風(fēng)險(xiǎn)管理概述

風(fēng)險(xiǎn)管理概述主要內(nèi)容第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)的概念和特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的概念風(fēng)險(xiǎn)的分類

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)生和發(fā)展

第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理的概念和特點(diǎn)

第2頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天一、風(fēng)險(xiǎn)的概念人類在對(duì)自然的認(rèn)識(shí)過(guò)程中充滿了對(duì)各種自然災(zāi)害等的恐懼，因此人類創(chuàng)造出“風(fēng)險(xiǎn)”這個(gè)對(duì)各種災(zāi)害等不利結(jié)果加以描述的詞匯。據(jù)考證，“風(fēng)險(xiǎn)”來(lái)自意大利語(yǔ)的risque，是在早期的航海貿(mào)易和保險(xiǎn)業(yè)中出現(xiàn)的。在老的用法中，風(fēng)險(xiǎn)被理解為自然危險(xiǎn)（或自然界的風(fēng)險(xiǎn)以及與自然風(fēng)險(xiǎn)相伴隨的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，比如交通事故、空難、戰(zhàn)爭(zhēng)、環(huán)境污染等。第3頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天風(fēng)險(xiǎn)是人們現(xiàn)實(shí)生活中運(yùn)用得相當(dāng)廣泛的概念。風(fēng)險(xiǎn)常被用于描述人們的財(cái)產(chǎn)受損和人員傷亡的危險(xiǎn)情況；或者說(shuō)明人們從事某項(xiàng)事業(yè)面臨損失的情況；或者是人們?yōu)楂@得某種利益和某種成功而甘愿付出的代價(jià)。這些說(shuō)法反映了人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的樸素認(rèn)識(shí)，但不準(zhǔn)確，未能把握風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)和特征。第4頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天一、風(fēng)險(xiǎn)的概念迄今為止，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的定義，尚沒(méi)有統(tǒng)一說(shuō)法。

在英文中可譯為風(fēng)險(xiǎn)的詞：

Risk(n)：possibilitythatsomethingharmfulorundesirablemayhappen.

Peril(n)：(great)danger,especiallyofbeingharmedorkilled;somethingthatcausesdanger.

Hazard(n)：somethinglikelytocausedamageorloss.第5頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

根據(jù)risk的詞義，風(fēng)險(xiǎn)指不利事件發(fā)生的可能性，如新產(chǎn)品推出后虧損的可能性大小。

根據(jù)peril的詞義，風(fēng)險(xiǎn)是指所發(fā)生的不利事件本身，如火災(zāi)、洪水、車禍等；或引起不利事件發(fā)生的條件。

根據(jù)hazard的詞義，風(fēng)險(xiǎn)是指不利事件發(fā)生的條件，即發(fā)生事故的前提、環(huán)境、誘因等。風(fēng)險(xiǎn)的概念第6頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念—學(xué)術(shù)上的觀點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)是損失或損害的可能性

風(fēng)險(xiǎn)是損失的不確定性（主觀說(shuō)）

風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際結(jié)果和預(yù)期結(jié)果的離差（客觀說(shuō)）

風(fēng)險(xiǎn)是可度量的不確定性第7頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天1、風(fēng)險(xiǎn)是損失或損害的可能性

1895年美國(guó)學(xué)者海尼斯（Haynes）在《風(fēng)險(xiǎn)—一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)因素》（RiskasanEconomicFactor）中從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上提出了風(fēng)險(xiǎn)的概念。他認(rèn)為：“風(fēng)險(xiǎn)一詞在經(jīng)濟(jì)學(xué)和其他學(xué)術(shù)領(lǐng)域中，并無(wú)任何技術(shù)上的內(nèi)容，它意味著損害的可能性。某種行為能否產(chǎn)生有害的后果應(yīng)以其不確定性界定，如果某種行為具有不確定性時(shí)，其行為就反映了風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)擔(dān)?！?/p>

第8頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天2、風(fēng)險(xiǎn)是損失的不確定性

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)者羅伯特.梅爾（RobertI.Mehr）所著的《FundamentalsofInsurance》(1986)中將風(fēng)險(xiǎn)定義為：“在一定條件下?lián)p失的不確定性”。

C.A.克布（C.A.Kulp）和約翰.W.賀爾（JohnW.Hall）合著的《意外傷害保險(xiǎn)》(CasualtyInsurance)將定義為：“在一定條件下財(cái)務(wù)損失的不確定性”。第9頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天2、風(fēng)險(xiǎn)是損失的不確定性

臺(tái)灣學(xué)者宋明哲將其歸為“主觀說(shuō)”。他認(rèn)為，“主觀說(shuō)”的特點(diǎn)是，強(qiáng)調(diào)“損失”和“不確定性”。事實(shí)上，自然災(zāi)害和意外事故所造成的損失其本身是確定的，而所謂“不確定性”，則是指人們由于個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)、精神和心理狀態(tài)等不同，對(duì)事故所造成的損失在認(rèn)識(shí)上或估計(jì)上的差別。這種“不確定性”包括事故發(fā)生與否不確定，發(fā)生的時(shí)間不確定，發(fā)生的狀況不確定以及發(fā)生的結(jié)果不確定。第10頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天3、風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際結(jié)果和預(yù)期結(jié)果的離差（客觀說(shuō)）

美國(guó)學(xué)者佩弗爾認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在，不論人們是否已經(jīng)覺(jué)察到，它是以客觀的概率來(lái)測(cè)定的。也就是說(shuō)，客觀事物按其自身的運(yùn)動(dòng)規(guī)律在不斷發(fā)展變化，不管人們是否注意它們、觀察它們，它們都有可能會(huì)出現(xiàn)各種不同的結(jié)果，因而才有風(fēng)險(xiǎn)。這是不以人的主觀意識(shí)而存在的客觀環(huán)境或客觀條件變化的產(chǎn)物。第11頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

美國(guó)學(xué)者小阿瑟.威廉姆斯（C.ArthurWillianms）和里查德.M.漢斯（RichardM.Heins）在合著的RiskManagementandInsurance（1985）中將風(fēng)險(xiǎn)定義為：“在給定情況下和特定時(shí)間內(nèi)，那些可能發(fā)生的結(jié)果間的差異。如果肯定只有一個(gè)結(jié)果發(fā)生，則差異為零，風(fēng)險(xiǎn)為零；如果有多種可能結(jié)果，則有風(fēng)險(xiǎn)，且差異越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。”。這種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的事物，因而可以用客觀的尺度來(lái)衡量，這就使得數(shù)學(xué)尤其是概率統(tǒng)計(jì)等科學(xué)方法在風(fēng)險(xiǎn)理論中有了用武之地。第12頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天4、風(fēng)險(xiǎn)是可度量的不確定性

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家富蘭克.H.奈特（FrankH.Knight）在1921年出版的Risk,UncertaintyandProfit

認(rèn)為：風(fēng)險(xiǎn)是指“可度量的不確定性”。而“不確定性”是指不可度量的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的特征是概率估計(jì)的可靠性，概率估計(jì)的可靠性來(lái)自所遵循的理論規(guī)律或穩(wěn)定的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律。不確定性是指人們?nèi)狈?duì)事件的基本知識(shí)，對(duì)事件可能的結(jié)果知之甚少，因此，不能通過(guò)現(xiàn)有理論或經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行預(yù)見(jiàn)和定量分析。第13頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天觀點(diǎn)評(píng)析

上述幾種觀點(diǎn)都將風(fēng)險(xiǎn)同“不確定性”相聯(lián)系。第一種觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是損失和損害的可能性。這種可能性包括發(fā)生損失的可能性和不發(fā)生損失的可能性兩種結(jié)果，具有不確定性，且這種可能性可以用概率加以描述，這種觀點(diǎn)與第二種觀點(diǎn)比較接近。第二種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)是主觀的不確定性，第三種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)客觀的不確定性；第四種觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是可度量的不確定性。由此可見(jiàn)，“不確定性”是風(fēng)險(xiǎn)研究的出發(fā)點(diǎn)。第14頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天（二）本課的觀點(diǎn)1、不確定性的內(nèi)涵2、不確定性是風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的前提條件3、風(fēng)險(xiǎn)的概念第15頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天1．“不確定性”的內(nèi)涵不確定性（uncertainty）:somethingthatisnotsuretohappenorthestateofnotbeingcertain）。不確定性客觀不確定性主觀不確定性不確定性不可度量的不確定性可度量不確定性第16頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天客觀不確定性是指事物的未來(lái)按自身的運(yùn)動(dòng)規(guī)律發(fā)展而出現(xiàn)各種結(jié)果的可能性。主觀不確定性是指人們對(duì)事件的未來(lái)變化結(jié)果進(jìn)行預(yù)計(jì)，對(duì)事物發(fā)展的客觀不確定性程度和結(jié)果作出種種推測(cè)。簡(jiǎn)言之，客觀不確定性是客觀存在的未來(lái)可能性，主觀不確定性是主觀預(yù)計(jì)的未來(lái)可能性；客觀不確定性是指事件結(jié)果本身的不確定，主觀不確定性是指對(duì)事件認(rèn)識(shí)的不確定。第17頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天2.不確定性是風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的前提條件

正是因?yàn)槭挛锏陌l(fā)展有多種結(jié)果的可能，性質(zhì)完全相同的事件在時(shí)間、地點(diǎn)、環(huán)境等客觀條件不同時(shí)，所呈現(xiàn)出的結(jié)果也不相同。不同的結(jié)果對(duì)人們?cè)斐傻挠绊懸膊幌嗤?，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。所以，不具備客觀不確定性的未來(lái)事件沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。

第18頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

風(fēng)險(xiǎn)“在很大程度上是個(gè)取決于個(gè)體心理感受后進(jìn)行主觀價(jià)值判斷的概念”。也就是說(shuō)，如果未來(lái)事件的本身具有客觀不確定性，但人們并沒(méi)有對(duì)事件的未來(lái)進(jìn)行預(yù)計(jì)，沒(méi)有預(yù)計(jì)結(jié)果，當(dāng)然就不會(huì)存在認(rèn)識(shí)上的主觀不確定性，更不會(huì)存在實(shí)際結(jié)果與預(yù)計(jì)結(jié)果的偏差，也就不會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。因此，不具備主觀不確定性的未來(lái)事件也沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。

不確定性是風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的前提條件第19頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天不確定性是風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的必要條件反之，如果未來(lái)事件本身具有主、客觀的不確定性，是否就會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)呢？對(duì)于具備不確定性的未來(lái)事件，如果其所有的結(jié)果都是人們能夠預(yù)計(jì)到的并可以接受的，也不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。所以說(shuō)，不確定性只是風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的必要條件，而不是充分條件。第20頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天3、風(fēng)險(xiǎn)的概念－－本課的觀點(diǎn)

在前文分析的基礎(chǔ)上，并綜合已有的研究成果，本文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作如下定義：風(fēng)險(xiǎn)是指在特定情況下和特定時(shí)間內(nèi)，未來(lái)事件的預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果（期望結(jié)果）的差異。

第21頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天定義的內(nèi)涵

1．未來(lái)事件的結(jié)果會(huì)隨著時(shí)間、環(huán)境等客觀條件的變化而變化，即具有客觀的不確定性。

2．人類的預(yù)測(cè)能力是有限的，因此對(duì)于未來(lái)事件的預(yù)計(jì)結(jié)果也存在各種差異，即主觀上的不確定性。第22頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

3．期望結(jié)果是人們預(yù)測(cè)能力范圍內(nèi)，按事物客觀發(fā)展規(guī)律所推斷的最有可能發(fā)生的結(jié)果。人們以期望結(jié)果作為衡量事件結(jié)果有利或不利的標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)計(jì)結(jié)果不符合實(shí)際結(jié)果的可能性，風(fēng)險(xiǎn)利益是出現(xiàn)有利結(jié)果的可能性，風(fēng)險(xiǎn)損失是出現(xiàn)不利結(jié)果的可能性。事件的結(jié)果必須具有不利性，才會(huì)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。

第23頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天二、風(fēng)險(xiǎn)的分類劃分標(biāo)準(zhǔn)類型風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因自然風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的環(huán)境靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)純粹風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)所涉及的范圍基本風(fēng)險(xiǎn)特定風(fēng)險(xiǎn)第24頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)是指社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件沒(méi)有變化的情況下，由于自然力的不規(guī)則變化或由于人們的錯(cuò)誤或失當(dāng)行為而招致的風(fēng)險(xiǎn)。如地震、水災(zāi)、海難、人的死亡、疾病、盜竊、欺詐、破產(chǎn)等。動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)是以社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件的變化為直接原因的風(fēng)險(xiǎn)，通常由人們欲望的變化、生產(chǎn)方式和生產(chǎn)技術(shù)以及產(chǎn)業(yè)組織的變化等所引起。如消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)移、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資本擴(kuò)大、技術(shù)改進(jìn)、人口增長(zhǎng)、利率變動(dòng)、環(huán)境改變等。第25頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天(1)損失不同靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于個(gè)體和社會(huì)來(lái)說(shuō)，都是純粹損失。如汽車主人面臨撞車的風(fēng)險(xiǎn)。動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于一部分人來(lái)說(shuō)是損失，對(duì)另一部分人來(lái)說(shuō)則可能獲利。如消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)移。(2)影響范圍不同(3)發(fā)生的特點(diǎn)不同靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)在一定條件下具有一定的規(guī)律性，是可能預(yù)測(cè)的；而動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)則因缺乏一定的規(guī)律性而難以預(yù)測(cè)。保險(xiǎn)管理的是可預(yù)測(cè)的靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)。靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)與動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)第26頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天純粹風(fēng)險(xiǎn)與投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)

純粹風(fēng)險(xiǎn)是指那些只有損失機(jī)會(huì)而無(wú)獲利可能的風(fēng)險(xiǎn)。如自然災(zāi)害、人的生老病死等。

純粹風(fēng)險(xiǎn)又可以分為：（1）人身風(fēng)險(xiǎn)；（2）財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；（3）責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)；（4）違約風(fēng)險(xiǎn)

投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是指那些既有損失機(jī)會(huì)，又有獲利可能的風(fēng)險(xiǎn)。如市場(chǎng)行情變化，對(duì)A企業(yè)造成損失，對(duì)B企業(yè)則可能是有利的。

兩者界限比較模糊，可以轉(zhuǎn)化。第27頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天純粹風(fēng)險(xiǎn)與投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化的例子

2000年初，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)走入調(diào)整期，安然公司天然氣價(jià)格開(kāi)始逐漸下跌。而安然公司根據(jù)其內(nèi)部開(kāi)發(fā)的數(shù)學(xué)模型預(yù)測(cè)，認(rèn)為天然氣價(jià)格仍會(huì)上升，即看漲天然氣。為了扭轉(zhuǎn)天然氣價(jià)格下跌給公司造成的損失，安然公司開(kāi)始從現(xiàn)貨市場(chǎng)上大量收購(gòu)天然氣，以期通過(guò)人為增加需求的辦法穩(wěn)住價(jià)格。－－－投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)第28頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天例子（續(xù)）

結(jié)果卻是安然公司沒(méi)有預(yù)料到的：安然公司買(mǎi)下了這些天然氣后，增加了公司天然氣的儲(chǔ)備，也同時(shí)增加了市場(chǎng)上其他投資者對(duì)“未來(lái)天然氣供應(yīng)會(huì)進(jìn)一步增加”的預(yù)期。因此天然氣價(jià)格繼續(xù)下跌，從每交易單位（百萬(wàn)英國(guó)熱量單位）3美元跌至1美元。安然公司借錢(qián)買(mǎi)下了許多天然氣的現(xiàn)貨，卻沒(méi)有能夠消除市場(chǎng)對(duì)天然氣供應(yīng)增加的預(yù)期，隨著天然氣價(jià)格的不斷下跌，安然公司也走到了盡頭。－－純粹風(fēng)險(xiǎn)第29頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng)險(xiǎn)

基本風(fēng)險(xiǎn)是指特定的個(gè)體所不能控制或預(yù)防的風(fēng)險(xiǎn)。如火山爆發(fā)、戰(zhàn)爭(zhēng)等。影響范圍大，損失大。既包括純粹風(fēng)險(xiǎn)，又包括投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。特定風(fēng)險(xiǎn)是指與特定人體有因果關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)。如火災(zāi)、盜竊等。屬于純粹風(fēng)險(xiǎn)，影響范圍小，可以進(jìn)行預(yù)防和控制。第30頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天三、企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)按風(fēng)險(xiǎn)能否分散劃分：（從外部投資者角度）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)按風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源劃分：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)第31頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天（一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等公司外部某些因素的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。如通貨膨脹、利率和匯率波動(dòng)、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化、戰(zhàn)爭(zhēng)沖突、政權(quán)更迭、所有制改造等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)是由綜合因素導(dǎo)致的，這些因素是個(gè)別公司或投資者無(wú)法通過(guò)多樣化投資予以分散的。第32頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又稱公司特有風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于經(jīng)營(yíng)失誤、消費(fèi)者偏好改變、勞資糾紛、工人罷工、新產(chǎn)品試制失敗等因素影響所產(chǎn)生的個(gè)別公司的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)是它只發(fā)生在個(gè)別公司中，由單個(gè)的特殊因素所引起的。由于這些因素的發(fā)生是隨機(jī)的，因此可以通過(guò)多樣化投資來(lái)分散。第33頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

（二）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)營(yíng)行為（生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)）給公司收益帶來(lái)的不確定性。這種風(fēng)險(xiǎn)是公司商業(yè)活動(dòng)中固有的風(fēng)險(xiǎn)，主要來(lái)自客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，如經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化、市場(chǎng)供求和價(jià)格的變化、稅收政策和金融政策的調(diào)整等外部因素，以及公司自身技術(shù)裝備、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、成本水平、研發(fā)能力等因素的變化等。第34頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般是指舉債經(jīng)營(yíng)給公司收益帶來(lái)的不確定性。這種風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于利率、匯率變化的不確定性以及公司負(fù)債比重的大小。如果公司的經(jīng)營(yíng)收入到期不足以償付利息和本金，就會(huì)使公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn)。第35頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天（企業(yè)）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念（一）籌資視角下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（二）不確定性視角下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（三）資本結(jié)構(gòu)視角下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（四）本課的觀點(diǎn)拓展知識(shí)第36頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天（一）籌資視角下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

這種觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在籌集資金過(guò)程中，由于未來(lái)收益的不確定性而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)借入資金必須按期還本付息，在未來(lái)償還債務(wù)能力不確定的情況下，就會(huì)增加企業(yè)的壓力和負(fù)擔(dān)，使企業(yè)面臨著資不抵債的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這也就形成了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第37頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

汪平（2003）也認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)使用了負(fù)債而給普通股東所增加的風(fēng)險(xiǎn)。換言之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的基本原因即是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中運(yùn)用負(fù)債，使用負(fù)債越多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；不使用負(fù)債，則沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第38頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

該觀點(diǎn)進(jìn)一步認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小與企業(yè)籌資數(shù)額的多少和投資收益率的高低密切相關(guān)。當(dāng)企業(yè)投資收益率高于借款利息率時(shí)，借入資金的比例愈大，企業(yè)收益率就愈高；反之而反。

第39頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天所以，該觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。如果一個(gè)企業(yè)沒(méi)有借入資金，這個(gè)企業(yè)就不會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；如果企業(yè)有借入資金，這個(gè)企業(yè)就同時(shí)存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第40頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天觀點(diǎn)評(píng)價(jià)

“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是籌資風(fēng)險(xiǎn)”觀點(diǎn)的提出有其特定的歷史背景。

這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定盡管有一定的道理和歷史背景，但在目前看來(lái)，該定義過(guò)于狹隘和局限，還應(yīng)當(dāng)從更廣義的范圍去思考。

第41頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天（二）不確定性視角下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

這種觀點(diǎn)借助于風(fēng)險(xiǎn)的概念來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行界定。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)結(jié)果的變化性，或者關(guān)于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性的客觀體現(xiàn)。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程中獲得預(yù)期財(cái)務(wù)成果的不確定性。

第42頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

該觀點(diǎn)認(rèn)為：鑒于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)包含籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金回收活動(dòng)和收益分配活動(dòng)四個(gè)方面，因此由于風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)地就分為：籌資風(fēng)險(xiǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)；資金回收風(fēng)險(xiǎn)；收益分配風(fēng)險(xiǎn)。

第43頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天觀點(diǎn)評(píng)價(jià)

這種觀點(diǎn)從財(cái)務(wù)本質(zhì)的角度出發(fā)來(lái)界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)的本質(zhì)指人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)及其體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系。它包括兩方面內(nèi)容：一是人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中體現(xiàn)的資金運(yùn)動(dòng)這一財(cái)務(wù)現(xiàn)象；一是人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中體現(xiàn)的生產(chǎn)關(guān)系這一財(cái)務(wù)本質(zhì)。第44頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

從財(cái)務(wù)現(xiàn)象看，財(cái)務(wù)體現(xiàn)為資金籌集、資金投放、資金回收和資金分配；從財(cái)務(wù)本質(zhì)看，在這些資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，體現(xiàn)著各種關(guān)系。那么，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)是企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程中由于不確定性因素而給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。第45頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

該定義盡管抓住了財(cái)務(wù)的本質(zhì)特征，但隨著財(cái)務(wù)概念的發(fā)展，它對(duì)于上市公司在分拆業(yè)務(wù)、剝離資產(chǎn)、反收購(gòu)等過(guò)程中遇到的內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)、收購(gòu)價(jià)格的非公允性風(fēng)險(xiǎn)、MBO后的償債風(fēng)險(xiǎn)等并沒(méi)有很好地解釋。此外，該定義對(duì)于“企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況與預(yù)期財(cái)務(wù)狀況發(fā)生背離，有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性”這方面考慮不夠。

第46頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天（三）資本結(jié)構(gòu)視角下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

該觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)由于利用財(cái)務(wù)杠桿，而使企業(yè)可能喪失償債能力，最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，或是股東收益發(fā)生重大損失的風(fēng)險(xiǎn)。陳長(zhǎng)年（1997）也指出，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般指因企業(yè)資本結(jié)構(gòu)失衡進(jìn)而影響企業(yè)償付利息和股息、到期支付能力趨弱的風(fēng)險(xiǎn)，即在資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)相對(duì)股東權(quán)益比重越大、企業(yè)支付能力就越弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。第47頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天觀點(diǎn)評(píng)價(jià)

從企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的角度界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有利于企業(yè)從自身的實(shí)際情況出發(fā)，確定一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)以分散或降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

但是我國(guó)目前現(xiàn)代企業(yè)制度的不夠完善，企業(yè)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系并不十分清晰，希望通過(guò)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常僅僅是一個(gè)構(gòu)想而已?？赡軙?huì)造成對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制時(shí)的實(shí)際操作困難。第48頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天本人的觀點(diǎn)什么是（企業(yè)）財(cái)務(wù)？財(cái)務(wù)泛指財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系。前者指企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中涉及的資金活動(dòng)，表明財(cái)務(wù)的形式特征；后者指財(cái)務(wù)活動(dòng)中企業(yè)和各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，揭示財(cái)務(wù)的內(nèi)容本質(zhì)。

第49頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天社會(huì)生產(chǎn)力的加速發(fā)展、社會(huì)分工程度的提高和分工結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，決定著財(cái)務(wù)主體具有多樣性。財(cái)務(wù)主體是財(cái)務(wù)活動(dòng)的載體，有個(gè)人、家庭、企業(yè)和政府部門(mén)等。根據(jù)財(cái)務(wù)主體不同，財(cái)務(wù)可以劃分為個(gè)人或家庭財(cái)務(wù)、企業(yè)財(cái)務(wù)、政府部門(mén)財(cái)務(wù)（財(cái)政）等。

企業(yè)財(cái)務(wù)就是企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)，體現(xiàn)著企業(yè)和各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。第50頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天再生產(chǎn)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)貨幣生產(chǎn)要素商品購(gòu)買(mǎi)階段貨幣’生產(chǎn)階段銷售階段分配階段GWW’G’資金清償風(fēng)險(xiǎn)P資金配置風(fēng)險(xiǎn)資金復(fù)原風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資金消耗風(fēng)險(xiǎn)資金產(chǎn)出風(fēng)險(xiǎn)第51頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于各種難以或無(wú)法預(yù)料、控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)成果與預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)成果發(fā)生的偏離。第52頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

觀點(diǎn)1：

企業(yè)所有的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都可以認(rèn)為是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)第53頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天觀點(diǎn)2：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一種形式，它不同于一般的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，特指企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的資金運(yùn)動(dòng)，包括籌資、投資、資金營(yíng)運(yùn)和資金分配活動(dòng)中所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。第54頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天觀點(diǎn)3：

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在不使用債務(wù)的情況下，其資產(chǎn)運(yùn)行中所存在的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則是由于企業(yè)使用了負(fù)債而給普通股東所增加的風(fēng)險(xiǎn)。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的共同作用，使得企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)程度更高。（汪平，2003）。第55頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小是由企業(yè)的資本投資決策決定的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)的融資決策決定的。為了將企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的限度之內(nèi)，盡量以高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，或者以高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。第56頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

在現(xiàn)代市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不能僅局限于傳統(tǒng)意義上的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)，資產(chǎn)、資本都可以是企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)象，財(cái)務(wù)活動(dòng)不是游離于企業(yè)經(jīng)營(yíng)以外的另一種方式，而是對(duì)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的反映和控制手段。

商品經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)商品經(jīng)營(yíng)資本經(jīng)營(yíng)商品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)資本經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)第57頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)

產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是與單純生產(chǎn)型的企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式緊密相連的。單純生產(chǎn)型企業(yè)的特點(diǎn)是只管生產(chǎn)，不管供應(yīng)與銷售，更不管籌資、投資等。產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的基本內(nèi)涵是在國(guó)家計(jì)劃指導(dǎo)下，企業(yè)組織產(chǎn)品生產(chǎn)，以一定的人力、物力消耗按時(shí)、保質(zhì)、保量生產(chǎn)出一定的產(chǎn)品。此時(shí)的嚴(yán)格講不是真正意義的企業(yè)，而只是一個(gè)生產(chǎn)車間。第58頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天商品經(jīng)營(yíng)

商品經(jīng)營(yíng)是與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型的企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式緊密相連的。該類企業(yè)的基本特點(diǎn)是圍繞產(chǎn)品生產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，包括供產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)的管理及相應(yīng)的籌資與投資管理。商品經(jīng)營(yíng)的基本內(nèi)涵是企業(yè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向，組織供產(chǎn)銷，以一定的人力、物力消耗生產(chǎn)與銷售盡可能多的社會(huì)的商品。第59頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型的企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式緊密相連的。該類企業(yè)的基本特點(diǎn)是把資產(chǎn)作為企業(yè)資源投入，并圍繞資產(chǎn)的配置、重組、使用等進(jìn)行管理。其基本內(nèi)涵是合理配置與使用資產(chǎn)，以一定的資產(chǎn)投入，取得盡可能多的收益。以資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出及周轉(zhuǎn)速度作為經(jīng)營(yíng)的核心。第60頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天資本經(jīng)營(yíng)資本經(jīng)營(yíng)是與資本經(jīng)營(yíng)型的企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式緊密相連的。資本經(jīng)營(yíng)型的特點(diǎn)是圍繞資本保值增值進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，把資本收益做為管理的核心。資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵是企業(yè)以資本為基礎(chǔ)，通過(guò)優(yōu)化配置來(lái)提高資本經(jīng)營(yíng)效益的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（資本流動(dòng)、收購(gòu)、重組、參股、控股等）從而使企業(yè)以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益。第61頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天資本經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)用方面（資產(chǎn)結(jié)構(gòu)）：對(duì)外投資和對(duì)內(nèi)投資的構(gòu)成比例、固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成比例等。資本來(lái)源方面：借入資本與自有資本的構(gòu)成比例；長(zhǎng)期和短期負(fù)債的構(gòu)成比例等。第62頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類(1)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)收益分配風(fēng)險(xiǎn)資金營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)籌資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)物投資風(fēng)險(xiǎn)證券投資風(fēng)險(xiǎn)第63頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天企業(yè)面臨的各種具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特有風(fēng)險(xiǎn)第64頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天四、風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)不確定性客觀性可度量性雙重性潛在性第65頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)生和發(fā)展人類早期的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

國(guó)內(nèi)外古代的風(fēng)險(xiǎn)管理思想

風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)生

風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生和發(fā)展的原因第66頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天一、人類早期的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)人類早期風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)形成的三個(gè)階段：人與獸斗爭(zhēng)階段人與神斗爭(zhēng)階段人類互助共濟(jì)階段第67頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天二、國(guó)內(nèi)外古代的風(fēng)險(xiǎn)管理思想“居安思危”“防患未然”約公元前1700年開(kāi)始，我國(guó)在長(zhǎng)江從事貨物水運(yùn)的商人們?yōu)榱吮苊庠谪溸\(yùn)貨物過(guò)程中因意外事故的出現(xiàn)使貨物全部遭受損失，采取了將一批貨物分裝于幾條船上的做法。這樣，若一條船發(fā)生意外，則貨主只受到一部分損失。這實(shí)質(zhì)上就是風(fēng)險(xiǎn)分散、損失分?jǐn)?、互助共?jì)的一種風(fēng)險(xiǎn)處理方法。第68頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天在我國(guó)封建社會(huì)，對(duì)付風(fēng)險(xiǎn)的辦法之一――把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給鏢局。在公元前2000年以來(lái)流行的海上風(fēng)險(xiǎn)處理方法，即在貨物和船舶發(fā)生危險(xiǎn)時(shí)，由船長(zhǎng)作出拋棄貨物或器具的決定，因拋棄而引起的損失由全體船、貨關(guān)系人進(jìn)行分?jǐn)偂５?9頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天三、風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)生20世紀(jì)30年代，風(fēng)險(xiǎn)管理的思想理論開(kāi)始萌芽

1929－1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，美國(guó)企業(yè)界開(kāi)展了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)動(dòng)。20世紀(jì)50年代，風(fēng)險(xiǎn)管理以學(xué)科的形式發(fā)展起來(lái)，并形成了獨(dú)立的理論體系

推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理理論體系進(jìn)一步發(fā)展的兩大事件第70頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天1948年美國(guó)鋼鐵工人工會(huì)與廠方就養(yǎng)老金和團(tuán)體人身保險(xiǎn)等損失問(wèn)題進(jìn)行談判。由于廠方不接受工會(huì)條件，導(dǎo)致鋼鐵工人罷工長(zhǎng)達(dá)半年之久。1953年8月12日，美國(guó)通用汽車公司在密執(zhí)安得佛尼的一個(gè)汽車變速箱工廠發(fā)生火災(zāi)，直接經(jīng)濟(jì)損失300萬(wàn)美元，而由這場(chǎng)大火引起該公司汽車生產(chǎn)及其衛(wèi)星廠的生產(chǎn)則停頓了數(shù)月，導(dǎo)致間接經(jīng)濟(jì)損失1億美元。第71頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天四、風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展

20世紀(jì)70年代以后風(fēng)險(xiǎn)管理逐漸發(fā)展成為全球范圍內(nèi)廣受認(rèn)可的一門(mén)新興管理學(xué)科。

1970年德國(guó)、法國(guó)；

20世紀(jì)70年代初期，開(kāi)始傳入日本和臺(tái)灣；中國(guó)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究始于20世紀(jì)80年代。第72頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天五、風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生和發(fā)展的原因工業(yè)革命以后，隨著新技術(shù)、新成果在生產(chǎn)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用。。。。。。

巨額損失的機(jī)會(huì)增加

損失范圍的擴(kuò)大

社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)

利潤(rùn)最大化的追求

社會(huì)矛盾的突出第73頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理的概念和特點(diǎn)一、風(fēng)險(xiǎn)管理的概念風(fēng)險(xiǎn)管理(RiskManagement)是指經(jīng)濟(jì)單位通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)和評(píng)估，采用合理經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)手段對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以控制，以最小的成本獲得最大的安全保障的一種管理活動(dòng)。

第74頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理概念的理解1、風(fēng)險(xiǎn)管理的主體是經(jīng)濟(jì)單位2、在風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是基礎(chǔ)，而選擇合理的風(fēng)險(xiǎn)控制手段是關(guān)鍵；3、風(fēng)險(xiǎn)管理必須采取合理經(jīng)濟(jì)的手段；4、風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是以最小的成本獲得最大的安全保障。

－－其他的定義第75頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

風(fēng)險(xiǎn)管理就是研究風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生規(guī)律并對(duì)其進(jìn)行控制，即采取必要的措施和方法，促使風(fēng)險(xiǎn)事件向有利的方向轉(zhuǎn)化，使風(fēng)險(xiǎn)損失減少到最低程度。它使企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)最低的前提下，追求收益最大化；或在收益一定的前提下，追求風(fēng)險(xiǎn)最小化。它也是一種機(jī)制，通過(guò)這種機(jī)制我們可以發(fā)現(xiàn)、評(píng)估主要的風(fēng)險(xiǎn)，然后制訂、實(shí)施相應(yīng)的對(duì)策，使風(fēng)險(xiǎn)被控制在企業(yè)所能接受的范圍內(nèi)。第76頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天二、風(fēng)險(xiǎn)管理的分類按風(fēng)險(xiǎn)管理的主體不同，風(fēng)險(xiǎn)管理可分為：

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理

家庭(個(gè)人)風(fēng)險(xiǎn)管理

政府機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理第77頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天（一）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理可細(xì)分為生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理、銷售風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理、信用風(fēng)險(xiǎn)管理和人事風(fēng)險(xiǎn)管理等。關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)象，有兩種觀點(diǎn)：純粹風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)和全部風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)。第78頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天

“純粹風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)”強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)象是純粹風(fēng)險(xiǎn)或靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)。該觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理的基本職能是對(duì)威脅企業(yè)生存和發(fā)展的純粹風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)和分析，并認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是以最小的費(fèi)用支出，使純粹風(fēng)險(xiǎn)的不利影響最小化。第79頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天“全部風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)”強(qiáng)調(diào)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)以全部風(fēng)險(xiǎn)為管理對(duì)象。該觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理不僅限于將純粹風(fēng)險(xiǎn)的不利性減輕到最小程度，還應(yīng)包括將投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的收益性達(dá)到最大。防止通貨膨脹、提倡技術(shù)革新、研究避免風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格政策、商品銷售等都成為風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容。你是怎樣認(rèn)為的？第80頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天“全部風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)”的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理

聯(lián)系

1、風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)是企業(yè)全部經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的一部分，由于風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，因此風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程的始終。

2、經(jīng)營(yíng)管理與風(fēng)險(xiǎn)管理的最終目的一致。第81頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天“全部風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)”的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理區(qū)別：1、經(jīng)營(yíng)管理重在“創(chuàng)業(yè)”，風(fēng)險(xiǎn)管理重在“守業(yè)”2、出發(fā)點(diǎn)不同3、具體手段不同經(jīng)營(yíng)管理：制定和實(shí)施具體的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃；風(fēng)險(xiǎn)管理：對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的識(shí)別和衡量，選擇最佳風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，削除或減輕風(fēng)險(xiǎn)損失。第82頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天三、風(fēng)險(xiǎn)管理的意義

如果我們能夠預(yù)先建立應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的方法和措施，則風(fēng)險(xiǎn)就能成為一個(gè)有益的因素。風(fēng)險(xiǎn)管理的主旨不在于消除風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟菢又粫?huì)把獲得回報(bào)的機(jī)會(huì)浪費(fèi)掉。風(fēng)險(xiǎn)管理所需要做的應(yīng)該是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，主動(dòng)選擇那些帶來(lái)收益的風(fēng)險(xiǎn)。

――托馬斯.斯圖爾特（ThomasStewart）摘自《財(cái)富》2000第83頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天（一）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的意義企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理就有助于提升企業(yè)價(jià)值，并降低企業(yè)價(jià)值的波動(dòng)性。原來(lái)的分布風(fēng)險(xiǎn)管理后的分布風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響企業(yè)價(jià)值第84頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天1、風(fēng)險(xiǎn)管理措施可以降低公司的稅負(fù)；2、風(fēng)險(xiǎn)管理可以降低交易費(fèi)用，而最明顯得到控制的交易費(fèi)用就是財(cái)務(wù)拮據(jù)成本；3、風(fēng)險(xiǎn)管理行為可以幫助公司管理避免錯(cuò)誤的投資決定；4、公司風(fēng)險(xiǎn)管理行為在一定程度上可以降低公司的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，從而降低對(duì)公司未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)率。第85頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天什么是財(cái)務(wù)拮據(jù)成本？財(cái)務(wù)拮據(jù)成本，又稱破產(chǎn)成本，是指企業(yè)沒(méi)有足夠的償債能力，不能及時(shí)償還到期債務(wù)，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加和破產(chǎn)概率增大而出現(xiàn)的成本。財(cái)務(wù)拮據(jù)成本可被分為直接拮據(jù)成本和間接拮據(jù)成本兩部分。第86頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天直接拮據(jù)成本一般是指破產(chǎn)成本，按其性質(zhì)不同又可分為兩種：（1）公司破產(chǎn)時(shí)為所需經(jīng)歷的各項(xiàng)法律程序及其他有關(guān)工作支付的費(fèi)用，如在破產(chǎn)糾紛中產(chǎn)生的律師費(fèi)、法庭收費(fèi)和行政開(kāi)支等。這種費(fèi)用與破產(chǎn)公司的資產(chǎn)總額相比，通常是很低的。（2）公司破產(chǎn)而引發(fā)的無(wú)形資產(chǎn)（如公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、發(fā)展機(jī)會(huì)、人力資源等）損失。這些無(wú)形資產(chǎn)是與公司的生存相聯(lián)系的，公司一旦破產(chǎn)，它所代表的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、發(fā)展機(jī)會(huì)和為實(shí)現(xiàn)這種發(fā)展的人力資源的價(jià)值也隨之喪失，這部分成本對(duì)某些高科技公司來(lái)說(shuō)是相當(dāng)大的。第87頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天間接成本主要包括：（1）公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)但尚未破產(chǎn)時(shí)在經(jīng)營(yíng)管理方面遇到的各種困難和麻煩。如公司不得不放棄有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)，減少研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用，縮減市場(chǎng)開(kāi)支以積累現(xiàn)金避免破產(chǎn)。消費(fèi)者可能會(huì)因此對(duì)公司長(zhǎng)期生產(chǎn)能力和服務(wù)能力產(chǎn)生質(zhì)疑，最終決定消費(fèi)其他公司的產(chǎn)品；供應(yīng)商可能會(huì)因此拒絕向該公司提供商業(yè)信用；優(yōu)秀員工可能會(huì)因此離開(kāi)公司。由于負(fù)債過(guò)多，公司可能會(huì)喪失利息抵稅的杠桿利益。（2）發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，由于債權(quán)人與債務(wù)人的利益各不相同，他們之間在投資方向選擇上的矛盾與斗爭(zhēng)通常會(huì)偏離正常的投資決策行為，從而造成公司價(jià)值的降低。第88頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天（二）金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的意義20世紀(jì)80年代以來(lái)，金融自由化和全球化、金融工具創(chuàng)新等加劇了金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)程度，致使金融危機(jī)不斷增長(zhǎng)，而且每一次金融危機(jī)無(wú)不與銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的漏洞有直接和間接的關(guān)系。在現(xiàn)代西方發(fā)達(dá)國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)管理已成為金融機(jī)構(gòu)正常業(yè)務(wù)的重要組成部分。第89頁(yè),共99頁(yè)，2024年2月25日，星期天廣東國(guó)際信托投資公司破產(chǎn)案

１９９９年１月１６日，廣東國(guó)投被廣東省高級(jí)人民法院宣告破產(chǎn)。廣東國(guó)投破產(chǎn)時(shí)的資產(chǎn)總額214.71億元，負(fù)債361.65億元，資產(chǎn)負(fù)債率168.23%，資不抵債146.94億元。這是中國(guó)首宗非銀行金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)案，也是全國(guó)法院迄今為止受理涉及財(cái)產(chǎn)金額最大的破產(chǎn)