構建有效的證券投資基金監(jiān)管體系

構建有效的證券投資基金監(jiān)管體系PAGEPAGE1構建有效的證券投資基金監(jiān)管體系摘要隨著我國證券市場的深入發(fā)展證券投資基金逐漸成為了資本市場中舉足輕重的機構投資者提出適合我國國情的證券投資基金監(jiān)管體系的基礎上對進一步完善基金監(jiān)管提出了幾點具體措施關鍵詞構建；證券投資基金；監(jiān)管體系證券投資基金作為一種以集合投資為目的的企業(yè)組織形式,通過發(fā)行基金單位,集中投資者的資金,由托管人托管、監(jiān)督,由基金管理人管理和運作資金的證券投資,具有投資額小、費用不高,專家理財、風險較低,買賣方便、變現(xiàn)性強,專人保管、安全性高等特點,對活躍證券市場、滿足中小投資者的投資需求,促進經(jīng)濟發(fā)展具有重要的作用因而深受廣大中小投資者的青睞近年來,在我國超常規(guī)發(fā)展機構投資者的政策驅動下,基金業(yè)快速發(fā)展,基金業(yè)在我國整個金融體系中的地位越來越重要而如何保護基金持有人的利益、建立完善投資基金監(jiān)管體系,加強對投資基金的引導和管理,已成為我國基金業(yè)規(guī)范、穩(wěn)健運行的迫切需要1監(jiān)管的原則1.1保護投資者利益原則在基金投資者和基金管理人信息不對稱的情況下,投資者不可避免地處于相對弱勢地位綜觀世界基金業(yè)的發(fā)展歷程,投資者利益的保護都被各國的金融管理部門和證券市場監(jiān)管部門放在極其重要的位置,保護投資者利益成為基金立法和基金監(jiān)管的基本原則通過建立嚴格的監(jiān)管體系,來抑制欺詐客戶、操縱市場等證券違規(guī)行為維護投資者的合法權益投資者保護基金作為對投資者的保險系和賠償基金,不僅是對投資人信心的保證,也會為經(jīng)營不善的基金公司盡早退出市場掃清障礙1.2依法監(jiān)管原則這是世界各國都嚴格執(zhí)行的原則規(guī)范、有序的基金市場離不開嚴格的法律法規(guī),無法可依、濫用監(jiān)管權必將導致基金市場的混亂和危機因此有關投資基金的法律體系必須健全,可操作性強；監(jiān)管主體的地位及其權利應有明確的法律依據(jù)并嚴格依法監(jiān)管,防止濫用監(jiān)管權；監(jiān)管者要提高自身專業(yè)水平和獨立性保證規(guī)則制定的科學性和合理性、專業(yè)性和監(jiān)督的有效性加快政策的透明度接受社會公眾的再監(jiān)督對其行為造成的損害依法追究法律責任1.3政府監(jiān)管和自律監(jiān)管相結合原則證券投資基金監(jiān)管體系包括政府監(jiān)管和行業(yè)自律組織的自我管理這兩大規(guī)范基金發(fā)展的杠桿政府通過制定基金監(jiān)管的法律、法規(guī),設立監(jiān)管機構,對基金業(yè)進行全面的監(jiān)督和管理,這是基金監(jiān)管的主旋律由于基金業(yè)的復雜性、技術性、龐大性,政府監(jiān)管必須輔之以行業(yè)自律組織自我管理沒有行業(yè)自律,政府監(jiān)管難以達到預期目標,從業(yè)者的自我管理是基金市場規(guī)范運作的基石1.4穩(wěn)健運行與風險預防的原則基金監(jiān)管要以保證金融部門的穩(wěn)健運行為原則為此監(jiān)管活動中的組織體系、工作、程序、技術手段、指標體系設計和控制能力等都要從保證金融體系的穩(wěn)健出發(fā)當出現(xiàn)異常情況時如有金融機構無力繼續(xù)運行時監(jiān)管機構要促成其被監(jiān)管或合并2構建適合我國國情的證券投資基金監(jiān)管體系基金的監(jiān)管屬于資本市場監(jiān)管的一部分,基金監(jiān)管體系的構成是建立在資本市場監(jiān)管體系的基礎之上的我國當前的資本市場實行的是集中型模式,即由政府制定專門的基管理,以發(fā)揮證券交易作為第一道監(jiān)管閘門的作用證券交易所作為證券市場的組織者,提供與證券發(fā)行和交易相關的各項服務,它的角色和職能決定了要加強證券交易所的一線監(jiān)管它的一線監(jiān)督地位,也是其他任何機構所不能代替的證券交易所除對基金上市管理外對基金投資的監(jiān)管包括兩各方面一方面是對投資者買賣基金的交易行為的合法性、合規(guī)性進行監(jiān)管；另一方面是對證券投資基金在證券市場的投資行為進行監(jiān)控和管理根據(jù)中國證監(jiān)會的有關規(guī)定證券交易所應當于每月終了后7個工作日內向中國證監(jiān)會報送基金交易行為月度監(jiān)控報告證券交易所作為上市證券集中交易的場所,容易及時發(fā)現(xiàn)問題,能夠對整個交易活動進行全面的實時監(jiān)控因此,加強證券交易所對市場的實時監(jiān)控,就有助于及時發(fā)現(xiàn)和查處問題,防止風險和危害的擴大2.4社會公眾監(jiān)督機制完善的社會監(jiān)督機制能形成強大的外在壓力促使基金管理人和托管人的行為趨向理性化、規(guī)范化加強社會監(jiān)督體系,第一,要利用審計、會計等中介機構制定完善的審核程序,標準及內容,選擇經(jīng)營規(guī)范、信譽好的會計師事務所定期對基金管理公司、托管銀行進行審計；第二,建立基金信用評級體系基金信用評級應由獨立的信用評級機構來進行,根據(jù)基金的盈利性、流動性和安全性,對基金整體運作做出綜合的評判；第三,發(fā)揮媒體的監(jiān)督作用在加強基金監(jiān)管的過程中,媒體的力量是不容忽視的,應該對其加以正確的引導,推動基金業(yè)的發(fā)展2.5投資者監(jiān)督機制整個證券投資基金法律制度主要是圍繞對基金管理人的外部制約建立起來的,如對治理結構、內控制度等的強制性要求等但是,基金持有人才是基金利益的享有者和損失的承擔者,是基金管理人非法行為的直接侵害對象,基金持有人對基金管理人的監(jiān)督是最充分的,不存在代理問題但由于基金持有人的分散性,只有制度設計上減少基金持有人監(jiān)督基金管理人的交易成本,才能使基金持有人監(jiān)督機制具有可操作性社會公眾監(jiān)督機制包括事前監(jiān)督和事后監(jiān)督兩類,事前監(jiān)督主要是持有人大會制度,事后監(jiān)督主要是持有人訴訟制度,即基金持有人對侵犯其作為基金持有人權益的行為而提起的訴訟制度對持有人大會制度,《證券投資基金法》作出了比較具體的規(guī)定,對持有人訴訟制度僅作出了原則規(guī)定:基金份額持有人有權“對基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機構損害其合法權益的行為依法提起訴訟”2.6基金內部監(jiān)管機制當前,我國證券投資基金的有效代理機制尚未完全建立,無論是封閉式還是開放式基金,基金內部對基金管理人的監(jiān)督作用都沒有得到充分發(fā)揮,導致基金制衡機制弱化要建立規(guī)范的內部監(jiān)管及制衡機制,就必須在投資基金內部形成權力、經(jīng)營和監(jiān)督“三權分立”而又“三權結合”的內部管理體制,注意發(fā)揮獨立董事在基金管理公司治理中的作用3構建多渠道監(jiān)管體系的保障措施3.1完善法律法規(guī)嚴格執(zhí)法監(jiān)督在基金比較發(fā)達的國家中通常都有比較完善的法律體系對基金也進行監(jiān)管我國目前適用的法律主要有《公司法》、《證券法》、《證券投資基金法》以及一些部門制定的規(guī)范指引總的說來還需要進一步對公司型基金、基金管理公司的股權激勵、從業(yè)人員的職業(yè)道德操作細則等方面進一步立法和規(guī)范這樣才能使法律覆蓋顯示為基金行業(yè)進一步創(chuàng)新發(fā)展打開空間3.2完善基金持有人對基金管理人的制衡機制基金立法應當繼續(xù)完善基金持有人的事前監(jiān)督機制監(jiān)管機構應出臺相關法規(guī)進一步擴大持有人的權力以事前監(jiān)督基金管理人的行為如減少持有人召集會議的所持基金份額賦予基金持有人大會更大的權利同時完善基金持有人的事后監(jiān)督機制建議建立我國的“基金持有人代表訴訟制度”以使持有人的利益在受到基金管理人的損害后能夠通過行使訴訟權得到有效的賠償有益于維護基金持有人的利益3.3完善競爭性的基金托管人市場設立基金托管人的目的是為了保證基金資產(chǎn)的獨立性和監(jiān)督基金資產(chǎn)運作的合理性和合規(guī)性基金管理人和基金托管人都對基金持有人大會或基金董事會(公司型基金)負責從這個意義上說證券投資基金的托管機構其實不一定是由銀行來擔任但為了防止托管機構出現(xiàn)道德風險挪用基金資金將基金委托銀行保管是最合適的基金托管人除了保管基金資產(chǎn)外更重要的一個職能應是會計監(jiān)督基金托管人的選擇要有一個公正的程序同時基金的會計應由托管人負責會計信息披露的責任人應為基金托管人這樣可增強基金托管人監(jiān)管的主動性同時加大托管人的監(jiān)督責任加大對托管人的約束性3.4完善基金治理結構基金管理公司要加強自身內部建設從源頭上防范虛假信息等違規(guī)行為的產(chǎn)生發(fā)展基金管理人的外部競爭市場建立獨立董事的竟聘機制以獨立董事來決定CPA的聘任和報酬加強內部控制制度同時完善基金管理人報酬機制3.5完善信息披露和道德建設中國現(xiàn)有法律對于信息披露的基本要求包括投資組合、成本收益、管理人和托管人的基本信息及一般行為操守等為了保護投資者