獲取利潤的比例，銷售凈利率分母為營業(yè)收入，成本費(fèi)用凈利率分母為資產(chǎn)所有者的產(chǎn)生或消耗的一切成本費(fèi)用，資產(chǎn)利潤率分母為企業(yè)總資產(chǎn)，股東權(quán)益報(bào)酬率分母為所有者權(quán)益。小米集團(tuán)各指標(biāo)匯總?cè)绫?-4所示：根據(jù)表3-4繪制圖3-5：表3-4小米集團(tuán)盈利能力指標(biāo)指標(biāo)201520162017201820192020銷售凈利率11.40%0.70%38.30%7.70%4.90%8.30%成本費(fèi)用凈利率11.90%0.80%44.10%8.80%5.70%9.70%資產(chǎn)利潤率38.20%2.60%59.50%11.80%7.40%9.90%股東權(quán)益報(bào)酬率17.60%0.60%40.00%48.20%13.20%19.80%數(shù)據(jù)來源：財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)計(jì)算圖3-5小米集團(tuán)盈利能力指標(biāo)根據(jù)表3-4及圖3-5所示，小米集團(tuán)上市前的2017年，企業(yè)成本費(fèi)用過高，以上四項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)水平較高，分別為38.3%、44.1%、59.5%、40%，與其前后年份對比鮮明，在2017年后維持其正常水平；2018年至2020年，銷售凈利率維持在6%左右，成本費(fèi)用凈利率在7%上下波動(dòng)，資產(chǎn)利潤率維持在9%左右，三項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)均在正常范圍內(nèi)波動(dòng)，說明在經(jīng)營和管理過程中，小米集團(tuán)銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)而獲取利潤的能力有上升趨勢，對于資產(chǎn)的使用和分配相對比較合適，控制企業(yè)的各項(xiàng)成本費(fèi)用較為穩(wěn)妥；小米集團(tuán)上市前一年和當(dāng)年，股東權(quán)益報(bào)酬率高達(dá)45%，說明企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬水平之高；其在上市前后，各盈利能力指標(biāo)變動(dòng)較大，實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)制度對各項(xiàng)指標(biāo)的作用有待進(jìn)一步驗(yàn)證。4.發(fā)展能力分析此能力指企業(yè)價(jià)值增長能力和發(fā)展前景情況，如投入資金和產(chǎn)品規(guī)模的擴(kuò)大、獲得的報(bào)酬和利潤持續(xù)提升、同一行業(yè)內(nèi)地位和核心競爭力的提高等，常選用銷售增長率、利潤增長率、資本增長率等。若銷售增長率大于零，說明企業(yè)銷售處于增長狀態(tài)，反之為負(fù)數(shù)時(shí)，則今年銷售額小于上年；若利潤增長率大于零，說明企業(yè)處于盈利狀態(tài)，反之為負(fù)數(shù)時(shí)則為虧損；若資產(chǎn)增長率大于零，說明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模正在擴(kuò)張或具有擴(kuò)張的趨勢和狀態(tài)，反之為負(fù)數(shù)時(shí)，則為防御或緊縮狀態(tài)。小米集團(tuán)具體數(shù)據(jù)指標(biāo)匯總?cè)绫?-5所示：根據(jù)表3-5繪制圖3-6、3-7：表3-5小米集團(tuán)發(fā)展能力指標(biāo)指標(biāo)20162017201820192020銷售增長率2.43%67.50%52.60%17.68%19.45%利潤增長率-115.74%-356.89%-133.30%-12.67%77.86%資本增長率29.71%77.03%61.60%26.44%38.15%數(shù)據(jù)來源：財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)計(jì)算圖3-6小米集團(tuán)銷售增長率和資本增長率變動(dòng)圖3-7小米集團(tuán)利潤增長率變動(dòng)根據(jù)表3-5及圖3-6、3-7所示，在小米集團(tuán)上市前的2017年和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的2018年，其銷售增長率、資本增長率指標(biāo)大幅度提高，說明企業(yè)營業(yè)收入的成長性較好，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張水平較高；2016至2019年，企業(yè)銷售持續(xù)增長，但利潤均為負(fù)增長，2017年尤其，說明是產(chǎn)品成本或期間費(fèi)用過高而影響利潤；其在2018年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度后，各發(fā)展能力指標(biāo)有較大提升，在股權(quán)激勵(lì)年份后恢復(fù)正常增速水平，說明可能是其實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)制度對各項(xiàng)指標(biāo)起到積極作用。（三）分析結(jié)論根據(jù)對以上各項(xiàng)指標(biāo)的分析可以明顯看出，小米集團(tuán)各年的流動(dòng)比率數(shù)據(jù)指標(biāo)在1以上，其各年的速動(dòng)比率數(shù)據(jù)指標(biāo)在1附近波動(dòng)，現(xiàn)金比率在0.5左右，均屬于正常范圍，說明小米集團(tuán)直接償還其短期負(fù)債的可能性較大；小米集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)指標(biāo)呈現(xiàn)逐漸降低的趨勢，2015年的數(shù)據(jù)指標(biāo)為321.37%，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在這幾年中持續(xù)降低，其償還各種長期債務(wù)的可能性和能力不斷提升，財(cái)務(wù)狀況逐漸好轉(zhuǎn)；營運(yùn)能力指標(biāo)顯示小米集團(tuán)銷售能力較好，應(yīng)收賬款流動(dòng)和周轉(zhuǎn)的速度相對來說比較快，流動(dòng)性較強(qiáng)，存貨的流動(dòng)性較好，周轉(zhuǎn)和管理的效率較高；盈利能力指標(biāo)顯示小米集團(tuán)對于資產(chǎn)的使用和分配相對比較合適，控制企業(yè)的各項(xiàng)成本費(fèi)用較為穩(wěn)妥，股東獲取投資報(bào)酬水平相對比較高；發(fā)展能力數(shù)據(jù)指標(biāo)中，小米集團(tuán)銷售增長率、資本增長率大幅提高，小米集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模逐步增加，企業(yè)成長性良好。綜上，小米集團(tuán)于2018年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，在一定程度上對其償債能力和發(fā)展能力指標(biāo)起到正向作用，但對其營運(yùn)能力和盈利能力的作用有待進(jìn)一步驗(yàn)證。除此之外，在上市和股權(quán)激勵(lì)實(shí)施年份前后，小米集團(tuán)吸引了眾多人才，大部分員工對小米集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)制度做出積極反饋，因此，企業(yè)的大部分財(cái)務(wù)指標(biāo)才保證正常幅度波動(dòng)，在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施年份有較大好轉(zhuǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，市場核心競爭力的提升使得企業(yè)銷售水平很大程度上升，企業(yè)價(jià)值逐步實(shí)現(xiàn)。四、小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)存在的問題及優(yōu)化（一）小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)存在的問題1.員工考核標(biāo)準(zhǔn)過于單一小米集團(tuán)一直實(shí)行扁平化的經(jīng)營管理制度和方法，采取“七個(gè)關(guān)鍵創(chuàng)辦人——部門高層負(fù)責(zé)人——基層普通員工”組織架構(gòu)。在此組織架構(gòu)中，七個(gè)關(guān)鍵創(chuàng)辦人直接與部門高層負(fù)責(zé)人對接，對其負(fù)責(zé)，部門高層負(fù)責(zé)人對普通員工進(jìn)行評定。普通員工不設(shè)置KPI考核，其被激勵(lì)的方式只體現(xiàn)在薪酬的上漲，員工的直屬上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)或負(fù)責(zé)人評價(jià)員工能力，并決定員工漲薪標(biāo)準(zhǔn)。在這種模式下，部門領(lǐng)導(dǎo)的直接決定權(quán)較大，可能會(huì)導(dǎo)致其出于個(gè)人利益或情感偏好而做出不合理決定，下屬員工也可能會(huì)刻意討好上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)以獲取多余獎(jiǎng)勵(lì)，因此，這可能會(huì)造成部門內(nèi)部凝聚力不足、工作氛圍不好的情況，同時(shí)，部門內(nèi)部一些優(yōu)秀的員工可能由于與領(lǐng)導(dǎo)不和而無法獲得對應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)。2.激勵(lì)機(jī)制效果的有限性企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制形成或?qū)嵤┖髮ζ髽I(yè)內(nèi)部產(chǎn)生作用，使企業(yè)盡可能處于相對平衡且合理的狀態(tài)。但股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和政策有兩種作用，分別為積極作用和消極作用：在前者的作用下，員工被積極激勵(lì)，其良好行為將會(huì)反復(fù)強(qiáng)化且持續(xù)，企業(yè)留住人才，不斷擴(kuò)大規(guī)模，發(fā)展壯大；在后者的作用下，員工可能會(huì)產(chǎn)生消極反應(yīng)，其良好行為可能會(huì)逐漸消失，積極性大受打擊，除此之外，股權(quán)激勵(lì)政策制定時(shí)可能因考慮不周全，而導(dǎo)致其不健全、不具有可行性等多種缺陷，這也會(huì)導(dǎo)致人才流出企業(yè)，影響企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張等發(fā)展。同時(shí)，小米集團(tuán)日常職業(yè)工作安排為十二個(gè)小時(shí)制，秉持“用戶參與賦予員工榮譽(yù)”的理念，建立其內(nèi)部論壇平臺(tái)，鼓勵(lì)用戶們在平臺(tái)上暢所欲言、提出各類反饋和意見，然后員工據(jù)此做出一定改善和提升，繼而在論壇中獲取用戶的夸獎(jiǎng)與肯定。在此理念下，員工工作初期能夠獲取一定激勵(lì)，但長遠(yuǎn)來看，虛擬的贊美并不能給予員工實(shí)質(zhì)性幫助，單靠目標(biāo)激勵(lì)很難提升員工積極性。3.股票期權(quán)的濫用現(xiàn)象小米集團(tuán)對于高層或管理人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，將企業(yè)內(nèi)部利益與員工積極性及個(gè)人利益相捆綁，所以，只有在股價(jià)相對平穩(wěn)或者不斷上漲的情況下，股票期權(quán)的積極作用才能更好體現(xiàn)，反之，如果股價(jià)持續(xù)下降，股票期權(quán)無法起到應(yīng)有激勵(lì)作用，甚至可能大幅度打擊員工積極性。于是，通過刻意、虛假提升企業(yè)價(jià)值使股價(jià)持續(xù)增長的現(xiàn)象仍然存在，利潤虛高、企業(yè)價(jià)值虛高、監(jiān)管不到位等多種現(xiàn)象為企業(yè)和投資者帶來后患，可能會(huì)導(dǎo)致部分人員濫用所擁有的股票期權(quán)，甚至非法使用股票期權(quán)，以此達(dá)到最大利益。4.股權(quán)激勵(lì)方案制定和實(shí)施的不公平性小米集團(tuán)內(nèi)存在某些沒有投票權(quán)、但屬于企業(yè)董事會(huì)并參與股權(quán)激勵(lì)制度或政策的制定與實(shí)行的人員，所以企業(yè)可能會(huì)存在激勵(lì)者制定方案時(shí)因個(gè)人利益而影響方案科學(xué)公正性的現(xiàn)象。除此之外，根據(jù)企業(yè)管理學(xué)中的公平理論，若企業(yè)內(nèi)同級(jí)別或相似級(jí)別員工的薪資報(bào)酬之間差距相對太大，則員工可能會(huì)產(chǎn)生憤懣心理，對不公平或不公正現(xiàn)象產(chǎn)生抵觸，從而打擊未獲益或者獲益相對較少的人員的積極性，薪資報(bào)酬之間差距相對太大也會(huì)損害員工精神層面的自信和和對經(jīng)營管理者的信賴程度；同樣地，股權(quán)激勵(lì)成本對于企業(yè)來說也非常重要，不能忽視成本過高的不利影響。（二）小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)優(yōu)化1.加強(qiáng)員工考核測評股權(quán)激勵(lì)制度不僅包括整體業(yè)績指標(biāo)的發(fā)展，也體現(xiàn)在企業(yè)對員工的業(yè)務(wù)績效方面的評價(jià)和考核[14]。小米集團(tuán)公司應(yīng)該加強(qiáng)對員工的業(yè)績考核體系建設(shè)，對照上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)為員工規(guī)定或派發(fā)的目標(biāo)和考核標(biāo)準(zhǔn)，采用科學(xué)且合理的業(yè)務(wù)績效方面評價(jià)和考核方式，例如“財(cái)務(wù)-客戶-運(yùn)營-學(xué)習(xí)與成長”四維度平衡記分卡、關(guān)鍵績效指標(biāo)KPI考核等多種評價(jià)和考核方式。根據(jù)多種評價(jià)和考核方式，合理且正確地評定普通員工的工作或所負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)的完成進(jìn)度、綜合能力、員工忠誠度等，使考核指標(biāo)能夠更加真實(shí)地反應(yīng)員工各方面的表現(xiàn)，對員工有較為準(zhǔn)確及客觀的評價(jià)。另外，小米集團(tuán)在考核測評的過程中應(yīng)注意，首先，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)優(yōu)化的目的是保證企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，采取所有績效考核方法都要保證實(shí)現(xiàn)此目標(biāo)；其次，小米集團(tuán)應(yīng)注重評價(jià)和考核方式系統(tǒng)的邏輯性和合理性，合理規(guī)劃公司、各個(gè)部門和員工某個(gè)具體崗位的工作任務(wù)和責(zé)任；再次，應(yīng)遵循“明確性-衡量性-可實(shí)現(xiàn)性-相關(guān)性-時(shí)限性”五大SMART目標(biāo)管理原則，即企業(yè)績效考核應(yīng)具備以上五項(xiàng)基本原則；然后，小米集團(tuán)應(yīng)具有長遠(yuǎn)眼光和長遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃，關(guān)注企業(yè)和每個(gè)員工的未來發(fā)展，從而保證持久運(yùn)營；最后，企業(yè)業(yè)績管理很難只使用其中特定的某一種方法就達(dá)到完美考核，也不可能窮盡所有考評方法，所以小米集團(tuán)應(yīng)善用各類員工考核測評方法，適應(yīng)本企業(yè)理念，不斷加強(qiáng)方法的適應(yīng)性。2.建立長效激勵(lì)機(jī)制隨著經(jīng)濟(jì)和制度的發(fā)展，小米集團(tuán)面臨的市場環(huán)境及其行業(yè)地位均發(fā)生改變，最初的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可能無法完全適應(yīng)最新狀態(tài)，因此，小米集團(tuán)應(yīng)當(dāng)全面考慮目前市場狀況、本企業(yè)地位、激勵(lì)制度的適配度等因素，重新制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或在原有股權(quán)激勵(lì)制度上改善，建立長效激勵(lì)政策機(jī)制[15]，根據(jù)“生理-安全-社交-尊重-自我”的五大需要層次理論，結(jié)合員工需求，并將企業(yè)目標(biāo)與員工內(nèi)心真正需求有效捆綁。對于企業(yè)內(nèi)部其他消極的股權(quán)激勵(lì)政策中的具體措施，小米集團(tuán)應(yīng)改善或徹底消除不利和消極因素或措施。此外，在制定新方案時(shí)，要盡可能地平衡各階層的利益，審核并監(jiān)督激勵(lì)對象，盡可能減少不正當(dāng)或不合理的差異。3.限制股票期權(quán)濫用因此，小米集團(tuán)應(yīng)適當(dāng)選用股票期權(quán)激勵(lì)方式，例如低薪與股票期權(quán)、高薪與零股票期權(quán)或多種組合方式，股權(quán)激勵(lì)政策不能完全與企業(yè)股票市值相關(guān)聯(lián)或呈現(xiàn)相關(guān)關(guān)系，應(yīng)當(dāng)有效抑制企業(yè)經(jīng)營管理層通過非法濫用股票期權(quán)而操縱利潤或使利潤虛高，嚴(yán)格查處管理層非法利用企業(yè)普通股股利和股票市價(jià)，防止因此影響被激勵(lì)對象利益和投資收益。除此之外，集團(tuán)可以多次召開企業(yè)內(nèi)部會(huì)議，向高級(jí)經(jīng)營管理者和其他部門人員普及企業(yè)內(nèi)部制度和相關(guān)法律法規(guī)，完善企業(yè)內(nèi)部政策和法律，逐步提升高層、管理人員和員工的法律素養(yǎng)，培養(yǎng)其對于股票期權(quán)的法律意識(shí)，使被激勵(lì)對象清晰了解其內(nèi)容，并合理抑制不良動(dòng)機(jī)、限制自己的行為。4.強(qiáng)化過程控制監(jiān)督小米集團(tuán)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)過程中的相關(guān)控制監(jiān)督，成立企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督與控制委員會(huì)，加強(qiáng)監(jiān)督與控制政策和機(jī)制的發(fā)展建設(shè)，或是選擇相對正直管理人員，促使保持一定獨(dú)立性，盡可能完全發(fā)揮其監(jiān)督作用；對于收入差距過大問題，小米集團(tuán)應(yīng)按照企業(yè)適用的薪資設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，合理改善同級(jí)別員工的薪酬指標(biāo)，避免差距過大引起的不利影響；盡可能準(zhǔn)確測算實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)成本，預(yù)測實(shí)施后的代價(jià)和收益，以企業(yè)目標(biāo)為根本，在此基礎(chǔ)上長遠(yuǎn)且持續(xù)發(fā)展擴(kuò)張；此外，小米集團(tuán)應(yīng)當(dāng)適當(dāng)調(diào)整成本，不能忽視實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的成本過高所帶來的負(fù)面影響。結(jié)論本文選定小米集團(tuán)為研究對象，深入思考與探尋其股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施背景和意義，詳盡分析小米集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)情況，針對集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因和達(dá)成效果進(jìn)行研究，歸納并處理所收集小米集團(tuán)的資料及數(shù)據(jù)，結(jié)合多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算、趨勢分析法等方法，分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析能力數(shù)據(jù)指標(biāo)，對其如何提升股權(quán)激勵(lì)效果以及進(jìn)一步優(yōu)化方案給予參考性意見，包括加強(qiáng)員工考核測評、建立長效激勵(lì)機(jī)制、限制股票期權(quán)濫用、強(qiáng)化過程控制監(jiān)督，最終得出本文結(jié)論如下：小米集團(tuán)對流動(dòng)負(fù)債的直接償還能力較強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障較大，財(cái)務(wù)狀況逐漸好轉(zhuǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在這幾年中持續(xù)降低，其償還各種長期債務(wù)的可能性和能力不斷提升，債權(quán)人回收長期債務(wù)和資金的可能性和速度提升；銷售能力較好，應(yīng)收賬款流動(dòng)和周轉(zhuǎn)的速度相對來說比較快，流動(dòng)性較強(qiáng)，存貨的流動(dòng)性較好，周轉(zhuǎn)和管理的效率較高；資產(chǎn)配置能力較強(qiáng)，獲取報(bào)酬的能力逐漸提升，股東獲取投資報(bào)酬水平相對比較高，企業(yè)營業(yè)收入的成長性較好，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張水平較高，各發(fā)展能力指標(biāo)有較大提升，小米集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模逐步增加，前景廣闊。小米集團(tuán)于2018年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，在一定程度上對其償債能力和發(fā)展能力指標(biāo)起到正向作用，但對其營運(yùn)能力和盈利能力的作用有待進(jìn)一步驗(yàn)證。除此之外，小米集團(tuán)大部分員工對小米集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)制度做出積極反饋，企業(yè)相關(guān)指標(biāo)逐漸好轉(zhuǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，市場核心競爭力的提升使得企業(yè)銷售水平很大程度上升，企業(yè)價(jià)值逐步實(shí)現(xiàn)。在經(jīng)營和管理過程中，小米集團(tuán)銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)而獲取利潤的能力有上升趨勢，對于資產(chǎn)的使用和分配相對比較合適，控制企業(yè)的各項(xiàng)成本費(fèi)用較為穩(wěn)妥；小米集團(tuán)上市前一年和當(dāng)年，股東權(quán)益報(bào)酬率與同行業(yè)其他科技創(chuàng)新型企業(yè)相比保持了非常高水平，說明企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬水平之高；企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2015年后維持在1左右，略低于正常水平，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)、流動(dòng)、管理效率可以采取一定措施予以提高，例如持續(xù)提升銷售水平和能力，獲取更多的營業(yè)收入；小米集團(tuán)上市前后各盈利能力指標(biāo)變動(dòng)較大，在2018年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度前后，各營運(yùn)能力指標(biāo)變動(dòng)不大，因此，實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)制度對各項(xiàng)指標(biāo)的作用有待進(jìn)一步驗(yàn)證。同樣地，本文仍然存在一些數(shù)據(jù)分析中的不嚴(yán)謹(jǐn)之處，例如小米集團(tuán)的財(cái)務(wù)指標(biāo)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)的各項(xiàng)表現(xiàn)，并非都是由于股權(quán)激勵(lì)的作用，也受到其他因素影響，例如上市前后吸引大量投資者、企業(yè)成本費(fèi)用控制效率波動(dòng)大等。但由于缺少小米集團(tuán)的相關(guān)內(nèi)部具體資料，本文無法且尚未提出除以上觀點(diǎn)結(jié)論之