融資顧問產(chǎn)業(yè)競爭分析報告2024年-2026年

2024年-2026年融資顧問產(chǎn)業(yè)競爭分析報告匯報人：黃桂雪2024-08-01融資顧問定義產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展歷程政治環(huán)境商業(yè)模式政治環(huán)境目錄經(jīng)濟環(huán)境社會環(huán)境技術環(huán)境發(fā)展驅(qū)動因素行業(yè)壁壘行業(yè)風險行業(yè)現(xiàn)狀目錄行業(yè)痛點問題及解決方案行業(yè)發(fā)展趨勢前景機遇與挑戰(zhàn)競爭格局行業(yè)定義01什么是融資顧問融資顧問也稱財務顧問或FA（FinancialAdvisor），是在資本市場中為企業(yè)融資交易提供專業(yè)服務的第三方機構(gòu)，其核心功能是對接資產(chǎn)端與資金端，撮合交易。在融資顧問的服務對象中，資產(chǎn)端可以是任何愿意參與股權交易的企業(yè)，資金端則包括并購基金、私募股權投資基金、有投資或并購需求的企業(yè)，甚至是個人投資者等。根據(jù)所服務交易內(nèi)容及交易參與方的不同，中國融資顧問企業(yè)在其核心的股權交易領域所從事的顧問業(yè)務具體可以分為創(chuàng)業(yè)融資顧問、IPO顧問以及并購顧問業(yè)務。定義產(chǎn)業(yè)鏈02發(fā)展歷程0304政治環(huán)境FROMBAIDUWENKUCHAPTER描述證監(jiān)會:《上市公司并購重組財務顧問業(yè)務管理辦法》:非證券公司及證券投資咨詢機構(gòu)的其他顧問機構(gòu)從事上市公司并購重組財務顧問業(yè)務，實繳注冊資本和凈資產(chǎn)不得低于人民幣500萬元；具有3年以上從事公司并購重組財務顧問業(yè)務活動的執(zhí)業(yè)經(jīng)歷，且最近3年每年財務顧問業(yè)務收入不低于100萬元；董事及高級管理人員具有金融工作5年以上經(jīng)驗該政策從資本條件、從業(yè)經(jīng)驗等方面對參與上市公司并購重組業(yè)務的融資顧問企業(yè)作出了全面的要求中國證監(jiān)會:《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》:為了貫徹落實十八屆三中全會決定中關于“推進股票發(fā)行注冊制改革”的要求，進一步簡政放權，該政策提出了以信息披露為中心的股票發(fā)行審核體制，減少行政審批事項，推進新股發(fā)行市場化。該政策的發(fā)布標志著中國境內(nèi)IPO自2012年11月停止后重新開放，2014年上市成功案例大幅增加，助推了創(chuàng)投熱情的上漲，此后融資顧問市場迅速擴張:《關于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》:根據(jù)2015年《政府工作報告》的部署，以為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新掃除障礙搭建平臺為核心理念，該政策推出了財政資金支持、所得稅稅收抵免等扶持性政策與激勵措施，激活了中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)活力，直接刺激了私募股權投資基金及融資顧問市場的發(fā)展政治環(huán)境1政治環(huán)境證監(jiān)會《上市公司并購重組財務顧問業(yè)務管理辦法》:非證券公司及證券投資咨詢機構(gòu)的其他顧問機構(gòu)從事上市公司并購重組財務顧問業(yè)務，實繳注冊資本和凈資產(chǎn)不得低于人民幣500萬元；具有3年以上從事公司并購重組財務顧問業(yè)務活動的執(zhí)業(yè)經(jīng)歷，且最近3年每年財務顧問業(yè)務收入不低于100萬元；董事及高級管理人員具有金融工作5年以上經(jīng)驗該政策從資本條件、從業(yè)經(jīng)驗等方面對參與上市公司并購重組業(yè)務的融資顧問企業(yè)作出了全面的要求中國證監(jiān)會《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》:為了貫徹落實十八屆三中全會決定中關于“推進股票發(fā)行注冊制改革”的要求，進一步簡政放權，該政策提出了以信息披露為中心的股票發(fā)行審核體制，減少行政審批事項，推進新股發(fā)行市場化。該政策的發(fā)布標志著中國境內(nèi)IPO自2012年11月停止后重新開放，2014年上市成功案例大幅增加，助推了創(chuàng)投熱情的上漲，此后融資顧問市場迅速擴張05商業(yè)模式FROMBAIDUWENKUCHAPTER06經(jīng)濟環(huán)境FROMBAIDUWENKUCHAPTER我國經(jīng)濟不斷發(fā)展，幾度趕超世界各國，一躍而上，成為GDP總量僅次于美國的唯一一個發(fā)展中國家。我國經(jīng)濟趕超我國人口基數(shù)大，改革開放后人才競爭激烈，大學生就業(yè)情況一直困擾著我國發(fā)展過程中。就業(yè)問題挑戰(zhàn)促進社會就業(yè)公平問題需持續(xù)關注并及時解決，個人需提前做好職業(yè)規(guī)劃與人生規(guī)劃重中之重。公平就業(yè)關注經(jīng)濟環(huán)境07社會環(huán)境FROMBAIDUWENKUCHAPTER總體發(fā)展穩(wěn)中向好我國總體發(fā)展穩(wěn)中向好，宏觀環(huán)境穩(wěn)定繁榮，對于青年人來說，也是機遇無限的時代。關注就業(yè)公平與提前規(guī)劃促進社會就業(yè)公平問題需持續(xù)關注并及時解決，對于個人來說提前做好職業(yè)規(guī)劃、人生規(guī)劃也是人生發(fā)展的重中之重。就業(yè)問題與人才競爭我國人口基數(shù)大，就業(yè)問題一直是發(fā)展過程中面臨的挑戰(zhàn)，人才競爭激烈，大學生畢業(yè)后就業(yè)情況、失業(yè)人士困擾國家發(fā)展。政治體系與法治化進程自改革開放以來，政治體系日趨完善，法治化進程也逐步趨近完美，市場經(jīng)濟體系也在不斷蓬勃發(fā)展。中國當前的環(huán)境下描述了當前技術發(fā)展的日新月異，包括人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等前沿技術的涌現(xiàn)。技術環(huán)境需求增長、消費升級、技術創(chuàng)新等是行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動因素，推動了行業(yè)的進步。發(fā)展驅(qū)動因素行業(yè)壁壘包括資金、技術、人才、品牌、渠道等方面的優(yōu)勢，提高了新進入者的難度。行業(yè)壁壘我國經(jīng)濟不斷發(fā)展08技術環(huán)境FROMBAIDUWENKUCHAPTER技術驅(qū)動技術環(huán)境的發(fā)展為行業(yè)帶來了新的機遇，是行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動力。創(chuàng)新動力技術環(huán)境的不斷創(chuàng)新和進步，為行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供了有力支持。人才需求技術環(huán)境的發(fā)展促進了人才的需求和流動，為行業(yè)的人才隊伍建設提供了機遇。團隊建設技術環(huán)境的發(fā)展要求企業(yè)加強團隊建設，提高員工的技能和素質(zhì)，以適應快速變化的市場需求。合作與交流技術環(huán)境的發(fā)展促進了企業(yè)間的合作與交流，推動了行業(yè)的整體發(fā)展。技術環(huán)境010203040509發(fā)展驅(qū)動因素FROMBAIDUWENKUCHAPTER發(fā)展驅(qū)動因素在中國融資顧問企業(yè)主營的創(chuàng)業(yè)融資顧問及并購顧問業(yè)務中，實際出資方分別為高凈值個人客戶及企業(yè)客戶，均為監(jiān)管部門認定的合格投資者。由于在投資者準入方面已經(jīng)進行過一次篩選，融資顧問相對銀行、證券公司等主要面向社會公眾投資者的金融行業(yè)從業(yè)主體相對受到的監(jiān)管較少，僅有參與上市公司并購重組業(yè)務的融資顧問企業(yè)需要取得由證監(jiān)會核準的“上市公司并購重組財務顧問業(yè)務資格”。通過出臺政策支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、規(guī)范私募股權投資基金募集等方式，有關政府部門從資產(chǎn)端及資金端間接但深遠地影響中國融資顧問市場的發(fā)展。政策支持私募股權投資基金是中國融資顧問市場資金端中的重要組成。自2014年以后，在國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展、高凈值人群規(guī)模擴大的帶動下，中國私募股權投資基金募集規(guī)模迅速擴大。隨著私募股權交易事件的增多，私募股權投資基金對第三方交易顧問服務的需求快速增長，從資金端為融資顧問行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了基本條件。私募股權投資基金募集火熱2013年11月，在新股發(fā)行停止一年多之后，中國證監(jiān)會公告了《中國證監(jiān)會關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，標志著中國境內(nèi)IPO的重新開放。2014年IPO開閘以來，共計125家中國企業(yè)在境內(nèi)上市，合計融資806億元人民幣。海外上市方面，96家中國企業(yè)于2014年在境外資本市場上市，合計融資496億美元，融資規(guī)模同比上升3倍。中國創(chuàng)業(yè)項目眾多，且誕生消亡快速，難以形成較準確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。從投資角度觀察，獲得私募股權投資的案例可以代表具有融資需求且價值受到投資者認可的創(chuàng)業(yè)項目。據(jù)各機構(gòu)披露的數(shù)據(jù)，2014年私募股權投資案例數(shù)和投資金額均創(chuàng)下歷史新高，分別達到3,626起、4,370億元人民幣，單年度增幅均在1倍以上。此后，中國私募股權投資案例數(shù)和投資金額持續(xù)攀升，2014-2018年的年復合增長率分別達到20、23，創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。市通過率提升，創(chuàng)投資案例爆發(fā)式增長在中國私募股權投資市場蓬勃發(fā)展的背景下，創(chuàng)業(yè)項目及投資機構(gòu)的數(shù)量大幅增加，資金端與資產(chǎn)端實現(xiàn)全面對接的難度則以更快的速度上升，大批早期項目和新成立基金的投融資需求得不到滿足。融資顧問作為第三方經(jīng)紀人，通過撮合交易精準匹配供給端與需求端，有助于私募股權投資市場運轉(zhuǎn)效率的提高。提高市場效率，價值顯著10行業(yè)壁壘FROMBAIDUWENKUCHAPTER11行業(yè)風險FROMBAIDUWENKUCHAPTER12行業(yè)現(xiàn)狀FROMBAIDUWENKUCHAPTER行業(yè)現(xiàn)狀01市場份額變化得益于中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)在過去5年中的蓬勃發(fā)展，中國融資顧問市場資產(chǎn)端的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)投項目持續(xù)涌現(xiàn)，資金端私募股權投資基金募集金額屢創(chuàng)新高，兩端的同時發(fā)展帶動中國融資顧問市場規(guī)模由2014年的7,988億元上升至2018年的15,519億元，年復合增長率達到11。隨著中國經(jīng)濟增速放緩，同時受到金融行業(yè)去杠桿、中美貿(mào)易摩擦等宏觀因素影響，中國私募股權投資市場及并購市場在2018年均呈現(xiàn)了降溫態(tài)勢，中國私募股權基金新增募集金額及投資金額、中國企業(yè)并購交易金額在當年均出現(xiàn)了一定程度的下滑。中國私募股權投資市場及并購市場在2019年主要仍處于持續(xù)調(diào)整的階段。2020至2023年，隨著金融監(jiān)管放松帶動資金流入、科創(chuàng)板進一步發(fā)展豐富股權投資退出渠道，在市場回暖的帶動下，中國融資顧問市場整體規(guī)模有望以12的年復合增長率實現(xiàn)回升，在2023年增長至20,360億元。13行業(yè)痛點FROMBAIDUWENKUCHAPTER缺乏質(zhì)量控制由于發(fā)展仍不成熟，早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)在運營、財務等方面相對于已經(jīng)進入B輪以后融資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)有著更多的問題和缺陷。在此背景下，部分小型融資顧問機構(gòu)為了能盡快撮合交易收取傭金，不斷降低對創(chuàng)業(yè)項目質(zhì)量的審核標準，未經(jīng)充分的評估和審視就向資金方進行推薦。除此之外，更有部分融資顧問機構(gòu)主動協(xié)助創(chuàng)業(yè)者對項目進行粉飾包裝甚至是數(shù)據(jù)造假，這種現(xiàn)象更多出現(xiàn)在電商、APP、平臺等互聯(lián)網(wǎng)類創(chuàng)業(yè)項目中。針對該類投資風險，投資機構(gòu)應對融資顧問企業(yè)歷史項目的完成周期進行調(diào)查了解，如果某機構(gòu)在短期內(nèi)完成了大量項目，且項目執(zhí)行周期普遍較短，則應提高對投資風險的評定。服務深度不足在自2014年起興起的創(chuàng)業(yè)及投融資熱潮中，中國融資顧問行業(yè)也經(jīng)歷了爆發(fā)式的發(fā)展，一批草根背景的專門從事早期創(chuàng)業(yè)融資顧問業(yè)務的小型融資顧問機構(gòu)涌現(xiàn)，同時部分會計師、律師、投資人等股權投資市場參與者也兼職從事起了融資顧問業(yè)務。以上兩類融資顧問通常只是利用有限的人脈資源進行項目推薦，或開展粗糙的平臺業(yè)務將資產(chǎn)端及資金端的信息進行簡單匹配，在交易撮合方面的成功率低下，一旦市場中的熱度下降，其營收能力將受到嚴重影響。針對此類投資風險，投資機構(gòu)應通過訪問當事人等途徑了解融資顧問企業(yè)在歷史項目中的參與程度，對服務深度較淺的融資顧問企業(yè)應提高對投資風險的評定。專業(yè)度不足一個合格的融資顧問團隊除了需要深入了解行業(yè)，還應具備為創(chuàng)業(yè)者提供全面、專業(yè)的財務、法務指導的能力。部分缺乏專業(yè)經(jīng)驗的小型融資顧問機構(gòu)無法對創(chuàng)業(yè)項目提出符合財務邏輯和市場行情的估值，甚至因為法律知識不足將創(chuàng)業(yè)者置于對賭條款的風險中。針對此類投資風險，投資機構(gòu)應對融資顧問團隊成員進行背景調(diào)查，認真審查團隊成員歷史任職及項目經(jīng)驗的真實性及含金量。030201行業(yè)痛點14問題及解決方案FROMBAIDUWENKUCHAPTER15行業(yè)發(fā)展趨勢前景FROMBAIDUWENKUCHAPTER發(fā)展趨勢前景描述大型融資顧問企業(yè)轉(zhuǎn)型綜合金融服務商:華興資本成立于2005年12月，是中國融資顧問行業(yè)最早成立的一批企業(yè)之一。2010年以前，華興資本的業(yè)務集中于私募股權融資顧問及并購顧問業(yè)務。從2010年開始，華興資本先后取得了中國私募股權投資基金管理人資格、香港證券業(yè)務資格、美國證券業(yè)務資格，并于2016年8月通過旗下香港萬誠證券成立了合資證券公司華菁證券?；谏鲜鼋鹑谂普?，在傳統(tǒng)的股權交易顧問業(yè)務之外，華興資本目前已可以提供包括股票承銷、銷售、交易經(jīng)紀和研究等證券服務。在私募資產(chǎn)管理業(yè)務方面，華興資本成功募集有包括“華興新經(jīng)濟基金”、“華興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金”在內(nèi)的七支私募股權基金，并管理數(shù)支投資單個企業(yè)的專項基金，參與了京東金融、滴滴出行、360科技等知名企業(yè)的投資。截至2019年第二季度末，華興資本的私募股權投資基金資產(chǎn)管理規(guī)模達到47億美元。融資顧問業(yè)務收入波動大，業(yè)務拓展提高經(jīng)營可持續(xù)性:在傳統(tǒng)的融資顧問類業(yè)務方面，融資顧問企業(yè)只有在成功撮合交易后才能取得報酬，業(yè)務收入受到股權投資市場活躍度的強烈影響。通過拓展私募股權投資基金管理、交易經(jīng)紀和研究等收入不僅來自于項目成功完成的業(yè)務，融資顧問企業(yè)能夠通過更穩(wěn)定的收入渡過經(jīng)濟及市場周期中的衰退階段，并在市場的興奮期獲取可觀的超額收益。為了提高收入的穩(wěn)定性，幫助企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營，在未來將有更多的融資顧問企業(yè)選擇在顧問服務的基礎上提供如資產(chǎn)管理等更多的綜合金融服務。顧問服務專業(yè)度進一步提升:2018年，中國私募股權基金新增募集金額及私募股權投資金額均有回落。在市場緊縮的背景下，私募股權投資者在進行投資判斷時的理性程度大幅回升，創(chuàng)業(yè)項目獲得融資的難度也開始上升。觀察2016年及2019年融資成功的明星項目，能夠提供更專業(yè)顧問服務的企業(yè)屢有斬獲，而只會利用信息差撮合交易、為創(chuàng)業(yè)項目包裝增值的小型融資顧問機構(gòu)則逐漸被邊緣化。行業(yè)發(fā)展趨勢前景16機遇與挑戰(zhàn)FROMBAIDUWENKUCHAPTER17競爭格局FROMBAIDUWENKUCHAPTER競爭格局現(xiàn)階段，中國融資顧問市場的主要參與者可根據(jù)業(yè)務特點、服務模式等方面的不同分為綜合型、精品型和早期型融資顧問企業(yè)。其中，綜合型融資顧問代表性企業(yè)包括華興資本、易凱資本、漢能資本、漢理資本等；精品型融資顧問代表性企業(yè)包括泰合資本、光源資本、青桐資本、左馭資本；早期型融資顧問代表性企業(yè)包括以太資本、華興阿爾法、方創(chuàng)資本、投中FA、36氪FA、小飯桌等。中國融資顧問行業(yè)競爭格局主要呈現(xiàn)以下特征:（1）憑借并購交易領域的優(yōu)勢，華興資本、漢能投資等成立時間較早綜合型融資顧問企業(yè)仍然占據(jù)行業(yè)龍頭地位；（2）泰合資本、光源資本等精品型融資顧問企業(yè)專注于為后期創(chuàng)業(yè)融資項目提供深度的顧問服務，在近年來贏得了一些交易金額規(guī)模較大的明星融資項目；（3）隨著“燧石星火”等免費互聯(lián)網(wǎng)投融資信息聚合平臺的出現(xiàn)，基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的早期型融資顧問企業(yè)面臨較大競爭壓力，具有媒體背景的早期型融資顧問企業(yè)憑借媒體業(yè)務優(yōu)勢受影響相對較小。競爭格局現(xiàn)階段，中國融資顧問市場的主要參與者可根據(jù)業(yè)務特點、服務模式等方面的不同分為綜合型、精品型和早期型融資顧問企業(yè)。其中，綜合型融資顧問代表性企業(yè)包括華興資本、易凱資本、漢能資本、漢理資本等；精品型融資顧問代表性企業(yè)包括泰合資本、光源資本、青桐資本、左馭資本；早期型融資顧問代表性企業(yè)包括以太資本、華興阿爾法、方創(chuàng)資本、投中FA、36氪FA、小飯桌等。（1）憑借并購交易領域的優(yōu)勢，華興資本、漢能投資等成立時間較早綜合型