【公司財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)探究文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)5100字】

公司財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)目錄TOC\o"1-2"\h\u13014公司財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ) 119426（二）文獻(xiàn)綜述 1290171.國(guó)外研究現(xiàn)狀分析 132812.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀分析 215810二、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)相關(guān)理論概述 327668（一）財(cái)務(wù)杠桿的定義 331775（二）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)基本原理 381051.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)基本原理 330632.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)及相關(guān)計(jì)算公式 431923.財(cái)務(wù)杠桿的正效應(yīng)與負(fù)效應(yīng) 57209（三）財(cái)務(wù)杠桿與資本結(jié)構(gòu) 6218031.資本結(jié)構(gòu)的含義 6242752.財(cái)務(wù)杠桿與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系 77428參考文獻(xiàn) 7（二）文獻(xiàn)綜述1.國(guó)外研究現(xiàn)狀分析國(guó)外學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的研究起步較早，更多的是側(cè)重于財(cái)務(wù)杠桿水平高低對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，并且經(jīng)過不斷地實(shí)踐與論證使其逐漸走向成熟。Stevenstelk,sangHyunPark,Simonmedcalfe,andMichaelT.Dugan(2017)本研究在投資組合模型的財(cái)務(wù)杠桿部分比較了三種不同的實(shí)證代理。我們考慮了一種靜態(tài)會(huì)計(jì)措施和兩種基于彈性的會(huì)計(jì)措施。我們發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的靜態(tài)財(cái)務(wù)杠桿會(huì)計(jì)計(jì)量方法與基于彈性的財(cái)務(wù)杠桿會(huì)計(jì)計(jì)量方法在統(tǒng)計(jì)上是不同的。由于基于彈性的財(cái)務(wù)杠桿模型與基于市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)模型之間存在明顯的理論聯(lián)系，而財(cái)務(wù)杠桿的靜態(tài)會(huì)計(jì)指標(biāo)卻沒有明顯的理論聯(lián)系，因此研究結(jié)果具有重要意義。DaisukeTsuruta（2015）提出由于債務(wù)積壓?jiǎn)栴}，高杠桿率可能會(huì)使小企業(yè)不能獲得足夠的信貸，由此，高杠桿的企業(yè)可能會(huì)失去投資有利可圖企業(yè)的機(jī)會(huì)，另一方面由于銀行與相關(guān)行業(yè)的監(jiān)督，高杠桿可以提高小企業(yè)的業(yè)績(jī)。該文通過對(duì)日本小企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，總結(jié)了高杠桿對(duì)小企業(yè)的益處，從而證實(shí)了企業(yè)績(jī)效與杠桿之間的關(guān)系。YeyeSusilowati,TitiekSuwarti,ElenPuspitasari,FarrahAnggitaNurmaliani（2019）通過選取2015-2017年在印度尼西亞證券交易所上市的203家制造業(yè)企業(yè)作為樣本，通過回歸分析，對(duì)流動(dòng)性、杠桿率、盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力和管理代理成本對(duì)財(cái)務(wù)困境的影響做出了研究。結(jié)果表明，流動(dòng)性和管理代理成本對(duì)財(cái)務(wù)困境沒有影響；財(cái)務(wù)杠桿對(duì)財(cái)務(wù)困境產(chǎn)生顯著的正向影響；而盈利能力和經(jīng)營(yíng)能力對(duì)財(cái)務(wù)困境產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響。2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀分析雖然我國(guó)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿理論研究的時(shí)間較晚，但是伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、各類企業(yè)迅速崛起，無時(shí)無刻在警醒學(xué)者應(yīng)該重視財(cái)務(wù)杠桿的重要性，并對(duì)其給予足夠的重視。許正梅（2018）財(cái)務(wù)分析的主要依據(jù)是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告反映的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而財(cái)務(wù)經(jīng)理的洞察力則是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)。通過對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和掌控。通過對(duì)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的深入分析，尋找存在的問題，并提出有效的建議。周昊（2019）認(rèn)為，與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)相比，收益率系數(shù)和杠桿貢獻(xiàn)率更能反映優(yōu)先股融資的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。優(yōu)先股融資對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的影響方向主要取決于資產(chǎn)凈利率（或經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)凈利率）和優(yōu)先股股利王露、鄭遠(yuǎn)芳（2017）認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)影響具有多面，作者通過對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的概念及原理進(jìn)行探討，從而為企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)杠桿方面提出合理化的建議與措意。朱潤(rùn)彤(2019)認(rèn)為,我們應(yīng)該的表現(xiàn)和原因分析財(cái)務(wù)杠桿的積極和消極影響,積極影響的從利息稅收抵免和高收入效應(yīng),負(fù)面影響從償付能力的下降,過度負(fù)債規(guī)模,盈利能力下降,每股收益和息稅前利潤(rùn)率波動(dòng)較大，并從資本結(jié)構(gòu)、永續(xù)債務(wù)的使用、現(xiàn)金流量和資本利潤(rùn)等方面分析了產(chǎn)生負(fù)面影響的原因。梁娟(2019)指出，隨著企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，許多企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到債務(wù)的使用可以為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，如果合理使用，將為企業(yè)帶來良性的經(jīng)濟(jì)效益。通過對(duì)G公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行比較，得出結(jié)論并提出相應(yīng)的對(duì)策。李東堯(2015)提出要建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，避免財(cái)務(wù)杠桿可能帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)公司自身資金情況，科學(xué)制定借款還款計(jì)劃。根據(jù)市場(chǎng)利率走勢(shì)，科學(xué)安排融資，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。白志宇(2019)認(rèn)為，正確使用財(cái)務(wù)杠桿可以找到財(cái)務(wù)杠桿收益與財(cái)務(wù)杠桿負(fù)面效應(yīng)之間的平衡點(diǎn)，促進(jìn)財(cái)務(wù)杠桿正面效應(yīng)的充分發(fā)揮，從而幫助公司獲得財(cái)務(wù)杠桿帶來的最大積極影響，減少財(cái)務(wù)杠桿負(fù)面影響的干擾，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化。吳小壘(2019)提出,財(cái)務(wù)杠桿是一些企業(yè)喜歡的地方,因?yàn)樗膬?yōu)點(diǎn),如稅收抵免和利用效率,從而導(dǎo)致更高的財(cái)務(wù)杠桿水平總的來說,但金融危機(jī)的負(fù)面影響造成的財(cái)務(wù)杠桿是容易被企業(yè)所忽視。因此，減少財(cái)務(wù)杠桿的消極作用，合理使用財(cái)務(wù)杠桿，最大限度地發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的積極作用，也是優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)管理的重要方法和內(nèi)容。于雨禾(2018)通過對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的相關(guān)分析及其在企業(yè)融資決策中的具體應(yīng)用，結(jié)合企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，闡述了財(cái)務(wù)杠桿的具體原理。同時(shí)在此基礎(chǔ)上，分析了企業(yè)融資決策的意義和風(fēng)險(xiǎn)因素，并深入闡述了財(cái)務(wù)杠桿原則在融資決策中的重要性和作用。二、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)相關(guān)理論概述（一）財(cái)務(wù)杠桿的定義由于公司債務(wù)資本存在固定費(fèi)用，企業(yè)可以利用財(cái)務(wù)杠桿使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)處在一個(gè)相對(duì)來說最佳的位置。同時(shí)企業(yè)的長(zhǎng)期資本總額包括債務(wù)資本和權(quán)益資本，所以權(quán)益資本的成本是可以變化的，然而債務(wù)資本的成本卻是不變的。債務(wù)資本的成本需要扣除利息等費(fèi)用，然后回到權(quán)益資本，不會(huì)因?yàn)槎惽袄麧?rùn)的金額而改變。因此，權(quán)益資本的利潤(rùn)會(huì)在一定程度上受到財(cái)務(wù)杠桿的影響。財(cái)務(wù)杠桿有時(shí)會(huì)給權(quán)益資本所有者帶來額外的回報(bào)，而企業(yè)也要承擔(dān)相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)基本原理1.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)基本原理杠桿、作用力、結(jié)果是財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)具有的三要素。杠桿意為固定的債務(wù)利息支出，作用力是息稅前利潤(rùn)的較小變動(dòng)，結(jié)果是每股盈余的變動(dòng)。因?yàn)樵谙⒍惽笆找嫦嗤那榫皟?nèi)，債務(wù)融資的利息成本是恒定的，所以，企業(yè)可以提高息稅前利潤(rùn)，利潤(rùn)將由固定利率削弱其支出，這樣另外一部分單位分配給股東的利潤(rùn)也將相對(duì)應(yīng)的增加，讓普通股每股收益增長(zhǎng)率遠(yuǎn)超息稅前收益的增長(zhǎng)率。這也是企業(yè)在運(yùn)用負(fù)債籌資方式時(shí)所產(chǎn)生的普通股每股收益變動(dòng)率遠(yuǎn)超于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象。在固定的資本結(jié)構(gòu)下，息稅折舊攤銷前利潤(rùn)的變化將導(dǎo)致每股收益的較大變化，這種假設(shè)稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)在實(shí)際操作中又存在正負(fù)效應(yīng)之分。2.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)及相關(guān)計(jì)算公式財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是說明普通股稅后每股利潤(rùn)的變化率是息稅前利潤(rùn)變化率的倍數(shù)。同時(shí)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)作為衡量財(cái)務(wù)杠桿的主要指標(biāo)，三者呈正相關(guān)關(guān)系。其計(jì)算公式為：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)式(2－1)上述公式可推導(dǎo)：由EPS=（EBIT-I)(I-T)/N式(2－2)△EPS=（△EBIT-I)(I-T)/N式(2－3)得DFL=EBIT/(EBIT-I)式(2－4)在存在優(yōu)先股的情況下:DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]式(2－5)通過上述公式可知：（1）當(dāng)息稅前利潤(rùn)固定時(shí)，I與DFL成正比關(guān)系，這意味著利息費(fèi)用越高，處于虧損階段，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力較差，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，這時(shí)企業(yè)的償債能力差。反之，當(dāng)I固定時(shí)，EBIT與DFL成反比。則意味著息稅前利潤(rùn)越大，處于盈利狀態(tài)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。（2）當(dāng)EBIT<0時(shí)，DFL的取值區(qū)間為[0,1]。說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力較差，處于虧損階段，這時(shí)企業(yè)的償債能力差。當(dāng)息稅前利潤(rùn)（EBIT）無限趨近于利息（I），財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)無限趨近于0時(shí)，企業(yè)息稅前利潤(rùn)（EBIT）無限接近于0，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將達(dá)到最大值。若企業(yè)不能及時(shí)彌補(bǔ)這種虧損，那么企業(yè)很有可能面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。（3）當(dāng)0<EBIT<I,DFL<0;息稅前利潤(rùn)小于利息費(fèi)用處于虧損狀態(tài)，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)為負(fù)效應(yīng)，經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)較高。當(dāng)I<EBIT<2I,DFL>2；此時(shí)，利息和稅前利潤(rùn)扣除利息費(fèi)用是非常少的。當(dāng)息稅前利潤(rùn)（EBIT）無限接近于正無窮，財(cái)務(wù)杠桿無限接近于1時(shí)，企業(yè)息稅前利潤(rùn)（EBIT）最大，財(cái)務(wù)杠桿所發(fā)揮的作用減弱，企業(yè)的安全系數(shù)增高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減小。根據(jù)以上分析可以得出結(jié)論，公司的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與債務(wù)利息之間存在著密切的相關(guān)性，利用財(cái)務(wù)杠桿既可能導(dǎo)致公司虧損，也有可能使企業(yè)盈利，這種虧損和盈利形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)所需要的合理利用財(cái)務(wù)杠桿，平衡利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)。3.財(cái)務(wù)杠桿的正效應(yīng)與負(fù)效應(yīng)（1）財(cái)務(wù)杠桿的正面效應(yīng)eq\o\ac(○,1).利息抵稅效應(yīng)一方面，根據(jù)我國(guó)《企業(yè)所得稅暫行條例》的明文規(guī)定:“在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間，向金融機(jī)構(gòu)借款的利息費(fèi)用，可按實(shí)際金額扣除?！鼻∏≌f明債務(wù)利息的抵扣效果是可以量化而行的。因此，在給定債務(wù)利率和所得稅稅率的情況下，若企業(yè)負(fù)債越多，利息的抵稅效果就愈發(fā)明顯。正因如此負(fù)債還可以給企業(yè)帶來減低上繳稅金的好處。公式如下利息抵稅效應(yīng)=負(fù)債總額×債務(wù)利率×所得稅率式(3－1)eq\o\ac(○,2).高額收益效應(yīng)債務(wù)資本與權(quán)益資本獲得相應(yīng)的投資利潤(rùn)，雖然債權(quán)人對(duì)企業(yè)資產(chǎn)享有優(yōu)先權(quán)，但是獲得的只有固定的利息支出以及到位的本金，然而權(quán)益資本可以獲得并創(chuàng)造大額利潤(rùn)，以及持有剩余的股權(quán)資本，收益情況提高權(quán)益資本的利潤(rùn)率，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)相當(dāng)于債務(wù)。值得一提，財(cái)務(wù)杠桿屬于稅后效用，因此債務(wù)資本產(chǎn)生的利潤(rùn)和股權(quán)資本產(chǎn)生的利潤(rùn)還是要繳納企業(yè)所得稅。財(cái)務(wù)杠桿效用=負(fù)債額×(資本利潤(rùn)率-負(fù)債利率)×(l-所得稅稅率)式(3－2)（2）財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)面效應(yīng)eq\o\ac(○,1).財(cái)務(wù)危機(jī)效應(yīng)如果債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，利息和主要償還的需求就會(huì)增加。隨著公司固定費(fèi)用的增加，定期支付的壓力增加。支付主要利息是企業(yè)必須滿足的合同義務(wù)，企業(yè)不穩(wěn)定不能償還的情況下，企業(yè)陷入金融危機(jī)，增加企業(yè)的附加費(fèi)用。利用資產(chǎn)與負(fù)債的比例、流動(dòng)比例、現(xiàn)金比例和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)式(3－3)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債式(3－4)現(xiàn)金比率=（貨幣資金+有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債式(3－5)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)式(3－6)eq\o\ac(○,2).利益沖突效應(yīng)利益沖突效應(yīng)是由于企業(yè)所有者與債權(quán)人之間的利益沖突所產(chǎn)生的。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的前提是在可允許的預(yù)測(cè)范圍內(nèi)使得債權(quán)人利益不受損害。然而，在生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)主們更喜歡投資一些高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的項(xiàng)目，以期獲得高回報(bào)。因?yàn)槿绻?xiàng)目成功，債權(quán)人只能得到不變的利息和本金，而剩余的高額利潤(rùn)全部是屬于業(yè)主。如果風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目失敗，損失由業(yè)主和債權(quán)人分擔(dān)，債權(quán)人將能夠在一定程度上控制風(fēng)險(xiǎn)，有些債權(quán)人的損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過業(yè)主。另一方面，為企業(yè)為了獲得新的債務(wù)資本，會(huì)給予新的債權(quán)人更多的優(yōu)先權(quán)，使原債權(quán)人承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，了投資高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，企業(yè)可能需要獲得更多的債務(wù)資金。這也會(huì)損害原債權(quán)人的利益。為了保護(hù)自身利益，這往往會(huì)限制企業(yè)合理的投融資，給企業(yè)所有者帶來無形的損失?？梢酝ㄟ^權(quán)益凈利率指標(biāo)分析，計(jì)算公式：權(quán)益凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)式(3－7)=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益式(3－8)（三）財(cái)務(wù)杠桿與資本結(jié)構(gòu)1.資本結(jié)構(gòu)的含義資本結(jié)構(gòu)是指不同資本的價(jià)值組織結(jié)構(gòu)和比例。從廣義上講，資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額的組成和所占比例。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期資本的構(gòu)成和比例，特別是長(zhǎng)期債務(wù)資本和長(zhǎng)期權(quán)益資本。由于資本結(jié)構(gòu)價(jià)值的計(jì)量依據(jù)不同，資本結(jié)構(gòu)可以分為以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)的資本結(jié)構(gòu)和以市場(chǎng)價(jià)值為基礎(chǔ)的資本結(jié)構(gòu)。最好的資本結(jié)構(gòu)是股東財(cái)富最大化或股票價(jià)格最大化，即是公司的資本成本是最低的。2.財(cái)務(wù)杠桿與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例在一定程度上直接決定了企業(yè)的償債能力，并將影響企業(yè)未來的再融資能力和盈利能力。通過合理安排企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，可以充分享受財(cái)務(wù)杠桿帶來的好處，降低企業(yè)的融資成本，保證資金的有效運(yùn)行，保持企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定，使其更加合理。通過財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的公式(2－5)可以分析出，財(cái)務(wù)杠桿的系數(shù)是由資本結(jié)構(gòu)來決定的。當(dāng)普通股在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的比重的增加，當(dāng)負(fù)債籌資在整體籌資中所占比重過高時(shí)，利息費(fèi)用和優(yōu)先股股息就會(huì)越少，企業(yè)應(yīng)重新對(duì)多種籌資方式進(jìn)行調(diào)整，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就會(huì)越小。進(jìn)行債務(wù)融資的企業(yè)，雖然會(huì)使得企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿所帶來的額外收益，要使債務(wù)資本與權(quán)益資本所占的比例保持在一個(gè)平衡的狀態(tài)，但是也會(huì)讓企業(yè)面臨一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，只有當(dāng)普通股盈利的增加幅度超過風(fēng)險(xiǎn)的增加幅度時(shí)，適當(dāng)提高負(fù)債在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中所占的比重，降低綜合資本成本，此時(shí)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資才是有利的，才可能獲得財(cái)務(wù)杠桿為企業(yè)所到來的額外收益。但在使用時(shí)也要把握一定的度，以防財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)為企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。參考文獻(xiàn)[1]StevenStelk，Sang—HyunPark，SimonMedcalfe，MichaelT．Dugan．Anadditionalanalysisofestimationtechniquesforthedegreeoffinancialleverage[J].ReviewofFinancialEconomics，2017．[2]DaisukeTsuruta,Leverageandfirmperformanceofsmallbusinesses:evidencefromJapan[J].SmallBusinessEconomics,2015[3]YeyeSusilowati,TitiekSuwarti,ElenPuspitasari,FarrahAnggitaNurmaliani.TheEffectofLiquidity,Leverage,Profitability,OperatingCapacity,andManagerialAgencyCostonFinancialDistressofManufacturingCompaniesListedinIndonesianStockExchange[J].AtlantisPress,2019[4]許正梅．淺談財(cái)務(wù)分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用[J]．經(jīng)貿(mào)實(shí)踐，2018[5]周昊.中原高速優(yōu)先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