【三只松鼠公司的償債能力現(xiàn)狀及問題分析（論文9000字）】

三只松鼠公司的償債能力現(xiàn)狀及問題分析目錄TOC\o"1-3"\h\u91741緒論 1322951.1研究背景 178931.2研究意義 1151291.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 19861.3.1國外研究現(xiàn)狀 1183331.3.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 2323041.3.3國內(nèi)外研究綜述 22712償債能力分析相關理論基礎 4164112.1償債能力的概念 4147682.2償債能力評價指標 4163102.2.1短期償債能力 4206122.2.2長期償債能力 59993三只松鼠果干果鋪公司償債能力現(xiàn)狀分析 733353.1公司概況 7188783.2三只松鼠果干果鋪公司償債能力分析 714083.2.1短期償債能力分析 7199623.2.2長期償債能力分析 8197104三只松鼠果干果鋪公司償債能力存在的問題 1190984.1應收賬款周轉(zhuǎn)率過低 11200444.2存貨周轉(zhuǎn)率過低 1118604.3流動負債過高 1190444.4資本結構不合理 12251305改進三只松鼠果干果鋪公司償債能力的建議 13298995.1降低賒銷額度 13304455.2加強存貨管理 1331075.3提高現(xiàn)金流量水平 13237085.4建立完善的企業(yè)融資機制 13210056結論 1414231參考文獻 151緒論1.1研究背景從我國來看，制造業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，在我國的上市公司中，制造類企業(yè)數(shù)量逐年增多。但制造業(yè)企業(yè)的現(xiàn)實經(jīng)營情況卻不容樂觀，一些企業(yè)經(jīng)濟效益低下，且償債能力不高，發(fā)展陷入簡單的再生產(chǎn)過程，產(chǎn)品質(zhì)量無法提高，創(chuàng)新能力嚴重不足，越來越多的制造類企業(yè)面臨財務困境。尤其是自2008年9月以來，美國次貸危機逐漸演變成金融海嘯席卷全球，引發(fā)了世界性的金融動蕩和全球性的經(jīng)濟衰退(楊天驕,陳思妍,張雨,2021)。隨著宏觀經(jīng)濟的波動，這場危機已經(jīng)對發(fā)達國家和發(fā)展中國家的實體經(jīng)濟產(chǎn)生了影響，我國實體經(jīng)濟也未能逃脫，其中遭遇沖擊最大的恰恰就是我國的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)——制造業(yè)。在此環(huán)境下，三只松鼠果干果鋪公司經(jīng)濟發(fā)展受到了一定的影響。因此，分析三只松鼠的償債能力，對于觀察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和企業(yè)的抗風險的能力都十分的有好處，能夠預測三只松鼠果干果鋪公司未來的收益。1.2研究意義隨著金融市場的發(fā)展和居民金融素養(yǎng)的提升,投資者越來越關注企業(yè)的財務狀況，企業(yè)的償債能力成為了重點關注項目之一，不少學者都著力構建更為完善的償債能力指標體系。一些學者對償債能力的指標提出了優(yōu)化建議，但是在文獻中未能將其觀點進行實證研究和具體分析，本文立足于前人的研究，以三只松鼠果干果鋪公司為研究對象，分析三只松鼠償債能力的發(fā)展現(xiàn)狀，并從短期償債能力和長期償債能力兩個角度分析公司償債能力中存在的問題，并一一對應提出相對應的解決對策。1.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國外研究現(xiàn)狀國外學者對企業(yè)償債能力的研究時間較早，且有了較深入的研究成果。NadineMayer（2018）的觀點是：通過減少企業(yè)債務到期的情況以及降低企業(yè)的財務杠桿率，可以幫助公司提高盈利。JulieBirkenmaier（2019）一文中，將不同企業(yè)的經(jīng)營績效進行了分析，根據(jù)財務比率取平均數(shù)的結果分析企業(yè)償債能力的情況(王建明,林心怡)。MargaretSherraden（2019）認為衡量企業(yè)資產(chǎn)的流動能力，通常要用到流動比率和速度比率這兩個關鍵性指標。使用這兩個指標的范圍極其廣泛，計算方法也比較簡單，但存在一個弊端就是不方便對企業(yè)的流動性展開詳細調(diào)查。HorakJ.等（2021）以英國醫(yī)藥行業(yè)為樣本進行實證研究，結果表明長期負債對償債能力具有正向效應，而短期負債則與之相反。1.3.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀償債能力研究目前已經(jīng)成為財務科學中的一個重要分支，受到越來越多學者的關注。在公司償債能力不足及對策的研究方面。趙子墨,劉佳琪,黃?。?020）提出，償債能力是反映企業(yè)財務狀況的重要內(nèi)容，可以通過償債能力的分析來預測出整個企業(yè)的未來發(fā)展狀況和可持續(xù)經(jīng)營能力。李欣悅,吳昊然（2021）認為，通過對公司償債能力進行分析，可以揭示財務中存在的風險大小，幫助企業(yè)判斷資金營運、資金周轉(zhuǎn)以及經(jīng)營的狀況。周雅楠,鐘卓越,劉文（2020）提出，流動負債和現(xiàn)金比率過高、資本結構風險過高、財務杠桿過高對公司的償債能力產(chǎn)生消極影響，通過利用充足的現(xiàn)金發(fā)展多元化產(chǎn)品、對資本結構進行合理改變和對財務杠桿進行適當調(diào)整。王雨菲,張子豪（2019）認為公司負債可以根據(jù)公司市場地位進行劃分，并命名為市場地位負債和非市場地位負債，高比例的市場地位負債反映企業(yè)在市場有影響力，能夠獲得信用資金使企業(yè)周轉(zhuǎn)運行順利，非市場地位負債的增加則在一定程度上反映了公司內(nèi)部資金短缺。郭倩婷,趙宇航（2019）以綠色企業(yè)為樣本進行實證，研究發(fā)現(xiàn)：債務期限結構的配置不合理將對綠色企業(yè)的投資行為產(chǎn)生抑制作用,增加長期債務能促進綠色企業(yè)的投資行為。王曉莉,陳明陽,蔡可（2019）的研究發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負債率與企業(yè)績效之間顯現(xiàn)出倒U型關系，并且提升短期負債率能提高企業(yè)績效。曾澤宇,李夢潔,吳俊（2020）對多種債務結構進行了實證檢驗，指出企業(yè)選擇合理的債務結構能夠適當提升企業(yè)競爭力。1.3.3國內(nèi)外研究綜述縱觀國內(nèi)外企業(yè)償債能力分析的研究文獻，可以看出在研究方法方面，既有規(guī)范研究又有實證研究。國外相關學者對于償債能力的研究主要是從企業(yè)的經(jīng)營情況為出發(fā)，運用不同的解決辦法提高企業(yè)償債能力。而國內(nèi)相關學者對于償債能力的研究主要是從短期償債能力和長期償債能力出發(fā)，分析影響企業(yè)償債能力的因素，通過不同角度的思考來提高企業(yè)的償債能力(劉婉儀,蔡宇軒)。無論是從國外研究情況進行分析，還是從國內(nèi)研究情況分析，可以了解到對償債能力的分析已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財務分析的核心內(nèi)容之一。因此本文將以三只松鼠為對象，就其償債能力展開研究。2償債能力分析相關理論基礎2.1償債能力的概念關于償債能力的定義學術界有較為統(tǒng)一的定義，簡單來說，償債能力就是償還債務的能力，一般分為長期償債能力和短期償債能力，影響著企業(yè)的生存和發(fā)展。通過企業(yè)償債能力分析可以判斷企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營能力，是企業(yè)經(jīng)濟連續(xù)增加的保證，反映了當代企業(yè)的財務能力(張珊珊,陳志鵬,周嘉,2022)。因此，重視并切實提高償債能力，實現(xiàn)價值最大化的要求，是對保護債權人權益的法律拘束，也是企業(yè)擁有良好的商業(yè)形象和信用狀況的前提；它是樹立當代市場觀點、增強風險認識的重要體現(xiàn)。2.2償債能力評價指標2.2.1短期償債能力短期償債能力，指企業(yè)在短期（一年或一個營業(yè)周期）債務到期以前可以變現(xiàn)清償?shù)哪芰Γ欠从称髽I(yè)財務和資信狀況優(yōu)劣的重要尺度(林偉峰,鄭靜馨,楊宇,2020)。流動比率反映企業(yè)流動資產(chǎn)占流動負債的比例，流動資產(chǎn)的多少與短期償債能力的強弱有直接的聯(lián)系，資產(chǎn)的流動性是企業(yè)償還到期債務的根本保證(何雨薇,周浩宇,陳思遠,王紫)。公式：流動比率=現(xiàn)金+等值現(xiàn)金+有效應收賬款+存貨（在產(chǎn)品和產(chǎn)成品）流動比率表示的是流動資產(chǎn)與負債之間產(chǎn)生的比值，其還款保障以每元流動負債時，流動資金的多少為標準。同時還表明當企業(yè)遇到突發(fā)狀況現(xiàn)金流出，如發(fā)生意外損失時的支付能力(李鴻煊,劉婉琪)。該指標越大，公司短期償債能力越強，企業(yè)財務風險越小，債權人的權益越有保證。一般認為流動比率在2：1左右比較合適。速動比率能夠表示流動負債的保障程度。公式：速動比率=（流動資產(chǎn)合計－存貨凈額）÷流動負債合計總而言之，速動比率越大，表明這個企業(yè)的短期償債能力還不錯，一般這個指標在100%是最好的。分析這個企業(yè)的短期償債能力，就要用速動比率來分析，當然不能只是依靠速動比率來分析，還要分析應收賬款的規(guī)模，分析應收賬款的周轉(zhuǎn)速度，還要分析別的應收款的規(guī)模，還包括企業(yè)的變現(xiàn)能力，都要結合這些要素進行統(tǒng)一的分析(范昕怡,張子睿,陳俊,2021)。假如企業(yè)的預付賬款、待攤費用、其他流動資產(chǎn)等指標的變現(xiàn)能力不好或無法實現(xiàn)變現(xiàn)，那么，當這些指標規(guī)模擴大時，那么在運用流動比率和速動比率分析公司短期償債能力時，還應扣除這些項目的影響?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的金額與短期負債之間的關系稱為現(xiàn)金比率(梁雅琪,黃天佑)。公式：現(xiàn)金比率=貨幣資金現(xiàn)金比率是一個動態(tài)指標可以彌補流動比率和速動比率的不足。貨幣資金是流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最強的部分，它占流動負債的比例是企業(yè)償還到期債務的最低保障。所以現(xiàn)金比率能夠更合理、更全面的反映企業(yè)的償債能力。2.2.2長期償債能力長期償債能力是指企業(yè)對債務的承擔能力和對償還債務的保障能力，衡量企業(yè)長期償債能力主要就看企業(yè)資金結構是否合理、穩(wěn)定、以及企業(yè)長期盈利能力的大小。資產(chǎn)負債率既可用于衡量企業(yè)利用債權人資金進行經(jīng)營活動的能力，也可反映債權人發(fā)放貸款的安全程度(王曉婷,趙宇軒,周思,2021)。公式：資產(chǎn)負債率=企業(yè)負債總額÷資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率表示的是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權人提供資金所占比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益保障程度。從債權人的立場看，該指標應該越低對債權人越有利，說明負債總額占全部資產(chǎn)的比例小，企業(yè)對債權人的保障程度越高(張弛陽,李心怡)。產(chǎn)權比率體現(xiàn)了投資者對債權人的保障程度，一般認為該指標在1：1左右最為理想。公式：產(chǎn)權比率=企業(yè)負債總額÷所有者權益總額產(chǎn)權比率越高，說明企業(yè)償還長期債務的能力越弱；產(chǎn)權比率越低，說明企業(yè)償還長期債務的能力越強。產(chǎn)權比率不僅反映了由債務人提供的資本與所有者提供的資本的相對關系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務的能力，因此它又是衡量企業(yè)負債經(jīng)營是否安全有利的重要指標。利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的\t"/item/%E5%88%A9%E6%81%AF%E4%BF%9D%E9%9A%9C%E5%80%8D%E6%95%B0/_blank"息稅前利潤與利息費用之比(趙子墨,劉佳琪,黃俊)。公式：利息保障倍數(shù)=（利潤總額+財務費用）÷利息費用在普遍情況下，指標與企業(yè)支付利息費用是成正比的，其指標越高，企業(yè)在支付利息費用的能力也就越強，同樣企業(yè)對到期債務償還的保障程度也就越高，但總體來說該指標沒有一個固定的數(shù)值能夠說明經(jīng)營情況，還需要結合本行業(yè)平均水平進行比較。才能分析決定三只松鼠的指標水平3三只松鼠果干果鋪公司償債能力現(xiàn)狀分析3.1公司概況三只松鼠公司是我國果干果鋪行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕果干果鋪領域多年，三只松鼠在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國“國家果干果鋪企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)果干果鋪企業(yè)500強”。三只松鼠的發(fā)展是我國果干果鋪企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國果干果鋪企業(yè)的發(fā)展狀況。3.2三只松鼠果干果鋪公司償債能力分析3.2.1短期償債能力分析根據(jù)表1的數(shù)據(jù)來看，三只松鼠2018年到2020年的流動比率呈現(xiàn)波動情況，三只松鼠在短時間內(nèi)償債面臨的風險相對較高。究其主要原因在于三只松鼠近幾年為增加銷量而擴大生產(chǎn)，導致了三只松鼠企業(yè)的生產(chǎn)量與采購量都在不斷增加，因此庫存量也在不斷增加，銀行借款大幅度增加，給三只松鼠企業(yè)帶來較大的財務負擔。表1三只松鼠流動比率分析202020192018SMM果干果鋪集團1.68581.77931.7816CVY實業(yè)1.85562.13131.9224三只松鼠果干果鋪公司0.89891.22202.0423行業(yè)水平2.05001.59771.7609從上表可以看出，三只松鼠流動比率與行業(yè)水平值較為接近。但是，從上表來看，三只松鼠的流動比率從2018年起逐漸下滑，于2020年跌破1：1的比例，這表明了三只松鼠難以保證在較短的時間內(nèi)償還其債務，即資產(chǎn)流動性很低。2019年6月三只松鼠的公告稱，存在債務資不抵債，資本及利息共計到期約七千萬元人民幣。與當前的關系相比，快速關系可以更直觀地展示果干果鋪企業(yè)短期債務償付能力的狀態(tài)(李欣悅,吳昊然)。根據(jù)公認的標準，比值維持在1表明償債能力最好，而合理范圍為1.5-2，速動比率越大，出資人的權益就越有保障，但這也意味著企業(yè)的資本利用率可能非常低。表2三只松鼠速動比率分析202020192018SMM果干果鋪集團0.62950.63890.5644CVY實業(yè)0.47310.86520.8602三只松鼠果干果鋪公司0.40990.53570.6963行業(yè)水平1.18450.65360.6266根據(jù)上表可以得出，三只松鼠過去三年內(nèi)的速動比例與行業(yè)整體水平相差較遠。僅有2018年的速度比率是合格的，但近兩年三只松鼠庫存降低，而資金周轉(zhuǎn)率高，增長了速動比率。三只松鼠從2019年起速動比率開始縮小并且逐漸低于行業(yè)水平，受我國經(jīng)濟增長放緩影響，并且果干果鋪行業(yè)銷售利率下降、收購的企業(yè)商譽減值，從而造成三只松鼠流動資產(chǎn)減少，短期負債增加，最終引起三只松鼠的速動比率在2019年減至0.3的水平。根據(jù)三只松鼠公司現(xiàn)金比率近三年波動情況來看，公司流動性惡化，短期負債持續(xù)惡化。果干果鋪行業(yè)的現(xiàn)金比率最好維持在20%左右，這個數(shù)值意味著這個企業(yè)的直接支付能力較強，同時其資金運用效率較高。表3三只松鼠現(xiàn)金比率分析202020192018SMM果干果鋪集團0.24060.22200.2036CVY實業(yè)0.24190.32120.2539三只松鼠果干果鋪公司0.05470.09620.2813行業(yè)水平0.28690.27080.2727根據(jù)表3可以得出，近三年三只松鼠的現(xiàn)金比率低于行業(yè)水平，甚至低于20%，對債務償還難以保障。自2018年開始，三只松鼠的現(xiàn)金比率數(shù)值飛速下滑，使得三只松鼠的流動負債增加，現(xiàn)金比率直接掉到10%以下。3.2.2長期償債能力分析由于近年來三只松鼠資產(chǎn)負債變化的整體下降的影響，企業(yè)發(fā)展持續(xù)下滑。一般來說，每個果干果鋪公司的資產(chǎn)和負債的比率應保持在最高百分之五十，即所有負債與總資產(chǎn)基本持平最為恰當，但是果干果鋪在前期開發(fā)的投入資金巨大，再加上受銀行加息影響，資產(chǎn)負債率普遍高出正常水平。表4三只松鼠資產(chǎn)負債率分析202020192018SMM果干果鋪集團0.79300.78910.7816CVY實業(yè)0.67600.61910.6037三只松鼠果干果鋪公司0.58780.59010.6469行業(yè)水平0.68970.72060.6790從表4中可以知道，三只松鼠平均資產(chǎn)負債率與行業(yè)正常水平存在一定的差距，2018年時相差3%，資產(chǎn)負債率相差不大，但是到了2019年三只松鼠與行業(yè)平均水平相差甚遠，直接相差20%，因此三只松鼠公司的凈收益顯著降低，資產(chǎn)負債率低于60%，無法影響良好的財務影響，資產(chǎn)負債比例失衡影響延續(xù)到了2020年的數(shù)據(jù)。從財務穩(wěn)健角度出發(fā)，產(chǎn)權比率最佳為1：1，也就說明三只松鼠企業(yè)股東完全有能力償還債務，對于債務人是可以安全借款的信息。表5三只松鼠產(chǎn)權比率分析202020192018SMM果干果鋪集團3.82993.74203.5793CVY實業(yè)2.09631.61801.5250三只松鼠果干果鋪公司1.42611.43971.8320行業(yè)水平3.72543.25202.9702從表5中可看出，三只松鼠企業(yè)2018年到2020年的產(chǎn)權比率下降幅度大，證明三只松鼠的自有資本占比在增多，證明其長期償債能力在轉(zhuǎn)好，同時也反映出公司負債的所占比重愈來愈大，目前三只松鼠企業(yè)法人的利益難以得到良好的保障，風險值較高。已獲利息倍數(shù)表示的是企業(yè)經(jīng)營收益與利息費用之間產(chǎn)生的比值，體現(xiàn)了企業(yè)在借款利息進行還款時的能力，也叫利息保障倍數(shù)。在普遍情況下，指標與企業(yè)支付利息費用是成正比的，其指標越高，三只松鼠企業(yè)在支付利息費用的能力也就越強，同樣三只松鼠企業(yè)對到期債務償還的保障程度也就越高，但總體來說該指標沒有一個固定的數(shù)值能夠說明經(jīng)營情況，還需要結合果干果鋪行業(yè)平均水平進行比較。才能分析決定三只松鼠的指標水平。但是由表3-8的數(shù)據(jù)可以看出已獲利息倍數(shù)指標較高。表6三只松鼠利息保障倍數(shù)分析202020192018SMM果干果鋪集團2.12992.04201.6793CVY實業(yè)1.99631.81801.6250三只松鼠果干果鋪公司1.17221.18331.1876行業(yè)水平2.02541.75201.3702由表6可以知道，三只松鼠利息保障倍數(shù)在1.17以上，從18年開始，該數(shù)值便有所下降。該指標體現(xiàn)了三只松鼠企業(yè)支付利息費用的能力強弱，指標越高企業(yè)償還到期債務保障程度就越高。一般來說該指標越高，企業(yè)支付利息費用的能力越強，三只松鼠企業(yè)對到期債務的償還的保障程度就越高。但是一般從長期來說該指標要大于1才能保障基本償債能力(周雅楠,鐘卓越,劉文)。一般來說用該對比企業(yè)近幾年的指標水平，同時以最低指標年度數(shù)據(jù)為依據(jù)，原因在于三只松鼠企業(yè)不論是經(jīng)營良好還是不善的情況下，都要進行償債行為，年度利潤與已獲利息倍數(shù)之間是成正比的關系，然而每年的情況皆有所不同，不會一直是年度利潤高的情況，因此以最低年度指標數(shù)據(jù)為標準，對最低的償債能力也是有保障的。4三只松鼠果干果鋪公司償債能力存在的問題4.1應收賬款周轉(zhuǎn)率過低本文通過分析三只松鼠的各項償還能力指標可以發(fā)現(xiàn)，三只松鼠的流動比率以及速動比率均處于較低水平，這也從側(cè)面表示出三只松鼠的短期償還能力相對較差，其次可以發(fā)現(xiàn)，三只松鼠的資金利用率較差，導致部分資產(chǎn)被浪費，以至于影響公司的獲利能力。應收賬款周轉(zhuǎn)率低，說明應收賬款的變現(xiàn)時間較長，銷售的貨物無法收回(王雨菲,張子豪,2019)。這是合同規(guī)定的付款方式較長的原因?qū)е碌??？偟膩碚f，企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率越高是越好的,這表明三只松鼠企業(yè)的集合速度快,平均收集周期短,壞賬的損失少,償債能力強,資本流動快,包括對應的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越長越好。假設一個企業(yè)的規(guī)定公司應收賬款的天數(shù)小于公司實際收回賬款的天數(shù),這就可以肯定的是債務人違約了很久的時間,這樣的話三只松鼠企業(yè)的壞賬的風險也增加了,也說明公司缺乏逾期賬戶同時,使不良貸款形成的資產(chǎn)和壞賬,流動資產(chǎn)的影響很大,尤其是對公司不利的行動。4.2存貨周轉(zhuǎn)率過低存貨周轉(zhuǎn)率過低，說明銷售量低，存貨量大。和我們在日常生活中購買蔬菜的方式一樣，企業(yè)這樣購買原材料的。三只松鼠企業(yè)是不會一年之內(nèi)一起把一年的原料都買了，只是會分次數(shù)分批次地去購買。對于存貨清單的計算方法，企業(yè)應該根據(jù)具體的情況去購買。在對在庫存交付進行交付時，企業(yè)可以采用四種方法：先進先出法、移動加權平均法、月加權平均法和個體計價法。企業(yè)不得采用倒進先出的方法確定存貨的交付成本(郭倩婷,趙宇航)。對于資產(chǎn)負債表的計算方式，對存貨應當以較低的成本進行計算，對可變現(xiàn)凈值計量也可以較低的成本計算?？紤]果干果鋪行業(yè)特點,也可以從季節(jié)性分析：如生產(chǎn)和銷售存在明顯的季節(jié)性特征,為了保證三只松鼠公司原材料的供應,生產(chǎn)旺季通常在淡季原材料和熟料生產(chǎn)和儲備,導致最后的平均庫存平衡相對較大,存貨周轉(zhuǎn)率很低。4.3流動負債過高從總體上來看，三只松鼠有息負債總額占權益總額的比重隨著有息負債總額的變化而變化。由于較短期限的外債一直是在增長的，與此同時三只松鼠沒有向相關單位進行長期借款，這導致較短期限的借款就是所有的金融負債。短期借款通常需在一年內(nèi)還清，所以三只松鼠果干果鋪公司面臨著較大的償還債務本息的壓力，這大大增加了企業(yè)的短期償還壓力，也很大程度增加了企業(yè)的財務壓力。如果企業(yè)沒有足夠的資金用于償還到期債務，這將降低企業(yè)的信譽，同時企業(yè)將陷入打破資金鏈的困境(王曉莉,陳明陽,蔡可,2021)。在三只松鼠的財務分析中，歷史財務數(shù)據(jù)也被視為邏輯起點，簡單的趨勢分析通常用于計劃財務計劃。對于項目分析和預期，沒有科學、合理、完善的業(yè)務拓展評價體系，增加了風險控制的不確定性。在融資方式中，過去三年三只松鼠負債比例過大，負債與權益的比例過高，很多負債都是流動負債，這在很大程度上給公司的短期償債能力帶來壓力。在公司業(yè)務拓展過程中，發(fā)展越來越迅速，這直接導致銀行的貸款壓力也大大增加，這也是導致三只松鼠企業(yè)難以大張旗鼓擴大規(guī)模的主要因素。因此確定企業(yè)的資本結構，是現(xiàn)階段公司具備良好財務管理的主要表現(xiàn)。4.4資本結構不合理三只松鼠果干果鋪公司負債結構是不合理的，三只松鼠的負債比率雖然呈現(xiàn)出下降趨勢，但在負債結構中短期負債占據(jù)很大比例，這將導致三只松鼠公司在一定時間的支出大大提高，過大的償債風險容易導致公司資金來源斷裂(曾澤宇,李夢潔,吳俊)。企業(yè)融資結構不到位導致資金周轉(zhuǎn)時間長，對債務償還能力差，隨之整個資本結構都受到嚴重影響，導致三只松鼠資本結構不合理，這將影響企業(yè)的再融資能力。因此企業(yè)應該在資金的籌備過程中對企業(yè)資本結構形成的影響進行評估，保證籌資最終不會影響到公司的穩(wěn)定性。5改進三只松鼠果干果鋪公司償債能力的建議5.1降低賒銷額度采取這種信用政策的保守企業(yè)不愿承擔任何支付風險。信貸的要求是非常的嚴格的，一般來說，要求貸款者的財務狀況是非常的良好的、而且貸款者還能夠按時的付款。逾期賬戶的風險幾乎為零。但這種果干果鋪企業(yè)的發(fā)展受到限制，在市場上越來越傾向于買方，有失去重要客戶的風險。5.2加強存貨管理在果干果鋪行業(yè)，庫存占其固定資產(chǎn)的大部分，匯率直接影響利用率。海信應全面強化各部門在存貨管理過程中的角色和應履行的具體職責要求。對于存貨管理的物流成本控制、存貨損耗控制等各個方面給出明確目標，以便于三只松鼠的管理人員在管理過程中進行參考(劉婉儀,蔡宇軒)。與存貨管理嚴密相關的部門應實時監(jiān)控、有效管理存貨信息，將存貨信息存入三只松鼠企業(yè)內(nèi)部通用的系統(tǒng)中，增強存貨管理環(huán)節(jié)與各部門、項目中的各個環(huán)節(jié)之間的聯(lián)系，加強資源合理配置、避免浪費。5.3提高現(xiàn)金流量水平通過短期償債能力指標中現(xiàn)金流量比率的分析，可以從減少成本入手，來提高收入和利潤。應控制經(jīng)營中的現(xiàn)金流量，控制采購的數(shù)量，減少管理費用的流出，杜絕不必要浪費。要把市場放在第一位，使得顧客需求的最大化，用來提高企業(yè)的收入。所以要實行果干果鋪市場的調(diào)查、提高營銷的對策，提高三只松鼠在市場中的供給能力。對三只松鼠公司經(jīng)營能力進行評價，有利于預知公司的財務風險。要適當?shù)耐顿Y，用資金來填充其現(xiàn)金流量，把握好負債的所占比例，做好現(xiàn)金流量預測。預測管理的前提和財務工作的基礎是全面體現(xiàn)現(xiàn)金流量的管理活動。把現(xiàn)金流量預測做好，有利于三只松鼠公司提前分析未來企業(yè)現(xiàn)金盈余和短缺狀況，為風險做好準備。5.4建立完善的企業(yè)融資機制而對于果干果鋪企業(yè)而言，上市是值得選擇的一種融資方式，不僅能夠滿足行業(yè)所需的巨大資金投入的需求，并且對公司的治理環(huán)境、研發(fā)創(chuàng)新和經(jīng)營業(yè)績帶來促進改善作用。同時上市后通過兼并收購或延伸產(chǎn)業(yè)鏈上下游，能夠大大地縮短產(chǎn)品的開發(fā)周期，將特定生產(chǎn)環(huán)節(jié)的技術領先優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為本產(chǎn)業(yè)的競爭優(yōu)勢，提高市場份額和盈利能力。此外，上市在拓展企業(yè)融資渠道的同時，也解決資本的定價問題，為企業(yè)再融資和并購提供可能。三只松鼠果干果鋪公司應優(yōu)化股權結構設置，綜合評價引入外部投資者風險。股權結構在公司治理中擁有重要地位，若公司治理結構失衡，組織結構發(fā)生根本性變化，可能造成三只松鼠企業(yè)管理失控。高層管理者頻繁更替，容易在企業(yè)投資和經(jīng)營上產(chǎn)生分歧，降低企業(yè)決策效率，對公司治理無利好，易引發(fā)控制權爭奪。合理的股權結構，穩(wěn)定的董事會及管理層，能提高企業(yè)治理效率，推動企業(yè)良好發(fā)展。6結論償債能力不僅是指企業(yè)對債務的承受能力,還指對償還債務的保證程度，更是體現(xiàn)企業(yè)財務狀況和經(jīng)營能力的重要標志，反映了企業(yè)是否具有長期發(fā)展、持續(xù)經(jīng)營的能力。本文以三只松鼠果干果鋪公司為研究對象，從短期償債能力和長期償債能力兩個的角度分析了企業(yè)償債能力的現(xiàn)狀，并提出了應收賬款周轉(zhuǎn)率過低，應收賬款周轉(zhuǎn)率過低，流動負債過高，資本結構不合理等問題，針對這些問題結合企業(yè)的實際情況從降低賒銷額度，加強存貨管理，提高現(xiàn)金流量水平，建立完善的企業(yè)融資機制等方面完善了企業(yè)的償債能力。雖然本文在相關理論和方法的基礎上得出了以上研究結論，但研究過程中仍存在一定的不足，主要包括：(1)由于我國公司債市場自2007年后才開始發(fā)展且速度較緩,市場活躍度較低，故實證中搜集的樣本數(shù)據(jù)有限。(2)受制于地方宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的可得性和完整性，可用指標數(shù)量有限。為了解決這些不足，在今后的研究中，會嘗試更多的方式搜集、處理數(shù)據(jù)資料，進行更深入的探索。

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