【魯商置業(yè)盈利質(zhì)量探析及評價的案例探析（定量論文）15000字】

IV魯商置業(yè)盈利質(zhì)量分析及評價的案例分析摘要近幾年，我國房地產(chǎn)企業(yè)得到了較快的發(fā)展，但是房地產(chǎn)企業(yè)的盈利質(zhì)量下降問題也引起了人們高度重視，因此，分析企業(yè)盈利質(zhì)量的相關(guān)指標并且找出影響源頭，具有十分重要的意義。本文從魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量的現(xiàn)金保障性、穩(wěn)定性、成長性、安全性四個方面進行分析，以該公司目前的狀況為基礎(chǔ)，評價該公司盈利質(zhì)量的好壞，進而為公司進一步提升盈利質(zhì)量和進一步發(fā)展提供建議。通過相關(guān)分析，得出了影響該企業(yè)盈利質(zhì)量的原因，并且提出了恰當?shù)慕ㄗh，也為其他的中小房企提供了盈利質(zhì)量分析的正確方法，在今后的學(xué)習(xí)研究中，要充分利用已有的研究成果，形成更加全面的研究體系，從而得出更加全面而準確的評價，這對于一家企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃具有重大意義。關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；盈利質(zhì)量；魯商置業(yè)；評價目錄TOC\o"1-3"\h\u1緒論 11.1研究目的及意義 11.1.1研究目的 11.1.2研究意義 11.2研究現(xiàn)狀 21.2.1國外研究現(xiàn)狀 21.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 31.2.3研究述評 31.3研究內(nèi)容及方法 41.3.1主要研究內(nèi)容 41.3.2研究方法 41.4研究框架 52概念界定及理論基礎(chǔ) 72.1盈利質(zhì)量的內(nèi)涵 72.2盈利質(zhì)量評價指標 72.2.1盈利的現(xiàn)金保障性指標 72.2.2盈利的穩(wěn)定性指標 72.2.3盈利的成長性指標 72.2.4盈利的安全性指標 82.3理論基礎(chǔ) 82.3.1利益相關(guān)者理論 82.3.2會計目標理論 82.3.3可持續(xù)發(fā)展理論 93魯商置業(yè)盈利質(zhì)量分析及評價 103.1魯商置業(yè)股份有限公司簡介 103.2魯商置業(yè)盈利質(zhì)量分析 103.2.1現(xiàn)金保障性指標分析 103.2.2穩(wěn)定性指標分析 143.2.3成長性指標分析 183.2.4安全性指標分析 223.3魯商置業(yè)盈利質(zhì)量評價中存在的問題 263.3.1經(jīng)營活動現(xiàn)金流不穩(wěn)定，現(xiàn)金保障性一般 263.3.2主營業(yè)務(wù)競爭能力有待提高，穩(wěn)定性總體較弱 273.3.3發(fā)展速度較慢，成長性需提高 273.3.4財務(wù)風(fēng)險偏大，安全性較低 274魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量出現(xiàn)問題的原因 284.1主營業(yè)務(wù)市場存在差異，銷售水平得不到保障 284.2市場競爭較為激烈，成本管控不完善 294.3核心競爭力不強，主營業(yè)務(wù)動力不足 304.4資本結(jié)構(gòu)改善不足，投資過度 305提升魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量的建議 325.1提升管理層現(xiàn)金流意識 325.2完善成本管控，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略 325.3積極拓展主營業(yè)務(wù) 325.4進一步拓展融資渠道 326結(jié)論 34參考文獻 35附錄…………………..………..……..371緒論研究目的及意義研究目的近年來，我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，但是其發(fā)展也受到各種不利因素的影響。房地產(chǎn)企業(yè)盈利質(zhì)量下降問題已經(jīng)引起政府、企業(yè)管理者和投資者的高度重視，只有提高企業(yè)的盈利質(zhì)量，才能加強企業(yè)內(nèi)部管理，維護投資者的利益，因此更多地關(guān)注盈利質(zhì)量的分析，無論對民生經(jīng)濟，還是企業(yè)自身的發(fā)展、投資者的投資選擇都具有重要的意義。通過對企業(yè)盈利質(zhì)量各個角度的分析，能對房地產(chǎn)企業(yè)盈利質(zhì)量做出科學(xué)而全面的評價。本文在國內(nèi)以及國外專家對企業(yè)盈利質(zhì)量研究的基礎(chǔ)上，在明晰盈利質(zhì)量的概念及其影響因素的條件下，以魯商置業(yè)股份公司的自身發(fā)展優(yōu)勢以及自身的盈利發(fā)展狀況為基礎(chǔ)，選定能真實反映該房產(chǎn)公司盈利質(zhì)量的重要相關(guān)指標，通過相關(guān)指標的分析，找出影響原因，進一步提升企業(yè)的盈利質(zhì)量，為利益相關(guān)者提供盈利的有效信息。研究意義1.1.2.1理論意義本文的研究豐富了對于盈利質(zhì)量的評價方法，目前，國內(nèi)一些行業(yè)的企業(yè)已經(jīng)建立起來了對于盈利質(zhì)量的評價體系，但是盈利質(zhì)量的評價還受內(nèi)外部環(huán)境以及所處行業(yè)特點的影響，因此，本文選取了適合房地產(chǎn)企業(yè)盈利質(zhì)量評價的相關(guān)指標，對房地產(chǎn)公司的盈利質(zhì)量展開了各項指標各個方面的研究，并且分析出了影響該房產(chǎn)企業(yè)盈利質(zhì)量的源頭，這對于構(gòu)建房地產(chǎn)企業(yè)的盈利質(zhì)量評價體系具有一定的理論意義。1.1.2.2現(xiàn)實意義首先，從政府以及市場的角度看，在這幾年中，國家實施的宏觀調(diào)控較為嚴格，在這樣的宏觀大環(huán)境下，對該房產(chǎn)公司的盈利質(zhì)量的分析評價將更加具有現(xiàn)實意義。在發(fā)展趨緩的房地產(chǎn)市場中，魯商置業(yè)股份公司如何進一步提升自身的盈利質(zhì)量，將對其他中小房產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展提供經(jīng)驗和指導(dǎo)。其次，從企業(yè)管理者方面來看，魯商置業(yè)股份公司作為本地域中幾家最具實力的綜合地產(chǎn)開發(fā)商的一家，我們可以看到，在資產(chǎn)運營狀況較好的情況下，該企業(yè)的盈利質(zhì)量較好，發(fā)展前景更為廣闊，企業(yè)的購買、償債和支付能力也更強，對企業(yè)的盈利質(zhì)量進行有效分析可以改善企業(yè)的日常管理行為，進一步提升盈利質(zhì)量。最后，從投資者方面來看，隨著社會主義市場經(jīng)濟的逐步發(fā)展與完善，理性的投資者會普遍認為一家公司的盈利質(zhì)量與自身的利益密切相關(guān)，通過對盈利質(zhì)量的分析能夠使投資者作出符合自身利益的投資判斷。研究現(xiàn)狀國外研究現(xiàn)狀盈利質(zhì)量的概念由來已久，在上個世紀三十年代的美國出現(xiàn)，后來引起了人們的廣泛關(guān)注與運用。Lev(1993)通過數(shù)個基本會計信息的變動，說明企業(yè)的盈利持續(xù)性與企業(yè)的盈利質(zhì)量呈正相關(guān)。Kleinetal.(1993)評價企業(yè)盈利質(zhì)量的方法是計算企業(yè)現(xiàn)金流量和應(yīng)計利潤的差異，總結(jié)得出該差異的大小與企業(yè)盈利的現(xiàn)金保障性和盈利質(zhì)量兩者的緊密程度呈負相關(guān)關(guān)系。Dechow(2002)評價企業(yè)盈利質(zhì)量的方法是計算現(xiàn)金流數(shù)據(jù)回歸分析之后的標準差大小，最終得出的結(jié)論是兩者呈負相關(guān)關(guān)系。Teets（2012）通過論證得出公司籌建過程決算的首要數(shù)據(jù)是上市公司公布的資產(chǎn)負債表、利潤表里面的統(tǒng)計的收益數(shù)據(jù)，統(tǒng)籌考慮了利潤表現(xiàn)在對客戶的真實獲利能力。NikosVafeas(2014)將獲得利潤的質(zhì)量與公司的不同體系相聯(lián)系，總結(jié)出提升企業(yè)盈利質(zhì)量需要公司進行組織建設(shè)更加完整的監(jiān)管體系。JuanCarlosNavarro‐Garcíaetal.（2017）認為隨著房地產(chǎn)泡沫的發(fā)展，財務(wù)報告質(zhì)量的下降趨勢會得到掩飾，因此，在泡沫背景下要更加重視盈利質(zhì)量的分析。NathanT.Marshalletal.（2019）通過財務(wù)報告質(zhì)量的直接測試，說明公布的盈利質(zhì)量不太可能達到預(yù)期，這是因為提前公布的不完整審計所造成的。EffiezalAswadiAbdulWahabetal.（2020）通過研究發(fā)現(xiàn)董事網(wǎng)絡(luò)的政治連通性與盈利質(zhì)量呈負相關(guān)關(guān)系，認為通過信息網(wǎng)絡(luò)分析得出的結(jié)果是穩(wěn)健的。國內(nèi)研究現(xiàn)狀目前國內(nèi)對于盈利質(zhì)量及其評價指標的認識主要有以下幾點：儲一昀等（2000）先計算了權(quán)責(zé)發(fā)生制下的凈資產(chǎn)收益率、每股收益等財務(wù)指標，又在收付實現(xiàn)制條件下進行了計算，通過比較差異發(fā)現(xiàn)一家企業(yè)盈利質(zhì)量的高低關(guān)系于企業(yè)會計利潤與現(xiàn)金流入的同步性。陸鳳蓮（2010）運用主要成分分析法分析了廣西省在滬深上市的21家企業(yè)的盈利質(zhì)量，從而對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力進行評價。張政（2013）從企業(yè)現(xiàn)金流量的相關(guān)指標分析企業(yè)真實的盈利狀況。陳靈青（2014）分析得出企業(yè)的盈利質(zhì)量既受經(jīng)濟政治環(huán)境、法律法規(guī)等外部因素的影響，也受企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)等內(nèi)部因素的影響。熊靜靜（2016）分別從盈利能力、現(xiàn)金流、存貨管理水平等方面分析貴州茅臺保持高速發(fā)展的原因，對其未來發(fā)展能力進行了展望。張菊（2019）通過研究得出企業(yè)的盈利能力與公司的治理水平具有緊密的聯(lián)系，兩者呈正相關(guān)關(guān)系。陳濤等（2020）認為政府通過支持企業(yè)發(fā)展，完善資本市場的各項法律法規(guī)，有利于激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)造性，提升盈利質(zhì)量。研究述評綜上所述，目前對盈利質(zhì)量的評價研究形成了多種盈利質(zhì)量評價理論，具有一定的參考價值，但是目前對盈利質(zhì)量的研究大多是從特定的方面進行分析的，沒有形成一個評價盈利質(zhì)量的綜合指標體系，不利于深入探討影響盈利質(zhì)量的相關(guān)原因，不利于給出針對性的建議。基于此，本文選取多項評價盈利質(zhì)量的指標，從多角度對選取的房地產(chǎn)上市公司進行評價，隨后分析魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量出現(xiàn)問題的原因，最后為企業(yè)改善盈利質(zhì)量提供針對性的建議。1.3研究內(nèi)容及方法1.3.1主要研究內(nèi)容本文通過對魯商置業(yè)股份有限公司2015-2019年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行比較與分析，從該公司盈利質(zhì)量的現(xiàn)金保障性、穩(wěn)定性、成長性、安全性四個方面的相關(guān)財務(wù)指標進行計算分析，以該公司目前的狀況為基礎(chǔ)，評價該公司盈利質(zhì)量的狀況，進而為公司進一步提升盈利質(zhì)量和進一步發(fā)展提供方式方法。本文內(nèi)容分為六章，各部分內(nèi)容如下：第一章是緒論，重點研究討論了本文背景和研究目的及意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及其評述以及研究方法和框架結(jié)構(gòu)。第二章是盈利質(zhì)量概念界定及理論基礎(chǔ)，基于國內(nèi)以及國外的專家對于企業(yè)盈利質(zhì)量的研究，對盈利質(zhì)量進行定義，說明盈利質(zhì)量的特征，說明盈利質(zhì)量評價的四個方面，即：盈利質(zhì)量的現(xiàn)金保障性、盈利質(zhì)量的穩(wěn)定性、盈利質(zhì)量的成長性、盈利質(zhì)量的安全性。第三章是對該企業(yè)的盈利質(zhì)量進行分析和評價，首先說明該公司的現(xiàn)狀，然后從2015-2019年五年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行計算分析，通過與行業(yè)平均水平進行比較，從該公司的現(xiàn)金保障性、穩(wěn)定性、成長性、安全性等方面對該公司的盈利質(zhì)量進行評價。第四章是該公司盈利質(zhì)量出現(xiàn)問題的原因。從宏觀方面來看，當前國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的市場環(huán)境和不平衡的地域經(jīng)濟發(fā)展狀況都是該公司盈利質(zhì)量出現(xiàn)問題的外部原因；從微觀方面來看，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、布局戰(zhàn)略都是影響該公司盈利質(zhì)量的內(nèi)部原因。第五章是改善該公司盈利質(zhì)量的建議，在明確影響該公司盈利質(zhì)量原因的基礎(chǔ)上，提出該公司進一步提升盈利質(zhì)量的措施。第六章是研究結(jié)論，得出了該企業(yè)盈利質(zhì)量存在的問題及原因，并針對該企業(yè)的現(xiàn)實狀況給出了相應(yīng)的改進建議。1.3.2研究方法1.3.2.1文獻研究法本文在緒論部分通過此方法明確了盈利質(zhì)量研究的國內(nèi)外現(xiàn)狀。同時，綜合參考相關(guān)研究理論，明確了本文的研究方向以及行文論據(jù)，對盈利質(zhì)量進行多角度的理解。1.3.2.2案例分析法本文在后半部分通過此方法以魯商置業(yè)股份公司為具體實例，從該公司的經(jīng)營能力、經(jīng)營效益、發(fā)展能力、償債能力等方面分析盈利質(zhì)量，結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展的實際情況，分析其盈利質(zhì)量現(xiàn)狀的原因，并對不足之處提出建議。1.3.2.3財務(wù)比率分析法本文通過此方法對該企業(yè)的盈利質(zhì)量進行具體分析，統(tǒng)計該公司2015-2019年的原始財務(wù)數(shù)據(jù)，進行相關(guān)比率的計算，對該企業(yè)目前和歷史的狀況進行評價。本文通過盈利現(xiàn)金比、購貨付現(xiàn)率等指標反映企業(yè)的盈利能力；通過資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金流量負債比率等指標反映企業(yè)的償債能力；通過相關(guān)比率反映企業(yè)的業(yè)務(wù)能力以及發(fā)展能力。此方法具有計算容易，比較性強等優(yōu)點，但要注意相關(guān)對比標準是否具有充足的科學(xué)性。1.4研究框架魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量分析框架如下所示：緒論研究背景及意義緒論研究背景及意義義義研究現(xiàn)狀及述評研究方法概念界定及理論基礎(chǔ)盈利質(zhì)量內(nèi)涵盈利質(zhì)量評價指標理論基礎(chǔ)魯商置業(yè)盈利質(zhì)量分析魯商置業(yè)現(xiàn)狀盈利質(zhì)量具體指標分析魯商置業(yè)盈利質(zhì)量評價魯商置業(yè)盈利質(zhì)量出現(xiàn)問題的原因提高魯商置業(yè)盈利質(zhì)量的建議研究結(jié)論現(xiàn)金保障性指標穩(wěn)定性性指標成長性性指標安全性性指標利益相關(guān)者理論可持續(xù)發(fā)展理論會計目標理論圖1本文研究框架2概念界定及理論基礎(chǔ)2.1盈利質(zhì)量的內(nèi)涵目前對于盈利質(zhì)量的認知，還沒有形成一個非常確性的規(guī)定，各種研究都有所側(cè)重。在美國，盈利質(zhì)量一般被認為是盈利信息與企業(yè)決策的緊密程度。在國內(nèi)，一般有以下兩種觀點：一是現(xiàn)金流入要與會計利潤具有同步性，二是企業(yè)的現(xiàn)金流、運營能力、資產(chǎn)管理能力、存貨管理水平等都能影響企業(yè)的盈利質(zhì)量。本文結(jié)合各種觀點，將盈利質(zhì)量界定為：盈利質(zhì)量是在企業(yè)獲取會計利潤真實可靠的基礎(chǔ)上，通過量化指標分析某一行業(yè)或者某一企業(yè)盈利水平的高低，是對盈利的現(xiàn)金保障性、獲利穩(wěn)定性和安全成長性的綜合反映。2.2盈利質(zhì)量評價指標2.2.1盈利的現(xiàn)金保障性指標該指標是企業(yè)能夠在復(fù)雜的市場環(huán)境中保持穩(wěn)定成長的重要保障。為了使企業(yè)實現(xiàn)的日常經(jīng)營業(yè)績足夠客觀，通過安全的資金鏈來保障企業(yè)現(xiàn)金流的可持續(xù)性，從而提升企業(yè)的盈利質(zhì)量，從而能夠抵御企業(yè)未知的各種風(fēng)險，以保障企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。通常評價企業(yè)盈利的現(xiàn)金保障性的主要指標有盈利現(xiàn)金比、銷售收現(xiàn)率、購貨付現(xiàn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率，以此評價凈利潤的現(xiàn)金含量、銷售收現(xiàn)能力、實際付現(xiàn)成本的水平、資產(chǎn)獲現(xiàn)能力，從而進一步評價企業(yè)的盈利質(zhì)量。2.2.2盈利的穩(wěn)定性指標一般情況下，如果一個企業(yè)利潤主要是由主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成的，那么其盈利穩(wěn)定性就能實現(xiàn)，盈利質(zhì)量就會比較好。通常評價企業(yè)盈利穩(wěn)定性的指標主要有非經(jīng)常性損益比率、經(jīng)常性凈利潤率、主營業(yè)務(wù)利潤率、主營業(yè)務(wù)比率等。上述四個指標一方面體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力，另一方面反映了利潤中經(jīng)常性損益的比重，兩者綜合起來評價了企業(yè)的盈利質(zhì)量。2.2.3盈利的成長性指標盈利的成長性是指企業(yè)的盈利水平是否具備可增長性，它包含企業(yè)在未來的成長潛力、主營業(yè)務(wù)的競爭力以及獲利水平的增長等方面。評價企業(yè)盈利成長性的指標主要有資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、每股收益增長率、凈利潤增長率等，上述指標從會計要素和利益相關(guān)者角度評價了企業(yè)盈利的成長性。2.2.4盈利的安全性指標一家企業(yè)的償債能力應(yīng)當被企業(yè)管理者高度關(guān)注，如果一家企業(yè)的資金流通不暢，那么該企業(yè)的償債能力會下降，該公司的融資難度將進一步提升，該企業(yè)就會面臨經(jīng)營的困境。在分析償債能力的指標時，應(yīng)當將財務(wù)報表和現(xiàn)金流量表結(jié)合起來考慮，這樣分析出的償債能力更加具有可靠性。評價企業(yè)盈利安全性的指標通常有資產(chǎn)負債率、速動比率、流動比率、現(xiàn)金流量負債比率，以上指標反映企業(yè)資產(chǎn)的流動性以及快速償還到期負債的能力和水平，從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力。2.3理論基礎(chǔ)2.3.1利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論認為企業(yè)的發(fā)展不僅和股東們密切相關(guān)，眾多利益相關(guān)者包括債權(quán)人、消費者和企業(yè)員工都會受到企業(yè)發(fā)展狀況的影響，因此更加重視相關(guān)者的利益才能構(gòu)建穩(wěn)定的財務(wù)關(guān)系，進而提升公司的績效。能夠滿足利益相關(guān)者的利益需求也是企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的重要條件，通過分析企業(yè)的盈利質(zhì)量并且提出相關(guān)建議，有助于公司進一步改善經(jīng)營狀況，擴大目標利益的實現(xiàn)。2.3.2會計目標理論企業(yè)的會計目標就是能夠為信息使用者提供有用的會計信息，決策有用觀不僅僅為股東服務(wù)，還為其他利益相關(guān)者服務(wù)。企業(yè)的利益相關(guān)者需要關(guān)注企業(yè)的盈利質(zhì)量，了解企業(yè)的實際經(jīng)營水平，從而做出符合自身利益的決策。本文從會計目標理論出發(fā)，以企業(yè)利益相關(guān)者的視角對目標企業(yè)的盈利質(zhì)量進行評價，為解決該企業(yè)自身盈利質(zhì)量存在的問題提供了相關(guān)建議。2.3.3可持續(xù)發(fā)展理論可持續(xù)發(fā)展理論是企業(yè)不僅要考慮當前發(fā)展的需要，還要考慮到以后很長一段時間內(nèi)的發(fā)展需要，能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展也是企業(yè)所追求的永恒目標，這也是評判企業(yè)發(fā)展好壞的一個重要方面。企業(yè)的盈利質(zhì)量與企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展也有很高的相關(guān)性。從微觀角度講，低質(zhì)量的盈利可能使得企業(yè)在未來的盈利出現(xiàn)不同程度的下滑，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。從宏觀角度來看，企業(yè)注重保障社會群體的利益，關(guān)注環(huán)境保護等社會問題，能夠贏得社會的贊譽以及消費者的認可，從而有助于自身實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。本文基于可持續(xù)發(fā)展理論對房地產(chǎn)上市公司盈利質(zhì)量存在的問題提供相關(guān)的建議，以改善該公司的生產(chǎn)經(jīng)營，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。3魯商置業(yè)盈利質(zhì)量分析及評價3.1魯商置業(yè)股份有限公司簡介魯商置業(yè)股份有限公司是山東省商業(yè)集團總公司控股的一家上市公司，業(yè)務(wù)范圍包括房地產(chǎn)開發(fā)銷售、物業(yè)服務(wù)、工業(yè)園區(qū)經(jīng)營管理等。公司累計開發(fā)項目近40個，分布在山東、北京、重慶、黑龍江等省市，是山東省內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)龍頭企業(yè)，并已邁向“全國戰(zhàn)略”的大型房地產(chǎn)綜合開發(fā)集團。3.2魯商置業(yè)盈利質(zhì)量分析3.2.1現(xiàn)金保障性指標分析盈利的現(xiàn)金保障性反映了企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流與獲得的利潤之間的同步性，如果一家企業(yè)的現(xiàn)金流能夠得到充分的保障，那么這家企業(yè)就能正常運轉(zhuǎn)，因此進行盈利質(zhì)量評價時考慮現(xiàn)金保障性是十分有必要的。表1魯商置業(yè)2015-2019年現(xiàn)金保障性指標相關(guān)指標2015年2016年2017年2018年2019年盈利現(xiàn)金比-15.98-26.7212.7812.93-9.6銷售收現(xiàn)率104%112.5%152.1%115.9%123.34%購貨付現(xiàn)率137.81%151.93%129.62%131.53%126.76%資產(chǎn)現(xiàn)金回收率-5.17%-5.8%3.63%4.29%-5.9%注：數(shù)據(jù)源自巨潮資訊網(wǎng)、國泰安數(shù)據(jù)庫，計算得出。3.2.1.1盈利現(xiàn)金比該比率越大，企業(yè)可以取用的貨幣存量就越大，企業(yè)相應(yīng)的購買能力就越強。若該比率小于1，說明該企業(yè)的現(xiàn)金收入可能存在尚未實現(xiàn)的部分，這可能會造成企業(yè)現(xiàn)金短缺，說明企業(yè)的盈利質(zhì)量存在問題。注：縱軸為比值，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖2魯商置業(yè)2015-2019年盈利現(xiàn)金比與行業(yè)數(shù)據(jù)對比

2015-2019年魯商置業(yè)股份有限公司的盈利現(xiàn)金比分別為-15.98、-26.72、12.78、12.93和-9.6，其中三年該比值為負值，只有2017年和2018年該比值為正值，且五年內(nèi)該企業(yè)的盈利現(xiàn)金比與行業(yè)平均數(shù)據(jù)相比波動較大，極不穩(wěn)定，說明該企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較高，盈利的現(xiàn)金保障性較為不足。3.2.1.2銷售收現(xiàn)率如果該比率基本等于1，說明本期銷售收入基本得到了實現(xiàn)，資金的周轉(zhuǎn)也能得到較好的實現(xiàn)。該比率大于1，表明企業(yè)當期的銷售收入全部得到了實現(xiàn)，之前未實現(xiàn)的銷售收入也得到了實現(xiàn)。該比率小于1，表明企業(yè)銷售實現(xiàn)收入偏低，存在較多的應(yīng)收賬款，必須關(guān)注其債權(quán)資產(chǎn)的質(zhì)量和信用政策的調(diào)整。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖3魯商置業(yè)2015-2019年銷售收現(xiàn)率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比該企業(yè)2015-2019年銷售收現(xiàn)率分別為104%、112.5%、152.1%、115.9%和123.34%，2017年的比值最高，較行業(yè)平均數(shù)據(jù)高出二十多個百分點，其余年限的比值與行業(yè)數(shù)據(jù)相差不大，且五年的比值均大于1，說明該企業(yè)的銷售收現(xiàn)能力較好，收賬情況良好，盈利質(zhì)量較高，可以繼續(xù)擴大再生產(chǎn)。3.2.1.3購貨付現(xiàn)率該比率大于1，表明企業(yè)較好得償還了本期以及前期的貨款，企業(yè)因此得到了良好的聲譽。反之，如果該比率小于1，說明當期進行了賒購，雖然這種行為節(jié)約了相當?shù)默F(xiàn)金，但相應(yīng)增加了企業(yè)以后的負債。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖4魯商置業(yè)2015-2019年購貨付現(xiàn)率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比2015-2019年的購貨付現(xiàn)率分別為137.81%、151.93%、129.62%、131.53%和126.76%，五年的購貨付現(xiàn)率均大于1，2016年企業(yè)指標比行業(yè)指標高出較多，其余年份企業(yè)指標與行業(yè)指標相差不大，總體來說，雖然說明現(xiàn)金流出在增多，但這也說明了該企業(yè)在近幾年能夠按時支付欠款，獲得了良好的聲譽。3.2.1.4資產(chǎn)現(xiàn)金回收率該指標只有在經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負的情況下為負值，大多數(shù)情況下為正值，如果該比值越低，則表明該企業(yè)并沒有通過付出資金得到相應(yīng)的回報，會存在資金損失，反之，如果該比值數(shù)越高，則表明該企業(yè)能夠收回越多的資金。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖5魯商置業(yè)2015-2019年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比2015-2019年的資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分別為-5.17%、-5.8%、3.63%、4.29%和-5.9%，由于2015、2016、2019年的該指標為負值，說明該企業(yè)在這幾年的現(xiàn)金流量有限，2017年和2018年的比值為正數(shù)，比行業(yè)平均數(shù)據(jù)高，綜合幾年來看，該企業(yè)的資產(chǎn)現(xiàn)金回收率不穩(wěn)定，說明企業(yè)付出的資金不容易得到相應(yīng)的回報，資產(chǎn)損失較嚴重，現(xiàn)金保障性較差。綜合以上四個指標的計算，可以得出結(jié)論：在四項指標中，銷售收現(xiàn)率和購貨付現(xiàn)率基本保持在了合理區(qū)間，論證出該企業(yè)在銷售環(huán)節(jié)和購貨環(huán)節(jié)的優(yōu)勢，其他兩項數(shù)據(jù)均不在合理區(qū)間內(nèi)，展示出五年內(nèi)的現(xiàn)金保障程度并不穩(wěn)定，總體來說，該企業(yè)的現(xiàn)金保障性一般，仍然需要提高該企業(yè)的現(xiàn)金保障性以提高盈利質(zhì)量。3.2.2穩(wěn)定性指標分析盈利的穩(wěn)定性反映了企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展方面的能力，穩(wěn)定性較好的企業(yè)能夠保持穩(wěn)定的獲利水平，如果非主營業(yè)務(wù)創(chuàng)造了企業(yè)盈利的大部分，那么該企業(yè)的盈利的穩(wěn)定性得不到保證，盈利穩(wěn)定性相對較低。表2魯商置業(yè)2015-2019年穩(wěn)定性指標相關(guān)指標2015年2016年2017年2018年2019年非經(jīng)常性損益比率-6.76%0.8%-3.95%7.42%4.04%經(jīng)常性凈利潤率2.21%1.18%1.67%1.45%3.13%主營業(yè)務(wù)利潤率19.94%14.61%14.31%14.57%15.97%主營業(yè)務(wù)比率4.584.814.274.562.46注：數(shù)據(jù)源自巨潮資訊網(wǎng)、國泰安數(shù)據(jù)庫，計算得出。3.2.2.1非經(jīng)常性損益比率如果該指標過大，則說明該企業(yè)通過非日常經(jīng)營活動獲取了大量的收益，反映企業(yè)的主營業(yè)務(wù)乏力，會導(dǎo)致企業(yè)的盈利帶有不穩(wěn)定性。如果該指標為負值，說明該企業(yè)在當期存在非經(jīng)常性損失，如果絕對值過大，則說明盈利質(zhì)量較低。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖6魯商置業(yè)2015-2019年非經(jīng)常性損益比率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比2015-2019年的非經(jīng)常性損益比率分別為-6.76%、0.8%、-3.95%、7.42%和4.04%,只有在2015年和2017年該指標為負值，說明在這兩年內(nèi)存在非經(jīng)常性損失，但是絕對值并不大，并不能說明盈利質(zhì)量低，其余年份為正值且比率較低，綜合五年來說企業(yè)非經(jīng)常性損益比率與行業(yè)比率相差不大，該企業(yè)的盈利較為穩(wěn)定，但同時也存在著一定的不穩(wěn)定性。3.2.2.2經(jīng)常性凈利潤率該指標能夠較為真實地反映企業(yè)實際業(yè)務(wù)經(jīng)營的狀況，該指標越大說明企業(yè)業(yè)務(wù)能力越強，該指標越小則表示企業(yè)業(yè)務(wù)能力越弱。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖7魯商置業(yè)2015-2019年經(jīng)常性損益比率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比2015-2019年的經(jīng)常性凈利潤率分別為2.21%、1.18%、1.67%、1.45%和3.13%，五年內(nèi)的指標均大幅小于行業(yè)指標，這說明該企業(yè)的業(yè)務(wù)能力相較行業(yè)平均水平來說較弱，從而使該企業(yè)盈利穩(wěn)定性得不到保證。3.2.2.3主營業(yè)務(wù)利潤率該指標可以比較有效地衡量企業(yè)所取得的經(jīng)營效益，在通常情況下，如果該指標越高，則表明該企業(yè)主營業(yè)務(wù)的競爭力是較高的，在企業(yè)營銷策略恰當?shù)那闆r下，會表現(xiàn)出較高的盈利水準。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖8魯商置業(yè)2015-2019年主營業(yè)務(wù)利潤率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比2015-2019年的主營業(yè)務(wù)利潤率分別為19.94%、14.61%、14.31%、14.57%和15.97%，五年內(nèi)的主營業(yè)務(wù)利潤率均低于行業(yè)平均水平，說明該企業(yè)的主營業(yè)務(wù)競爭力并不強，盈利穩(wěn)定性較弱。3.2.2.4主營業(yè)務(wù)比率該比率越高，則表明企業(yè)的盈利水平愈發(fā)穩(wěn)定，正因為主營業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大，企業(yè)的發(fā)展才能夠得到有效地推動。注：縱軸為比值，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖9魯商置業(yè)2015-2019年主營業(yè)務(wù)比率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比2015-2019年主營業(yè)務(wù)比率分別為4.58、4.81、4.27、4.56和2.46，總體來說，該企業(yè)五年內(nèi)的主營業(yè)務(wù)比率均明顯高于行業(yè)數(shù)據(jù)，均保持在較高水平，說明企業(yè)盈利的穩(wěn)定性是有較為可靠的保證的。綜上所述，可以得出結(jié)論：在這五年內(nèi)，除了主營業(yè)務(wù)比率保持在較高水平以外，其余三個指標的比值相較于行業(yè)平均水平，都不成程度反映了該企業(yè)獲利水平的不穩(wěn)定性，總體來說，該企業(yè)在一段時間內(nèi)的獲利水平較不穩(wěn)定，該企業(yè)的盈利穩(wěn)定性較為一般。3.2.3成長性指標分析盈利的成長性通常是指企業(yè)的成長能力，企業(yè)的成長能力越強說明企業(yè)存在巨大的發(fā)展?jié)摿?，企業(yè)可以通過自身的發(fā)展創(chuàng)造更高的經(jīng)濟效益。表3魯商置業(yè)2015-2019年成長性指標相關(guān)指標2015年2016年2017年2018年2019年資產(chǎn)增長率12.79%22.34%2.05%8.47%14.61%主營業(yè)務(wù)收入增長率4%30%8%6%17%每股收益增長率-47.62%-18.18%22.22%45.45%112.5%凈利潤增長率-42.23%-16.59%-1.4%102.59%67.77%注：數(shù)據(jù)源自巨潮資訊網(wǎng)、國泰安數(shù)據(jù)庫，計算得出。3.2.3.1資產(chǎn)增長率一般而言，如果一家企業(yè)的資產(chǎn)擴張速度越快，則表明該企業(yè)具有較好的成長性，如果一家企業(yè)的資產(chǎn)能夠保持穩(wěn)定增長，那說明這家企業(yè)有著較好的發(fā)展?jié)摿?。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖10魯商置業(yè)2015-2019年資產(chǎn)增長率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比該企業(yè)在2015-2019年的資產(chǎn)增長率分別為12.79%、22.34%、2.05%、8.47%和14.61%，2016年的資產(chǎn)增長率較高，其余年份的增長率較為穩(wěn)定，但五年內(nèi)該企業(yè)的資產(chǎn)增長率均低于行業(yè)平均水平，說明該企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度相對較慢。3.2.3.2主營業(yè)務(wù)收入增長率如果該比率超過10%，說明公司的的產(chǎn)品處于成長期。如果該比率在5%到10%之間，說明公司的產(chǎn)品處于穩(wěn)定期。如果該比率在5%以下，說明公司的產(chǎn)品步入了衰退期。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖11魯商置業(yè)2015-2019年主營業(yè)務(wù)收入增長率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比2015-2019年的主營業(yè)務(wù)收入增長率分別為4%、30%、8%、6%和17%，在2016年和2019年的增長率均超過了10%，說明該公司的主營業(yè)務(wù)在這兩年保持了較高的增長勢頭，其余三年的增長率均保持在5%到10%之間，說明其余三年該企業(yè)處在穩(wěn)定期，總體來說，過去五年該企業(yè)處在穩(wěn)定成長期，但五年內(nèi)該比率均低于行業(yè)平均數(shù)據(jù)，因此該企業(yè)需要保持主營業(yè)務(wù)收入增長，繼續(xù)擴大產(chǎn)品開發(fā)規(guī)模。3.2.3.3每股收益增長率該指標反映了每一份企業(yè)股權(quán)能夠分得利潤的增長程度，該指標通常越高越好。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖12魯商置業(yè)2015-2019年每股收益增長率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比該企業(yè)2015-2019年的每股收益增長率分別為-47.62%、-18.18%、22.22%、45.45%和112.5%，總體來說，該企業(yè)五年內(nèi)的每股收益增長率呈上升趨勢，2015年和2016年的增長率為負值，說明這兩年內(nèi)的每股收益不增反降，其余三年增長率為正值，從2018年開始，該企業(yè)的每股收益增長率大幅超越行業(yè)平均水平，總體來說，五年內(nèi)該企業(yè)每股收益的增長速度越來越快，反映出該企業(yè)的盈利成長性較好。3.2.3.4凈利潤增長率該指標可以用來衡量企業(yè)在一段期間內(nèi)的經(jīng)濟效益，該比值越高表明企業(yè)的利潤增長能力越強。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖13魯商置業(yè)2015-2019年凈利潤增長率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比該企業(yè)2015-2019年的凈利潤增長率分別為-42.23%、-16.59%、-1.4%、102.59%和67.77%，該企業(yè)五年內(nèi)的凈利潤增長率總體呈上升趨勢，2015年和2016年以及2017年的增長率為負值并且低于行業(yè)平均水平，說明這三年的經(jīng)濟效益較差，后面兩年的增長率均為正值且高于行業(yè)平均數(shù)據(jù)，其中2018年的增長率達到最高值，總體來說，該企業(yè)的獲利水平越來越好。綜合以上四項指標的計算分析，可以得出結(jié)論：該企業(yè)除了資產(chǎn)增長率和主營業(yè)務(wù)收入增長率均低于行業(yè)水平外，其余指標顯示該企業(yè)最近兩年的擴張能力越來越強，經(jīng)濟效益越來越好，盈利成長性較好，總體來說，該企業(yè)的盈利成長性呈上升趨勢。3.2.4安全性指標分析能否按時償債是十分關(guān)鍵的，如果公司的資金流通不暢，那么企業(yè)償債的效率會下降，企業(yè)融資會更加困難。在分析償債能力時，有實體現(xiàn)金的具體分析才是令人信服的，通過現(xiàn)金流相關(guān)數(shù)據(jù)分析出的企業(yè)償債的效率以及安全程度才更加具有權(quán)威性。表4魯商置業(yè)2015-2019年安全性指標相關(guān)指標2015年2016年2017年2018年2019年資產(chǎn)負債率93.06%94%93.96%94.09%91.62%速動比率22.02%30.79%28.08%26.7%20.97%流動比率1.221.41.231.181.15現(xiàn)金流量負債比率-6.46%-8.31%4.48%5.24%-6.97%注：數(shù)據(jù)源自巨潮資訊網(wǎng)、國泰安數(shù)據(jù)庫，計算得出。3.2.4.1資產(chǎn)負債率一般來說，資產(chǎn)負債率的適宜水平是40%至60%，如果該比率大于100%，說明公司已經(jīng)資不抵債，對于債權(quán)人來說風(fēng)險很大。該比率在低于50%的情況下，比值越低，表明企業(yè)的償債能力越強。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖14魯商置業(yè)2015-2019年資產(chǎn)負債率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比該企業(yè)2015-2019年的資產(chǎn)負債率分別為93.06%、94%、93.96%、94.09%、91.62%，該企業(yè)近五年的資產(chǎn)負債率均處在較高的水準，五年內(nèi)該比率均高于行業(yè)平均水平，對于債權(quán)人來說風(fēng)險較大，企業(yè)的償債能力也得不到保證，安全系數(shù)較低。3.2.4.2速動比率該比率維持在1：1是比較正常的，說明企業(yè)的短期償債能力有可靠的保證。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖15魯商置業(yè)2015-2019年速動比率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比2015-2019年的速動比率分別為22.02%、30.79%、28.08%、26.7%和20.97%，該企業(yè)五年內(nèi)的速動比率均未達到期望的水平，說明企業(yè)短期償債的能力得不到可靠的保證，該企業(yè)的安全系數(shù)不高。3.2.4.3流動比率該比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力就越強，短期償債能力也就越強。一般認為該比值應(yīng)當在2以上，這樣能充分保證企業(yè)的全部流動負債得到償還。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖16魯商置業(yè)2015-2019年流動比率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比該企業(yè)2015-2019年的流動比率分別為1.22、1.4、1.23、1.18和1.15，五年內(nèi)的流動比率均未達到期望值，五年內(nèi)該比率均低于行業(yè)平均水平，說明該企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱，短期償債能力不強，企業(yè)流動負債的償還得不到充分保證。3.2.4.4現(xiàn)金流量負債比率一般來說該指標越大越好，但如果該指標過大則說明企業(yè)的流動資金沒有得到充分利用。注：縱軸為比率，橫軸為年份，行業(yè)數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫計算得出。圖17魯商置業(yè)2015-2019年現(xiàn)金流量負債比率與行業(yè)數(shù)據(jù)對比該企業(yè)2015-2019年的現(xiàn)金流量負債比率分別為-6.46%、-8.31%、4.48%、5.24%和-6.97%，五年內(nèi)該比率均處在較低的水平，且五年內(nèi)該比率均大幅低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)流動負債的償還得不到保障，企業(yè)盈利的安全度較低。綜上所述，可得出結(jié)論：該企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力均得不到充足的保證，該企業(yè)的償債效率較低，融資難度會進一步加劇，顯然，該企業(yè)盈利的安全性處在較低的水準。3.3魯商置業(yè)盈利質(zhì)量評價中存在的問題從該企業(yè)2015-2019年盈利質(zhì)量相關(guān)指標的分析可以得出，魯商置業(yè)股份有限公司在現(xiàn)金保障性、穩(wěn)定性、成長性和安全性等方面存在不同程度的問題，雖然該企業(yè)的未來發(fā)展能力、經(jīng)濟效益和擴張能力預(yù)期較好，但是不可否認，該企業(yè)仍然存在一些問題。3.3.1經(jīng)營活動現(xiàn)金流不穩(wěn)定，現(xiàn)金保障性一般由魯商置業(yè)股份有限公司2015、2016、2019年的財務(wù)數(shù)據(jù)可知，在這幾年內(nèi)該企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是負值，表明該企業(yè)在這幾年內(nèi)經(jīng)營活動支出的體量大于其現(xiàn)金流入的體量。該企業(yè)付出的資金沒有得到相應(yīng)的回報，由于該企業(yè)在省內(nèi)三四線城市的布局較多，使得現(xiàn)金回流較差，最終導(dǎo)致該企業(yè)的現(xiàn)金保障性處在一般水平上。3.3.2主營業(yè)務(wù)競爭能力有待提高，穩(wěn)定性總體較弱該企業(yè)在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上一直保持著穩(wěn)步增長，隨著該企業(yè)在房地產(chǎn)行業(yè)的精準調(diào)控，整合集中，從而使得過去五年該企業(yè)的主營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的水平一直得到穩(wěn)定的增長，但其他相關(guān)指標相較于行業(yè)平均水平，都能反映出該企業(yè)盈利水平的不穩(wěn)定性，總體來說，該企業(yè)的盈利穩(wěn)定性處在較弱的水平上。3.3.3發(fā)展速度較慢，成長性需提高隨著企業(yè)改善經(jīng)營手段，根據(jù)國家政策適時調(diào)整，在最近三年企業(yè)開始提速發(fā)展，利潤增長明顯，但該企業(yè)的資產(chǎn)增長率和主營業(yè)務(wù)收入增長率均處在較低的水平，該企業(yè)仍然需要采取措施加快發(fā)展速度。3.3.4財務(wù)風(fēng)險偏大，安全性較低過去五年內(nèi)該企業(yè)不斷加大擴張力度，使得負債總額過多。在購買地塊和在建工程上投入較多，存貨囤積增多，資產(chǎn)的利用效率始終處在較低的水平，在此過程中，企業(yè)需要更多的運營資金，使得企業(yè)不斷進行融資，這就使得該企業(yè)的償債能力始終得不到保證，企業(yè)處在較危險的狀況。4魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量出現(xiàn)問題的原因通過訪談得知：該企業(yè)的主營業(yè)務(wù)市場存在差異，銷售水平得不到保障，使得該企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流不穩(wěn)定，現(xiàn)金保障性較差；由于市場競爭較為激烈，加上該企業(yè)成本管控不完善，使得該企業(yè)的盈利穩(wěn)定性總體偏弱；由于該企業(yè)主營業(yè)務(wù)動力不足，導(dǎo)致該企業(yè)發(fā)展速度較慢；由于資本結(jié)構(gòu)改善不足，投資過度，導(dǎo)致該企業(yè)財務(wù)風(fēng)險偏大，安全性較低?，F(xiàn)將具體原因討論如下。4.1主營業(yè)務(wù)市場存在差異，銷售水平得不到保障通過與魯商置業(yè)管理人員和財務(wù)人員交流討論最近幾年企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流不穩(wěn)定的原因，可以得知有81%的人認為是由主營業(yè)務(wù)市場存在差異所導(dǎo)致，有14%的人認為是由現(xiàn)金流管理意識相對淡薄所導(dǎo)致，有5%的人認為是由企業(yè)融資較少所導(dǎo)致。注：該圖反映了魯商置業(yè)管理人員以及財務(wù)人員中支持某種成因的比例。圖18魯商置業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流不穩(wěn)定的成因分析魯商置業(yè)在省內(nèi)外均有布局，一二線城市市場經(jīng)濟發(fā)達，人口基數(shù)大，而三四線城市的市場經(jīng)濟欠發(fā)達，工資水平較低，房價也比較低。近年來魯商置業(yè)逐步向一二線城市側(cè)重，新開發(fā)的項目也不斷向高端化邁進，雖然在省內(nèi)外形成了精品住宅、城市綜合體、大型購物中心、高端寫字樓、星級酒店等產(chǎn)品系列，但是一二線城市的市場火熱也使得開發(fā)成本不斷上升。該企業(yè)地產(chǎn)板塊在省內(nèi)布局到臨沂、泰安、煙臺、濟寧、菏澤、濰坊、淄博等三四線城市，幾年來三四線城市無法及時清庫存，銷售業(yè)績不理想，融資也會更加困難，資金回籠較慢，再加上該企業(yè)現(xiàn)金流管理意識相對不足，融資總量較小，因此企業(yè)整體的現(xiàn)金流量得不到保證。4.2市場競爭較為激烈，成本管控不完善通過與魯商置業(yè)管理人員和財務(wù)人員交流討論最近幾年企業(yè)盈利質(zhì)量穩(wěn)定性較弱的原因，可以得知有43%的人認為是由市場競爭激烈所導(dǎo)致，有52%的人認為是由成本管控不完善所導(dǎo)致，有5%的人認為是由經(jīng)營者管理不善所導(dǎo)致。注：該圖反映了魯商置業(yè)管理人員以及財務(wù)人員中支持某種成因的比例。圖19魯商置業(yè)盈利質(zhì)量穩(wěn)定性偏弱的成因分析自2017年起，政府開始加大對該行業(yè)的調(diào)控力度，著力規(guī)范房地產(chǎn)市場秩序，凈化房地產(chǎn)市場環(huán)境，各房地產(chǎn)企業(yè)為了維護自身發(fā)展利益，通過多種手段儲備土地，競爭更為激烈，從而這也使得該企業(yè)的購地成本大大增加。多地政府出臺限購和限價政策，該企業(yè)的房產(chǎn)銷售陷入困境，同時，在信貸政策趨向收縮的情況下，該企業(yè)的融資工作也遇到了前所未有的困難，再加上前期開發(fā)項目較多、規(guī)模較大，相應(yīng)配套設(shè)施也需要耗費巨大財力，該企業(yè)的成本管控不夠合理，從而使得該企業(yè)的盈利水平得不到穩(wěn)定的保障。4.3核心競爭力不強，主營業(yè)務(wù)動力不足通過與魯商置業(yè)管理人員和財務(wù)人員交流討論最近幾年企業(yè)主營業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢的原因，可以得知有86%的人認為是由發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整所導(dǎo)致，有9%的人認為是由主營業(yè)務(wù)創(chuàng)新不足所導(dǎo)致，有5%的人認為是由經(jīng)營者管理不善所導(dǎo)致。注：該圖反映了魯商置業(yè)管理人員和財務(wù)人員中支持某種成因的比例。圖20魯商置業(yè)主營業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢的成因分析自2015年開始，該企業(yè)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，開始注重健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2018年，成功將福瑞達醫(yī)藥集團并入上市公司，作為國有大型企業(yè)，致力于成為一個綜合性產(chǎn)業(yè)集團，雖然這意味這適應(yīng)了多元化發(fā)展的趨勢，但主營業(yè)務(wù)多少會受到一定的影響，即該企業(yè)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)得不到更多的投入。另一方面，由于該企業(yè)資產(chǎn)增長速度低于行業(yè)平均速度，這說明該企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展策略勢在必行，所以主營業(yè)務(wù)的動力會有所欠缺，同時，正因為該企業(yè)處于轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，所以該企業(yè)的發(fā)展速度得不到相應(yīng)的保證，成長速度也會相應(yīng)放緩。4.4資本結(jié)構(gòu)改善不足，投資過度通過與魯商置業(yè)管理人員和財務(wù)人員交流討論最近幾年企業(yè)財務(wù)風(fēng)險偏大的原因，可以得知有67%的人認為是由資本結(jié)構(gòu)改善不足所導(dǎo)致，有28%的人認為是由投資過度所導(dǎo)致，有5%的人認為是由項目管理不善所導(dǎo)致。注：該圖反映了魯商置業(yè)管理人員以及財務(wù)人員中支持某種成因的比例。圖21魯商置業(yè)財務(wù)風(fēng)險偏大的成因分析自2017年外部環(huán)境發(fā)生較大的變化，經(jīng)濟下行的同時房地產(chǎn)市場競爭日趨激烈，魯商置業(yè)股份有限公司面臨融資困難的困境，雖然企業(yè)通過采取多種融資渠道保證了一定的現(xiàn)金需求，但是為了維持自身的經(jīng)營與滿足相關(guān)者的利益，企業(yè)的負債遲遲得不到有效償還，該企業(yè)仍然面臨著負債規(guī)模較大的危險。該企業(yè)在加快土地儲備的同時又快速開發(fā)在建工程，同時，該企業(yè)也在生物制藥板塊加大了投入力度，因此該企業(yè)需要源源不斷投入現(xiàn)金，這對現(xiàn)金流有一定的影響，也對企業(yè)負債的償還產(chǎn)生了不好的影響，從而使該企業(yè)的償債能力得不到保證，財務(wù)風(fēng)險較大。5提升魯商置業(yè)股份有限公司盈利質(zhì)量的建議5.1提升管理層現(xiàn)金流意識將現(xiàn)金流列入績效考核指標，提高各部門對現(xiàn)金流管理重要性的認識。該企業(yè)必須把現(xiàn)金流管理提高到企業(yè)戰(zhàn)略層面，根據(jù)自身的收支計劃，嚴格制定現(xiàn)金流計劃，做好預(yù)算管理，建立相應(yīng)的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出制度，還要建立良好的信用體系，以對相關(guān)客戶的信用進行評價，增大對應(yīng)收賬款以及采購業(yè)務(wù)等方面的監(jiān)控力度，減少現(xiàn)金支付，及時對現(xiàn)金流異常情況做出反應(yīng)，降低財務(wù)風(fēng)險，提高現(xiàn)金流質(zhì)量。5.2完善成本管控，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略只有不斷完善成本管控，才能夠有效降低企業(yè)各個方面運營成本，既能夠保證企業(yè)的收入，又能夠提升企業(yè)的盈利質(zhì)量，在完善成本管控的過程中，要樹立成本效益的觀念，既注重當前效益，又注重長遠效益，要持續(xù)改進成本管理水平，及時發(fā)現(xiàn)問題，及時提出解決方案，要對開發(fā)項目的成本控制進行全方位的管理。要調(diào)整銷售策略，調(diào)整戰(zhàn)略布局，采用各種方式方法減少企業(yè)房產(chǎn)存量，進一步提升成本管控能力。要進一步發(fā)掘發(fā)展前景較好的產(chǎn)品，增加相關(guān)產(chǎn)品附加值收入，注重維護品牌價值。5.3積極拓展主營業(yè)務(wù)該企業(yè)需要緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，積極開發(fā)特色房地產(chǎn)新產(chǎn)品，通過優(yōu)化產(chǎn)品和精準投資等方式提升企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量，把握機遇實現(xiàn)精準布局，優(yōu)化企業(yè)的自身管理機制，著力調(diào)整銷售布局，采取各種方式保證銷售渠道，采取各種積極有效的方法提升該企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增長率。適當增加各種資產(chǎn)的購建速度，進一步提升該企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營擴張規(guī)模。5.4進一步拓展融資渠道該企業(yè)需要更加合理選擇外部融資方式和渠道，改變以往較為單一的銀行借款途徑，進一步推進股權(quán)融資和創(chuàng)新性融資。充分了解國家相關(guān)政策，在政策范圍內(nèi)拓展融資渠道，企業(yè)還要加強自身項目管理，促進資金周轉(zhuǎn)，加大權(quán)益性融資比例，要充分考慮特定項目的進度以及資金需求，選擇最切實可行的融資方案，滿足企業(yè)發(fā)展需求。6結(jié)論本文基于對企業(yè)盈利質(zhì)量的研究現(xiàn)狀，以魯商置業(yè)股份有限公司為研究對象，具體分析了魯商置業(yè)股份有限公司的盈利質(zhì)量狀況，隨后，找出了該企業(yè)盈利質(zhì)量存在的問題以及原因，最后，針對魯商置業(yè)股份有限公司的現(xiàn)實狀況給出了相應(yīng)的改進建議，最終得出以下結(jié)論：第一，通過盈利質(zhì)量具體指標分析得出的問題有以下幾點：經(jīng)營活動現(xiàn)金流不穩(wěn)定，現(xiàn)金保障性一般；主營業(yè)務(wù)競爭能力有待提高，穩(wěn)定性總體較弱；發(fā)展速度較慢，成長性需提高；財務(wù)風(fēng)險偏大，安全性較低。第二，分析得出該企業(yè)盈利質(zhì)量存在問題的相應(yīng)原因有以下幾點：該企業(yè)的主營業(yè)務(wù)市場存在差異，銷售水平得不到保障，使得該企業(yè)現(xiàn)金流不穩(wěn)定；由于市場競爭較為激烈，加上該企業(yè)成本管控不完善，使得該企業(yè)的盈利穩(wěn)定性總體偏弱；由于該企業(yè)主營業(yè)務(wù)動力不足，導(dǎo)致該企業(yè)發(fā)展速度較慢；由于資本結(jié)構(gòu)改善不足，投資過度，導(dǎo)致該企業(yè)財務(wù)風(fēng)險偏大，安全性較低。第三，根據(jù)該企業(yè)盈利質(zhì)量存在問題的成因，形成以下幾點建議：提升管理層現(xiàn)金流意識；完善成本管控，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略；積極拓展主營業(yè)務(wù)；進一步拓展融資渠道。參考文獻[1]KryzanowskiL,ZhangY.FinancialrestatementsbyCanadianfirmscross-listedandnotcross-listedintheU.S[J].JournalofMultinationalFinancialManagement,2013,(1-2):74–96.[2]NikosVafeas,Ad