投資公司管理層激勵(lì)方案研討會(huì)樣本

中國(guó)xx投資集團(tuán)管理層激勵(lì)方案設(shè)計(jì)目錄TOC\o"1-3"\h\z一、序言 2二、在中國(guó)實(shí)施管理層持股現(xiàn)實(shí)意義 21、中國(guó)管理層持股背景 22、管理層持股必需性 33、管理層持股實(shí)踐形式 4三、中國(guó)xx投資集團(tuán)管理層持股方案設(shè)計(jì) 5（一）管理層持股激勵(lì)對(duì)象:董事長(zhǎng),總裁 5（二）設(shè)置殼企業(yè)實(shí)現(xiàn)管理層持股 5（三）管理層持股（北京xx）資金起源 5（四）中國(guó)xx現(xiàn)有股東向北京xx轉(zhuǎn)讓股份方法和轉(zhuǎn)讓價(jià)格 5（五）股份權(quán)利 6（六）中國(guó)xx股本結(jié)構(gòu) 6（七）管理層持股審批程序 6附錄 7一、管理層持股制度發(fā)展歷史 71、管理層持股產(chǎn)生背景 72、實(shí)施管理層持股目標(biāo) 83、管理層持股在美國(guó)發(fā)展 9二、管理層持股在中國(guó)發(fā)展 101、國(guó)家相關(guān)政策 102、各地政府支持方法 122.1上海經(jīng)過(guò)期股激勵(lì)實(shí)現(xiàn)管理層持股 122.2武漢式期權(quán) 122.3深圳市出臺(tái)管理層持股相關(guān)政策 133、中國(guó)企業(yè)管理層持股趨勢(shì) 14三、管理層持股例證分析 141、上市企業(yè)總體分析 142、春蘭職員持股計(jì)劃 153、管理層收購(gòu)鄭州宇通客車(chē)股份 164、企業(yè)提取獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)股持股京東方 175、股份期權(quán)北京市期股實(shí)施方案 17四、管理層持股方案關(guān)鍵原因和障礙 18

一、序言企業(yè)治理結(jié)構(gòu)一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，是管理層激勵(lì)。管理層持股制度是指企業(yè)為了激勵(lì)管理層工作行為和企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展戰(zhàn)略保持一致，采取使管理層有條件地?fù)碛衅髽I(yè)股份股權(quán)薪酬制度。十五屆四中全會(huì)所作出《中共中央相關(guān)國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問(wèn)題決定》提出“對(duì)國(guó)有大中型企業(yè)實(shí)施規(guī)范企業(yè)制改革，企業(yè)制是現(xiàn)代企業(yè)制度一個(gè)有效組織形式。企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)制關(guān)鍵”，“企業(yè)內(nèi)部實(shí)施按勞分配標(biāo)準(zhǔn)，合適拉開(kāi)差距，許可和激勵(lì)資本、技術(shù)等生產(chǎn)要素參與收益分配”。該《決定》為深入深化國(guó)有企業(yè)改革尤其是經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制改革掃清了政策上障礙。現(xiàn)在不少企業(yè)實(shí)現(xiàn)了年薪制，因?yàn)槟晷街剖鞘€(gè)月一兌現(xiàn)，而且只和行業(yè)平均收益率掛鉤，很輕易造成經(jīng)營(yíng)者為了取得年薪，而使經(jīng)營(yíng)行為短期化。而管理層持股則把管理層和企業(yè)全部者合二為一，使管理層同時(shí)也是企業(yè)股東，這就促進(jìn)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)行為必需有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，使企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有連續(xù)穩(wěn)定增加。在取得企業(yè)股權(quán)高額回報(bào)同時(shí)，也伴伴隨更高風(fēng)險(xiǎn)，就對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者約束大大加強(qiáng)了。中國(guó)xx投資集團(tuán)，作為新時(shí)期深化國(guó)有企業(yè)改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，探索國(guó)有經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相結(jié)合產(chǎn)物，在企業(yè)內(nèi)部實(shí)施有效管理層持股措施對(duì)以后企業(yè)長(zhǎng)久、連續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展有著主動(dòng)和深遠(yuǎn)意義。二、在中國(guó)實(shí)施管理層持股現(xiàn)實(shí)意義1、中國(guó)管理層持股背景中國(guó)國(guó)有企業(yè)在近20年改革探索中，已經(jīng)意識(shí)到管理層主動(dòng)性提升，一靠激勵(lì)，二靠約束。但長(zhǎng)久以來(lái)，因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，使之無(wú)法推廣、改善企業(yè)制度，造成了國(guó)有企業(yè)在內(nèi)部管理機(jī)制上很多弊病。關(guān)鍵表現(xiàn)為：企業(yè)管理層缺乏剩下索取權(quán)。對(duì)剩下索取權(quán)利是經(jīng)濟(jì)行為原動(dòng)力，中國(guó)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度和分配制度改革應(yīng)該表現(xiàn)人力資當(dāng)?shù)匚?，給和人力資本全部者一部分剩下索取權(quán)，使人力資本全部者地位提升含有實(shí)質(zhì)性意義。企業(yè)管理層收入結(jié)構(gòu)不合理。管理層名義收入偏低，灰色收入多。企業(yè)管理層負(fù)擔(dān)很大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，假如沒(méi)有一個(gè)合理激勵(lì)機(jī)制，將會(huì)影響她們經(jīng)營(yíng)主動(dòng)性和負(fù)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)意愿，企業(yè)自然極難經(jīng)營(yíng)得好。同時(shí)，管理層在其合理收入預(yù)期和實(shí)際收入有較大差距時(shí)，就會(huì)經(jīng)過(guò)增加費(fèi)用支出來(lái)滿(mǎn)足自己需要，加大企業(yè)不合理支出。企業(yè)管理層沒(méi)有形成制度化激勵(lì)保障機(jī)制。現(xiàn)在企業(yè)對(duì)管理層獎(jiǎng)勵(lì)大多是評(píng)價(jià)過(guò)去，沒(méi)有形成針對(duì)未來(lái)規(guī)范激勵(lì)制度，這造成管理層利益缺乏保障，也輕易造成管理層在崗時(shí)短期行為，不利于企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展。2、管理層持股必需性中國(guó)國(guó)企改革中，怎樣建立企業(yè)高級(jí)管理人員有效激勵(lì)一直是個(gè)難題。部分地方試行企業(yè)經(jīng)營(yíng)者年薪制，將經(jīng)營(yíng)者收人分為“基礎(chǔ)工資十風(fēng)險(xiǎn)工資十獎(jiǎng)勵(lì)”，這比原來(lái)勞動(dòng)部門(mén)要求高于“職員2－3倍”是邁出了一大步，但年薪制卻無(wú)法推廣開(kāi)來(lái)。細(xì)究起來(lái)，一是超越了職員心理承受力，輕易聯(lián)絡(luò)起“承包制”出現(xiàn)短期行為；二是年薪制僅僅處理了“當(dāng)年激勵(lì)”問(wèn)題，“長(zhǎng)遠(yuǎn)激勵(lì)”問(wèn)題仍然沒(méi)有處理；三是年薪制本身尚不完善。相比較而言，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)，讓管理層持股經(jīng)營(yíng)，應(yīng)該說(shuō)是現(xiàn)在較為理想一個(gè)措施。股票期權(quán)激勵(lì)在構(gòu)建經(jīng)營(yíng)者利益機(jī)制民同時(shí)，也將企業(yè)利益和風(fēng)險(xiǎn)同經(jīng)營(yíng)者捆綁在一起，將經(jīng)營(yíng)者約束由外部“事后約束”轉(zhuǎn)變成經(jīng)營(yíng)過(guò)程中“過(guò)程約束”，從其次處理了經(jīng)營(yíng)者監(jiān)督問(wèn)題。能夠說(shuō)管理層持股有利于管理層和企業(yè)形成利益共同體，有效預(yù)防腐敗，更關(guān)鍵是管理層持股能夠促進(jìn)企業(yè)業(yè)績(jī)連續(xù)、長(zhǎng)久上升，具體而言，管理層持股能夠：(1)建立有效企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)和約束機(jī)制。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，怎樣對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施有效激勵(lì)和約束，是中國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制改革一項(xiàng)關(guān)鍵內(nèi)容。推行年薪制能夠?qū)⑵髽I(yè)經(jīng)營(yíng)者個(gè)人收入和企業(yè)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)效益掛鉤，但難以和企業(yè)未來(lái)績(jī)效相聯(lián)，不能有效地抑制企業(yè)經(jīng)營(yíng)者行為短期化。實(shí)施股票期權(quán)，經(jīng)過(guò)將企業(yè)經(jīng)營(yíng)者風(fēng)險(xiǎn)收入轉(zhuǎn)化為股票，從而將企業(yè)經(jīng)營(yíng)者個(gè)人利益和股東長(zhǎng)遠(yuǎn)利益緊緊地聯(lián)絡(luò)在一起，最大程度地激勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者才能發(fā)揮。同時(shí)，作為企業(yè)股東之一，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)者必需為自己行為負(fù)責(zé)，從而促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)久行為，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本連續(xù)增值。(2)有利于推進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)化進(jìn)程。伴隨社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)有企業(yè)改革不停深入，大家越來(lái)越認(rèn)識(shí)到企業(yè)經(jīng)營(yíng)者才能作為一個(gè)獨(dú)特生產(chǎn)要素關(guān)鍵性。推行股權(quán)激勵(lì)，將企業(yè)經(jīng)營(yíng)者才能作為生產(chǎn)要素之一參與企業(yè)收益分配，能夠建立起股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者科學(xué)評(píng)價(jià)體系，表現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者市場(chǎng)價(jià)值，逐步推進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)化。(3)為建立有效職員激勵(lì)提供借鑒。成功企業(yè)不僅僅需要一個(gè)高素質(zhì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，而且需要一個(gè)成功群體。對(duì)企業(yè)法定代表人實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)后，可逐步擴(kuò)大股票期權(quán)激勵(lì)范圍，將多種骨干和富有創(chuàng)新精神職員納入其中，并在有條件企業(yè)探索職員持股、管理層（業(yè)務(wù)骨干）相對(duì)控股新型企業(yè)制度，把職員和企業(yè)資產(chǎn)緊密結(jié)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)者和資本聯(lián)合。3、管理層持股實(shí)踐形式現(xiàn)階段中國(guó)國(guó)有企業(yè)管理層持股對(duì)象關(guān)鍵是企業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等高級(jí)管理人員。具體持股方法包含：管理干股、管理層直接持股、期股、虛擬股票、股票增值權(quán)、管理層收購(gòu)等。在實(shí)際操作過(guò)程中，為處理管理層持股股票起源和資金起源問(wèn)題可采取多個(gè)方法，如：贈(zèng)和干股。從一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)增值中切出一塊作為干股，獎(jiǎng)勵(lì)給有突出貢獻(xiàn)管理層，從而實(shí)現(xiàn)持股；打折購(gòu)置股份。對(duì)有突出貢獻(xiàn)管理層認(rèn)股價(jià)格在凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上以一定百分比折價(jià)計(jì)算；（3）分期付款。對(duì)一次支付現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)股份有困難管理層，可依據(jù)其資信采取靈活付款方法，促成其持股。三、中國(guó)xx投資集團(tuán)管理層持股方案設(shè)計(jì)（一）管理層持股激勵(lì)對(duì)象:董事長(zhǎng),總裁依據(jù)中國(guó)xx投資集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)xx)董事會(huì)第一次會(huì)議決議,董事會(huì)一致同意對(duì)董事長(zhǎng)、總裁采取持股激勵(lì)。以現(xiàn)有總股本19,287萬(wàn)股（每股1元）為基數(shù)，董事長(zhǎng)持股10％，累計(jì)1928.7萬(wàn)股,股本金1928.7萬(wàn)元;總裁持股5％，累計(jì)964.35萬(wàn)股,股本金964.35萬(wàn)元。（二）設(shè)置殼企業(yè)實(shí)現(xiàn)管理層持股設(shè)置北京xx投資咨詢(xún)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)北京xx)，注冊(cè)資金3000萬(wàn)元，提議人為中國(guó)xx董事長(zhǎng)1人，持股67%，總裁1人，持股33%。（三）管理層持股（北京xx）資金起源依據(jù)通例和中國(guó)企業(yè)管理層持股實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),中國(guó)xx董事長(zhǎng)、總裁持有中國(guó)xx股份資金起源：采取“股份抵押、借款持股”方法。中國(guó)xx董事長(zhǎng)及總裁“股份抵押，借款持股”能夠采取以下兩種方法：2.1以北京xx股份做抵押，中國(guó)xx董事長(zhǎng)及總裁向金融機(jī)構(gòu)、組織、個(gè)人借款融資；2.2中國(guó)xx現(xiàn)有股東華星集團(tuán)、上海xx、上海弘耘根據(jù)一定百分比借款給中國(guó)xx董事長(zhǎng)及總裁，中國(guó)xx董事長(zhǎng)及總裁以北京xx股份做抵押。（四）中國(guó)xx現(xiàn)有股東向北京xx轉(zhuǎn)讓股份方法和轉(zhuǎn)讓價(jià)格1、華星集團(tuán)轉(zhuǎn)讓1157.22萬(wàn)股，上海xx轉(zhuǎn)讓1157.22萬(wàn)股,上海弘耘轉(zhuǎn)讓578.71萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股1元。2、北京xx以現(xiàn)金方法購(gòu)置華星集團(tuán)、上海xx和上海弘耘轉(zhuǎn)讓股份。（五）股份權(quán)利中國(guó)xx將每十二個(gè)月稅后利潤(rùn)分配15％分配給北京xx，北京xx需首先將取得在中國(guó)xx投資收益用于歸還借款，該項(xiàng)權(quán)利至借款清欠完成之日止。（六）中國(guó)xx股本結(jié)構(gòu)中國(guó)xx現(xiàn)有注冊(cè)資金19,287萬(wàn)元，總股本19,287萬(wàn)股（每股1元）華星集團(tuán)上海xx上海弘耘北京xx調(diào)整前股本金7711.2萬(wàn)元7711.2萬(wàn)元3855.6萬(wàn)元－百分比40％40％20％－調(diào)整后股本金6557.58萬(wàn)元6557.58萬(wàn)元3278.79萬(wàn)元2893.05萬(wàn)元百分比34％34％17％15％股份改變－6％－6％－3％＋15％（七）管理層持股審批程序?qū)Χ麻L(zhǎng)和總裁持股方案經(jīng)董事會(huì)決議后實(shí)施。

附錄一、管理層持股制度發(fā)展歷史1、管理層持股產(chǎn)生背景管理層持股是為了防范企業(yè)高級(jí)管理人員道德風(fēng)險(xiǎn)、激勵(lì)經(jīng)理層發(fā)揮其管理才能而設(shè)計(jì)模式，適適用于平穩(wěn)增加型和處于成熟期企業(yè)。管理層持股制度處理是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題，是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)一個(gè)優(yōu)化方法。它側(cè)重于對(duì)經(jīng)理層約束，弱化了經(jīng)理層短期行為，使其經(jīng)營(yíng)管理行為和企業(yè)全部者利益趨于一致。在1923年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家凡勃倫發(fā)覺(jué)了股份企業(yè)全部權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離趨勢(shì)，她把這種現(xiàn)象稱(chēng)之為"不在全部制"。伯利和米恩斯對(duì)1930年早期全美最大200家企業(yè)所作實(shí)證分析，證實(shí)了全部權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離日益顯著論斷。然而從20世紀(jì)60年代起，大家開(kāi)始愈加關(guān)注現(xiàn)代企業(yè)中全部者和經(jīng)營(yíng)者利益分裂問(wèn)題。伴隨企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和經(jīng)營(yíng)管理復(fù)雜度提升，職業(yè)經(jīng)理人替換了全部者家族繼承者對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，在股份企業(yè)里，股東范圍擴(kuò)大，全部權(quán)越來(lái)越分散，大多數(shù)股東只是分散持有少數(shù)股權(quán)，幾乎沒(méi)有能力約束經(jīng)理人采取利己行為，“經(jīng)理人革命”引發(fā)全社會(huì)關(guān)注。在全部權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離現(xiàn)代企業(yè)制企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中，股東和經(jīng)理人之間是委托-代理關(guān)系，股東委托經(jīng)理人行使經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。作為委托人股東和作為代理人經(jīng)理人各自追求目標(biāo)不一樣：股東追求財(cái)富最大化，經(jīng)理人員追求本身效用極大化，即她們?nèi)肆Y本（知識(shí)、才能、社會(huì)地位）增值和提供人力資本進(jìn)行管理活動(dòng)所取得收入最大化。因?yàn)槎吣繕?biāo)不一致，代理人-經(jīng)理人就會(huì)有擺脫委托人-股東控制傾向，產(chǎn)生逆向選擇行為，甚至做出違反股東利益事情，管理者權(quán)力增大有損害資本全部者利益危險(xiǎn)。在委托-代理關(guān)系中，委托人股東和代理人經(jīng)營(yíng)者簽訂或明或暗契約，授予經(jīng)營(yíng)者一些決議權(quán)并代表其從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。但在信息不對(duì)稱(chēng)情況下，股東和經(jīng)營(yíng)者簽訂契約是不完全，必需依靠于經(jīng)營(yíng)者“道德自律”，所以存在“道德風(fēng)險(xiǎn)”。信息不對(duì)稱(chēng)關(guān)鍵表現(xiàn)為全部者不能象管理層一樣了解管理層所采取行動(dòng)，管理層有時(shí)能夠利用其信息來(lái)逃避監(jiān)督，追求本身效益最大化。直接觀察經(jīng)理行為從而取得信息有很大不足，因?yàn)椋海?）經(jīng)理很多行為難以觀察；（2）股東受專(zhuān)業(yè)知識(shí)限制。管理層在簽約以后，其工作實(shí)際努力程度是她私人信息，相對(duì)股東來(lái)說(shuō)含有信息優(yōu)勢(shì)，股東不可能得到管理層行為完全信息。這么管理層就有可能選擇非股東所要求努力水平，或背離股東愿望。管理層“道德風(fēng)險(xiǎn)”表現(xiàn)為兩個(gè)方面：（1）偷懶行為，即管理層付出努力小于其取得酬勞。（2）逆向選擇，即管理層付出努力是為了增加其自己而不是全部者利益。顯然，克服和防范經(jīng)理層“道德風(fēng)險(xiǎn)”關(guān)鍵是處理信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，委托人必需給代理人合適激勵(lì)來(lái)降低她們之間利益差距和花費(fèi)一定監(jiān)控成原來(lái)限制代理人偏離正道活動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)是指：（1）委托人經(jīng)過(guò)剩下索取權(quán)分享形成激勵(lì)機(jī)制，將代理人努力誘導(dǎo)出來(lái)，從而克服偷懶行為；（2）委托人經(jīng)過(guò)信息交流建立監(jiān)控機(jī)制，將代理人能力強(qiáng)迫出來(lái)，從而預(yù)防逆向選擇行為。這實(shí)際上就是企業(yè)激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制建設(shè)問(wèn)題。對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督是確保其根據(jù)企業(yè)全部者目標(biāo)行使經(jīng)營(yíng)權(quán)一個(gè)管理方法，但對(duì)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，監(jiān)督機(jī)制是被動(dòng)約束，并不能從根本上促進(jìn)她努力工作；而且因?yàn)楣芾砘顒?dòng)本身含有一定程度不可監(jiān)督性，付出高昂監(jiān)督成本不一定會(huì)收到滿(mǎn)意效果。而和監(jiān)督機(jī)制相比，激勵(lì)機(jī)制則是一個(gè)主動(dòng)管理手段，它在促進(jìn)經(jīng)營(yíng)者主動(dòng)工作同時(shí)，也會(huì)激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者把股東（企業(yè)）目標(biāo)作為自己內(nèi)在追求。所以，不管是對(duì)經(jīng)營(yíng)者，還是對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這全部是一個(gè)令她們滿(mǎn)意結(jié)果，是一個(gè)雙贏策略。由此管理層持股制成為理論探討和具體實(shí)踐相互作用結(jié)果。2、實(shí)施管理層持股目標(biāo)如上所述，復(fù)雜委托代理關(guān)系是管理層持股乃至股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生根本原因，實(shí)施管理層持股制度理想效果即目標(biāo)是：為企業(yè)塑造連續(xù)發(fā)展內(nèi)在動(dòng)力。經(jīng)過(guò)管理層持股結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)者和股東利益共同體，而且激發(fā)經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)新意識(shí)，有利于經(jīng)營(yíng)者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展，降低短期行為。（2）管理層持股促進(jìn)企業(yè)業(yè)績(jī)上升。依據(jù)麥肯錫企業(yè)對(duì)美國(guó)38家建立了以業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)股權(quán)薪酬制度大型企業(yè)進(jìn)行了跟蹤調(diào)查，發(fā)覺(jué)企業(yè)業(yè)績(jī)得到大幅提升，表現(xiàn)在投資資本回報(bào)率三年平均增加率由2%上升至6%，每股收益三年平均增加率由9%上升至14%，每位職員發(fā)明利潤(rùn)三年平均增加率由6%上升至10%。據(jù)分析，業(yè)績(jī)上升原因是持股制度帶來(lái)經(jīng)營(yíng)者決議科學(xué)化、管理效率提升、完善法人治理結(jié)構(gòu)和降低代理成本。（3）吸引和穩(wěn)定優(yōu)異人才。管理層持股乃至股權(quán)激勵(lì)有利于調(diào)動(dòng)職員主動(dòng)性、有利于企業(yè)選拔真正優(yōu)異人才、吸引并穩(wěn)定人才。3、管理層持股在美國(guó)發(fā)展管理層持股最早源于美國(guó)。美國(guó)上市企業(yè)高級(jí)管理人員薪酬結(jié)構(gòu)分為三部分:基礎(chǔ)工資和年度獎(jiǎng)金、長(zhǎng)久激勵(lì)機(jī)制、福利計(jì)劃。以后經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究后認(rèn)為，基礎(chǔ)工資和年度獎(jiǎng)金不是有效激勵(lì)機(jī)制，因?yàn)樗荒芗?lì)高級(jí)管理人員面向未來(lái)。企業(yè)高級(jí)管理人員時(shí)常需要獨(dú)立地就企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略等問(wèn)題進(jìn)行決議，諸如企業(yè)購(gòu)并、企業(yè)重組及重大長(zhǎng)久投資等。這些重大決定給企業(yè)帶來(lái)影響往往是長(zhǎng)久。效果往往在三五年以后，甚至十年后才會(huì)表現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上。在實(shí)施計(jì)劃當(dāng)年，企業(yè)財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)大多是實(shí)施計(jì)劃費(fèi)用，計(jì)劃帶來(lái)收益可能極少或?yàn)榱?。假如一家企業(yè)薪酬結(jié)構(gòu)完全由基礎(chǔ)工資及年度獎(jiǎng)金組成，那么出于對(duì)個(gè)人利益考慮，高級(jí)管理人員可能傾向于放棄那些有利于企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展計(jì)劃。到八十年代中期為了處理這類(lèi)問(wèn)題，大家便想到要設(shè)置新型激勵(lì)機(jī)制，將高級(jí)管理人員薪酬和企業(yè)長(zhǎng)久利益聯(lián)絡(luò)起來(lái)，激勵(lì)她們更多地關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而不是僅僅將注意力集中到短期財(cái)務(wù)指標(biāo)上，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃開(kāi)始得到廣泛應(yīng)用。所以從八十年代中期開(kāi)始，機(jī)構(gòu)投資者要求企業(yè)高級(jí)管理人員持有本企業(yè)一定數(shù)量股票，她們期望經(jīng)過(guò)這種方法將高級(jí)管理人員利益和企業(yè)利益更緊密地結(jié)合在一起。同期，越來(lái)越多企業(yè)開(kāi)始使用股票期權(quán)。迪斯尼企業(yè)和華納傳媒企業(yè)是薪酬體制變革先驅(qū)者，它們最早在高級(jí)管理人員薪酬結(jié)構(gòu)中大量使用股票期權(quán)。在這兩家企業(yè)中，股票期權(quán)在整體薪酬中百分比首次超出了基礎(chǔ)工資和年度獎(jiǎng)金。而到了八十年代晚期，美國(guó)薪酬制度發(fā)展出現(xiàn)了兩個(gè)新趨勢(shì)。其一，部分企業(yè)董事會(huì)薪酬委員會(huì)開(kāi)始贈(zèng)和高級(jí)管理人員巨額股票期權(quán)，比如,亨氏企業(yè)總裁托尼·歐仁利在八十年代末收到了一筆高達(dá)40萬(wàn)股股票期權(quán)；其二，以百事可樂(lè)企業(yè)為首部分大企業(yè)開(kāi)始擴(kuò)大股票期權(quán)計(jì)劃受益范圍，全部全職職員全部能夠參與股票期權(quán)計(jì)劃。而到了九十年代，股權(quán)激勵(lì)給高級(jí)管理人員帶來(lái)越來(lái)越多收益，成為薪酬結(jié)構(gòu)中越來(lái)越關(guān)鍵一部分。有調(diào)查數(shù)據(jù)表明：截至1997年底，美國(guó)45％上市企業(yè)使用了股票期權(quán)計(jì)劃，而在1994年，這個(gè)百分比僅為10％。美國(guó)500家大企業(yè)中有80%采取了多個(gè)股票激勵(lì)政策。正是因?yàn)槊绹?guó)在管理上不停創(chuàng)新，促進(jìn)美國(guó)在近20年內(nèi)經(jīng)濟(jì)飛躍和發(fā)展。二、管理層持股在中國(guó)發(fā)展1、國(guó)家相關(guān)政策為了落實(shí)十五屆四中全會(huì)所作出《中共中央相關(guān)國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問(wèn)題決定》中相關(guān)國(guó)有經(jīng)營(yíng)者能夠?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)政策，各級(jí)政府出臺(tái)了很多相關(guān)政策。3月九屆全國(guó)人大四次會(huì)議經(jīng)過(guò)了《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展十五計(jì)劃綱要》，在第19章“增加居民收入，提升人民生活水平”其中提到要“建立健全收入分配激勵(lì)機(jī)制，要提升國(guó)有企業(yè)高層管理人員、技術(shù)人員工資酬勞，充足表現(xiàn)她們勞動(dòng)價(jià)值，能夠試行期權(quán)制。同時(shí)要建立嚴(yán)格約束、監(jiān)督和制裁制度?！苯刂宫F(xiàn)在，中國(guó)相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者職員股權(quán)激勵(lì)關(guān)鍵政策文件以下：（1）《中共中央相關(guān)國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問(wèn)題決定》（1999年9月）；（2）《中共中央國(guó)務(wù)院相關(guān)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化決定》（1999年8月）；（3）國(guó)務(wù)院《激勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策》（7月）；（4）勞動(dòng)和社會(huì)保障部《深入深化企業(yè)內(nèi)部分配制度改革指導(dǎo)意見(jiàn)》（12月）；（5）北京市體改辦等7部門(mén)《相關(guān)對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施期權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)指導(dǎo)意見(jiàn)》（1999年7月）和《補(bǔ)充通知》（8月）；（6）上海市委組織部、市國(guó)資辦、市財(cái)政局《相關(guān)對(duì)本市國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施期股（權(quán)）激勵(lì)若干意見(jiàn)（試行）》（1999年10月）；（7）《上海市促進(jìn)高新技術(shù)結(jié)果轉(zhuǎn)化若干要求》（11月修訂版）；（8）《武漢國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)相關(guān)企業(yè)法定代表人考評(píng)獎(jiǎng)懲暫行措施》（1999年5月）；總結(jié)上述文件，能夠看出國(guó)家及各地政府激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者以多個(gè)方法持股，具體政策包含：(1)許可和激勵(lì)技術(shù)、管理等生產(chǎn)要素參與收益分配。在部分高新技術(shù)企業(yè)中進(jìn)行試點(diǎn)，從多年國(guó)有凈資產(chǎn)增值部分中拿出一定百分比作為股份，獎(jiǎng)勵(lì)有貢獻(xiàn)職員尤其是科技人員和經(jīng)營(yíng)管理人員（《中共中央國(guó)務(wù)院相關(guān)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化決定》第8條）；(2)激勵(lì)管理層持股，國(guó)有企業(yè)改制設(shè)置和提議設(shè)置股份時(shí)，管理層持股能夠采取貸股、貸款、期權(quán)（股）、貨幣認(rèn)購(gòu)、獎(jiǎng)勵(lì)等多個(gè)方法持股（上海市委組織部、市國(guó)資辦、市財(cái)政局《相關(guān)對(duì)本市國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施期股（權(quán)）激勵(lì)若干意見(jiàn)（試行）》）；(3)國(guó)有資產(chǎn)控股企業(yè)管理層持股獲取方法關(guān)鍵包含：在一定時(shí)限內(nèi)，經(jīng)營(yíng)者用現(xiàn)金或用賒帳、貼息、低息貸款方法以約定價(jià)格購(gòu)置股份；經(jīng)營(yíng)者崗位股份；經(jīng)營(yíng)者獲取尤其獎(jiǎng)勵(lì)股份（上海市委組織部、市國(guó)資辦、市財(cái)政局《相關(guān)對(duì)本市國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施期股（權(quán)）激勵(lì)若干意見(jiàn)（試行）》）；(4)貸股，指將國(guó)有資產(chǎn)部分存量，以股份形式貸予經(jīng)營(yíng)者。貸股部分不超出管理層持股總額1/2。經(jīng)營(yíng)者用持有股份紅利在5年內(nèi)償還貸股本金和利息。企業(yè)投資主體（主提議人）將存量資產(chǎn)貸予管理層持股時(shí)，和經(jīng)營(yíng)者簽定貸股協(xié)議書(shū)，確定雙方權(quán)利和義務(wù)；(5)貸款方法有兩種，一個(gè)是經(jīng)營(yíng)者提出貸款申請(qǐng)，由股東單位同意后，采取抵押貸款購(gòu)置股份，股東單位或董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)者雙方簽定貸款協(xié)議書(shū)。經(jīng)營(yíng)者用持股紅利償還貸款本息。還有一個(gè)貸款方法是經(jīng)營(yíng)者本人提出貸款申請(qǐng)，取得銀行同意后，采取信用貸款方法，企業(yè)為經(jīng)營(yíng)者擔(dān)保；(6)許可和激勵(lì)技術(shù)、管理等生產(chǎn)要素參與收益分配。在部分高新技術(shù)企業(yè)中進(jìn)行試點(diǎn)，在實(shí)施企業(yè)制改制時(shí)，可將前三年國(guó)有凈資產(chǎn)增值中不高于35%部分作為股份，獎(jiǎng)勵(lì)有貢獻(xiàn)職員尤其是科技人員和經(jīng)營(yíng)管理人員（《上海市促進(jìn)高新技術(shù)結(jié)果轉(zhuǎn)化若干要求》第7條）。2、各地政府支持方法2.1上海經(jīng)過(guò)期股激勵(lì)實(shí)現(xiàn)管理層持股為深入完善現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，加緊上海企業(yè)經(jīng)營(yíng)者擇優(yōu)錄用競(jìng)爭(zhēng)上崗機(jī)制，推進(jìn)對(duì)經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)久激勵(lì)和約束，上海市政府確定了一份《相關(guān)對(duì)本市國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施期股激勵(lì)若干意見(jiàn)（試行）》，為期股激勵(lì)怎樣在企業(yè)中規(guī)范利用定下了基調(diào)。依據(jù)該“意見(jiàn)”，期股激勵(lì)分為兩種類(lèi)型：對(duì)國(guó)有資產(chǎn)控股股份企業(yè)和有限責(zé)任企業(yè)，實(shí)施有條件地以約定價(jià)格取得或獲獎(jiǎng)所得合適百分比企業(yè)股份激勵(lì)；對(duì)國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，則借用期股形式，對(duì)經(jīng)營(yíng)者取得年薪以外尤其獎(jiǎng)勵(lì)實(shí)施延期兌現(xiàn)方法。獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象關(guān)鍵為董事長(zhǎng)、總裁或總經(jīng)理。在實(shí)施過(guò)程中，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者考評(píng)和管理。經(jīng)營(yíng)者取得期股獎(jiǎng)勵(lì)必需經(jīng)過(guò)相關(guān)方面嚴(yán)格審核，多種獎(jiǎng)勵(lì)必需在其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)被確定達(dá)成契約要求指標(biāo)后，方可兌現(xiàn)。要建立和完善科學(xué)業(yè)績(jī)考評(píng)指標(biāo)體系，利用好規(guī)范經(jīng)營(yíng)者資質(zhì)評(píng)價(jià)手段。2.2武漢式期權(quán)“武漢式期權(quán)”是武漢國(guó)資企業(yè)對(duì)其所屬全資企業(yè)和控股企業(yè)法定代表人酬勞實(shí)施年薪制管理一項(xiàng)內(nèi)容。其中要求，對(duì)企業(yè)法定代表人實(shí)施年薪制，年薪由基薪收入、風(fēng)險(xiǎn)收入和年功收入三部分組成。依據(jù)企業(yè)類(lèi)型不一樣，這種期權(quán)形式則有所不一樣。對(duì)于非上市企業(yè)，上述期權(quán)為股份期權(quán)；對(duì)于上市企業(yè)，上述期權(quán)為股票期權(quán)。上市企業(yè)企業(yè)法定代表人風(fēng)險(xiǎn)收入由企業(yè)在收到國(guó)資企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定書(shū)后三個(gè)有效工作日內(nèi)交付國(guó)資企業(yè)，國(guó)資企業(yè)將其中30％以現(xiàn)金形式兌付。國(guó)資企業(yè)在股票二級(jí)市場(chǎng)上按該企業(yè)年報(bào)公布后30天股票平均價(jià)格，用當(dāng)年企業(yè)法定代表人70％風(fēng)險(xiǎn)收入購(gòu)入該企業(yè)股票，期股到期前，這部分股權(quán)表決權(quán)由國(guó)資企業(yè)行使，且股票不能上市流通，但企業(yè)法定代表人享受期股分紅、增配股權(quán)利。該年度購(gòu)入股票在第二年國(guó)資企業(yè)下達(dá)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定書(shū)后30天內(nèi)，返還上年度風(fēng)險(xiǎn)收入總額30％給企業(yè)法定代表人，第三年以一樣方法返還30％，剩下10％累積留存。以后年度期股累積和返還依這類(lèi)推。已經(jīng)返還股票，企業(yè)法定代表人擁有完全全部權(quán)。企業(yè)法定代表人調(diào)動(dòng)、解聘、退休或任期結(jié)束時(shí)，按離任審計(jì)結(jié)論返還股票期權(quán)累積余額。對(duì)于非上市企業(yè)和有限責(zé)任企業(yè)，企業(yè)在收到國(guó)資企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定書(shū)后三個(gè)有效工作日內(nèi)將企業(yè)法定代表人風(fēng)險(xiǎn)收入交付國(guó)資企業(yè)，國(guó)資企業(yè)將其中30％以現(xiàn)金形式兌付，其它70％按審計(jì)確定當(dāng)年企業(yè)凈資產(chǎn)折算成企業(yè)法定代表人持股份額，由國(guó)資企業(yè)扶持股份額發(fā)放股權(quán)登記證書(shū)。該年度股份在第二年國(guó)資企業(yè)下達(dá)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定書(shū)后30天內(nèi)，返還上年度風(fēng)險(xiǎn)收入總額30％給企業(yè)法定代表人，第三年以一樣方法返還30％、剩下10％累積留存。以后年度股份期權(quán)累積和返還依這類(lèi)推，同時(shí)變更股權(quán)登記內(nèi)容。企業(yè)法定代表人以持有股份期權(quán)期間累計(jì)持股份額參與企業(yè)當(dāng)年利潤(rùn)分配，紅利當(dāng)年兌現(xiàn)。企業(yè)祛定代表人調(diào)動(dòng)、解聘、退休或任期結(jié)束時(shí)，按離任審計(jì)結(jié)論返還股份期權(quán)累積余額。2.3深圳市出臺(tái)管理層持股相關(guān)政策深圳市企業(yè)自發(fā)地搞管理層持股，時(shí)間很早，數(shù)量也不少。為了規(guī)范該市企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)管理層持股行為，深圳市政府做了大量細(xì)致工作。1999年初，深圳市政府成立“管理層持股課題研究組”，前后進(jìn)行了大量調(diào)查研究，基礎(chǔ)摸清了該市企業(yè)管理層持股現(xiàn)實(shí)狀況。為推進(jìn)這項(xiàng)工作，深圳市還在部分中小企業(yè)進(jìn)行管理層持股試點(diǎn)。如深圳市投資管理企業(yè)系統(tǒng)內(nèi)部進(jìn)行經(jīng)營(yíng)結(jié)果換股權(quán)試點(diǎn)，所選擇企業(yè)是該企業(yè)全資或控股中小型競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)。深圳市依據(jù)該市實(shí)際情況，制訂相關(guān)企業(yè)管理層持股政策。深圳市政策中，經(jīng)營(yíng)者所持股份關(guān)鍵采取三種形式取得：一是用現(xiàn)金直接購(gòu)股；二是獎(jiǎng)勵(lì)股份，即“不發(fā)覺(jué)金發(fā)股票”；三是搞股票期權(quán)。3、中國(guó)企業(yè)管理層持股趨勢(shì)經(jīng)過(guò)近幾年國(guó)家和各地政府政策支持、眾多企業(yè)實(shí)踐和探索，管理層持股逐步展現(xiàn)以下趨勢(shì)：(１)個(gè)人直接持股日益普遍，個(gè)人資本得到肯定和法律保護(hù)。(２)科技富翁和管理知本家并駕齊驅(qū)，管理作為生產(chǎn)要素得到肯定。(３)間接持股日益規(guī)范，伴隨《信托法》出臺(tái)和實(shí)施，持股信托浮出水面。(４)管理層持股貸款成為商業(yè)銀行又一主推個(gè)人信貸品種，其安全性、綜合收益性等因?yàn)槠湎騼?yōu)勢(shì)人群傾斜而效果更佳。(５)伴隨中國(guó)法律法規(guī)完善和資本市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)逐步成熟，作為上市企業(yè)“二次股改”和實(shí)現(xiàn)人力資源資本化股票認(rèn)股權(quán)制度從早期試點(diǎn)逐步成為市場(chǎng)上常規(guī)。(６)社會(huì)和職業(yè)經(jīng)理人本身觀念均逐步接收高管高額薪酬現(xiàn)象，認(rèn)可人力資本貢獻(xiàn)和經(jīng)理人價(jià)值。(７)高管薪酬及物質(zhì)激勵(lì)中持股回報(bào)將日益加大，其薪酬數(shù)額和結(jié)構(gòu)逐步和國(guó)際接軌，從而保持中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。(８)職員持股和管理層融資收購(gòu)日益盛行，并已在多年內(nèi)成為國(guó)有資本（包含金融資產(chǎn)管理企業(yè)）退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域中關(guān)鍵形式。三、管理層持股例證分析1、上市企業(yè)總體分析管理層持股作為長(zhǎng)久激勵(lì)方法吸引了眾多上市企業(yè)實(shí)施，在具體操作中表現(xiàn)出以下特征：(1)個(gè)人持股現(xiàn)象突現(xiàn)。從1998年上市“浙大海納”中首次出現(xiàn)個(gè)人作為提議人上市企業(yè)，到"科苑集團(tuán)"、"民豐特紙"、"隆平高科"等新案例，更有出現(xiàn)個(gè)人能夠作為上市企業(yè)控股性股東現(xiàn)象，反應(yīng)了中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展成熟及日益和國(guó)際接軌趨勢(shì)，也反應(yīng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀念日趨解放現(xiàn)象。(2)經(jīng)過(guò)受讓或增持法人股來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)者和職員股權(quán)激勵(lì)。最經(jīng)典利用“資本市場(chǎng)雙軌制”股權(quán)激勵(lì)案例就是“東方通信”經(jīng)過(guò)受讓國(guó)有法人股實(shí)現(xiàn)職員持股，且立即經(jīng)過(guò)增發(fā)流通股來(lái)實(shí)現(xiàn)了股權(quán)增值，極大地激勵(lì)了職員。(3)經(jīng)過(guò)股權(quán)激勵(lì)在子企業(yè)中實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者、技術(shù)骨干、職員等持股。因?yàn)閲?guó)家相關(guān)上市企業(yè)股權(quán)激勵(lì)政策還未明朗，故相當(dāng)一部分認(rèn)識(shí)到對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理者、技術(shù)骨干等有必需實(shí)施股權(quán)激勵(lì)上市企業(yè)選擇在子企業(yè)中實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者、技術(shù)骨干、職員等持股，如“方正科技”、“浙江鳳凰”等。(4)引進(jìn)職員持股或管理層持股制度。伴隨“聯(lián)想”、“美”、“春蘭”等中國(guó)大型企業(yè)紛紛引進(jìn)職員持股或管理層持股制度，中國(guó)其它大型企業(yè)出于產(chǎn)權(quán)改革和人才競(jìng)爭(zhēng)和激勵(lì)雙重目標(biāo)，紛紛提出類(lèi)似改制計(jì)劃或設(shè)想，如海信、長(zhǎng)虹、東風(fēng)汽車(chē)等。依據(jù)統(tǒng)計(jì),中國(guó)上市企業(yè)有８０％以上期望引進(jìn)管理層持股計(jì)劃。其中現(xiàn)在有較高薪酬水平上市企業(yè)仍然期望能夠?qū)嵤┕芾韺映止捎?jì)劃。這些上市企業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理或董秘認(rèn)為，實(shí)施管理層持股是實(shí)現(xiàn)企業(yè)家價(jià)值，激勵(lì)和約束人才有效手段，同時(shí)，也能夠減輕高薪政策現(xiàn)金壓力。值得注意是有６％上市企業(yè)已經(jīng)領(lǐng)先探索和實(shí)施了管理層持股計(jì)劃。其中，占總體樣本５％上市企業(yè)是成功，而總體樣本１％上市企業(yè)即使實(shí)施過(guò)，但并不成功。2、春蘭職員持股計(jì)劃春蘭（集團(tuán)）企業(yè)是國(guó)家520戶(hù)關(guān)鍵企業(yè)，是集科研、生產(chǎn)、貿(mào)易、投資于一體多樣化、高科技、國(guó)際化特大型企業(yè)，江蘇省最大地方工業(yè)企業(yè)，下轄電器、自動(dòng)車(chē)、電子、商務(wù)、海外五大支柱產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，并擁有一家上市企業(yè)，即江蘇春蘭制冷設(shè)備股份，現(xiàn)有職員1余人。到1999年底，春蘭總資產(chǎn)120億元，營(yíng)業(yè)額100多億元，實(shí)現(xiàn)利稅近15億元，分別是1986年數(shù)百倍和數(shù)千倍。在歐洲、美洲、中東和東南亞建有裝配工廠、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)開(kāi)發(fā)中心。產(chǎn)品銷(xiāo)往世界80多個(gè)國(guó)家和地域。產(chǎn)品出口創(chuàng)匯自1996年400萬(wàn)美元，發(fā)展到1999年5000萬(wàn)美元，可望達(dá)成1億美元出口總額。海外投資和海外貿(mào)易總額均在中國(guó)企業(yè)前列。春蘭實(shí)施職員持股計(jì)劃，是從企業(yè)凈資產(chǎn)中拿出25%量化給職員，其數(shù)量在11--12億之間。其中關(guān)鍵激勵(lì)對(duì)象是四高，即高級(jí)經(jīng)營(yíng)人員、高級(jí)管理人員、高級(jí)科技人員、中高級(jí)營(yíng)銷(xiāo)人員，購(gòu)置股權(quán)數(shù)量分別是160萬(wàn)股、80萬(wàn)股、50萬(wàn)股（后兩類(lèi)）。對(duì)于職員則是90年以前進(jìn)廠可購(gòu)置10萬(wàn)股，90年以后進(jìn)廠可購(gòu)置8萬(wàn)股。經(jīng)營(yíng)層和職員持股百分比為1：4。對(duì)于在資金上有困難職員，則由工行、建行江蘇省分行以股票質(zhì)押方法提供融資，利率優(yōu)于一般商業(yè)貸款，并可分八年還清，以每十二個(gè)月分紅優(yōu)先償還貸款和利息。

同時(shí)，分紅權(quán)設(shè)置能夠說(shuō)是這次春蘭改制重大特色。具體標(biāo)準(zhǔn)是"隨崗定量"。職員購(gòu)置股份同時(shí)，以1：1百分比再贈(zèng)予分紅權(quán)。比如說(shuō)，一名高級(jí)技術(shù)人員能夠購(gòu)置50萬(wàn)元股票，則企業(yè)同時(shí)再贈(zèng)予50萬(wàn)股分紅權(quán)（干股），也就是說(shuō)，該職員能夠用50萬(wàn)元取得50萬(wàn)股全部權(quán)和50萬(wàn)股分紅權(quán)。當(dāng)然在具體處理上，這追加總數(shù)占集團(tuán)企業(yè)凈資產(chǎn)25%分紅權(quán)是由集體股東出讓?zhuān)](méi)有包含國(guó)有股東利益。再比如，當(dāng)這位高級(jí)技術(shù)人員被任命為高級(jí)管理人員時(shí)，因?yàn)橄鄬?duì)應(yīng)地，管理人員可認(rèn)購(gòu)股份是80萬(wàn)股，則對(duì)應(yīng)調(diào)增該高級(jí)技術(shù)人員購(gòu)置數(shù)量，并同時(shí)增加分紅權(quán)數(shù)量。不過(guò)，相反地，假如該高級(jí)技術(shù)人員因?yàn)楣ぷ鳂I(yè)績(jī)不出色，被貶為通常職員，則企業(yè)在不降低其原先認(rèn)購(gòu)數(shù)量基礎(chǔ)上降低其分紅權(quán)數(shù)量。所以地，能夠說(shuō)，經(jīng)過(guò)分紅權(quán)這種設(shè)置，激勵(lì)和約束得到了對(duì)等。

同時(shí)，依據(jù)江蘇省和泰州市相關(guān)要求，對(duì)于國(guó)企經(jīng)營(yíng)者在其任職內(nèi)企業(yè)凈資產(chǎn)增值部分，可給1%獎(jiǎng)勵(lì)。這么對(duì)陶建幸獎(jiǎng)勵(lì)將是十分可觀（從數(shù)量上看，這筆獎(jiǎng)勵(lì)將在4400--4800萬(wàn)之間）。當(dāng)然，既然是獎(jiǎng)勵(lì)，就不需要陶建幸自己掏錢(qián)購(gòu)置了。自然也就不會(huì)出現(xiàn)馮根生難題了。3、管理層收購(gòu)鄭州宇通客車(chē)股份鄭州宇通客車(chē)1997年在上海證券交易所上市，鄭州宇通集團(tuán)擁有2350萬(wàn)股國(guó)有股份，占總股本17.19%，6月，企業(yè)公告稱(chēng)鄭州市國(guó)資局將2350萬(wàn)股全部股份，分別轉(zhuǎn)讓給上海宇通創(chuàng)業(yè)投資2110萬(wàn)股，及河南建業(yè)240萬(wàn)股。上海宇通企業(yè)于3月成立，注冊(cè)資本12052萬(wàn)元，法定代表人湯玉祥是鄭州宇通客車(chē)總經(jīng)理，出資者為23個(gè)自然人，其中21人為宇通客車(chē)職員。以前，上海宇通企業(yè)于5月受讓了鄭州宇通客車(chē)第二大股東鄭州第一鋼廠持有1190萬(wàn)股國(guó)有法人股。至此，上海宇通共持有宇通客車(chē)3300萬(wàn)股，占總股本24.1%，成為了第一大股東。這是一起經(jīng)典管理層收購(gòu)案例，其中上海宇通企業(yè)是專(zhuān)為收購(gòu)鄭州宇通客車(chē)而設(shè)置殼企業(yè)。4、企業(yè)提取獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)股持股京東方深圳上市企業(yè)京東方，在公布公告，審議經(jīng)過(guò)了《相關(guān)設(shè)置獎(jiǎng)勵(lì)基金提案》：①以企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11040萬(wàn)元為基數(shù)，提取1104萬(wàn)元作為企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)基金，企