證券投資工具

證券投資學主講：張文云7/23/2024廣東金融學院金融系張文云簡歷

中國人民銀行研究生部金融學專業(yè)碩士研究生畢業(yè),獲經(jīng)濟學碩士學位,現(xiàn)為廣東金融學院副教授，高級理財師，廣東省理財規(guī)劃師技能鑒定專家組成員。廣東牽牛星投資管理有限公司研究總監(jiān)，投資決策委員會委員。長期從事金融、投資、理財方向的教學培訓和科研工作.2001年獲證券從業(yè)人員咨詢資格證書，2005年8月獲我國首屆金融理財師（AFP）資格證書.證券投資研究方面,在《投資研究》等各級刊物發(fā)表論文二十余篇，撰寫了《證券投資技術(shù)分析》和《證券投資實驗教程》、《金融理財》等著作。近幾年，還多次就證券市場的熱點問題接受廣州日報、廣東衛(wèi)視、廣東珠江電視臺、南方電視臺、CCTV證券資訊頻道的專訪。7/23/2024廣東金融學院金融系張文云簡歷

中國人民銀行研究生部金融學專業(yè)碩士研究生畢業(yè),獲經(jīng)濟學碩士學位,現(xiàn)為廣東金融學院副教授，高級理財師，廣東省理財規(guī)劃師技能鑒定專家組成員。廣東牽牛星投資管理有限公司研究總監(jiān)，投資決策委員會委員。長期從事金融、投資、理財方向的教學培訓和科研工作.2001年獲證券從業(yè)人員咨詢資格證書，2005年8月獲我國首屆金融理財師（AFP）資格證書.證券投資研究方面,在《投資研究》等各級刊物發(fā)表論文二十余篇，撰寫了《證券投資技術(shù)分析》和《證券投資實驗教程》、《金融理財》等著作。近幾年，還多次就證券市場的熱點問題接受廣州日報、廣東衛(wèi)視、廣東珠江電視臺、南方電視臺、CCTV證券資訊頻道的專訪。7/23/2024廣東金融學院金融系張文云聯(lián)系方式：辦公室：金融系投資與理財教研室電話：37215330（辦手機）郵箱：校內(nèi)郵箱（金融系張文云）7/23/2024廣東金融學院金融系張文云考試方式期末考試----------------------60%分組專題論文（1次）------10%小組推薦股票（1次）------10%模擬操作----------------------20%7/23/2024廣東金融學院金融系張文云模擬交易賬號為：學號，比如101511101密碼為：111111

資金：100萬人民幣投資標的：A股軟件6:800/ql.htm學生端。7/23/2024廣東金融學院金融系張文云財經(jīng)網(wǎng)站：7/23/2024廣東金融學院金融系張文云課程安排與教材1.時間安排2.內(nèi)容安排3.教材：人民大學出版社《證券投資學》7/23/2024廣東金融學院金融系張文云第一節(jié)證券與投資第二節(jié)債券第三節(jié)股票第四節(jié)證券投資基金第五節(jié)金融衍生工具

第一章證券投資工具

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

第一節(jié)證券與投資一、證券及其分類二、證券與投資7/23/2024廣東金融學院金融系張文云證券及其特征

票面要素：持有人證券的標的物

標的物的價值

權(quán)利特征：法律特征書面特征證券：指各類記載并證明特定權(quán)益的法律憑證同時具備兩個特征的書面憑證稱為證券7/23/2024廣東金融學院金融系張文云證券分類收據(jù)發(fā)票等存單存款證明等區(qū)別：流通性提貨單、運貨單

商業(yè)匯票和本票/銀行匯票和本票

股票、債券、基金及其衍生品種

狹義的有價證券——資本證券→證券

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云投資證券投資指投資者購買股票、債券、基金等資本證券及其衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程指經(jīng)濟主體為了獲取未來預期收益，購買實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)進行經(jīng)營的經(jīng)濟行為證券與投資風險——不確定性7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

第二節(jié)債券

一、債券的定義與性質(zhì)二、債券的分類7/23/2024廣東金融學院金融系張文云債券的定義債券是發(fā)行人按照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價證券

基本性質(zhì)：有價證券虛擬資本債權(quán)憑證票面要素：票面價值、償還期限、利率和發(fā)行者的名稱7/23/2024廣東金融學院金融系張文云按發(fā)行主體分類

政府債券金融債券公司債券

國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾按一定時間內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證

金融機構(gòu)約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券

改變資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，增加資金來源股份公司約定在一定期限還本付息的有價證券

籌措長期資金、擴大經(jīng)營規(guī)模

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云按債券形態(tài)分類實物債券憑證式債券記賬式債券

具有標準格式實物券面的債券是一種債權(quán)人認購債券的收款憑證

記錄債權(quán)儲蓄債記名不流通計息

以記賬形式記錄債權(quán)，通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易記名、掛失

在證券交易所設(shè)立賬戶進行記賬式國債買賣7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

第三節(jié)股票

一、股票的概念與價值二、股票的類型三、我國現(xiàn)行的股票類型四、我國的股權(quán)分置改革五、股票與債券的異同7/23/2024廣東金融學院金融系張文云股票是一種有價證券，是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證股票的概念7/23/2024廣東金融學院金融系張文云中國第一只股票——天橋百貨7/23/2024廣東金融學院金融系張文云《證券法》規(guī)定股票應(yīng)載明的事項主要有：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號董事長簽名，公司蓋章標明“發(fā)起人股票”股票一旦發(fā)行不可退換

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云發(fā)行最早的“股票”7/23/2024廣東金融學院金融系張文云股票的價值票面價值賬面價值市場價值清算價值股票票面上標明的票面金額

發(fā)行時有意義

又稱每股凈資產(chǎn)，是用會計統(tǒng)計的方法計算出來的每股股票所代表的實際資產(chǎn)的價值是價值分析的重要指標

公司解散時需要清算的價值在股票市場交易過程中所具有的價值

用貨幣來衡量的作為獲利手段的價值

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

股票類型

普通股票

優(yōu)先股票

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云普通股票普通股票股東權(quán)利最常見的一種股票，其持有者享受股東的基本權(quán)利和義務(wù)股利完全隨公司盈利的高低而變化收益分配在還債納稅之后公司重大決策的參與權(quán)公司盈余和剩余財產(chǎn)分配權(quán)其他權(quán)利7/23/2024廣東金融學院金融系張文云優(yōu)先股票優(yōu)先股票特征是一種特殊股票分配上比普通股股東享有優(yōu)先權(quán)股息率固定股息分派優(yōu)先剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先一般無表決權(quán)7/23/2024廣東金融學院金融系張文云我國現(xiàn)行的股票類型國家股法人股社會公眾股外資股指有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向股份公司投資形成的股份

指企業(yè)法人以其可支配資產(chǎn)依法向股份有限公司投資所形成的股份指社會公眾依法以其擁有的財產(chǎn)投入公司時形成的股份指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票紅股7/23/2024廣東金融學院金融系張文云國家股的來源將國有企業(yè)的凈資產(chǎn)折算成國家股

能代表國家投資的政府部門或機構(gòu)向新組建的股份公司的投資

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云外資股境內(nèi)上市境外上市向境外投資者融資在境內(nèi)上市B股：以人民幣表明面值，以外幣認購或買賣深市：港幣（200xxx）滬市：美元(900xxx)向境外投資者募集在境外上市

以人民幣表明面值，以外幣認購或買賣

S股L股H股N股7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

送紅股配股轉(zhuǎn)增股本

送股配股轉(zhuǎn)增股本將本年的利潤留在公司里，通過發(fā)放股票作為紅利，將利潤轉(zhuǎn)化為股本公司的資產(chǎn)、股東權(quán)益的總額沒有發(fā)生改變按一定比例向現(xiàn)有股東發(fā)行新股，股東要按配股價格和配股數(shù)量繳納配股款再融資將公積金轉(zhuǎn)化為股本與送紅股相似

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云我國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌過程中的特殊問題我國的股權(quán)分置改革2006年底，已完成上市公司的97%，未改革的僅40家

2005年9月4日發(fā)布《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》2007年1月8日起對未完成股權(quán)分置改革的上市公司股票（即S股）的漲跌幅比例統(tǒng)一調(diào)整為5%7/23/2024廣東金融學院金融系張文云7/23/2024廣東金融學院金融系張文云股票與債券的異同股票債券相同長期投資金融工具有價證券，具有獲得一定收益的權(quán)利可以進行轉(zhuǎn)讓買賣不同

關(guān)系所有權(quán)憑證產(chǎn)權(quán)關(guān)系

債權(quán)憑證債權(quán)債務(wù)關(guān)系權(quán)利參入管理到期還本付息目的增加資本的需要列入公司資本追加資金的需要列入公司的負債，不是資本金期限永久投資市場轉(zhuǎn)讓有期投資按時還本付息風險與收益風險較大股利不固定風險較小利息固定股利是公司利潤一部分利息是固定支出屬于費用市場價格波動頻繁市場價格較穩(wěn)定先還債納稅后分紅7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

第四節(jié)證券投資基金

一、證券投資基金的定義和特征二、證券投資基金的運作三、證券投資基金的類型7/23/2024廣東金融學院金融系張文云證券投資基金的定義

指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。7/23/2024廣東金融學院金融系張文云組合投資，分散風險集合理財，專業(yè)管理間接投資方式投資額小、費用低證券投資基金的特征7/23/2024廣東金融學院金融系張文云證券投資基金運作關(guān)系

基金管理公司運作

基金管理與費用7/23/2024廣東金融學院金融系張文云監(jiān)管機構(gòu)

管理人中介或代理機構(gòu)托管人基金（凈值）

持有人

證券投資基金運作關(guān)系圖

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

受益憑證持有人/投資者/受益人享有《基金法》規(guī)定的基金份額持有人的一切權(quán)利委托人

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理者，在基金資產(chǎn)進行具體的投資運用中具有核心作用

基金管理人——基金管理公司7/23/2024廣東金融學院金融系張文云負責保管信托財產(chǎn)，會計核算具體辦理證券和現(xiàn)金的管理及相關(guān)的代理業(yè)務(wù)，對基金投資運作進行監(jiān)督

托管人——具有托管資格的商業(yè)銀行7/23/2024廣東金融學院金融系張文云基金銷售機構(gòu)注冊登記機構(gòu)律師事務(wù)所會計事務(wù)所基金投資咨詢公司基金評級機構(gòu)

證券投資基金市場服務(wù)機構(gòu)

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云中國證券監(jiān)督管理委員會

證監(jiān)會基金監(jiān)管部地方證券監(jiān)管局各下屬省市證券監(jiān)管辦公處基金管理公司及各類中介機構(gòu)深滬證券交易所證券業(yè)協(xié)會（證券投資基金委員會）其他政府管理部門

我國基金業(yè)監(jiān)管機構(gòu)體系示意圖7/23/2024廣東金融學院金融系張文云托管人商業(yè)銀行代銷基金

基金市場部運營部管理人

基金管理公司基金持有人大會托管人

商業(yè)銀行直屬代銷點

注冊過戶登記

基金會計基金清算

基金投資者證券投資基金運作獨立董事……督察長7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

基金管理費計提標準認股權(quán)證：1.5%-2.5%股票基金：1%-1.5%債券型基金：0.5%-1.5%貨幣基金：0.25%-1%與規(guī)模成反比與風險成正比7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

2008年公募基金巨虧1.5萬億元管理費卻升8.28%基金名稱虧損額度虧損排名管理費收入華夏基金1053億元第一28億元博時基金967億元第二18.23億元南方基金816億元第五18.1億元投資者既要承擔大盤下跌帶來的損失又要承擔管理費用7/23/2024廣東金融學院金融系張文云證券投資基金的法律形式證券投資基金的運作方式

證券投資基金的投資對象上市開放式基金(LOF)指數(shù)基金交易所交易開放式指數(shù)基金(ETF)證券投資基金類型7/23/2024廣東金融學院金融系張文云合同型基金公司型基金合同型基金與公司型基金的比較證券投資基金的法律形式7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

是依據(jù)我國《證券投資基金法》成立的一種信托型投資基金，基于一定的信托合同組織起來的代理投資行為，由投資者、基金管理公司、基金托管機構(gòu)三方訂立信托投資契約而建立。

合同型投資基金7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

是依據(jù)《公司法》而成立的投資基金。即發(fā)起組織以投資為目的的投資公司發(fā)行投資基金股份，投資者購買基金股份、參與共同投資的信托財產(chǎn)形態(tài)。

公司型投資基金7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

合同型基金與公司型基金的比較

合同型基金公司型基金法人資格沒有法人資格具有法人資格營運信托財產(chǎn)的依據(jù)信托契約公司章程籌資工具發(fā)行受益憑證籌資發(fā)行股票、債券籌資投資者的地位對資金的營運沒有發(fā)言權(quán)股東大會行使股東權(quán)利融資渠道受到限制可以向銀行借款優(yōu)勢信托的大眾化程度、經(jīng)營成本、銷售基金證券穩(wěn)定投資、保護基金持有人利益、運用信托資產(chǎn)7/23/2024廣東金融學院金融系張文云封閉式基金概念開放式基金概念

封閉式基金與開放式基金的比較

證券投資基金的運作方式7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

指基金管理公司在設(shè)立基金時，限定了基金的發(fā)行總額，在初次發(fā)行達到了預定的發(fā)行計劃后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內(nèi)不再追加發(fā)行新基金單位的一種基金。封閉式基金概念

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時增減，投資者可以按基金的報價在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或贖回的一種基金。開放式基金概念

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

開放式基金與封閉式基金的比較

開放式基金封閉式基金規(guī)模不固定固定存續(xù)期限不確定確定（10/15年）交易方式上市/不上市上市流通交易價格基金單位資產(chǎn)凈值+申購贖回費用隨行就市，多為折價信息披露每日公布基金單位凈值每季公布資產(chǎn)組合每周公布基金單位凈值每季公布資產(chǎn)組合投資策略強調(diào)流動性管理無流動性要求7/23/2024廣東金融學院金融系張文云股票基金國債基金貨幣市場基金指數(shù)基金衍生證券投資基金中國證券投資基金的投資對象7/23/2024廣東金融學院金融系張文云規(guī)模風格小盤中盤大盤小于5億（＜20%）小于20億大于20億（＞50%）成長小盤成長中盤成長大盤成長平衡小盤平衡中盤平衡大盤平衡價值小盤價值中盤價值大盤價值按股票規(guī)模、投資風格分類7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

LOF基金

LOF基金的交易與轉(zhuǎn)托管

上市開放式基金(LOF)

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

ListedOpen-endedFunds

指在（深圳）交易所上市交易的開放式證券投資基金，投資者既可以通過基金管理人或其委托的銷售機構(gòu)以基金凈值進行基金的申購、贖回，也可以通過交易所市場以交易系統(tǒng)撮合成交價進行基金的買入賣出7/23/2024廣東金融學院金融系張文云基金注冊登記(TA)證券登記結(jié)算[深圳]

場外募集

基金管理人代銷機構(gòu)

場內(nèi)募集

證券經(jīng)營機構(gòu)LOF基金的募集

金額認購份額認購7/23/2024廣東金融學院金融系張文云投資者銀行等代理機構(gòu)深交所系統(tǒng)交易跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)登記兩者將趨于一致上市開發(fā)基金投資者銀行等代理機構(gòu)深交所系統(tǒng)交易跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管兩者將趨于一致上市開放式基金贖回（1）

市價

申購

買入

（3）

賣出（2）

LOF基金交易與轉(zhuǎn)托管T+1T+2T+2

會員單位申贖凈值

（4）

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云基金注冊登記(TA)證券登記結(jié)算[深圳]

場外基金管理人代銷機構(gòu)

場內(nèi)

證券經(jīng)營機構(gòu)買入/賣出認購申購贖回跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管價格與凈值趨于一致7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

1.概念與特點2.案例：興和基金指數(shù)基金

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標準購買該指數(shù)包含的證券市場中的全部或一部分證券的基金，其目的在于達到與該指數(shù)同樣的收益水平

概念

特點：費用低廉分散風險監(jiān)控較少7/23/2024廣東金融學院金融系張文云指數(shù)基金基金興和500018

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云基金興和的投資組合7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

凈資產(chǎn)的50％進行指數(shù)化投資，以上海綜合指數(shù)(A股)為參照指標另外30％進行積極投資，主要投資于滬、深兩市成長型股票其余20％投資于債券

基金興和的投資組合

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

ETF涵義與特點ETF的募集與交易ETF的套利機制交易所交易開放式指數(shù)基金(ETF)

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云實物申購/贖回:“一籃子股票”←→ETF份額

ExchangeTradedFunds

兩個市場——套利機制

ETF是一種在交易所買賣的有價證券，代表一籃子股票的所有權(quán)。機構(gòu)投資者以這一籃子股票為擔保，將其分割為眾多單價較低的ETF基金份額。投資者既可以在證券交易所像買賣股票一樣買賣ETF，也可以通過贖回ETF單位換得一籃子股票

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

向基金公司申購贖回基金公司交易所機構(gòu)投資者

在交易所買賣ETF買方交易所賣方

ETF的募集與交易

認購折算申購贖回對價申購以貨代款贖回份額換股票7/23/2024廣東金融學院金融系張文云基金公司

交易所機構(gòu)投資者

ETF的募集與交易認購→折算

申購贖回對價7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

ETF基金的套利機制

向基金公司申購贖回基金公司交易所機構(gòu)投資者基金公司交易所機構(gòu)投資者

折價交易p＜NAV②到一級市場贖回一籃子證券組合①從二級場買入ETF(成本為P)③賣出一籃子證券(得到NAV)獲利:NAV一P7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

ETF基金的套利機制

向基金公司申購贖回基金公司交易所機構(gòu)投資者基金公司交易所機構(gòu)投資者

溢價交易p＞NAV①先買進一籃子證券組合(成本為NAV)②向基金發(fā)起人申購ETF（“股票換基金")③再到二級市場賣掉ETF(得到P)獲利:P-NAV7/23/2024廣東金融學院金融系張文云某ETF市價：P＝27元，但ETF基金凈值NAV＝28元折價大約3.6％套利者操作:①以27元的價格在ETF二級市場用現(xiàn)金買入l0萬ETF基金份額，總成本270萬元②在ETF一級市場贖回，用10萬份ETF換回一籃子指數(shù)成分股③在股票二級市場賣出一籃子指數(shù)成分股，總收入約等于10萬份ETF的基金凈值:280萬元?？偫麧?總收入280萬-總成本270萬=10萬元

例題：7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

第五節(jié)

金融衍生工具一、商品期貨及其發(fā)展二、金融衍生工具三、金融衍生工具的分類與功能3007/23/2024廣東金融學院金融系張文云商品期貸及其交易機制套期保值商品期貨及其發(fā)展7/23/2024廣東金融學院金融系張文云商品期貨及其機制——

從1848年82位芝加哥商人說起價格波動←信息→市場供求

商人的貨源

農(nóng)民的風險標準合約數(shù)量質(zhì)量等級

價格？模糊了生產(chǎn)者與商人的關(guān)系虛擬了商品交換等功能

合約差價投資者

↑

買空

賣空保證金對沖交易7/23/2024廣東金融學院金融系張文云套期保值——案例某農(nóng)場生產(chǎn)大豆，生產(chǎn)成本在1800元/噸，生產(chǎn)能力在10萬噸/年。年初播種時，期貨價格在2200元/噸，他們在這個價格賣出10萬噸大豆的標準合約。待大豆收獲時賣出的大豆合約準備交割，期貨價格有兩種情況:上漲或下跌費用：期貨實物交割費用：200元/噸

現(xiàn)貨交易費用：80元/噸7/23/2024廣東金融學院金融系張文云下期貨：2100元/噸跌現(xiàn)貨：2000元/噸

不交割

現(xiàn)貨出售：420元/噸(2300元-1800元-80元)

買進對沖合約：-200元

/噸(2200元-2400元)現(xiàn)期賺：220元/噸上期貨：2400元/噸漲現(xiàn)貨：2300元/噸

不交割

現(xiàn)貨賣出：120元/噸(2000元-1800元-80元)買進對沖合約：100元/噸(2200元-2100元)現(xiàn)期賺：220元/噸賣出合約的實物交割賺：200元/噸（2200-1800-200）不進行實物交割賺的多→套期保值首選目標

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云金融期貨滬深300及其股指期貨金融衍生工具7/23/2024廣東金融學院金融系張文云金融期貸

背景：布雷頓森林體系崩潰

維持貨幣穩(wěn)定的最大變數(shù)：匯率利率

匯率風險

各種貨幣組合

外匯期貨交易

利率風險

利率的反向指標——債券價格債券期貨7/23/2024廣東金融學院金融系張文云滬深300深：121

滬：179深證100×92%=92上證180×78.3%=141

滬深300上證180深證100

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

滬深300指數(shù)滬深300指數(shù)成份股總市值約占滬深兩市總市值的82%成份股總交易量占A股總成交量的46.5%，且成份股創(chuàng)造了上市公司全部凈利潤近90%7/23/2024廣東金融學院金融系張文云

滬深300指數(shù)為標的的期貨合約300行業(yè)指數(shù)簡稱樣本股個數(shù)權(quán)重（%）300原材料300材料6718.41300電信業(yè)務(wù)300電信31.88300工業(yè)300工業(yè)6815.39300公用事業(yè)300公用206.98300金融地產(chǎn)300金融3831.6300可選消費300可選4211.37300能源300能源164.89300主要消費300消費195.25300信息技術(shù)300信息182.49300醫(yī)藥衛(wèi)生300醫(yī)藥91.69基日:以2004年12月31日基點:1000點

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云滬深300股指期貨合約內(nèi)容

合約標的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點300元報價單位指數(shù)點最小變動價位0.2點合約月份當月、下月及隨后兩個季月交易時間9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易時間9:15-11:30,13:00-15:00每日價格最大波動限制上一個交易日結(jié)算價的±10%最低交易保證金合約價值的12%最后交易日合約到期月份的第三個周五交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國金融期貨交易所7/23/2024廣東金融學院金融系張文云合約乘數(shù)

合約價值等于股指期貨合約價格乘以合約乘數(shù)

每點300元

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云合約月份

指股指期貨合約到期交割時所在的月份

合約到期月份的第三個周五

交割日期與最后交易日相同4個滬深300股指期貨的合約月份：當月、下月及隨后的兩個季月季月指3月、6月、9月、12月7/23/2024廣東金融學院金融系張文云7/23/2024廣東金融學院金融系張文云交易時間

9:15-11:3013:00-15:15

在最后交易日股指期貨交易的收盤時間為15:00

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云7/23/2024廣東金融學院金融系張文云每日價格最大波動限制

每日價格最大波動限制為上一交易日結(jié)算價的±10%

最后交易日及季月合約上市首日的限制幅度為±20%

第一，最大波動限制幅度不是固定不變的，交易所有權(quán)根據(jù)市場風險狀況進行調(diào)整第二，計算價格最大波動限制的基準是上一交易日的結(jié)算價，不是收盤價7/23/2024廣東金融學院金融系張文云最低交易保證金

最低交易保證金為合約價值的12%

12%是最低交易保證金要求，實際交易時保證金比率可能更高7/23/2024廣東金融學院金融系張文云7/23/2024廣東金融學院金融系張文云7/23/2024廣東金融學院金融系張文云7/23/2024廣東金融學院金融系張文云7/23/2024廣東金融學院金融系張文云7/23/2024廣東金融學院金融系張文云是指在未來一定時期可以買賣的權(quán)力，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額后擁有的在未來時間以事先規(guī)定好的價格向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標的物的權(quán)力，但不負有必須買進或賣出的義務(wù)

期權(quán)的概念

構(gòu)成因素：執(zhí)行價格權(quán)利金履約保證金看漲期權(quán)和看跌期權(quán)7/23/2024廣東金融學院金融系張文云1月1日，銅期貨價格：1850美元/噸A買入權(quán)利，付出5美元;B賣出這個權(quán)利，收入5美元2月1日，價格：1905美元/噸，看漲期權(quán)漲至55美元看漲期權(quán)案例A行使權(quán)利

B無條件滿足A的要求A獲利50美元

A售出權(quán)利

A獲利50美元

如果銅期貨的市價低于1850美元/噸A就會放棄權(quán)利，只損失5美元權(quán)利金，B凈賺5美元7/23/2024廣東金融學院金融系張文云看跌期權(quán)案例1月1日，銅期貨：1750美元/噸A買入權(quán)利，付出5美元;B賣出權(quán)利，收入5美元2月1日，銅價：1695美元/噸，看跌期權(quán)：55美元A行使權(quán)利

B無條件接受A售出權(quán)利

A可以55美元的價格售出看跌期權(quán)A獲利50美元

如果銅期貨價格上漲，A就會放棄這個權(quán)利而損失5美元，B則凈得5美元7/23/2024廣東金融學院金融系張文云金融衍生工具的分類遠期利率協(xié)議遠期外匯合約遠期股票合約

外匯期貨利率期貨股票指數(shù)期貨股權(quán)類期權(quán)利率期權(quán)貨幣期權(quán)金融期貨合約期權(quán)互換期權(quán)

貨幣互換利率互換CHACHACHACHA7/23/2024廣東金融學院金融系張文云指合約雙方同意在未來日期按照固定價格交換金融資產(chǎn)的合約

全國銀行間債券市場：債券遠期交易金融遠期

主要外匯銀行：遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云金融期貨

指買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)公開競價的形式形成的，在將來某一特定時間交收標準數(shù)量特定金融工具的協(xié)議外匯期貨–貨幣期貨→人民幣匯率形成機制利率期貨–債券期貨1995年5月17日暫停股票指數(shù)期貨-滬深300股指期貨7/23/2024廣東金融學院金融系張文云金融期權(quán)

指合約雙方按約定價格，在約定日期內(nèi)就是否買賣某種金融工具所達成的契約權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券

可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券

7/23/2024廣東金融學院金融系張文云《關(guān)于開展人民幣利率互換交易試點有關(guān)事宜的通知》中國人民銀行2006年2月9日金融互換

指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)交換一定支付款項的金融交易7/23/2024廣東金融學院金融系張文云金融衍生工具的功能風險轉(zhuǎn)移

價格發(fā)現(xiàn)

資產(chǎn)組合優(yōu)化通過套期保值實現(xiàn)反映了市場對標的資產(chǎn)價格變動的預期

經(jīng)濟主體根據(jù)價格的變化，及時調(diào)整經(jīng)營方向

提高資產(chǎn)管理的質(zhì)量，降低風險，提高收益7/23/2024廣東金融學院