【華英農(nóng)業(yè)融資能力探析7600字（論文）】

華英農(nóng)業(yè)融資能力分析摘要農(nóng)業(yè)關(guān)系民生，從宏觀層面上來看，大力發(fā)展涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)對(duì)于實(shí)現(xiàn)脫貧攻堅(jiān)與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展都有顯著成效。農(nóng)業(yè)成長過程中，國家?guī)头稣卟粩嗦涞?，但仍未從?shí)質(zhì)上解決農(nóng)業(yè)融資問題，農(nóng)業(yè)類企業(yè)資金需求量大、資產(chǎn)流動(dòng)性不足、投資回收期長等特性直接導(dǎo)致農(nóng)業(yè)類企業(yè)融資效率低下、融資困難。而養(yǎng)殖業(yè)是我國農(nóng)業(yè)重要組成部分，推進(jìn)養(yǎng)殖業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展是解決“三農(nóng)”問題的有效措施。華英農(nóng)業(yè)所處于的肉鴨養(yǎng)殖屬于禽類養(yǎng)殖行業(yè)，與生豬養(yǎng)殖業(yè)并行，占據(jù)我國當(dāng)前的養(yǎng)殖業(yè)的主要市場，研究其融資行為對(duì)解決融資問題提供了重要依據(jù)。首先，通過文獻(xiàn)資料法，對(duì)我國農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖畜牧業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及融資困境進(jìn)行概括分析；其次，采用案例分析法，以華英農(nóng)業(yè)為分析對(duì)象，從其發(fā)展現(xiàn)狀和融資結(jié)構(gòu)方面入手，對(duì)其內(nèi)源融資方式、股權(quán)融資方式和債務(wù)融資方式分別進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)華英農(nóng)業(yè)存在以下三個(gè)主要問題：一是華英農(nóng)業(yè)融資方式以短期借款為主，但短期償債能力低；二是內(nèi)源融資占比低，盈利水平較低；三是長期融資短缺，不能充分利用債券融資。針對(duì)上述問題，提出提升盈利水平，增強(qiáng)內(nèi)源融資能力；拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資方式；完善債券融資市，提高長期借款比例的建議。關(guān)鍵詞：養(yǎng)殖業(yè)；融資；華英農(nóng)業(yè)目錄第1章引言 4第2章家庭農(nóng)場融資 42.1家庭農(nóng)場概念 42.2我國家庭農(nóng)場融資現(xiàn)狀 5第3章華英農(nóng)業(yè)融資能力分析 63.1華英農(nóng)業(yè)發(fā)展總體情況 63.2華英農(nóng)業(yè)融資結(jié)構(gòu)分析 63.2.1內(nèi)源融資分析 83.2.2股權(quán)融資分析 83.2.3債務(wù)融資分析 93.3結(jié)論 11第4章華英農(nóng)業(yè)融資行為優(yōu)化建議分析 114.1提升盈利水平，增強(qiáng)內(nèi)源融資能力 114.2拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資方式 114.3完善債券融資市場，提高長期借款比例 12參考文獻(xiàn) 13第1章引言農(nóng)業(yè)作為三農(nóng)問題之一，與我國民生大計(jì)息息相關(guān)，更是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，如何實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，促成傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)邁向現(xiàn)代化，已然成為我國農(nóng)業(yè)發(fā)展的首要問題。養(yǎng)殖畜牧業(yè)是我國農(nóng)業(yè)的重要組成部分，推進(jìn)養(yǎng)殖業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展是解決“三農(nóng)”問題的有效措施。近年我國經(jīng)濟(jì)水平快速增長，居民生活消費(fèi)水平也有了大幅提升，養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展較為迅速，已經(jīng)成為我國兩大支柱行業(yè)之一。而華英農(nóng)業(yè)所處于的肉鴨養(yǎng)殖屬于禽類養(yǎng)殖行業(yè)，與生豬養(yǎng)殖業(yè)并行，占據(jù)我國當(dāng)前的養(yǎng)殖業(yè)的主要市場。然而受到傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)缺陷的制約，當(dāng)前我國養(yǎng)殖業(yè)面臨在生產(chǎn)運(yùn)營各方面的挑戰(zhàn)，其中資金短缺更是主要阻礙，破解融資問題成為重中之重。鑒于此，本文對(duì)養(yǎng)殖龍頭企業(yè)華英農(nóng)業(yè)融資能力進(jìn)行研究分析，查找華英農(nóng)業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，分析其融資結(jié)構(gòu)和融資方式，發(fā)現(xiàn)其融資結(jié)構(gòu)的不合理之處并提出相應(yīng)改進(jìn)措施。第2章融資概念及養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀2.1融資概念融資指企業(yè)為自身經(jīng)營需要從融資機(jī)構(gòu)獲得超過自有資金款項(xiàng)的交易手段。融資有多種不同的類型，目前一般將融資分為外源融資和內(nèi)源融資兩種方式。內(nèi)源融資是指依托企業(yè)自身內(nèi)部積累來提供所需資金，內(nèi)源融資雖然會(huì)受到企業(yè)收入狀況、生產(chǎn)規(guī)模、利潤水平等限制，但其可以最大化的降低融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)；外源融資與內(nèi)源融資相反，是指除了企業(yè)自有資金外的融資，如銀行貸款、民間借貸、股權(quán)融資、政府融資等，雖然融資時(shí)間短、融資額度多，但相對(duì)應(yīng)的增加了融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)。2.2我國養(yǎng)殖畜牧業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀養(yǎng)殖畜牧業(yè)是我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，是國家糧食安全的保障，對(duì)增加農(nóng)牧民收入，推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化具有十分重要的現(xiàn)實(shí)作用。隨著畜牧養(yǎng)殖和水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模的不斷下降，家禽養(yǎng)殖作為養(yǎng)殖業(yè)三大分支之一，近幾年產(chǎn)業(yè)規(guī)模基本保持上升趨勢(shì)，如圖2.1，未來養(yǎng)殖業(yè)將朝著規(guī)模化、智能化、品牌化和特色化的方向發(fā)展。家禽養(yǎng)殖主要模式有三種，分別是專業(yè)化自主經(jīng)營模式、“公司+農(nóng)戶”模式、“公司+基地+農(nóng)戶”模式，每種模式在畜禽養(yǎng)殖業(yè)中發(fā)揮著不同的作用。單位：萬元圖2-12014-2020年我國禽肉產(chǎn)量資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局表2-1我國家禽養(yǎng)殖模式及優(yōu)缺點(diǎn)名稱內(nèi)容優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)專業(yè)化自主經(jīng)營模式企業(yè)自建養(yǎng)殖場、雇傭工人，進(jìn)行工廠化管理企業(yè)能夠完全控制生產(chǎn)過程，產(chǎn)品質(zhì)量有保證資金需求量大，生產(chǎn)投資調(diào)整慢，產(chǎn)能增長受限于自身發(fā)展速度“公司+農(nóng)戶”模式養(yǎng)殖企業(yè)與農(nóng)戶簽訂委托養(yǎng)殖合同，向農(nóng)戶提供畜禽苗、飼料等，育成后按合同收回育成畜禽資金占用少，易擴(kuò)張對(duì)養(yǎng)殖過程進(jìn)行有效控制，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性較差“公司+基地+農(nóng)戶”模式由龍頭企業(yè)籌建生產(chǎn)示范基地，公司負(fù)責(zé)給加盟養(yǎng)殖戶統(tǒng)一提供畜禽、飼料等，統(tǒng)一負(fù)責(zé)技術(shù)服務(wù)，按合同價(jià)回購加盟養(yǎng)殖戶的禽肉，加工后上市銷售，完成商品流通產(chǎn)量穩(wěn)定，公司對(duì)養(yǎng)殖場具有完全控制能力，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，便于采用現(xiàn)代化養(yǎng)殖設(shè)備，生產(chǎn)效率高資金需求量大資料來源：根據(jù)中國畜牧養(yǎng)殖信息網(wǎng)整理所得可以看出，我國家禽養(yǎng)殖業(yè)資金需求比較大，對(duì)于養(yǎng)殖專戶來說，融資時(shí)首先要考慮的是自身規(guī)模的大小和融資成本的高低。而政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)僅限于優(yōu)質(zhì)水稻和能繁母豬，商業(yè)性保險(xiǎn)很少介入農(nóng)業(yè)，融資難已經(jīng)成為制約養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展的重大障礙。第3章華英農(nóng)業(yè)融資能力分析3.1華英農(nóng)業(yè)發(fā)展總體情況1991年，政府獲得了英國政府貸款，同時(shí)注入國家扶貧資金和銀行貸款，創(chuàng)建了華英農(nóng)業(yè)。成立之初，利用外資和舉債起家的創(chuàng)業(yè)公司，依靠當(dāng)?shù)剞r(nóng)民，利用閑散資金，廉價(jià)土地和勞動(dòng)力建設(shè)養(yǎng)鴨場，通過“公司+基地+農(nóng)戶”的運(yùn)營方式和家庭農(nóng)場這一重要養(yǎng)殖模式，華英農(nóng)業(yè)在全國肉鴨養(yǎng)殖行業(yè)率先形成產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營。河南華英農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司(以下簡稱華英公司)是以櫻桃谷鴨加工為主,集祖代種鴨繁育、父母代種鴨、種雞孵化、商品鴨/雞養(yǎng)殖、屠宰冷凍加工、熟食加工、飼料生產(chǎn)、羽絨加工等系列化生產(chǎn)于一體的國家大型禽類食品加工企業(yè)。華英公司與從事養(yǎng)殖業(yè)的農(nóng)民達(dá)成合作意愿，將農(nóng)業(yè)與企業(yè)聯(lián)系成一個(gè)整體，讓家庭農(nóng)場成為產(chǎn)業(yè)鏈重要一環(huán)，根植于農(nóng)民使華英農(nóng)業(yè)逐步成為國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)。2009年12月16日，華英農(nóng)業(yè)在深交所成功掛牌上市，募集資金6.28億元；2013年6月19日，成功實(shí)現(xiàn)再融資，共募集資金6.1287億元。利用上市公司平臺(tái)及融資需求規(guī)劃，積極推進(jìn)股權(quán)融資與債券融資等項(xiàng)目工作，加強(qiáng)與新型金融機(jī)構(gòu)的合作力度，并根據(jù)公司需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)基金、并購基金及股權(quán)投資等對(duì)外投資合作，實(shí)現(xiàn)資本與產(chǎn)業(yè)融合。3.2華英農(nóng)業(yè)融資結(jié)構(gòu)分析融資結(jié)構(gòu)按資金來源的不同可分為由企業(yè)內(nèi)部自行籌集的內(nèi)源性融資和從外部籌集的外源性融資，按照資金的權(quán)屬關(guān)系又可進(jìn)一步分為股權(quán)融資和債務(wù)融資。按照國內(nèi)一般研究統(tǒng)計(jì)方法做出如下界定：內(nèi)源融資=累計(jì)折舊+盈余公積+未分配利潤外源融資=債務(wù)融資+股權(quán)融資其中：債務(wù)融資額=借款+應(yīng)付債券股權(quán)融資=股本+資本公積通過查詢2015-2019年華英農(nóng)業(yè)企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)如下：（折舊費(fèi)所占比例太小，忽略不計(jì)）表3.1華英農(nóng)業(yè)融資比例表年月內(nèi)源融資（%）外源融資（%）債務(wù)融資股權(quán)融資2015年5.4053.2741.242016年6.8437.4155.642017年6.2452.7840.862018年8.1450.1141.622019年8.1344.6347.0345.2847.64均值6.9592.92數(shù)據(jù)來源：根據(jù)巨潮資訊網(wǎng)所提供的華英農(nóng)業(yè)年報(bào)整理計(jì)算所得表3.1列出了2015到2019年華英農(nóng)業(yè)內(nèi)外源融資結(jié)構(gòu)及其均值情況，我們可以發(fā)現(xiàn)：外源融資占比高達(dá)92.92%，外源融資：內(nèi)源融資=1:13，可以說華英農(nóng)業(yè)在發(fā)生融資需求時(shí)主要以外源融資方式為主。在外源融資中，股權(quán)融資：債務(wù)融資=1：1，即華英農(nóng)業(yè)股權(quán)融資和債務(wù)融資是平行等位的，不存在主導(dǎo)性。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)：內(nèi)源融資：債務(wù)融資：股權(quán)融資=2:13:13，即無論是股權(quán)融資還是債務(wù)融資，相對(duì)于內(nèi)源融資都更具有依賴性。為了更近一步研究，本文分別統(tǒng)計(jì)了內(nèi)源融資、股權(quán)融資和債務(wù)融資的內(nèi)部構(gòu)成情況，如表3.2表3.2各種融資方式內(nèi)部構(gòu)成年份內(nèi)源融資（%）股權(quán)融資（%）債務(wù)融資（%）盈余公積未分配利潤股本資本公積短期借款長期借款債券融資20151.264.0613.4027.8552.640.630.0020161.045.7113.8341.8032.564.850.0020170.765.3510.1630.7042.253.936.6020180.787.2410.3531.2741.948.180.0020190.887.0311.6935.3441.333.300.00均值0.945.8811.8933.3942.144.181.32數(shù)據(jù)來源：根據(jù)巨潮資訊網(wǎng)所提供的華英農(nóng)業(yè)年報(bào)整理計(jì)算所得從表3.2各種融資方式內(nèi)部構(gòu)成統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出：內(nèi)源融資中，華英農(nóng)業(yè)盈余公積和未分配利潤五年均值分別為0.94%和5.88%，比例約為1：6，即華英農(nóng)業(yè)內(nèi)源融資主要靠未分配利潤；在股權(quán)融資中，股本與資本公積占比均值分別是11.89%和33.39%，比例約為1:3；債務(wù)融資中，短期借款占比高達(dá)42.12%，大約是長期借款和債務(wù)融資總和的8倍，可知華英農(nóng)業(yè)主要依靠短期借款進(jìn)行債務(wù)融資，近五年發(fā)行債券很少，債券融資太少使企業(yè)籌集到的長期資金較少，這種融資方式的內(nèi)部構(gòu)成是不合理的。3.2.1內(nèi)源融資分析從表3.2中我們可以了解到，近五年華英農(nóng)業(yè)內(nèi)源融資基本保持在4%-8%之間穩(wěn)定增長，說明留存收益融資表現(xiàn)平穩(wěn)，但較于外源融資來說，仍處于較低水平。而留存收益又與企業(yè)盈利能力呈正相關(guān)，用企業(yè)盈利能力來衡量內(nèi)源融資。如下表3.3所示，華英農(nóng)業(yè)2015-2018年銷售毛利率較為穩(wěn)定，就銷售凈利潤以及凈資產(chǎn)收益率來看，在2018年達(dá)到最大值4.69%，這個(gè)數(shù)值明顯偏低，主要是由禽類產(chǎn)品市場價(jià)格波動(dòng)較大，企業(yè)費(fèi)用較高導(dǎo)致。2019年由于宏觀經(jīng)濟(jì)影響造成凈利潤大幅下降，企業(yè)盈利能力尚未達(dá)到理想狀態(tài)，面臨較大融資風(fēng)險(xiǎn)。表3.3華英農(nóng)業(yè)盈利能力相關(guān)比率指標(biāo)情況指標(biāo)名稱20152016201720182019毛利率（%）11.6611.8511.2111.077.7銷售凈利率（%）0.934.12.523.580.62凈資產(chǎn)收益率（%）資產(chǎn)報(bào)酬率（%）1.193.992.514.69-2.052.192.983.084.290.76數(shù)據(jù)來源：華英農(nóng)業(yè)2015年-2019年公司年報(bào)整理計(jì)算所得另一方面，產(chǎn)品多元化提高了自身盈利能力。華英農(nóng)業(yè)在專注肉鴨養(yǎng)殖加工的前提下，保留了小規(guī)模肉雞養(yǎng)殖加工業(yè)務(wù)，通過調(diào)整肉雞產(chǎn)品的產(chǎn)量來降低未來肉鴨市場風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失。2019年與江蘇桂柳牧業(yè)集團(tuán)有限公司通過股權(quán)合作達(dá)成共識(shí)，以實(shí)現(xiàn)資源共享和合作共贏。2016年華英成立華英生物科技有限公司，獨(dú)立運(yùn)營鴨血制品，同年投資了主營羽絨及羽絨制品生產(chǎn)銷售的子公司華英新塘，2018年以100%股權(quán)收購華英新塘，使養(yǎng)鴨行業(yè)與鴨毛羽絨行業(yè)有效銜接，這一舉動(dòng)使華英農(nóng)業(yè)的營業(yè)收入大幅增長，提高公司整體盈利能力，為解決企業(yè)資金短缺帶來了很大的幫助。3.2.2股權(quán)融資分析分析表3.2數(shù)據(jù)可以看出，華英農(nóng)業(yè)在股權(quán)融資過程中更偏向于資本公積融資，股本所占比例相比來說較小。如下表3.4所示，在公司2009年首發(fā)上市之后，只在2013年和2016年成功增發(fā)過兩次，但增發(fā)的議案卻提出過多次。公司股東大會(huì)曾在2016年和2018年決議通過了另外兩次非公開發(fā)行股票的議案，但前次考慮到監(jiān)管政策和自身發(fā)展規(guī)劃選擇終止了股票的發(fā)行，后一次又因?yàn)榘l(fā)行事項(xiàng)在12個(gè)月內(nèi)未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展而導(dǎo)致方案自動(dòng)失效，由此可見行業(yè)環(huán)境和公司目前的經(jīng)營情況并不足以支撐其在資本市場上以增發(fā)的方式獲取足夠的融資。表3.4華英農(nóng)業(yè)增發(fā)明細(xì)增發(fā)時(shí)間實(shí)際增發(fā)數(shù)量(萬股)實(shí)際募集凈額(萬元)增發(fā)價(jià)格(元/股)發(fā)行方式股權(quán)登記日增發(fā)上市日2016/1/2010849.1183792.977.9非公開發(fā)行2016/1/202016/1/212013/7/413180594674.65非公開發(fā)行2013/6/252013/7/5數(shù)據(jù)來源：深圳證券交易所和貸款不同的是，私募股權(quán)融資只增加所有者權(quán)益，不增加債務(wù)，不可以隨意撤資，因此華英農(nóng)業(yè)非公開發(fā)行股票，不僅降低了財(cái)務(wù)成本，而且使企業(yè)擁有了穩(wěn)定的資金來源，不會(huì)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流造成負(fù)擔(dān)。但華英農(nóng)業(yè)2016非公開發(fā)行股票取得的資金在同年就以28.76%的比例用于償還銀行借款，55.77%用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，可見華英農(nóng)業(yè)近幾年資金不足，股權(quán)融資并沒有改變資金短缺的現(xiàn)狀。3.2.3債務(wù)融資分析（1）短期融資：由表3.2可知，華英農(nóng)業(yè)主要以短期借款為主，短期融資主要是用來解決短期資金使用和周轉(zhuǎn)的需要，以滿足資產(chǎn)流動(dòng)管理需求，其使用期限一般在一年以內(nèi)。華英農(nóng)業(yè)短期借款主要是銀行貸款。短期借款形成流動(dòng)負(fù)債，以流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)比重來衡量流動(dòng)負(fù)債規(guī)模，如表3.5所示?？傮w而言，華英農(nóng)業(yè)流動(dòng)負(fù)債規(guī)模大，且上下浮動(dòng)也比較大，華英農(nóng)業(yè)的流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)比重均在50%以上，這個(gè)數(shù)值明顯大于同行業(yè)公司，表明該公司償債壓力大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。表3.5華英農(nóng)業(yè)2015-2019年流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)比重變動(dòng)情況年份20152016201720182019流動(dòng)負(fù)債（萬元）328347315663441057545825459004資產(chǎn)總計(jì)（萬元）496352196352806265906470834471流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)比重（%）66.15%50.88%54.70%60.22%55.01%數(shù)據(jù)來源：華英農(nóng)業(yè)2015-2019年年度報(bào)告在流動(dòng)負(fù)債方面，公司需要權(quán)衡籌資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)調(diào)整流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)才能使其發(fā)揮積極作用。如表3.6所示，華英農(nóng)業(yè)流動(dòng)負(fù)債中占比最大的是短期借款和應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)，但短期借款的比重在2016年和2018年有所下降，呈階梯式波動(dòng)。華英農(nóng)業(yè)對(duì)短期借款的依賴性比較強(qiáng)，造成了很大的短期償債壓力。銀行借款較多，但很難保證能從銀行持續(xù)獲得足夠的貸款，如果不增強(qiáng)籌資能力、拓寬融資渠道將無法保證資金來源的穩(wěn)定。表3.6華英農(nóng)業(yè)2015-2019年流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)20152016201720182019短期借款/流動(dòng)負(fù)債50.95%39.84%50.38%39.67%41.17%應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)/流動(dòng)負(fù)債35.99%46.82%32.50%39.18%33.63%預(yù)收賬款/流動(dòng)負(fù)債2.81%2.40%2.07%2.64%3.21%其他應(yīng)付款/流動(dòng)負(fù)債7.23%5.57%4.79%4.79%12.61%合計(jì)96.98%94.63%89.74%89.74%60.62%數(shù)據(jù)來源：巨潮網(wǎng)華英2015-2019年年報(bào)（2）長期借款:由表3.2可知，五年中2015年長期借款利率最小，即長期借款最少，因?yàn)?015年華英農(nóng)業(yè)只向農(nóng)村信用社借入2000萬元的保證借款，無抵押質(zhì)押借款。2015年之后長期借以8倍的速度迅猛增長，究其緣由，2016年在借入保證貸款同時(shí)通過抵押投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)方式取得抵押借款。直至2018年長期借款利率達(dá)到峰值，通過查看企業(yè)年報(bào)，2018年華英農(nóng)業(yè)以控股子公司股權(quán)質(zhì)押方式取得20000萬元的質(zhì)押借款，使該公司籌集的借款資金達(dá)到了最值。另一方面由于可抵押質(zhì)押擔(dān)保資產(chǎn)有限并且公司存在大量的受限資金，至2019年期末，因開具票據(jù)或信用證保證金、設(shè)定質(zhì)押取得銀行借款以及定期存款而受限的貨幣資金為105820萬元，因抵押取得銀行借款而受限的投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)高達(dá)65558.17萬元，因持有控股子公司股權(quán)質(zhì)押取得銀行借款的子公司股權(quán)為35700萬元，受限金額超過流動(dòng)資金總額的51.2%，降低企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性。另外，2016年華英農(nóng)業(yè)開展融資性售后回租業(yè)務(wù)，分別與海通恒信國際租賃有限公司、順誠融資租賃（深圳）有限公司和遠(yuǎn)東宏信（天津）融資租賃有限公司簽訂售后回租合同，租賃成本合計(jì)376,61.57萬元。2017年河南農(nóng)投產(chǎn)業(yè)投資有限公司投資款4300萬元，2018年河南省商務(wù)投資有限公司投資款800萬元，多渠道進(jìn)行籌資以獲得更多資金來滿足自身需求。（3）債券融資公司在2017年非公開發(fā)行了兩期債券，共籌得資金3.5億元，如表3.7所示。表3.7華英農(nóng)業(yè)債券發(fā)行情況發(fā)行日期債券簡稱債券代碼發(fā)行規(guī)模（萬元）發(fā)行方式起息日期限2017/9/417華英011142225000非公開發(fā)行2017/9/43年2017/9/517華英0211422230000非公開發(fā)行2017/9/52年數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)雖然通過發(fā)行公司債券，華英農(nóng)業(yè)籌集了一部分可觀了資金，但是從另外的角度看，融資后該公司補(bǔ)充流動(dòng)資金就投入高達(dá)6.3億人民幣，另有3.5億人民幣用于償還銀行貸款，而隨著企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈整合不斷深入，資金需求也隨之不斷擴(kuò)大，但長期資金短缺，企業(yè)只能向銀行短期借款，短期借款到期時(shí)，只能采取其他方式籌集資金以償還短期借款，如此形成了一個(gè)惡性循環(huán)。3.3結(jié)論通過對(duì)華英農(nóng)業(yè)融資結(jié)構(gòu)分析，可以得出以下結(jié)論：首先，華英農(nóng)業(yè)盈利能力不足，管理費(fèi)用，銷售費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用開支較大，財(cái)務(wù)制度和治理機(jī)制有待加強(qiáng)。其次，華英農(nóng)業(yè)最主要的融資方式是銀行短期借款，雖然短期借款一般情況下相對(duì)于長期借款來說具有名義利率低并且契約條款簡單的特征，但是一旦商業(yè)銀行已經(jīng)獲知了公司的負(fù)面資金信息而又拒絕向其展期或者是繼續(xù)為其提供貸款就極有可能促使公司進(jìn)一步陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，而且公司償債能力弱，償債壓力大。最后，長期融資短缺，不能充分利用債券融資和股票融資。第4章華英農(nóng)業(yè)融資行為優(yōu)化建議分析4.1提升盈利水平，增強(qiáng)內(nèi)源融資能力首先，針對(duì)大量的費(fèi)用支出，尤其是導(dǎo)致其盈利能力下降的銷售費(fèi)用和廣告宣傳費(fèi)，華英農(nóng)業(yè)可以與政府建立合作，讓政府成為提升企業(yè)品牌知名度的一個(gè)平臺(tái)，為華英產(chǎn)品搭建銷售渠道，不斷提升市場競爭力，以此來減少不必要的廣宣費(fèi)費(fèi)用支出。其次，華英農(nóng)業(yè)加大內(nèi)源融資比例，深化“企業(yè)+基地+家庭農(nóng)場”模式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化，產(chǎn)品多元化，橫向規(guī)?；l(fā)展，以最大程度降低成本。同時(shí)注重創(chuàng)新，積極與大學(xué)合作，使技術(shù)走在行業(yè)前列。最后，華英應(yīng)該完善公司治理機(jī)制，明確財(cái)務(wù)制度，穩(wěn)定企業(yè)留存收益，增強(qiáng)內(nèi)部資金使用控制，規(guī)范對(duì)企業(yè)留存收益的使用，最大化資金的使用效益，不浪費(fèi)每一分錢，盡量讓企業(yè)達(dá)到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。4.2拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資方式首先，華英農(nóng)業(yè)可以與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，強(qiáng)化與擔(dān)保、銀行等金融機(jī)構(gòu)的合作，引入更多金融機(jī)構(gòu)參與，加大金融投入力度。其次，華英農(nóng)業(yè)可以嘗試創(chuàng)新貸款產(chǎn)品，例如龍江銀行曾經(jīng)推出的“銀行+企業(yè)+擔(dān)保公司+生豬活體抵押”金融產(chǎn)品，即由企業(yè)向銀行提交貸款申請(qǐng)，由擔(dān)保公司評(píng)估企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀及市場前景，提供擔(dān)保后以生豬作為抵押物，獲得銀行專項(xiàng)貸款。華英可以借鑒該類創(chuàng)新型融資方式，將活禽抵押給擔(dān)保公司，再從擔(dān)保公司獲得反擔(dān)保，并嘗試以此從銀行獲得期限略長一些的貸款。最后，可以與各個(gè)基金合作共同發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，進(jìn)一步擴(kuò)大融資。4.3完善債券融資市場，提高長期借款比例針對(duì)長期資金短缺，不能充分利用債券融資這一問題，華英可以通過發(fā)行公司債來籌集長期資金，可聘請(qǐng)債券信托人并設(shè)立償債基金提高發(fā)債成功率，適當(dāng)提高長期借款所占比例，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。目前，我國企業(yè)債券存在市場不活躍、債權(quán)品種數(shù)量少等現(xiàn)象，上市公司發(fā)行債券審批流程和手續(xù)復(fù)雜且有一定的發(fā)行額度限制，我國債券融資市場比重與歐美國家相比太低，要進(jìn)一步深化改革，就必須健全債券市場監(jiān)管制度，提高發(fā)行效率，根據(jù)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r開放利率管制，降低發(fā)行債券的成本，降營造良好的債券市場，為債券市場的發(fā)展提供完善的政策和法律支持。參考文獻(xiàn)[1]王睿,周應(yīng)恒.鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略視閾下新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體金融扶持研究[J].經(jīng)濟(jì)問題,2019(03):95-103.[2]董克峰.新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)策[J].農(nóng)村實(shí)用技術(shù),2020(08):32-33.[3]]蘇換.肉鴨養(yǎng)殖全鏈條發(fā)展模式的構(gòu)建與運(yùn)行效果研究[D].河南科技大學(xué),2014.[4]丁克,張緒清.新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體融資困境與化解路徑研究[J].商