新三板操作指南-招商證券教材

新三板掛牌業(yè)務(wù)指南招商證券場(chǎng)外市場(chǎng)部2013年11月高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展中的困難1、融資難題銀行貸款、風(fēng)投資金、發(fā)行債券2、人才問題吸引外部人才，留住內(nèi)部人才，激發(fā)人才發(fā)揮最大才能3、技術(shù)轉(zhuǎn)化資金需求、合作企業(yè)4、產(chǎn)業(yè)布局產(chǎn)業(yè)鏈的建立（包括上下游企業(yè)）擔(dān)保、反擔(dān)保、再擔(dān)保我舉個(gè)實(shí)例說明下?lián)栴}！

中小企業(yè)由于缺乏合格的抵押品，一般會(huì)由擔(dān)保公司介入，通過擔(dān)保公司對(duì)中小企業(yè)擔(dān)保，從而中小企業(yè)獲得貸款。這個(gè)是擔(dān)保，不細(xì)說了。那么接下來問題就來了，擔(dān)保公司憑什么為一個(gè)素不相識(shí)的中小企業(yè)擔(dān)保，中小企業(yè)只繳納貸款金額2~3%的保費(fèi)，顯然不足以覆蓋擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)敞口。要知道，貸款不還，擔(dān)保公司首先要無條件全額墊款給銀行，然后才是向企業(yè)要錢，這樣做風(fēng)險(xiǎn)很高。擔(dān)保公司從風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，就要求貸款公司提供反擔(dān)保，一般就是公司股權(quán)，兩證不全的房產(chǎn)，固定設(shè)備，車輛等一些無法用作銀行貸款抵押品卻有一些價(jià)值的東西。一旦企業(yè)不能按時(shí)償還貸款，擔(dān)保公司先墊還貸款，然后有權(quán)處置公司的反擔(dān)保物，也就是上面說的股權(quán)房產(chǎn)等。

再擔(dān)保就更簡(jiǎn)單了，擔(dān)保公司為一家中小企業(yè)擔(dān)保以后，從風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，他覺得可能這一類行業(yè)的中小企業(yè)自己擔(dān)保的太多了，風(fēng)險(xiǎn)積聚起來變的很大了，他決定把這部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。這個(gè)時(shí)候就會(huì)有一個(gè)再擔(dān)保公司介入，由擔(dān)保公司向再擔(dān)保公司繳納一定保費(fèi)，并約定這一部分小企業(yè)的貸款如果出了壞賬，其賠償責(zé)任由再擔(dān)保公司來承擔(dān)。擔(dān)保、反擔(dān)保、再擔(dān)保銀行企業(yè)擔(dān)保公司再擔(dān)保公司提交貸款（融資）需求提供合格質(zhì)押品

提供反擔(dān)保（其他質(zhì)押品）為企業(yè)的融資提供擔(dān)保為擔(dān)保公司的擔(dān)保行為承擔(dān)一定比例的擔(dān)保（再擔(dān)保）審核通過，發(fā)放貸款金融行業(yè)差異及關(guān)注點(diǎn)金融行業(yè)包括：商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、擔(dān)保公司、證券公司、信托公司、風(fēng)險(xiǎn)投資、金融租賃等！金融行業(yè)共同關(guān)注要素：風(fēng)險(xiǎn)、收益、周期！金融行業(yè)項(xiàng)目要求的差異：銀行：嚴(yán)格控制的低風(fēng)險(xiǎn)，固定周期，固定收益！風(fēng)投：能承受較大風(fēng)險(xiǎn)，周期不固定，追求高收益，必須良好的資金退出通道！信托、租賃：相對(duì)銀行貸款要高的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，追求比銀行更高的收益率，周期相較銀行要長(zhǎng)！券商：業(yè)務(wù)涵蓋范圍廣，風(fēng)險(xiǎn)、周期、收益追求差異比較大！

新三板掛牌業(yè)務(wù)指南1.中國(guó)的資本市場(chǎng)體系按層次劃分2.全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)介紹—— 2.1簡(jiǎn)介全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡(jiǎn)稱“全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”）成立全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，于2012年9月20日正式在國(guó)家工商總局登記注冊(cè)，于2013年1月16日正式運(yùn)營(yíng)；官方網(wǎng)站：http:///?；韭毮芙M織安排非上市股份公司股份的公開轉(zhuǎn)讓；為非上市股份公司融資、并購(gòu)等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù)；為市場(chǎng)參與人提供信息、技術(shù)和培訓(xùn)服務(wù)。法律地位中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管下的全國(guó)性場(chǎng)外證券交易市場(chǎng)。交易系統(tǒng)過渡期暫時(shí)沿用深交所交易系統(tǒng)；2014年盡快推出該系統(tǒng)。定位全國(guó)性的非上市公眾公司股份轉(zhuǎn)讓平臺(tái)；與公開發(fā)行市場(chǎng)互為補(bǔ)充的私募發(fā)行市場(chǎng)。愿景中國(guó)的NASDAQ。2.2全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌條件全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與（中關(guān)村）代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌條件對(duì)比全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（中關(guān)村）代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)存續(xù)時(shí)間依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年，有限責(zé)任公司整體改制的可連續(xù)計(jì)算存續(xù)滿兩年，有限責(zé)任公司整體改制的可連續(xù)計(jì)算業(yè)務(wù)要求業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力公司治理公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)公司治理結(jié)構(gòu)健全、運(yùn)作規(guī)范股份轉(zhuǎn)讓股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)注冊(cè)資本需為股份公司，股本的最低限額為500萬元注冊(cè)資本不低于500萬元注冊(cè)地要求無公司注冊(cè)在國(guó)家級(jí)高新區(qū)地方政府推薦無取得公司所在地省級(jí)人民政府出具的試點(diǎn)資格確認(rèn)函2.3全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌指標(biāo)全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌與主板、創(chuàng)業(yè)板上市財(cái)務(wù)指標(biāo)的對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)創(chuàng)業(yè)板主板、中小板標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤(rùn)無硬性指標(biāo)要求最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1,000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬元凈利潤(rùn)最近三年為正，且累計(jì)超過3,000萬元；最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損營(yíng)業(yè)收入或現(xiàn)金流無硬性指標(biāo)要求——最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5,000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超過3億元，或最近三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過5,000萬元股本要求股本500萬元以上發(fā)行后總股本不低于3,000萬股發(fā)行后總股本不低于5,000萬股資產(chǎn)要求無硬性指標(biāo)要求最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)比例不高于20%存續(xù)時(shí)間具有2年持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上依法設(shè)立且合理存續(xù)2.4全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與（中關(guān)村）代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)比對(duì)比內(nèi)容全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（中關(guān)村）代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主管部門中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)代為行使管理職權(quán)，接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)的業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督管理運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司無掛牌企業(yè)范圍不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)僅北京中關(guān)村、上海張江、武漢東湖、天津?yàn)I海高新區(qū)的內(nèi)資企業(yè)可申請(qǐng)掛牌掛牌公司股東人數(shù)可超過200人，掛牌企業(yè)屬于非上市公眾公司不超過200人投資者合格機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者僅機(jī)構(gòu)投資者交易制度協(xié)議方式、做市方式、競(jìng)價(jià)方式或其他中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式協(xié)議方式交易門檻最低交易數(shù)量1,000股/手最低交易數(shù)量3萬股/手做市商（market

maker）是指以自有資金，不斷向公眾投資者連續(xù)發(fā)布某個(gè)證券的買入和賣出價(jià)格，并隨時(shí)準(zhǔn)備以該價(jià)格向公眾投資者買入或賣出某個(gè)證券的特殊經(jīng)營(yíng)商做市商定義NASDAQ成功的核心是有效解決高科技企業(yè)的估值問題，在此基礎(chǔ)上解決融資難題

NASDAQ——做市商制度用自有資金買賣股票，不間斷地同時(shí)發(fā)布有效的買、賣兩種報(bào)價(jià)；在交易做市商用完成后的一定時(shí)間報(bào)告有關(guān)交易情況以及做市商持有股票數(shù)量有上限和下限做市商的運(yùn)作機(jī)制做市商的核心功能是估值，其次才是提供流動(dòng)性、穩(wěn)定市場(chǎng)做市商的核心功能2.5全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易制度的核心——做市商制度公開身份；公開持倉(cāng)量、且有限制；至少2家；持續(xù)雙向報(bào)價(jià)做市商與莊家的區(qū)別2.6全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易制度的核心——做市商制度1960s19711980s1990s至今美國(guó)柜臺(tái)交易市場(chǎng)的批發(fā)商是做市商的最早雛形紐交所引入做市商（專家制）與納斯達(dá)克競(jìng)爭(zhēng)納斯達(dá)克成為全球第二大證券交易市場(chǎng)納斯達(dá)克NASDAQ正式成立平均每種證券10家做市商，知名企業(yè)價(jià)值被發(fā)掘，如微軟，谷歌2.7全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對(duì)企業(yè)發(fā)展的意義

拓寬融資渠道股份公開轉(zhuǎn)讓提升企業(yè)知名度留住核心員工獲得優(yōu)惠政策企業(yè)掛牌后可通過定向增發(fā)、股權(quán)質(zhì)押貸款或發(fā)行中小企業(yè)私募債等形式進(jìn)行融資，有助于解決資金難題；掛牌后，公司股份可合法轉(zhuǎn)讓，特別是可通過做市商交易制度，實(shí)現(xiàn)公允定價(jià)及財(cái)富增值；掛牌后可迅速樹立公司品牌、提高知名度，有利于公司業(yè)務(wù)發(fā)展；可獲得注冊(cè)所在地政府一系列優(yōu)惠政策，如稅收優(yōu)惠、科研財(cái)政補(bǔ)貼、產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等；有助于企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展及外部投資者的引入，對(duì)內(nèi)可通過股權(quán)激勵(lì)的方式留住核心人才；加快上市進(jìn)程

掛牌可促使公司完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范運(yùn)作，加快公司的上市進(jìn)程，未來轉(zhuǎn)板機(jī)制下，掛牌公司如符合要求可快速轉(zhuǎn)板上市；并購(gòu)與擴(kuò)張有利于并購(gòu)上下游企業(yè)，開拓市場(chǎng)，還能有效地反收購(gòu)。截至2013年4月30日，共成功進(jìn)行了53次定向增資，融資金額22.67億元平均市盈率20.45倍，平均每次融資額4,277萬元最高市盈率84倍2006年-2009年，參與機(jī)構(gòu)不到30家2010年上升為約40家到2011年上半年，機(jī)構(gòu)參與的比例超過70%機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者廣泛關(guān)注北京時(shí)代3次，中海陽、中科軟、現(xiàn)代農(nóng)裝、聯(lián)飛翔、清暢電力、九恒星各2次諾斯蘭德及北科光大獲得增資時(shí)仍是虧損的2.8全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)功能

（1）——拓寬融資

定向增資情況全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)融資功能凸顯機(jī)構(gòu)參與定向增資熱情高漲6家企業(yè)完成2次以上增資掛牌可增加融資成功概率、提高融資效率！定向融資的特點(diǎn)體現(xiàn)為“小額、快速、按需”；掛牌的同時(shí)可以申請(qǐng)定向增資，或掛牌后單獨(dú)申請(qǐng)定向增資；增資程序靈活，向特定對(duì)象發(fā)行股票后股東累計(jì)不超過200人的，或者掛牌公司在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票累計(jì)融資額低于公司凈資產(chǎn)的20%的，豁免向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)；掛牌公司申請(qǐng)定向發(fā)行股票，可申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行；掛牌公司通過全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)可以使股權(quán)流通更有效，有利于引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資。掛牌公司股份公允定價(jià)并公開轉(zhuǎn)讓，股份估值簡(jiǎn)單易行，股權(quán)質(zhì)押貸款操作性強(qiáng)；同等條件下，掛牌公司發(fā)行中小企業(yè)私募債的成本更低，條件更優(yōu)惠。2.8全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)功能（1）——拓寬融資

掛牌公司定向增資的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)

間接融資2.8全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)功能（2）——促進(jìn)股份流通股份流通更有效掛牌公司的股份可公開轉(zhuǎn)讓，區(qū)別于區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)；股票轉(zhuǎn)讓可采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市方式、競(jìng)價(jià)方式和其他方式，增強(qiáng)股份流通。股份解禁更寬松掛牌公司控股股東及實(shí)際控制人在掛牌前直接或間接持有的股票分三批解除轉(zhuǎn)讓限制，每批解除轉(zhuǎn)讓限制的數(shù)量均為其掛牌前所持股票的三分之一，解除轉(zhuǎn)讓限制的時(shí)間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。其他股東股份的解禁只需符合公司法的規(guī)定即可。管理層激勵(lì)更靈活申請(qǐng)掛牌公司在其股票掛牌前可實(shí)施限制性股票或股票期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。2.8全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)功能（3）——財(cái)富和宣傳效應(yīng)財(cái)富效應(yīng)掛牌公司信息在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的行情系統(tǒng)中揭示，能夠起到很好的廣告效應(yīng)，樹立公司良好的公眾形象，增加了品牌價(jià)值。搜索結(jié)果2,450,000條2,440,000條4,190,000條42,800,000條關(guān)鍵詞九恒星（430051）中機(jī)非晶（430041）紫光華宇（430008）世紀(jì)東方（430043）企業(yè)在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，企業(yè)價(jià)值得到最大化體現(xiàn)，能夠?yàn)楣蓶|帶來財(cái)富效應(yīng)。以“紫光華宇”為例，掛牌一年后股價(jià)暴漲（從6.18元漲到一年后的13.7元），財(cái)富效應(yīng)使得股權(quán)激勵(lì)效果立竿見影。宣傳效應(yīng)3.全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌操作實(shí)務(wù)掛牌條件掛牌流程及時(shí)間掛牌費(fèi)用與優(yōu)惠政策掛牌中常見的問題主辦券商服務(wù)內(nèi)容掛牌操作流程3.1全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌實(shí)務(wù)-掛牌條件需為股份公司，依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年（有限公司整體改制可以連續(xù)計(jì)算）；業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；

公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；

股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；

主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；

全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。企業(yè)能否到全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的關(guān)鍵是什么？全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)創(chuàng)立的初衷是為科技創(chuàng)新型中小企業(yè)提供服務(wù)平臺(tái)，最看重企業(yè)的創(chuàng)新能力和成長(zhǎng)性；從操作層面來看，由于全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行備案制，是否有券商愿意推薦、券商工作質(zhì)量以及企業(yè)信息披露的真實(shí)性、完整性等將是企業(yè)能否順利在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的關(guān)鍵。全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌條件3.2全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌實(shí)務(wù)-掛牌條件年凈利潤(rùn)低于2,000萬元的業(yè)績(jī)不符合上市條件的企業(yè)是主要的目標(biāo)客戶群；業(yè)績(jī)符合上市條件的企業(yè)也可能成為全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的目標(biāo)客戶；企業(yè)不需要融資或目前不愿意稀釋股份企業(yè)已處于成熟期，成長(zhǎng)性不佳企業(yè)所在的行業(yè)領(lǐng)域受限，不符合證監(jiān)會(huì)上市的理念導(dǎo)向目前仍是虧損的企業(yè)，若成長(zhǎng)性好，也可以選擇關(guān)于企業(yè)規(guī)模國(guó)企和外企申請(qǐng)掛牌的流程更復(fù)雜，時(shí)間更長(zhǎng)；外商投資企業(yè)對(duì)凈資產(chǎn)的要求更高關(guān)于企業(yè)所有制：掛牌無所有制限制按照證監(jiān)會(huì)上報(bào)國(guó)務(wù)院的方案，擴(kuò)容很可能一步到位，即全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將對(duì)全國(guó)所有符合掛牌條件的中小企業(yè)開放；具體擴(kuò)容方案即將發(fā)布?？梢韵葏f(xié)助企業(yè)完成財(cái)務(wù)規(guī)范和股改；提醒企業(yè)目前最重要的是把握全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)大發(fā)展的寶貴機(jī)遇。關(guān)于注冊(cè)地：國(guó)家級(jí)高新園區(qū)外的企業(yè)也是目標(biāo)客戶3.3全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌實(shí)務(wù)-掛牌流程及時(shí)間股份有限公司設(shè)立申報(bào)創(chuàng)立大會(huì)股份有限公司設(shè)立材料制作內(nèi)核掛牌申請(qǐng)取得審查意見反饋主辦券商及中介機(jī)構(gòu)對(duì)反饋意見進(jìn)行回復(fù)取得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)登記公司辦理股份登記手續(xù)向全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)報(bào)備在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌約2個(gè)月約1個(gè)月改制及備案材料制作約2~4個(gè)月評(píng)估審計(jì)盡職調(diào)查全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)辦理掛牌手續(xù)掛牌上市3.4掛牌業(yè)務(wù)中的常見問題—能否到全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的審核宗旨：業(yè)務(wù)方面市場(chǎng)需求面臨萎縮業(yè)務(wù)模式發(fā)生重大不利變化嚴(yán)重依賴于單一客戶法律方面不具備合法的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)出資不到位同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)重大關(guān)聯(lián)交易歷史沿革中法律文件不齊全或程序不規(guī)范受到過行政處罰財(cái)務(wù)方面凈資產(chǎn)不足500萬元，并且短期內(nèi)難以補(bǔ)足存在部分賬外收入做賬不規(guī)范業(yè)績(jī)門檻低，對(duì)收入、利潤(rùn)指標(biāo)無要求，申請(qǐng)掛牌時(shí)亦不設(shè)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)，宗旨是希望給更多中小企業(yè)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，更關(guān)注企業(yè)的創(chuàng)新性和成長(zhǎng)性；審核制度是備案制，審核理念與IPO有著本質(zhì)區(qū)別，企業(yè)存在的規(guī)范性、合法合規(guī)性方面的問題，只要解決了就可以申報(bào)材料，風(fēng)險(xiǎn)前置；對(duì)于大多數(shù)符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)來說，掛牌只是時(shí)間問題。3.4掛牌業(yè)務(wù)中的常見問題（4）—企業(yè)的改制重組掛牌前的改制與重組主要包括哪些內(nèi)容？首要任務(wù)是將有限責(zé)任公司變更為股份有限公司；可能需要根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行相應(yīng)的股權(quán)調(diào)整和資產(chǎn)整合；重點(diǎn)關(guān)注同一控制下的企業(yè)合并以及財(cái)務(wù)制度的規(guī)范，使其符合掛牌的相關(guān)要求。掛牌前的改制與重組需要注意哪些問題？應(yīng)首先與相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通,包括主辦券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等；在各中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，參照掛牌條件制定掛牌前改制與重組計(jì)劃；建議企業(yè)不要擅自進(jìn)行重組，以免導(dǎo)致重組后公司無法滿足掛牌條件和日后的上市要求。

如何將有限責(zé)任公司改制為股份有限公司？通常采用整體變更的方式，即在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、主營(yíng)業(yè)務(wù)、實(shí)際控制人和資產(chǎn)等方面保持同一公司主體不變的前提下，將有限責(zé)任公司經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)相應(yīng)折合成股份有限公司的股本總額，并將有限責(zé)任公司整體以組織形式變更的方式改制為股份有限公司。3.4掛牌業(yè)務(wù)中的常見問題-全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的融資能力截至2013年4月30日，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的212家掛牌公司共進(jìn)行了累計(jì)53次定向增資，融資金額22.67億元，平均每次融資4,277.72萬元，平均市盈率為20.45倍。新三板掛牌企業(yè)在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的融資能力如何新三板掛牌企業(yè)在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的融資額度是多少企業(yè)在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的融資額度由企業(yè)根據(jù)資金需求自主決定，融資額度主要取決于企業(yè)融資的股份數(shù)量和融資價(jià)格；

3.4掛牌業(yè)務(wù)中的常見問題-新三板掛牌企業(yè)能否轉(zhuǎn)板證監(jiān)會(huì)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正在研究全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的轉(zhuǎn)板制度，并提出了“介紹上市”到滬深交易所的思路，這對(duì)于實(shí)現(xiàn)掛牌公司IPO和上市交易具有重要意義。新三板掛牌企業(yè)如何轉(zhuǎn)板到進(jìn)入全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)不僅不會(huì)影響IPO和境外上市，而且會(huì)因?yàn)樵谌珖?guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌中表現(xiàn)積極、規(guī)范運(yùn)作而起到促進(jìn)IPO進(jìn)程的作用；

全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌是否影響IPO和境外上市？選擇主辦券商，應(yīng)該關(guān)注的方面主辦券商的執(zhí)業(yè)能力、執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和執(zhí)業(yè)質(zhì)量以及在行業(yè)中的地位。主辦券商將提供改制、輔導(dǎo)

、掛牌、掛牌后的持續(xù)督導(dǎo)等一條龍服務(wù)，因此，其聲譽(yù)、團(tuán)隊(duì)的專業(yè)水準(zhǔn)、職業(yè)道德和敬業(yè)精神都是企業(yè)選擇主辦券商時(shí)應(yīng)考慮的因素，選擇行業(yè)中領(lǐng)先的券商將有助于公司盡快掛牌，更有利于公司未來的快速發(fā)展。

主辦券商的綜合服務(wù)能力。中小企業(yè)在發(fā)展中會(huì)面臨多方面的問題，比如戰(zhàn)略規(guī)劃、股權(quán)激勵(lì)、財(cái)務(wù)規(guī)范、稅務(wù)籌劃、融資等，專業(yè)能力強(qiáng)的主辦券商可以幫助企業(yè)規(guī)范和發(fā)展。主辦券商的買方資源和做市能力將直接影響掛牌公司日后的融資情況和股份流通情況。主辦券商對(duì)企業(yè)掛牌業(yè)務(wù)的重視程度、資源投入狀況。主辦券商與其他中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該有良好的合作。主辦券商在企業(yè)的掛牌工作中起統(tǒng)籌規(guī)劃作用，主辦券商選擇的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等3.4掛牌中的常見問題——如何選擇主辦券商招商證券作為主辦券商的相關(guān)服務(wù)內(nèi)容推薦掛牌：組織協(xié)調(diào)中介機(jī)構(gòu)工作，進(jìn)行盡職調(diào)查，擬訂整體改制方案，輔導(dǎo)公司完成股改，完成向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的備案材料，協(xié)助企業(yè)做好股份初始登記和解除限售登記工作，督導(dǎo)公司掛牌后的信息披露；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：代理開立證券賬戶、代理買賣股票等業(yè)務(wù)；做市業(yè)務(wù)：為企業(yè)股票提供做市服務(wù)，實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，提供企業(yè)股票交易流動(dòng)性；定向增資：為有融資需求的掛牌公司制定增資方案，尋找投資者，完成定向增資的核準(zhǔn)和備案程序；介紹上市：介紹符合條件的掛牌公司在滬深交易所上市交易；IPO：為符合條件的掛牌公司設(shè)計(jì)IPO方案，提供IPO上市一條龍服務(wù)。3.5全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌實(shí)務(wù)——主辦券商的服務(wù)內(nèi)容項(xiàng)目開發(fā)專崗人員（或場(chǎng)外市場(chǎng)部）項(xiàng)目初審專崗人員初步盡職調(diào)查簽署合作協(xié)議立項(xiàng)項(xiàng)目啟動(dòng)改制及項(xiàng)目材料制作場(chǎng)外市場(chǎng)部復(fù)核券商內(nèi)核全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌券商持續(xù)督導(dǎo)4.新三板業(yè)務(wù)的操作流程5.招商證券新三板業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)（1）場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)從業(yè)人員，90%以上擁有碩士學(xué)位，