現(xiàn)貨概念講義

現(xiàn)貨概念

現(xiàn)貨的概念:它是指商品社會中已經(jīng)現(xiàn)實(shí)存在的、可以用來買賣

交換且代表一定價(jià)值的標(biāo)的物.它包括商品現(xiàn)貨、大宗商品、現(xiàn)

貨倉單等.由此延伸開來，現(xiàn)貨的范圍包羅萬象，現(xiàn)今社會中兒

乎任何物品都可以稱之為現(xiàn)貨，衣食住行樣樣無出其外?，F(xiàn)貨市

場是我們生活工作中最不可或缺的市場，也是利潤最豐厚，產(chǎn)生

效益最大的市場。

狹義上或者專業(yè)上來說，現(xiàn)貨是與期貨相對應(yīng)的一種概念，

是指在專門市場上買賣雙方交易共同指向的對象，與期貨不同的

是，現(xiàn)貨是貿(mào)易的最高表現(xiàn)形式，而期貨是金融的最高表現(xiàn)形式。

現(xiàn)貨是期貨的基礎(chǔ)，期貨是現(xiàn)貨的升華，沒有現(xiàn)貨為根本，談不

上期貨的順利交易。

現(xiàn)貨倉單交易是加快商品流通、優(yōu)化資源配置的新型交易模

式

現(xiàn)貨倉單交易，是以倉單為交易標(biāo)的，采用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)組織

的同貨異地，同步集中競價(jià)，統(tǒng)一撮合，統(tǒng)一結(jié)算，價(jià)格行情實(shí)

時(shí)顯示的交易方式。簡單的說就是將傳統(tǒng)的現(xiàn)貨交易借助電子

化、網(wǎng)絡(luò)化的手段，以電子商務(wù)為平臺，充分發(fā)揮現(xiàn)貨市場優(yōu)化

資源配置、調(diào)節(jié)生產(chǎn)生活的功能利作用。?！逗贤ā穼}單有

明確的解釋，在證券分類中，倉單屬于商品證券。這種交易方式

避免了傳統(tǒng)交易方式下許多復(fù)雜的交易環(huán)節(jié)，使交易更加方便快

捷。與傳統(tǒng)交易相比具有以下優(yōu)點(diǎn)：1,資金在線結(jié)算避免了欺

詐行為和“三角債”，2,節(jié)省了交易時(shí)間，減少了交易環(huán)節(jié)：3,

標(biāo)準(zhǔn)化的倉單交易使產(chǎn)品質(zhì)量得到了保證，避免了假冒偽劣商

品。因此，現(xiàn)貨倉單交易的問世，深受廣大企業(yè)的歡迎。

現(xiàn)貨倉單交易的基本規(guī)則

遵循〃公開、公正、公平〃的原則，組織交易商通過電子商務(wù)

平臺，以倉單為交易標(biāo)的，采用計(jì)算機(jī)集中競價(jià)、統(tǒng)一撮合、統(tǒng)

一結(jié)算、價(jià)格行情時(shí)顯示的方式開展倉單交易的。

A交易時(shí)間：周一至周五，9：00-11：30、13：30?15:30、

19：00—21:00

B交易地點(diǎn)：任何可以能通過互聯(lián)網(wǎng)的地方都能參與交易。

C交易標(biāo)的：倉單，交收時(shí)必須按現(xiàn)貨市場進(jìn)行倉單驗(yàn)收注

冊。

D交易形式：組織交易商以倉單形式進(jìn)行貨物買賣。在規(guī)定

的時(shí)間內(nèi)，交易商、商務(wù)代表進(jìn)入國網(wǎng)下達(dá)交易指令，自由報(bào)價(jià)、

公開集中競價(jià)：由交易系統(tǒng)按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則，口動

撮合配對成交。倉單交易時(shí)間，交易界面實(shí)時(shí)顯示各倉單品種的

開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、最新價(jià)、漲跌幅、昨日結(jié)算價(jià)、成交

量等信息。

E交易價(jià)格：交易價(jià)格一交易雙方在參與倉單交易時(shí)所達(dá)成

的交收的價(jià)格。1限價(jià)指令雙方撮合成交價(jià)做為交易成交價(jià)；2

市價(jià)以對方指令做為交易成交價(jià)。

F每日結(jié)算制度：每日交易平倉贏虧和持倉的浮動贏虧于收

市后在線清算，即時(shí)劃撥。

G倉單交收制度：市場實(shí)行隨時(shí)交割制度，好自成交之日就

可申請交割。賣方須提交經(jīng)市場注冊的倉單，經(jīng)市場匹配成功即

實(shí)行交割。市場制定的交割原則是：充分尊重買賣雙方的意愿，

實(shí)行自由自愿交割，一般不實(shí)行強(qiáng)制交割。

H合同預(yù)定及抵銷：買賣雙方在提交預(yù)會履約金的前提下，

即可在線預(yù)定買賣合同，同時(shí)對于已成交的合同隨時(shí)可以進(jìn)行抵

銷交易一買的合同的做賣出平倉，賣的合同做買入補(bǔ)倉，其間的

差價(jià)記為交易盈虧通過在線即時(shí)劃撥結(jié)算。

I實(shí)行〃T+0〃的交易制度，當(dāng)日開倉的在當(dāng)日就可以平倉。

現(xiàn)貨倉單交易采用股票和期貨的操作方式

既然是現(xiàn)貨倉單交易，為什么還要采用股票、期貨的操作方

式呢？這個(gè)問題在生產(chǎn)貿(mào)易商中很普遍，原因之一在他們片面地

理解了現(xiàn)貨倉單交易，他們很希望買到的倉單馬上就能提貨，趕

快生產(chǎn)加工或回來賣出，由于倉單市場的國際性、全國性與地區(qū)

交易之間的差異，使得交易價(jià)格的波動總會出現(xiàn)對已相當(dāng)有利的

機(jī)會，不然他們也絕對不會進(jìn)場交易，但是，當(dāng)市場價(jià)格趨勢產(chǎn)

生有利的時(shí)候，他們也必然會采取投機(jī)交易，獲利了結(jié)。相信若

此時(shí)沒有投機(jī)機(jī)制，他們也會在心里嘀咕：要是有這樣的投機(jī)機(jī)

制就好了。也許，這也正是聯(lián)合商品現(xiàn)貨交易所倉單交易采用投

機(jī)制的一個(gè)原因吧！因?yàn)楝F(xiàn)貨交易也有賴于投機(jī)的存在而活躍。

第二、市場有這么一句格言：沒有投機(jī)不就沒有市場。也就是說,

沒有這樣的投機(jī)機(jī)制倉單交易就形不成市場，其本身就失去了市

場。首先、從現(xiàn)貨貿(mào)易本身來看，生產(chǎn)商自然只要將商品按既定

的價(jià)格賣出即可，貿(mào)易商買入便是為了以更高的價(jià)格賣出，實(shí)現(xiàn)

目標(biāo)利潤，通過投機(jī)實(shí)現(xiàn)利潤就是貿(mào)易的本來含義，一旦貿(mào)易商

買入的倉單，市場中有人提出以更高的價(jià)格買入，市場沒有機(jī)制

讓其實(shí)現(xiàn)交易，非得要求其首先交割，將現(xiàn)貨提出后重新注冊成

倉單，再入市賣出交易，反而使得簡單的貿(mào)易復(fù)雜化，這顯然失

去了成立聯(lián)合商品現(xiàn)貨交易所目的，再從交易規(guī)則的邏輯來分析

也是矛盾的。其次，從交易實(shí)現(xiàn)的可能來分析，真正意義上的賣

主與買主是很難同時(shí)提出交易的，并且，交易的數(shù)量、價(jià)格也是

很難?致的，這就使得交易難以實(shí)現(xiàn),使聯(lián)合商品現(xiàn)貨交易所失

去了存在的可能，此時(shí)就需要有投機(jī)商在其中發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，以

盡可能低的價(jià)格買進(jìn)賣主的倉單，以后，擇機(jī)以盡可能高的價(jià)格

賣給買主，從中牟取差價(jià)，實(shí)現(xiàn)投機(jī)利潤，自然也就得承擔(dān)投機(jī)

風(fēng)險(xiǎn)。第三、聯(lián)合商品現(xiàn)貨交易所根據(jù)〃十五大〃〃開拓市場、擴(kuò)

大內(nèi)需、搞活經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)商品流通〃的精神而建立的。當(dāng)前必須

承擔(dān)起十五計(jì)劃提出的：〃要進(jìn)一步開發(fā)市場，放開價(jià)格，要盡

快建立和完善全國統(tǒng)一、公平競爭、規(guī)范有序的市場體系，充分

發(fā)揮市場在資源配置和結(jié)構(gòu)調(diào)整中的基礎(chǔ)作用〃歷史任務(wù)。這就

需要調(diào)動全社會盡可能多的力量來參與建設(shè)，這就決定了倉單交

易必須依靠規(guī)范有序的投機(jī)機(jī)制，尤如證券市場需要投機(jī)機(jī)制一

樣，否則，就是無法實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。

現(xiàn)貨倉單交易是商品期貨、股票交易的基礎(chǔ)，屬于初級市場

現(xiàn)貨倉單交易不是期貨交易。

現(xiàn)貨倉單交易作為商品期貨的基礎(chǔ)，在19世紀(jì)末20世紀(jì)初

就已出現(xiàn)。從商品交易發(fā)展的過程（傳統(tǒng)現(xiàn)貨商品交易一中遠(yuǎn)期

合約交易一現(xiàn)貨倉單交易一商品期貨交易一商品期權(quán)交易一商

品掉期交易一股權(quán)交易）來看，倉單交易是期貨、股票交易的基

礎(chǔ)，期貨、股票交易是倉單交易的派生，二者不能相互代替。由

于種種原因，我國最早發(fā)展的股票市場，然后是期貨市場，2000

年之后才大舉發(fā)展現(xiàn)貨市場?？梢钥隙ǖ氖?，國家越來越重視到

現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)功能了，沒有現(xiàn)貨市場的充分發(fā)展，期貨市場、

現(xiàn)貨市場的發(fā)展也將會受到制約。倉單交易如期貨、股票交易一

樣，也有技術(shù)分析圖形供投資者參考，各種各樣的技術(shù)分析指標(biāo)

一應(yīng)俱全，當(dāng)然可以進(jìn)行分析，并據(jù)以進(jìn)行交易操作。各代理服

務(wù)中心、公司可以提供全套的服務(wù)。

現(xiàn)貨倉單交易與期貨交易的比較

［相同點(diǎn)］

a.都是國家嚴(yán)格管理,指定授權(quán)的特種交易形式,都采用標(biāo)

準(zhǔn)化的形式進(jìn)行交易，必須在國家指定的交易市場進(jìn)行交易:

b.交易方式相同：都是實(shí)行T+0的交易制度（當(dāng)日開倉當(dāng)日

即可以平倉）及買空賣空制度（當(dāng)判斷后行情下跌和持倉合約的

情況下，只要提供履約金即可以進(jìn)行賣出交易,事后買入補(bǔ)倉）。

c.交易所指代的商品基本相同,都是大宗生產(chǎn)原材料及農(nóng)業(yè)

初級產(chǎn)品：白砂糖、花生仁、大豆、紅小豆、高梁、豆粕、大米、

綠豆、膠合板、天然橡膠、銅、鋁、白銀、菜籽油等等。

d.都實(shí)行交易漲跌停板制度。

［不同點(diǎn)］

a.交易的標(biāo)的不同：倉單交易的交易標(biāo)的物就是倉單、是標(biāo)

準(zhǔn)化的商品、屬于現(xiàn)貨交易的范疇，而期貨交易的標(biāo)的物是標(biāo)準(zhǔn)

化合約。不是現(xiàn)實(shí)的商品。

b.交易的履約金不一樣；倉單交易的部分履約金為100%,

期貨交易的履約金為5-10%o

c.交收的形式不同：倉單交易采用隨機(jī)交收與即時(shí)交收相結(jié)

合的形式：期貨實(shí)行的是必須按合約規(guī)定時(shí)間進(jìn)行強(qiáng)制交收的形

式。（隨時(shí)交收一成交之后隨時(shí)可以提出交收，經(jīng)過市場交割部

匹配成功就交收：即時(shí)交收一成交了就進(jìn)行現(xiàn)貨交收）

d.期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)較倉單要大得多

現(xiàn)貨倉單交易與股票交易的比較

［相同點(diǎn)］

a.交易中都實(shí)行漲跌停板制度。

b.都必須在國家指定的交易市場（所）進(jìn)行交易。

C.都具有很強(qiáng)的投資、投機(jī)性。

［不同點(diǎn)］

a.交易的標(biāo)的不同：倉單交易的是以按國家標(biāo)準(zhǔn)制定的標(biāo)準(zhǔn)

化的商品的有價(jià)憑證為交易標(biāo)的：股票交易是以上市企業(yè)的股權(quán)

股為交易標(biāo)的。

b.所處的范疇不同：倉單交易屬于商品貿(mào)易的范疇，原來歸

國內(nèi)貿(mào)易部管理，現(xiàn)在歸國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會管理：股票交易屬

于金融證券的范疇，歸中國證監(jiān)會管理。

c.交易的規(guī)則不同：股票交易實(shí)行T+1當(dāng)日買入必須待下一

交易日才可以賣出，不能當(dāng)日賣出平倉，同時(shí)，只能先買入后賣

出，不可以在無股票的情況下先賣出后買入補(bǔ)倉；倉單交易實(shí)行

T+0當(dāng)日開倉當(dāng)日即可以平倉，并且，可以先開空倉后補(bǔ)倉，（在

判斷行情可能下跌的情況下，可以憑履約金先賣出，再選擇合理

的價(jià)物買進(jìn)補(bǔ)倉，完成全部交易過程。）

d.相對而言倉單交易風(fēng)險(xiǎn)更小、更容易把握、獲利機(jī)會更多,

更適合廣大中投資者參與。

倉單交易是經(jīng)國家批準(zhǔn)上市交易，按國家標(biāo)準(zhǔn)制定，并經(jīng)過

聯(lián)合商品現(xiàn)貨交易所指定國家儲備庫檢驗(yàn)合格的、標(biāo)準(zhǔn)化的商品

有價(jià)憑證，其本身的價(jià)值是永遠(yuǎn)存在的，同時(shí)聯(lián)合商品現(xiàn)貨交易

所所交易的商品倉單都是大宗原料商品，是人類社會生活賴以生

存的基礎(chǔ),這就決定了其價(jià)值的永恒，即永遠(yuǎn)不可能貶為投

資股票交易買入的是上市企業(yè)的股權(quán),一旦企業(yè)破產(chǎn)被交易所摘

牌，投資的股票就變成廢紙。再者，倉單交易是一種商品貿(mào)易的

形式，其價(jià)值最終承當(dāng)者是社會消費(fèi)者，而股票交易就是一種風(fēng)

險(xiǎn)投資，投資者就是風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。就此可以看出投資倉單交易

的風(fēng)險(xiǎn)比投資股票交易的風(fēng)險(xiǎn)要小。另外，倉單交易T+0與股票

交易T+1的交易制度對比，也使得倉單交易靈活機(jī)智，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

的能力較股票強(qiáng)，從而大大降低交易風(fēng)險(xiǎn)。并且贏利機(jī)會比投資

股票交易多得多。

一般而言風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比，就倉單交易與股票交易而言，

雖然倉單交易風(fēng)險(xiǎn)較股票交易風(fēng)險(xiǎn)小，但倉單交易獲利并不會比

股票交易少。（1）就倉單與股票本身的價(jià)值來看，只有上市企

業(yè)取得好的業(yè)績時(shí)候，其股票才有可能上漲給投資人帶來投資回

報(bào)。而倉單所指找的商品價(jià)格，由于供求關(guān)系的不斷變化，必然

不斷的漲跌，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)季節(jié)性與消費(fèi)的長期性，更為

價(jià)格的變化創(chuàng)造了空間與有規(guī)律的變化軌跡，這就決定了倉單交

易比股票交易獲利的可能性大、機(jī)會多。（2）就倉單交易與股

票交易的規(guī)則比較，倉單交易更靈活便捷，利于投機(jī)操作，尤其

是他的做空機(jī)機(jī)制更使得投資倉單交易的獲利機(jī)會大大增加?？?/p>

以相信只要投資得當(dāng)，倉單交易比股票交易的贏利要多。

現(xiàn)貨交易是一個(gè)新的投資市場

現(xiàn)今社會中幾乎任何物品都可以稱之為現(xiàn)貨，衣食住行樣樣無出

其外?，F(xiàn)貨市場是我們生活工作中最不可或缺的市場，也是利潤

最豐厚，產(chǎn)生效益最大的市場。電子訂單交易是一個(gè)新的投資市

場，與其他理財(cái)方式相比的顯著特征是：

1.T+0交易。投資者可以根據(jù)具體商品行情走勢及時(shí)獲利

了結(jié)，不需要等到次日錯(cuò)失良機(jī)。電子訂單交易風(fēng)險(xiǎn)相對小利潤

卻可觀。

2.雙向交易。投資者可以買空賣空，只要方向正確就可獲

利，不像很多投資方式只能買漲?？礉q買漲，看跌買跌，永遠(yuǎn)都

是牛市。

3.投資價(jià)值高。商品價(jià)格的變動市場規(guī)律性強(qiáng)，容易把握,

并具有長期投資價(jià)值。價(jià)格與國際接軌。莊家作用小，走勢相對

股市容易判斷。而且只關(guān)注一個(gè)價(jià)格走勢，省去了選股的麻煩。

4.訂金交易。使得資金利用率提高5倍，能夠獲得更大收

益。訂金式交易不用投入全部的款項(xiàng)，少量訂金就可以做高額的

投資。

5.入市門檻低。最低價(jià)格只需要一百多元就可以買賣一批,

是各種投資方式中最低門檻的。交易時(shí)只需交20%保證金，5

倍的杠桿投資比例，以小博大，也就是相當(dāng)于資金可以放大五倍。

投資小回報(bào)大，這樣也適合了廣大中小投資者。

6.銀行對資金同意劃撥，結(jié)算管理。避免了三角債.同時(shí)，參

與者隨時(shí)可以選擇出入金,既安全，又不占用資金,資金回籠快.

7.只要有網(wǎng)絡(luò)的地方就可以參與交易，和股票一樣的K線

圖分析，不用整天到交易所盯盤。只要有寬帶電腦即可進(jìn)行網(wǎng)上

交易。有時(shí)間盯盤的一天順利的話可以操作很多個(gè)來回，從實(shí)際

操作情況來看，現(xiàn)貨主要活躍品種每日的價(jià)格波動幅度在10-20

多個(gè)點(diǎn)之間，具有一定的規(guī)律性和穩(wěn)定性，對交易人員來說更容

易把握和控制。

電子訂單交易。公司的服務(wù)理念：全心全意為交易商服務(wù)。

開戶后可以到公司參加免費(fèi)培訓(xùn)，有專業(yè)人士盤中指導(dǎo)，大資金

的客戶公司有專業(yè)的操盤，愿您把握機(jī)遇，走向成功。

開戶程序簡單方便：持個(gè)人身份證和一個(gè)同名的銀行卡，就可

以免費(fèi)辦理開戶手續(xù).

一現(xiàn)貨網(wǎng)上電子交易與證券交易的區(qū)別：

1.所有權(quán)的轉(zhuǎn)移不同：證券立即交割所有權(quán)轉(zhuǎn)移；現(xiàn)貨要完成

貨物交收才轉(zhuǎn)移

2.市場信息來源不用：證券是二級市場，信息來源多方面，不

好把握；現(xiàn)貨是一級市場，價(jià)格具有公開性，可信度高

3.交易制度不同：證券單向操作；現(xiàn)貨可雙向操作

4.T+0與T+1的區(qū)別：證券是T+1；現(xiàn)貨是T+0

5.保證金規(guī)定不同：證券交易必須繳納全額資金，現(xiàn)貨電子交易

只需繳納一定比例的保證金（20%）

二現(xiàn)貨網(wǎng)上電子交易與期貨交易的區(qū)別：

1.交易的標(biāo)準(zhǔn)的不同：現(xiàn)貨是標(biāo)準(zhǔn)化的商品；期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約,

不是現(xiàn)實(shí)的商品

2.交收的形式不同：貨網(wǎng)上電子交易采用隨機(jī)交收與即時(shí)交收相

結(jié)合的形式：期貨實(shí)行的是必須按合約規(guī)定時(shí)間進(jìn)行強(qiáng)制交收的

形式。

現(xiàn)貨、股票、期貨市場對比優(yōu)勢:

項(xiàng)目現(xiàn)貨股票期貨

功能促進(jìn)商品流通為企業(yè)發(fā)展融資發(fā)現(xiàn)價(jià)格

定義實(shí)際提貨倉單交股權(quán)憑證遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)化合約

易交易

法規(guī)依據(jù)《大宗商品交易《證券法》《期貨管理?xiàng)l

市場管理辦法》例》

市場監(jiān)管國家商務(wù)部證監(jiān)局證監(jiān)局

交易保證20%,資金使用率100%,資金使用率5%—10%,資金使

金高，風(fēng)險(xiǎn)適中。低，風(fēng)險(xiǎn)適中。用率高，風(fēng)險(xiǎn)較

大。

交易機(jī)制T+0,即時(shí)買賣，T+1,當(dāng)天買隔日T+0,限時(shí)買賣,

交易靈活便捷。賣，交易遲緩。交易靈活便捷。

贏利模式雙向，上漲做多，單向，上漲時(shí)獲雙向，上漲做多，

下跌做空。利，下跌時(shí)套牢。下跌做空。

資金風(fēng)險(xiǎn)本人控制人為炒作，風(fēng)險(xiǎn)度本人控制

度高（十個(gè)股民九個(gè)

虧）

持倉期限六個(gè)月以內(nèi)近期無限期一年以內(nèi)遠(yuǎn)期

手續(xù)費(fèi)低IWJ低

交易稅無有無

資金安全銀行第三方監(jiān)管，銀行第二方監(jiān)管，銀行第三方監(jiān)

性資金安全透明，屬資金安全透明，屬管，資金安全透

于銀商轉(zhuǎn)帳。于銀證轉(zhuǎn)帳。明，銀期轉(zhuǎn)帳。

價(jià)格影響簡單，受供求關(guān)復(fù)雜，受國家政品種多，投資的

系，天氣氣候影策、企業(yè)業(yè)績影想象空間、國際

因素

響。響。匯率等。

適宜門檻低，收益快，門檻中，收益慢，門檻高，收益快,

風(fēng)險(xiǎn)低；適合大眾大勢難以把握，缺價(jià)格波動空間

投資人群

投資者投資，投資乏普遍的賺錢效大，投資者較難

成本低。應(yīng)。把握。

收益率對投資機(jī)會大，有限投資機(jī)會有限，熊收益大，風(fēng)險(xiǎn)也

怪資金獲取較大的市行情中鮮有獲大，不適合普通

利益。利。投資者。

因短期交收，以實(shí)體現(xiàn)企業(yè)業(yè)績和交割期比較長，

際商品價(jià)格為依市場導(dǎo)向，具有共不可預(yù)知性多，

據(jù)，價(jià)格不會背離榮，共衰性，容易對資金要求高，

特點(diǎn)商品價(jià)格，日內(nèi)價(jià)產(chǎn)生泡沫。受國外期市影

格波動溫和，適合響,行情波動大,

日內(nèi)短線操作者不適合新手投

對交易。機(jī)。

風(fēng)險(xiǎn)大小低中高

各投資品種的特點(diǎn)比較

投資用種交易金漲停板波動因素歸屬管理交易規(guī)則交易時(shí)間

上午9:30?

11:30

以實(shí)物為準(zhǔn)上下波

殳4%~國家商務(wù)部買法買跌T下午13：30-

電子現(xiàn)貨20%保證金動

±7%015：30

虹19：00-

21：00

上午9:30?

以公司盈虧力儂據(jù)

11:30

股票100%±10%或有利害消息等多中國證監(jiān)會買澧T1

方面消息下午13:00-

15:00

上午9:30?

國實(shí)物及團(tuán)除貨而11:30

期貨5-10%±50%中國證監(jiān)會買澧買趺T0

匯率等多方面因素下午13:00-

15:00

主要是人為因索，

相互哄抬，耳次是

上午9:30-

正股價(jià)格，U購權(quán)

11:30/

根二100%無漲趺限制證同正股股價(jià)成正中國證監(jiān)會卻T0

比，U估權(quán)證加正下午13:00?

股股價(jià)成反比15:00

國際收支狀況，通

貨膨脹率的差異，

經(jīng)濟(jì)增長率的差

一天2切、時(shí)

外匯無漲跌限制異，利率差異，財(cái)國際市場買潴買趺T0

政收支狀況，外匯

儲備的高低

現(xiàn)貨盤面中用到的專業(yè)術(shù)語解釋

L成交額=成交價(jià)X手?jǐn)?shù)義交易單位

2.成交量是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的雙

邊數(shù)量。

3.持倉差=此合約當(dāng)日持倉數(shù)一此合約昨日持倉數(shù)

4.持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。

5.換手率=今天成交量/今持倉

6.結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均

價(jià)。

當(dāng)日無成交的，以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。

結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉合約盈虧結(jié)算和制定下一交易日漲跌

停板額的依據(jù)。經(jīng)加權(quán)后的成交價(jià)。

7.今開倉：此合約當(dāng)日所有新開倉的手?jǐn)?shù)

8.開盤價(jià)

開盤價(jià)是指某一期貨合約開市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價(jià)產(chǎn)生的成

交價(jià)格。

開盤集合競價(jià)在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)

進(jìn)行，

其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合

競價(jià)撮合時(shí)間，開市時(shí)產(chǎn)生開盤價(jià)。

9.量比=（買盤一賣盤）/（買盤+賣盤）

10.內(nèi)盤：以買入價(jià)成交的交易，買入成交數(shù)量統(tǒng)計(jì)加入內(nèi)盤。

外盤：以賣出價(jià)成交的交易。賣出量統(tǒng)計(jì)加入外盤。

內(nèi)盤，外盤這兩個(gè)數(shù)據(jù)大體可以用來判斷買賣力量的強(qiáng)弱。

若外盤數(shù)量大于內(nèi)盤，則表現(xiàn)買方力量較強(qiáng)，若內(nèi)盤數(shù)量大于

外盤則說明賣方力量較強(qiáng)。

通過外盤、內(nèi)盤數(shù)量的大小利比例，投資者通?？赡馨l(fā)現(xiàn)主動性

的買盤多還是主動性的拋盤多，

并在很多時(shí)候可以發(fā)現(xiàn)莊家動向，是一個(gè)較有效的短線指標(biāo)。

11.前結(jié)價(jià)：指前一交易日的結(jié)算價(jià)格。見結(jié)算價(jià)

12.升貼水又稱基差，有正值，負(fù)值，或是零。基差是由眾多因

素組成，如：運(yùn)費(fèi)、芝加哥谷物期貨價(jià)格、運(yùn)輸距離、當(dāng)?shù)氐墓?/p>

求關(guān)系以及其它貿(mào)易的雜費(fèi)/利潤等。簡單而言，它代表的是不

同物理位置間的價(jià)格差。

由于基差反應(yīng)的是局部各地的價(jià)格水平，因此，它直接受以下幾

個(gè)因素的影響：運(yùn)輸成本、當(dāng)?shù)氐墓┙o與需求條件、谷物的質(zhì)量

數(shù)量需求、天氣、利息及倉儲成本等。

例如：中國油廠訂購美國11月裝船期大豆，美國海灣大豆的報(bào)

價(jià)為正40+SX3（或稱40美分/蒲式爾+CB0T11月期貨大豆），+40

就是11月船期的離岸基差。這是離岸報(bào)價(jià)如果對中國到岸報(bào)價(jià)

就要加上海運(yùn)費(fèi)及其它費(fèi)用。

每一個(gè)基差都不是獨(dú)立存在的，它必須與相應(yīng)的期貨合約一一對

應(yīng)。在買賣雙方成交基差的一瞬間，理論上，當(dāng)時(shí)的基差加相應(yīng)

的期貨，應(yīng)該等于當(dāng)時(shí)實(shí)價(jià)的報(bào)價(jià)。

例如：現(xiàn)11月船期美國大豆到中國口岸價(jià)格210美分對應(yīng)芝加

哥11月份大豆期貨，210加上526,乘以0.367437,即得出實(shí)

價(jià)為270美元。

13.外盤：以賣出價(jià)成交的交易。賣出量統(tǒng)計(jì)加入外盤。

內(nèi)盤：以買入價(jià)成交的交易，買入成交數(shù)量統(tǒng)計(jì)加入內(nèi)盤。

內(nèi)盤，外盤這兩個(gè)數(shù)據(jù)大體可以用來判斷買賣力量的強(qiáng)弱。

若外盤數(shù)量大于內(nèi)盤，則表現(xiàn)買方力量較強(qiáng)，若內(nèi)盤數(shù)量大于

外盤則說明賣方力量較強(qiáng)。

通過外盤、內(nèi)盤數(shù)量的大小利比例，投資者通常可能發(fā)現(xiàn)主動性

的買盤多還是主動性的拋盤多，

并在很多時(shí)候可以發(fā)現(xiàn)莊家動向，是一個(gè)較有效的短線指標(biāo)。

14.委比一是用以衡量一段時(shí)間內(nèi)買賣盤相對強(qiáng)度的指標(biāo),其計(jì)

算公式為：

委比=K（委買手?jǐn)?shù)-委賣手?jǐn)?shù)）小（委買手?jǐn)?shù)十委賣手?jǐn)?shù)）3X100%

委買手?jǐn)?shù)：現(xiàn)在所有個(gè)股委托買入下三檔之手?jǐn)?shù)相加之總和。

委賣手?jǐn)?shù)：現(xiàn)在所有個(gè)股委托賣出上三檔之手?jǐn)?shù)相加之總和。當(dāng)

委比值為正值并且委比數(shù)大,說明市場買盤強(qiáng)勁；委比值變化范

圍為+100%至TOO%。

當(dāng)委比值為負(fù)值并且負(fù)值大,說明市場拋盤較強(qiáng)；

委比值從TOO%至+100%,說明買盤逐漸增強(qiáng),賣盤逐漸減弱的一

個(gè)過程。

相反，從+100%至-100%,說明買盤逐漸減弱,賣盤逐漸增強(qiáng)的一

個(gè)過程。

15.委差:

委買手?jǐn)?shù)：現(xiàn)在所有個(gè)股委托買入下三檔之手?jǐn)?shù)相加之總和。

委賣手?jǐn)?shù)：現(xiàn)在所有個(gè)股委托賣出上三檔之手?jǐn)?shù)相加之總和。

委差=委買手?jǐn)?shù)-委賣手?jǐn)?shù)；

反映買賣雙方的力量對比。正數(shù)為買方較強(qiáng)，負(fù)數(shù)為拋壓較重。

對于市場中所有股票的委買委賣值的差值之總和，卻是一個(gè)不容

易被任何人干擾的數(shù)值。

它是一個(gè)相對真實(shí)的數(shù)據(jù)。因?yàn)槿魏我粋€(gè)單獨(dú)的主力都不能影響

它，散戶更加不能。

它是所有主力和散戶的綜合反映，確實(shí)能夠反映市場真實(shí)的買賣

意愿。

我們根據(jù)這個(gè)數(shù)據(jù)，可以判斷大盤的短期方向以及大盤的是否轉(zhuǎn)

折了。

數(shù)值為正，表明買盤踴躍，大盤上升的可能性大，反之，說明賣

盤較多，下跌的可能性則較大。

道理清楚了，根據(jù)具體的情況，需要作具體的分析。

比如，有的時(shí)候，指數(shù)的委差居高不下，但是指數(shù)卻下滑。這種

情況說明，接盤的量很大，且是有計(jì)劃的。

而賣盤的力量，是主動的拋出。有可能是散戶的行為。

16.現(xiàn)手：現(xiàn)手?jǐn)?shù)是說明計(jì)算機(jī)剛剛自動成交的那次成交量的大

小

17.與股票不同，國內(nèi)期貨的成交量都是雙邊計(jì)算，因此成每筆

成交都伴隨著成交量的增加，但持倉量卻有可能出現(xiàn)增加、不變

交量中即包含了買入量，也包含了賣出量，是單邊計(jì)算的兩倍。

和減少三種情況。

在沒有合筆的情況下，我們定義了雙開倉、雙平倉、多換手、空

換手四種基本狀態(tài)。

雙開倉是指某筆成交中，開倉量等于現(xiàn)量，平倉量為零，持倉量

增加，差值等于現(xiàn)量，表明多空雙方均增倉；

雙平倉是指某筆成交中，開倉量等于零，平倉量為現(xiàn)量，持倉量

減少，差值等于現(xiàn)量，表明多空雙方均減倉；

若某筆成交中，開倉量和平倉量均等于現(xiàn)量的一半，持倉量不變,

則表明多頭倉位和空頭倉位都未發(fā)生變化，只是部分倉位在多頭

之間或空頭之間發(fā)生了轉(zhuǎn)移，結(jié)合內(nèi)外盤的狀態(tài)，我們定義外盤

時(shí)該筆成交的狀態(tài)為多換手，內(nèi)盤時(shí)為空換手。

若交易所數(shù)據(jù)有合筆情況，由于該筆成交有可能是以上四種基本

狀態(tài)的一個(gè)組合，持倉量的變化與成交量的變化將會出現(xiàn)不一

致。

結(jié)合內(nèi)外盤狀態(tài)，我們又定義了多頭開倉、多頭平倉、空頭開倉、

空頭平倉四種開平倉狀態(tài)。

多頭開倉指持倉量增加，但持倉量的增加值小于現(xiàn)量，且為主動

買盤；

空頭開倉指持倉量增加，但持倉量的增加值小于現(xiàn)量，且為主動

賣盤；

多頭平倉指持倉量減少，但持倉量的增加值小于現(xiàn)量，且為主動

賣盤；

空頭平倉指持倉量減少，但持倉量的增加值小于現(xiàn)量，且為主動

買盤。

每筆成交是多空雙方力量相互作用的結(jié)果，分析每筆成交的開平

倉狀態(tài)，讀懂市場語言，是每個(gè)短線投資人必修的功課。

例如，價(jià)格上升，持倉量增加，表明多空雙方對后市有分歧，空

頭并未有認(rèn)輸之意；

而價(jià)格上升，持倉量卻減少，則表明價(jià)格上漲是由于空頭主動平

倉造成。

反之，價(jià)格下跌，持倉量增加，表明多空雙方對后市有分歧，多

頭并未有認(rèn)輸之意；

而價(jià)格下跌，持倉量卻減少，則表明價(jià)格上漲是由于多頭主動平

倉造成。

當(dāng)然，單筆成交中偶然性因素很多，一定時(shí)間周期內(nèi)的多空頭開

平倉量統(tǒng)計(jì)值將會更有助于投資人進(jìn)行研判。

18.漲跌=最新價(jià)-前結(jié)價(jià)

即漲跌是指某交易日某一期貨合約交易期間的最新價(jià)與上一交

易日結(jié)算價(jià)之差。

19.漲跌幅=（最新價(jià)-前結(jié)價(jià)）/前結(jié)價(jià)

20.最新價(jià)：最近一筆成交價(jià)

K線圖最早是日本德川幕府時(shí)代大阪的米商用來記錄當(dāng)

時(shí)一天、一周或一月中米價(jià)漲跌行情的圖示法，后被引入股

市。K線圖有直觀、立體感強(qiáng)、攜帶信息量大的特點(diǎn)，蘊(yùn)涵

著豐富的東方哲學(xué)思想，能充分顯示股價(jià)趨勢的強(qiáng)弱、買賣

雙方力量平衡的變化，預(yù)測后市走向較準(zhǔn)確，是各類傳播媒

介、電腦實(shí)時(shí)分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。其記錄方

法如下：（如圖所示）

上影線

的線歷線

1、日K線是根據(jù)股價(jià)（指數(shù)）一天的走勢中形成的四個(gè)

價(jià)位即：開盤價(jià)，收盤價(jià)，最高價(jià)，最低價(jià)繪制而成的。

收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，則開盤價(jià)在下收盤價(jià)在上，二者

之間的長方柱用紅色或空心繪出，稱之為陽線；其上影線的

最高點(diǎn)為最高價(jià)，下影線的最低點(diǎn)為最低價(jià)。

收盤價(jià)低于開盤價(jià)時(shí)，則開盤價(jià)在上收盤價(jià)在下，二者

之間的長方柱用黑色或?qū)嵭睦L出，稱之為陰線，其上影線的

最高點(diǎn)為最高價(jià)，下影線的最低點(diǎn)為最低價(jià)。

2、根據(jù)K線的計(jì)算周期可將其分為日K線，周K線，

月K線，年K線。

周K線是指以周一的開盤價(jià)，周五的收盤價(jià)，全周最高

價(jià)和全周最低價(jià)來畫的K線圖。月K線則以一個(gè)月的第一個(gè)

交易日的開盤價(jià)，最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)和全月最高價(jià)與

全月最低價(jià)來畫的K線圖，同理可以推得年K線定義。周K

線，月K線常用于研判中期行情。對于短線操作者來說，眾

多分析軟件提供的5分鐘K線、15分鐘K線、30分鐘K線和

60分鐘K線也具有重要的參考價(jià)值。

3、根據(jù)開盤價(jià)與收盤價(jià)的波動范圍，可將K線分為極

陰、極陽，小陰、小陽，中陰中陽和大陰、大陽等線型。它

們一般的波動范圍（如圖所示）。

極陰線和極陽線的波動范圍在0.5%左右;

小陰線和小陽線的波動范圍一般在0.6—1.5%；

中陰線和中陽線的波動范圍一般在1.6-3.5%；

大陰線和大陽線的波動范圍在3.6%以上。

4、下面以帶有成交量的分時(shí)走勢圖，分別說明數(shù)種典

型的單個(gè)日K線圖的形成過程和不同含義。分時(shí)走勢圖記錄

了股價(jià)的全天走勢，不同的走勢形成了不同種類的K線，而

同一種K線卻因股價(jià)走勢不同而各具不同的含義。

A.小陽星:

全日中股價(jià)波動很小，開盤價(jià)與收盤價(jià)極其接近，收盤

價(jià)略高于開盤價(jià)。小陽星的出現(xiàn)，表明行情正處于混亂不明

的階段，后市的漲跌無法預(yù)測，此時(shí)要根據(jù)其前期K線組合

的形狀以及當(dāng)時(shí)所處的價(jià)位區(qū)域綜合判斷（見〃博士〃班K線

組合部分的介紹）。

B.小陰星：

小陰星的分時(shí)走勢圖與小陽星相似，只是收盤價(jià)格略低

于開盤價(jià)格。表明行情疲軟，發(fā)展方向不明。

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C.小陽線:

其波動范圍較小陽星增大，多頭稍占上風(fēng)，但上攻乏力,

表明行情發(fā)展撲朔迷離。

D.上吊陽線:

如果在低價(jià)位區(qū)域出現(xiàn)上吊陽線，如圖所示,

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股價(jià)表現(xiàn)出探底過程中成交量萎縮，隨著股價(jià)的逐步攀高，

成交量呈均勻放大事態(tài)，并最終以陽線報(bào)收，預(yù)示后市股價(jià)

看漲。

如果在高價(jià)位區(qū)域出現(xiàn)上吊陽線，股價(jià)走出如圖所示的

形態(tài)，則有可能是主力在拉高出貨，需要留心。

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E.下影陽線：

它的出現(xiàn)，表明多空交戰(zhàn)中多方的攻擊沉穩(wěn)有力，股價(jià)

先跌后漲，行情有進(jìn)一步上漲的潛力。

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F.上影陽線：

顯示多方攻擊時(shí)上方拋壓沉重。這種圖形常見于主力的

試盤動作，說明此時(shí)浮動籌碼較多，漲勢不強(qiáng)。

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G.穿頭破腳陽線：

股價(jià)走出如圖所示的圖形說明多方已占據(jù)優(yōu)勢，并出現(xiàn)

逐波上攻行情，股價(jià)在成交量的配合下穩(wěn)步升高，預(yù)示后市

看漲。

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同樣為穿頭破腳陽線，股價(jià)走勢若表現(xiàn)出在全日多數(shù)時(shí)

間內(nèi)橫盤或者盤跌而尾市突然拉高時(shí)，預(yù)示次日可能跳空高

開后低走。

還有一種情況，股價(jià)走勢若表現(xiàn)為全日寬幅振蕩尾市放

量拉升收陽時(shí)，可能是當(dāng)日主力通過振蕩洗盤驅(qū)趕坐轎客,

然后輕松拉高，后市可能繼續(xù)看漲。

H.光頭陽線:

光頭陽線若出現(xiàn)在低價(jià)位區(qū)域，在分時(shí)走勢圖上表現(xiàn)為

股價(jià)探底后逐浪走高且成交量同時(shí)放大，預(yù)示為一輪上升行

情的開始。如果出現(xiàn)在上升行情途中，表明后市繼續(xù)看好。

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I.光腳陽線：

表示上升勢頭很強(qiáng)，但在高價(jià)位處多空雙方有分歧，購

買時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。

352

3429

34C7

J.上影陽線：

表示多方上攻受阻回落，上擋拋盤較重。能否繼續(xù)上升

局勢尚不明朗。

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K.光頭光腳陽線：

表明多方已經(jīng)牢固控制盤面，逐浪上攻，步步逼空，漲

勢強(qiáng)烈。

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