《金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究》

金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究北京金融科技產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟2024年

2月版權(quán)聲明本報(bào)告版權(quán)屬于北京金融科技產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，并受法律保護(hù)。轉(zhuǎn)載、編摘或利用其他方式使用本報(bào)告文字或觀點(diǎn)的，應(yīng)注明來(lái)源。違反上述聲明者，將被追究相關(guān)法律責(zé)任。編制委員會(huì)編委會(huì)成員：何

軍聶麗琴

繆海斌邱蓉蓉張

勇

申慶永編寫(xiě)組成員：譚云霞陶建萍康和意董四杰編

審：胡建輝

楊子琦李嘉敏李武璐曹志強(qiáng)徐

超朱建旭

江

璐沈蓓瑾

丁

瑾張敬之

張

琨昌文婷高

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雪黃翠婷

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棟

劉寶龍譚云霞金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究主編單位：恒豐銀行股份有限公司參編單位：中國(guó)工商銀行有限公司中國(guó)銀行股份有限公司上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司浙商銀行股份有限公司建信金融科技有限責(zé)任公司同盾科技有限公司中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司神州數(shù)碼信息服務(wù)股份有限公司上海富數(shù)科技有限公司螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究目

錄一、研究背景.................................................................................................................................................1（一）數(shù)據(jù)要素時(shí)代已來(lái).....................................................................................................................................1（二）金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型逐步進(jìn)入“深水區(qū)”......................................................................................................2（三）數(shù)據(jù)資產(chǎn)化難題待解

................................................................................................................................3二、數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)屬界定

................................................................................................................................5（一）數(shù)據(jù)權(quán)屬研究背景.....................................................................................................................................5（二）數(shù)據(jù)權(quán)屬制度探索..................................................................................................................................

10（三）金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)機(jī)制................................................................................................................

12三、數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估

.............................................................................................................................

14（一）估值綜述.....................................................................................................................................................

14（二）數(shù)據(jù)資產(chǎn)分析

...........................................................................................................................................

19（三）估值原則.....................................................................................................................................................

24（四）估值方案設(shè)計(jì)

...........................................................................................................................................

25四、數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表......................................................................................................................................

48（一）基礎(chǔ)條件.....................................................................................................................................................

49（二）入表方式.....................................................................................................................................................

52（三）存在的問(wèn)題................................................................................................................................................

56（四）數(shù)據(jù)資產(chǎn)表................................................................................................................................................

58五、數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易......................................................................................................................................

62（一）交易模式分類(lèi)

...........................................................................................................................................

62（二）發(fā)展現(xiàn)狀.....................................................................................................................................................

67（三）發(fā)展趨勢(shì).....................................................................................................................................................

73六、技術(shù)支撐..............................................................................................................................................

75（一）數(shù)據(jù)去隱私化技術(shù)..................................................................................................................................

75（二）數(shù)據(jù)協(xié)同計(jì)算技術(shù)..................................................................................................................................

78（三）數(shù)據(jù)交易輔助技術(shù)..................................................................................................................................

82七、發(fā)展建議..............................................................................................................................................

85（一）加速數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)

......................................................................................................

86（二）健全數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表制度.........................................................................................................................

87（三）促進(jìn)數(shù)據(jù)交易市場(chǎng)融合發(fā)展................................................................................................................

88金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究摘要：數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，數(shù)據(jù)要素為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供強(qiáng)大的創(chuàng)新動(dòng)能，數(shù)據(jù)資產(chǎn)化呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢(shì)。財(cái)政部

2023年

8月發(fā)布了《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》，將數(shù)據(jù)資源納入會(huì)計(jì)報(bào)表核算，并對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估提出了披露要求。數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的科學(xué)評(píng)估是數(shù)據(jù)要素流通的重要前提，推進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的估值計(jì)量，加速數(shù)據(jù)交易流通，成為數(shù)據(jù)價(jià)值釋放的進(jìn)階之基。但數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值、入表核算處理以及數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易是需要持續(xù)探索的難題，如何從創(chuàng)新中尋求最優(yōu)解成為推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的重要議題。本課題圍繞金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易主線，從數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)、估值、入表和交易等方面展開(kāi)系統(tǒng)研究，創(chuàng)新提出數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與入表的新思路、新方法。根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的構(gòu)成邏輯，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值劃分為“投入價(jià)值”“業(yè)務(wù)價(jià)值”進(jìn)行評(píng)估，從成本效益角度量化數(shù)字化效益，為有效推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值釋放提供重要參考。金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究一、研究背景（一）數(shù)據(jù)要素時(shí)代已來(lái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，數(shù)據(jù)正成為驅(qū)動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新型生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)資產(chǎn)化呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢(shì)。根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）測(cè)算，2025年全球數(shù)據(jù)量將達(dá)到

180ZB，預(yù)估將是

2020年數(shù)據(jù)1總量的

2倍多。全球數(shù)據(jù)量迅速增加，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供強(qiáng)大的創(chuàng)新動(dòng)能。面對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)變革機(jī)遇，各個(gè)國(guó)家競(jìng)相制定數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，開(kāi)啟大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新賽道，搶占競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)。近年來(lái)，圍繞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，我國(guó)進(jìn)行了一系列的改革實(shí)踐，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的數(shù)字化進(jìn)程不斷走深走實(shí)。我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程可以分為“醞釀－落地－深化”三個(gè)階段，如圖

1所示。一是醞釀階段（2014—2015年）。2014年大數(shù)據(jù)被首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告，這一年成為真正意義上的“大數(shù)據(jù)元年”。2015

年

3

月，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃綱要》將大數(shù)據(jù)發(fā)展上升到國(guó)家戰(zhàn)略高度，把大數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)性戰(zhàn)略資源，全面實(shí)施促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展行動(dòng)。二是落地階段（2016—2019年）。工信部發(fā)布的《“十三五”大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》成為重要的標(biāo)志性事件，將大數(shù)據(jù)作為獨(dú)立產(chǎn)業(yè)進(jìn)行發(fā)展和培育，逐漸重視數(shù)據(jù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合。三是深1"ZB"即

Zettabyte,計(jì)算機(jī)術(shù)語(yǔ)，常用單位的換算為

1ZB=1024EB,1EB=1024PB,1PB=1024TB,1TB=1024GB。1金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究化階段（2020－至今）。2020年

4月，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》，將數(shù)據(jù)確立為繼土地、資本、勞動(dòng)力以及技術(shù)之后的第五大生產(chǎn)要素，明確要用市場(chǎng)化配置來(lái)激活數(shù)據(jù)要素價(jià)值。依照“十四五”規(guī)劃政策指引，大數(shù)據(jù)正逐步融入經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)領(lǐng)域，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度體系加快形成。2023年

2月，《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》明確了數(shù)字中國(guó)建設(shè)的整體路徑，指出數(shù)據(jù)要素快速融入生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)和社會(huì)服務(wù)管理等各個(gè)環(huán)節(jié)，深刻改變著生產(chǎn)方式、生活方式和社會(huì)治理方式。醞釀階段（2014-2015）落地階段（2016-2019）深化階段（2020-至今）2014年

2015年

2015年

2017年13月“

3月《2019年

2020年4月

2020年5

2021年11

2022年62023年28月《

月《大數(shù)

10月將《關(guān)于構(gòu)

月《關(guān)于

月《“十

月《關(guān)于

月《數(shù)字建更加完

新時(shí)代加

四五”大

構(gòu)建數(shù)據(jù)

中國(guó)建設(shè)善的要素

快完善社

數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)

基礎(chǔ)制度

整體布局大數(shù)據(jù)

十三五

促進(jìn)大

據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)

數(shù)據(jù)作”首次

規(guī)劃綱

數(shù)據(jù)發(fā)

展規(guī)劃（

為生產(chǎn)寫(xiě)入政

要》實(shí)

展行動(dòng)府工作

施國(guó)家

綱要》

2020年）

與分配報(bào)告

大數(shù)據(jù)

加快數(shù)

》推動(dòng)大

，加快戰(zhàn)略

據(jù)強(qiáng)國(guó)

數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)

培育數(shù)2016-要素參市場(chǎng)化配

會(huì)主義市

發(fā)展規(guī)劃

更好發(fā)揮規(guī)劃》置體制機(jī)

場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體

》

推動(dòng)

數(shù)據(jù)要素

全面提升制的意見(jiàn)

制的意見(jiàn)

大數(shù)據(jù)產(chǎn)

作用的意

數(shù)字中國(guó)》數(shù)據(jù)首》

加快

業(yè)高質(zhì)量

見(jiàn)》

加

建設(shè)的整建設(shè)發(fā)展據(jù)要素市場(chǎng)次正式納

培育發(fā)展入生產(chǎn)要

數(shù)據(jù)要素發(fā)展快構(gòu)建數(shù)

體性、系據(jù)基礎(chǔ)制

統(tǒng)性、協(xié)素范圍市場(chǎng)度體系同性圖

1：我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程（二）金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型逐步進(jìn)入“深水區(qū)”經(jīng)過(guò)多年耕耘，我國(guó)金融行業(yè)線上化、智能化、智慧化建設(shè)已實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型逐步進(jìn)入“深水區(qū)”。以銀行業(yè)為例，各家銀行在移動(dòng)端的頻頻發(fā)力可直觀地說(shuō)明問(wèn)題，截至2023年

8月，18家全國(guó)性商業(yè)銀行的個(gè)人手機(jī)銀行版本均值達(dá)到

7.6，成為滿(mǎn)足客戶(hù)需求、打造自身品牌的重要依托。當(dāng)前，2金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中面臨的客戶(hù)服務(wù)能力不足、風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足等問(wèn)題，已成為越來(lái)越多管理人員和專(zhuān)家學(xué)者的共識(shí)。相比轉(zhuǎn)型初期，“深水區(qū)”存在著更多的不確定性，金融高質(zhì)量發(fā)展也面臨更多挑戰(zhàn)。如果擁有在“深水區(qū)”自我提升的數(shù)字化能力，就意味著更廣闊的發(fā)展前景。數(shù)據(jù)要素到數(shù)據(jù)資產(chǎn)的升級(jí)，為企業(yè)構(gòu)筑自身數(shù)字化能力提供了千載難逢的機(jī)遇。有效開(kāi)展數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估，對(duì)于提升數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和效率、推動(dòng)金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型向縱深推進(jìn)具有重要意義。一是對(duì)數(shù)據(jù)在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生的成本和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行量化，增強(qiáng)企業(yè)數(shù)據(jù)意識(shí)。二是將在數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估過(guò)程中形成的數(shù)據(jù)目錄、數(shù)據(jù)價(jià)值等融入數(shù)據(jù)治理工作，提升數(shù)據(jù)治理質(zhì)效。三是推動(dòng)數(shù)據(jù)的外部交易，構(gòu)筑數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估、登記結(jié)算等數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)體系，建立并完善數(shù)據(jù)交易模式，加快數(shù)據(jù)聚合、流轉(zhuǎn)、治理和價(jià)值轉(zhuǎn)化?？偟膩?lái)講，數(shù)字化轉(zhuǎn)型要不斷加強(qiáng)數(shù)據(jù)要素價(jià)值開(kāi)發(fā)，通過(guò)將數(shù)字能力轉(zhuǎn)化為價(jià)值創(chuàng)造能力，全面深化營(yíng)銷(xiāo)體系、管理機(jī)制、服務(wù)能力、風(fēng)險(xiǎn)管控、生態(tài)場(chǎng)景的業(yè)務(wù)應(yīng)用創(chuàng)新，激發(fā)數(shù)據(jù)要素核心競(jìng)爭(zhēng)力。（三）數(shù)據(jù)資產(chǎn)化難題待解2022年，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過(guò)

50萬(wàn)億元，占

GDP的比重為

41.5%，已成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素的“乘數(shù)效應(yīng)”是做強(qiáng)做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟(jì)、賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必然要求。無(wú)論是在國(guó)家層面還是在企業(yè)層面，數(shù)據(jù)資源的重要性都3金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究不言而喻，尤其對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，大數(shù)據(jù)的挖掘和應(yīng)用直接驅(qū)動(dòng)著新商品形態(tài)、新價(jià)值體系、新交易生態(tài)的形成。加快數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)培育才能有效激發(fā)數(shù)據(jù)價(jià)值轉(zhuǎn)化，而數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的科學(xué)計(jì)量是數(shù)據(jù)要素流通的重要前提。目前數(shù)據(jù)流通尚不暢通制約著數(shù)據(jù)要素價(jià)值潛能發(fā)揮，關(guān)鍵癥結(jié)之一在于缺乏系統(tǒng)高效、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與定價(jià)方法。根據(jù)信息通訊行業(yè)建立的“數(shù)據(jù)資源化、數(shù)據(jù)資產(chǎn)化、數(shù)據(jù)資本化”的數(shù)據(jù)價(jià)值框架，目前全球處于數(shù)據(jù)資源化的初級(jí)階段，推進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化進(jìn)程，加速數(shù)據(jù)交易流通，成為數(shù)據(jù)價(jià)值進(jìn)階的重要基礎(chǔ)支撐。數(shù)據(jù)資產(chǎn)化是將數(shù)據(jù)資源確認(rèn)為經(jīng)濟(jì)意義上的資產(chǎn)的過(guò)程，對(duì)于企業(yè)具有重要的意義和必要性。通過(guò)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，企業(yè)能夠更好地了解和管理其數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值，為決策和戰(zhàn)略制定提供可靠的信息基礎(chǔ)。這一過(guò)程涉及以下關(guān)鍵點(diǎn)：一是數(shù)據(jù)資產(chǎn)認(rèn)定，企業(yè)需要識(shí)別和劃分具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的數(shù)據(jù)資源，確定數(shù)據(jù)資產(chǎn)的評(píng)估范圍。二是數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)，企業(yè)需要明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)的歸屬和權(quán)利，以促進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的合規(guī)經(jīng)營(yíng)，保護(hù)其合法權(quán)益。三是數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值，通過(guò)采用適當(dāng)?shù)墓乐捣椒ê陀?jì)量模型，對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估和量化。四是數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表，將經(jīng)過(guò)評(píng)估的數(shù)據(jù)資產(chǎn)納入企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，為客觀反映數(shù)字化形勢(shì)搭建信息基礎(chǔ)。本課題圍繞數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)屬界定、價(jià)值評(píng)估、入表探索、交易模式及其技術(shù)支撐，探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的關(guān)鍵進(jìn)程，推進(jìn)金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估和交易流通的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，加速數(shù)據(jù)要素價(jià)值釋放。4金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究二、數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)屬界定本節(jié)聚焦于數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)屬制度探索，數(shù)據(jù)確權(quán)是數(shù)據(jù)估值和交易的基石，首先闡述數(shù)據(jù)權(quán)屬的研究背景，并從國(guó)內(nèi)現(xiàn)行法律洞悉數(shù)據(jù)權(quán)屬問(wèn)題；然后論述數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權(quán)“三權(quán)分置”的制度框架，明確數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)運(yùn)行所需的基礎(chǔ)設(shè)施支撐；最后對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)確權(quán)路徑進(jìn)行分析，以數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理體系建設(shè)推進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)進(jìn)程。（一）數(shù)據(jù)權(quán)屬研究背景1.數(shù)據(jù)確權(quán)是數(shù)據(jù)估值和交易的基石數(shù)據(jù)作為新型生產(chǎn)要素，已快速融入生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)和社會(huì)服務(wù)管理等各個(gè)環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，其所承載的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值日益凸顯，數(shù)據(jù)需求也日漸強(qiáng)烈。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)來(lái)源不合規(guī)、數(shù)據(jù)安全存在漏洞、數(shù)據(jù)共享程度不高、數(shù)據(jù)交易不穩(wěn)定等相關(guān)問(wèn)題迭出，亟需從數(shù)據(jù)權(quán)屬的角度切入問(wèn)題進(jìn)行求解。（1）數(shù)據(jù)權(quán)屬不明擾亂數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)秩序數(shù)據(jù)的流通交易過(guò)程，往往涉及數(shù)據(jù)產(chǎn)生方、數(shù)據(jù)采集方、數(shù)據(jù)處理方、數(shù)據(jù)提供方和數(shù)據(jù)使用方等參與方，各參與方應(yīng)具備不同的權(quán)責(zé)。但由于數(shù)據(jù)具有獲得的非競(jìng)爭(zhēng)性、使用的非排他性、源頭的非稀缺性等特征，導(dǎo)致多個(gè)參與方可能對(duì)同一份數(shù)據(jù)同時(shí)享有相應(yīng)權(quán)利，這必然會(huì)帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，互相設(shè)置數(shù)據(jù)壁壘，通過(guò)掌控?cái)?shù)據(jù)要素，間接控制5金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究了生產(chǎn)鏈條與財(cái)富分配主動(dòng)權(quán)，導(dǎo)致無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的大型企業(yè)借助自身的體量?jī)?yōu)勢(shì)，進(jìn)行數(shù)據(jù)壟斷，擠兌其他企業(yè)進(jìn)入數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)，破壞數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的公平秩序。（2）數(shù)據(jù)權(quán)屬不明導(dǎo)致數(shù)據(jù)交易動(dòng)力不足一方面，由于數(shù)據(jù)具有價(jià)值難確定、非競(jìng)爭(zhēng)性、非排他性、強(qiáng)場(chǎng)景化等復(fù)雜屬性，傳統(tǒng)的法律理論體系不完全適用于數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)，將數(shù)據(jù)權(quán)屬歸于單方主體會(huì)存在局限性，數(shù)據(jù)權(quán)屬體系構(gòu)建尚未形成共識(shí)。另一方面，傳統(tǒng)的所有權(quán)并不適合作用于數(shù)據(jù)流通與交易場(chǎng)景，因?yàn)閿?shù)據(jù)的流通交易核心不在于原始數(shù)據(jù)的流轉(zhuǎn)，而在于數(shù)據(jù)潛在價(jià)值的挖掘利用。從原始數(shù)據(jù)到數(shù)據(jù)資產(chǎn)會(huì)經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)加工、數(shù)據(jù)流通、數(shù)據(jù)應(yīng)用等環(huán)節(jié)，各環(huán)節(jié)均涉及一定程度的軟硬件技術(shù)投入和數(shù)據(jù)治理成本。若數(shù)據(jù)資產(chǎn)演變各環(huán)節(jié)的主體權(quán)屬不明，則各主體在數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)或數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的獲益份額也是缺乏折算標(biāo)準(zhǔn)的，從而對(duì)數(shù)據(jù)流通處理中的成本投入也缺乏積極性，造成數(shù)據(jù)交易的動(dòng)力不足，制約數(shù)據(jù)交易發(fā)展。（3）明確數(shù)據(jù)權(quán)屬為數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值和交易奠定基礎(chǔ)當(dāng)前數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素資源，雖然具有普遍的使用價(jià)值，但其資產(chǎn)屬性還沒(méi)有得到充分體現(xiàn)。數(shù)據(jù)資源滿(mǎn)足可控制、可獲益、可量化的條件后可以轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資產(chǎn)，后續(xù)通過(guò)進(jìn)一步金融創(chuàng)新，演變?yōu)樯a(chǎn)性的數(shù)據(jù)資本，真正釋放其內(nèi)在價(jià)值。數(shù)據(jù)確權(quán)可以推動(dòng)數(shù)據(jù)要素收益向數(shù)據(jù)價(jià)值和使用價(jià)值的歸屬者合理傾斜，確6金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究保在開(kāi)發(fā)挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值各環(huán)節(jié)的投入有相應(yīng)回報(bào)。數(shù)據(jù)權(quán)屬的界定方式和實(shí)現(xiàn)機(jī)制，將決定數(shù)據(jù)產(chǎn)品的流通效率、數(shù)據(jù)資產(chǎn)的計(jì)量范圍。故而數(shù)據(jù)權(quán)屬不明或數(shù)據(jù)確權(quán)“無(wú)法可依”是阻礙數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值和交易實(shí)現(xiàn)的重要因素。明確數(shù)據(jù)權(quán)屬，可以避免對(duì)數(shù)據(jù)權(quán)益的無(wú)序追逐，促進(jìn)穩(wěn)定和公平交易，強(qiáng)化數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)有序建設(shè)。2.從國(guó)內(nèi)現(xiàn)行法律洞悉數(shù)據(jù)權(quán)屬問(wèn)題按照一般法律邏輯，數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易得到保護(hù)的前提是數(shù)據(jù)資產(chǎn)存在法律上的權(quán)利基礎(chǔ)，即數(shù)據(jù)資產(chǎn)擁有其自身的合法性地位。由于數(shù)據(jù)的非排他性、可復(fù)制性等特征，存在確權(quán)難的問(wèn)題，現(xiàn)行法律僅是概括性地對(duì)數(shù)據(jù)保護(hù)進(jìn)行了規(guī)定，并沒(méi)有明確數(shù)據(jù)的權(quán)屬性質(zhì)。數(shù)據(jù)的多重屬性導(dǎo)致既定法律難以為數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)提供恰當(dāng)?shù)亩ㄎ慌c保護(hù)，部分法律條款在數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景下，略顯滯后。（1）個(gè)人數(shù)據(jù)權(quán)屬劃分對(duì)于個(gè)人數(shù)據(jù)，一般來(lái)說(shuō)區(qū)分人格權(quán)和財(cái)產(chǎn)權(quán)，《數(shù)據(jù)安全法》《個(gè)人信息保護(hù)法》對(duì)個(gè)人信息的概念進(jìn)行界定，由此可知我國(guó)目前立法認(rèn)可個(gè)人數(shù)據(jù)具有人格屬性。人格權(quán)歸屬個(gè)人數(shù)據(jù)主體，相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定信息主體擁有知情權(quán)、訪問(wèn)權(quán)、反對(duì)權(quán)、刪除權(quán)、可攜權(quán)等權(quán)利，信息處理者享有合法財(cái)產(chǎn)權(quán)益，同時(shí)需要遵守最小必要、知情同意和合法正當(dāng)原則，履行數(shù)據(jù)安全保障、保存（儲(chǔ)存）期限、個(gè)人信息保護(hù)影響評(píng)估等義務(wù)。7金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究個(gè)人數(shù)據(jù)具有一定的商業(yè)價(jià)值，其本身也能夠作為財(cái)產(chǎn)加以利用，因而具有財(cái)產(chǎn)屬性，但是數(shù)據(jù)的特殊屬性引發(fā)了其是否能夠作為財(cái)產(chǎn)權(quán)客體的爭(zhēng)論。現(xiàn)行法律法規(guī)對(duì)數(shù)據(jù)所有權(quán)缺乏規(guī)定，個(gè)人數(shù)據(jù)尚未獲得如財(cái)產(chǎn)權(quán)一樣的絕對(duì)權(quán)保護(hù)，個(gè)人也未能獲得完整的個(gè)人數(shù)據(jù)財(cái)產(chǎn)權(quán)，數(shù)據(jù)主體與數(shù)據(jù)處理者之間財(cái)產(chǎn)權(quán)的具體分配方式，也大多由市場(chǎng)主體自主決定。然而，個(gè)人數(shù)據(jù)的財(cái)產(chǎn)利益在實(shí)踐中得到了承認(rèn)，例如，個(gè)人可自主決定是否授權(quán)數(shù)據(jù)采集商采集自己的數(shù)據(jù)，以及是否允許服務(wù)提供商使用自己的數(shù)據(jù)，這在一定程度上反映了個(gè)人對(duì)數(shù)據(jù)的處置。（2）企業(yè)數(shù)據(jù)權(quán)屬劃分對(duì)于企業(yè)數(shù)據(jù)，常從商業(yè)秘密、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等角度進(jìn)行討論。大數(shù)據(jù)時(shí)代，數(shù)據(jù)資產(chǎn)是許多企業(yè)賴(lài)以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，對(duì)于不為公眾所知的非公開(kāi)數(shù)據(jù)，企業(yè)往往會(huì)采取一定的保密措施，防止數(shù)據(jù)泄露。同時(shí)，最高人民法院《關(guān)于審理侵犯商業(yè)秘密民事案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》第一條明確將數(shù)據(jù)列入經(jīng)營(yíng)信息的一種，因此企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的商業(yè)秘密保護(hù)路徑具有一定的正當(dāng)性、合理性。但是商業(yè)秘密保護(hù)規(guī)則的適用過(guò)于依賴(lài)數(shù)據(jù)的保密性，使得對(duì)于大量的公開(kāi)數(shù)據(jù)或企業(yè)未采取保密措施的數(shù)據(jù)無(wú)法進(jìn)行全面的覆蓋和保護(hù)。根據(jù)現(xiàn)行《著作權(quán)法》的規(guī)定，不構(gòu)成作品的數(shù)據(jù)內(nèi)容的選取、編排具有一定程度獨(dú)創(chuàng)性的，可以視為納入著作權(quán)法保護(hù)范圍的匯編作品。企業(yè)的數(shù)據(jù)產(chǎn)品是在原始數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行凝練、8金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究加工、整合、分析計(jì)算形成，這雖然是數(shù)據(jù)處理者智慧的結(jié)晶，但很難通過(guò)獨(dú)創(chuàng)性水平來(lái)判斷版權(quán)保護(hù)路徑是否適用。如依托計(jì)算機(jī)模式化輸入輸出而產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)產(chǎn)品，使得數(shù)據(jù)處理者對(duì)數(shù)據(jù)處理注入的獨(dú)創(chuàng)性有限，難以在結(jié)果上形成差異性。雖然現(xiàn)行法律沒(méi)有賦予數(shù)據(jù)明確的合法所有權(quán)身份，但在具體案件中，司法實(shí)踐賦予了數(shù)據(jù)個(gè)案化的保護(hù)路徑。從現(xiàn)有的司法觀點(diǎn)來(lái)看，大多以反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法作為企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的兜底保護(hù)路徑。企業(yè)對(duì)其經(jīng)營(yíng)的數(shù)據(jù)擁有競(jìng)爭(zhēng)權(quán)幾乎是一種趨勢(shì)判斷，但現(xiàn)有裁判觀點(diǎn)在很大程度上回避了數(shù)據(jù)權(quán)益屬性這一問(wèn)題。因此，盡管反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法能夠從競(jìng)爭(zhēng)法的角度為企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)提供兜底性保護(hù)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，但仍存在著規(guī)則不明確、無(wú)法普遍適用的局限性。隨著數(shù)據(jù)交易類(lèi)型的多樣化，很難普遍使用競(jìng)爭(zhēng)法解決此類(lèi)爭(zhēng)議，例如投資或質(zhì)押數(shù)據(jù)使用權(quán)所產(chǎn)生的法律問(wèn)題。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)歸屬的問(wèn)題比較復(fù)雜，需綜合考慮個(gè)人數(shù)據(jù)和企業(yè)數(shù)據(jù)的產(chǎn)權(quán)交叉情況。以銀行交易數(shù)據(jù)為例，數(shù)據(jù)既來(lái)源于客戶(hù)的交易行為，又由銀行的信息系統(tǒng)產(chǎn)生，產(chǎn)權(quán)交叉增加了數(shù)據(jù)確權(quán)的難度。2022年

12月中共中央、國(guó)務(wù)院正式發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見(jiàn)》（下文簡(jiǎn)稱(chēng)“數(shù)據(jù)二十條”）對(duì)公共數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、個(gè)人數(shù)據(jù)的使用分別做出了安排。企業(yè)數(shù)據(jù)方面強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮國(guó)有企業(yè)帶頭作用，引導(dǎo)行業(yè)龍頭企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)發(fā)揮帶動(dòng)作用，9金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究促進(jìn)與中小微企業(yè)雙向公平授權(quán)。在此背景下，依托傳統(tǒng)的所有權(quán)理論對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行賦權(quán)反而會(huì)掣肘數(shù)據(jù)的利用，因此宜采取差異化的保護(hù)路徑，建立起科學(xué)、可行、穩(wěn)定的數(shù)據(jù)權(quán)屬制度。（二）數(shù)據(jù)權(quán)屬制度探索數(shù)據(jù)權(quán)屬一直是影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值形成的最大因素之一，數(shù)據(jù)權(quán)利歸屬哪個(gè)主體，對(duì)數(shù)據(jù)享用什么權(quán)利，數(shù)據(jù)權(quán)屬制度探索的目的是厘清這些數(shù)據(jù)權(quán)利基礎(chǔ)屬性。數(shù)據(jù)權(quán)屬制度需要通過(guò)一系列的政策措施和創(chuàng)新性的基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)進(jìn)行探索推進(jìn)。1.三權(quán)分置的數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度框架以“所有權(quán)”規(guī)制數(shù)據(jù)權(quán)屬不利于實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值和流通，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的未來(lái)收益與“所有權(quán)歸誰(shuí)”并無(wú)太大關(guān)系，而主要取決于“誰(shuí)開(kāi)發(fā)利用”。對(duì)此，“數(shù)據(jù)二十條”強(qiáng)調(diào)建立公共數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、個(gè)人數(shù)據(jù)的分類(lèi)分級(jí)確權(quán)授權(quán)制度。根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)源和數(shù)據(jù)生成特征，分別界定數(shù)據(jù)生產(chǎn)、流通、使用過(guò)程中各參與方享有的合法權(quán)利，建立數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權(quán)等分置的產(chǎn)權(quán)運(yùn)行機(jī)制，建立健全數(shù)據(jù)要素各參與方合法權(quán)益保護(hù)制度。數(shù)據(jù)資源持有權(quán)應(yīng)至少涵蓋三方面內(nèi)容。一是自主處置權(quán)，即某主體對(duì)具備持有權(quán)的數(shù)據(jù)進(jìn)行保存、管理、維護(hù)和防止其他主體侵害的權(quán)利；二是數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)讓權(quán)，即某主體同意其他主體獲取或轉(zhuǎn)移其具備持有權(quán)的數(shù)據(jù)的權(quán)利，這一點(diǎn)是基于第一點(diǎn)的衍生權(quán)利；三是數(shù)據(jù)持有限制，即數(shù)據(jù)資源持有權(quán)并不是永久的，而10金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究是存在一定的時(shí)間期限，任何主體的數(shù)據(jù)持有權(quán)不得越過(guò)或低于相關(guān)條例設(shè)置的數(shù)據(jù)儲(chǔ)存時(shí)間期限。通常數(shù)據(jù)主體如個(gè)人、企業(yè)和公共數(shù)據(jù)部門(mén)可視作數(shù)據(jù)資源持有者。數(shù)據(jù)加工使用權(quán)可定義為，通過(guò)一系列人工或自動(dòng)規(guī)范化方式對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選、清洗、分類(lèi)、排序、加密、標(biāo)記、計(jì)算等各類(lèi)處理后，利用一系列分析工具對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、利用。數(shù)據(jù)加工使用權(quán)所涉及的主體是數(shù)據(jù)處理者，一般是企業(yè)等。數(shù)據(jù)加工使用權(quán)須在授權(quán)同意或合同約定的范圍內(nèi)進(jìn)行，數(shù)據(jù)處理者對(duì)于加工使用的數(shù)據(jù)應(yīng)承擔(dān)數(shù)據(jù)安全保障義務(wù)，應(yīng)采取加密、標(biāo)識(shí)去除、匿名化等技術(shù)措施保護(hù)個(gè)人隱私和防止數(shù)據(jù)泄露，數(shù)據(jù)使用時(shí)也應(yīng)遵守相關(guān)條款，如《個(gè)人信息保護(hù)法》第二十四條和七十三條要求，利用個(gè)人信息進(jìn)行自動(dòng)化決策，應(yīng)當(dāng)保證決策的透明度和結(jié)果公平、公正，不得對(duì)個(gè)人在交易價(jià)格等交易條件上實(shí)行不合理的差別待遇；通過(guò)自動(dòng)化決策方式進(jìn)行信息推送、商業(yè)營(yíng)銷(xiāo)，應(yīng)當(dāng)向個(gè)人提供便捷的拒絕方式。數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權(quán)指數(shù)據(jù)處理者對(duì)數(shù)據(jù)產(chǎn)品的一定程度的支配權(quán)，具體是指數(shù)據(jù)處理者如互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)對(duì)投入了勞動(dòng)、資金生產(chǎn)的具備價(jià)值的數(shù)據(jù)產(chǎn)品與服務(wù)持續(xù)開(kāi)發(fā)、使用和支配并獲得收益的權(quán)利。數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權(quán)可以有效保護(hù)數(shù)據(jù)產(chǎn)品產(chǎn)權(quán)人的權(quán)益，與知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)具有相似之處，有助于增加數(shù)據(jù)產(chǎn)品供給量和數(shù)據(jù)產(chǎn)品服務(wù)積極性。2.數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施11金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的產(chǎn)權(quán)運(yùn)行機(jī)制，需要基礎(chǔ)設(shè)施作為支撐。建立以可信數(shù)字身份和可信數(shù)據(jù)流通技術(shù)為核心的數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)和交易流通基礎(chǔ)設(shè)施，可以健全數(shù)據(jù)平臺(tái)互聯(lián)互通互認(rèn)，提升數(shù)據(jù)交互的準(zhǔn)確性、穩(wěn)定性和便捷性。其中，可信數(shù)字身份的關(guān)鍵支撐技術(shù)包括分布式數(shù)字身份、電子簽名、生物特征識(shí)別和區(qū)塊鏈等技術(shù)，可滿(mǎn)足數(shù)字身份和實(shí)體身份的映射對(duì)應(yīng)，以及數(shù)據(jù)資產(chǎn)的確權(quán)登記和數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易的安全存證等需求；可信數(shù)據(jù)流通的關(guān)鍵支撐技術(shù)包括數(shù)據(jù)治理、訪問(wèn)控制、數(shù)據(jù)脫敏和隱私計(jì)算等技術(shù)，可滿(mǎn)足高質(zhì)量數(shù)據(jù)的開(kāi)放共享，以及數(shù)據(jù)不動(dòng)價(jià)值動(dòng)的安全流通等需求?；谠摶A(chǔ)設(shè)施，可構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的數(shù)字信任交互架構(gòu)，全面實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)權(quán)屬信息可登記、可查驗(yàn)、可流轉(zhuǎn)，數(shù)據(jù)可按需、按量、按用途授權(quán)使用，有效規(guī)避數(shù)據(jù)濫用、隱私泄露等交易風(fēng)險(xiǎn)，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的確權(quán)和估值交易提供技術(shù)支持。（三）金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)機(jī)制近年來(lái)，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)日漸重視數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理，陸續(xù)開(kāi)展數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理體系建設(shè)，其中數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)機(jī)制主要涉及以下兩方面的活動(dòng)：一是數(shù)據(jù)資產(chǎn)認(rèn)定，通過(guò)數(shù)據(jù)資產(chǎn)認(rèn)定幫助管理者明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理對(duì)象管理范圍，包括資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn)、資產(chǎn)審核、資產(chǎn)發(fā)布、資產(chǎn)維護(hù)等；二是數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)，通過(guò)明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)屬劃分，保障數(shù)據(jù)資產(chǎn)相關(guān)方的權(quán)利，包括持有權(quán)、使用權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)等。12金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究1.編制數(shù)據(jù)資產(chǎn)目錄數(shù)據(jù)資產(chǎn)目錄是數(shù)據(jù)資產(chǎn)認(rèn)定、確權(quán)的支撐。數(shù)據(jù)資產(chǎn)目錄依據(jù)規(guī)范的元數(shù)據(jù)描述，按照一定分類(lèi)方法對(duì)金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行排序和編碼，為金融機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)數(shù)據(jù)檢索、定位與獲取的入口。數(shù)據(jù)資產(chǎn)目錄是數(shù)據(jù)資產(chǎn)認(rèn)定、確權(quán)、處置等管理活動(dòng)的支撐工具和成果輸出。因此，數(shù)據(jù)資產(chǎn)目錄編制是各金融機(jī)構(gòu)提升數(shù)據(jù)質(zhì)量、摸清數(shù)據(jù)家底的基礎(chǔ)性工作，包括：明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)目錄分類(lèi)方法及資產(chǎn)屬性，制定數(shù)據(jù)資產(chǎn)登記模板，開(kāi)展數(shù)據(jù)資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn)及資產(chǎn)掛載，形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)全景視圖等工作。2.開(kāi)展數(shù)據(jù)資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn)以數(shù)據(jù)資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn)明晰數(shù)據(jù)權(quán)利相關(guān)方。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)登記模板，開(kāi)展數(shù)據(jù)資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn)，收集所屬機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)資產(chǎn)來(lái)源、分布、權(quán)屬等屬性信息。數(shù)據(jù)資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn)可采用自上而下梳理與自下而上盤(pán)點(diǎn)相結(jié)合的方法。自上而下梳理指從業(yè)務(wù)視角出發(fā)，通過(guò)對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)流程進(jìn)行逐層分解，梳理數(shù)據(jù)資產(chǎn)；自下而上盤(pán)點(diǎn)指從技術(shù)視角出發(fā)，通過(guò)信息系統(tǒng)的梳理，盤(pán)點(diǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)；最后，將業(yè)務(wù)視角與技術(shù)視角梳理的數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行映射，修訂完善數(shù)據(jù)資產(chǎn)分類(lèi)，補(bǔ)充數(shù)據(jù)資產(chǎn)目錄的業(yè)務(wù)屬性、技術(shù)屬性和管理屬性，形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)目錄。其中，管理屬性可包含數(shù)據(jù)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)管理部門(mén)、開(kāi)發(fā)服務(wù)部門(mén)、所屬產(chǎn)品線、訪問(wèn)控制范圍等，可依據(jù)管理屬性信息對(duì)應(yīng)劃分?jǐn)?shù)據(jù)資產(chǎn)擁有、使用、處置的權(quán)利相關(guān)方。13金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究3.建立數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)屬登記機(jī)制金融行業(yè)作為數(shù)據(jù)密集型行業(yè)，多方數(shù)據(jù)合作是數(shù)據(jù)要素發(fā)揮價(jià)值的重點(diǎn)。為促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)間的數(shù)據(jù)資產(chǎn)共享流通，首先，可以嘗試培育專(zhuān)業(yè)化的金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)目錄登記機(jī)構(gòu)，在金融領(lǐng)域率先開(kāi)展金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)認(rèn)定和盤(pán)點(diǎn)登記工作，在實(shí)踐中逐漸形成金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)屬認(rèn)定的推廣示范案例。其次，根據(jù)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)的動(dòng)態(tài)趨勢(shì)，完成對(duì)數(shù)據(jù)的資產(chǎn)身份化認(rèn)同。三、數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估本節(jié)根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值構(gòu)成邏輯，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值從“投入價(jià)值”和“業(yè)務(wù)價(jià)值”兩方面展開(kāi)。投入價(jià)值是形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)的資源總投入，業(yè)務(wù)價(jià)值是數(shù)據(jù)資產(chǎn)支撐業(yè)務(wù)開(kāi)展創(chuàng)造的收益現(xiàn)值，兩者構(gòu)成數(shù)據(jù)資產(chǎn)總價(jià)值，為數(shù)字化建設(shè)的投入產(chǎn)出情況提供測(cè)度標(biāo)準(zhǔn)。進(jìn)一步，創(chuàng)新提出適用于數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)初期的“訂單法”估值模式，以測(cè)度企業(yè)內(nèi)部不同部門(mén)的數(shù)據(jù)資源調(diào)用需求。（一）估值綜述1.估值范疇對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行估值計(jì)量，首先要明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定義與范疇，學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界為此進(jìn)行了大量研究。學(xué)術(shù)上，Green（2012）提出評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的框架，明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)可持續(xù)的增量盈利，之后數(shù)據(jù)作為資14金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究產(chǎn)的理念逐漸被認(rèn)可。朱揚(yáng)勇等（2018）、高華和姜超凡（2022）將數(shù)據(jù)資產(chǎn)定義為擁有數(shù)據(jù)權(quán)屬（勘探權(quán)、使用權(quán)、所有權(quán)）、有價(jià)值、可計(jì)量、可讀取的網(wǎng)絡(luò)空間中的數(shù)據(jù)集，使數(shù)據(jù)資產(chǎn)的概念得以清晰。當(dāng)數(shù)據(jù)具有資產(chǎn)屬性時(shí)可劃分為資產(chǎn)，其具有兩種價(jià)值創(chuàng)造模式（弓寶栓，2019），一是以數(shù)據(jù)賦能現(xiàn)有產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)直接帶來(lái)利潤(rùn)，二是利用數(shù)據(jù)分析優(yōu)化服務(wù)方法間接產(chǎn)生價(jià)值，兩種模式均明確了數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值創(chuàng)造屬性。實(shí)務(wù)上，2019年

6月，信息通訊行業(yè)發(fā)布《數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理實(shí)踐白皮書(shū)（4.0版）》，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)定義為“由組織（政府機(jī)構(gòu)、企事業(yè)單位等）合法擁有或控制的數(shù)據(jù)，以電子或其他方式記錄，例如文本、圖像、語(yǔ)音、視頻、網(wǎng)頁(yè)、數(shù)據(jù)庫(kù)、傳感信號(hào)等結(jié)構(gòu)化或非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，可進(jìn)行計(jì)量或交易，能直接或間接帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益”，對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的權(quán)屬、存在形式、經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行了界定。2023年

8月，財(cái)政部發(fā)布《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》，結(jié)合會(huì)計(jì)關(guān)于資產(chǎn)屬性的界定，確定了納入企業(yè)報(bào)表的數(shù)據(jù)資源適用范圍，在“企業(yè)合法擁有或控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的數(shù)據(jù)資源”的基礎(chǔ)上，將口徑放寬至“不滿(mǎn)足資產(chǎn)確認(rèn)條件而未予確認(rèn)的數(shù)據(jù)資源”。綜上來(lái)看，雖然業(yè)內(nèi)尚未形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)的統(tǒng)一概念，但一般將其界定為基于會(huì)計(jì)資產(chǎn)概念，并加入數(shù)據(jù)要素特征的范疇延伸。2.估值方法根據(jù)估值結(jié)果形式，數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值方法可分為以貨幣度量的15金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究估值方法和以非貨幣度量的估值方法。以貨幣度量的估值方法又可細(xì)分為傳統(tǒng)資產(chǎn)評(píng)估方法和基于期權(quán)模型估值法。其中，傳統(tǒng)資產(chǎn)評(píng)估方法包括成本法、收益法、市場(chǎng)法三類(lèi)經(jīng)典估值方法；基于期權(quán)的估值模型包括

B-S模型法、最小二乘蒙特卡洛模擬法等衍生方法。非貨幣度量方法以

Gartner

提出的內(nèi)部?jī)r(jià)值（IVI模型）、業(yè)務(wù)價(jià)值（BVI模型）和績(jī)效價(jià)值（PVI模型）三類(lèi)模型最具代表性，如表

1所示。表

1：數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值方法概述方法方法介紹數(shù)據(jù)資產(chǎn)在估值基準(zhǔn)日的重置成本中扣減價(jià)值損耗得到的數(shù)據(jù)價(jià)值；考慮到數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值往往大于成本特點(diǎn)，通過(guò)收益率和綜合調(diào)節(jié)系數(shù)進(jìn)行價(jià)值調(diào)整成本法通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)生的預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)估值，使用該方法要合理測(cè)算數(shù)據(jù)資產(chǎn)收益期內(nèi)的預(yù)期收益，并匹配適用的折現(xiàn)率收益法市場(chǎng)法絕對(duì)估值法根據(jù)市場(chǎng)已有交易價(jià)格，通過(guò)比較被評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)與可比交易數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特征差異，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而確定評(píng)估價(jià)值數(shù)據(jù)資產(chǎn)的最大特性是不確定性，主要體現(xiàn)為未來(lái)獲利的潛在可能性，采用

B-S期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行無(wú)交易場(chǎng)景下的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估B-S模型法由于決策者可以在數(shù)據(jù)資產(chǎn)收益到期前隨時(shí)對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行處理，所包含的實(shí)物期權(quán)可以看作美式期權(quán)；采用最小二乘蒙特卡洛模擬方法求解任意時(shí)刻每條模擬路徑上標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，最后以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)估值最小二乘蒙特卡洛模擬法

LSM相對(duì)根據(jù)數(shù)據(jù)特征（正確率、完整程度等）衡量數(shù)據(jù)的內(nèi)部?jī)r(jià)值，其特點(diǎn)是不依賴(lài)數(shù)據(jù)支持的業(yè)務(wù)內(nèi)部?jī)r(jià)值法16金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究估值法衡量數(shù)據(jù)對(duì)業(yè)務(wù)的價(jià)值（業(yè)務(wù)相關(guān)性、及時(shí)性等），同時(shí)考慮數(shù)據(jù)內(nèi)部的價(jià)值（正確性、完整性等）業(yè)務(wù)價(jià)值績(jī)效價(jià)值衡量數(shù)據(jù)應(yīng)用前后

KPI的變化，通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)關(guān)鍵目標(biāo)的作用評(píng)估數(shù)據(jù)價(jià)值，此方法主要用于事后評(píng)估2019年，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)發(fā)布《資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)家指引第

9號(hào)－數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“9號(hào)指引”），供資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員執(zhí)行數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)時(shí)參考，同時(shí)為金融業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值提供了重要指引?！?號(hào)指引》對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的范疇及定義、基本狀況、基本特征、方法分類(lèi)等作出了較為清晰的界定，但業(yè)務(wù)適配、指標(biāo)設(shè)計(jì)、參數(shù)計(jì)量等均需要在實(shí)踐中進(jìn)行細(xì)化和明確。金融行業(yè)具有天然的數(shù)字基因，屬于數(shù)據(jù)密集型行業(yè)，對(duì)推動(dòng)數(shù)據(jù)要素基礎(chǔ)制度建設(shè)、推進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值探索具有重要引領(lǐng)作用，多家機(jī)構(gòu)已對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值進(jìn)行前瞻研究和實(shí)踐。普華永道

2021年發(fā)布《數(shù)據(jù)資產(chǎn)化前瞻性研究白皮書(shū)》，提出數(shù)據(jù)資產(chǎn)化需要克服三個(gè)重要且極具挑戰(zhàn)的命題，分別為法律角度的數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)、市場(chǎng)角度的數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易、會(huì)計(jì)角度的數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表。數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)是數(shù)據(jù)流通的前提，可充分保障數(shù)據(jù)流通各參與方的權(quán)益；數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值是數(shù)據(jù)流通的基礎(chǔ)，通過(guò)搭建數(shù)據(jù)交易價(jià)格之錨促進(jìn)高效交易；數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表則通過(guò)強(qiáng)化相關(guān)會(huì)計(jì)信息披露，奠定數(shù)據(jù)要素價(jià)值發(fā)揮的制度性基礎(chǔ)。浦發(fā)銀行2021年發(fā)布《商業(yè)銀行數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理體系建設(shè)實(shí)踐報(bào)告》，闡明17金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究數(shù)據(jù)資產(chǎn)的概念、數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理體系的內(nèi)涵與外延、體系框架、管理規(guī)則等內(nèi)容，旨在為明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)化路徑提供有價(jià)值的參考。光大銀行在數(shù)據(jù)要素探索上較為深入和系統(tǒng)，2021年發(fā)布《商業(yè)銀行數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值白皮書(shū)》，聚焦數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值領(lǐng)域，建立了面向商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值體系和方法，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值實(shí)踐做出有益探索；2022年發(fā)布《商業(yè)銀行數(shù)據(jù)資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算研究報(bào)告》，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表提供重要借鑒。3.研究意義我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)正處于數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的初期階段，支撐數(shù)據(jù)要素流通的必要條件尚不具備。如何有效衡量數(shù)據(jù)價(jià)值，構(gòu)建科學(xué)、統(tǒng)一的數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值機(jī)制，是健全數(shù)據(jù)交易市場(chǎng)的重要前提。數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值在學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的研究推動(dòng)下，已由理論層面邁向?qū)嵺`層面，但尚無(wú)統(tǒng)一的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方式和定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，需要持續(xù)推進(jìn)實(shí)踐探索，逐步建立和統(tǒng)一金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估體系。本課題在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新提出金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值的新思路、新方法、新實(shí)踐，研究?jī)r(jià)值主要體現(xiàn)在以下方面：一是“成本法-收益法-訂單法”的估值體系創(chuàng)新。根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值構(gòu)成，將其劃分為“投入價(jià)值”與“業(yè)務(wù)價(jià)值”進(jìn)行評(píng)估。以成本法對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的投入價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，反映企業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)資源的投入積淀；以收益法對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，反映數(shù)據(jù)資產(chǎn)支撐業(yè)務(wù)開(kāi)展的經(jīng)濟(jì)效益。并創(chuàng)新提出訂單法對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)潛在外部?jī)r(jià)值評(píng)估，將訂單管理模式與市場(chǎng)法相結(jié)合，吸18金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究收借鑒市場(chǎng)法評(píng)估的外部?jī)r(jià)值優(yōu)勢(shì)，充分反映企業(yè)內(nèi)部相關(guān)部門(mén)對(duì)數(shù)據(jù)資源的調(diào)用需求。該估值體系在當(dāng)前數(shù)據(jù)交易市場(chǎng)不成熟，市場(chǎng)價(jià)格不可獲取的情況下，提供了可參考借鑒的估值模式。二是可公開(kāi)計(jì)量和落地實(shí)踐的估值參數(shù)體系。數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值參數(shù)的可靠計(jì)量對(duì)整個(gè)估值體系至關(guān)重要，往往差之毫厘、謬以千里。從調(diào)研情況看，目前估值參數(shù)主要以專(zhuān)家評(píng)估法為主，受主觀影響較大，尚沒(méi)有形成完整、客觀、公開(kāi)計(jì)量的估值參數(shù)體系，導(dǎo)致數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值參數(shù)呈現(xiàn)明顯差異，也使數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的可信度和統(tǒng)一性存在質(zhì)疑。本課題對(duì)所涉及的重要參數(shù)進(jìn)行綜合研判和篩選，建立強(qiáng)計(jì)量支撐的參數(shù)體系，為業(yè)界數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值提供參考借鑒。三是數(shù)據(jù)資產(chǎn)重復(fù)估值的問(wèn)題修正與估值公式的重新設(shè)計(jì)。實(shí)踐中，采用一種方法往往難以客觀、準(zhǔn)確地估算出數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值，若對(duì)成本法和收益法進(jìn)行直接聯(lián)用，會(huì)存在明顯的重復(fù)估值問(wèn)題。鑒于此，本估值體系重新設(shè)計(jì)了成本法的估值公式，剔除了收益率因素，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)收益價(jià)值通過(guò)收益法進(jìn)行評(píng)估，解決了數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的重復(fù)計(jì)量問(wèn)題。（二）數(shù)據(jù)資產(chǎn)分析1.

數(shù)據(jù)資產(chǎn)定義清晰界定數(shù)據(jù)資產(chǎn)的概念是數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值的前提。將數(shù)據(jù)確認(rèn)為資產(chǎn)，首先需要滿(mǎn)足“資產(chǎn)”的定義。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將“資產(chǎn)”定義為“由企業(yè)過(guò)去交易或事項(xiàng)形成，為企業(yè)擁有或控制的，19金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源”。因此，數(shù)據(jù)資產(chǎn)在確認(rèn)過(guò)程中，需要滿(mǎn)足資產(chǎn)概念的三要素：一是數(shù)據(jù)是由企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的。要求企業(yè)存在的數(shù)據(jù)資產(chǎn)主要來(lái)源于過(guò)去外購(gòu)、自主研發(fā)或日常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生，滿(mǎn)足由過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成，而未來(lái)預(yù)期產(chǎn)生或獲取的數(shù)據(jù)不能確認(rèn)為數(shù)據(jù)資產(chǎn)。二是由企業(yè)合法擁有或控制的。當(dāng)企業(yè)擁有數(shù)據(jù)所有權(quán)或者使用權(quán)時(shí)，可通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘服務(wù)于業(yè)務(wù)拓展和管理運(yùn)營(yíng)，數(shù)據(jù)所有權(quán)也可使企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。因此，擁有數(shù)據(jù)所有權(quán)和使用權(quán)，都可認(rèn)定為企業(yè)合法擁有或控制的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。而以不正當(dāng)手段非法獲取、有產(chǎn)權(quán)爭(zhēng)議、無(wú)法控制的數(shù)據(jù)資源則不能確認(rèn)為數(shù)據(jù)資產(chǎn)。三是預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。數(shù)據(jù)資產(chǎn)預(yù)期在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，通過(guò)直接或間接形式為企業(yè)帶來(lái)持續(xù)經(jīng)濟(jì)效益。當(dāng)數(shù)據(jù)沒(méi)有經(jīng)濟(jì)價(jià)值或者在現(xiàn)有的技術(shù)條件下無(wú)法確定未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益時(shí)，不能確認(rèn)為數(shù)據(jù)資產(chǎn)?；跁?huì)計(jì)資產(chǎn)的定義和數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特有屬性，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)定義為：由企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成，為企業(yè)合法擁有所有權(quán)或使用權(quán)，預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，并可進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量的數(shù)據(jù)資源。2.數(shù)據(jù)資產(chǎn)特征數(shù)據(jù)資產(chǎn)具有不同于傳統(tǒng)資產(chǎn)的一些特征，其兼具有形資產(chǎn)20金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究和無(wú)形資產(chǎn)屬性。由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)需要存儲(chǔ)介質(zhì)，其物理存在性屬于有形資產(chǎn)范疇；而數(shù)據(jù)資產(chǎn)所體現(xiàn)的信息價(jià)值，則屬于無(wú)形資產(chǎn)范疇。由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特殊性，需要充分認(rèn)識(shí)其特點(diǎn)，才能準(zhǔn)確地進(jìn)行估值。（1）業(yè)務(wù)附著性從數(shù)據(jù)的來(lái)源及應(yīng)用來(lái)看，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值發(fā)揮依賴(lài)于業(yè)務(wù)關(guān)系，是在業(yè)務(wù)過(guò)程中產(chǎn)生或者通過(guò)外購(gòu)獲得，通過(guò)分析處理加工，服務(wù)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理決策。因此，在估值的過(guò)程中，需要對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行追根溯源，還原該數(shù)據(jù)源于什么業(yè)務(wù)、用于什么業(yè)務(wù)，以此來(lái)適配不同數(shù)據(jù)資產(chǎn)類(lèi)型的計(jì)量算法。（2）多次衍生性同一數(shù)據(jù)主體可以被多層次多維度加工，衍生出服務(wù)不同場(chǎng)景的數(shù)據(jù)產(chǎn)品，豐富數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值體系。例如，對(duì)銀行直接采集的原始客戶(hù)數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)輕度匯總加工，形成數(shù)據(jù)平臺(tái)中可供各類(lèi)應(yīng)用系統(tǒng)復(fù)用的數(shù)據(jù)，業(yè)務(wù)部門(mén)可在此基礎(chǔ)上衍生出客戶(hù)畫(huà)像與偏好，風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)可衍生出客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的判斷數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的大小，取決于賦能業(yè)務(wù)創(chuàng)造價(jià)值的大小，當(dāng)同一數(shù)據(jù)主體的應(yīng)用場(chǎng)景越多時(shí)，其發(fā)揮的價(jià)值越高。（3）零成本復(fù)制性數(shù)據(jù)資產(chǎn)成本主要發(fā)生在前期數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)產(chǎn)品和數(shù)據(jù)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)階段，使得該階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本較高。由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)可無(wú)限復(fù)制，其邊際成本趨于零，導(dǎo)致相同的數(shù)據(jù)資產(chǎn)具有截然不21金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究同的成本。因此，對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行復(fù)制時(shí)，不能重復(fù)計(jì)量其投入成本。（4）介質(zhì)依托性數(shù)據(jù)資產(chǎn)不能獨(dú)立存在，需要依托于介質(zhì)進(jìn)行存儲(chǔ)和加工。具體來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)發(fā)揮作用需要依托于有形資產(chǎn)，例如計(jì)算機(jī)、服務(wù)器和其他硬件設(shè)備等。因此，在評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值中的投入成本時(shí)，需要考慮數(shù)據(jù)資產(chǎn)所依托的介質(zhì)成本，以及有形資產(chǎn)折舊和維護(hù)等相關(guān)成本。（5）價(jià)值易變性?xún)r(jià)值易變性是數(shù)據(jù)資產(chǎn)最典型的特性。由于信息技術(shù)發(fā)展、相關(guān)政策變化、應(yīng)用場(chǎng)景豐富等因素影響，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值可能會(huì)產(chǎn)生大幅波動(dòng)。同時(shí)，當(dāng)前數(shù)據(jù)確權(quán)、數(shù)據(jù)安全及隱私保護(hù)等法律法規(guī)正在逐步完善中，隨著相關(guān)政策明確，將決定不同類(lèi)型或主題的數(shù)據(jù)資產(chǎn)是否具有價(jià)值。3.數(shù)據(jù)資產(chǎn)分類(lèi)依據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)全生命周期價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式及管理需求，構(gòu)建數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估分類(lèi)框架。將數(shù)據(jù)資產(chǎn)劃分為獲取類(lèi)、存儲(chǔ)及傳輸類(lèi)、管理類(lèi)和應(yīng)用類(lèi)四大類(lèi)型進(jìn)行估值，同類(lèi)型的數(shù)據(jù)資產(chǎn)通常具有類(lèi)似的價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式。（1）獲取類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)源，將獲取類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)劃分為內(nèi)部采集類(lèi)和外部獲取類(lèi)兩大估值對(duì)象。通過(guò)內(nèi)部采集或外部獲取的底層探源數(shù)據(jù)，22金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究可為后續(xù)數(shù)據(jù)加工應(yīng)用提供原始信息。其中，內(nèi)部采集類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)主要包括金融機(jī)構(gòu)日常運(yùn)營(yíng)過(guò)程中形成的內(nèi)部數(shù)據(jù)資源投入，如數(shù)據(jù)采集人工成本、相關(guān)系統(tǒng)成本、硬件設(shè)備成本等；外部獲取類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)主要包括外購(gòu)數(shù)據(jù)資源的采購(gòu)成本投入、外部數(shù)據(jù)系統(tǒng)研發(fā)投入以及采購(gòu)過(guò)程中發(fā)生的人工成本等。內(nèi)部采集數(shù)據(jù)和外部獲取數(shù)據(jù)共同構(gòu)成數(shù)據(jù)輸入源，是金融機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)支撐。（2）傳輸與存儲(chǔ)類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)伴隨數(shù)據(jù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，數(shù)據(jù)傳輸和存儲(chǔ)成本成為數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的重要組成部分。該類(lèi)型數(shù)據(jù)資產(chǎn)主要處于獲取類(lèi)和管理類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)之間的過(guò)渡階段。其中，數(shù)據(jù)傳輸中的專(zhuān)線費(fèi)、通信費(fèi)以及接口開(kāi)發(fā)費(fèi)等均為數(shù)據(jù)資產(chǎn)正常使用所必須付出的成本。隨著金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的深入發(fā)展，“湖倉(cāng)一體”數(shù)據(jù)技術(shù)借助海量、實(shí)時(shí)、多模的數(shù)據(jù)處理能力，實(shí)現(xiàn)全量數(shù)據(jù)價(jià)值持續(xù)釋放。數(shù)據(jù)湖倉(cāng)承載著數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)與基礎(chǔ)建模功能，在業(yè)務(wù)開(kāi)展中發(fā)揮著重要作用，應(yīng)將其整體作為估值對(duì)象納入數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估。（3）管理類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)該類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)面向?qū)嶋H數(shù)據(jù)需求，以原始類(lèi)和過(guò)程類(lèi)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)為基礎(chǔ)，通過(guò)數(shù)據(jù)匯總、挖掘等加工方式得到個(gè)性化的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)或管理類(lèi)工具，應(yīng)用于企業(yè)運(yùn)營(yíng)分析、管理決策和監(jiān)管報(bào)送等，全面、深入、準(zhǔn)確地呈現(xiàn)企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況及發(fā)展趨勢(shì)，支持業(yè)務(wù)部門(mén)開(kāi)展相關(guān)工作。此類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)可作為估值對(duì)象，具體從23金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究四個(gè)維度進(jìn)行評(píng)估，包括數(shù)據(jù)運(yùn)維、數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)治理和數(shù)據(jù)安全。（4）應(yīng)用類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)主要指在業(yè)務(wù)開(kāi)展環(huán)節(jié)，直接賦能業(yè)務(wù)產(chǎn)生收益的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。該類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)收益的匹配性較強(qiáng)，根據(jù)業(yè)務(wù)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)方式，劃分到不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行估值。由于數(shù)據(jù)的零成本復(fù)制性，數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用場(chǎng)景越多，創(chuàng)造的價(jià)值往往越高。（三）估值原則1.整體性原則將不可分割、不能獨(dú)立提供有效信息的數(shù)據(jù)劃分為一個(gè)評(píng)估對(duì)象，通過(guò)評(píng)估整體價(jià)值進(jìn)行數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值。單個(gè)字段不具備獨(dú)立產(chǎn)生價(jià)值的能力，不作為獨(dú)立的估值單元，需要放置于能夠進(jìn)行經(jīng)營(yíng)賦能的最小單元中進(jìn)行評(píng)估。2.不重復(fù)估值原則由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式不同，需要?jiǎng)澐植煌?lèi)型數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行估值，并明確界定各類(lèi)型的評(píng)估范圍，以避免重復(fù)計(jì)算。此外，應(yīng)注意與數(shù)據(jù)資產(chǎn)零成本復(fù)制性進(jìn)行區(qū)分。零成本復(fù)制不會(huì)增加數(shù)據(jù)資產(chǎn)的投入價(jià)值，但可以通過(guò)增加業(yè)務(wù)場(chǎng)景來(lái)增加數(shù)據(jù)對(duì)業(yè)務(wù)價(jià)值的貢獻(xiàn)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)賦能業(yè)務(wù)創(chuàng)造的價(jià)值越大，則數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值越大。24金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究3.數(shù)據(jù)可取原則數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值過(guò)程中，會(huì)涉及大量數(shù)據(jù)收集工作?；谄髽I(yè)日常運(yùn)營(yíng)分析數(shù)據(jù)，進(jìn)行顆粒度劃分，將便于數(shù)據(jù)收集整合，同時(shí)提高數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果和數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)分析對(duì)業(yè)務(wù)的指導(dǎo)作用。4.成本效益原則對(duì)估值精確度和工作量之間進(jìn)行權(quán)衡，避免成本投入過(guò)高，同時(shí)保證評(píng)估結(jié)果的合理性。（四）估值方案設(shè)計(jì)1.估值創(chuàng)新體系根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值構(gòu)成邏輯，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值從“投入價(jià)值”和“業(yè)務(wù)價(jià)值”兩方面展開(kāi)。投入價(jià)值為形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)的資源總投入，業(yè)務(wù)價(jià)值為數(shù)據(jù)資產(chǎn)支撐業(yè)務(wù)開(kāi)展創(chuàng)造的增量收益的現(xiàn)值，兩者構(gòu)成數(shù)據(jù)資產(chǎn)總價(jià)值。其中，業(yè)務(wù)價(jià)值是數(shù)據(jù)資產(chǎn)的主要價(jià)值構(gòu)成，這是因?yàn)橹挥袛?shù)據(jù)在賦能業(yè)務(wù)發(fā)展時(shí)，才能更好地驅(qū)動(dòng)價(jià)值釋放。在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，形成的數(shù)據(jù)資產(chǎn)能夠通過(guò)公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量時(shí)，便可進(jìn)一步評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的外部?jī)r(jià)值。但是，目前數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)尚不成熟，市場(chǎng)法估值缺少可參考的公允價(jià)值。為評(píng)估數(shù)據(jù)產(chǎn)品的潛在外部?jī)r(jià)值，本課題創(chuàng)新提出“訂單法”，吸收借鑒市場(chǎng)法估值思路，充分反映企業(yè)不同部門(mén)的數(shù)據(jù)資源調(diào)用需求，將訂單管理模式與市場(chǎng)法相結(jié)合，依據(jù)數(shù)據(jù)產(chǎn)品的調(diào)用情況，評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的潛在外部?jī)r(jià)值。本課題采用“成本法-收益法-訂單法”對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行25金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究評(píng)估。其中，運(yùn)用成本法對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的“投入價(jià)值”進(jìn)行評(píng)估，以數(shù)據(jù)資產(chǎn)的投入成本為基礎(chǔ)，通過(guò)成本重置因素、數(shù)據(jù)效用綜合調(diào)節(jié)系數(shù)進(jìn)行價(jià)值修正。運(yùn)用收益法對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的“業(yè)務(wù)價(jià)值”進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)數(shù)據(jù)資產(chǎn)支撐業(yè)務(wù)開(kāi)展的增量收益折現(xiàn)估算數(shù)據(jù)的業(yè)務(wù)價(jià)值。運(yùn)用訂單法對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的“潛在外部?jī)r(jià)值”進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)參考同類(lèi)型數(shù)據(jù)資產(chǎn)的行業(yè)代加工對(duì)價(jià)和訂單量進(jìn)行價(jià)值估算。此外，由于潛在外部?jī)r(jià)值產(chǎn)生于數(shù)據(jù)資產(chǎn)前期投入或后續(xù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，為避免重復(fù)估值，不將其計(jì)入數(shù)據(jù)資產(chǎn)總價(jià)值，如圖

2所示。投入價(jià)值業(yè)務(wù)價(jià)值潛在外部?jī)r(jià)值圖

2：數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估創(chuàng)新體系考慮到不同估值方法均有各自的適用條件，對(duì)不同類(lèi)型數(shù)據(jù)資產(chǎn)所匹配的估值方法選擇如下，共分為三種情況：一是對(duì)于獲取類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)、傳輸與存儲(chǔ)類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)、管理類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)，由于與最終業(yè)務(wù)收益之間難以有效追溯，難以掛鉤和測(cè)度各類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)收益，但其投入成本可以較為客觀計(jì)量，對(duì)該部分?jǐn)?shù)據(jù)資產(chǎn)采用“成本法”進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。26金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究二是對(duì)于應(yīng)用類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)，由于與業(yè)務(wù)場(chǎng)景的匹配性較強(qiáng)，可以直接賦能業(yè)務(wù)提升收益表現(xiàn)，業(yè)務(wù)增量收益能夠較為客觀、準(zhǔn)確地測(cè)度。該類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)可進(jìn)一步按照價(jià)值構(gòu)成劃分，對(duì)業(yè)務(wù)算法模型的投入價(jià)值，采用“成本法”進(jìn)行評(píng)估；對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)賦能業(yè)務(wù)拓展所創(chuàng)造的業(yè)務(wù)價(jià)值，采用“收益法”進(jìn)行評(píng)估。三是各類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)存在可參考的外部交易案例時(shí)，參照外部交易價(jià)格進(jìn)行調(diào)整評(píng)估，即傳統(tǒng)的市場(chǎng)估值法。但目前數(shù)據(jù)市場(chǎng)體系不完善，公允的參考價(jià)格獲取難度較大，此處采用同業(yè)代加工價(jià)格作為“訂單法”的數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值對(duì)價(jià)，對(duì)可計(jì)量的數(shù)據(jù)資產(chǎn)潛在外部?jī)r(jià)值進(jìn)行評(píng)估。2.成本法估值設(shè)計(jì)（1）成本法的介紹成本法估值是以數(shù)據(jù)資產(chǎn)投入成本為基礎(chǔ)，充分考慮成本重置因素、數(shù)據(jù)效用綜合因素對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行修正，反映數(shù)據(jù)資產(chǎn)全生命周期中的獲取、存儲(chǔ)、加工、管理及應(yīng)用的相關(guān)成本投入。特別說(shuō)明的是，考慮到數(shù)據(jù)資產(chǎn)賦能業(yè)務(wù)的增量收益，會(huì)在收益法對(duì)應(yīng)用類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值中體現(xiàn)，為避免數(shù)據(jù)資產(chǎn)的重復(fù)估算，需要對(duì)傳統(tǒng)的成本法估值公式進(jìn)行修正，在成本法中剔除收益率因素。具體估值公式為：P=HC×S×U其中，P

為評(píng)估的數(shù)據(jù)資產(chǎn)投入價(jià)值，HC

為數(shù)據(jù)資產(chǎn)歷史27金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究成本，S為重置系數(shù)，U為數(shù)據(jù)效用綜合調(diào)節(jié)系數(shù)。（2）歷史成本統(tǒng)計(jì)范疇成本法估值模型中歷史成本

HC，表示數(shù)據(jù)資產(chǎn)從統(tǒng)計(jì)周期起始時(shí)間到評(píng)估基準(zhǔn)日所發(fā)生的總成本。根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值類(lèi)型劃分，對(duì)獲取類(lèi)、傳輸與存儲(chǔ)類(lèi)、管理類(lèi)及應(yīng)用類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的投入成本進(jìn)行核算，將所涉及的各項(xiàng)成本支出納入數(shù)據(jù)資產(chǎn)的投入價(jià)值計(jì)量，所涉及的估值指標(biāo)統(tǒng)計(jì)范疇界定如表

2所示。表

2：成本法估值指標(biāo)體系估值對(duì)象統(tǒng)計(jì)范疇界定主要包括內(nèi)部數(shù)據(jù)采集人工成本、數(shù)據(jù)采集設(shè)備和系統(tǒng)成本。其中，內(nèi)部數(shù)據(jù)采集人工成本的統(tǒng)計(jì)范疇為直接涉及客戶(hù)信息輸入的綜合柜員崗、大堂經(jīng)理、零售客戶(hù)經(jīng)理崗的人工成本，按匹配的崗位薪酬和數(shù)據(jù)采集的工時(shí)占比進(jìn)行測(cè)算內(nèi)部數(shù)據(jù)采集獲取類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)主要包括外部數(shù)據(jù)采購(gòu)成本、外部數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)建設(shè)成本，以及外部數(shù)據(jù)管理人工成本。其中，外部數(shù)據(jù)管理涵蓋供應(yīng)商管理、數(shù)據(jù)測(cè)試、采購(gòu)管理等全流程服務(wù)，確保外部數(shù)據(jù)供需有效對(duì)接，是該項(xiàng)成本內(nèi)容的組成部分之一外部數(shù)據(jù)獲取主要包括網(wǎng)絡(luò)專(zhuān)線費(fèi)、接口開(kāi)發(fā)費(fèi)等數(shù)據(jù)傳輸組件相關(guān)成本投入數(shù)據(jù)傳輸數(shù)據(jù)存儲(chǔ)存儲(chǔ)與傳輸類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)主要包括數(shù)據(jù)存儲(chǔ)相關(guān)設(shè)備及系統(tǒng)建設(shè)成本，如存儲(chǔ)交換機(jī)、服務(wù)器、資源池?cái)U(kuò)容成本；金融業(yè)數(shù)據(jù)湖倉(cāng)一體化建設(shè)是提高數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)效率的重要趨勢(shì)，相關(guān)成本納入該項(xiàng)指標(biāo)中主要包括數(shù)據(jù)基礎(chǔ)系統(tǒng)的建設(shè)及維護(hù)成本、數(shù)據(jù)技術(shù)研發(fā)成本、數(shù)據(jù)運(yùn)維人力成本等，為全行數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)提供基礎(chǔ)支撐管理類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)數(shù)據(jù)運(yùn)維28金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究主要包括數(shù)據(jù)分析服務(wù)系統(tǒng)的建設(shè)與維護(hù)成本，固定報(bào)表、模型工具等數(shù)據(jù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成本，以及數(shù)據(jù)分析人力成本數(shù)據(jù)分析數(shù)據(jù)治理數(shù)據(jù)安全主要包括數(shù)據(jù)治理系統(tǒng)、數(shù)據(jù)質(zhì)量管理平臺(tái)等建設(shè)和維護(hù)成本，以及數(shù)據(jù)治理人力成本，以提高數(shù)據(jù)效用，提升敏捷供數(shù)用數(shù)能力主要包括為提升數(shù)據(jù)安全等級(jí)投入的人力物力成本，如安全組件或系統(tǒng)建設(shè)、隱私計(jì)算等相關(guān)成本內(nèi)容主要包括數(shù)字化業(yè)務(wù)模型的研發(fā)、維護(hù)、升級(jí)等成本支出，統(tǒng)計(jì)范疇為業(yè)務(wù)模型的基礎(chǔ)環(huán)境、產(chǎn)品和實(shí)施費(fèi)用、軟硬件配套成本等相關(guān)成本支出應(yīng)用類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)模型研發(fā)具體來(lái)看，獲取類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)投入成本包括內(nèi)部數(shù)據(jù)采集成本和外部數(shù)據(jù)獲取成本。內(nèi)部數(shù)據(jù)是金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中涉及客戶(hù)信息或交易等與一線業(yè)務(wù)密切相關(guān)的采集數(shù)據(jù)，外部數(shù)據(jù)是通過(guò)外部購(gòu)買(mǎi)或公開(kāi)渠道獲取的數(shù)據(jù)。在數(shù)據(jù)采集和獲取過(guò)程中，涉及的人力成本、設(shè)備購(gòu)置成本、系統(tǒng)建設(shè)成本，以及使數(shù)據(jù)達(dá)到正常使用狀態(tài)所付出的相關(guān)成本均需要納入計(jì)量范疇，根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)源不同和成本投入方式差異分別統(tǒng)計(jì)核算。傳輸與存儲(chǔ)類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)投入成本統(tǒng)計(jì)范疇包括數(shù)據(jù)傳輸成本和數(shù)據(jù)存儲(chǔ)成本，相關(guān)設(shè)備和系統(tǒng)建設(shè)成本分別計(jì)入數(shù)據(jù)成本的發(fā)生年份。隨著數(shù)據(jù)管理架構(gòu)的演進(jìn)，數(shù)據(jù)倉(cāng)、數(shù)據(jù)湖正在融合發(fā)展，湖倉(cāng)一體架構(gòu)成為支持實(shí)時(shí)處理分析的重要數(shù)據(jù)底座，因此需將湖倉(cāng)一體化的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本納入存儲(chǔ)成本核算。管理類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)投入成本統(tǒng)計(jì)范疇包括數(shù)據(jù)運(yùn)維、數(shù)據(jù)分析、29金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究數(shù)據(jù)治理及數(shù)據(jù)安全相關(guān)成本。該類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、以算法為支撐、以場(chǎng)景為導(dǎo)向，打通后臺(tái)數(shù)據(jù)支撐系統(tǒng)與前臺(tái)業(yè)務(wù)應(yīng)用及管理決策之間的信息斷層，提升數(shù)據(jù)供給的可用性、可靠性和安全性，這個(gè)過(guò)程中所涉及的數(shù)據(jù)處理、數(shù)據(jù)分析和數(shù)據(jù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成本等，均要納入投入成本的統(tǒng)計(jì)范疇。應(yīng)用類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)主要指通過(guò)數(shù)據(jù)處理、分析、挖掘以賦能業(yè)務(wù)開(kāi)展，提升業(yè)務(wù)價(jià)值創(chuàng)造能力的算法模型，可根據(jù)使用方向劃分為營(yíng)銷(xiāo)類(lèi)模型、運(yùn)營(yíng)類(lèi)模型和風(fēng)險(xiǎn)管理類(lèi)模型。該類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的投入成本統(tǒng)計(jì)范疇包括業(yè)務(wù)模型研發(fā)及投產(chǎn)過(guò)程中所發(fā)生的成本支出。（3）重置系數(shù)測(cè)算方法采用成本法進(jìn)行估值，需要對(duì)不同年度的數(shù)據(jù)資產(chǎn)歷史成本進(jìn)行重置測(cè)算。其中，對(duì)數(shù)據(jù)系統(tǒng)和硬件設(shè)備等投入成本按照物力成本重置系數(shù)進(jìn)行重置測(cè)算；對(duì)數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)治理等過(guò)程中產(chǎn)生的人工成本，按照人力成本重置系數(shù)進(jìn)行重置測(cè)算。重置期限按照數(shù)據(jù)系統(tǒng)上線服務(wù)年份、數(shù)據(jù)成本發(fā)生年份進(jìn)行確定。物力成本重置系數(shù)根據(jù)

CPI的年度變化進(jìn)行計(jì)量，如表

3所示。假設(shè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)投入物價(jià)成本發(fā)生年份為

i，本年

CPI（上年=100）為

CPI，則本年度物力成本重置系數(shù)為

1，第二年重置系i數(shù)為

1×[（CPI

-100）/100+1)],…，第

N

年重置系數(shù)為

1×i+1[（CPI

-100）/100+1]×…×[（CPI

-100）/100+1]。i+N-1i+130金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究人力成本重置系數(shù)根據(jù)金融細(xì)分行業(yè)人均薪酬平均增長(zhǎng)率進(jìn)行計(jì)量。以銀行業(yè)為例，如表

4所示，假設(shè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)投入人工成本發(fā)生年份為

i，本年度銀行業(yè)人均薪酬增幅為

Gi，則本年度人力成本重置系數(shù)為

1，第二年重置系數(shù)為

1×（1+G），…

，第i+1N年重置系數(shù)為

1×（1+G

）×…×（1+G）。i+N-1i+1表

3：物力成本重置系數(shù)測(cè)算年份2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

2020年

2021年

2022年CPI（上年=100）101.40

102.00

101.60

102.10

102.90

102.50

100.90

102.00100.00

102.00

103.63

105.81

108.88

111.60

112.60

114.86100.00

101.60

103.73

106.74

109.41

110.40

112.60100.00

102.10

105.06

107.69

108.66

110.83100.00

102.90

105.47

106.42

108.55100.00

102.50

103.42

105.49物價(jià)重置系數(shù)測(cè)算100.00

100.90

102.92100.00

102.00100.00物價(jià)重置系數(shù)1.1491.1261.1081.0861.0551.0291.0201.000表

4：人力成本重置系數(shù)測(cè)算年份2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

2020年

2021年

2022年0.89%

0.80%

7.73%

6.81%

7.38%

-0.53%

9.54%

10.60%1.000

1.008

1.086

1.160

1.246

1.239

1.357

1.5011.000

1.077

1.151

1.236

1.229

1.346

1.4891.000

1.068

1.147

1.141

1.250

1.3821.000

1.074

1.068

1.170

1.2941.000

0.995

1.090

1.205薪酬平均增幅重置系數(shù)測(cè)算1.000

1.095

1.2111.000

1.1061.00031金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究人力重置系數(shù)1.501

1.489

1.382

1.294

1.205

1.211

1.106

1.000注：本表根據(jù)

Wind已披露銀行企業(yè)平均薪酬增長(zhǎng)率測(cè)算。（4）數(shù)據(jù)效用評(píng)估方法成本法中數(shù)據(jù)效用

U的計(jì)量，需要引入對(duì)金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值具有重要影響的數(shù)據(jù)質(zhì)量、數(shù)據(jù)應(yīng)用、數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)流通四個(gè)維度因素，如表

5

所示。采用層次分析法（AHP，AnalyticHierarchy

Process）進(jìn)行數(shù)據(jù)效用

U在不同維度的權(quán)重測(cè)算。進(jìn)一步結(jié)合所評(píng)估企業(yè)和所屬金融行業(yè)在數(shù)據(jù)效用不同維度的評(píng)分比值，計(jì)算數(shù)據(jù)效用綜合調(diào)節(jié)系數(shù)

U。具體步驟如下：第一，構(gòu)建數(shù)據(jù)效用

U的層次結(jié)構(gòu)模型。分析數(shù)據(jù)效用各維度之間的關(guān)系，建立系統(tǒng)的遞階層次指標(biāo)結(jié)構(gòu)，將

U逐步分層細(xì)化分解。U分解的最底層元素是可以評(píng)估各維度數(shù)據(jù)效用的重要單項(xiàng)指標(biāo)。表

5：數(shù)據(jù)效用

U的層次結(jié)構(gòu)模型數(shù)據(jù)評(píng)估維度二級(jí)指標(biāo)指標(biāo)說(shuō)明表示數(shù)據(jù)在全生命周期中完整記錄程度，規(guī)定輸入的數(shù)據(jù)不能是缺失值、無(wú)效值、錯(cuò)誤值、亂碼等情況數(shù)據(jù)完整性數(shù)據(jù)質(zhì)量維度數(shù)據(jù)采集、統(tǒng)計(jì)、計(jì)量和分析全過(guò)程與真實(shí)情況一致數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性數(shù)據(jù)一致性衡量數(shù)據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、經(jīng)營(yíng)狀況的無(wú)偏反映程度數(shù)據(jù)應(yīng)用維度的多面性，如用戶(hù)維度、運(yùn)營(yíng)維度、產(chǎn)品維度、經(jīng)營(yíng)者維度等，當(dāng)數(shù)據(jù)應(yīng)用維度越多時(shí)，可創(chuàng)造價(jià)值的空間越大數(shù)據(jù)資產(chǎn)有效使用的程度和范圍，可用有效使用數(shù)據(jù)的占比來(lái)衡量數(shù)據(jù)多維性數(shù)據(jù)可用性數(shù)據(jù)應(yīng)用維度32金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究可及時(shí)獲取最新數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的及時(shí)性與企業(yè)數(shù)據(jù)時(shí)效性數(shù)據(jù)處理速度及效率有直接關(guān)系，是影響業(yè)務(wù)響應(yīng)速度的關(guān)鍵指標(biāo)衡量數(shù)據(jù)量的大小規(guī)模。數(shù)據(jù)量越大，往往可挖掘的信息量越大，則相應(yīng)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值越高數(shù)據(jù)規(guī)模數(shù)據(jù)損壞、數(shù)據(jù)描述不當(dāng)、數(shù)據(jù)隱私保護(hù)、數(shù)據(jù)管理風(fēng)險(xiǎn)

開(kāi)發(fā)水平不足等原因造成數(shù)據(jù)資產(chǎn)無(wú)法達(dá)到預(yù)期使用狀態(tài)數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)維度數(shù)據(jù)流通維度反映敏感數(shù)據(jù)泄露、數(shù)據(jù)篡改、數(shù)據(jù)濫用、數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)違規(guī)傳輸、非法訪問(wèn)、流量異常等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)衡量數(shù)據(jù)公開(kāi)程度，當(dāng)數(shù)據(jù)的公開(kāi)性越低數(shù)據(jù)公開(kāi)性時(shí)，所獲取的難度越大，數(shù)據(jù)價(jià)值越高數(shù)據(jù)供需博弈，若某類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)供給方較數(shù)據(jù)流通性少，獲取及傳輸成本較高，則該類(lèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值就會(huì)越高第二，構(gòu)建判斷矩陣。將專(zhuān)家經(jīng)驗(yàn)引入到數(shù)據(jù)效用的層次結(jié)構(gòu)模型，在確定各層次各因素之間的權(quán)重時(shí)，采用兩兩相互比較的方法，以相對(duì)尺度按其重要性程度評(píng)定等級(jí)，盡可能減少性質(zhì)不同的諸因素相互比較的困難，提高準(zhǔn)確度。如表

6所示，按兩兩比較結(jié)果構(gòu)成的矩陣稱(chēng)為判斷矩陣。表

6：重要性等級(jí)及賦值比例九級(jí)標(biāo)度說(shuō)明標(biāo)度含義135表示兩個(gè)因素相比，具有同樣重要性表示兩個(gè)因素相比，一個(gè)因素比另一個(gè)因素稍微重要表示兩個(gè)因素相比，一個(gè)因素比另一個(gè)因素明顯重要33金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值與交易研究79表示兩個(gè)因素相比，一個(gè)因素比另一個(gè)因素非常重要表示兩個(gè)因素相比，一個(gè)因素比另一個(gè)因素極端重要上述兩相鄰判斷的中值2，4，6，8倒數(shù)A和

B相比如果標(biāo)度為

a，那么

B和

A相比標(biāo)度即為

1/aijij第三，層次單排序及一致性校驗(yàn)。對(duì)于專(zhuān)家打分法構(gòu)建的判斷矩陣，利用層次單排序確定各維度的權(quán)重，并借鑒

Saaty

等（2000）提出的一致矩陣法，對(duì)判斷矩陣的有效性進(jìn)行校驗(yàn)。對(duì)于判斷矩陣最大特征根

的特征向量，經(jīng)歸一化（使

max向量中各元素之和等于

1）后記為

W。W

的元素為同一層次因素對(duì)于上一層次因素相對(duì)重要性的排序權(quán)值，這一過(guò)程稱(chēng)為層次單排序。能否確認(rèn)層次單排序，則需要進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，所謂一致性檢驗(yàn)是指對(duì)

A確定不一致的允許范圍。其中，n階一致陣的唯一非零特征