管理層財(cái)務(wù)知識培訓(xùn)

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第一年銷售收入

銷售收入500,000減：變動成本120,000毛利：380,000減：固定成本348,000營業(yè)利潤32,000第二年銷售收入

620,000+24%140,000+16.67%480,000+26.31%348,000不變132,000+312.5%銷售收入、成本同比下降

380,000-24%103,000-16.67%277,000-27.11%348,000不變-71,000-321.9%銷售增長至關(guān)重要毛利率相對固定的情況下，固定成本決定了銷售額盈虧平點(diǎn)；固定成本占比越大，達(dá)到盈利的銷售額越高。利潤表之收入利潤表第一年第二年第三年?duì)I業(yè)收入500,000620,000700,000營業(yè)成本120,000140,000150,000毛利380,000480,000550,000毛利率銷售管理費(fèi)用348,000348,000388,000財(cái)務(wù)費(fèi)用--6,000營業(yè)利潤32,000132,000156,000營業(yè)利潤率所得稅8,00033,00039,000凈利潤24,00099,000117,00076%77.42%78.57%6.4%21.29%22.28%4.8%15.96%16.71%營業(yè)利潤率和凈利率大幅提高收入持續(xù)增長毛利率小幅提高投入與收益的比例利潤表之收入、毛利變動項(xiàng)目傳統(tǒng)管理現(xiàn)代管理管理簡單粗暴（粗放）精細(xì)合理決策本能反應(yīng)經(jīng)驗(yàn)主義體現(xiàn)本事展現(xiàn)智慧需求資源（資金）推動追求投入產(chǎn)出效率表現(xiàn)應(yīng)收多、庫存多投入大、費(fèi)用大盈利能力強(qiáng)周轉(zhuǎn)效率高風(fēng)險(xiǎn)控制好2.3賺錢的秘密企業(yè)好壞如何分——傳統(tǒng)管理方式必須轉(zhuǎn)型財(cái)務(wù)報(bào)表解讀LOGOPART02資產(chǎn)負(fù)債表

期末期初

期末期初流動資產(chǎn)

負(fù)債

貨幣資金222,000223,000短期借款100,000

-應(yīng)收賬款60,00040,000應(yīng)付賬款

14,000

10,000存貨32,00030,000

預(yù)付賬款240,000240,000

非流動資產(chǎn)

所有者權(quán)益

固定資產(chǎn)300,000120,000實(shí)收資本400,000

400,000累計(jì)折舊100,000120,000

未分配利潤240,000123,000總資產(chǎn)754,000533,000負(fù)債+所有者權(quán)益754,000

533,000凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈利潤/所有者權(quán)益凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)負(fù)債表凈資產(chǎn)收益率所有者權(quán)益凈利潤凈利潤營業(yè)收入營業(yè)收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)所有者權(quán)益凈利率利潤表資產(chǎn)負(fù)債表VS利潤表資產(chǎn)負(fù)債表總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率案例：好公司、壞公司，一眼看穿19XX年，復(fù)旦大學(xué)的一名青年教師，放棄了出國深造的機(jī)會，毅然下海。他借來買飛機(jī)票的3.8萬元，在不到二十年的時(shí)間竟然創(chuàng)造了超過380億元的財(cái)富，資產(chǎn)增長超過100萬倍。他就是郭廣昌，當(dāng)年一文不名的年輕人，如今已是資本市場的一方諸侯，一手創(chuàng)辦了中國最大的綜合類民營上市公司---復(fù)星集團(tuán)。

復(fù)星集團(tuán)投資領(lǐng)域廣泛涉足生物醫(yī)藥、鋼鐵、房地產(chǎn)、礦業(yè)、證券與零售服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，投資控股5家上市公司，參股37家上市公司，而這一切的完成才短短十幾年！那么復(fù)星是如何做大做強(qiáng)的呢？這與郭廣昌的投資眼光息息相關(guān)，他先后投資過醫(yī)藥、南鋼股份、豫園商城、復(fù)地集團(tuán)和分眾傳媒等知名企業(yè)。

在選擇投資對象時(shí)只強(qiáng)調(diào)一個(gè)原則----只投資那些能為股東創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)。在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，只關(guān)注最核心的指標(biāo)--股東回報(bào)率，并要求每個(gè)項(xiàng)目的股東回報(bào)率不得低于18%！可見，他的投資眼光并非天分，而來自于認(rèn)認(rèn)真真、踏踏實(shí)實(shí)的計(jì)算和管控每家公司最核心的一個(gè)數(shù)字--股東回報(bào)率，用最客觀的數(shù)字來評估一個(gè)企業(yè)的價(jià)值和前景，這才是郭廣昌最終玩轉(zhuǎn)資本市場的獨(dú)門秘籍。

好公司？壞公司？如何甄別？在巴菲特的選股模型中其中一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)就是尋找平均股東回報(bào)率大于12%的公司。顯然，復(fù)星集團(tuán)，對此要求更加嚴(yán)格，將這個(gè)指標(biāo)從12%提升到18%。為什么這些投資大腕兒都特別重視股東回報(bào)率？因?yàn)橹挥兴罹叽硇?。股東回報(bào)率是指投入方投入一個(gè)企業(yè)每年所能夠獲得的回報(bào)比率，比率越大，說明企業(yè)經(jīng)營得越好。

白馬、赤馬和黑馬的合力形成企業(yè)財(cái)務(wù)三駕馬車，共同驅(qū)動企業(yè)的股東回報(bào)率。第一匹馬：白馬----盈利能力

代表企業(yè)賺錢的能力，評價(jià)指標(biāo)為凈利潤率，指收入創(chuàng)造利潤的能力。實(shí)際上，反映的是管理者控制成本的力度。企業(yè)盈利，是股東回報(bào)的前提，虧損的企業(yè)是不可能給股東回報(bào)的。好公司，在關(guān)注收入的同時(shí)，必須要控制成本，以獲取更多的利潤。

第二匹馬：赤馬----資產(chǎn)效率代表企業(yè)賺錢的速度，衡量指標(biāo)是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，指資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力。兩家企業(yè)投入同樣的資產(chǎn)，誰最終獲得的收入大，誰的資產(chǎn)效率就高，誰賺錢的速度就快，投資者獲得的回報(bào)自然就高。因此，即使企業(yè)盈利能力不錯，利潤很高，這也不是真正的終點(diǎn)。只有減少應(yīng)收賬款、存貨、長期投資及固定資產(chǎn)對資金的占用，讓利潤成為可以投入到渠道、銷售、生產(chǎn)的現(xiàn)金，才能盤活企業(yè)的資產(chǎn)，提升企業(yè)的資產(chǎn)效率。

第三匹馬：黑馬----經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，代表企業(yè)借力的程度。衡量指標(biāo)是資本杠桿，資本杠桿越大，股東回報(bào)率也就越大。

公司的好壞關(guān)鍵在于股東回報(bào)率的高低，是由三駕馬車共同決定的。

好公司不僅能夠賺得多，還要賺得快，且在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，賺得更大。股東回報(bào)率

=銷售利潤率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*資本杠桿（凈資產(chǎn)收益率）

=盈利能力*資產(chǎn)效率*經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)=多賺*快賺

*大賺=白馬*赤馬*黑馬告訴你一個(gè)秘密——三駕馬車并駕齊驅(qū)企業(yè)到底靠什么賺錢？秘密是什么？財(cái)務(wù)價(jià)值經(jīng)典計(jì)量函數(shù)-量本利模型影響利潤因素：銷售數(shù)量、單位價(jià)格、單位變動成本、全部固定成本、產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)

利潤＝（價(jià)格－單位變動成本）*銷售量－固定成本

Profit=(P-V）X-F貢獻(xiàn)利潤取決于價(jià)格、單位變動成本和銷售量的組合?？筛鶕?jù)經(jīng)營環(huán)境的特點(diǎn)，重點(diǎn)改善機(jī)會最大的項(xiàng)目以獲得最佳利潤－投入效率。單位（邊際）貢獻(xiàn)利潤貢獻(xiàn)利潤量本利模型變形應(yīng)用舉例價(jià)格－單位變動成本1.損益臨界點(diǎn)銷售量固定成本＝1－單位變動成本/價(jià)格2.損益臨界點(diǎn)銷售額固定成本＝1－單位變動成本/價(jià)格3.設(shè)定目標(biāo)利潤下的銷售額固定成本＋目標(biāo)利潤＝1－V/PF+Y＝1－單位變動成本/價(jià)格4.稅后目標(biāo)利潤下的銷售額固定成本＋＝1－稅率稅后目標(biāo)利潤1－V/PF+Y/(1-t)＝量本利模型變形應(yīng)用舉例5.價(jià)格變化時(shí)，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售額區(qū)間單位變動成本固定成本＋目標(biāo)利潤＝1－F+Y＝1－價(jià)格×11±價(jià)格變動比率×11±rVP6.單位變動成本變化時(shí)，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售額區(qū)間單位變動成本固定成本＋目標(biāo)利潤＝1－價(jià)格×(1±價(jià)格變動比率)7.固定成本變化時(shí)，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售額區(qū)間單位變動成本(固定成本±固定成本變化量)＋目標(biāo)利潤＝1－價(jià)格量本利務(wù)模型變形應(yīng)用舉例利潤＝銷售量×(單價(jià)－單位變動成本)－固定成本

Y=X(P－V)－F8.由下而上給定條件下可達(dá)到利潤銷售量9.給定其它條件下，單位變動成本目標(biāo)銷售額－固定成本－利潤10.給定其它條件下，固定成本目標(biāo)單位變動成本＝XS－F－YV＝固定成本＝銷售量×(單價(jià)－單位變動成本)－利潤

F=X(P－V)－Y多維度深入分析反映資產(chǎn)運(yùn)用效率的指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/周轉(zhuǎn)率效率指標(biāo)周轉(zhuǎn)效率之秘訣——評價(jià)效率的指標(biāo)營銷政策和財(cái)務(wù)政策的平衡可參照行業(yè)水平和歷史數(shù)據(jù)公司資金狀況外圍宏觀環(huán)境應(yīng)收賬款規(guī)模是否合理？應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn)效率之秘訣——應(yīng)收賬款的高招（續(xù)）資本杠桿企業(yè)經(jīng)營的資金來源于兩個(gè)渠道：來自于股東，包括股本和未分配利潤，是股東自己的錢，在資本負(fù)債表上叫凈資產(chǎn)或股東權(quán)益。來自于客戶、經(jīng)銷商、供應(yīng)商和銀行，是別人的錢，在資產(chǎn)負(fù)債表上叫負(fù)債。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)用別人的錢太多，可能遭遇現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn),是驅(qū)動股東回報(bào)率的黑馬，

它是用資本杠桿來表達(dá)的。

資本杠桿=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)=（凈資產(chǎn)+負(fù)債）/凈資產(chǎn)=1+負(fù)債/凈資產(chǎn)

根據(jù)三駕馬車?yán)碚撐覀冎?，要獲得高額的股東回報(bào)率就要擁有較高的資本杠桿，而提升企業(yè)的資本杠桿，關(guān)鍵在于增加企業(yè)負(fù)債，負(fù)債越高資本杠桿就越大，股東回報(bào)率也就越大。資本杠桿是一把雙刃劍，既可以成倍放大股東的投資回報(bào)率，也會加大企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，一旦公司不能償還到期負(fù)債，將遭遇現(xiàn)金流斷裂的危機(jī)。

因此，駕馭黑馬的核心理念就是：在確保現(xiàn)金流安全的前提下，適當(dāng)負(fù)債經(jīng)營，享受資本杠桿撬動高額的股東回報(bào)率。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%

一般標(biāo)準(zhǔn)：≤50%滿分；≥80%零分流動比率=流動資產(chǎn)