《金融學(xué)導(dǎo)論》金融創(chuàng)新

《金融學(xué)導(dǎo)論》金融創(chuàng)新.本章導(dǎo)讀金融在演進過程中，一直都在不斷地改善自身。20世紀(jì)60年代以來，世界范圍內(nèi)層出不窮的金融創(chuàng)新活動，不僅極大地促進了各國金融制度的變革，而且為全球經(jīng)濟的發(fā)展注入了持續(xù)不竭的動力。本章將從金融創(chuàng)新的含義、內(nèi)容、動因和影響來開始介紹，然后再介紹快速發(fā)展的金融衍生產(chǎn)品及其市場。.金融創(chuàng)新1金融創(chuàng)新含義及影響2金融衍生產(chǎn)品學(xué)習(xí)內(nèi)容.學(xué)完本章后，你應(yīng)該能夠：了解金融創(chuàng)新的含義、類型和內(nèi)容理解金融創(chuàng)新的動因了解金融衍生品的定義理解金融衍生品快速發(fā)展的原因了解金融衍生品市場發(fā)展現(xiàn)狀學(xué)習(xí)目標(biāo).本章重點金融創(chuàng)新含義金融創(chuàng)新動因金融創(chuàng)新影響金融衍生品定義金融衍生品市場.本章活動完成本章在線學(xué)習(xí)（講解視頻、知識點學(xué)習(xí)）完成本章自測題瀏覽本章案例分析并參加討論

.金融創(chuàng)新1金融創(chuàng)新含義及影響2金融衍生產(chǎn)品.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（一）金融創(chuàng)新的定義

“創(chuàng)新”(Innovation)一詞首先見于西方著名經(jīng)濟學(xué)家熊彼得(J.A.Schumpeter)的理論之中。他對創(chuàng)新所下的定義為新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，也就是企業(yè)家對生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件實行新的結(jié)合，包括五種情形：.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（一）金融創(chuàng)新的定義

新產(chǎn)品的出現(xiàn)新的生產(chǎn)方法或技術(shù)的應(yīng)用開辟新的市場發(fā)現(xiàn)新的原料供應(yīng)來源推行新的管理方式或組織形式.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（一）金融創(chuàng)新的定義金融創(chuàng)新是指，金融管理當(dāng)局和金融機構(gòu)在金融制度、金融組織、金融工具、金融業(yè)務(wù)以及金融市場等方面所進行的變革活動。就其性質(zhì)來講，金融創(chuàng)新其實就是出于微觀利益和宏觀利益的考慮，而對金融領(lǐng)域內(nèi)的各種要素進行新的組合與開發(fā)。.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（二）金融創(chuàng)新的主要類型及其內(nèi)容

按熊彼得的創(chuàng)新分類法，可分五大類：1.新技術(shù)在金融業(yè)的應(yīng)用2.國際新市場的開拓3.國內(nèi)、國際金融市場上各種新工具、新方式、新服務(wù)的出現(xiàn)4.銀行業(yè)組織和管理方面的改進5.金融機構(gòu)方面的變革.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（二）金融創(chuàng)新的主要類型及其內(nèi)容

按金融創(chuàng)新工具所起的金融中介作用來分類，可分四類：1.風(fēng)險轉(zhuǎn)移型金融創(chuàng)新，其主要功能是使得經(jīng)濟人可以在相互之間轉(zhuǎn)移金融頭寸中的價格和信用風(fēng)險。2.流動性增強型金融創(chuàng)新，其主要功能是增強金融工具的可流通性或可轉(zhuǎn)讓性。.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響3.引致債權(quán)(或債務(wù))型金融創(chuàng)新，其主要功能是幫助經(jīng)濟人增加獲得信用的機會。4.引致股權(quán)型金融創(chuàng)新，其主要功能是幫助經(jīng)濟人獲得股權(quán)式融資的機會。（二）金融創(chuàng)新的主要類型及其內(nèi)容

按金融創(chuàng)新工具所起的金融中介作用來分類，可分四類：.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（二）金融創(chuàng)新的主要類型及其內(nèi)容

1.新市場的不斷出現(xiàn)2.金融工具和融資技術(shù)的創(chuàng)新（1）傳統(tǒng)金融工具和融資技術(shù)不斷推陳出新主要內(nèi)容：（3）綜合性金融工具不斷推出（2）新的金融工具與融資技術(shù)的出現(xiàn)3.金融交易過程的創(chuàng)新4.組織機構(gòu)和管理方法的創(chuàng)新.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（三）金融創(chuàng)新的動因管制——嚴(yán)格管制的逆效應(yīng)風(fēng)險——規(guī)避金融風(fēng)險競爭——金融機構(gòu)間的激烈競爭技術(shù)——技術(shù)進步的支持.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響（四）金融創(chuàng)新的影響金融創(chuàng)新對金融發(fā)展的推動1.金融創(chuàng)新與金融機構(gòu)運作效率的提高金融商品與服務(wù)的效用增加支付清算能力的提高和速度的加快金融機構(gòu)資產(chǎn)和盈利率的上升金融機構(gòu)的資產(chǎn)快速增長金融機構(gòu)盈利能力的提高.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響2.金融創(chuàng)新與金融市場運作效率的提高市場價格對信息反應(yīng)的靈敏度提高（四）金融創(chuàng)新的影響金融創(chuàng)新對金融發(fā)展的推動可選擇金融商品的種類增加剔除個別風(fēng)險的能力增強市場交易成本降低.第十二章1金融創(chuàng)新含義及影響3.金融創(chuàng)新與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力的增強業(yè)務(wù)開拓能力增強（四）金融創(chuàng)新的影響金融創(chuàng)新對金融發(fā)展的推動資本增長能力的加強設(shè)備的現(xiàn)代化配置及更新能力日益提高.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（一）金融衍生品的產(chǎn)生與發(fā)展金融衍生品的發(fā)展歷程2.金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展已趨于成熟1.金融衍生品的產(chǎn)生3.金融衍生工具都有打破各國金融市場界限的全球化特點.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（一）金融衍生品的產(chǎn)生與發(fā)展金融衍生品產(chǎn)生和迅速發(fā)展的直接原因2.影響深遠的科學(xué)技術(shù)革命1.動蕩的金融環(huán)境,利用金融工具規(guī)避風(fēng)險3.日益激烈的國際金融市場競爭.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見的金融衍生工具市場利率衍生工具市場1.建立市場的基礎(chǔ)都在于參與者在資本市場上擁有比較優(yōu)勢，即貸方掌握著固定低利率資金；借方可獲得浮動利率的銀行貸款，但無法以便利條件取得固定利率貸款。通過利率互換，雙方的資金成本均可下降。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見的金融衍生工具市場2.由于存在著貸方和借方的比較優(yōu)勢，并且依賴于資本市場提供的原始貸款，各參與者都需要進行利率風(fēng)險管理，這促使利率衍生工具市場得以迅速發(fā)展。利率衍生工具市場3.盡管參與者來源不同，動機各異，但是他們都認(rèn)識到衍生工具市場對自己的財務(wù)管理有著極端的重要性。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見的金融衍生工具市場4.該市場得以發(fā)展，還取決于技術(shù)進步、先進的固定收入分析和證券投資組合管理技術(shù)的應(yīng)用，以及利率互換中存在的現(xiàn)金流量特征等因素。利率衍生工具市場5.該市場需求靈活，供給不斷創(chuàng)新，由此產(chǎn)生了除利率互換以外的其他創(chuàng)新工具。這使需求方可以獲得更為恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理方式。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見的金融衍生工具市場6.由于該市場的復(fù)雜性和多樣性，供給方堅持每天24小時在世界范圍內(nèi)保持交易并不斷創(chuàng)新發(fā)展。利率衍生工具市場7.該市場的供給方都是那些有能力管理復(fù)雜的金融創(chuàng)新工具的機構(gòu)，也只有這些機構(gòu)能夠在國際市場上保持良好的信用等級，為客戶提供最全面的服務(wù)。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見的金融衍生工具市場外匯衍生工具市場1.特點：外匯衍生工具的普遍性和流動性在很大程度上取決于匯率波動對激烈競爭中的企業(yè)的影響程度，對企業(yè)國外籌資成本的影響程度，以及對國際組合投資的收益的影響程度。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見的金融衍生工具市場外匯衍生工具市場1.特點：外匯即期市場的深化程度以及美元等國際貨幣利率互換市場的規(guī)模、流動性、收益率都足以保證熟練的財務(wù)主管們能夠相當(dāng)準(zhǔn)確地對商品或金融目標(biāo)進行匯率風(fēng)險管理。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品2.世界上三個主要地區(qū)的利率衍生工具市場和外匯衍生工具市場北美洲——歷史最悠久、最大而且最發(fā)達的衍生工具市場亞太地區(qū)——亞太地區(qū)衍生工具市場的出現(xiàn)，對全球衍生工具市場的發(fā)展有著極為重要的影響歐洲——歐洲衍生工具市場是隨著歐洲經(jīng)濟聯(lián)盟在金融和政治上的一體化而發(fā)展起來的.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見的金融衍生工具市場1.特點：流動性和透明度逐步提高，所使用的金融創(chuàng)新工具的流動性和一般股市操作工具的流動性也不相上下。股票衍生工具市場有時按協(xié)議規(guī)定與利率、貨幣市場所使用的工具相同；其他的則與歐洲市場、國內(nèi)市場發(fā)行的證券密切相關(guān)。這主要取決于投資者所期望的風(fēng)險／收益結(jié)構(gòu)。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品股票衍生工具市場的發(fā)展還在于歐洲一些國家、美國以及日本等地的大機構(gòu)投資者進行全球化投資。有關(guān)政府機構(gòu)已經(jīng)放松對該市場的管制，人們對衍生工具的功用及其靈活性的認(rèn)識和體會越來越深刻。這些衍生工具對機構(gòu)投資者的投資行為有很大的影響，這不僅表現(xiàn)在他們的投資行為上，也同樣表現(xiàn)在國內(nèi)投資方面。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見的金融衍生工具市場2.世界上三個主要地區(qū)的股票衍生工具市場北美洲——專業(yè)投資管理者和養(yǎng)老基金。股票衍生工具市場歐洲——個體投資者和機構(gòu)投資者地位懸殊，各國政府管理政策不同。亞太地區(qū)——發(fā)展迅猛，尤其是各種工具融于證券之中。.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見的金融衍生工具市場現(xiàn)代商品衍生工具市場的發(fā)展，源于世界上主要的貿(mào)易品，尤其是原油、石油制品和貴金屬以及常用金屬的價格劇烈波動而產(chǎn)生的價格風(fēng)險。商品衍生工具市場.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見的金融衍生工具市場商品衍生工具市場的參與者與前述三類市場的參與者有一定區(qū)別，該市場的參與者主要包括生產(chǎn)者、加工者和消費者。由于參與各方存在不同的利益期望和不同的風(fēng)險，很自然便形成了雙向風(fēng)險管理和衍生工具業(yè)務(wù)。商品衍生工具市場.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見的金融衍生工具市場有些商品衍生工具市場的參與者也積極參加遠期市場的活動。場外市場最初就是作為延長公司的短期風(fēng)險時限而發(fā)展起來的。因此，該市場的價格變化往往與短期金融合約(尤其是期貨)緊密相關(guān)。商品衍生工具市場.第十二章2金融衍生產(chǎn)品（二）四種常見的金融衍生工具市場商品衍生工